安邦-每日金融-第4443期

〖分析专栏〗

【如何看待今年货币政策的前景】

〖优选信息〗

【形势要点:如何看待1月新增信贷大涨的信号?】
【形势要点:标普对中国债务扩张发出警告】
【形势要点:故意输掉跨国官司成为新的资本外流方式】
【形势要点:国内又一家涉资19亿变相集资案爆煲】
【形势要点:中国持续减持美债以支持人民币汇率】
【形势要点:数据显示人民币汇率基本保持稳定】
【形势要点:金融业居北京服务业之首的地位更加深固】
【形势要点:监管层细化再融资窗口指导】
【政策:财政部发文指导设立政府投资基金】
【政策:央行调整住房公积金存款利率基准】
【形势要点:国内哪些资本热衷进军保险业?】
【形势要点:市场期待经济低迷促使美联储重回QE4】
【形势要点:要求禁用高面值纸币的呼声高涨】
【形势要点:加拿大央行逆势持续减持黄金储备】
【形势要点:近些年日本为抑制日元走强花费几何?】
【形势要点:巴西央行预计2016年巴西经济将萎缩3.33%】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【如何看待今年货币政策的前景】
随着中国经济增速跌破7%,通货紧缩成为最主要的宏观风险。在2016年这一“十三五”开局之年,中国将实行怎样的货币政策以支撑稳增长,是市场密切关注的事情。从开年来的一些金融数据以及近期出台的多个政策,我们可以对今年的货币政策前景做一些大致的勾勒。判断货币政策前景大致包括两类内容:一是央行工具箱里还有哪些工具,尤其是“重武器”?二是央行会在何种情况下使用何种工具?
央行2月16日发布的金融数据显示,1月人民币贷款增加2.51万亿元,同比多增1.04万亿元。这是一个创纪录的单月人民币贷款增量,比中国启动4万亿投资计划的2009年1月份,还要超出了9000亿。同时,广义货币M2同比增速达14%,为2015年以来新高。社会融资规模增量也达到3.42万亿元的较高水平。在产能过剩,经济增长较为疲弱的环境下,如此高的货币信贷数据令市场感到诧异。
分析信贷数据可以发现,企业部门和居民部门的中长期信贷都出现大幅增长,分别增加1.94万亿元和4783亿元,这表明房贷及基建投资支撑下的中长期贷款增长明显,这是一个比较突出的变化。与此同时,“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略等一系列规划集中出台,交通结构性改革亦在酝酿之中,大批这类的政府项目的上马都在年初推高了资金需求。可以看到,对面对当前困难重重的实体经济,中央明显加强了政府稳增长项目的力度。一家大行东部沿海地区分行长对媒体透露,目前都是大力投政府类项目,该地工商企业投资则缩减了2/3以上。而此前另一位国开行中部地区人士指出,这两年是交通投资大年,公路、铁路都大发展,“铁路投资有的是钱。”
今年1月初召开的2016年中国人民银行工作会议提出,2016年工作主要任务,包括实施稳健的货币政策、防范和化解经济金融风险等。其中,对货币政策操作的表述中包括“实施稳健的货币政策,营造适宜的货币金融环境。”可从开年第一个月的放贷量看,“稳健”变成了“不一般的宽松”。尽管历来每年1月份基本都是年度信贷投放最多的月份,但更主要的因素则在于大量稳增长投资项目被释放,需求信贷资金跟上以便尽快开工。而“去产能”和“去库存”的任务,也要求为破产清算、兼并重组和职工安置等,准备出足够资金。商业银行为了提高盈利,也有增加放贷的需要。16日传出中央考虑调降银行坏账拨备率,就有增加银行流动性、提升地方政府在基础设施上支出、确保银行利润的意图。以上这些都预示2016年会采取更为宽松货币政策,全年货币投放将比去年提高,以支持工业结构调整和实体经济平稳运行的双重任务。而基建投资依然是稳增长政策发力的主要抓手。这是今年货币政策的第一个主要趋势。
就在2月16日当天,央行等八部委还发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》,明确了两个层面的信贷差别化操作。文件称,银行业金融机构在信贷政策方面应对工业领域的企业区别对待。放贷机构应加大对新兴产业的支持,帮助企业升级技术,同时对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目一律不得给予授信。我们认为,尽管中央在2016年五大任务明确提出要“去杠杆”,但16日的文件表明,中央将在局部经济领域增加杠杆,今年的信贷将出现明显的两极化。这恐怕将成为今年货币政策的第二个主要趋势。可以预计,战略性新兴产业、高新技术企业、重大技术装备、新能源汽车等一些战略新兴领域将是政府确保信贷的重点对象,而钢铁、煤炭、建材等过剩行业的信贷会被进一步压缩,特别是很多长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”,恐将无法避免停贷、停授信、强制破产清理的命运。
此外,今年随着淘汰落后产能的彻底,清理僵尸企业工作的推进,银行呆坏账的风险将会更多的暴露出来,避免发生区域性、系统性金融风险,将成为考验政府的重要课题。为此,商业银行将加大力度进行各种呆坏账的核销和处置,债务核销将会更加集中化和规模化。同时,针对不良资产和应收账款的资产证券化,也将不可避免的被提到议事日程上来。我们认为这是今年金融政策的第三个趋势。
最后,需要留意的是,在春节假期后首日的国务院常务会议上,李克强总理就特别强调指出,“今年全球经济形势异常复杂,我们要更加主动作为,‘抡起金箍棒’应对挑战!我们有这么高的储蓄率,这么大的回旋空间,一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头,该出手时我们会果断出手。”从安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,中央高层这一发言表明,万一今年出现经济明显恶化、就业失稳或者金融风险可能爆发的情况,央行恐怕将会毫不犹豫的再次实施“降准降息”等强有力的货币刺激政策和更多财政政策,顶住经济下滑趋势。这也可以看做央行的政策底线。
此前,央行迟迟不愿意实施“双降”,除了顾虑会有更多资金因为人民币贬值而流向境外,更主要是担心货币放水更多流向过剩产业中的长期亏损、失去清偿能力的“僵尸企业”和房地产领域,妨碍“去产能”﹪去库存”工作的开展。当目前随着美元走软和美联加息预期的下降,人民币贬值和资金外流的压力得到了一定程度的缓解。这无疑让中央政府在释放流动性方面少了一些顾虑。总之,正如李克强总理指出的那样,中央政府的工具箱里还有很多工具可用。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
从一月份的金融数据和出台的多个政策来看,今年货币政策将比去年更加宽松,中央在加强银行呆坏账处理准备、扩大资产证券化力度以处置不良资产外,更会在局部领域采取“加杠杆”政策。一旦出现经济进一步恶化的征兆,央行会果断采取“双降”等多项强刺激货币政策。(AZJX)

