安邦-每日金融-第4420期

〖分析专栏〗

【决策智囊谈金融改革释放政策信号】

〖优选信息〗

【政策:财政部指导地方对债务进行限额管理】
【形势要点:暂停熔断机制并未稳定国内股市】
【形势要点:央行要警惕外汇储备的市场风险心理底线】
【形势要点:国内市场人士给证监会的几条建议】
【形势要点:外媒称中国正加强临时管制遏制资本外流】
【形势要点:市场批评央行惩罚汇率套利违背SDR原则】
【形势要点:2015年资产证券化市场流动性提升明显】
【形势要点:银监会加大监管力度防止资金空转】
【形势要点:国内银行冲时点拼存款现象依然存在】
【形势要点:国内城商行今年可能迎来上市潮】
【形势要点:市场预期中国央行干预汇率的空间在减小】
【形势要点:金融业助推上海市税收首破万亿元】
【形势要点:跨境人民币借款政策在新疆喀什落地】
【形势要点:中国区域间人力资本差距显著】
【形势要点:北京将降低商品房预售资金使用门槛】
【形势要点:多因素导致离岸人民币流动性骤紧】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【决策智囊谈金融改革释放政策信号】
新年伊始中国股市汇市就持续震荡,触动了全球的神经。A股市场4天内两度触发熔断机制,证监会不得不暂停此机制;人民币更是持续走低,在岸汇率跌至近五年新低。而全球股市、新兴经济体货币以及商品价格,也受此影响接连下挫。无疑,一周来中国金融市场发生的事情不仅引发了全球市场对中国经济的深度担忧,也反映出中国驾驭金融的能力仍然存在弱点。
日前,中央财经领导小组办公室主任刘鹤为《21世纪金融监管》一书撰写了序言。尽管该文不是针对最近一周的金融市场特意撰写,但文章中体现的金融监管思路,无一不点到了当前监管体制的问题,可以看作是中央对今后金融改革的思路、原则和要求的再次明确。国内媒体对此大加报道,更是强化了其政策含义。认真梳理该文内容,无疑将对帮助看清今后金融改革的变化趋势有所裨益。
刘鹤首先指出,美国引发的金融危机带给国内金融监管三条启示:第一,前瞻性是风险管理和金融监管的生命所在。金融监管者需要对金融风险保有一颗敬畏之心,提高风险警觉性,不能只在出现问题后才采取行动,要有预判、有预案。第二,为此金融监管要有“适应性”。要根据本国金融体系的发展水平、结构变化和风险变迁动态演进,关键是要有效捕捉风险并与时俱进地配置监管资源,使监管能力建设与金融创新相适应。第三,金融监管要“长牙齿”,不能只说不做。金融监管者不能只靠风险提示或道义劝说实施监管,口头警告充其量不过是纸上谈兵。监管机构要能够在危机的关键时刻做出不同于市场的独立判断,而不是被市场的意志所左右。
回顾去年下半年发生的股市地震可以看到,刘鹤指出的这三点,无一不是监管部门欠缺、并引发股市危机的重要因素。近年来金融市场的创新不断涌现,大量资金借助融资融券、股票收益呼唤、伞形结构化信托、互联网配资等创新产品涌入股市。但监管部门对金融创新的监管明显滞后,没有掌握相关数据,摸不清场外配资的实际规模。股市快速上涨后也没能敏锐意识到暴涨后面隐藏的暴跌危险,2015年年初的两次清查场外配资的行动也都是草草收场,在股市下跌后被立即中止,为后来的股市暴跌埋下了隐患。
刘鹤还指出,由于金融资源具有高度流动性而金融市场具有很强的整体性,因此金融改革需要特别注重单兵突进和整体协调的关系,防止改革部门化、碎片化。仅在单个领域推进某项改革往往难以取得预期效果,反过来也会影响这项改革的可行性、可信度。他表示要坚持市场配置金融资源的改革导向,通过协同推进金融布局、金融机构、金融调控、金融监管和金融基础设施等改革以及与之配套的实体经济领域改革,优化资源配置、支持实体经济发展,并在这一过程中实现金融自身发展。
值得注意的是,作为高层财经官员,刘鹤提到的两点,一是整体系和系统性,二是市场化方向,无疑都切中了当前金融监管整体性和系统性不足的要害。在这些方面,现有的金融监管表现的确让人失望,分割式的部门改革难以适应市场发展,去年的股灾中这表现的十分明显。特别是股市暴跌过程中,监管部门之间明显缺乏统一的协调机制,各自为战,缺乏章法。每个部门对危机的事先准备也不足,难以确定救市的目标和所需资金规模,匆忙之下出台的对策疏漏多多。
对于未来的金融工作,伴随经济增速下调和经济结构调整,各类隐性风险将逐步显性化,面对以高杠杆为主要特征的各类风险,要坚持用改革的思维和方法解决长期性结构性问题,以外科手术式的措施化解短期风险隐患,真正使金融体系经得起经济结构性、周期性变化的考验。在完善体制的同时要改革和优化监管机制,具体包括:1、摸清真实的风险底数,广撒网、细捕鱼,实现金融风险监管的全覆盖。2、进一步提高监管能力。不断完善监管手段和工具箱,运用压力测试等手段提高监管的前瞻性。3、进一步强化行动的意愿。敢于质疑、能够说“不”,拒绝监管上的“父爱主义”,提高依法监管的执行力。对中国而言,要深刻吸取国际金融危机教训,把防范风险作为金融工作的生命线,牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,去年的股灾以及今年年初发生的股市震荡、熔断机制危机,都表明了当前我们驾驭金融市场的能力明显不足,金融监管机制中存在着不少的管控漏洞,处理金融问题的手法仍不成熟。作为参与财经高层决策的智囊,刘鹤在文章中指出的问题和提出的要求,体现了中央决策层对下一步如何开展各项金融改革工作的指导意见和要求。未来金融监管改革正在筹划,金融监管格局还未有定论,金融市场发展与创新还面临多种问题。但遗憾的是,在此之前的金融监管与市场管理的理念和基本原则,我们还有欠缺,需要进一步理清。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在股市震荡不断、市场对中国经济前景担忧加剧的时候,中央最高决策层重申了系统性、整体性、市场化作为金融改革方向的重要性,为今后的金融改革理清了思路并提出了更严格要求。各金融监管部门需要考虑如何完善监管机制、改善各项政策,以此来稳定市场对中国经济的信心,稳定各界对改革的信心。(AZJX)

