安邦-每日金融-第4429期

〖分析专栏〗

【投资者要对今年全球金融市场保持警惕】

〖优选信息〗

【政策:从央行“交心”看流动性管理思路】
【形势要点:农行38亿票据大案曝露银行业潜在系统风险】
【形势要点:央行扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点】
【形势要点:国内部分县级养老金已“穿底”】
【形势要点:国内第三方理财监管存在重大漏洞】
【形势要点:强力部门将介入互联网金融专项整治行动】
【形势要点:国内银行掀起新一轮大额存单发行潮】
【形势要点:人民币贬值预期导致结售汇逆差扩大】
【学界观点:当前的国际金融系统比雷曼危机前还脆弱】
【形势要点:方星海承认中国金融部门与市场沟通不足】
【形势要点:央行对部分机构进行窗口指导缓解流动性】
【形势要点:内地和香港新股市场的互联互通提上日程】
【形势要点:全球FDI流动重心再次向发达国家倾斜】
【形势要点:委内瑞拉可能出现史上罕见的恶性通胀】
【形势要点:墨西哥比索今年跌幅巨大】
【形势要点:拉加德极有可能连任IMF总裁】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【投资者要对今年全球金融市场保持警惕】
进入2016年还不到一个月,全球股市就陷入“技术性熊市”,油价跌至十二年新低,新兴国家货币大幅下挫。在刚刚结束的达沃斯论坛上,尽管多国央行负责人对2016年的世界经济前景表示了谨慎乐观,但多名国际投资界大佬则对今年的金融市场发出了警告,认为市场有能力导致经济陷入衰退。
在达沃斯论坛上,一些全球最知名的投资者认为,各国央行过度干预扭曲了资产价格,从股票、债券直到房地产市场无不如此。各国央行的宽松政策已经走到末路,需要在财政政策方面想对策。欧洲保险集团GENERALI首席投资官SRINIVASAN称:“目前的最佳交易就是尽可能多持有现金。股市还将下跌15%-20%”。他认为金融资产最大的问题是定价过高,而欧美央行造成了这一切,现在到了“财政端发力”的时候。瑞银主席AXEL WEBER在一个论坛上说,“欧洲央行愿意做的事情,可能已经没有什么限制了;但是QE能做到的事情,却有着明确的限制。现在的问题是,货币政策已经走到了尽头”。国际投资界知名的宏观经济研究机构Bank Credit Analyst(BCA)首席经济师巴恩斯表示,各国央行推行的低端货币政策,可能严重扭曲经济及金融。货币政策已经逐渐失去了刺激经济增长的效用,财政政策必须起到更重要的作用。
与此同时,多名投资大鳄也对美联储加息再次表达了反对意见,认为这将让全球经济形势更不乐观。曾担任过多名美国财政部长顾问的达里奥悲观地表示,现在已经找不到除中美两国外拉动全球经济增长的“火车头”了,并担心央行的货币政策对刺激经济增长是否还有效力。他认为从一个更长债务周期的角度来看,通缩和全球经济衰退的风险更为严峻,美联储应持续其宽松政策。但下一次央行再行宽松要比以前难的多,因为届时很可能需要政府财政措施的配合才能起效。乔治索罗斯本周在达沃斯表示,中国经济增速放缓,还有油价、原材料价格暴跌,以及各国的竞争性贬值,这三个通缩源头同时存在。这样的全球通缩环境,市场只有在80年前遇到过一次,而现在,没有任何一个国家知道怎么处理这个问题。他表示,美联储加息是一个错误,因为之前美联储等待了太久错过了最佳时机。在美联储加息时,通缩已经开始抬头。全球表现出色的债券基金DOUBLELINE CAPITAL创始人JEFFREY GUNDLACH接受巴伦周刊采访时称,美联储不应该过快加息,上个月的加息举动是不成熟的。鉴于美国经济的不确定性,美联储很可能被迫降息。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,当前的国际金融市场的形势非常严峻,多位投资大佬对全球经济不乐观确实是有道理的。在股市方面,在1月份已过去的交易日里,至少已有40个国家和地区的股市已进入技术性熊市。在债市方面,潜在的流动性危机也不可忽视。银行业以往一直扮演着债券市场的庄家角色,投资者可以轻易买卖企业债或者高息债,过程流畅阻滞极小。但受到新的资本监管条例的影响,银行不再愿意持有国债以外的债券,造成债券市场持续萎缩。同时流入债券交易所基金(ETF)以及互惠基金的资金却越来越多,这些产品容许投资者天天套现,背后隐藏了极大风险。15年末,一家名为Third Avenue Focused Credit Fund的基金已经关闭,这预示将有更多类似的基金将要倒闭。债券市场的危机无疑将对股票等其他资产造成极大冲击,也非常不利于全球经济的复苏。要注意的是,受美联储低息政策推动,石油勘探及开采商的长期负债自2010年以来暴增了70%,2015年升至3530亿美元。虽然这类债券在公开市场滞销,违约事件仍未大规模上演。但随着伊朗解禁开始出口石油,国际油价预计将进一步走低,相关债券违约事件是否会大面积出现,仍是未知数。
同样,美国、欧洲等主要经济体的形势也让人担忧。美国经济增长根基不稳,增长动力有减弱迹象,有市场人士认为美国经济扩张已经接近尾声,未来加息空间有限。具体表现在整体制造业以及贸易销售、工厂新订单、企业核心资本开支等已经超过一年表现为萎缩,打击了生产力。此外,库存对销售比上升,显示真正被需求带动的产出越来越少,未来去库存势必对整体经济造成压力。2015年末,美国工业生产同比负增长1.2%,ISM制造业指数为48.2,不仅处于萎缩区间而且远远低于2014年同期的55.1。美国制造业衰退已非常明显,这方面影响是否会蔓延到整体经济中仍不得而知。欧洲方面,欧央行行长德拉吉在21日暗示可能推出更多刺激政策,这在刺激资本市场的同时,无疑也表明欧洲经济复苏仍然乏力。
安邦咨询要强调的是,当前全球经济增长低迷,通缩压力很大。这背后是一些结构性问题在发挥着巨大作用,影响将持续很长一段时间。其中包括债务积压、全球化遇到瓶颈、大部分经济体人口结构不合理、货币政策无计可施以及低水平的金融资产回报等。今年经济增长很可能低于预期,美联储加息次数将少于此前预期,欧洲及日本央行可能扩大量化宽松计划。同时,包括股市、债市在内的全球金融市场蕴藏着很大风险,资产价格会继续下滑。投资者应充分了解到这一点,高度警惕风险、远离市场可能成为取胜策略。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
国际投资大佬认为当前各国央行的宽松政策已经逐渐失去了刺激经济增长的效用,需要在财政政策方面想更多对策。当前国际金融市场蕴藏着很大风险,美国、欧洲等主要经济体的形势也不容乐观。对投资者而言,高度警惕风险、保持谨慎将是明智的策略。今年投资者比的可能不是回报高低,而是谁不亏钱。(AZJX)

