安邦-每日金融-第4441期

〖分析专栏〗

【债券市场改革和建设是金改的重中之重】

〖优选信息〗

【形势要点:国内银行不良贷款率继续上升】
【形势要点:监管部门警告难限互联网违规金融活动】
【形势要点:负利率背景下G20协调汇率的难度增大】
【形势要点:1月中国吸收外资保持良好发展势头】
【形势要点:多因素导致人民币汇率创多年最大升幅】
【形势要点:港交所称人民币国际化要以大宗商品为载体】
【形势要点:国内企业申请筹办民营银行的热情不减】
【企业竞争:国内四大互联网公司的金融卡位之战】
【企业竞争:过度扩张导致英利被迫进行债务重组】
【形势要点:瑞信预期全球金融市场存在爆发局部危机的风险】
【形势要点:汇丰集团总部为何不迁至税率更低的香港?】
【形势要点:缅甸新政府计划启动多个中企开发的水电项目】
【形势要点:伊朗争夺石油市场年底前收入有望增长三倍】
【形势要点:市场与英国央行对利率走势看法分歧严重】
【形势要点:美联储的独立性也是与政府“斗争”得来的】
【形势要点:亚洲航空公司的总体盈利水平亟待提高】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【债券市场改革和建设是金改的重中之重】
当前,对于如何推动中国的金融改革、推动资本市场、完善金融交易机制,国内有很多争论。“T+0”、“注册制”、“新三板市场”、“战略创新板”等等热门话题也层出不穷。但这些似乎都没有触及中国金融改革的重中之重。
安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功认为,从当前国内经济的大局来看,围绕一带一路、债务处理、消费以及金融市场的建设等等,最需要做的工作之一,就是债券市场的建设和完善。与此相比,上述那些争论所涉及的内容都是次要的。从经济周期来看,债券也是未来一个好的投资品。在经济衰退期出现的时候,资金将会更为紧张,必然有较高利率水平的债券产品出现,这样债券市场的投资机会就来了。美国是如此,中国也很可能会如此。
长期以来,以银行借贷为主的间接融资一直是国内企业融资的主要方式。直到近年,直接融资特别是债券市场才开始发挥越来越大的作用。由于债券发行利率一般低于商业银行贷款利率,股票融资更是不需要利息支出,因此发展直接融资、提高直接融资占比,有利于投融资双方直接对接、降低融资成本、减轻企业现金流压力,可以更好更快地将资金“血液”输送给实体经济尤其是创新创业企业,推动经济转型。统计数据显示,2015年债券和股票等直接融资占社会融资规模的比重为24%,较2014年提高了6个百分点,较2008年上升了11.3个百分点,已连续两年上升,也是历史最高水平。以债券市场为例,交易所债券市场2015年全年共发行公司债券2.16万亿元,发行资产支持证券2092亿元,同比均大幅增长。
尽管如此,总体看我国直接融资仍然偏低(直接融资占比不仅明显低于发达市场国家,也低于不少新兴市场),存在着严重的“股债失衡”“股票大、债券小”问题和股票市场融资门槛过高的问题,难以适应经济增长和转型的需求。这也使得我国经济金融风险仍主要集中在银行体系。因此,大力发展债券市场,进一步提升债券市场的比重、建设和完善各类分级债券市场,是提高直接融资的关键一环,也是建设金融市场最迫切的任务之一。这对推进“去杠杆”、降低企业杠杆率也将起到至关重要的作用。
为此,需要放松债券发行限制,尽快完善债券发行交易制度改革,从审批制走向注册制。对发行主体限制的放松,使得更多非上市公司考虑通过债券市场进行融资。2015年已经完成债券发行的非上市公司,就涵盖了民营企业、国有企业,以及融资租赁、金融控股公司等类金融机构。再加上股市调整期和IPO暂停,使得更多企业转向债券融资。2015年第三季度,我国债券市场上主要债券品种发行规模合计67369.69亿元,较上季度增长超15%,较上年同期增长约100%。2015年前三季度,我国债券市场上主要债券品种发行规模合计接近16万亿元,同比增幅在30%以上。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,制度改革是一项系统性工程。债券制度改革仍有很多工作有待加强。
首先,要统一发行审核标准和行政监管。当前我国债券发行制度存在“多头管理”现象,不同种类债券的发行制度所依据的法规也完全不同,例如企业债发行要遵守《企业债券管理条例》,发行过程采用注册制进行管理;银行间债券发行要遵守《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》,其监管采用核准制;公司债发行要遵守《公司债券发行与交易管理办法》,采用审批制进行管理。监管方面也存在各部门“各管一头,互不干涉”的现象,例如央行分管银行间市场发行的中期票据和短期融资券,证监会分管上市公司在交易所发行的公司债,发改委分管可在这两个市场发行流通的企业债,财政部负责国债的发行。
其次,要充分信息披露,这也是注册制的核心。债券发行人要进行充分披露,并对所披露信息的真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。监管机构对债券发行人是否按照监管要求履行了信息披露义务进行审核,不对债券是否具有投资价值进行实质性判断。监管机构要将主要精力用于专项制定政策和加强监管。
第三,要加强事中事后监管,完善退市制度,切实保护投资者合法权益。当前债券发行说的审批制度,实施上造成了国家对债券发行“背书”。因此改革方向要转向“事中事后监管”,将债券能否发行上市交给市场决定,将债券能否在市场上获得充分流动性交给市场参与者决定,并由市场来确定其价格。
最后,要以合格机构投资者和场外市场为主发展债券市场,建立分级债券市场,形成多层次债券市场体系。一个成熟完善的债券市场,需要健全而有层次的市场体系,以及优化的投资者结构和专业的投资者群体。这不仅是我国债券市场的内在需求,也与国际债券市场发展经验相一致。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
我国债券市场还远未在资源配置中发挥基础性作用,无法满足中国经济未来长期持续发展的需要。为了实现“十三五”规划提出的“提高直接融资比重,降低杠杆率”目标,需要完善多层次债券市场的建设。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:国内银行不良贷款率继续上升】
中国银监会近日发布2015年第四季度主要监管指标数据。数据显示,银行业资产和负债规模稳步增长。2015年四季度末,我国银行业金融机构境内外本外币资产总额为199.3万亿元,同比增长15.7%。银行业金融机构境内外本外币负债总额为184.1万亿元,同比增长15.1%。银监会称,信贷资产质量总体可控。2015年四季度末,商业银行(法人口径,下同)不良贷款余额12744亿元,较上季末增加881亿元;商业银行不良贷款率1.67%,较上季末上升0.08个百分点。2015年四季度末,商业银行正常贷款余额74.9万亿元,其中正常类贷款余额72.0万亿元,关注类贷款余额2.89万亿元(按照监管规定,商业银行应按照风险程度将贷款划分为正常、关注、次级、可疑和损失五类,前两类为正常贷款,后三类合称为不良贷款。正常贷款中,关注类贷款指借款人目前有能力偿还贷款本息,但存在一些可能对偿还产生不利影响因素的贷款)。银行业利润增长有所趋缓。截至2015年四季度末,商业银行当年累计实现净利润15926亿元,同比增长2.43%。2015年四季度商业银行平均资产利润率为1.10%,同比下降0.13个百分点;平均资本利润率14.98%,同比下降2.61个百分点。(LWX)