〖优选信息〗

【政策:财政部指导地方对债务进行限额管理】
财政部11日发布《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》。意见要求,一合理确定地方政府债务总限额。对地方政府债务余额实行限额管理。年度地方政府债务限额等于上年地方政府债务限额加上当年新增债务限额(或减去当年调减债务限额),具体分为一般债务限额和专项债务限额。地方政府债务总限额由国务院根据国家宏观经济形势等因素确定,并报全国人民代表大会批准。年度预算执行中,如出现下列特殊情况需要调整地方政府债务新增限额,由国务院提请全国人大常委会审批:当经济下行压力大、需要实施积极财政政策时,适当扩大当年新增债务限额;当经济形势好转、需要实施稳健财政政策或适度从紧财政政策时,适当削减当年新增债务限额或在上年债务限额基础上合理调减限额。二逐级下达分地区地方政府债务限额。各省、自治区、直辖市政府债务限额,由财政部在全国人大或其常委会批准的总限额内,根据债务风险、财力状况等因素并统筹考虑国家宏观调控政策、各地区建设投资需求等提出方案,报国务院批准后下达各省级财政部门。三严格按照限额举借地方政府债务。省级财政部门在批准的地方政府债务限额内,统筹考虑地方政府负有偿还责任的中央转贷外债情况,合理安排地方政府债券的品种、结构、期限和时点,做好政府债券的发行兑付工作。中央和省级财政部门每半年向本级人大有关专门委员会书面报告地方政府债券发行和兑付等情况。对2015年地方政府债务限额下达前举借的在建项目后续贷款中需要纳入政府债务的,由各地在2015年地方政府债务限额内调整结构解决。今后,需要纳入政府债务的在建项目后续融资需求在确定每年新增地方政府债务限额时统筹考虑,依法通过发行地方政府债券举借。地方政府新发生或有债务,要严格限定在依法担保的外债转贷范围内,并根据担保合同依法承担相关责任。四将地方政府债务分类纳入预算管理。(RWX)