〖优选信息〗

【政策:从央行“交心”看流动性管理思路】
近期国内股市波动、人民币兑美元汇率持续贬值,引发市场批评中国财金部门与市场沟通不足。不知是否接受了市场的批评,央行于1月22日召开商业银行座谈会,就汇率、信贷投放管理、流动性管理、货币政策等敏感问题与市场沟通。央行行长助理张晓慧比较明确地谈到几个观点:1、关于流动性形势预测,央行认为个别金融机构对流动性预期偏于乐观。央行认为,通过公开市场操作中金融机构的反馈来看,一些机构对自身流动性缺口的预期,可能偏于乐观。这与央行对银行体系流动性整体的观察和预测存在一定差异。张晓慧透露,去年12月份,虽然央行调整了准备金平均考核法,释放了流动性,但个别机构还是在最后一天出现了大额流动性缺口,这是事先没有预料到的。她提醒,金融机构在进行流动性预测的时候,应该加强前瞻性和整体性考虑,要配合央行提前管理好自己的流动性,不能等出现缺口的时候,才来找央行。昨天(21日),某银行出现问题,虽然没有在公开市场操作窗口,我们还是帮他解决了。2、补充流动性的工具选择,不轻易实施降准。从央行角度,非常关注保持银行体系流动性总量的合理充裕,在谈到补充流动性的时候,虽然央行工具箱里有很多工具可以使用,但商业银行最青睐的还是存款准备金下调。张晓慧称,我也听说很多大行的董事长在高层面前讲央行应该降准。但请大家注意,降准释放的流动性以及货币政策信号往往是较强的。现阶段,央行管理流动性的时候,要高度关注人民币汇率的稳定。比如,去年“811”汇率改革后,9月份市场是波动的,10月份情况比较好,但到了11、12月份又出现了变化。其中很重要的原因是10月24日的双降,使得整个市场流动性非常宽松,这在某种程度上加大了人民币汇率贬值的预期以及贬值的压力。3、补充流动性的工具选择,应通过公开市场操作进行调控。如果总靠降准传递货币政策信号,大家对政策利率的变化就不会足够敏感,那么利率市场化就徒有其表。分析央行官员的上述表态,有两个结论:一是流动性管理高度关注汇率因素;二是流动性管理必须与建立新型货币政策导机制结合起来。(LHJ)

