安邦-每日金融-第3178期

分析专栏:既有体制模式已让中国央行不堪重负

信贷扩张目前仍难以得到有效控制    3
中国银行业未来8年资本金需求将在现有基础上翻倍    3
银监会将放宽中小企业不良贷款容忍度推动该类贷款的发放    3
央行酝酿采用“社会融资增速指标”替代M2指标    4
港交所将设立人民币资金池支持人民币股票发展    4
央行官员透露中国印钞造币行业的有关情况    4
稳健的货币政策下银行可能不再青睐个人房贷业务    5
中国银行放开美国客户人民币交易更具象征意义    5
外资机构多认为中国央行将进一步收紧银根    5
机构普遍预测去年银行业利润增长26%以上    6
银行再融资接力棒可能将传至招行手中    6
上海“十二五”国资证券化率目标将在今年完成一半    6
ECFA已使得香港市场对台资的角色显著淡化    7
英国最大银行希望引入中国主权财富基金的注资    7
美国货币市场基金对德法银行债券仍有信心    7
高盛迫于声誉压力首次公开其自营业务交易信息    8
美联储去年赚钱能力创下历史新高    8
私募基金去年并未体现出显著高于公募基金的投资能力    8
中国企业2010年赴美上市平均融资额不足1亿美元    8
 
〖分析专栏〗
【既有体制模式已让中国央行不堪重负】
中国央行行长周小川在去年底的一次访谈中坦言,自己的压力比美联储主席伯南克大。在最新一期的《中国外汇》上,央行副行长、外管局局长易纲也撰文表示,货币政策发挥作用的空间越来越窄。他指出,去年我国采取了多种货币政策工具,以及外汇行政管理等举措,以应对第二轮量化宽松(QE2)带来的种种压力。这些政策起到了积极的效果,但是发挥作用的空间越来越窄。比如在提高利率、抑制通胀的同时,也吸引了“热钱”的流入;法定存款准备金率已达到历史的高点;资本管制的方法短期虽然有效,但长期实行效果会减弱,而且容易影响正常的贸易和投资活动。他进一步指出,我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币升值的压力,而为缓解升值压力,央行被迫在市场上购汇,投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作,但市场流动性仍非常充裕,引发通胀预期。外管局副局长邓先宏也撰文称,中国未来可能面临外资流入高于预期的风险,呼应了易纲的说法。
央行、外管局等金融主管部门的高官近来连发感慨,当然是事出有因。一直以来,作为货币政策的主管当局,央行并不具备充分的独立性。诸如利率、汇率等价格型工具的决策权都在国务院,政策的抉择一般是优先为经济增长服务。而事实上盯住美元的固定汇率制度,又让美联储的货币政策会波及国内。在正常年景,央行利用存款准备金和公开市场操作,倒也能应付得过去。偏巧金融危机后美欧央行的货币宽松史无前例,国内为“保八”而投放的天量贷款又让通胀压力日益加剧。随着去年下半年CPI的日渐走高,央行的日子是越来越不好过了。虽然央行去年底两度加息,并数次提高存款准备金率,外管局还开展了严格的外汇检查,但外汇占款自9月以来都在3000亿左右的高位运行。新增贷款也连续超预期增长,在“严防死守”的12月,竟也接近5000亿元。货币供应量如此,抑制通胀的效果自然不佳。同时,外汇储备继续高速增长,至今已达2.8万亿美元,人民币升值压力未减。可以说,央行内部平衡和外部平衡的两大目标均未很好地达成。
这种困局的出现,当然不是因为央行和外管局工作不力、能力不足。那是不是要去追究“央行的央行”——美联储的责任呢?也非如此。首先,美联储的货币政策是基于美国的经济状况而制定的,指责美联储的政策纯属空费唇舌,丝毫不能改变它的行为,因而对中国没有什么实际意义。更重要的是,从美国“进口”货币政策的现状皆拜外汇管制和固定汇率所赐,而这一制度是中国自己选择的。这一制度当然为中国出口导向型的经济增长做出了重要贡献,但时至今日,特别金融海啸之后,这种增长模式的弊端日益显现,可持续性令人怀疑。这一点,央行岂能不知?所以易纲指出,扩内需、调结构、减顺差和促平衡才是应对QE2的关键。