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【形势要点:如何看待1月新增信贷大涨的信号?】
昨日(16日)央行公布了1月信贷及社会融资数据,进入实体经济的新增人民币贷款飙升至2.5万亿元人民币(合3900亿美元)的月度新高。社会融资规模增量为3.42万亿元人民币,也创下了月度纪录,其中企业债券发行量达到有史以来最高。我们在昨日简报中提到,在1月份新增信贷中,企业贷款需求大幅增加,非金融企业及机关团体贷款增加1.94万亿元,其中中长期贷款增加1.06万亿元。企业中长期贷款占当月新增信贷比重达41.7%,信贷结构以中长期贷款居多,显示企业投资需求正逐步有所回暖。那么,从1月信贷和融资数据中,我们可以看到什么样的信号呢?一是中国正在更加积极地放松货币政策,以提振日益放缓的经济。去年,中国经济增速达到自1990年以来最慢,曾经是主要增长推动力的制造业和建筑业严重低迷,拖累了经济增长。企业借款人对贷款的需求显得乏力,在很多行业产能严重过剩之际,工厂所有者纷纷推迟了投资。因此,1月信贷和融资规模创下巨量,体现了政策上的驱动。麦格理证券中国经济学家胡伟俊表示:“根据最高领导人最近的演讲和1月份信贷增速判断,今年政策制定者似乎决心让经济增速高于6.5%的底线。”二是显示房地产“去库存”政策开始起作用。住房抵押贷款帮助推动了今年1月强劲的信贷数据。三是人民币贬值预期可能也推动了贷款需求。在人民币汇率持续升值的年代,中国企业希望借入美元(增加外币负债),减少人民币借贷(减少人民币负债)。如今情况开始反转,很多中国企业正借入人民币以取代外币贷款,显示企业预期人民币还会贬值。安邦咨询(ANBOUND)的跟踪研究还显示,市场对1月人民币信贷激增背后的贬值预期正在增强。有市场分析认为,中国企业大量的美元贷款需求转为人民币贷款,表明企业预期人民币汇率还会较大幅度贬值。不过在我们看来,对1月新增信贷大涨也不宜做过度解读,因为1月几乎总是一年中放贷规模最高的月份,今年春节假期在2月份也可能放大了这种季节效应。(AHJ)

