安邦-每日金融-第4421期

〖分析专栏〗

【在中国做生意要踩到国家的“风口”】

〖优选信息〗

【形势要点:国务院可能在金融监管方面发挥更大作用】
【形势要点:国内医保个人缴费比例提高已成定局】
【形势要点:企业并购买不来系统的创新能力】
【形势要点:中国显示打击境外做空人民币的决心和能力】
【形势要点:银监会今年将重点排查三大风险隐患】
【形势要点:房地产税出台有可能推迟】
【形势要点:中国国有资产证券化步伐正在加快】
【形势要点:外媒称中国要求银行降低理财产品收益率】
【形势要点:机构人士再次强调一篮子货币是新的汇率“锚”】
【形势要点:国内银行将加快压缩基层员工规模】
【市场:房地产公司谁先转型谁早主动】
【市场:资金持续流入迫使QDII基金限购】
【形势要点:互联网金融平台信息融合迈出实质性步伐】
【形势要点:香港离岸人民币的紧缺状况在恶化】
【形势要点:国内楼市相关不良资产可能迈向万亿元】
【形势要点:气候变化会对全球中产阶级造成多大影响?】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【在中国做生意要踩到国家的“风口”】
中国搞市场经济已有很多年,不过中国市场的生意经与真正的市场经济国家还是有很大区别。中国市场的一个突出特点是:国家(政府)在市场中起着十分重要的影响,这表现在政策制订和出台、投融资、市场准入、核心资源控制等各个方面。这里并非强调所谓的“中国模式”,而是要客观认识到中国市场的特点,这对民资和外资更方面的做生意,都具有现实意义。
国内市场这两年时兴“风口”的概念,风口可能是市场关注的投资热点领域,也可能是国家政策鼓励的发展领域。过去房地产、汽车产业、光伏产业都曾经是风口,“互联网+”正在风口上,“中国制造2025”则在制造未来的风口。除了市场选择的风口外,国家战略、政策和国家选择带来的投资机会,则是更大的风口。
从近期在信息产业投资领域很热的紫光集团的发展轨迹中,我们可以看到国家风口的明显特征。过去六年多,紫光集团以惊人的速度扩张规模。2009年6月,紫光集团手握上市公司紫光古汉和20多家子公司,但经济效益不佳,资产规模约13亿元,净资产只有2亿元,收入只有3亿元。六年半之后,截至2015年底,紫光集团的资产规模约为1000亿元,合并净资产约为350亿元,收入约为500亿元,税后总利润约为40亿元;2016年预计紫光集团资产规模达到2000亿元,收入800亿-1000亿元,税后总利润达到100亿元,旗下四家上市公司总市值将达到4000亿-5000亿元。
紫光集团能以如此惊人的速度扩张,在一般市场中简直难以理解,但在中国则有可能。安邦咨询(ANBOUND)研究团队在跟踪半导体产业内的并购时,注意到紫光集团的惊人扩张。在我们看来,紫光集团的飞跃式发展,除了管理团队的努力之外,最关键的成功因素是它踩准了国家的风口,从紫光集团的扩张来看,摸准国家政策方向,借用清华大学力量,善用国有银行的金融资源,用足政府资源的支持,紫光集团通过旋风式的资本收购,在并购多家公司之后,完成了惊人的跃升。
以紫光集团收购手机芯片商展讯和锐迪科微电子为例,先收展讯再收锐迪科,紫光集团坐稳了中国手机芯片公司第一把交椅。2014年9月,全球芯片巨头英特尔宣布斥资90亿元人民币(约合15亿美元),获得紫光集团旗下北京展锐20%的股权。北京展锐是展讯、锐迪科的控股公司。在不到一年时间,展讯、锐迪科整体估值达到75亿美元,较紫光集团26.87亿美元的收购总价溢价279%。两笔交易的成功,为清华体系、紫光集团和赵伟国巩固了地位,得到来自清华大学高层的更多支持;在市场上,投资人自然围拢过来;在政府层面,展讯、锐迪科的收购,正踩在国家做大做强半导体产业的风口上,相关部门乐见其成。