除了贸易顺差之外,过度依赖投资的经济增长方式也给央行带来了诸多难题。政府主导的投资,主要集中在重工业和基础设施行业,这些资本密集型行业对资金的需求十分庞大。而地方政府在现行的财税体制下普遍呈现资金饥渴的状况。因此,在过去两年庞大的刺激计划中,地方政府和商业银行再度回复到“剪不断、理还乱”的状态,银行的新增贷款随着地方政府的投资冲动一飞冲天。到头来,又要央行去收拾通货膨胀,防范银行的坏账风险。而且,还不能完全放开手脚,因为生怕伤及经济增长。因此,易纲认为,下一阶段要“适当调控经济增长速度,提高经济增长质量”。不过,真要做到这一点,单靠央行是无能为力的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
宏观金融的管理本是一个系统性工程。央行面临的难题,在既有的经济模式之下,单靠技术性的修修补补,终归是治标不治本。只有及早转变经济发展方式,深化金融体制改革,才是根本之策。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:信贷扩张目前仍难以得到有效控制】
根据央行最新公布的数据,我国去年的新增贷款接近8万亿。对此,银河证券宏观分析师张新法认为,贷款需求比较旺盛可能反映了几个基本事实,一是在2010年12月,各地要清理并完成4万亿投资项目;二是保障性住房完工进入最后冲刺阶段,这都需要银行信贷资金来配套;三是资金需求主体在加息预期较强的情况下,对尽早获得贷款的愿望比较强烈。一位大型商业银行信贷部门人士表示,“尽管12月15日后固定资产贷款被叫停,但并不意味这类贷款全部都不能做,15日之前的仍可投放;而且还可以做流动资金贷款和个贷。”兴业银行资深经济学家鲁政委认为,相对于2009年,2010年信贷扩张的刚性显著增强了。这意味着,2011年的信贷可能会具有较大惯性。如果不希望项目出现烂尾,或者直接融资的规模能够显著扩大。正是这种信贷惯性,让2011年稳健的货币政策面临空前压力。“据推测,1月第一周已有6000亿左右新增贷款放出,央行数量型调控的压力依然较大。”平安证券固定收益部研究主管石磊表示。“前五次宏观政策从紧,每次都有类似清理、压缩在建固定资产投资项目的表述,但这次没有提。信贷规模压缩必须釜底抽薪才行。”一位股份制银行信贷管理部人士分析。(RCY)返回目录
【形势要点:中国银行业未来8年资本金需求将在现有基础上翻倍】
最近针对农行、民生银行等银行的融资计划,有分析人士表示的很乐观:“现在银行再融资只是应对监管机构提高资本标准的举措。目前,银行密集再融资已近尾声。如未来资本监管标准不变,在得到本轮资本补充后,能支撑商业银行未来2-3年的业务扩张。”分析人士还表示,银行股估值目前比较低。考虑到银行每年的大比例分红以及较高的净利润复合增长率,所以随着利空消息兑现,目前银行股投资窗口已经显现。不过,安邦特约经济学家钟伟则认为:现在就说银行融资热潮接近尾声实在下判断下得太早太乐观,一是从中国银行和建设银行上市以来,已经过去了7年之久,大银行的上市融资和分红大体接近,需要补充资本。二是未来核心以及资本的重要性大大上升,以次级债券为主的附属资本是否扣除还不明确,补充普通股等一级资本压力巨大。三是新巴塞尔协议的出台和中国的跟进,也使资本补充成为中长期的压力。因此,预计未来8年内,中国银行业需要补充的资本,相当于现有资本的1-1.5倍之巨,银行利润爆发增长期已经成为过去。(RHZB)返回目录
【政策:银监会将放宽中小企业不良贷款容忍度推动该类贷款的发放】
