安邦-每日金融-第4422期

〖分析专栏〗

【陈功:应对中国证券市场波动的关键策略】

〖优选信息〗

【形势要点:中国央行在香港市场反击做空人民币】
【形势要点:2015年银行业新增不良贷款倍增至5000亿元】
【形势要点:上市券商2015年业绩跟随市场走势变化明显】
【形势要点:人民币贬值使得国内部分地区监管压力增加】
【形势要点:中日双边货币互换安排可能重启】
【形势要点:避险需求推高国内外债市】
【形势要点:国内新三板发展面临多重挑战】
【学界观点:萨默斯观察中国经济风险的一个视角】
【政策:国资委发文推进央企法治化建设】
【形势要点:银行间外汇市场二次扩容对外开放加快】
【形势要点:湖南开始试点涉农资金整合】
【形势要点:国内将建信托产品统一登记制度】
【形势要点:“互联网+”和股灾阻断券商线下“圈地运动”】
【形势要点:中远有望独自获得希腊最大港口多数股权】
【形势要点:沙特的主权信用可能已是垃圾级】
【形势要点:全球银行业大裁员暗含金融业结构调整】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【陈功:应对中国证券市场波动的关键策略】
2016年A股第一个交易日就触发了熔断机制,沪深股市以停牌收市,两市再现千股跌停,四万亿市值转瞬间蒸发不见,引发了市场的极度恐慌,很多人认为是A股新推出的熔断机制诱发了这次股市的开门大跌,于是对中国证监会施压。在连续下跌、股市三天内两次熔断的波动下,中国证监会紧急暂停了熔断机制。熔断机制是导致股市大跌的关键原因吗?问题似乎并没有这么简单。
安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功日前对此问题进行了分析。他认为,中国股市给人的感觉不健康,这与证券市场的表现相契合,所以证券市场的问题值得认真探讨和总结。对于问题,回避不是办法,无论用什么理由来回避,都不是问题的解决之道,只有客观面对问题,才有可能解决问题。
追踪研究表明,中国股市的问题有新问题,也有老问题,实际是新老问题组合在一起发作,让这个市场变得无比混乱。让国内投资者觉得毫无希望,让国际金融界看笑话。国际投资者在撤离中国市场的时候已经表明了态度:中国没有办法解决好自己的问题,所以他们不看好市场的未来,正是因为这样他们才会撤离。实际中国证券市场的表现也差不多,国际投资者撤离的时候是高点,此后就不行了,一路下跌。无论怎么努力,都还是遏制不住。
陈功认为,对于现在的市场表现,各种横空出世的办法是靠不住的,理论上看似可行的方法,很多都是源自于抽象,实际效果不佳。关键还是搞清楚问题所在,否则谈不上高瞻远瞩,只有头痛医头、脚痛医脚。
中国股市的老问题是政府的介入,政府和政策的介入,有好的效果也有坏的效果。应该客观承认,政府也不是什么时候都是对的,政策做了错误的介入,就会导致市场发生混乱,此后就要用新政策来修复,成本高昂不说,有的时候还修正不过来,甚至让问题愈演愈烈。所以,政策的介入是个大问题,政策的反复是个大问题,既然政策都不定性,那市场如何定性?现在我们可以看到,与市场有关的政策,很多都是反复多变的,无论是股指期货,还是注册制,或者熔断机制,都是如此。但随着政策介入越多、介入力度越大,市场的作用和价值就越小,这是明摆着的事实。玩家变成了政策,自己折腾自己,当然真正的投资者奉陪不起,只好旁观了。这是老问题。
中国股市的新问题是资本过剩,不要以为现在的市场与过去的一样。它们是不一样的!最大的不同就在于资本环境不同。过去的股市也有大量的资本,但同时还有房地产市场,还有实业市场,还有服务业,还有高科技,……,总之,可以投资的东西比较多。现在大家看看,除了高利贷可以投,还有就是股市了。其他的地方想投也不敢投资啊。于是,“4万亿”之后产生的大量资本云集,但投资品种太少,资本涌向哪里,政策立即失灵,根本控制不住,这就是新问题!
新问题还体现在金融监管方面。现在的金融监管领域,有一批比老同志更迷信权力的源于西方的经济学者和权威,我从不怀疑他们的出发点也是要把事情办好,但从结果来看,我很怀疑他们的学术能力。学术江湖也是以结果论英雄的,现在这样惨淡的结果,一个接一个泡汤的政策,是很难令人接受的。其实解决的药方非常简单——现实点,稳健点,这就是药方。陈功表示,他是中国著名的稳健派,所以到哪里都谈稳健。他真的相信,稳健真的就是中国的当务之急!
挟学术地位和权威声势,急于表现,要做点名堂出来,这个在世界各国的金融监管圈子里面容易理解。像格林斯潘那样,老谋深算,借势发力,懂得等待时机,这才算是大师所为。当然,很多人也在攻击格林斯潘,显示金融界也是个是非圈,但是看看这些攻击格林斯潘的人,自己做的事情也不怎么样,所以结合我们自己的现实,还是稳健为上。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
如何应对中国证券市场的波动,总结起来三句话:一是尊重市场,别迷恋权力干预;二是维持稳健。(ACG)