对于靠并购扩张的公司而言,资金往往是关键成功因素(也可能成为要命的命门)。在历数紫光集团近三年的收购、投资,需要支出的资金高达近800亿元人民币。这大大超过2014年底时紫光集团的自身资源——总资产489.86亿元,年度营业收入123.41亿元,归属于母公司所有者的净利润不过区区6.28亿元。
紫光集团从哪里找到钱?据《财新》披露,除了自有资金、通过上市公司定增集资,紫光集团的收购资金一半是来自银团贷款。如收购展讯、锐迪科的162亿元现金,其中就有国家开发银行、中国进出口银行提供的为期九年、总金额70亿元的并购贷款。2015年2月14日,国家集成电路产业投资基金(俗称国家大基金)宣布向北京展锐投资100亿元,国家开发银行也宣布提供200亿元综合授信。
踩到国家风口上,意味着能获得大笔的资源。2014年6月《国家集成电路产业发展推进纲要》公布,中国半导体产业升温。2014年9月,中央开会开始讨论集成电路产业的发展。同年9月24日,在工信部、财政部指导下,国开金融、中国烟草、北京亦庄国际投资发展有限公司、中移动集团、上海国盛、中国电子科技集团公司、紫光通信、华芯投资等机构共同签署《国家集成电路产业投资基金股份有限公司发起人协议》和《国家集成电路产业投资基金股份有限公司章程》,国家大基金正式设立。中国政府正着力落实《国家集成电路产业发展推进纲要》,提出要构建“芯片-软件-整机-系统-信息服务”产业链,并规定了具体目标,如2020年封装测试技术要达到国际领先水平。紫光集团的收购标的,正好踩在国家半导产业政策的风口上,或者说,紫光顺着国家风口方向展开并购,成功实现了涅盘式的起飞。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
紫光集团的扩张案例具有中国市场的特殊性,并非适用于所有国际市场;中国市场经济的发展也并非需要所有企业走紫光的路子。但客观来看,踩准了国家产业发展的风口,无疑会获得极大的助力,实现几何级数式的扩张。至于今后的发展命运如何,那就要看企业经营者的能力了。(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:国务院可能在金融监管方面发挥更大作用】
从去年夏季开始的中国股市崩跌在一定程度上归咎于金融监管机构之间协调不力,之后政府考虑将银监会、保监会和证监会合并,成为统一的超级监督管理委员会。本月中国股市再度震荡,使统一监管体系以恢复股市信心、防范金融风险变得更加迫切。然而,三会合并牵涉多个多部门,合并困难可想而知。据路透社援引消息人士称,“三会合并可能要耗时数年才会完成。”因此,在超级监督管理委员会完全建成并发挥作用的过渡期内,如何协调金融监管机构以防范金融风险显得重要且迫切。据路透社援引接近领导层消息人士称,国务院已设立一个由国务院常务副秘书长肖捷带领的工作组,准备将国务院金融管理部门升为厅局级。据报道,肖捷曾担任财政部副部长和国家税务总局局长。也有报道称,国务院办公厅内部已组建一个新部门,负责协调金融与经济监管事宜,由农业银行副行长李振江主管日常工作。此举料将使国务院在监管金融市场方面发挥更大的作用。有分析指出,现在赋予国务院新部门更大的监管职能,将可为中国政府赢得更多时间完成合并现有监管机构的工作;但由于牵涉到职务任免和国家权力机构之间内部分歧等因素,合并工作可能十分敏感。(RWX)

