安邦-每日金融-第4432期

〖分析专栏〗

【自信的市场不会妖魔化索罗斯】

〖优选信息〗

【形势要点:央行打击做空人民币可能引发市场担忧】
【政策:国务院要求压缩相关贷款化解过剩产能】
【形势要点:国内降税减负政策正陆续到来】
【形势要点:人民币贬值激起国内收紧市场的过敏呼声】
【形势要点:多因素导致去年工业企业利润下降】
【形势要点:今年国内专项债券可能将市场化发行】
【形势要点:投行呼吁以新“广场协议”支撑人民币】
【形势要点:地方专项建设债发行对象扩大化】
【形势要点:具备长远眼光才能做好逆周期投资】
【形势要点:市场期待中国版原油期货尽快上市】
【学界观点:央行资产负债表应扩张而非收缩】
【市场:数据显示去年中国小额贷款规模下降】
【形势要点:市场展望美联储本周不加息几成定局】
【形势要点:世行大幅下调今年原油价格预期】
【形势要点:日本央行货币政策决定将成为市场焦点】
【形势要点:负利率大幅推升欧元区现金规模】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【自信的市场不会妖魔化索罗斯】
在上周末结束的达沃斯论坛上,世界金融大鳄索罗斯表示其已做空亚洲货币,并提出“中国经济硬着陆不可避免”的观点。作为曾经成功击败过英国央行的投资大师,索罗斯专挑市场缺陷进行投资的名声令国际市场侧目,尽管他已86岁并半退出了江湖,他的言论还是加重了市场对中国经济的担忧。
遗憾的是,国内媒体没有细听索罗斯的完整观点,就纷纷加入到讨伐索罗斯的行列。许多媒体纷纷表示,“他的发言属于选择性失明”,“做空者活在过去,中国却在把握当下,谋划明天”,“ 唱衰中国的观点完全不切合实际”,“想成功做空中国无疑是可笑的”等等。新华社甚至警告,做空中国者将面临法律严惩。一时间,国内掀起了一轮讨伐索罗斯的庞大阵势。
如果我们客观、理性地来分析索罗斯的发言内容,可以看到其中很多内容是非常客观的,有前提、有背景,在逻辑上说得通,至少不是国内媒体说的那样“完全不切实际”。首先要注意,索罗斯表达对于中国经济的担忧是建立在“全球经济前景黯淡”的背景之下,他认为2016年对市场而言将是非常困难的一年,“市场有一个真正的底部,那这个底部将在今年被多次测试。”他还认为“欧洲正面临堆积如山的债务、难民等问题,甚至可能摧毁欧洲”。对于美联储加息,索罗斯表示“美联储加息根本是个错误”,美联储等待了太久,错过了最佳时机。在美联储加息时,通缩已经开始抬头。即使美联储或将决定降息,也并不会大幅刺激经济,因为货币政策的效果已经减弱。”要知道,对于欧洲和美国经济的前景,以及此前美联储加息的时机是否合适,市场是有很大争论的。有很多知名经济研究机构和专家学者,也都持与索罗斯相同或者相近的看法。
对于中国经济,尽管索罗斯声称中国经济难逃“硬着陆”,但也同时表示由于中国拥有3万亿美元的外汇储备和更灵活的政策,中国可以处理好硬着陆问题。索罗斯说,“不论对于中国本身还是全球经济而言,如果中国能采用市场经济的解决方式来应对现在的问题,无疑更为有利。”他也坦承直到现在,中国对于全球经济而言仍是最重要的国家,认为中国拥有非常庞大的外储积累,在世界经济中承担的责任越来越大,但面临的问题也越来越棘手。对于以上这些发言,我们可以看作是唱空中国的言论,但也完全可以将其看作是对中国经济的一个提醒,不论是不是善意提醒。至于做空人民币,尽管索罗斯在大会上表示已做空亚洲货币,却没有明确提及人民币及港币。我们不知道他是否在做空人民币,或者正在做空。但根据常识,没有哪个做空者会明白告诉你“我在做空你”。你如果防备了,我还怎么做空呢?