〖优选信息〗

【形势要点:中国央行在香港市场反击做空人民币】
过去两天里,中国央行在香港成功狙击做空人民币,相关细节逐渐披露。抛开央行应不应该干预市场(安邦咨询将在14日给予分析),单从操作来看,这场狙击做空人民币的行动也充满硝烟。有市场人士评价,央行的战略精准成为反击关键,并归纳出三大战略:忍、令、杀。2016年首周人民币累计下跌2.8%,香港离岸汇率跌至6.7818。尽管汇市阴霾重重,但央行举动不多,似乎采取了守势。市场人士称,央行是为避免浪费子弹,在忍耐中先摸清做空势力的盘面及头寸,准备重锤出击,一招击退空头力量。同时,央行命令在港的中资银行集体行动,也起到了关键作用。命令一下达,两天之内中资银行刻意不对市场拆借人民币,一下子将拆借利率提高到20%以上。香港银行整体人民币头寸不足,银根一紧,拆借利率也自然暴涨数十倍,大幅提高了投机者的沽空成本。中资银行还突然在市场大手买入人民币,抬高汇率,让做空者无利可图。央行的隐忍加上伙伴合作,人民币反击战随即展开,投机者面对每天高达1.8亿元的利息支出,自然不得不放手。此外,央行之所以选择在香港打击做空势力,一方面是因为香港拥有全球最大的人民币资金池,有能力承受短期波动,另一方面是因为香港本币为港元及美元,即使香港人民币同业拆借利率高升至两位数,对内地实体经济影响也不大。中央打击空头不想影响内地经济,并避免因拆借利息升高造成股灾或融资成本上涨。(BZJX)

【形势要点:2015年银行业新增不良贷款倍增至5000亿元】
在去产能、去库存、去杠杆工作逐步推进的同时,银行业不良资产和信用风险也显得不容乐观。据消息人士称,2015年银行业新增不良贷款达到5000亿元人民币,接近去年的2倍。商业银行不良贷款余额连续17个季度上升,且不良贷款率亦连续10个季度上升。此外,随着经济增长率从2011年的9.5%下降到2015年的7%左右,银行业净利润增幅也从2011年的39.3%急降至2015年的2.3%,不良贷款总额也从2011年的1.05万亿元升至2015年的1.95万亿元。在此背景下,今年监管部门要求银行业切实排查治理信用风险,努力管控融资平台贷款风险,稳妥应对房企信贷风险事件。同时开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点,增强地方资管公司处理不良资产的功效和能力。(BZJX)