【形势要点:农行38亿票据大案曝露银行业潜在系统风险】
国内财新网日前披露,中国警方和监管机构正对中国第三大银行中国农业银行的两名低级别员工展开调查,这两人涉嫌套取38亿元人民币(合5.78亿美元)投资中国股市。在这起案件中,农行据称与某银行进行了银行承兑汇票转贴现业务,在回购到期前,农行本应持有该汇票。但重庆一家票据中介却得以从农行北京分行保险柜里取出了汇票,与另外一家银行进行了回购贴现交易,本应存放在农行北京分行保险柜中的票据被换成了报纸,这使得农行在这第二项回购到期时背上了38亿元人民币债务。据报道,贴现的资金并未回到农行北分的账上,而是非法进入了股市。农行的这两名员工打算在完成股票交易后归还现金,但中国股市的暴跌造成了亏损。据财新网报道,农行董事长刘士余据说对这一内控疏忽感到“震怒”。由于此案涉及金额巨大,中国公安部和中国银监会已将该案件上报国务院。银行承兑汇票在中国被广为用作一种付款方式。银行客户可获取承兑汇票,然后交给供应商,作为一种未来付款的承诺。但如果汇票持有人亟需资金,可在银行将其贴现——往往会使用回购协议。原则上说,银行签发的承兑汇票应与具体商业交易挂钩,确保在汇票到期时客户账户上有资金。但银行人士表示,在去年6月底的股灾之前,利用汇票套取现金炒股的可疑操作相当普遍。此案突显出中国大银行的运营风险,在这些银行,承兑汇票(一种借条)仍在以纸质方式签发和兑付。需要强调的是,此事件的影响并不会停留在偶发单一事件,而是会进一步发酵,产生更大的冲击。一是国内银行的风控要求可能会骤然提升。这一低级但损失巨大的案件显示了农行在风险控制和管理上的缺陷。按惯例,金融监管部门会出台应急式的管理反应,要求严查严控,不能再出事。二是事件可能导致国内银行普遍收紧承兑汇票贴现业务,由于此类业务在国内甚为普遍,也成为企业融资的重要方式,骤然收紧将会产生不小的信用紧缩效应。考虑到国内金融业务创新上的雷同以及风险管理的同质化,此次事件不是单一偶发事件,可能需要从系统角度来审查和梳理。三是此事件引爆的时机很敏感,目前正值中国经济脆弱、金融风险不断显现之时,此时曝出的这一巨额损失事件,可能导致银监会出台一刀切式的监管。(AHJ)

【形势要点:央行扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点】
据中国人民银行网站消息,中国人民银行决定,自2016年1月25日起,面向27家金融机构和注册在上海、天津、广东、福建四个自贸区的企业扩大本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点。对试点金融机构和企业,中国人民银行和国家外汇管理局不实行外债事前审批,试点金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内,自主开展本外币跨境融资。2015年2月上海自贸区开始试点全口径跨境融资宏观审慎管理,取得了较好效果,积累了可复制可推广的经验,扩大试点的条件已经成熟。与之前的跨境融资管理政策相比,此次扩大的全口径跨境融资宏观审慎管理政策具有本外币管理一体化、逆周期调节、总量与结构调控并重等特点,规则统一、公开、透明、市场化,有利于拓宽金融机构和企业的融资渠道,在审慎经营理念基础上提高跨境融资的自主性和境外资金利用效率,改善企业“融资难、融资贵”的状况。全口径跨境融资宏观审慎管理政策构建了基于微观主体资本或净资产的跨境融资宏观审慎约束机制,完善了我国宏观审慎政策框架。中国人民银行可根据宏观调控需要设置和调节相关参数,对金融机构和企业的跨境融资进行逆周期调节,使跨境融资水平与宏观经济热度、整体偿债能力和国际收支状况相适应,控制杠杆率和货币错配风险,防范系统性金融风险。(RWX)