【形势要点:国内医保个人缴费比例提高已成定局】
随着医疗费用上涨和保障水平提高,我国医保基金中长期支出压力加大,居民医疗保险的巨额财政补贴风险正逐步显现。据媒体此前报道,2016年城镇居民基本医疗保险和新农合的个人缴费比例或将上升。今天,国务院发布的文件证实了这一说法。据中国政府网,国务院今日发布《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》,意见提出提出整合城镇居民医保和新农合,农民工和灵活就业人员将参加职工基本医疗保险。意见提出“在精算平衡的基础上,逐步建立与经济社会发展水平、各方承受能力相适应的稳定筹资机制。逐步建立个人缴费标准与城乡居民人均可支配收入相衔接的机制。合理划分政府与个人的筹资责任,在提高政府补助标准的同时,适当提高个人缴费比重。”意见提出,现有城镇居民医保和新农合个人缴费标准差距较大的地区,可采取差别缴费的办法,利用2—3年时间逐步过渡。整合后的实际人均筹资和个人缴费不得低于现有水平。逐步统一保障范围和支付标准,为参保人员提供公平的基本医疗保障。各统筹地区要于2016年12月底前出台具体实施方案。(RWX)

【形势要点:企业并购买不来系统的创新能力】
“不差钱”的中国企业已经走到了“走出去”的高级阶段——资本并购阶段。近两年,中国企业明显加大了收购德国企业的力度。最近,一组中国投资者敲定了迄今对德国企业规模最大的一笔投资——斥资9.25亿欧元收购总部位于慕尼黑的工程专业公司克劳斯玛菲集团(KRAUSSMAFFEI GROUP)。据了解,由中国化工集团公司、国新国际投资有限公司以及汉德资本(AGIC CAPITAL)组成的中国财团,将从加拿大私人股本公司ONEX CORPORATION手中收购这家德国集团及其附属公司。ONEX表示,曾于2012年向克劳斯玛菲投资2.76亿美元,希望通过此次交易获得“约6.7亿欧元的收益”。中国财团此笔10.1亿美元的交易超过了2012年三一重工与中信产业投资基金顾问公司耗资6.94亿美元收购混凝土泵制造商普茨迈斯特(PUTZMEISTER)的交易,后者曾是中国在德国规模最大的单笔投资。据德国机构统计,2015年已有36起中国企业成功收购德国公司的案例,而且中国投资者的出价往往要比第二名竞购者的出价高出20%-30%。要指出的是,“世界工厂”国家的企业并购以制造闻名的德国企业,这个方向和路子都是值得肯定的,对于企业微观投资来说是正确的。不过,从更大的系统层面来看,资本并购并不能解决一个国家或一个产业体系的创新能力不足问题。从一个市场体系来看,中国市场上的创新能力是靠钱买不来的,创新是一种环境、一种体系的结果,中国要实现这个目标还需要更多的改革。企业并购不能与创新能力划等号。(AHJ)

【形势要点:中国显示打击境外做空人民币的决心和能力】
中国央行在抑制人民币贬值的战争中开辟了一条新战线,就是买入离岸人民币,在挫败套利交易的同时逼空。通过在离岸市场买入并持有人民币推高CNH,一方面可以缩窄两岸价差、挫败迅猛发展的套利交易,另一方面将做空人民币的借款成本推升至创记录高位。在上述情况下,继续做空人民币成本高企、没有“弹药”维系,且空头平仓受阻。路透援引资深外汇人士分析道,“中资银行在中国央行的授意下对外汇市场进行干预,中资大行选择持有而非抛售人民币。这是掐死即期和远期套利通道之后逼空策略。”德国商业银行驻新加坡的亚洲经济学家周浩表示,“看来中国央行想把做空离岸人民币的成本维持在高位。另一方面,这也表明,建仓的人相当多,每个人都在借入离岸人民币然后做空。这意味着,如果发生空头回补,可能会非常疯狂。”央行近月来出台系列措施,11月外媒称央行向内地人民币代理行下达窗口指导,暂停向离岸参加行提供跨境融资;12月叫停新申请RQDII;12月30日,外媒称央行暂停个别外资行跨境及其参加行的境内外汇业务。受央行措施及人民币套利交易导致的进少出多影响,离岸人民币资金池子从去年末开始加剧缩小,HIBOR持续飙升,12月以来屡次刷新历史新高。截至2015年11月,香港的人民币存款总额为8642亿元人民币(约为1310亿美元),远低于中国目前外汇储备规模为3.33万亿美元中可干预外汇的部分。英国金融时报认为,对离岸市场较小规模的干预,就能对离岸人民币汇率和利率产生重大影响。与此同时,中央财经领导小组的办公室副主任韩俊日前也表示,有关人民币大贬值的预期“荒谬可笑”,中国决策者有决心保证人民币汇率稳定,因此做空人民币会以失败收场。(RZJX)