【形势要点:上市券商2015年业绩跟随市场走势变化明显】
截至1月12日,23家上市券商2015年12月份财务数据全部披露完毕,根据上市券商去年全年月报统计数据显示,23家上市券商2015年全年实现营业收入3160.39亿元,净利润1426.86亿元(数据均为母公司口径统计)。除去申万宏源等没有数据可比的5家上市券商,18家上市券商去年营业收入同比增长127.9%,净利润同比增长149.24%。其中17家券商实现净利同比增幅翻番,中信证券净利润居首,达到151.21亿元,同比增长128.33%;海通证券和广发证券紧随其后,净利润分别为133.52亿元、112.55亿元,同比分别增长137.3%,160.64%。值得一提的是,从券商全年业绩水平来看,其业绩变化与市场走势息息相关,上半年券商业绩对全年业绩贡献较大,下半年业绩下滑较为明显。统计显示,下半年上市券商共实现营业收入1308.59亿元,环比降低29.33%;实现净利润530.45亿元,环比降低40.83%,仅占全年净利润的37%。此外,在23家上市券商中,国金证券去年下半年的业绩表现最好,营收环比增长5.24%,净利环比降低7.13%,成为上市券商中唯一营收环比增长,净利环比降低最少的券商。其余22家券商营收和净利环比均出现下降。总体来看,券商业绩在2015年跌宕起伏,尤其是下半年业绩的下滑或将对以金融业为主的部分地区的财政收入带来一定影响。(RLN)

【形势要点:人民币贬值使得国内部分地区监管压力增加】
据彭博新闻社援引知情人士报道,近日部分境内银行收到国家外汇管理局口头窗口指导,要求各银行在近期做好资本项下人民币净流出管理,减少短期内人民币跨境集中流出,减少离岸人民币头寸和流动性。报道称,国家外汇管理局的具体要求包括做好境内代理行同业账户融资、企业人民币境外放款、跨境人民币资金池净流出等管理。知情人士还透露,中国央行除了继续在外汇市场直接干预以外,还在考虑采取其他更多措施,以避免人民币汇率短期出现大幅波动,目的主要为限制游资特别是外资炒作,或者利用离岸在岸汇差进行套利。上周,据路透社报道,为限制资金外流,中国外汇管理局部分地方分局已要求辖内银行控制1月售汇总量,以加强企业和机构等蚂蚁搬家式购汇管理。一些港口贸易城市的外管局,比如深圳,要求区域内银行1月售汇总量不得高于去年12月。去年12月,路透曾报道称,中国央行对个别外资银行进行窗口指导,暂停其跨境及其参加行境内外汇业务至明年3月底,被暂停的外汇业务包括现货平盘等,而这些措施是央行稳定人民币汇率努力的一部分。外媒的上述报道,突显人民币不断贬值的背景下,部分地区监管压力在增加。(RWX)

【形势要点:中日双边货币互换安排可能重启】
据路透社援引熟知内情的消息人士报道,日本央行与中国人行正就万一发生金融危机时,重启双边货币互换的安排进行磋商。据报道,这些非公开协商进行的时机,时值全球金融市场动荡;美国联邦储备委员会(美联储/FED)升息促使今年初人民币贬值,原油与大宗商品价格崩跌。报道称,目前尚不清楚协商的要求由哪一方提出,但外界认为货币互换的目的为万一发生金融危机时,可为在中国运营的日本银行业者及需要日圆的中国企业提供一道保护网。据了解,中日双边货币互换始自2002年3月,当时为因应1990年代末的亚洲金融危机,而签署多边货币互换协议,即所谓的清迈倡议。此后因领土及日本二战历史争议等问题,导致中日关系恶化,两国双边货币互换自2013年9月到期后便未复效。(RWX)

