每日市场评析-2011-01-12

政策取向方面:偏空

1、 【2011年保障房建设资金将超1.3万亿】

住房和城乡建设部11日消息,2011年我国保障性住房建设的目标为1000万套,相比2010年的580万套增长近一倍。根据估算,这1000万套保障房的建设资金将突破1.3万亿元。
为解决保障性住房的资金需求,住建部再次明确要求,各地土地出让金中不低于10%的收益要用于保障性住房的建设。住建部副部长齐骥对此表示,去年一些地方在这方面做得不是很好。今年要继续强化明确,各地的土地出让收入严格按照不低于10%,甚至20%用于保障性住房建设。
2010年,我国各类保障性住房和棚户区改造住房实际开工590万套,基本建成370万套,超额完成了年初国务院部署的任务。住建部同时提出,今年将在28个城市继续开展公积金闲置资金支持保障房建设的试点,并配合央行、银监会等部门研究制定支持保障房建设的中长期贷款政策。
点评:保障房建设需要钱,1000万套所需的建设资金将近1.3万亿。

1.3万亿是个什么概念呢?2009年地方政府本级财政收入(不含中央给的和土地出让金)才3.2万亿。好在2010年土地出让金高达2.7万亿,假设2011年地方政府卖地的收入只有2万亿,划入保障房假设池子的钱是0.2万亿,余下1.1万亿缺口。这笔钱从哪儿来?闭门造车的想,逃不出这几个渠道:

一是银行信贷资金,银行已经基本上完成商业化上市改制,他们是讲利润的群体,不是讲政治的群体。保障房投进去的钱要有保障,至少能保证现金流,否则谁肯掏钱?更麻烦的是,经过地方投融资平台的折腾,各家商业银行现在还怕草绳呢。银行资金能有多少,确实需要打个问号。

二是社会资金,只要保障房能赚钱,社会资金就会流入。多少人苦于门槛搞不成房地产开发,现在政府说欢迎加入保障房建设,估计会有不少人感兴趣。

三是社保和保险资金,别报太大希望,这部分钱都是最保守的钱,都是救命钱。不可能大规模投入到一个全新的领域。

拼拼凑凑,似乎还是不够,地方政府如果不拿出额外的钱来1000万套建设规划似乎就会遇到瓶颈。俺猜,接下来或许会有中央地方税收分成调整的信息。

2、 【央行拟推新统计工具反映货币流通量】

知情人士透露,在日前举行的一次会议中,央行研究局局长张建华表示,为了更准确、更真实地反映全社会货币流通量,央行正在检验一个新的货币流通量统计口径,该口径被称为“社会融资增速指标”。该指标包括了全部金融机构(包括银行、证券、信托等)对社会实体经济的融资,经央行相关部门的测试表明该指标与GDP的拟合程度较好。
交通银行首席经济学家连平表示,在社会融资总量衡量方面,该指标将覆盖直接融资、间接融资以及其他一些界限不清的融资,主要包括银行、证券、信托、债券、PE以及小额贷款等,其中PE融资规模统计起来存在一定难度。
目前,我国货币政策是以广义货币供应量M2为中介目标,其主要由M1(现金+企事业活期存款)和居民储蓄存款以及企事业定期存款组成。随着近年来直接融资扩大,M2这一指标的缺陷日益凸显。

点评:把现在不注意的融资渠道纳入融资总量考核,很重要。

前段时间有个提法,说去年信贷投放实际额远超十万亿。大概是这样算的:9.6万亿银行贷款+PE融资+信托融资,至少也要到十二三万亿。姑且不论这种算法是否准确,至少它揭示出当前统计口径的明显漏洞。对于控制广义货币增量而言,全口径的信贷无疑会比单一口径的银行贷款要有指示意义。

3、 【美法承诺合力治理全球经济】

据新华社华盛顿1月10日电(记者易爱军、冉维)美国总统奥巴马和来访的法国总统萨科齐10日在白宫举行会谈后表示,两国将在治理全球经济的议题上开展合作。法国今年同时担任二十国集团和八国集团轮值主席国,萨科齐为法国定下了任内改革国际货币体系、抑制国际市场原材料价格波动和加强全球治理等议题。萨科齐此次访美旨在寻求奥巴马政府在实现这些目标上的支持。法国认为,国际货币体系必须改革,美元不应再作为唯一储备货币。萨科齐在会谈结束后与奥巴马共同会见记者时说,他在会谈中对奥巴马明确表示,希望美国和法国在这些问题上密切合作。奥巴马对世界经济出现“过多不平衡”表示忧虑。他说,他与萨科齐讨论了如何协调两大论坛的议程,以确保将要实施的改革和后续行动能够“给世界各地的人们带来繁荣”。
点评:又一次成功的茶话会。