【形势要点:国内部分县级养老金已“穿底”】
在已经过去的2015年,国内至少有21个省的基础养老保险增长率出现负数,但是这些省份依旧可以依靠累计结余得以度日。然而,部分地区县级养老保险基金的收支状况承担着更大的压力。据报道,不久前,财政部下属机构组织了一次全国性调研。“我们把全国分片进行调研,分为了东、中、西、东北四大片进行调研。”该机构负责人透露,“主要集中在县级地方。”调研结果并不乐观。“发现有些地方的养老金没了,穿底了。”该人士表示,地方财政也非常困难,“发现有些县里的财政发工资已经没有钱了。”而养老保险基金在发生收不抵支的情况下,通常会依靠地方财政,但是地方财政也非常困难,“刚性需求越来越大。”根据《中国养老金发展报告2015》,2014年山东城乡居民基本养老保险基金当期结余最多,有109.02亿元,而新疆兵团只有0.61亿元。与2013年相比,上海的当期结余减少了859.02%,江西减少了291.36%。统计显示,有21个省的当期结余增长率为负。有报道称,中央相关部门的统计数字显示,2014年企业职工基本养老保险基金扣除财政补助后,当期收不抵支省份已经达到22个。但是养老保险基金被花光,穿底的情况还非常少见。(RWX)

【形势要点:国内第三方理财监管存在重大漏洞】
近几年国内金融理财、资产管理、金额信息服务等业务野蛮生长,蔚为大观。不过,其中不少理财项目实际上是自融项目。上海某资产管理公司称,其代理温州市白云珍稀动植物开发有限公司一个开发项目,总规模2亿元,第一期5000万元,2年的年化利率能达到16.2%,而且绝对不会跑路,没有任何风险。不过在温州市市场监管局网站查询发现,上述白云公司的大股东为上海金闳实业有限公司。而金闳的大股东又绕回到“上海盈玺投资有限公司”,盈玺投资的股东正是上面介绍的盈玺资产管理公司的法人。绕了几个圈,这些公司其实都是一个人的。这种形式就是常说的自融,自融有时不是自己融资进来给自己用,而是给关联的企业用。很多房地产公司都会成立一些平台用于自融。这样有可能填上一个窟窿挖一个窟窿,容易出现资金断裂。上海国弘汇金融信息服务有限公司称,该公司发行的理财产品由国弘集团提供担保,就算国弘汇跑了,投资人拿着合同和材料到国弘集团去,他们会全额赔付。这种做法属于“自担保”行为,母公司和子公司自己担保自己。由于资产管理公司没有债权出让的经营范围,甲乙方直接签合同可能被定义为“非法吸储”,常常会绕一个弯,由丙方从小额贷款公司买到债权,投资者从丙方那里购买债权,而乙方只是“中介”。丙方出让的债权并非原始债权,债权多次转让,真实性存疑。而且从现有的交易模式来看,有可能存在赚取多重利差乃至利用交易形成资金杠杆的可能,一旦发生资金断裂,资金风险相较于正常P2P资金风险是成几何级扩大的。有些公司动辄注册资本上亿元,有些还故意开在银行旁边,这都是为了让投资者相信理财机构的实力。上海市一位监管人员表示,从监管角度看,银行、保险、期货、基金和第三方支付公司等都属于金融机构,只有拿到监管部门的牌照才属于“正规军”。对于线上的P2P平台,监管已经出台相应办法;对于线下的这些第三方理财公司,监管不应采用“没到的请举手”的思维,即只监管有牌照的“正规企业”,那些没牌照、经营范围不包含金融业务,但有金融属性和实质行为的企业,却成了漏网之鱼。(RDLG)