【形势要点:避险需求推高国内外债市】
新年伊始全球股票市场的糟糕表现,促使投资者避险情绪升温并涌向国债等安全资产。受资金涌入的推动,国债价格飙升,彭博全球发达国家债券指数收益率上周跌至0.957%,创8个月新低。本月该指数累计上涨1.1%,与之相比,衡量股市收益的MSCI世界指数本月则大跌6.3%。彭博援引加拿大丰业银行驻新加坡的债券交易员ALI JALAI称,在股市企稳之前,还会有更多资金流入安全资产。在中国国内,人民币贬值和股市波动也令债市资产显得相对较为安全,收益率继续下行。中国银行间债市10年期国债买价收益率截至13日连降4天至2.77%,跌幅达5.5个基点。10年期国债主力合约T1603收报100.545元,较周一结算价涨0.30%。有市场分析师认为,国内供给侧改革也将加大工业领域通缩和失业压力,年内通缩风险也较大,结合基本面与避险逻辑,10年国债年内突破2.5%是大概率事件。但鉴于中央坚定推进去产能的决心,今年债市违约可能将高发。(RZJX)

【形势要点:国内新三板发展面临多重挑战】
全国中小企业股份转让系统公司业务部总监孙立近日指出,从新三板发展前景看,有三方面问题构成挑战。首先是认识问题,市场仍然习惯用交易所思维和交易所的指标来评判新三板。其次是流动性问题,新三板流动性掣肘一方面是受挂牌公司股权高度集中、可流通股份不足的影响;另一方面是严格的投资者准入制度导致市场合格投资者不足,但也正是在高门槛制度前提下,才得以试水制度创新。最后是监管问题,海量市场规模对监管方式、手段提出新要求,而市场主体对规则监管的适应和遵守仍然需要时间。孙立强调,与主板上市公司IPO之前经过辅导不同,新三板挂牌公司规范意识较为薄弱。因此,将采取四层面措施推进市场制度完善与建设。第一,强化融资功能方面,将完善股票发行制度,鼓励挂牌同时发行,发展适合中小微企业的债券品种,推出资产支持证券,开展挂牌股票质押式回购业务试点。第二,改善市场流动性方面,将改革优化协议转让制度,大力发展做市业务,进一步完善市场交易机制,完善投资者适当性管理制度,发展培育多元化的机构和投资者队伍,扩大长期资金的市场供给。第三,完善市场体系方面,将坚持独立市场设计,在年内推出分层,建立新三板与区域股权市场的合作对接机制。第四,加强市场监管方面,将坚持创新发展与风险控制相匹配,进一步完善市场摘牌制度,完善市场监管规则和技术系统,牢牢守住不发生系统性风险的底线。(RWX)

【学界观点:萨默斯观察中国经济风险的一个视角】
美国前财长萨默斯日前表示,由于市场时时刻刻在为未来估值,并且汇聚了众多参与者的看法,它们往往能就经济前景发出宝贵的警告。如果有多个市场都发出信号且信号持续时间较长,那么这样的信号应该引起我们的重视。有人认为,中国的事态反映出市场情绪和笨拙的政策回应,而全球市场的回应就是一个短暂传染效应的例子,萨默斯对此表示怀疑。中国金融服务业增加值对国内生产总值(GDP)增长的贡献率接近20%,中国金融服务业增加值占GDP比重已经跟英国差不多,而且中国债务水平异常高。经验表明,显示一国未来经济前景的最佳指标是其公民决定将资本留在国内还是转移到国外。由于中国居民迫切希望将资金转移到海外,人民币正承受压力。要不是最近中国大举动用外汇储备干预,人民币原本会跌得更惨。中国规模巨大,具有潜在的波动性以及传统货币政策腾挪空间有限,眼下它对美国、欧洲以及许多新兴市场的国内经济表现构成的外部风险超过了萨默斯记忆中的任何时候。政策制定者们应该抱最好的希望,做最坏的打算。统计数据显示,2015年中国外汇储备减少5120亿美元,同时拥有约6000亿美元的经常账户和净直接投资盈余。因此资本流出规模应该接近1万亿美元,其中一些是资本外逃。(RZJX)