【形势要点:银监会今年将重点排查三大风险隐患】
在11日银监会召开的全国银行业监督管理工作(电视电话)会议上,银监会党委书记、主席尚福林表示,2016年将综合排查治理重点风险,其中切实排查治理信用风险,努力管控融资平台贷款风险,稳妥应对房企信贷风险事件。银监会相关负责人表示,2016年,将切实排查治理信用风险,努力管控融资平台贷款风险,稳妥应对房企信贷风险事件。具体措施包括:严防关联企业贷款、担保圈企业贷款、循环担保贷款风险,防止信用风险传染放大;强化综合并表管理,提高集团风险管控能力;严查纯套利性跨境贸易融资业务。除此之外,为了顺应供给侧改革政策,银监会11日强调称,2016年将着力整合银行资金支持供给侧结构性改革,将服务实体经济供给侧结构性改革作为改善银行服务的重要内容。为了应对经济下行对于银行不良率的增加,银监会表示,2016年,将提升银行业市场化、多元化、综合化处置不良资产的能力。开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点,逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的功效和能力。(RWX)

【形势要点:房地产税出台有可能推迟】
作为中国税制改革的重要组成部分,房地产税改革是中国增加直接税、降低间接税,调节税制结构的重要一环。按照此前的时间表,房地产税应在2015年进入立法程序,2016年完成立法,并于2017年正式推出。未来房地产税将由地方税务局征管,全部收入归地方。在土地出让金大幅减少的情况下,房地产税作为地方税源的重要补充,曾被寄予了很多希望。但近期几位经济界权威人士的发言似乎表明,房地产税的出台可能要推迟。财政部财政科学研究所原所长贾康11日表示,由于有关部门在房地产税方面还存在着比较明显的争议,有可能要拖延已经列入立法规划的进程。有关房地产税的推出现在来看已和原来计划的时间表不匹配了,现在就看人大什么时候启动一审,从口风上来看是要把房地产税放一放了。对于推迟原因,他表示主要是一线城市以及部分二线城市的楼市回暖,三四线城市仍然较低迷。把房地产税放一放有利于市场预期和去库存的积极性,一旦推出可能会影响楼市”。在1月9日举行的清华大学中国与世界经济论坛上,中国社会科学院财经战略研究院院长高培勇也表示,房地产税还有非常艰难的路要走,主要的原因在于大家对征收房地产税的必要性,还没有达成基本共识。(AZJX)

【形势要点:中国国有资产证券化步伐正在加快】
国资证券化步伐正在加快。据报道,地方正在加快布局国企改革,除了明确国资证券化的比例外,还在积极推动制定相关细则和试点工作,年内出台。其中包括完善董事会、市场化选聘、职业经理人制度以及开展国有资本运营公司等内容。截至目前,已有20个省市出台了国有资产证券化率的目标,各地区提出的资产证券化率目标一般在50%以上。以国企重镇广东为例,广州市出台的《关于全面深化国资国企改革的意见》提出,至2020年,竞争性领域的市属企业将全部实现整体上市或至少控股一家上市公司。强调加大整合重组力度,鼓励企业通过证券市场、产权市场,开展跨地区、跨所有制的开放性联合重组。广东省颁布《关于全面深化国有企业改革的意见》,提出希望通过5年的努力,让上市公司成为国有企业的基本组织形式,省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%,主营业务完全实现整体上市。从目前各地透露的国企改革信号来看,重组整合、混改、资产证券化等已成为各省国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京等地对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。值得注意的是,地方陆续公布的“十三五”规划也显示,国资证券化步伐将加速。据了解,公布建议稿的28个省份均表示,“十三五”期间将深化国资国企改革,分类推进国企改革,做大做强做优国有企业,其中有11个省明确提出“十三五”期间提高国有资本证券化水平,加快推进国企整体上市和兼并重组。(RWX)

【形势要点:外媒称中国要求银行降低理财产品收益率】
据路透社消息,中国银监会和中债登指导银行降低理财产品收益率,以控规模和防风险,但该消息未获银监会确认。报道称,一位了解情况的消息人士表示,上周中债登召开培训会议,主要讲的是控规模防风险和降收益,但只是例行讲话,也不是硬性的窗口指导。今年的主体去杠杆,降低理财产品收益实际上是要限制规模。报道援引中国股份银行消息人士表示,11日收到的通知,新的起息产品已经开始降了。根据外媒此前的分析认为,由于“钱多、好资产少”渐成常态,国内市场无风险利率正在降低,理财产品预期收益率也在下降,今年资金再配置压力将有增无减。近日,北上深相继曝出暂停互联网金融企业商市登记注册。据悉,上海已暂停互联网金融类公司的注册登记,北京工商局则要求谨慎对待P2P、理财广告相关的民间融资宣传;同时,针对私募、众筹行业的监管也在收紧。业内人士表示,随着互联网的发展,网贷、私募、众筹等通过线上线下各类渠道渗入社会,而普通投资者对风险识别能力有限,各类机构鱼龙混杂,监管收紧的目的主要是控制风险。事实上,网贷业务的真实风险敞口非常大,在经济下行的环境下风险还将继续暴露。监管必须要在问题出现前进行清理和排查,避免出现难以掌控的局面。(RWX)