【形势要点:强力部门将介入互联网金融专项整治行动】
去年国内股灾之后“国家队”的救市行动被“狙击”,结果引发公安部等强力部门介入市场整顿,揭出了从证监会到券商再到私募等一长串利益链条上的违规和腐败之举。这被认为是行政整顿起作用的关键因素。如今,强力部门参与市场整顿可能在互联网金融领域重现。日前在京召开的中央政法工作会议上传出信息,按照中央有关部署,政法部门将配合有关部门开展互联网金融领域专项整治,推动对民间融资借贷活动的规范和监管,最大限度减少对社会稳定的影响。据介绍,各级政法部门将借鉴上海、山东、江苏等地成立金融安全防范打击工作领导小组等做法,协同银监会等部门,建立立体化、社会化、信息化监测预警体系,完善跨地区跨部门信息共享机制,提高对金融风险发现、预警能力。按照要求,各级政法部门要依法妥善处理涉众型案件,既依法查处违法犯罪活动,又切实维护公民、企业合法权益,尽可能做好涉案资产保全工作,减少投资者损失;采取以案说法等方式,加强警示教育,增强群众风险意识和识别、防范能力,从源头上遏制非法集资高发势头。从公开报道中可以了解到将重点整治的互联网金融领域,主要是一些可能存在风险的网络借贷平台,有不法分子利用网络借贷、网上理财等名义,以高息回报为诱饵,大肆进行非法集资等违法犯罪活动,涉及人数多、金额大,极易引发社会风险。如“e租宝”网络金融平台及其关联公司涉嫌违法犯罪问题,就是重点打击的对象。(LHJ)

【形势要点:国内银行掀起新一轮大额存单发行潮】
2016年开年至今20余天,商业银行大额存单的发行热潮已出现,据不完全统计,江苏银行、青岛银行、潍坊银行、临商银行、盛京银行、渤海银行、无锡农村商业银行等多家银行已发行了新年首期大额存单。此外,农业银行、中国银行、民生银行、华夏银行等多家上市银行也已推出最新大额存单业务。从发行利率来看,目前大部分上浮幅度在40%至42%水平,总体而言,与去年相比有所收窄。值得关注的是,近期发行的大额存单产品期限品种相比此前更为丰富,特别是国有大行尤为明显。事实上,自2015年6月份首发以来,在认购门槛高、收益水平不具备优势、流动性较差等因素制约下,大额存单的认购一度处于不温不火的境地。而这种情况在今年有望得到扭转,特别是从近期的发行信息来看,大部分银行发行的大额存单提前支取规则由此前按活期计算利率,改为更为灵活多样的靠档计息方式,一方面保证客户资产配置的灵活性,另一方面保证客户在提前支取时有较高的利息收益,从而具备了秒杀银行理财及定期存款的条件。(RWX)

【形势要点:人民币贬值预期导致结售汇逆差扩大】
国家外汇管理局近日公布数据的最新显示,2015年12月,银行结售汇逆差达5765亿,相比11月扩大2275亿。12月逆差额度仅次于去年9月,为2015年结售汇逆差额第二大月份。分析普遍认为,这是因为,在人民币贬值预期背景下,居民和企业购汇意愿大于结汇意愿。去年“8•11汇改”以来,市场情绪经过一段时间的平复之后,12月人民币贬值预期再次升温。在贬值预期下,境内主体购汇意愿再次上升,由此导致银行结售汇逆差扩大。分析称,“外汇储备、外汇占款、结售汇逆差这三项从逻辑上是一致的。”12月银行结售汇减少也与当月外汇储备变化方向一致。去年12月外汇储备下降1083亿,创历史最大降幅。由于外汇市场波动,企业避险情绪增加。在人民币贬值预期下,诸多企业因为此前持有美元债务,因套期保值需要增加远期购汇。外管局数据显示,去年12月远期结售汇逆差1151亿元,相比11月扩大1.68倍。全年来看,除去年5、6月外,其他月份银行结售汇均为逆差,全年累计结售汇逆差2.93万亿。统计数据显示,2015年境内外汇贷款余额下降1006亿美元,2014年为增加217亿美元。此外,2015年企业海外代付、远期信用证等进口跨境贸易融资余额下降1151亿美元,2014年降幅为449亿美元。(RWX)