【政策:国资委发文推进央企法治化建设】
国资委13日早间对外公布了《关于全面推进法治央企建设的意见》(简称《意见》)。文件强调,在推进混合所有制、员工持股、股权激励等改革过程中,坚持依法规范操作,确保法律事务机构全程参与,严控法律风险,防止国有资产流失。国资委在《意见》中强调,加强对企业投资融资、改制重组、对外担保、产权流转、物资采购、招标投标等重点领域的管理,通过信息化手段,确保流程规范、公开透明,坚决杜绝暗箱操作。其中,在推进混合所有制、员工持股、股权激励等改革过程中,坚持依法规范操作,确保法律事务机构全程参与,严控法律风险,防止国有资产流失。对于企业的内部审批和执行等关键环节,《意见》要求强化对权力集中、资金密集、资源富集、资产聚集的部门和岗位的监督,实行分事行权、分岗设权、分级授权,定期轮岗,强化内部流程控制,防止权力滥用。此次《意见》也明确,完善重大决策合法性审查机制,未经合法性审查或者经审查不合法的,不得提交决策会议讨论。同时,《意见》要求,中央企业报请国资委审批事项涉及法律问题的,应当出具总法律顾问签字的法律意见书。依法健全以职工代表大会为基本形式的企业民主管理制度,规范职工董事、职工监事产生的程序,切实发挥其在参与决策和公司治理中的作用。《意见》提出,将党建工作总体要求纳入公司章程。同时,《意见》明确,健全党组织参与重大决策机制,强化党组织对企业领导人员依法行权履职的监督,确保企业决策部署及其执行过程符合党和国家方针政策、法律法规。(RWX)

【形势要点:银行间外汇市场二次扩容对外开放加快】
央行12日宣布,第二批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成了备案,正式进入中国银行间外汇市场。中国外汇市场对外开放步伐进一步加快。这批境外央行类机构包括印度储备银行、韩国银行、新加坡金管局、印尼银行、泰国银行、国际清算银行和国际金融公司。以上境外央行类机构各自选择了直接成为中国银行间外汇市场境外会员、由中国银行间外汇市场会员代理和由中国人民银行代理中的一种或多种交易方式,并选择即期、远期、掉期、货币掉期和期权中的一个或多个品种进行人民币外汇交易。2015年11月25日,首批7家境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案,获准进入中国银行间外汇市场。主要包括香港金融管理局、澳大利亚储备银行、匈牙利国家银行、国际复兴开发银行、国际开发协会、世界银行信托基金和新加坡政府投资公司,涵盖了境外央行(货币当局)和其他官方储备管理机构、国际金融组织、主权财富基金三种机构类别。至此,共有14家境外央行类机构完成了备案,正式进入中国银行间外汇市场。(RZJX)

【形势要点:湖南开始试点涉农资金整合】
财政部1月12日发布公告,决定在湖南省开展涉农资金整合试点。通过试点,探索可复制、易推广的资金整合模式和经验,为在全国更大范围内推进高标准农田建设资金整合提供借鉴。财政部指出,农田是农业生产的重要物质基础。建设旱涝保收、持续高产稳产的高标准农田,对提高农业综合生产能力、保障国家粮食安全十分重要。当前,涉及高标准农田建设的资金渠道多,资金使用比较分散。确保2020年实现全国高标准农田建设目标,亟须进一步坚持问题导向,深化改革创新,积极整合高标准农田建设资金,握指成拳,集中发力,真正实现“多个渠道进水、一个池子蓄水、一个龙头放水”的资金统筹使用新机制。在把握试点的基本原则上,财政部明确:一是要试点先行,逐步推进。高标准农田资金整合涉及体制机制改革,需要试点先行,稳妥推进。先选择部分地区开展试点,鼓励改革创新,先行先试,率先突破,示范引导,逐步积累经验,完善政策。二是统筹谋划,整县推进。高标准农田建设是一项综合性系统工程,整合资金应坚持顶层设计与基层实践相结合。省级做好统筹规划,突出重点,有序推进,同时简政放权,以县为主整体推进,充分调动基层积极性。三是建管并重,良性运行。高标准农田“三分建、七分管”,需要建管并重,更加重视管护问题。进一步整合资源,创新机制,落实管护主体、管护责任和经费来源,保证工程长期发挥效益。(RWX)