【形势要点:标普对中国债务扩张发出警告】
据彭博报道,由于人民币贬值4.5%,去年中国海外债务的偿还成本攀升。在2014年底,中国的债务与GDP之比高达232%,为2004年彭博汇编数据以来的最高水平。这意味着,2016年中国可能面临稳增长与扩大债务的矛盾。标普亚太地区主权评级高级主管陈锦荣日前表示,人民币前景恶化激发部分中国公司在境内融资以偿付外债,这可能导致未来一到两年内,国内杠杆水平升高。在宽松周期内,中国企业将会尽可能多地举债。自2014年11月,中国央行进行了6次降息,并降低银行的存款准备金比率。在如此宽松的环境下,中国1月M2、新增人民币贷款与社融规模大超预期。M2同比增速创19个月新高,新增人民币贷款创历史记录。1月份社会融资规模增量为3.42万亿元,分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。陈锦荣称,中国债务与GDP之比仍继续攀升,不过上升速度较慢。尽管企业金融风险不像杠杆水平所显示的那么高(因为企业倾向于持有大量流动资产),但债务与GDP之比上升仍构成系统性风险,这会潜在地增加评级压力。根据标普去年11月报告,中国长期信用评级为AA-,为第四高评级,前景展望为稳定。标普称,如果疲弱的经济或金融业趋势大幅提升政府或有财政负担,他们可能下调中国的评级。如果中国通过扩张信贷支持投资支出,来维持强劲的经济增长,他们也可能下调其评级。此前有知情人士称,国务院正在考虑降低银行坏账拨备覆盖率,有些大型银行已经用120%的坏账覆盖率来做2016年预算。目前,中国规定的银行拨备覆盖率为150%。过去一年,虽然各家银行加大了不良资产清收、处置的力度,但银行业的不良贷款率依旧在缓慢上升,这让一些银行考虑降低拨备覆盖率来提振利润。(LHJ)

【形势要点:故意输掉跨国官司成为新的资本外流方式】
据外媒报道,国内一些人为了把资金转移到国外无所不用其极,除了传统的从地下钱庄和虚报进口发票,一种新的花招又横空出世:故意输掉跨国官司,然后支付罚金给外国公司。西雅图的哈里斯律师在2月14日发表博文,详细描述他跟一名中国公司顾问的谈话。该顾问请求哈里斯的律师事务所帮助中国公司故意输掉一桩虚假违约诉讼,这将导致350万美元的罚金,然后中国公司将把这笔钱寄到美国。这笔钱将支付给美国一家机构,而这家机构是由中国公司自己控制的。哈里斯告诉《华尔街日报》,该公司是中国一家私营制造商。它之所以处心积虑的追求一份虚假的仲裁,而不是简单的伪造一份和解协议,是因为害怕通不过监管部门的严密审查。“他们想要让它看起来非常正式。”哈里斯说他拒绝了该顾问的提议,因为这是不道德的。不清楚是否已经有中国公司开始采用这种方法,这有点玩火的味道,因为它需要说服或欺骗外国律师。哈里斯听说,有另外一例类似的实例。但是有许多公司寻求更传统的资本外流方式。一些中国房地产公司打电话给哈里斯,咨询如何把钱转出中国。(FZJX)