从安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功看来,像索罗斯那样的做空者在世界上有一大把,这是他们的职业。市场交易允许这样的投资操作,甚至鼓励这样做,因为这是市场经济的组成部分。有人卖白菜,有人卖肉,有人卖空,这都是交易。中国在开展市场经济改革后就应该明白,你只要开放,只要全球化,就会有做空的机会,这是正常不过的。如果不希望出现,无论什么理由不希望出现,那就要求政府扮演做多的角色,并且扮演的很好,稍有差池,报纸可能说“没事”,但还是会给市场投机的机会,引来大家不希望看见的客人。
不错,近期的这几轮人民币贬值以及金融市场的波动,很大程度上有外部经济的影响因素。但我们自身很多工作的缺位,恐怕是更重要的因素。在达沃斯会议上,国际货币基金组织总裁拉加德就直言中国金融监管部门的沟通方式让国外人搞不懂,这样的批评很切中要害。我们的央行也许打官腔习惯了,也许是有自己的顾虑,反正意图很多时候是说得很不明确不清楚,经常以一句“保持人民币弹性”来回应市场和媒体,市场只能去猜去揣测。如此糟糕的沟通表现,又怎么会不引起市场动荡呢?
至于中国经济是否会硬着陆,我们可以再探讨。但目前的看到的经济指标里,又有几个好看的指标呢?短期内的经济形势已非常严峻,这是很明显的,我们不应回避这个事实。市场动荡、股市大跌、人民币贬值,如果都怪索罗斯,那是何其幼稚!安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,与其一味妖魔化索罗斯的发言来借此给市场打气,我们的决策层以及市场、媒体更应该去认真审视当前的经济形势,做足风险评估,准备好手中可用的资源和工具为可能到来的经济冲击做好准备。只有这样才能真正营造稳定的环境,提振市场信心。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
索罗斯对中国经济形势的分析有很多客观看法,值得中国冷静倾听。开放的市场经济和全球化经济,需要索罗斯这样的做空者。实际上,只有一个不自信的市场,才会浅薄地妖魔化索罗斯。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:央行打击做空人民币可能引发市场担忧】
中国央行副行长易纲不久前与商业银行沟通时,重点谈到了人民币汇率预期。他表示,中国要保持合理均衡水平上的基本稳定,即保持对篮子货币的基本稳定。易纲还警告,现在很多银行客户以及部分中资机构都加入了人民币贬值的投机力量,希望商业银行传达给客户,央行要保持人民币汇率基本稳定。央行官员的警告并不是放“空头炮”,而是有具体的要求和招数。实际上,在1月11日,中国央行就对部分香港中资银行进行窗口指导,要求尽量避免离岸银行间市场的人民币拆借,以进一步收紧离岸人民币流动性,并打击离岸人民币空头。让拥有最充足人民币弹药的中资行“默契”地不行动,吸走本地人民币流动性,使离岸人民币的同业拆借利率提高。央行进行窗口指导的当天,香港银行间人民币隔夜拆借利率(Hibor)狂涨939个基点至13.4%,创2013年6月有记录以来最高水平。香港银行间7天拆借利率由指导前一个营业日的7.05%大幅升至11.23%。央行窗口指导后第二天,CNH Hibor各期限利率定盘价再度上升,其中隔夜、一周、两周均创自2013年有报价以来历史新高,达到66.815%、33.79%、28.34%。其他期限利率亦处历史最高位。同时央行积极在离岸市场买入并持有人民币推高CNH,旨在缩窄两岸价差、挫败迅猛发展的套利交易,将做空人民币的借款成本推升至创记录高位。对于中国央行窗口干预下的操作,外界认同其有效性,路透有分析称,“中资银行在中国央行的授意下对外汇市场进行干预,中资大行选择持有而非抛售人民币,这是掐死即期和远期套利通道之后的逼空策略。”不过,如果中国央行持续在离岸市场借助中资机构进行干预,可能市场的怨言会随之而来:中国央行的干预将会破坏离岸市场的有效性,如果这套在中国内地的做法移植到香港市场,国际市场对香港市场的自由度将会感到担心。(LLHL)