【形势要点:监管部门警告难限互联网违规金融活动】
央行、银监会等四部门日前对MMM金融互助社区发出风险警告:近期,“MMM金融互助社区”等打着“金融互助”旗号的网络投资平台频现,不少投资群众参与其中。此类平台以高额收益为诱饵,吸引广大公众参与投入资金或发展人员加入,扰乱金融市场秩序,损害社会公众利益,具有极大风险隐患。不过,此警告并未变成监管部门的查处。据媒体报道,MMM金融互助社区相关宣传平台近日流传出一封《低调运作倡议书》称,“我们一直在提醒大家低调运作,不要在网络上大面积地上传MMM的资料、奖金制度、运作流程。但是很多的会员还依然坚持上传视频,引起了各大媒体的关注”。因此今后要开展更加“低调”的运作方式,如取消大面积推广宣传,不开设有关MMM任何地面工作室,新人培训只做一对一的指导等等。对于MMM金融互助社区仍在蔓延的原因,北京大成律师事务所律师肖飒表示,监管层确实进行了多次提醒。至于为何没有执法,推测是因为MMM尚未被证实具有非法吸收公众存款的事实。而MMM金融互助社区如果变得“低调”,进行“地下活动”,将更加难以监控。随着互联网金融兴起,一些金融诈骗披上了互联网的外衣,打着“电子商务”、“投资基金”等新概念,用高额回报引诱人们投资。像大大集团、MMM互助金融平台等各种金融违法案件更是层出不穷。网贷之家首席分析师马骏表示,现在的非法集资借助了网络的力量,致使受害面更广,渗透深度更深而且也更加难消灭。一些诈骗形式可能换个名目或头衔就死灰复燃。中央财经大学法学院教授黄震认为,监管层不仅要对原有的名称进行提示,而且对其各种变身都要有提示。现在区块链技术以及央行提出要研究推出数字货币,也给了骗子新的由头和概念来蛊惑投资者。(RLEQ)