中国银监会副主席周慕冰12日表示,银监会将继续推进对中小企业的差别化考核,放宽对中小企业不良贷款的容忍度。他是在中华全国工商业联合会与中国工商银行当日战略合作协议签署仪式上作上述表示的。全国工商联主席黄孟复在此间说,中小企业发展是世界性问题,也是关系到中国经济发展的重大问题,今后双方将共同构建银企商合作的新型平台。周慕冰表示,民营经济是中国国民经济和社会发展的重要力量,促进民营经济尤其是中小民营企业发展,是保持国民经济平稳较快发展的重要基础。全国工商联与工行在全国范围内搭建银企商联动的金融服务平台,对于提升民营经济尤其是中小型民营经济的金融服务水平,支持民营经济发展是一件大好事。根据上述协议,全国工商联与工行将在全国范围内建立全面稳定的合作关系,联手支持中小企业及民营经济发展。工行方面称,将在未来五年保持小企业贷款年均增长1400亿元左右,至2015年末,小企业贷款余额预计将达到11000亿元。政策的推动和中小企业贷款较基准利率较大的上浮幅度,将推动商业银行在此领域的扩张。(LHZB)返回目录
【形势要点:央行酝酿采用“社会融资增速指标”替代M2指标】
由于直接融资逐年扩大,为了更好地执行宏观审慎政策,央行已经开始酝酿推出一个新指标取代M2在货币政策制定过程中的参考指标地位。有消息人士称,在日前举行的一次会议中,央行研究局局长张建华表示,为了更准确、更真实地反映全社会货币流通量,央行正在检验一个新的货币流通量统计口径,该口径被称为“社会融资增速指标”。据上述消息人士透露,“社会融资增速指标”包括了全部金融机构(包括银行、证券、信托等)对社会实体经济的融资,经央行相关部门的测试表明该指标与GDP的拟合程度较好。交通银行首席经济学家连平表示,在社会融资总量衡量方面,该指标将覆盖直接融资、间接融资以及其他一些界限不清的融资,主要包括银行、证券、信托、债券、PE以及小额贷款等,其中PE融资规模统计起来存在一定难度。与M2相比,“社会融资增速指标”能更加全面地反映整个社会融资情况,从而在使用宏观政策调控工具时考虑得更为全面。兴业银行资深经济学家鲁政委认为,从为实体经济服务的角度考虑,“社会融资增速指标”可能会是一个比M2更为有效的指标,但是新指标的改进也会带来一个需要克服的问题,即因缺少相应的历史数据导致评估存在一定难度。(LCXS)返回目录
【形势要点:港交所将设立人民币资金池支持人民币股票发展】
人民币计价股票的准备工作正在香港全速推行。港交所行政总裁李小加11日表示,香港证券市场相关机构已做好推出人民币股票的大部分准备,首只人民币新股(IPO)将于年内面世,不过香港未来若要推出更多人民币股票产品,则面临着人民币资金流量持续受到限制的巨大挑战,因此,港交所正研究设立人民币“资金池”,以便没有人民币的投资者买卖人民币股票,资金池希望在下半年推出。他重申,设立资金池将有利人民币计价产品在港持续上市,未来重点会放在如何建立长远的人民币股份上市及交易机制上。李小加认为,目前人民币股票发展的最大问题,是集资时及上市后都受制于香港人民币资金不足,而人民币的流通量对股票有相当大的影响,原因是资金的多寡可影响股票的市盈率及市值,反而固定收入的产品如债券受影响就较少。但他坦言不知道“资金池”规模要多大,才能支持人民币股票的长远发展,他期望发展一个毋须完全依赖人民币流动资金的模式,但这项工作无人尝试过,他认为建立这个模式挑战很大。港交所提出的人民币资金池模式,主旨是有利于新的人民币计价产品持续在港上市。对于资金池的运作,李小加认为初期应包括容易申请、审批时间短等特点,以方便市场为大前提,待有关机构获市场及监管机构肯定后,再扩大资金池规模。(BCXS)返回目录
【形势要点:央行官员透露中国印钞造币行业的有关情况】
货币印刷一直都是很神秘的部门,但随着货币流通量的增多,一些有意思的消息渐渐披露出来。去年年底有媒体发现,2010年3月以来,中国印钞造币总公司、钞券设计公司和国内5大造币厂等企业启动了近5年来规模最大、最集中的招聘计划,用人需求量超过100人。这不由得让人联想到货币超发问题。中国央行副行长马德伦11日发表署名文章称,人民币生产能力的增长与现金需求的增长不能同步。他透露,中国目前拥有印制行业工人3万多人,印钞企业6家、造币企业3家,钞票纸生产企业2家,油墨、制版、特种防伪安全线企业各1家,这样大的规模在世界上独一无二。但是,生产能力的增长毕竟要受限于许多制约因素,如厂房扩建、培养熟练的技术工人等都需要较长的时间周期等,与每年将近20%速度增长的现金需求相比,人民币生产能力的增长相对缓慢。同时,质量的高要求也影响了供应。货币是国家的“名片”,社会公众的关注度比较高,既关注钞票的印制质量、整洁度、找零、防伪,也关注钞票的图案、颜色等设计问题,对钞票从纸张到油墨都会提出许多评价和要求。在我们看来,随着中国经济的高速增长,电子货币短期内还无法像美国一样撑起大局,所需的现钞肯定会持续增加;再考虑到未来人民币国际化的进展,今后国内持续扩大印钞量将是必然。如果中国的印钞厂能上市的话,那会是个不错的概念。不过,央行多发货币也会掩盖在这种需求之中。(RLH)返回目录