【形势要点:暂停熔断机制并未稳定国内股市】
1月11日,A股继上周暴跌之后,沪指再度重挫逾5%逼近3000点关口,盘中创两个月新低,两市近千股跌停。对于11日市场表现,交银国际首席中国策略师洪灏在接受和讯网访问时坦言,暂停熔断机制并没有改变基本面疲弱导致市场下行的趋势,同时全球主要市场的负面情绪延伸到亚洲市场,也包括A股,造成抛售潮一浪接一浪。洪灏认为,7天回购利率并没有大幅上涨,这说明今日大跌并不是短期流动性的原因。而熔断机制是波动性放大器,也不是成因。因此暂停熔断并没有改变基本面疲弱导致市场下行趋势延续。洪灏进而表示,由于有熔断机制,虽然上周股市暴跌,但是成交量非常小,其中周四沪市成交额还不及800亿,许多资金没有办法反映基本面疲弱的现实,11日开始集中释放。也有分析人士认为,上周五市场的反弹力度有限,低于市场预期,所以才导致今日恐慌盘再次大面积抛售致使市场大跌。洪灏也表示,熔断机制的暂停将给技术反弹一个短暂的借口。然而,如此稍纵即逝的反弹在全球市场危机四伏之际却是减低风险的时机。(LWX)

【形势要点:央行要警惕外汇储备的市场风险心理底线】
高盛高华不久前发布了分析人民币汇率的报告,对人民币走贬的趋势判断并无特别之处,但高盛估算人民币汇率的方法值得参考。高盛高华从国际收支视角分析,认为影响人民币走势的主要因素有二:1、油价下跌利好国际贸易,有利于推高中国的经常项目顺差,有利于人民币升值;2、中国的资本外流风险加剧,在人民币持续迅速贬值的情况下尤其如此,这是人民币贬值因素。以上两个因素相互抵消,量化估算就知道人民币贬值的压力大小。根据高盛高华的估算,油价下跌大大改善了中国的贸易条件,将贸易差额划分为石油和非石油部分。2015年中国石油净进口量约为25亿桶,因此油价当年平均下跌10美元,意味着贸易差额改善了250亿美元。实际上,油价从2014年的平均每桶97美元降至2015年的51美元,计入石油进口量一定程度的上升后,这意味着中国的石油逆差下降了近1000亿美元(从-2160美元至-1240美元)。经常项目顺差扩大使中国获得更大对冲资本外流力量。再看资本流出导致的外汇储备减少,高盛高华假设2015年四季度及以后(此前的三季度净外商直接投资基本持平)净外商直接投资为零,并将四季度外储缩水1000亿美元计入在内,得出2015年外储规模减少3270亿美元。按“资本外流=外储变动-经常项目-净外商直接投资”的公式,得出2015年资本外流规模为7280亿美元。基于对经常项目及净外商直接投资的假设,估计2016年的资本外流规模可能达到3600亿美元,而外储规模将保持不变。高盛高华认为,中国的资本外流“空间”为3500亿至4500亿美元之间,超出这一限度后,外储将显著缩水并对人民币带来贬值压力。到2015年12月底,中国外汇储备余额3.33万亿美元,按高盛高华估算的危险限度,中国外汇储备需要守住的底限是2.88万亿至2.98万亿美元之间,这比国内学者李稻葵此前提出的中国死守外汇储备3万亿美元的底线要略宽松一些。安邦咨询(ANBOUND)研究团队要强调的是,对中国外汇储备安全线的估算没有标准答案,但2.8万亿至3万亿美元是市场大致认可的安全底限。一旦这种看法被市场认可,也将会成为一条市场风险心理底限!(AHJ)