【形势要点:国内又一家涉资19亿变相集资案爆煲】
国内变相的非法集资案不断爆煲。据媒体报道,2月16日,是所有购买鑫琦资产管理公司上海分公司理财产品投资者的“黑暗”日子。事件的导火线是鑫琦资产到期后无法支付利息,想拿外地的期房给客户充当本金,而且抵债房屋并非按照此前合同中规定的对折,而是变成了85折。消息一出,让投资者无法接受,纷纷开始维权活动。有不少投资者当即前往位于上海葛洲坝大厦的鑫琦资产上海分公司与其进行沟通,同时也有投资者报警。据媒体报道,2月16日下午,鑫琦资产高层已被警方带走。目前鑫琦资产上海分公司涉及资金19亿元,共有投资者5000人左右。有投资者表示,鑫琦资产可能已经处于资金链断裂的状态。据某投资者表示,他于2015年8月23日投入鑫琦资产10万元。投资项目是:鑫琦郑州建正中心购买的半价房产20万的产权份额。年化收益率13.2%收益按月支付,本金一年期满后全部返还。若到期未退还本金,则鑫琦需以其购买的半价房产产权份额给投资人。该投资者称,“目前我总共按时领到5次收益,昨天我接到鑫琦业务员的电话说从现在开始受益停止支付,本金能否拿回,以及如何拿回一概不知,要看2月17日的协商结果。”有投资者表示,郑州方面称公司现在有27亿资产,因投入新项目,没有现金流,只能以房产份额对付给投资人,“如果能通过可靠途径核实鑫琦名下确实有他们所说的27亿的资产,投资者倒不担心,本金赎回只是时间问题;但如果鑫琦说的都是虚假信息,那真要出人命了”。资料显示,陕西鑫琦资产管理咨询有限公司(简称:鑫琦资产)是鑫琦控股旗下公司之一,其前身成立于2005年7月,后于2012年5月更名,注册资本2亿元人民币,公司主要从事资产管理、投资管理、财务咨询房产中介及信息咨询等服务。实际上,此次鑫琦资产风险暴露在2014年就已经初现端倪。当时就有媒体曾质疑过鑫琦资产在房展会上半价卖房捆绑理财,可能涉嫌非法集资。(LHJ)

【形势要点:中国持续减持美债以支持人民币汇率】
美国财政部16日发布的报告称,作为最大的美国国债外国持有者,中国在12月份持有1.25万亿美元美国国债,比11月份减少184亿美元,与上年同期基本持平。报告显示,中国持有的美国国债在12月份降至10个月低点,因为这个全球第二大经济体动用外汇存底支撑人民币汇率。日本持有美国国债减少224亿美元,至1.12万亿美元。报告显示,纵观2015年全年,外国持有美国国债从6.16万亿美元增至6.17万亿美元。包括各国央行持仓在内,官方持有的美国国债减少272亿美元,至4.1万亿美元。12月份长期投资组合证券净流出294亿美元,包括短期国债和股票互换在内的跨境投资12月份总流出金额1140亿美元。美国财政部称,外国政府净卖出美国国债、机构债券、公司债券和股票513亿美元,是官方账户有史以来最大月度净流出。中国减持美国国债的举动并不出人意料,因为上个月的数据显示,去年12月份中国外汇储备下降了1079亿美元,创出月度最大降幅,主要受资本外流和市场上作空人民币影响。自2015年夏季以来,中国一直在抛售美国国债,所获资金用于稳定人民币汇率。去年8月份,中国出人意料地让人民币贬值,但随后又采取行动阻止人民币走软。截至去年12月底,中国持有美国国债1.2461万亿美元,日本持有美国国债1.1225万亿美元。分析师表示,如果将比利时的数据包括在内,中国抛售的美国国债数量可能会更多。比利时拥有全球最大的清算所之一,处理全球资产的流动。比利时一直被认为替中国持有美国国债。12月份比利时的美国国债持有额减少219亿美元。(RWX)

【形势要点:数据显示人民币汇率基本保持稳定】
国际清算银行(BIS)17日最新公布的数据显示,1月人民币实际与名义有效汇率指数均现续降走势,其中实际有效汇率指数跌0.41%至129.62,上月调整后为环比跌0.57%;名义有效汇率指数跌0.82%至124.86,上月调整后为环比下跌1.1%。数据显示,1月美元指数上涨0.98%,去年12月则跌1.54%;当月人民币兑欧元下跌1.21%,上月跌4.44%;人民币兑日元亦跌1%,上月则跌3.39%;而同期人民币兑美元即期汇率续跌1.26%,12月为贬值1.47%,人民币中间价亦贬0.89%,12月则跌1.5%。2014年人民币实际和名义有效汇率涨幅均较2013年放缓至6.4%;2013年两者分别升值7.9%和7.2%,较2012年的2.2%和1.7%明显提升。BIS的有效汇率指数是基于2011-2013年贸易数据权重,并以2010基期。在人民币指数的权重中,欧元、美元和日元分列前三位。中国外汇交易中心(CFETS)此前公布的1月29日人民币汇率指数(CFETS指数)为100.15,较2014年底微升0.15%。根据BIS公布的数据统计,去年人民币实际有效汇率累计涨3.93%,名义有效汇率涨3.66%,数据表明人民币仍是强势货币。(RWX)