【政策:国务院要求压缩相关贷款化解过剩产能】
国务院总理李克强1月27日主持召开国务院常务会议。会议指出,用好和创新金融工具,支持工业增效升级,是金融更好服务实体经济的重要内容。会议确定,一是引导金融机构加大对高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等的信贷支持,促进培育发展新动能。制定金融支持制造强国建设指导意见,发展能效贷款、排污权抵押贷款等绿色信贷。二是鼓励通过并购贷款、发行优先股和可转换债券等筹集资金开展兼并重组,推动改造传统动能。支持大企业设立产业创投基金,支持地方开展小微企业融资担保代偿补偿等业务。三是对长期亏损、失去清偿能力或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能,坚决压缩退出相关贷款,支持化解过剩产能。四是拓宽融资渠道,鼓励扩大股权、债券等直接融资,大力发展应收账款融资。支持运作规范、偿债有保障的企业发行公司信用债调整债务结构。五是继续整顿金融服务乱收费,取消不合理收费项目,降低不合理收费标准。支持银行加快不良贷款处置,惩戒恶意逃废债务行为,防范和化解金融风险。(LWX)

【形势要点:国内降税减负政策正陆续到来】
财政部、国家税务总局日前发布《关于中国农业发展银行涉农贷款营业税优惠政策的通知》,明确自2016年1月1日至2018年12月31日,对中国农业发展银行总行及其各分支机构提供涉农贷款,包括农业农村基础设施建设、水利建设贷款、农村土地流转和规模化经营贷款、农民集中住房建设、农村人居环境建设、涉农棚户区改造贷款等取得的利息收入减按3%的税率征收营业税。享受上述优惠的纳税人应当按照《中华人民共和国营业税暂行条例》(国务院令第540号)第九条及其他相关规定,单独核算享受营业税减税政策的贷款利息收入;未单独核算的,不得享受本通知第一条规定的营业税政策。另外,为了落实国务院决策部署,财政部、国家税务总局日前发布《关于员工制家政服务营业税政策的通知》,明确员工制家政服务营业税政策。《通知》规定的员工制家政服务营业税免税政策,自2014年10月1日至2018年12月31日继续执行。纳税人已缴纳的应予免征的营业税,允许从纳税人以后的营业税应纳税款中抵减,家政服务业实施营业税改征增值税改革之日前抵减不完的予以退税。(RWX)

【形势要点:人民币贬值激起国内收紧市场的过敏呼声】
随着中国债券市场开放提速,熊猫债在2015年出现首个发行高潮。据统计,累计有六家国内外机构在我国银行间债券市场发行了熊猫债券,发行总金额达到155亿元人民币,规模创下历史纪录。所谓“熊猫债”,是指境外机构在中国发行的以人民币计价的债券。其本质可以理解为外国人要到中国来,借中国的钱,而且是在中国债券市场上直接融资。熊猫债发行方,也从最初的允许外国政府或者开发机构发行,到允许外国金融机构参与,到现在扩大至境外非金融机构也可以到中国。北京大学经济学院副院长章政表示,熊猫债作为人民币在境外使用的重要通道,对于人民币国际化的意义不言而喻。但短期内如果这个口子开得很大,可能存在一定的风险。目前,中国政府给了熊猫债发行较为宽松的条件。不仅可以借人民币债,发行人还可以在拿到人民币以后,在中国境内购汇,换成汇美元,再把美元汇出去。章政表示,在目前美元相对走高、人民币走低的情况下,这实际上是推动美元进一步走高,人民币进一步走低,这可能跟我们目前稳定人民币汇率的政策目标是相反的。他指出,“目前对熊猫债要用审慎的态度为妥,特别是对待一般的、非金融类的法人熊猫债的发行,更要加强监管。尤其要完善中国本土的评级监管,这是市场大开放之前,亟需解决的问题。”值得注意的是,熊猫债市场的规模并不算大,但在人民币汇率贬值之下,就引发国内人士收紧熊猫债券市场的呼声,表面看这是为了减少风险,实际上反映出国内反对金融市场开放的看法。学术争论可以多方探讨,但对于金融市场来说,如果不断紧缩市场的结果就是市场倒退。这种看法和相关的政策动议,值得政策部门冷静关注。(RZJX)