【形势要点:国内市场人士给证监会的几条建议】
熔断机制事件中,中国证监会承受了不少的批评和压力。客观来看,中国证券市场的许多问题源于机制缺陷与改革缺陷,并不能全部由中国证监会这个监管机构来承担。但中国证监会是专职负责证券市场的政府部门,股市的波动与问题,少不了由证监会来挨骂。批评一件事容易,但给出建设性的意见难。有国内资深市场人士对证监会给出建议:1、恢复发行新股之后不要再限制价格,让市场给公司正常定价,让公司IPO拿到本来应该拿到的资金。证监会可以调节IPO的供给数量。等到市场适应正常新股定价、新股上市不再连续飙涨,证监会自然而然地把审核权下放给交易所。2、在目前个人炒股完全免税的大背景下,为了消除大量的个人账户,证监会应该推动“投资公司”机制。市场人士认为,一个全部业务就是二级市场证券投资的实体,应该免除企业层面上一切税负。股东或合伙人是个人的,其从投资公司所获收益分配免税,而股东或合伙人是企业的,就把收益合并到自己账面上去完税。通过这样的制度设计,“投资公司”机制不会造成现行已有税负水平的下降。其效果是市场参与者机构化、大型化,以及投资行为的长期化、理性化。3、放开公司现金增发的所有管制。发行审批解除了,增发自然也没道理再管着,废除上市公司现金增发审批是比较容易做到的。资本市场要想健康发展有千头万绪,但根本上就是一句话:让上市公司拿到钱,好好发展业务。上市公司强了,资本市场不可能低迷。如果IPO严格执行限价的策略,市场上会出现大量缺乏资金而股价虚高的公司,这才是与资本市场健康发展、让资本市场服务于实体经济的口号彻底南辕北辙的做法。市场人士表示,中国证监会的责任不是介入投融资双方的资金交易从而影响过热的市场自然平息,而是盯着公司融资活动中的骗子或老千。这就像警察应该抓捕涉嫌出售有毒食物的饭馆老板,但不应在每一个饭馆的饭桌上审核客人的点菜单并试吃。(LHJ)

【形势要点:外媒称中国正加强临时管制遏制资本外流】
1月11日,据英国《金融时报》报道,中国正在加强临时资本管制,以遏制不断加快的资本外流。面对家庭和企业换汇需求高涨的局面,中国的银行纷纷对购买美元做出限制。知情人士表示,中国国家外汇管理局(SAFE)已向深圳的银行做出口头指示,要求它们对个人和企业购买美元做出限制。《上海证券报》援引中国工商银行和中国银行等银行的客户经理的话称,近期能明显感受到客户旺盛的换汇需求。中国居民换汇额度为每人每年等值5万美元,每个日历年的年初换汇额度会更新。《上海证券报》报道称,由于突然涌现的个人集中使用网银购汇,有的银行甚至曝出网银系统故障、运转缓慢等问题。该报报道称,在上海的一家中型银行,办理购汇业务,5000美元以下可以直接兑换,超过5000美元则需要提前进行预约。而且一次最多允许购汇1万美元,一星期最多只能购汇三次。据报道,北京一位金融业高管表示,过去一个月里,外管局一直在与外资银行“定期讨论”。“他们基本上是在努力确保银行不会帮助投机者添杠杆。”这位高管表示,“如果你的客户需要三个月贸易融资、却借入能用一两年的外汇,那是合法的对冲吗?”(LWX)

【形势要点:市场批评央行惩罚汇率套利违背SDR原则】
进入2016年以来,人民币汇率波动及其对人民币的管理成为近期的焦点问题。人民币兑美元在岸汇率上周下跌1.5%,至1美元兑6.59元人民币——这对受到精心管理的人民币是一个大幅变动。与此同时,人民币兑美元离岸汇率下降1.7%,至1美元兑6.68元人民币,使在岸和离岸汇率之间的差异达到创纪录水平。这种差异意味着,国际投资者正在定价中计入在岸汇率将进一步走低的因素。在中国人民银行去年8月出乎意料地让人民币贬值之前,这两个利率处在几乎相同的水平。外部市场对中国央行的批评也在增加,他们认为中国央行允许在岸汇率走低,同时在离岸市场出手干预,以求限制汇率差异。同时,外管局近来密切审查一些帮助客户利用在岸和离岸汇率差异套利的银行,批评者认为,此举与国际货币基金组织(IMF)不久前指定人民币为其特别提款权(SDR)体系下的一种官方储备货币是格格不入的。有外资投资策略师表示,“似乎在渐渐倒退,回到两层(人民币)体系,这是令人担忧的”,“你怎么能一方面进入SDR,而另一方面惩罚银行在两个汇率之间进行套利呢?”“那是离谱和错误的。他们不应该既跻身于SDR体系内部,又这样做。他们应该确保自己继续开放,使两个汇率趋同。”IMF在去年11月决定从今年10月1日起将人民币纳入其SDR货币篮子时,确实指出在岸和离岸人民币汇率之间越来越大的差异是一项“操作上的挑战”。但它也提出,正在推进的改革最终将让投资者“不受妨碍地”进入中国在岸市场。在对北京方面和中国改革进程投下重大信心票之后,这么快就遭遇限制市场准入的行为,这对IMF无疑是一件难堪的事情。如果这种批评积累起来,不知是否会对今年在SDR中正式计入人民币产生影响。(LHJ)