【形势要点:金融业居北京服务业之首的地位更加深固】
16日,北京市统计局、国家统计局北京调查总队联合发布数据显示,去年全市第三产业实现增加值18302亿元,占地区生产总值的79.8%,比上年提高1.9个百分点,对全市经济增长的贡献率近九成。其中,金融业实现利润总额1.2万亿元,成为北京第一大服务行业,对保持全市经济平稳发展起到重要的支撑作用。蓬勃发展的同时,全市服务业内部结构也在持续优化,去年金融、信息等优势行业在服务业增加值中的占比达到54%,比上年提高1.5个百分点。2015年,本市金融业增势迅猛,全年实现增加值3926.3亿元,比上年增长18.1%,增速同比加快5.4个百分点;金融业增加值对全市地区生产总值增长的贡献率达39.6%,接近四成,居各行业之首,较上年大幅提高15.5个百分点。金融业的行业支撑作用突出。去年我国金融业经历了资本市场异常波动、存款保险制度落地等一系列重大事件,金融业加快转型升级,北京市金融业呈现出与资本市场高度相关的倒“V”形走势,进入四季度以来呈企稳态势。据统计,2015年1-11月,全市第三方支付和金融信息服务业营业收入同比分别增长67.4%和52.5%,第三方支付结算金额同比增长78.8%。此外,汽车金融公司营业收入同比增长33.7%,消费金融公司营业收入同比增长达1.2倍。从金融业内部看,消费金融及互联网金融发展态势良好,货币金融服务业整体保持平稳增长,资本市场服务业和保险业波动较大,去年四季度以来逐步企稳,小贷、典当、融担等融资性小型金融机构则持续低迷。值得关注的是,在商业健康险税收优惠政策的推动下,去年11月健康保险原保险保费收入达到20.8亿元,同比增长1.6倍。此外,近几年,本市高技术服务业、战略性新兴服务业等重要的新兴领域增长始终快于服务业整体水平,引领服务业升级发展的作用较为突出。(RLEQ)

【形势要点:监管层细化再融资窗口指导】
继2015年10月底的保荐人培训之后,监管层近期再次通过窗口指导沟通的形式向中介机构传达了最新的监管思路。据媒体报道,证监会发行部近期分批召开保荐机构负责人和内核负责人窗口指导大会,传达最新的再融资监管思路。报道称,此次再融资监管窗口指导内容仍是建立在去年10月底保荐人培训内容的基础之上。报道援引一位接近监管层的人士消息称,“市价发行是重点,遏制离谱价差出现,阻断通过再融资的方式套利。另外,市价发行是未来政策制定的方向,在正式规则出来之前,要一步一步鼓励大家往这个方向走。”据报道,近期会议上监管层表示,对于有较强市场约束的“以发行期首日价格为定价基准的市价发行”将一切从宽,而对于定价定向发行,在审核中则一切从严。与此同时,监管层也再次强调不能为了形成“价差”,长期停牌或拖延时间,并且细化了对有关问题的解释。此外,前次保代培训中已明确交代预案公告前停牌不能超过20个交易日,而近期吹风会则在此基础上强调预案公告日距离股东大会召开日以及申报日之间的间隔要合理,虽然没明确要求间隔时间,但不能拖得太长。此外,监管层也向与会的中介机构表明,对于不同的再融资类型监管政策将会有所区分。首先,监管层表示将区分上市公司公开发行和非公开发行。其中,公开发行侧重新股东利益保护,非公开发行侧重原股东利益保护。第二,区分上市公司再融资和重大资产重组非公开发行配套融资两个情况。监管层特别指出,重大资产重组非公开发行配套融资不适用上市公司非公开发行的“发行期首日市价发行”的要求。第三则是要区分日常监管和发行监管。(RWX)