【形势要点:国内将建信托产品统一登记制度】
日前,中国银监会召开全国银行业监督管理工作会议。监管层表示,2016年将推进银行业改革开放,设立中国信托登记公司,建立信托产品统一登记制度。据报道,尚未出台的《信托公司条例》(简称《条例》)也明确提出建立信托登记制度。《条例》初步勾勒出信托登记框架,即信托财产登记、信托产品登记和信托受益权登记。一位信托业资深人士分析,信托产品登记很简单,就是将信托计划的相关信息在互联网平台进行登记,该登记无任何法律效力,功能在于“查询”——即方便受益人及利害关系人查询、司法机关查询等。目前,信托产品大部分登记在信托公司自己的网站以及第三方理财公司网站上,主要功能在于信托产品推介及相关信息披露,与统一的第三方信托产品登记平台有些不同。据了解,目前“中融金服”及“平安财富宝”信托受益权质押融资均只能以中融信托及平安信托自己发行的信托受益权产品为限,重要原因是信托受益权的确权问题——不是不能确权,而是确权成本高、流程长,短期内可行性较差。信托财产权登记短期内推行依然无望。按照《信托法》的相关规定,只有法律、行政法规规定应当办理登记手续的,信托登记才具有信托生效的法律效力,若未规定,即使不登记,信托仍然生效。信托业内人士表示,《条例》关于信托登记与信托生效之间的法律关系只能限于该范围,不能出其右,能够突破的是实现土地、房产、股权等财产权的登记。(RWX)

【形势要点:“互联网+”和股灾阻断券商线下“圈地运动”】
从去年以来,虽然股市震荡起伏,但券商们对于经纪业务的开拓却并未停止。随着券商业务转型发展需求的不断升级,各类创新业务也随之开展,扩建分公司、加码机构业务、增设轻型营业部,正成为各大券商布局全国市场、扩大市场份额的重要途径。2015年全年,23家上市券商共计获批新设营业部数量达到227家,同比增长仅14.65%,获批分公司46家。其中信息系统建设模式为C型的占绝大多数,选址则多位于二线、三线城市,而也有少数中小券商将“圈地运动”的范围选择为竞争最为激烈的北上广深等一线城市。然而,去年不少获批新设证券营业部的时间都集中在上半年,下半年随着股市的非理性下跌,券商们把注意力都从经纪业务转移至其他业务中,已经正式开业的仅占一成。据了解,其中方正证券去年全年获批新设91家营业部,位居榜首,但至今仍未发布营业部开业公告;招商证券去年则获批新设40家营业部,排名第二,但也同样未发布开业公告;中信证券获批新设22家营业部,排名第三,同样没有发布开业公告。不仅如此,在23家上市券商中去年反而撤销4家证券营业部和2家证券分公司。同时,国泰君安、国信证券等券商涉水佣金高服务好的高品质精品营业部,希望借此摆脱近年来行业佣金战焦灼。以国信证券为例,其精品营业部佣金率高达万分之7.26,不靠低佣揽客,瞄准高净值客户和机构客户,主打投顾服务能力和IT系统稳定性。但是去年三季度A股交易量环比下滑40%,公司市占率为3.85%,二季度值为4.41%,环比首次出现剧烈下滑,这也意味着打造精品营业部并未取得预期效果。在竞争激烈的“互联网+”券商竞争中和股灾的客观环境下,券商如何扭转局势将成为行业当务之急。(LPL)