【形势要点:2015年资产证券化市场流动性提升明显】
中央国债登记结算有限责任公司近日发布的《2015年资产证券化发展报告》显示,2015年全国共发行1386只资产证券化产品,总金额5930.39亿元,同比增长79%。信贷ABS仍是资产证券化主力,发行额占当年发行总量的68%。其中,公司信贷类资产支持证券(CLO)仍是主要发行品种,发行额3178.46亿元,占比78%。发行利率方面,2015年随着投资者对金融产品预期收益率的下降,对证券化产品认购热情的高涨,以及下半年市场高收益资产的短缺,全年资产证券化产品发行利率总体呈震荡下行趋势。信贷ABS优先A档证券平均发行利率全年累计下降117个基点,优先B档证券则下降144个基点。报告称,2015年资产证券化市场流动性提升明显。以中债登托管的信贷ABS为例,2015年现券换手率为7.44%,活跃度同比增加6.66%。然而,2015年债券市场整体换手率为172.7%,企业债、中票等债务融资产品的换手率分别为202.2%和198.1%。相比之下,ABS市场流动性仍大幅低于市场平均水平,这将限制其进一步发展。(RWX)

【形势要点:银监会加大监管力度防止资金空转】
银监会日前下发的《关于票据业务风险提示的通知》指出,对2015年上半年票据业务进行的现场检查中发现,有关银行业金融机构在办理票据业务中均不同程度存在不审慎行为。银监会此次将票据市场普遍存在的问题都予以风险提示,同时要求银行业金融机构将“低风险”业务全口径纳入统一授信范围,防止资金空转,并加大监管力度。除票据贴现业务存在风险外,通知还提示了转贴现业务方面的风险。通知称,部分银行业金融机构利用“卖断+买入返售+到期买断”、“假买断、假卖断”、附加回购承诺等交易模式,假卖断真出表,或帮助他行在月底代持,调节信贷规模。此外,通知称,目前部分银行业金融机构还存在贷款与贴现相互腾挪,掩盖信用风险的现象。部分银行业金融机构利用贴现资金还旧借新,调节信贷质量指标;发放贷款偿还垫款,掩盖不良。按照上述风险提示,银监会提出四方面监管要求,包括不得办理无真实贸易背景的票据业务;严禁银行员工和机构参与各类票据中介和资金掮客活动;按照业务实质建立完善的绩效考核机制,确保信贷资金有效服务实体经济;防止将票据业务作为调节经营指标和业绩收入的工具,造成银行资金空转;加大监管力度,对管理不力、屡查屡犯及账外经营等严重违法违规问题,除对直接责任人进行严肃问责外,还要追究上级管理人责任等。不少业内人士表示,该通知的监管立意仍在防止资金空转,由于把票据市场所存在的问题都有所提及,理论上今后机构开展票据业务,很难通过“创新”业务模式绕开这些问题。(RWX)