【学界观点:当前的国际金融系统比雷曼危机前还脆弱】
对于当前以及未来一段时间内世界经济以及金融市场的状况,市场普遍感觉悲观。近日,国际清算银行(BIS)总裁卡鲁阿纳警告称:在多方面看,目前的经济和金融市场情形都比雷曼危机前要脆弱很多,因此我们必须开始保持高度警惕。在谈及当前金融市场时,卡鲁阿纳持悲观态度并警告称,“很难避开这种感觉,金融市场弹性和潜在经济发展间的不同步令人费解。但是市场能够长久保持非理性状态,远超投资者的承受力。换句话说,金融市场的走势已经完全和经济现状脱离,在这点上来看市场会有一个巨大的修正。”近日,国际清算银行警告称,当前的世界经济和2007年金融危机前一样危险,债务率高企、新兴市场金融市场动荡处于水深火热之中。卡鲁阿纳称在很多方面国际金融系统比雷曼危机前的局势更为严重。原因在于,新兴经济体债务率比2007年时候上升了20个百分点,目前约为GDP的275%。(RWX)

【形势要点:方星海承认中国金融部门与市场沟通不足】
在此次达沃斯世界经济论坛上,IMF总裁拉加德罕见地对中国提出委婉的批评,认为中国金融管理部门与国际社会的沟通不足,在人民币汇率政策、资本账开放等问题上,都未向市场充分沟通,导致不确定性增加。这类观点在达沃斯引起了不小的共鸣,外界希望看到,作为世界第二大经济体,面对经济下行和人民币大幅贬值,中国未来有何打算?确定什么样的目标?有何实现手段?改革的进程如何?中国证监会副主席方星海在此次论坛上表示,人民币贬值不符合中国的利益。不过,沟通方面的不足加剧了全球市场对人民币贬值的焦虑,他承认,“从结构角度讲,我们的体制还无法做到与市场无缝沟通”,“当然我们可以学习”。市场表示,自去年8月北京方面出人意料地让人民币贬值以来,投资者很难摸透中国的汇率政策。许多西方投资者将此举视为一场货币战争的初期猛袭,但也有分析师指出,中国绝非鼓励贬值,而是一直在动用外汇储备以遏制人民币走弱。(RHJ)

【形势要点:央行对部分机构进行窗口指导缓解流动性】
央行春节前的“红包”越派越大,多工具轮番上阵,频频刷新纪录。21日,央行开展了4000亿逆回购,单日操作总量创下近三年新高。下午又通过微博宣布,当天已补充3525亿的中期借贷便利(下称MLF),同时,央行分支行也对地方法人金融机构开展SLF操作,按需足额提供流动性支持。21日下午,为保持银行体系流动性合理充裕,对20家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共3525亿元。如此良苦用心,终令昨日资金面得以“解渴”。全天银行间市场资金面呈现出前紧后松格局,市场机构紧张情绪也较前日得以舒缓。至此,21日一天,央行就已先后动用7天、28天逆回购、SLF、MLF等4种工具,向市场投放资金至少高达7525亿,为近年来少见,足见央行平复流动性紧张的决心。据外媒报道,不愿具名知情人士称,中国央行上周面对银行体系流动性紧张的情况,采取多种措施进行缓解。其中包括对部分金融机构进行窗口指导,要求撤销一些利率报价过高的银行间市场债券回购交易。央行还要求部分机构将回购交易限制在某一利率之下,以降低资金成本对不同机构的限制不尽相同。中国央行未来还将视情况继续采取多种措施,以支持春节前的流动性需求。(RWX)