【形势要点:稳健的货币政策下银行可能不再青睐个人房贷业务】
在学者易宪容看来,目前5年期以上的购房贷款利率如果为7折优惠,其利率是4.48%,但银行5年期存款为4.55%,如房贷利率为85折优惠,其利率为5.44%,其利差也只有0.89%,无法弥补商业银行管理运作的成本。因此银行的房贷其实是亏损的。更全面地看,国内上市银行的活期、3个月以内、3个月、一年、一年以上到期存款比例分别为54.2%、17.2%、22.2%、6.1%,相当于加权平均存款利率是1.44%。假设100万元的存款,并假设存款准备金率为19%,有81万发放房贷,利息收入征收5.5%的营业税(包括城建税与教育费附加)后,八五折房贷每年的利息收入4.164万元,扣除存款利息支出1.44万元,加上和存款准备金利息收入0.3078万元,净利息收入为3.0318万元。截至去年三季度,上市银行的费用收入比为33%,但房贷属于零售业务,费用比批发业务要高好几倍。房贷业务按2倍计算,假设费用收入比为66%,则每年的费用为2.9082万元,即100万元的存款发放房贷的税前利润为1236元。由于今年货币政策转为稳健,银行面对有限的信贷额度,很可能精耕细作,追求利润率,则利率上浮较多的中小企业贷款可能将受青睐,而基本不赚钱甚至亏损的房贷业务可能将被压缩。(RHZB)返回目录
【形势要点:中国银行放开美国客户人民币交易更具象征意义】
中国外汇业务规模最大的银行——中国银行已向美国客户放开了人民币交易,显示出中国正努力将人民币业务向海外金融中心城市拓展,为人民币增加更多的国际色彩。据中国银行纽约分行网站上的公告称,其纽约分行和华埠分行可办理个人人民币业务,包括存款、汇款、现钞现汇兑换;其纽约分行、华埠分行和洛杉矶分行均可办理公司人民币业务,包括存款、兑换、跨境贸易项下公司人民币汇款和贸易融资。在2010年中期以前,买卖人民币一直主要限制在中国国内,但去年7月中国开放在香港的人民币业务以来,香港的人民币交易量便开始激增。一位资深外汇策略师DAVID WATT表示,“中国推进人民币国际化,是逐步放松对人民币汇率及人民币交易控制的组成部分,这是放宽资本管制和改革外汇渠道所必须的。”他还表示,“已迈出的每一步幅度都不大,中国正逐步向更具弹性的汇率前进,但这是按中国自己确定的速度,也是其认为合适的速度。中方在与美国官员会面之际这样做也并不令人意外。”更有分析人士指出,这只是中国在推进人民币国际化进程中迈出的一小步,在中国国家主席胡锦涛访美前推出,象征意义大于实际意义。(LCXS)返回目录
【形势要点:外资机构多认为中国央行将进一步收紧银根】
去年国内新增贷款高出预期。对此,花旗11日指出,由于农历新年前流动性需求增加,人民银行不可能在此前将流动性收得过紧。估计央行最有可能在农历新年假期前或假期间,上调存款准备金率或上调利率,以便当假期完毕,大量流动性重返银行体系时发挥作用。去年12月狭义货币供应(M1)经季节性调整的6个月移动平均已加速至按月增长21%。渣打集团指出,这是预告未来6个月居民消费价格指数(CPI)涨幅高踞5%以上的水平,令进一步收紧行动变得合理。美银美林则认为,采取更严厉措施,其目的是,令银行变得有规矩,控制贷款投放步伐,并挽回央行的可信性。但贷款增长强劲从另一个角度看,则反映贷款需求和工业活动强劲。巴克莱资本指出,过去一两年上马的中长期项目,需要大量贷款支持;此外银行将表外贷款转至表内,亦导致贷款增加。该行相信,贷币供应数字亦反映,经济活动在去年第二季录得按季反弹后持续加速,稍后公布的去年第四季经济增长或有机会高出市场预期的9.3%。由于贷款增长强劲,法国巴黎证券日前已上调今年新增贷款预测至8.5万亿元人民币。(BCY)返回目录