【形势要点:国内银行冲时点拼存款现象依然存在】
去年10月1日存贷比红线正式取消之后,银行本小松了一口气,不必再冲时点拼存款量了。然而,好景不长,随着年内五次降息,有些银行存款急剧流失。数据显示,在去年第五次降息后,从各家银行公布的利率情况来看,国有大行的上调幅度仍然最小,普遍在20%以内。工、农、中、建、交五大行及招行,3个月、半年、1年期定存利率均为1.35%、1.55%、1.75%,上浮幅度为22%、20%、16.7%,两年期存款利率则上浮约12%,3年期以上则未进行上浮。股份制银行普遍上调了30%左右,民生、兴业、浦发等7家股份制上市银行3个月、半年、1年期定存利率大都在1.5%、1.75%、2%的水平,较基准利率上浮约36%、34%、33%。这样的低利率已难留住客户的存款。为此,“时点任务”也悄然回归。据《北京商报》报道,在刚刚过去的2015年末,某城商行给不同岗位员工布置了“时点任务”,理由是存款流失严重。随后北京商报调查了多家银行发现,该城商行并不是惟一有此考核要求的。一家国有大行员工表示,今年他们也布置了年终任务,不过没有具体要求,只是“越多越好”。问到考核原因,同样因存款流失。该员工透露,去年该网点所在的管理行,存款共流失逾4亿元。一家股份制银行也是如此,不过该行“冲时点”的时间与往年有所不同,选在了今年1月7日。由此看来,银行“日子难过”得到一定印证。此前,另一家股份制银行员工也曾透露,仅去年上半年,该行北京分行的理财存款就流失逾20亿元。市场上日益多元化且收益可观的投资产品正撬动越来越多的银行存款搬家。(RWX)

【形势要点:国内城商行今年可能迎来上市潮】
近期,上海银行、杭州银行、贵阳银行IPO顺利过会。2015年12月30日,证监会公告显示,杭州银行股份有限公司(首发)和上海银行股份有限公司(首发)申请均获通过。此前一周,贵阳银行也顺利过会。招股说明书显示,贵阳银行此次拟于上交所发行不超过5亿股。其IPO无条件过会更是被视为对地方银行关闭多年的A股大门正式开启。多家城商行顺利过会,无疑提振后面排队的“第三梯队”银行同业者的信心。根据此前披露的信息,目前还在A股排队上市的银行还有徽商银行、哈尔滨银行等两家城商行,以及吴江农商行、常熟农商行、无锡农商行、张家港农商行、江阴农商行等5家农商行。整理公开资料发现,除了证监会披露之外,西安银行、河北银行、厦门国际银行、徽商银行等也在积极推动A股上市。多位银行业专家表示,多家城商行IPO顺利过会,加上A股有望实行注册制,城商行今年将迎来上市潮。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,目前在A股排队上市的城商行体量大都超过百亿元,甚至超过千亿元。随着A股有望实行注册制,排队很久的城商行有望迎来A股上市井喷。(RWX)

【形势要点:市场预期中国央行干预汇率的空间在减小】
英国《金融时报》日前委婉地表示,全球投资者在2016年伊始密切关注中国以及人民币走势,在影响全球投资者情绪方面,中国金融市场正在赶上华尔街。而人民币汇率的变化成为影响力的主要传导机制。自上周一以来,离岸人民币汇率以自去年8月撼动全球市场的贬值以来的最快速度下跌。上周二,受到严格控制的在岸汇率和离岸汇率之间的差额也创出新的纪录,表明中国和国际市场围绕人民币汇率走势的分歧在加大。从市场的困惑来看,问题的症结在于,国际投资者很难判断中国央行自去年8月以来在多大程度上愿意允许市场设定汇率。目前的关键参数是央行每天上午9点15分在北京发布的中间价,人民币在岸汇率被允许在中间价上下2%的范围内波动。但从人民币的在岸价与离岸价差异增大来看,中国央行给出的人民币中间价的风向标角色已被大幅削弱。市场人士表示:“现在中间价只是建立在前一天现货收盘价的基础之上。它没有真正表达中国人民银行的思路。”但国际投资者不愿放弃他们眼里中国央行发布的极少数指引之一,中国央行在去年8月表示,中间价将主要参考前一天现货收盘价,但也为自己留下了余地,称它也将考虑“其他”因素。汇丰银行新兴市场外汇研究部门主管保罗•梅克尔(Paul Mackel)表示:“去年8月之后,(中间价)信号不像过去那么清晰了,但我认为没有人准备完全忽视中间价。我们仍在关注来自中国人民银行的某种指引,再说市场关注上午9点15分的习惯多年来已变得根深蒂固。”在上周的汇率波动中,人民币在岸与离岸价差最大曾超过1000点,这无疑让中国央行感到一些尴尬,因为它在去年8月宣布,消除两种汇率的差距是其政策调整的目标。在市场看来,中国央行及其汇率管理工作面临着困难:允许市场力量发挥更大作用,同时阻止无序贬值,后者将鼓励资本外逃。鉴于中间价不再是其优选的信号指标,中国央行在想要影响汇率时会依赖市场干预。有外汇交易员表示:“当所有人都知道人民币将要贬值的时候,局面就很危险。中国人民银行只是试图确保人民币下跌是可控的。他们知道这是反市场的行为,实际上他们宁愿不这么做,但他们别无选择。他们不能允许卢布那样的下跌。”(LHJ)