【形势要点:负利率背景下G20协调汇率的难度增大】
G20财长和央行行长会议将于2月26-27号在上海召开。欧洲央行执行委员会委员科尔(Benoit Coeure)暗示,本月召开的G20会议或将会讨论协调全球汇率政策的方式。科尔表示,“主要新兴经济体的货币有继续贬值的风险,这是事关全球协调性的问题,并且将会在上海进行讨论。”德国财长朔伊布勒形容,现行货币政策是“不健康的组合”,他将在G20会议上表达对宽松货币政策的担心,呼吁大幅调整货币政策。根据MSCI新兴市场货币指数,过去一年里,新兴市场的主要货币贬值约8%。其中,由于经济增长放缓和资本外流增加,人民币兑美元汇率在过去六个月下跌了大约6%。一些分析师人士表示,目前全球经济遭遇的威胁与1985年相似,全球货币政策者必须携手合作,开展类似1985年广场协议(Plaza Accord)式的合作来刺激全球经济。去年9月于土耳其召开的会议中,G20各财长也重申将致力于实现以市场为主导的汇率体系,保障汇率的灵活性,从而反映根本的基本面,避免永久性的汇率失调。不过,在当前复杂的形势下,G20想达成具体的汇率协议的可能性不大。现在除美联储之外,全球央行都在推出宽松货币政策,在全球经济低迷之下,连美联储也开始研究负利率的可行性。这种情况下,虽然各国央行行长们表示了担心,但要真正达成汇率协议,难度极大。有分析人士表示,上海G20会议虽然能给全球政策制定者们一个展开合作的机会,但是期盼新的广场协议在本月G20会议上就能达成“可能太早了”,除非全球金融市场状况进一步恶化。要指出的是,人民币汇率走贬一度被视为货币战的推动力,但随着多个国家央行实行负利率(如日本),今年G20会议上对人民币贬值的指责将会显著减轻。中国央行行长周小川日前公开表态称,人民币没有持续贬值的基础,这也是在针对G20会议开始放风。(BHJ)

【形势要点:1月中国吸收外资保持良好发展势头】
据商务部2月15日消息,2016年1月,全国吸收外资继续保持良好发展势头,实际使用外资882.5亿元人民币(折合140.7亿美元),同比增长3.2%。商务部外资司负责人指出,1月我国吸收外资呈现以下特点:外商投资行业结构进一步优化。1月,服务业实际使用外资596亿元人民币,同比增长5.7%,在全国总量中的比重为67.6%;其中高技术服务业实际使用外资72亿元人民币,同比增长123.4%。美、欧、日对华投资大幅增长。前十位国家/地区实际投入外资总额843.8亿元人民币,占全国实际使用外资金额的95.6%,同比增长2.6%。美国、欧盟、日本对华投资增幅较大,分别为463.6%、30.9%和22.8%。外资并购交易企业数和引资规模双提高。1月,外商以并购方式新设立外商投资企业114家,实际使用外资344亿元人民币,同比分别增长6.5%和15.7%。并购在全国实际使用外资总量中所占比重由上年同期的34.7%上升到39%。西部地区引资明显增长。1月,西部地区实际使用外资58.7亿元人民币,同比增长16.9%。(RWX)