【政策:财政部发文指导设立政府投资基金】
中国财政部17日针对财政资金如何注资设立政府投资基金,支持产业发展对外公布指导意见。《意见》明确,财政资金注资政府投资基金支持产业发展,应当坚持聚焦重点产业、坚持市场化运作、切实履行出资人职责三大基本原则。在支持产业方面,限定于具有一定竞争性、存在市场失灵、外溢性明显的关键领域和薄弱环节,主要支持外部性强、基础性、带动性、战略性特征明显的产业领域及中小企业创业成长。对战略性新兴产业等新兴产业及中小企业,可通过创业投资引导基金,加强资金、技术和市场相融合;对集成电路等战略主导产业及行业龙头企业,可通过产业投资基金直接投资,实现产业重点突破和跨越发展。政府投资基金的规模需合理控制,不得在同一行业或领域重复设立。其作用领域应结合产业发展阶段性特点和要求适时调整;对市场能够充分发挥作用的领域,要及时退出。在具体运作上,《意见》明确,要结合政府投资基金定位、社会出资人意愿等,设立公司制、合伙制等市场化基金实体,坚持所有权、管理权、托管权分离。广泛吸引社会出资,形成多元化出资结构。财政资金注资设立的政府投资基金,原则上委托市场化基金管理公司管理。在保障出资人权益上,《意见》提出,财政资金控股的政府投资基金应当纳入公共财政考核评价体系,定期对基金支持产业的政策目标、政策效果及其资产情况进行评估;注资但不控股的,应按照公共性原则对财政出资进行考核评价。(RWX)

【政策:央行调整住房公积金存款利率基准】
据央行网站17日消息,经国务院同意,近日中国人民银行、住房城乡建设部、财政部印发《关于完善职工住房公积金账户存款利率形成机制的通知》(银发〔2016〕43号),决定自2月21日起,将职工住房公积金账户存款利率,由现行按照归集时间执行活期和三个月存款基准利率,调整为统一按一年期定期存款基准利率执行。央行称,我国建立住房公积金制度的目的,是由国家、单位、职工三方共同筹集资金,主要以发放低息住房贷款方式,帮助缴存职工解决住房问题。1996年以来,遵循“低来低去、保本微利”的原则,职工住房公积金账户存款按照归集时间区分利率档次,当年归集和上年结转的分别按活期存款和三个月定期存款基准利率计息,目前分别为0.35%和1.10%。此次调整后,职工住房公积金账户存款利率将统一按一年期定期存款基准利率执行,目前为1.50%。央行表示,完善职工住房公积金账户存款利率形成机制,是贯彻落实党的十八届三中全会决定关于“建立公开规范的住房公积金制度,改进住房公积金提取、使用、监管机制”有关要求,完善住房公积金制度的重要举措。这既有利于保障住房公积金缴存职工获得合理存款收益,进一步提高住房公积金制度公平性和有效性,也有利于简并住房公积金存款利率档次,符合利率市场化改革的总体方向。同时,此次调整是住房公积金收益和缴存职工存款收益之间的再分配,不会推升整体利率水平,也不会影响住房公积金的正常管理运营。(LWX)

【形势要点:国内哪些资本热衷进军保险业?】
处于黄金发展期的保险业吸引了各路资本的追逐。新春之后,中国中车入股中华保险获批,银之杰等七家公司申请的互联网险企易安保险也获准开业。据媒体最新统计发现,去年以来就有140余家企业申请设立险企32家,而有近30家上市公司参与其中,布局保险业各怀心思,保险业已演变为资本逐利的竞技场。具体看来,各路资本正在按照自身的战略打着如意算盘,大体分为四类:涵盖大数据、云计算、互联网技术应用等业务的科技类企业共有25家。其次,20家房地产企业更是跃跃欲试,如泛海控股欲吃下三张保险牌照,在接盘民安保险并更名亚太财险后,还在排队申请亚太互联网人寿保险和亚太再保险两张牌照,通过并购方式间接成为中融人寿大股东的中天城投也借着旗下子公司贵阳金控参与百安互联网保险和华宇再保险两家公司的牌照申请。第三,看好大健康产业的发展,健康医疗企业进军保险业也出现井喷,共有12家,如汤臣倍健、美年大健康、桂林三金等。更多热衷保险牌照的资本则来自于金融领域。有34家金融机构参与保险牌照的申请,其中不乏赴港上市的瀚华金控,高瓴资本、九鼎投资等明星金融资本赫然在列。九鼎投资除了发起设立人寿保险公司外,还联手永泰能源、先峰投资等4家企业参股设立众惠财产相互保险总社。除了直接参与发起设立保险公司外,部分资本还通过股权转让方式跻身保险业。(RWX)