【形势要点:多因素导致去年工业企业利润下降】
国家统计局1月27日发布的工业企业财务数据显示,2015年,规模以上工业企业利润总额比上年下降2.3%,为多年来首次下降。其中,12月份利润同比下降4.7%,降幅扩大。统计局称,2015年工业企业利润下降的主要原因:一是需求不足导致生产和销售明显减速。2015年,因国内外市场需求不足,工业企业生产和销售增长明显放缓。规模以上工业增加值增长6.1%,增速比上年回落2.2个百分点;企业主营业务收入名义增长0.8%,回落6.2个百分点。二是工业品价格明显下降加剧效益下滑。2015年,工业品出厂价格比上年下降5.2%,降幅比上年扩大3.3个百分点,已连续46个月下降,对利润影响严重。初步测算,因工业品出厂价格下降,规模以上工业企业主营业务收入减少60519亿元;因原材料购进价格下降,企业主营业务成本减少45753亿元,两者相抵,利润净减少14766亿元。三是采矿和原材料行业利润下降明显。2015年,石油和天然气开采业利润比上年减少2354.4亿元,黑色金属冶炼和压延加工业减少1110.8亿元,煤炭开采和洗选业减少818.3亿元,非金属矿物制品业减少357.9亿元,黑色金属矿采选业减少349.8亿元。这五个行业合计减少利润4991.2亿元,而全部规模以上工业企业利润仅减少1473.2亿元。四是成本居高不下、流动资金紧张制约企业生产经营。2015年,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.68元,比上年增加0.02元;产成品存货周转天数为14.2天,比上年增加0.7天;应收账款平均回收期为35天,比上年增加2.7天。(RWX)

【形势要点:今年国内专项债券可能将市场化发行】
步入2016年,专项建设债券这一支持基建的低息融资工具将市场化发行,且定向发行对象范围可能扩大。财新援引知情人消息称,专项建设债券今年有可能向市场公开招标发行,计划每季度发行一批,规模前高后低。邮储银行将按照每批500亿元认购专项债券。报道还称,专项建设债的定向发行对象较去年有所增加,除了邮储银行之外,还可以向工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、全国性股份制商业银行、中资保险机构和社保基金等金融机构中资产增速较快的特定机构展开定向发行。“如果资金需求仍不能满足,国开行、农发行可向市场公开招标募集资金。”据了解,国家专项建设债去年8月问世,由国开行、农发行向邮储银行定向发行。通过这种方式建立专项建设基金,主要采用股权方式投入,用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金。中央财政按照专项建设债券的90%给予贴息。《第一财经日报》曾援引一位地方发国资委官员的话称,国家专项建设基金提供项目资本金,利息是0.5%~1%,基本上相当于低息贷款,而且债券期限长,一般是8到10年,甚至更长。(LWX)

【形势要点:投行呼吁以新“广场协议”支撑人民币】
随着经济增长放缓和资本外流增加,人民币兑美元过去六个月下跌了大约6%。在国际市场看来,人民币贬值不仅迫使中国央行投入创纪录的5130亿美元外汇储备支撑人民币汇率,还成为全球市场的一个动荡源和风险源。面对这种形势,德意志银行今天(27日)提出建议,全球各国的中央银行应该效仿1985年的“广场协议”,支撑人民币汇率并阻止美元进一步走强。德意志银行驻纽约的外汇研究全球联席主管ALAN RUSKIN表示,美国和其他主要央行应考虑,如何以最好的方式来支持中国实现向汇率市场化转型;按照目前的速度,中国3.3万亿美元外汇储备可能在6个月内就会跌至充足水平之下,随着外汇储备消耗、资本外流不止,中国可能不得不放弃干预,允许人民币贬值。这可能导致美元汇率暴涨,伤害美国和其他全球经济体;如果人民币贬值的幅度超过中国和国际社会的意愿,或者中国外汇储备消耗速度在宏观审慎政策之下依然没有减缓,协同干预措施将可能是首选。RUSKIN还表示,这次的干预可能包括美国卖出美元、买入中国和其它外国资产;还可能包括美联储降息以弱化美元。(LLHL)

【形势要点:地方专项建设债发行对象扩大化】
在地方政府债台高筑、债务负担重,地方项目融资难、融资贵等背景下,地方政府针对专门项目的融资显得尤为困难。由此,发行专项建设债券就倍受青睐。发行专项建设债券不但能发挥政策性银行和资金杠杆的作用,而且能定向引导资金流向,缓解地方政府财政收入捉襟见肘的窘境。专项建设债于2015年8月推出,由国开行、农发行向邮储银行定向发行,筹集资金后建立专项建设基金,通过直接增加企业资本金撬动其他渠道融资。2015年发放四批专项建设基金项目、累积发放资金8000亿元。专项建设债由中央财政贴息90%,使用资金的企业每年仅需承担1.2%的实际成本。财新网报道2016年专项建设债券将市场化发行,除了邮储银行,定向发行对象进一步增加,还可以向工农中建四大行、全国性股份制银行、中资保险机构和社保基金等资产增速较快的特定机构定向发行;并有可能向市场公开招标发行。除了以上两种方式,如果资金需求仍不能满足,国开行、农发行可向市场公开招标募集资金。(LLHL)