【形势要点:多因素导致人民币汇率创多年最大升幅】
今年以来人民币持续贬值的趋势,在近期似乎得到了扭转。在岸人民币今天(15日)大涨超800点至6.4900关口附近。稍早公布的人民币兑美元汇率中间价报6.5118,较前一交易日上涨196个基点,涨幅达0.30%。这是人民币兑美元汇率中间价自2015年11月2日以来的最大升幅;6.5118的中间价也创下1月4日以来最高值。路透社援引交易员观点称,15日人民币大涨主因是春节期间美元调整以及离岸人民币大涨所致。春节期间,尽管全球股市表现不尽如人意,离岸人民币兑美元却逆势飙升,累计升值近700个基点。值得注意的是,彭博社援引四位银行交易员称,15日在岸人民币市场自开盘后,即看到至少两家中资大行不时入市主动抛售美元,将即期汇率推升至今年以来最强水平。其中两位交易员说,15日是长假后第一个交易日,加之价格变动较大,即期市场中还没有较大的购汇需求出现,美国市场周一适逢公众假日休市也压制了一部分购汇需求。其中一位外资行交易员说,除开盘后之至少两家中资大行抛售美元,上午11点之后也有外资和股份行的美元卖盘出现,且报卖美元的机构中不乏中资大行的名字;由于流动性较差,CNY价格被迅速抬高。(LWX)

【形势要点:港交所称人民币国际化要以大宗商品为载体】
对于人民币国际化如今的进程,港交所行政总裁李小加近日表示,离岸人民币的规模和母体的人民币相比毕竟只是很小一块,“货币与整体经济、金融环境息息相关,汇率很多时候又不仅是宏观经济指标的体现,还有人的心理暗示,如何管理好预期,是人民币国际化中很重要的一块。”推动人民币成为美元那样的国际化货币,双向波动还只是一小步,李小加认为,美元国际化其中一个很重要的载体就是美元石油,而参照美元,人民币国际化也一定要有自己的载体,这个载体就是大宗商品。“中国这么大的(商品)需求国和生产国,对商品既然有很大影响力,就要考虑如何让这个影响力永久化、货币化,如何渗透到整个交易体系中,人民币的国际化和商品交易的国际化、期货的国际化都是连在一起的。”在李小加看来,人民币和商品交易的国际化,又正是“一带一路”战略的核心——把钱和商品有机结合走出去。李小加说,“当我们面临宏观经济、金融稳定这些更重要的议题时,有时候需要调整国际化的步伐,在能走的时候大步走几步,但在市场动荡时,偶尔退一两步没有关系,只要大方向和趋势都是向前走的,而且要和大宗商品紧密结合在一起,这样就能走得更远、走得更安全。”(RWX)

【形势要点:国内企业申请筹办民营银行的热情不减】
据《21世纪经济报道》从中商产业研究院获悉,2016年1月,全国共有22家民营银行核名,其中有14家为二次或以上核名(注:核名有效期为6个月),8家为首次核名。报道称,首次核名的为国科银行股份有限公司、中贞银行有限公司、国宏银行股份有限公司、浙东银行股份有限公司、中桥银行股份有限公司、莞商银行有限公司、金汇银行有限公司、天弘银行有限公司。中商民营银行筹建辅导咨询专家袁健教表示,22家单月核名是从2013年以来最多的一个月,充分体现了企业对民营银行申请筹办的热情不减,但是多数企业对目前民营银行的各方政策还是了解甚少,据最新监管政策要求,多数企业作为民营银行主发起人相关硬性指标还不够。而据中商产业研究院数据显示,2013-2015年已在工商总局核名的民营银行共计317家(包括多次核名的银行),2015年1月-12月共有146家民营银行核名(包括多次核名的银行),超过50%的为首次核名。(LWX)