【形势要点:中远有望独自获得希腊最大港口多数股权】
1月12日,中国远洋控股股份有限公司向希腊方面提交了有约束力的收购要约,希望获得该国最大集装箱码头即比雷埃夫斯的多数股权。此举有望将这一地中海大港变成中国对欧出口的物流枢纽,同时也给现金拮据的希腊送去数亿欧元。据报道,中远此次以约7亿欧元(约合50亿元人民币)的总报价收购该港67%的股份,其中包括5年内进行约3.5亿欧元的基础设施投资。负责国有资产出售交易的希腊共和国资产发展基金并未透露要约报价,但给予唯一投标者的中远控股一个星期时间,以修改优化标书。另两个入围投资者分别为丹麦航运巨头马士基旗下的马士基集装箱码头公司(APM Terminals),以及菲律宾的港口运营商国际集装箱码头服务公司(ICTS),但最终上述两家并未提交有约束力的报价。此前,由于政局变化等因素比雷埃夫斯港的私有化进程被拖延了许久,现在有望接近收官。比雷埃夫斯港地理位置绝佳,与首度雅典近在咫尺,事实上是希腊历史悠久的船运业的母港,也是地中海地区最大的集装箱港口之一。中国货物经马六甲-印度洋-红海一线前往欧洲,在通过苏伊士运河后,毗邻的比雷埃夫斯堪称理想的转运中心。据中远方面的高管和其他中国官员透露,他们希望将比雷埃夫斯打造成为海铁联运的物流中心,到港货物今后主要经铁路输往东欧。此外,据发展基金的规划,位于北部城市塞萨洛尼基(Thessaloniki)的希腊第二大港口,也将在明年私有化。马士基码头和ICTS均有意竞标,参与角逐的还有德国公司和日本三井物产株式会社。(RZJX)

【形势要点:沙特的主权信用可能已是垃圾级】
12日国际油价创12年新低,投资者越发担忧全球最大石油出口国沙特的信用风险。据报道,体现市场预期主权债务违约风险的沙特5年期CDS(信用违约互换)12日创7年新高,与垃圾级评级主权债的CDS水平相当。彭博新闻社统计,12日沙特5年期CDS升至2009年4月以来最高的190基点,过去12个月内上升一倍多。这一CDS水平与葡萄牙同期CDS相同,而根据国际信用评级机构穆迪给予的评级,葡萄牙主权信用为垃圾级,沙特的等级是高7级的投资级AA3级。鉴于沙特自身财务状况吃紧,以及该国与伊朗的紧张关系升级,巴克莱预计沙特5年期CDS还会再上升50到100个基点。管理约130亿美元的德国机构UNION INVESTMENT PRIVATFONDS GMBH的高级基金经理SERGEY DERGACHEV也认为,沙特CDS飙升体现出投资者更担心,未来几个月与沙特有关的伊斯兰教宗教纷争和也门战局恶化。(RWX)

【形势要点:全球银行业大裁员暗含金融业结构调整】
据报道,近年来欧美大银行同步大裁员,摩根大通去年裁掉1万人;美国银行去年裁了7.1%;花旗8年裁了36%;巴克莱计划2年裁3万;汇丰目标裁5万……另据《中国经济周刊》统计,各银行2015年底已经提前昭告的新年裁员计划显示,全球银行业2016年至少还有12万人即将下岗。据统计,尽管自次贷危机发生后,欧美银行持续不断的“瘦身”并不罕见,但2015年公布的裁员总人数至少达到了10万人,直追2008年危机爆发时最惨烈的风暴眼时期。分析发现,此轮全球银行业大裁员,从深层角度看,如此强劲的裁员风是与欧美银行传统业务的转型动力息息相关。其中最主要的战略“弃子”就是曾经风靡全美的住房抵押贷款业务部门。在2008年前,这类业务占到了美国各家商业银行贷款业务的25%左右,美国8000多家银行中,绝大多数都热衷于此。而华尔街银行被裁撤的人员大军中,有不少来自传统的住房抵押贷款业务部门。另一个“弃子”则是曾在危机前主导金融创新的投行部,由于眼花缭乱的金融衍生品正是次贷危机导火索,所以已然魅力不再的银行投行部门开始“失宠”。比如巴克莱就毅然决定在2016年之前将投行部占集团总资产的份额由50%降到30%。除了上述两块传统业务,遭到欧美大银行大幅裁撤的还有零售部门。波士顿咨询公司研究显示,未来全球零售银行业中,通过互联网和移动渠道完成的销售与咨询所占份额将从2012年的15%增至2020年的40%以上。(RTXS)

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