【形势要点:具备长远眼光才能做好逆周期投资】
经济学人智库1月26日发布了最新的中国海外投资指数(GGI),显示中国经济力量在世界上分布的广度。该指数在2013年首次推出,它将全球67大经济体对中国企业投资的吸引力进行排名。为了将中国投资者对不同行业投资兴趣的变化反映在指数中,2015年GGI的指数构成从之前的55个指标增加至70个指标,新的指标涵盖诸如农业、对外承包工程、基础设施质量、服务行业和国家信用风险等领域。2015中国海外投资指数显示,美国和新加坡再次成为对中国海外投资最具吸引力的目的地。此外,澳大利亚和韩国的排名有所提高,这主要得益于2015年两国与中国签订的自由贸易协定,这两个国家都名列前十名的榜单中。一些欧盟国家和加拿大,由于在新加入的指标(金融市场,房地产和基础设施质量)中表现较为突出,其排名也较去年有所上升。伊朗本属于低机遇和高风险的一组,但其总排名上升了四位,这缘于对伊朗能源和金融行业制裁的取消使得该国宏观经济前景更加乐观。尽管所有国家都有各自的优劣势,GGI指数的评估表明有一些国家不仅投资机会大而且风险有限。他们大多是发达国家。更值得注意的是,经济学人智库表示,“若要保持中国ODI的增长势头,中国企业就必须采取更成熟的投资方式。根据以往观察,中国对外投资显示出了很强的顺周期性,企业往往在经济迅速增长时购入资源,结果就是它们往往在支付最高的价格。若企业希望将来的ODI取得成功,反周期的投资方式及长远的投资规划至关重要。”从安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,这个意见是十分中肯的。统计数据表明,2005年以来,中国的海外直接投资(ODI)以年均35%的速度飞速增长,并在2014年达到1230亿美元,中国已经成为全球第三大资本输出国。中国企业“走出去”开展国际化经营,在改变出口产品的结构和方式、推动国内产业结构升级和优化、提高国际竞争能力方面取得了不小进步。但在成绩之余,仍然有很多不足,表现为缺少长远的战略思考,奢望短期迅速获利,投机性策略多。随着世界经济形势加剧动荡,中国企业对海外投资的战略、模式和手法,需要进行更多的思考。要培养出长远眼光,才有可能在逆势中获取良好的投资机会。(RZJX)

【形势要点:市场期待中国版原油期货尽快上市】
在欧美金融市场掌握主导权的体系下,国际原油市场一直存在“亚洲升水”的现象。有统计数据显示,从1993—2001年,沙特轻质原油销往东北亚地区的价格比销往欧洲的价格平均高1.01美元/桶,与销往美国市场的价格相比,差距更大,有时达3美元/桶以上,甚至出现过直接从沙特购油运回中国国内,还不如按沙特给美国的价格先从沙特运到美国,再从美国转运到中国的价格便宜。目前,亚洲每天消费3000万桶石油,占全球需求量的三分之一。2000年以来,亚洲原油需求增长逾40%,远超过欧美。OPEC预计亚洲石油日需求2040年将升至近4600万桶,比2015年的日需求水平高出近1600万桶,是欧洲的四倍。尽管如此,至今仍没有一个具有影响力的亚洲期货合约为这些石油定价,并在当前国际油价持续下跌的情况下给企业提供对冲风险的工具。有证券业人士表示,全球经济增长缓慢、运输工具能源效率的提高以及技术的不断进步使得低油价时代还将持续多年,希望中国的原油期货能尽快推出,为国内企业和机构提供风险管理工具。不仅如此,原油期货对人民币国际化也有着重要意义。北京大学经济学院精算发展研究中心主任陈凯曾表示,原油期货交易使用人民币结算,就会有更多人使用人民币,愿意持有人民币,人民币汇率就会更加稳定,对于人民币国际化是有好处的。几年前开始,国内市场就期待“中国版”原油期货的上市,但原油期货迟迟没有实质动作。对于个中原因,《经济学人》近日在文章中表示,中国的资本管制让外国人很难购买交易合约所需要的人民币,其次中国股市的强烈波动也让投资者深感不安。也有国外石油业高管表示,因为市场震荡、监管方面的障碍以及汇率方面的问题,中国原油期货站住脚跟需要些时间。尽管如此,国内外业内人士还是普遍认为中国原油期货会获得成功,只是不会一蹴而就,其过程应该是循序渐进的,石油业巨头会一个个参与进来,其他市场参与者尾随而至。在他们看来,随着中国的经济影响力不断扩大,中国原油期货必然会继英国布伦特原油和美国WTI原油之后成为全球第三大原油基准。(RZJX)