【企业竞争:国内四大互联网公司的金融卡位之战】
互联网金融的火爆,与大资本的介入直接相关,其中自然少不了互联网巨头。BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)四家巨头在互联网领域厮杀多年,如今又将战火延伸到金融行业。(1)从第三方支付到小贷公司、火爆的民营银行,以及眼下的个人征信,“准生证”之争率先拉开序幕。蚂蚁金服和京东金融以独立化运营和战略布局的姿态迅速介入各类金融领域,业务涉及信贷、基金、证券、保险、征信、资产管理等多个细分行业,成为新金融集团的一类代表。而腾讯金融和百度金融则以重点产品形成突破力,再借此向金融链条的上下游布局,形成联动优势。无论是撒网布局,还是单点突破,这些互联网巨头在进入金融领域都不忘对金融牌照的争夺比拼。目前,无论从业务布局,还是从获取的金融牌照来看,蚂蚁金服都领先一步,俨然成为全业务金融集团。(2)牌照以外业务,包括投资理财、消费金融、股权众筹,亦是各家排兵布阵的重点。以2015年为节点,“BATJ”互联网金融布局已初显优劣。从组织架构来看,蚂蚁金服和京东金融以独立公司的身份运营,亦有上市计划,而腾讯和百度的金融业务还多集中在事业群的架构内;从业务布局来看,蚂蚁金服和腾讯金融以民营银行牌照抢占先机,再有支付宝和理财通两大明星产品护航,京东金融则借助供应链金融和消费金融优势迅速布局七大业务板块,唯有百度金融的产品要么先天不足,要么有始无终,尚无章法。(3)在创下资本市场的估值神话之后,互联网巨头还要再打造互联网金融领域的独角兽。蚂蚁金服和京东金融谁将先一步上市,腾讯金融又是否会再推重磅产品,百度金融能否劣势逆袭,互联网金融规范监管年代到来的2016年,对每家互联网巨头都是关键时点。一旦上市,阿里和京东在互联网金融领域将取得阶段性胜利。(RTXS)

【企业竞争:过度扩张导致英利被迫进行债务重组】
中国光伏领先企业英利集团因资金链危机,将进行资产债务重组。据报道,1月20日,一份中国银监会印发的“关于印发《英利集团资产债务重组工作座谈会纪要》的通知”显示,银监会和国家能源局支持对英利资产债务重组。报道称,英利公共关系部副部长王志新确认了该文件的真实性,这意味着英利集团正式启动债务重组。英利集团1998年进入光伏产业,但从2007年其主要资产之一英利绿色能源赴美纽交所上市至今,英利的盈利能力一直未见改观。在2007至2014年这8年间,英利只在2007、2008和2010年实现盈利,其余年份均出现了不同程度的亏损。2015年12月发布的三季度财报数据显示,英利绿色能源亏损金额高达5.035亿美元,资产负债率更攀升至121.3%。分析认为,英利集团亏损的主要原因是快速扩张的决策失误。在多晶硅价格很高的时候,英利为了通过自己建设多晶硅厂来解决上游原料的问题,成立了“六九硅业”多晶硅生产项目。2011年多晶硅价格暴跌,运行仅一年的“六九硅业”成了一个长期减值的项目。在投入回报不够的情况下,债务问题成为英利的灾难。(RWX)