【形势要点:市场期待经济低迷促使美联储重回QE4】
全球正在向负利率时代滑行。多国央行开始实行负利率政策,不过负利率政策的效果却并不如预期。在日本央行1月底出人意料地宣布有史以来首次实施负利率后,日圆仅仅出现了一个交易日的下跌,之后就回升至负利率宣布前的汇率水平之上。目前的日圆兑美元汇率较日本央行实施负利率前的水平高4%。不久前瑞典也遇到同样的问题:瑞典央行上周将主要政策利率降至-0.5%,下调幅度超出预期;但第二天上午,瑞典克朗实际上较利率决定公布前上涨。这两个案例似乎表明,投资者对负利率的担忧超出他们对其刺激能力的认可。虽然实施负利率是重磅消息,但这一措施缺乏刺激效果,部分原因是这些央行仅把利率下调了0.1或0.15个百分点,下调幅度相对较小,不及通常幅度为0.25个百分点的常规降息。而投资者感觉央行并不太愿意打开这个工具库,因为央行对负利率设置了下限,而且到目前为止,没有迹象表明央行要拿出新“武器”。不过,对于那些针对另类货币政策的日益加大的反对声,央行决策者也许会采取无视的态度。如日本央行行长黑田东彦(HARUHIKO KURODA)坚称,该行并不缺乏弹药。从全球来看,最有效的货币政策“弹药”还是美联储采取的新的宽松举措。不过,这需要美联储尴尬地逆转去年的加息措施。那些指望央行采取措施救助焦虑的市场的投资者不会忘记,央行拥有对抗通缩的终极武器——印钞机。但令人担心的问题是:一旦开动了印钞机,过低的通胀将迅速演变成过高的通胀。前美联储主席伯南克在2002年的一场著名演讲中曾表示,美联储感到欣慰的是,通过印钞机抗击通缩这一例子的逻辑必须发挥威力,注入充足的资金最终总会扭转通缩局面。如果市场担忧情绪持续,央行最终将拿出一些重型武器,到这些武器真正亮相时,市场才会恢复对央行的信心。目前市场焦虑的是,美联储要等到投资者遭受多少亏损之后才会实施QE4?(LHJ)

【形势要点:要求禁用高面值纸币的呼声高涨】
高额纸币遭到诸多官员的抨击,近期要求禁用高面值纸币的呼声高涨。去年,前英国央行官员CHARLES GOODHART指责欧央行和瑞士央行,称他们发行超高面额纸币是一种很无耻的行为。卢森堡财长也表示,500欧元面值纸币过高,必须要打击欺诈、遏制腐败、对抗恐怖分子,因此应废除如此高面额纸币。近日,欧央行称已组成小组,研究废除500欧元面值纸币的技术细节,预计2~3个月后做出最终决定。周二,前美国财长萨默斯表示,世界各国应停止使用高面值纸币,100美元、甚至50美元的纸币都应禁用,纸币面值高会助长犯罪腐败。萨默斯称,全球都应该效仿欧央行的做法,停止使用高面值纸币。比如,美国应该停止使用100美元面值纸币,50美元面值纸币是否还要使用,也应纳入考虑。萨默斯认为这一决策非常重要,跟G7国家和G20国家的任何其它协议一样重要。萨默斯指出,如果全部使用500欧元面值纸币,那么100万美元价值的纸币重量是2.2磅。如果换做小面额纸币,比如20美元面值纸币,那么100万美元价值的纸币重量是50磅。不过,美国财政部称,暂无计划修改纸币面值。目前,美国政府发行1、2、5、10、20、50和100美元面值的纸币。(RWX)

