《华尔街日报》中国好于预期的贸易数据的背后

中国2015年12月贸易数据好于预期。部分贸易流可能因投资者回避资本管控的行为而被夸大,政府机构为提振出口而给出了积极的鼓励措施。

中国周三公布,12月出口较上年同期下滑1.4%,这小于接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家的预期降幅8%,也小于11月6.8%的下降水平。这一出口数据令中国贸易得以以较强表现为2015年画上句号。当月进口下降7.6%,小于预期降幅11%,也小于11月降幅8.7%。经济学家们称,当月贸易数据也受到有利的同比基数的帮助。

分析师们称,特别值得注意的是,中国从香港的进口大增64.5%,创三年来最强增幅。与之相比,1-11月则为下降6.2%。

投资银行蓝橡资本(North Square Blue Oak)中国问题研究主管欧思林(Oliver Barron)称,这个异常数据显示有资本外逃迹象,并认为总体进口数据被夸大。中国商务部和国家外汇管理局的官员没有立即回复记者的问题。

随着中国投资者寻求在海外获得更好的回报,中国近几个月一直在努力应对大规模资本外流。截至12月底,2015年中国外汇储备下降5,000亿美元,至3.3万亿美元,下降了13.3%。

根据中国严格的资本管制规定,消费者每年只准购买5万美元。但经济学家称,一些经过巧妙处理的外贸交易可提供绕开严格限制的方法。据一份网上的声明称, 为遏制资本外流,国家外汇管理局公布了更加严格的监管规定,将从1月1日起筛查可疑个人账户,打击有组织资本外逃。银行客户也反映,最近将人民币换成美元变得困难,一些人被迫等待四天才能完成换汇,而正常情况下则只需一天。

根据国有媒体及详细的警方报告,中国已经开始打击非法换汇网络,其中包括去年11月在浙江省金华市粉碎的非法换汇网络。该网络涉及八个犯罪团伙,二十多个犯罪窝点,据称已经进行了高达640亿美元的非法交易。金华市有五百万人口。
官方媒体《人民日报》(People’s Daily)称,有69人因此被提起刑事诉讼,另有203人被给予行政处罚。

投资银行Reorient Financial Markets的经济学家Steve Wang称,监管机构一直在非常努力地填补漏洞。他还称,市场似乎对周三的贸易数据持怀疑态度。上证综指跌2.4%。他还称,不认为香港与大陆还有转口贸易,应对12月的数据画一个巨大的问号。

举个中国公司可能利用外贸交易将资金转移到海外的例子。分析人士称,一家公司可从香港合作伙伴或附属公司以每个2美元的价格进口100万个零件,总计支付200万美元。该公司随后将这些零件以每个1美元的价格出口给同一家香港实体,从其获得100万美元。货物转了一圈回到原处,但100万美元已经转移到了海外。

2014年初之前,随着投资者将资金转移到中国以利用高利率获利,中国出现一波可疑的与上述方向相反的高报货价外贸交易。经济学家们称,眼下资本流动显然已经逆转了方向。

经济学家们称,去年12月内地对香港的出口也明显上升,同比增长10.8%,而2015年1-11月份同比下降8.7%。花旗银行(Citibank)在一份报告中称,这可能反映出投资者利用在岸和离岸人民币汇差套利。最近在岸和离岸人民币汇差一度高达2%。

荷兰国际集团(ING)经济学家康登(Tim Condon)称,对香港出口出现异常大幅度的增长,自然而然令人怀疑出现了资本外逃,令围绕出口需求正在企稳的乐观情绪降温。

此外,中国12月份出口数据之所以改善,潜在的原因还有各政府部门推出的刺激措施。中国海关发言人黄颂平周三对记者表示,12月份出口增长的部分原因在于公司忙着实现年终目标。

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