法国人带来三大提议,美国人楞是一个茬儿都不接。既然具体提议谈不妥,只能高唱法美盟友关系赞歌。好消息是美法谈不拢,战略上美国依旧处于“一对多”的困境;坏消息是既然美法谈不拢,大宗商品价格和美元就该回到老路上,该涨的涨,该跌的跌。大宗商品,新的表演时间又要到来。

胡总访美的日程也已经敲定,18-21号,很近了。盖茨来中国转一圈,收获那是相当的小。中美谈判之前,美国人会不会选择亮亮肌肉?如果盖茨访日后突然爆出美韩军事同盟的消息,大家不要吃惊。

基本面数据方面:中性偏弱

1、 【重点企业主要工业品出厂价近期整体上扬】

国家统计局1月11日发布数据显示,2010年12月21日至2011年1月10日,国内重点企业主要工业品出厂价格整体维持涨势,其中金属、石油涨幅尤大,而水泥、煤炭等则止涨转跌。
去年12月下旬以来,铁矿石出现上扬态势,加之国内钢市去库存化进展良好,以及部分贸易商冬储需求增长,大中型钢厂1月钢价稳中上扬。
数据显示,国内大中型普钢环比12月中旬普涨1.4%-1.6%;小型线材涨幅也达到0.4-1.7%。各类螺纹钢价格在4049.4-4092.1元/吨,环比上扬0.2%-0.6%;而品位在56%以上的铁矿石报价为732.9元/吨,环比涨0.1%。
而在基本金属方面,尽管处于消费淡季,当期外盘价格大多创下历史新高,国内期货价格跟进上扬,从而激发现货市场惜售看涨心态。去年12月下旬以来,国内铜价60020.7元/吨,环比上涨3.9%,达到历史新高;铝锭13606元/吨,环比上涨2.2%。
同期,国际原油价格一度上冲90美元/桶的高点,国家发改委于去年12月22日上调国内汽柴油零售价格,涨幅均达到300元/吨以上。加之国内严寒天气、春运将至,均导致取暖、交通用油激增,从而推升市场价格。
当期,国内原油出厂均价为4099.9元/吨,环比涨8%,也是2010年来首次突破4000元/吨;同期,93#汽油、97#汽油、-10#柴油、0#柴油出厂价分别为6752.1元/吨、7205.2元/吨、6323.8元/吨和5904.7元/吨,环比分别上扬3.4%、3.9%、4.6%、4.2%。
价格下滑的品种方面,因国家加大对楼市调控力度、房产税出台等消息传出,引发了建材行业对于后市需求下滑的担忧。当期各型号水泥出厂价在330.8-417.6元/吨不等,环比下滑1.8%-6.2%。
同期,无烟煤价格为496.7元/吨,环比下滑1.3%;炼焦煤价格为642.6元/吨,微涨0.6%。
点评:还是看数据找规律。

第一CRB工业原料指数决定PPI原材料指数走势。

第二PPI原材料指数决定PPI指数走势。

第三PPI会影响CPI指数。

具体数据这里就不罗嗦,拿出结论来供大家拍砖吧。

资金及流向方面 :中性

1、 【三年来首发规模最大QDII基金诞生】

国内首只黄金基金—诺安黄金基金日前结束募集,首募金额超过32亿元,用满了诺安基金5亿美金的外汇额度,一举成为三年来首发规模最大的QDII基金。
据悉,诺安黄金基金是国内首只黄金公募基金。“好的产品是有竞争力的。”诺安基金总裁助理刘东日前表示,“跨年抢发的信心来自于这只创新产品本身。在年底资金较紧的情况下,诺安采取多渠道营销策略,对每个渠道都给予充分的尊重和重视。”
据了解,诺安基金的老客户认购占了诺安黄金基金总发行规模的20%以上,显示出老客户对创新产品的延伸关注也成为基金发行的新增长点。
从封闭式债券基金到分级基金,创新基金成为近两年来基金市场上的“不败神话”。此次,诺安基金再次尝到创新基金的甜头。
点评:注意一个信息:“用满了诺安基金的外汇额度”。

假设半年后,金价涨到1550美元。诺安黄金基金的供求格局会变成啥样?不用说,一定是N多人排在门口排队。然后无数人会游说诺安基金公司,再申请点额度吧。额度下来后,还会是卖多少算不少么?做好比例配售的准备吧。

假设两年后某天,美元体系崩塌,全球金融系统陷入混乱。诺安黄金基金的份额就是真金白银,而且是可以非交易过户的真金白银。那时候,基金持有人名单很可能会泄露,只要你手握基金份额,隔三差五就会有掮客来问:私底下卖不卖?我们非交易过户,先付定金。

假设以上两点都没成为现实,只要当前国际货币体系的乱局不结束,黄金下档空间就有限。

表面上,诺安黄金基金的份额只是一个没有杠杆的普通基金。在俺看来,诺安基金就是个含权的可转债:上档无限下档有限。

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分类: 经济 标签:
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