【形势要点:加拿大央行逆势持续减持黄金储备】
近几年各国央行都处在增持黄金储备的趋势中,但加拿大却是一大例外。据报道,该国央行在近年大幅出售黄金储备后,目前只剩下不到1吨黄金。据悉,2015年大部分时候加拿大的黄金储备还维持在1亿美元上方水平,但近期的大幅出售后,到2月8日,该行黄金储备只有差不多1900万美元。从加拿大官方的数据来看,12月该国出售了4.1106万盎司黄金,1月出售了3.286万盎司,都以丰业金币形式。到1月末,该国黄金储备只有21929盎司黄金。近期金价大幅回升,到2月11日丰业金币的价格达到了1780加元/盎司,但加拿大财长部发言人DAVID BARNABE称,金价上涨和该国大幅出售黄金无关。BARNABE说:“加拿大政府有长期的多样化投资组合的政策,包括出售实物资产(包括黄金),投资金融资产等容易交易的资产等。”去年,央行依然是黄金净买家,不过也有一些出售了黄金的国家,包括德国(3.2吨)、萨尔瓦多(5.4吨)和哥伦比亚(6.9吨)。据了解,在上世纪60年代,加拿大曾经有超过1000吨黄金储备。(RWX)

【形势要点:近些年日本为抑制日元走强花费几何?】
据彭博社报道,在过去四次抑制日元过度走强的干预措施中,日本花费了相当于80亿美元至1170亿美元的资金。然而日元汇率在过去的90天里已上涨约9%,相比较干预前同时间段的走势,处于一个高水平。最近一次、最大规模的干预发生在2011年10月31日到11月4日。在干预的第一天,日元兑美元汇率升至创纪录的75.35日元,随后日本财务大臣按安住淳表示,货币的“投机性举动”未能反映日本的基本面。日本财政部花费了9.09万亿日元来购买美元。在之前的90天里,日元上涨了4.5%;通过干预,日元下跌了3.1%;之后在11月剩下的时间里,日元汇率上涨0.8%。在此之前,日本财政部在2011年8月4日进行了干预,当时政府购买了572亿美元来应对被视为投机和无序的汇率变动。在截止到7月底的三个月内,日元汇率上涨5.8%;在8月4日,日元汇率下跌2.3%;在8月剩下的时间里,日元汇率下跌2.9%。2011年3月日本财政部也进行了干预,但所处的情况不同。日本财政部在3月18日花费了6925亿日元来购买86亿美元,而仅仅在六天前日本发生了9级地震,这场地震让外界猜测日本公司可能不得不回笼资金,日元兑美元的汇率因此飙升至76.25日元。其他G7的成员也在联合干预中出售日元,称是为了回应最近与日本悲剧性事件有关的日元走势,并响应日本当局的要求。在当天的干预下,日元汇率下跌2.1%,而在3月余下的时间里,该汇率进一步下跌3.1%。第一次干预要追溯到2010年9月15日,当时日本当局花费了2.12万亿日元购买了248亿美元。当天日元兑美元汇率攀升到82.88日元,达到1995年以来的最高水平。日本财务大臣野田佳彦表示,此举是为了控制货币市场的过度波动,且它代表了自2004年以来的首次干预。在截止到2010年8月31日的三个月内,日元汇率上涨了8.4%;在干预当天,日元下跌3.2%;在9月剩余的时间里,日元上涨2.7%。(RWX)

【形势要点:巴西央行预计2016年巴西经济将萎缩3.33%】
巴西央行15日最新公布的《焦点调查》报告显示,其调查的该国主要金融机构平均预测,2016年巴西经济将萎缩3.33%。数据显示,2015年,巴西通胀率高达10.67%,经济陷入近二十五年以来最为严重的衰退。目前官方的去年经济增长数据尚未出炉,市场估计巴西经济去年萎缩3.71%。为提振经济,巴西政府采取了大幅削减财政支出及提高税收的应对措施。然而,加税措施遭到企业界强烈反对,巴西经济形势持续恶化。高盛集团近期也表示,今年巴西的经济危机局面的发展方向依然是恶化而不是好转。通货膨胀超过10%、经济收缩吞噬就业机会,使得巴西面临非常严重的衰退风险,自去年被各大评级机构调降等级后,该国信用等级还可能被进一步调降。去年高盛就曾经多次警告称巴西经济正在走向萧条,深陷“高通胀、高利率、负增长”的困境。标普去年9月将巴西的评级降至垃圾级别的“BB+”,惠誉去年10月将其评级降至投资级别的最低一级,穆迪则在去年12月将巴西评级加入评估并可能下调的名单。(RLEQ)

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