【形势要点:机构人士再次强调一篮子货币是新的汇率“锚”】
日前,央行研究局首席经济学家马骏再次强调,决策层面已经形成了更多参考一篮子货币的共识,目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元,但也不是完全自由浮动,保持一篮子汇率的基本稳定是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。他说,要形成比较成熟、透明的机制,需要有一个探索的过程。央行将加强与市场沟通,提高干预原则的透明度和人民币指数数据的可获得性,以便市场判断参考一篮子货币机制的有效性。他还表示,更加成型的对一篮子货币的参考机制,涉及一系列工作安排,包括引导市场测算保持一篮子汇率稳定所要求的人民币对美元汇率水平,要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定篮子的需要,和央行在进行汇率调节时维护篮子稳定的策略。未来还可引入根据宏观经济走势让汇率对一篮子适度走强或走弱的机制。马骏表示,不干预的完全浮动是理想境界,但目前的条件还不成熟。这是因为一个完全没有干预的汇率体制,要求绝大多数市场参与者(如金融机构和企业)在进行国际交易时都能对冲其汇率风险,而我国由于受到金融市场发展阶段的限制,目前还不具备这个条件。摩根大通首席经济学家朱海斌也表示,应尽快引入和实施新的汇率“锚”来正确引导市场预期,让市场的判断更有迹可循。他还建议把CFETS人民币汇率指数发布频率由每周一次改为每天公布,并更新在更显眼的位置,从而给予市场更清晰的预期。(AZJX)

【形势要点:国内银行将加快压缩基层员工规模】
尽管国内银行没有颁布大规模裁员令,但无人化办公的趋势已开始酝酿。2014年,中国工商银行、中国银行、中国建设银行、交通银行的基层员工均比2013年有明显减少。其中工商银行一年减少柜员达到了12024人,占总柜员人数121228人的10%;中国银行柜员也减少2535人,占现有柜员人数的3%;建设银行柜员减少2851人,为现有柜员人数的2.5%。2015年半年报则显示,建设银行在去年上半年员工数减少了6204人,中行去年上半年也减少了3861人。在减少一线员工的同时,国内银行为了削减房租费用,开始减少营业网点,增加自动柜员机交易。工行在2014年共减少了营业网点与实现功能分区营业网点128个与49个,2015年上半年自动柜员机交易额也同比大增17.8%;去年上半年,建设银行投入运营的自助银行新增1267家,在线运行现金类自助设备半年增加了3549台;中行去年上半年自助终端的数量连续维持两位数增长;交通银行在2014年新增了1029个自助银行,2015年上半年,自助银行与人工网点的配比从2014年的1.27:1大幅提升到2.41:1,远程智能柜员机在全行加速推广。随着互联网金融时代的到来和科技金融的进步,消费者可以在网上操作在线开户、在线支付账单、网上申请住房抵押贷款以及其他更多的复杂业务。中国银行业协会常务副主席杨再平公开预言称,未来若干年中国20多万个银行物理性网点或不复存在。巴克莱前CEO安东尼•詹金斯也表示,要在汹涌的科技金融变革中图存,未来10年金融业的员工和分支机构可能最多减少50%,即使情况没有那么严峻,至少也会削减20%。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,今后银行肯定会加快压缩基层员工规模,可以说整个银行业生态正在重塑。(AZJX)