【形势要点:金融业助推上海市税收首破万亿元】
1月10日上海市地税局公布数据,2015年全年上海市税务部门组织的税收收入达到11230.4亿元,同比增长22.0%,首次突破万亿元大关;剔除证券交易印花税后,税收收入完成9886.1亿元,同比增长11.3%。其中第三产业税收收入6665.6亿元,占上海全市税收收入的67.4%,第二产业税收收入3218.4亿元,占全市税收收入的32.6%。第三产业纳税百强企业中,金融业企业最多,从2014年的42席,增加到47席,占第三产业纳税百强企业总数的47%;这些金融企业共缴纳税款956.4亿元,占第三产业纳税百强企业税收合计数的60.8%。不仅如此,在第三产业纳税十强中,金融企业也从2014年的5席增加到2015年的7席,其中“交通银行股份有限公司”继续高居榜首,税收收入达137.10亿元。随着上海金融要素市场的建设不断推进,进入百强榜单的金融要素市场企业也在增多,由去年的3席增加到今年的5席。此外,金融业企业持续发力的同时,房地产企业和商业企业的数量下降明显;战略性新兴产业制造业表现出加速发展态势;而从区域角度来看,上海自贸区也成为上海第二产业、第三产业纳税百强企业的主要来源。(RTXS)

【形势要点:跨境人民币借款政策在新疆喀什落地】
日前,中国人民银行乌鲁木齐中心支行经人民银行总行同意,制定出台了《新疆喀什、霍尔果斯经济开发区跨境人民币借款业务试点管理暂行办法》,标志着该地区跨境人民币借款政策正式落地。此次《办法》规定,今后落户经济开发区内的企业可以向境外借入人民币资金,用于企业生产经营、区内项目建设及非居民之间跨境交易。同时,喀什经济开发区跨境人民币借款资金不仅可以覆盖喀什地区,还可用于支持南疆的和田、克孜勒苏、阿克苏等地实体经济发展,全力助推南疆四地州经济金融快速发展。值得注意的是,该地区跨境人民币借款政策,相较于东中部地区一些工业园区或自贸区更具优越性。该《办法》不仅允许区内企业从境外银行、信托、证券、基金、保险等金融机构借入人民币资金,还允许借入境外企业甚至是个人投资者的资金,进一步扩大了借入境外资金的范围和渠道,能够更好地支持开发区及南疆四地州的经济发展。据了解,喀什经济开发区作为2010年5月设立的国家级经济开发区,自2012年开发区启动实质性建设以来,已共完成征地拆迁及基础设施建设投资130亿元,形成东部金融贸易区、北部临空经济区和城北加工转化区组团式发展格局。而在霍尔果斯经济开发区内的霍尔果斯口岸更是被称为中国首个“关外”(边境之内、海关之外)离岸人民币金融业务试点区。因此,该政策的出台有利于进一步打开我国向西开放的窗口,推动“陆上开放”与“海上开放”并重的开放格局。(RLN)