【学界观点:央行资产负债表应扩张而非收缩】
中国央行正面临如何向金融体系注入流动性的挑战。安邦特约研究员钟伟认为,当下随着外汇储备规模的持续下降,准备金和超储余额也有下降趋势,这带来了中国央行资产负债规模的收缩趋势。这一点非常有趣,一国央行资产负债表的收缩无论如何难以和扩张性货币政策挂钩。如果央行资产负债表持续收缩,将给中国实体经济复苏带来更大困扰。钟伟认为,可行的做法,是央行和商业银行之间,启动较大规模的再贷款-长期信贷资产之间的互换。这些银行体系内的长期信贷资产,所指向的基础资产大致是基建贷款和保障房建设贷款,贷款主体不是地方政府就是国有企业,也就是说,在央行以再贷款和银行的长期信贷资产互换时,是央行信用、地方政府信用、国有企业信用三方的交换,最终信用主体指向的都是国家信用。央行可能会对这样的操作犹豫不决,毕竟商业银行目前贷存比并不高,银行获得了央行的流动性,会去做有利于实体经济的事情吗?这种担心是一种过虑,目前中国重要银行几乎都是国有的,本质上说,这种互换是未来央行维持资产负债表不萎缩甚至有所扩张的重要手段;这些长期信贷资产究竟是优质还是有毒,也很难判断,但其违约责任是相对明确的。从阻止央行资产负债表收缩看,央行和商业银行之间的再贷款-长期信贷资产互换的必要性日益上升,央行和银行资产负债表的重叠,为央行主导下的金融超级监管以及央行未来主导资产证券化,打下了必要基础。(LWX)

【市场:数据显示去年中国小额贷款规模下降】
1月26日,央行发布了《2015年小额贷款公司统计数据报告》。报告显示,截至2015年末,全国共有小额贷款公司8910家,贷款余额9412亿元。同时,2015年小额人民币贷款总额减少20亿元。而上年同期,全国共有小额贷款公司8791家,贷款余额9420亿元。据报告显示,2015年全年,我国小贷公司实收资本8459.29亿元,从业人员达117344人。按地区划分,江苏省小贷公司的贷款余额与小贷公司数量都是全国之冠;而广东省则拥有全国最多的小贷机构从业人员。对于小额信贷领域人民币贷款的不升反降,中国小额信贷联盟秘书长白澄宇对表示,这是由于大部分小贷公司没有作小额信贷业务,而是以之前高回报的产业为服务对象。而如今那些产业下滑,贷款质量下降,风险增加,小贷公司业务也遇到困难。部分小贷公司开始转型作真正的小额信贷业务。白澄宇表示,小额信贷市场依旧很大,如果小贷公司坚持作小微,未来会有新的发展。(RWX)