【形势要点:机构普遍预测去年银行业利润增长26%以上】
受益于规模的较快增长及净息差的有效提升,机构预计2010年上市银行净利润同比增速有望在26%之上。2010年中国人民币贷款增加7.95万亿元,同时2010年银行业经营环境较2009年更为有利,2010年前3季度,在贷款结构调整、贷款议价能力提高、资金收益率上行、存款重定价等因素的推动下,净息差呈现上升趋势。这样,2010年银行净利润增速有望从上一年的16.5%提高至近30%,而2010年前三季度16家上市银行共实现净利润5293亿元,同比增长超过30%。中金公司预计2010年全年上市银行净利润增速将达到28%,国泰君安银行业分析师伍永刚曾预计这一增速为27%,中信证券相对保守预计为26%。此前银行业协会预计去年银行业利润增长20%,达8000亿元,如增长26%,将达到8400亿元。不过,监管层可能要求拨备/总贷款比率原则上不低于2.5%,其中系统性银行需在2012年底达标,非系统性银行需在2016年达标。国泰君安假设,以去年三季度末为基础,若2010年末一次性提足拨备至2.5%,则2010年上市银行净利润增速将由30%降低至12%;3年内达标,2010年净利润增速为22.7%。对于今年的利润主,中金公司预计2011年银行业绩增速为19.2%,并预计2011年净息差将扩大10BP左右;国信证券则预计2011年上市银行业绩的平均增速将在15%-20%之间。(RHZB)返回目录
【形势要点:银行再融资接力棒可能将传至招行手中】
2010年银行股的天量再融资才收官,2011年伊始,上市银行又迫不及待地抛出天量融资方案。民生银行拟再次增发融资不超过214.79亿元,农行和兴业银行拟分别发行不超过500亿和150亿元的次级债。市场消息指出,融资接力棒随后可能传至招行。外资投行研报称,民生银行补充资本后,招行的一级资本比率将处于银行股中的低端。截至去年9月底,招行核心资本充足率8.03%,较集资后的民生银行8.34%更低。招行董办相关负责人士称,监管层对银行的约束在加强,比如资本充足率要求提高,政府融资平台贷款增加风险权重等,招行在一段时间内补充资本的需求肯定有。不过,是否近期融资,融资额度多少,该人士称“无可奉告”。2010年3月19日和2010年4月9日,招行分别完成A股、H股配股,每10股配1.3股,募集资金215.67亿元全部用于补充资本。变化重要一点在于,巴塞尔委员会和银监会都将对资本金提出更高要求,其中有影响的主要是超额资本要求,银监会讨论方案对这一要求给予了0-5%的区间。如被列入系统重要性银行,将被苛以更高的资本金要求。申银万国分析师表示,依靠目前的内生资本补充速度,招行可在维持当前的资本充足率8%的同时,可以支撑22%左右的风险资产扩张速度,但如被列入系统重要性银行,要求2012年底其资本充足率提升2%,其仅靠内生利润补充不够,外部融资或会被提上日程。对于融资方式,市场人士预期,考虑到减小对市场的冲击,招行很可能效仿民生采取定向增发方式。(LLH)返回目录
【形势要点:上海“十二五”国资证券化率目标将在今年完成一半】
上海市国资委主任杨国雄在1月12日下午透露,2010年全市经营性国资证券化率从年初的25.4%提高到了30.5%;2011年将提高到35%。杨国雄表示,通过非公开发行、资产置换等多种方式,上海建工、锦江股份等10家企业基本完成整体和核心资产上市,现金融资556亿元,资产注入169亿元。同时,国资行业跨度从79个收缩到70个,有效管理层级压缩在三级以内的企业从4家上升到11家,全年清理推出非主业企业(含壳体企业)725户。谈及2011年工作目标和“十二五”总体思路,杨国雄还表示,今年市属经营性国资资本证券化率要提高到35%左右,退出塑料制品等5个行业,行业布局从70个收缩到65个,有效管理层级三级以内的企业集团从11家增加到15家;在“十二五”期间,行业布局则要从70个行业收缩调整到50个,企业集团有效管理层级原则上控制在三级次以内。此前《中国证券报》曾报道,“十二五”期间上海经营性国资的资产证券化率目标为40%。而目前看来,上海准备把“十二五”国资证券化率目标中的一半,集中在2011年完成,A股的资金压力将进一步加大。(LHZB)返回目录