【形势要点:中国区域间人力资本差距显著】
近日,中央财经大学中国人力资本与劳动经济研究中心在第七届人力资本国际研讨会上发布的《中国人力资本报告2015》显示,我国人力资本的区域发展不平衡,建议各区域应该继续加大人力资本投资。该报告包括了1985-2012年间全国各省人力资本数据,人力资本的区域分布及发展趋势,教育、城镇化和老龄化对人力资本影响,特别是人力资本的地区差距等内容。报告发现,从1985-2012年,全国劳动力人口的平均受教育年限从6年增加到9.9年,其中农村从5.3年增至8.6年,城市从8.1年增至11年;全国高中以上人口占比从13%上升到34%,其中农村从8%上升到14%,城市从27%上升到50%,城乡差距显著。从反映劳动力质量的人均劳动力人力资本数据来看,1995年之后虽然各区域均呈快速上升趋势,但区域发展不平衡。1995-2012年,东部年均增速为7.2%,中部6.7%,东北6.2%,西部最慢,仅有5.1%。2012年的东北地区的人均劳动力人力资本为东部的70%,中部是东部的61%,西部只有东部的43%,还不到一半。该中心特聘主任、美国佐治亚理工大学经济学院教授李海峥表示,“人力资本区域分布及发展趋势表明各区域都应该继续加大人力资本投资,特别是西部地区;同时还应继续加大教育的投入,特别是推广12年义务教育。”(RWX)

【形势要点:北京将降低商品房预售资金使用门槛】
北京对商品房预售资金的使用门槛有望降低。10日,市住建委发布《关于加强本市商品房预售资金使用管理的通知(征求意见稿)》,今后,商品房预售项目网上签约面积不足该预售许可证许可面积的二分之一时,开发企业将可自行支取专用账户内的资金用于工程建设。此外,开发企业如能提供非监管银行出具的现金保函的,可以免除同等额度的监管资金。预售资金监管措施旨在防止资金被挪作他用从而造成烂尾楼,指的是房地产行政主管部门会同银行对商品房预售资金实施第三方监管,房地产开发企业需要将预售资金存入银行专用监管账户,只能用作本项目建设,不得随意支取、使用。目前,北京商品房预售资金由房地产行政主管部门会同银行对商品房预售资金实施第三方监管,房产开发企业须将预售资金存入银行专用监管账户,只能用作本项目建设,不得随意支取、使用。此前《北京市商品房预售资金监督管理办法》(京建法[2013]11号)规定,项目用款计划按照地下结构完成、主体结构完成、竣工验收备案、初始登记完成四个环节设置资金使用节点。另外,楼层超过7层可增加项目用款支取节点。对比昨天发布的征求意见稿,明显意味着本市商品房预售资金适用门槛有所降低,有利于提高房地产企业的资金利用率,缓解房地产企业的资金周转压力。(RWX)

【形势要点:多因素导致离岸人民币流动性骤紧】
在香港借入人民币的成本11日创下有记录以来最高。投资者正将人民币运入中国境内,以利用在岸、离岸汇率差套利。周一,香港银行间隔夜拆借利率(Hibor)狂涨939个基点,由上周五的4%飙升至13.4%,创2013年6月有记录以来最高水平。香港银行间7天拆借利率也由上周五的7.05%大幅升至11.23%的历史新高。离岸和在岸汇率价差在本月6日达到了史无前例的1600点。目前两岸价差约为1100点。不少投资者选择在离岸市场买入人民币,在中国大陆出售进行套利。离岸人民币上周从五年低点反弹,市场猜测中国央行曾入市买入人民币,从香港货币市场回笼资金。为了提高香港市场的人民币做空成本,中国央行出台了限制境内银行向离岸银行的人民币账户提供跨境融资的措施,这也抑制了人民币的供给。渣打银行(SCB)驻香港高级利率策略师刘洁表示,“离岸人民币流动性再次收紧,主要受到离岸人民币即期市场疑似干预的影响。”上周,中资银行在中国央行的授意下对外汇市场进行干预,中资大行选择持有而非抛售人民币,一定程度上助推了流动性紧张。同时,星展银行驻香港的财富管理解决方案部门主管Tommy Ong指出,将资金从在岸市场转往离岸市场的许多渠道都被封锁,这也从某种程度上造成了香港市场上人民币供应短缺。(LWX)

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.