【形势要点:瑞信预期全球金融市场存在爆发局部危机的风险】
春节长假,中国A股休市期间,全球金融市场仍然动荡不已。尤其是风险资产市场动荡,显示投资者人心虚怯,避险情绪主导了市场走势。瑞信亚太区首席经济学家陶冬认为,市场动荡源于两条主线:银行与日元,其颤栗式震荡甚至让原本万众瞩目的美联储主席耶伦的国会听证也变得不那么重要了。以德意志银行为首的欧洲银行惨遭抛售,市场认为部分欧洲银行为补充资本金所发行的COCO债券反而可能成为动荡源头,加上担心负利率损害银行盈利能力,大批欧洲银行股价出现双位数下跌,震动波及美国、日本和中国的银行,资金开始担心系统性风险。在增长乏善可陈的背景下,各国央行只能继续加大QE剂量。不仅欧洲、日本实施负利率,美国国会也在询问负利率的可能性,美联储自己都悄悄对负利率做压力测试。值得注意的是,日本银行的负利率政策,仅仅给日元带来了一天的弱势,此后出现疯狂升值。全球市场不明朗因素,让停泊海外的年金班师回朝,日本投资于海外的退休基金总额超过墨西哥的GDP,资金回流带来汇率波动。而此触发渡边太太们终止投资海外高收益产品,资金继续回流。日元是全球套利交易盘的主要借贷资金源头之一,汇率乱波推高了风险溢价,套利盘开始平仓,各路资金夺门而出加剧了日元的异常波动。日本股市今年以来已经跌掉了26%,事实证明光靠印钱无法让实体经济走出困境,股市牛市也就失去基本面的依托。在经济不景、利差下滑、坏账浮现的三重阴影下,市场对银行的盈利能力、坏账水平甚至资本充足程度产生怀疑。事实上,全球多数银行并未走出金融危机的阴影,仍然靠央行提供的超低成本资金作市场套利,金融仍然是全球经济的软肋。不过,陶冬相信再爆出2008年危机的机会暂时不大,毕竟多数国家的金融杠杆已经下降,财政及贸易失衡有明显改善。当然,失衡在部分国家、产业和资产种类仍严重,爆出局部性危机的风险是不小的。(RHJ)

【形势要点:汇丰集团总部为何不迁至税率更低的香港?】
面对英国对银行监管日渐收紧,汇丰去年起开始评估以英国为注册地的利弊,并以税务体系、金融监管等为考虑因素。汇丰集团近日表示,董事会已经完成有关集团总部最佳选址的决策,总部将继续留在英国伦敦。有关决定得到董事会一致同意。汇丰去年4月在总部伦敦明确提出,考虑到英国税率将上调且监管更加严苛,且为了更加接近、更好的服务增长较快的亚洲市场,该行考虑从伦敦迁往海外。汇丰董事会曾经考虑多个可行地点,并根据汇丰在当地的现有规模、监管环境的严谨程度、经济地位、未来增长和财务影响等多方面考量。在讨论的后期,分析范围收窄至集团的两个本位市场,英国和香港。不少分析师认为,汇丰曾经的总部所在地——香港,最有可能成为汇丰新的总部。香港的企业税率为16.5%,而英国将上调至26%。英国金融时报援引伯恩斯坦分析师ChirantanBarua称,“这是英国政府的重大胜利……面对明确表示欢迎汇丰‘回归’的香港政府,这一决定凸显了外界对香港这一金融中心现阶段还没有准备好进行改革的担心。”这一决定可能会让部分希望汇丰享受较低的税率和相对宽松的金融监管的投资者失望。Investec分析师Ian Gordon称:“我认为这是错误的决定。汇丰应该另选总部,以避免他们的全球资产负债表一直受英国银行征税拖累。”要指出的是,从近期香港发生的多起暴力骚乱来看,汇丰将总部留在英国可能是正确的选择。(LWX)

【形势要点:缅甸新政府计划启动多个中企开发的水电项目】
据缅甸中文网消息,缅甸电力部日前称,本月初缅甸与中国正式确认,在新政府执政期内,将开发建设18个由中国企业获开发权的水利发电站项目。中国企业在缅甸共获得29个水利发电站项目开发权,其中18个项目在2月2日由中缅两国政府正式确认,将在新政府执政期内进行开发。缅甸电力部总干事吴挨散称,中缅两国电力能源合作开发事宜确认草案、解决事宜确认草案均已在起草中。缅甸计划至2030-2031财年让全国人民都能用上电,因此确认了这18个项目,项目开发完成所出产的电力将向国内出售。据了解,中缅两国已确认开发的18个项目中,只有5个项目正式签署了开发协议,剩余的项目只签署了谅解备忘录。这些水利发电站项目,大部分为丹伦江(萨尔温江)项目,部分为流入伊洛瓦底江的恩梅开江支流南柏勒江、南玛江及瑞丽江项目。此外,缅甸电力部称,将于本月末与中国长江三峡集团签订协议开展风力发电项目。缅甸电力部员工称,目前,已完成项目调查,结果显示良好,将在现任政权任期内签订协议。据悉,2015年缅甸电力部和中国三峡集团已通过30MW风力发电项目交换备忘录。据悉,该项目是缅甸政府计划的三个风力发电项目的开端,其余两个项目将在缅甸南部和东部建设。(RZJX)