【形势要点:内地和香港新股市场的互联互通提上日程】
香港交易所近日公布《战略规划2016-2018》,勾画出香港交易未来三年的战略目标,是随着中国与全球市场互相融合提速,进一步提升香港交易所为客户创造价值的能力。其中,涉及两大相辅相成的主题,即香港交易所在香港构建一个最有效的跨市场互联互通平台,及发展一个植根于香港、汇集中外产品的本地市场。战略规划涵盖香港交易所旗下三大资产类别的业务战略:股票、大宗商品与定息及货币产品,也包括公司在客户关系管理、平台改善措施以及市场微结构和监管方面的目标。股票方面,发展及强化上市集资业务,巩固其领先地位;拓展互联互通,丰富沪港通、推出深港通及“新股通”;推出新的以内地、香港及国际资产为基础的衍生产品。大宗商品方面,在伦敦金属交易所(LME)和香港丰富大宗商品的产品品种;构建一个连接亚洲资金与LME产品和市场的便捷渠道,让LME更加“金融化”;在内地市场建立一个大宗商品的现货平台,服务实体经济,打造一系列具有代表性的“中国价格”基准并使其国际化,同时移植LME模式让内地市场更“实体化”;探索与内地大宗商品交易所建立跨市场互联互通机制。定息产品及货币方面,在香港推出新的交易所买卖衍生产品,包括人民币货币产品及在岸利率系列产品;推出更多场外结算公司的产品,为市场创造价值;与内地携手探索构建“债券通”,一个适合机构投资者的现货债券市场互联互通机制。香港交易所表示,预计三年内达成各项战略目标,但由于战略规划宏大且金融市场的发展往往牵涉许多香港交易所不可控制的因素,预计部分计划的实施可能需时较长。港交所行政总裁李小加表示,依照香港的实际情况,港交所必须吸引更多的海外企业赴港上市,未来通过“新股通”,实现内地和香港新股市场的互联互通,这样可以增加对海外公司赴港上市的吸引力。此外,李小加还表示会推进改革相应的上市制度,以吸引更多的优质公司赴港上市。(RWX)

【形势要点:全球FDI流动重心再次向发达国家倾斜】
联合国贸发组织最新发布的数据显示,2015年全球直接投资(FDI流动)强劲反弹,逆势增长36%,约为1.7万亿美元,这是自2008-2009年金融危机以来的最高水平。数据显示,对发达国家的投资额增长是这个数字背后的主要因素,流入发达国家的FDI飚升90%。发展中经济体的资金流入也有增长,达到74.1亿美元的历史最高水平,比2014年增长了5%,但还是大大低于平均水平。联合国贸发组织估计,2015年流入发达国家的FDI较上年强劲反弹,为9360亿美元,达历史第二高位,是全球FDI大幅上升的主要推动力量。这其中,美国吸引外资流量引人瞩目。2015年,流入美国的FDI达3840亿美元,为2000年以来的最高水平,几乎占了发达国家吸引FDI的一半,也是中国大陆地区吸引外资金额的3倍多。从历史数据来看,金融危机之后,全球FDI流向发展中国家经济体的金额一直占有半数以上优势。但也在去年发生了逆转,全球FDI流动重心再次向发达国家倾斜。2015年流入发达国家FDI占全球55%。流入欧盟的FDI连续三年下降之后,2015年增长强劲,约为4260亿美元。针对欧盟的跨境并购大幅上升了68%,对欧盟的“绿地投资”也增长了14%。这表明,随着欧盟宏观经济及金融市场的改善,跨国企业对欧盟的生产性投资出现反弹。联合国贸发组织投资和企业司司长詹晓宁指出,2015年跨境并购大幅增长了61%,但“绿地投资”停滞不前。其中,对发展中国家的“绿地投资”有所下降,表明跨国企业资本投资增长乏力。此外,由于全球FDI流动主要由跨境并购而非生产性“绿地投资”的推动,全球FDI的增长并没有有效转化为生产能力的扩张。此外,一些并购还是反向并购,并不涉及太多的实体资源的流动。(RWX)