【形势要点:市场展望美联储本周不加息几成定局】
北京时间1月28日凌晨2点,美联储将发布1月FOMC声明。分析人士普遍认为,美联储本周加息的可能性并不大。安邦咨询(ANBOUND)研究团队此前曾分析,全球经济低迷将拖累美联储加息进程,本月FOMC会议上不加息的可能性较大。坎伯兰顾问公司首席货币经济学家、前亚特兰大联储研究主管Robert Eisenbeis也表示,本周美联储的声明可能只是“敷衍”而已,委员会可能会表示暂不进行任何举措。据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的“美联储观察工具”(Fed Watch Tool)显示,美联储本周加息的概率仅为14.3%。针对美国及全球股市长达一个月的跌势,德银证券公司首席经济学家Joseph LaVorgna表示,美联储官员可能会承认全球经济骤然放缓及其对美国经济的影响,不过同时也会向外界展现出乐观的态度,即认为经济增长足够支撑今年继续加息的决定。不过,美联储前经济学家、Jonathan Wright和高盛经济分析师David Mericle都认为,美联储将和去年夏天市场动荡后一样,会为加息与否上留足“空间”, 避免关上3月升息的大门。市场人士估计,政策声明应该会更倾向于鸽派,可能会表示美联储目前正在密切关注全球经济和金融事件,或者将“渐进式”的加息决定更改为“非常渐进”地加息。不论如何表示,上述两种举措都是暂缓收紧货币政策的信号。(LHJ)

【形势要点:世行大幅下调今年原油价格预期】
据外媒27日报道,世界银行周二称,将2016年原油价格预估调降14美元至每桶37美元,因供应增加且新兴市场需求前景低迷。在其年度大宗商品市场展望中,世界银行调了降46种商品中的37种商品价格预估,其中包括原油,称新兴经济体需求可能将持续低迷。世行经济学家称,需求将持续低迷,而伊朗恢复出口、美国持续生产且北半球暖冬导致供应增加。世行展望称,2016年油价预计将下跌27%,2015年跌幅达47%。世行将布兰特原油、迪拜原油和西德克萨斯中质油(WTI)的平均价格作为油价指标,它们三者权重相同。世行经济学家预计,2016年油价会逐步反弹,但力度将不及以往在2008年、1998年和1986年大跌后的反弹。(RWX)

【形势要点:日本央行货币政策决定将成为市场焦点】
继今晚的美联储会议(注:一般预期美联储将维持利率不动)之后,日本央行将在本周五(29日)召开货币政策会议。自上周欧洲央行行长德拉吉暗示今年3月可能扩大宽松,从而刺激全球市场大涨以后,投资者对日本央行的会议也是充满期待。新年以来,全球股市、大宗商品、信用债持续暴跌,避险资金的追捧使得日元成为今年表现最好的主要货币。随着日元升值和油价下跌对通胀构成更多威胁,日本央行面临出台更多措施的压力。部分日本央行官员认为,此次是否宣布扩大货币宽松刺激措施将是势均力敌的决定。日本央行行长黑田东彦此前重申,如未来需要,将会推出更多刺激办法,日本央行“有进一步扩大货币宽松的空间”。他还强调,这种行动将有很多种方式,日本央行在宽松努力方面“不存在任何局限”。在许多分析师看来,日元是否升破115,对于日本央行是否扩大刺激十分重要。瑞银表示,如果日元进一步走高,朝着115进发,日本央行可能会在1月29日的货币政策会议上推出额外的宽松举措。在这种情形下,除了会购买ETFs和JREITs之外,日本央行可能会把地方政府债券和上市公司债券纳入到资产购买对象中,同时加速购买日本国债,额外的资产购买规模约在10万亿日元。瑞银预计,日本央行很可能将2016财年的核心CPI预测从+1.4%大幅下修至+0.9%,并将2017财年的从+1.8%小幅下修至+1.6%。日本央行的政策将如何影响市场?市场人士认为这比较复杂。日股本月早些时候跌入熊市后又大幅反弹,部分是基于日本央行会进一步刺激的预期。如果日本央行修改了目标而不行动,这些预期可能会随之土崩瓦解。(LHJ)

【形势要点:负利率大幅推升欧元区现金规模】
据欧洲央行公布的数据,欧洲2015年流通中的纸币1.08万亿欧元,创记录新高,这一数字几乎是十年前的两倍。据彭博,去年流通中的钞票面值较2014年增长了6.5%,涨幅是2008年来最大,原因是欧元区实施负存款利率(目前欧元区存款利率为-0.3%),人们更倾向于持有现金。也有可能是因为去年大量难民涌入,而很多难民没有银行账户,只能用现金消费。彭博援引德国BAYERNLB银行驻慕尼黑经济学家JOHANNES MAYR表示,经济增强,利率低迷,以及出于对金融市场更加动荡的担心,都可能推升现金持有量。(RWX)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
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