【形势要点:伊朗争夺石油市场年底前收入有望增长三倍】
伊朗在国际制裁令解除仅一个月之后,便首次恢复向欧洲市场供应原油。与沙特相比,伊朗向欧洲客户提供了更具竞争力的价格,伊朗重质原油比沙特同等原油的售价每桶低1.25美元。沙特上个月已大幅削减对欧洲客户的原油售价,折扣幅度创2009年2月以来最大。不仅如此,伊朗还对亚洲客户给出了比沙特更为优惠的价格。伊朗国家通讯社IRNA援引伊朗副石油部长、伊朗国家石油公司总经理ROKNEDDIN JAVADI在14日讲话称,发往欧洲的油轮开启了伊朗石油历史上“一个新的篇章”。ROKNEDDIN JAVADI介绍,三个总计装运400万桶原油的油轮将到达欧洲港口。其中200万桶被法国道达尔(TOTAL)买走,另外200万桶由一家俄罗斯公司和一家西班牙公司所购买。IRNA报道称,道达尔与伊朗签订了原油购买合同,将每日进口16万-18万桶伊朗原油。伊朗石油部长BIJAN NAMDAR ZANGANEH曾表示,一旦石油出口限制令解除,不管对油价会造成什么样的影响,伊朗的首要任务就是夺回失去的市场份额。伊朗目前是OPEC第五大原油生产国,在2012年受到国际制裁之前一度是OPEC第二大原油生产国。就在国际制裁刚刚解除之后,伊朗石油部马上要求全国石油产量每天增加50万桶。伊朗计划在今年年底前将原油生产日均增量提升至100万桶。伊朗副总统称,伊朗目前每日出口原油130万桶,到3月20日将增加至150万桶。以此计算,伊朗大幅增产将有望使该国石油收入在今年年底之前增长三倍。假设每桶原油均价29美元,日均产量270万桶,伊朗每月可能获得23.5亿美元收入。实际上,根据彭博数据,伊朗今年1月日均产油量为286万桶。(RZJX)

【形势要点:市场与英国央行对利率走势看法分歧严重】
英国下一步是升息还是降息,市场与英国央行分歧严重。据报道,英国央行行长卡尼坚持认为利率的下一步走向最有可能是上升而非向下,而市场却体现了2016年有相当大的可能性降息。彭博经济学家月度调查显示,英国央行行长卡尼和他的同僚决定降息的可能性仅有10%,目前利率处于历史低点0.5%。彭博调查的31名经济学家中,仅有2名认为英国央行降息的概率超过50%。3名认为降息概率为0。这与利率期货市场的预期完全不一致,市场预期降息可能性逾60%。英国国内经济学家们和英国央行最新的预测均显示央行将于今年第四季度加息。而在国际金融市场的动荡之际,投资者恐慌情绪升温,市场显示接下来两年渐进加息是不可能的,更有可能是将利率削减至零。本周英国一系列的物价和工资数据可能会帮助缩小这一预期差距。苏格兰皇家银行驻伦敦的经济学家罗斯•沃克表示,很难预期央行的下一步行动,市场预期看起来有些极端,但也不能不重视经济发展所面临的风险。目前英国央行不愿降息是因为经济数据中还没有明显迹象表明经济会出现恶化。(LWX)