【市场:房地产公司谁先转型谁早主动】
中央关于房地产去库存的政策,在房地产市场上刺激起了一定的反弹。不过,这并不代表房地产是有吸引力的投资领域。正相反,部分标杆性的开发商正在努力转离房地产领域。万达在2016年初向市场投放了一颗“炸弹”——下调地产销售目标至1000亿。相比去年超过1600亿的销售额,下调幅度近40%。1月11日,万达商业公布经营数据,预计2016年整体的合同收入约为1300亿元,其中房地产合同销售预计约为1000亿元。而在2015年,万达商业实现合同销售额约为1640.8亿元。如果按照这一节奏,2016年之后,万达地产的销售将可能降至千亿以下,万达将从此退出千亿房企阵营。在背离地产行业的同时,万达来自其他领域的收入在增加,2015年,万达文化集团的收入达到了512.8亿元,同比增长达到45.7%。其旗下的万达院线的营收增长也比较可观,万达院线2015年收入80亿元,同比增长49.9%,其中票房63亿元,同比增长49.6%;线上票房收入突破40亿元,同比增长超过240%。此外,万达金融集团这家成立不过半年的金融公司,其收入达到208.9亿元。与万达相比,其他一些号称要多元化的房地产商的转型力度则没有这么大,如恒大在2015年迈进了2000亿阵营,龙头老大万科2016年将冲击3000亿。从部分大房地产商的转型来看,谁先转型,谁在未来的发展可能会越主动。(RHJ)

【市场:资金持续流入迫使QDII基金限购】
在目前人民币贬值的背景下,以美元计价的QDII基金正受到投资者的热烈追捧。据媒体援引多家基金公司消息称,近期资金流入QDII债券基金比较多,同时,投资香港和美国的指数基金也获得了资金的追捧。在资金持续流入的背景下,多家基金公司暂停大额申购。媒体查询基金公司公告发现,近期多家QDII债券基金暂停大额申购。具体来看,博时亚洲票息公告称,从2016年1月8日起,博时亚洲票息人民币单日申购金额不得超过20万元,博时亚洲票息现钞和现汇单日申购金额不得超过3万美元;广发基金申购额度相对较多,广发基金公告称,广发亚太中高收益人民币单日申购金额不得超过100万元,广发亚太中高收益美元不得超过20万美元。与此同时,华夏、国泰等多家基金公司也公告暂停大额申购。除了固定收益的QDII受追捧,其他权益类QDII基金资金流入也比较多。其中,国泰基金公告称,投资美国市场的国泰纳斯达克100指数基金也暂停了50万元以上的大额申购。统计数据还显示,2015年QDII债券基金表现不俗,其中,广发亚太中高收益人民币回报率达到16.3%,鹏华全球高收益债人民币回报率为14.64%,博时亚洲票息人民币回报率为13.4%。(RWX)

【形势要点:互联网金融平台信息融合迈出实质性步伐】
一直以来,因P2P平台无法直接接入央行信用信息基础数据库,“信息孤岛”现象成为一直困扰网贷行业发展的瓶颈。2014年12月6日,中国支付清算协会副秘书长王素珍透露,互联网金融专业委员会正在研究P2P网贷风险信息共享系统。2015年9月,该系统正式上线,首批接入的网贷机构包括宜信、人人贷等13家。近日金信网等40多家互金企业接入支付清算协会的互联网金融风险信息共享系统,这是系统的第二次开放。此次扩容,金信网、九斗鱼、铜板街等40多家互金企业正式接入。截至目前,总计接入企业已达到50多家。据了解,该系统可将各个互联网金融平台分散的数据有机整合起来,形成借款人信息共享机制,有效避免“一人多贷”等不良现象的发生。同时上述系统7×24小时连续运营。而且,申请接入该系统的平台需要满足三个硬性条件,即有健全的组织机构、完善的风险管理措施和内部控制措施;有符合要求的技术设施,相关程序符合风险信息共享系统接口标准,并保证信息安全;高级管理人员中有从事过金融风险管理和信息技术行业的人员。此外,除上述系统之外,实际上早在2013年,上海资信也发起设立全国首个网络金融征信系统。而2015年12月底出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》也提出“建立网络借贷行业中央数据库”的措施。业内人士表示,这两个系统都是央行征信系统的有效补充,其目标都是实现网贷机构间的信息共享,打通线上线下、新型金融与传统金融的信息壁垒。在网贷机构尚无法接入央行征信系统的今天,二者对于维护行业健康发展有重要作用。(RTXS)