【形势要点:委内瑞拉可能出现史上罕见的恶性通胀】
今年我们可能见证史上罕见的恶性通胀。IMF新近预计,通胀已经高居全球第一的委内瑞拉将“再接再厉”,今年通胀率将升至720%,是委内瑞拉官方最新公布去年通胀率的5倍多。以上预测来自IMF西半球主管Alejandro Werner,它比彭博新闻社此前调查12位经济学家的预计水平都高,即使是受访经济学家预测的最高值——野村预计的也只有700%。那12位经济学家对委内瑞拉今年通胀率的预计中值为184%,预计去年通胀为275%。在前年跌近50%、去年跌35%后,今年国际油价继续下挫,不到一个月内跌破每桶28美元,创13年新低。石油业贡献了委内瑞拉25%的GDP,严重依赖石油出口的委内瑞拉近两年经济岌岌可危,本月中旬更是宣布进入经济紧急状态。本月15日,委内瑞拉总统马杜罗向国会提交其签署的政府“经济紧急状态法”。同日委内瑞拉央行发布数据显示,去年前三个季度,该国经济增速下降4.5%,通胀率高达108%,第三季度年化通胀率为141.5%。委内瑞拉上次公布的官方通胀数据显示,2014年12月国内通胀为68.5%。委内瑞拉官方数据还显示,目前外汇储备仅剩156亿美元。可今年该国需要偿付的国际债务高达160亿美元,其石油出口价格已跌至每桶24美元,全国所有行业都面临缺乏外汇进口必要生产资料和商品的窘境,商品缺货指数高达84%。IMF此前预计,去年委内瑞拉GDP增长可能下降10%,全球增长排名倒数第一,全年通胀将高达157%。Werner最近认为,委内瑞拉缺少硬通货,半成品类商品稀缺,基本物资商品大范围短缺,国内物价将继续陷入失控的恶性循环。而委内瑞拉央行本月公布通胀时指责追踪美元黑市价格的网站,称其“破坏价格”,给该国带来赤裸裸的资本主义,还称通胀有60%是货币受到操纵的结果。(LWX)

【形势要点:墨西哥比索今年跌幅巨大】
当前,投资者正大举抛售墨西哥等新兴市场的股票和货币,并选择投资安全性较大的资产如美国政府国债等。21日,墨西哥货币比索兑换美元已经下降到最低点,1墨西哥比索仅相当于5美分。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)全球新兴市场的策略主管表示,“墨西哥的主要问题是它有最简单的市场货币交易,所以投资者把抛售股票作为对新兴市场出现变化的反映它。人们正在卖出一些看起来有风险的资产,这是非常危险的。”他说,现在不仅仅是墨西哥比索,就连俄罗斯卢布本周也下跌到历史最低点,南非兰特也贬值。新兴市场中的很多国家货币开始大幅贬值。自2014年初,墨西哥比索已经贬值30%左右,并且在2016年贬值幅度最大。在去年的经济发展中,墨西哥是南美洲发展形势较好的国家之一,尽管遇到很多阻力,其经济仍然增长2.3%。驱使墨西哥比索贬值的主要因素是美联储实施的一系列措施。墨西哥也因国际油价下跌而备受干扰。在墨西哥的经济中,石油收入是墨西哥的主要收入,约占出口收入的11%。自从2003年周三,油价下跌到最低点以来,交易者对墨西哥货币的恶化更加担忧。墨西哥领导人尽力消除人们的担忧。墨西哥的中央银行通过抛售美元,干预金融市场,并向人们宣称比索将会升值,因为比索出现了超卖。(RZJX)

【形势要点:拉加德极有可能连任IMF总裁】
IMF执董会主席ALEKSEI MOZHIN近日在公开声明中表示,拉加德的任期将于2016年7月5日结束,执董会希望在3月初完成遴选流程。IMF已经于1月21日正式启动总裁人选程序。据外媒报道,IMF现任总裁拉加德已锁定第二届任期的关键性支持——英国、德国、法国、美国、中国都支持拉加德的理念,预计拉加德的连任并不会遭遇任何严重挑战。据报道,英国财政大臣GEORGE OSBORNE正式提名拉加德为IMF总裁的候选人,“当下全球面临各种风险的危险组合,我们认为她具备帮助引导全球经济继续前行的洞察力、活力与才智。”美国副总统拜登在达沃斯论坛上公开赞扬拉加德,体现了美国方面的支持。因推动人民币纳入IMF储备货币篮子及在IMF的改革措施,中国同样支持拉加德。IMF中国执行董事金中夏近日表示:“过去5年,拉加德带领基金组织为促进全球增长和维护金融稳定作出了积极贡献,展示出卓越的领导力和战略眼光,同时也展现了出色的专业素养和协调技巧。中方支持拉加德连任。”据报道,拉加德近日在接受法国电视媒体采访时表示,她争取连任,并且已经取得法国、德国、英国、中国、韩国和墨西哥的支持。(RWX)

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