【形势要点:美联储的独立性也是与政府“斗争”得来的】
从美联储百年历史来看,其独立性来源于成立时的理念。在1913美国国会通过《联邦储备法案》决定成立美联储之时,一些美国国会议员就担心美联储会成为联邦政府过度干预经济活动、滥发货币的工具。在《联邦储备法案》中明文规定:“美联储制定货币政策时不受包括总统在内的任何行政政府部门干预。”但在美联储建立之初的几十年中,美联储的实际运行却受到白宫和财政部很大影响。从政策目标上看,财政部为了减少联邦政府借款成本而盯住利率,结果就是货币超发与通货膨胀。而美联储本身却一直关注通货膨胀,因而在货币发行上比较谨慎。譬如,1946年美国的CPI上涨8.56%,1947年上涨14.33%,1948年上涨近8%。在如此高的通胀率情况下,当时的美联储认为有必要减少货币供应量,控制通货膨胀;但美国财政部则表示反对,认为降低货币供应量并不一定可以有效控制通胀,反而要求美联储应保证货币供给,确保政府低利息的借款。结果,美联储与白宫和财政部之间的关系日趋紧张。美国国会则一直支持美联储的货币政策上的独立。为了解决在货币政策独立性上的对立,在1949年美国还国会专门举行了由参议员保罗•道格拉斯所主持的听证会。道格拉斯在听证会后起草的报告认为,应该赋予美联储自由制定货币政策的权力,即便政府借款成本上升,也应控制通货膨胀。到1951年,白宫和财政部与美联储的争端被公开化了,后来由美联储和财政部直接谈判,在1951年3月4日成了一项协议(Accord)。这项协议正式标志美联储获得了制定货币政策的完全独立性,从而标志着美国独立的中央银行系统最终形成和现代金融体制的建立。威廉•马丁担任美联储主席以后,一方面为捍卫美联储的独立付出了极大心血和努力;另一方面,他积极推进美联储内部民主管理模式的形成和美联储走向国际舞台,为美联储的独立和现代化做出了自己独特的贡献。从美联储本身建立和百年演变史来看,20世纪50年代到70年代,在美联储发展史上是十分关键的20年。在这段时间里,美联储从一个依附于财政部和实际上受白宫和财政部控制的机构,发展成为一个能独立制定货币政策的中央银行机构。(LHJ)

【形势要点:亚洲航空公司的总体盈利水平亟待提高】
由于经济增长拉动了中产阶级对航空运输的需求,东南亚航空公司在过去10年迎来了黄金时期,不过国际航空运输协会(IATA)近日指出,受竞争日趋激烈、盈利水平较低、产能过剩和金融市场动荡影响,东南亚航空公司对飞机的订购需求不会再那么“饥渴”了。IATA在去年12月时预计,在低油价和美国经济增长推动之下,2016年航空公司的收益将增至创纪录的363亿美元,增幅达10%。2015年,航空公司盈利预计超过330亿美元,比214年翻了一倍。虽然东南亚廉价航空公司占有54%的市场份额,并且预计未来20年内航空客运量增长将接近5%,但是IATA首席执行官Tony Tyler指出, 票价和盈利的下降给该地区的航空业带来的巨大的挑战。亚洲航空公司的总体盈利水平逊色于世界其他地区的水平。据IATA的数据,亚太航空公司平均从每个客户身上获取的利润为5.13美元,低于美国的21.44美元和欧洲的8.80美元。在最近几年的黄金期内,东南亚廉价航空公司从空客公司和波音公司订购了数百架飞机,令该地区成为全球飞机制造最大的市场之一。彭博援引Tony Tyler对此指出,市场状况好的时候大量订购飞机当然很容易,但是目前市场前景并不乐观,因此一些航空公司应该会推迟订购。(LWX)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 匿名
    2016年2月23日02:18 | #1

    汇丰控股:正因雇佣“太子党”遭到美国调查

  2. 王禅心
    2016年2月23日02:31 | #2

    汇丰控股在发表的年度财务报告中承认,因为被怀疑在亚洲雇佣“与政府相关的人士”而受到美国证监会(SEC)的调查。

    这份400多页报告内的一则附注说明中,汇丰控股说该集团是受到调查的“多家金融机构之一”。

    汇丰表示无法预测美国证监会的调查能在何时结束,也无法预料调查的结果,但是调查的所带来的冲击“可能会相当重大”。

    在汇丰控股之前,美国的摩根大通银行在2013年受到美国证监类似的调查,摩根大通当时被指在中国雇佣了“太子党”作为员工。

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