【形势要点:香港离岸人民币的紧缺状况在恶化】
在11日离岸市场(CNH)人民币对美元大幅回升引发市场关注的同时,香港银行间隔夜拆借利率(HIBOR)狂飙939个基点,由上周五的4%飙升至13.4%,创2013年6月有记录以来最高水平,意味着离岸市场流动性日益紧张。令市场颇为吃惊的是,12日最新公布的HIBOR数据较11日再次大幅上调,其中隔夜、一周、两周利率均创自2013年有报价以来历史新高至66.815%、33.79%和28.34%,与此同时其他期限利率亦飙升至历史最高位。市场普遍预期,投资者在离岸市场买入人民币并到在岸市场进行套利以及中资银行在香港买入人民币抛售美元成为离岸流动性紧张的主要原因。瑞银中国首席经济学家汪涛表示,12日HIBOR再度飙升,最直接的原因是离岸人民币紧缺,但造成人民币紧缺的原因并无法判断是央行为了拉升汇率、打击套利在离岸抛售美元买入人民币所致,或是套利交易导致的。但汪涛认为,在HIBOR已经飙升至如此惊人的历史新高后,或会吸引那些人民币持有者愿意抛售,从而缓解“钱荒”的问题。(RWX)

【形势要点:国内楼市相关不良资产可能迈向万亿元】
东方、华融、长城、信达四大资产管理公司(也称四大AMC),是政府为解决中行、工行、建行、农行长期的呆坏账问题而设立的,各自承接处置对口银行的不良资产。在监管部门窗口指导下,各家AMC近年来放慢了收购地产信托的脚步。在房地产领域,他们正在默默成为新主角。房地产行业的不良资产经营市场到底有多大?有报告显示,四大AMC旗下的房地产相关不良资产总额约为5895亿元。若再计入一些地方性AMC旗下资产,则当前我国房地产相关的不良资产有向万亿元增长的可能。房地产相关的不良资产由于抵押物价值高、升值潜力大,是AMC的赚钱利器,主要包括土地、在建工程、烂尾楼、投资物业等。在欧美发达国家,由于房地产市场已经十分成熟,产生的不良资产以能产生租金回报的投资物业为主。而在中国,尚未产生回报的房地产项目占“大头”,这就造成了,一方面,这些物业收购价格更低,并且成熟后的投资回报率更高;另一方面,这些物业需要后续投入才能产生回报,因而相应也有更大风险。绿地、远洋等房企与AMC的试水合作,已经展开。从批量收购项目自行开发、代建项目收取管理费用到合作开发利润风险共担,跨界合作中,方式越来越多,AMC充当房企的“土地供应商”。全国工商联房地产商会理事李骁表示,金融资本短期套利的商业逻辑,侵蚀传统房企市场份额的过程中,对注重市场信用和长期发展的“产业逻辑”可能带来致命冲击。当然,AMC的介入并非坏事,至少有希望改变大型蓝筹股长期被低估的现象。(RLEQ)

【形势要点:气候变化会对全球中产阶级造成多大影响?】
1月11日,瑞银集团在上海宣布推出首个衡量气候变化效应及对全球中产阶级影响的报告《气候变化:全球中产阶级的风险》。报告显示,在面临最高气候变化风险的城市,例如洛杉矶、东京,中产阶级在住房领域的支出较各自所在国的平均水平高0.6%至0.8%(相当于每年800至1600美元)。为弥补这一支出,中产阶级在奢侈品、娱乐和耐用品方面的支出相应减少。报告称,在2015年上半年,自然灾害造成了16200人死亡,总体经济损失高达320亿美元。瑞银集团“瑞银与社会”全球主管CAROLINE ANSTEY 博士认为,气候变化已对全球人口产生了实质性的重大影响,而且预计状况会随时间推移而恶化。值得注意的是,气候相关事件给政府和纳税人带来的财务成本已变得显而易见。尽管自然灾害的威胁在上升,全球中产阶级的投保情况却并不理想。在那些发达程度不高以及新兴工业化国家,中产阶级的投保率通常不足,新兴市场的投保率相对于财产价值的比率非常低。例如中国为0.12%,印度为0.07%。报告指出,东南亚可能是受到影响最为显著的地区之一,因为全球大部分中产阶级居住在东南亚,该地区是近几年城市人口增长最快的地区。全球中产阶级总人口预计已达10亿,他们持有大量资产,具有政治影响力,是社会秩序和经济增长的关键力量。鉴于这一群体的规模、支出能力和动力,气候变化导致的中产阶级财富缩水将威胁经济和社会政治稳定。(RWX)

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