【形势要点:ECFA已使得香港市场对台资的角色显著淡化】
日前,香港股市再有上市银行即将私有化(即撤销上市公司地位)。富邦银行(香港)的母公司富邦金控日前公布,富邦金控计划以溢价32%,即每股5港元的价格把富邦香港私有化,涉资约15亿港元。富邦银行是香港唯一的台资上市银行,当初富邦集团为了在香港布局可谓大费周章。现在为何轻易就私有化了呢?富邦集团解释说,私有化是为了让富邦香港的控股结构单纯化,并提升公司股东价值与公司管理效能,节省上市费用。但实际上,这与大陆和台湾签订了《两岸经济合作框架协议》(ECFA)有关。ECFA协议确定后,淡化了富邦香港作为融资平台的角色,再加上香港的银行牌照甚有价值,估计母公司“肥水不流外人田”,因此推行私有化计划。台湾凯基证券分析师认为,这次私有化的主要目的,是为了将来母公司富邦金控在内地拓展业务、提高其内地分支机构的持股权而铺路。目前台湾金融机构在内地分公司的持股上限是20%,去年内地与台湾签订ECFA后,市场普通预期内地将来会允许台湾金融机构拥有更高的持股权。对富邦金控而言,日后毋须继续利用香港作为融资平台,可以直接由富邦金控集资,然后投入内地业务。整体而言,在ECFA之后,两岸直接交流的渠道更多了,不用再利用香港市场这个“跳板”。(BHJ)返回目录
【形势要点:英国最大银行希望引入中国主权财富基金的注资】
自金融危机以来,英国政府向苏格兰皇家银行(RBS,英国最大的银行)及莱斯银行共注资658亿英镑,目前持有RBS的84%股权,以及莱斯银行的42%股权。有关注资目前仍然出在亏损状态,RBS股权仍比英国政府的买入价每股50.2便士低约10%,而莱斯银行目前股价也未能高过政府每股73.6便士的买入价。据《华尔街日报》报道,目前这两家银行脱去“国有化”的外衣,正在部署引入中国及新加坡的主权财富基金等大型投资者成为股东,为英国财政部沽出两行股权铺路。虽然RBS及莱斯银行正自行接触潜在投资者,但何时及向谁出售两行股份的决定权依然在英国金融投资署(UKFI)的手上。据知情人士透露,UKFI已同意两行寻找投资者,而因为涉及股权的庞大,UKFI也不反对两行引入海外投资者,但预计英国政府在第四季以前都不会出售有关股份,而且不确定有任何主权财富基金最终会成为买家。不过,据知情人士表示,若潜在买家可以提振市场对两行的信心,有利“加码”售股,不排除英国政府愿意赔本卖出两行股权。(BCXS)返回目录
【形势要点:美国货币市场基金对德法银行债券仍有信心】
欧债危机的升温,虽然打击了美国货币基金对欧洲银行债券的兴趣,但也并没有大举撤资;德法银行债券则仍有不少捧场客。摩根大通估计美国货币市场投资者持有约1.13万亿美元欧洲银行短期证券,另持有1000亿美元长期债券。分析员指出,美国货币市场基金一直是银行的主要短期资金来源,幸好这些基金没有全面撤出欧洲银行证券;不过,基金经理已较以前有所选择。Capital Advisors Group投资研究总监Lance Pan称,虽然部分基金考虑投资由西班牙及意大利银行发行的短期证券,但大部分基金仍宁愿投资德法两国银行发行的证券,而不考虑实力较差的国家证券。无疑现在市况不利于欧债及欧元,但高盛资产管理业务主席奥尼尔却预期,欧元终可否极泰来。奥尼尔接受英国广播公司(BBC)访问时称,预期今年债市及欧元仍要面临一些震动时刻,但年底前可望回稳,并较年初时好。另外,他预期美国经济今年增长高于3%,失业率回落至8%或以下。(BCY)返回目录
【形势要点:高盛迫于声誉压力首次公开其自营业务交易信息】
在很多投资者眼里,高盛就是一个“黑盒子”,外界很难对高盛未来盈利走势作出较准确的预期。但是,高盛最近似乎改变了自己的态度。据悉,美国高盛集团在纽约当地时间11日发布财务报告,首次披露这家华尔街巨头如何赚钱的细节,以回应对它的指责,即利用自身优势凌驾于客户利益之上。据美国媒体11日报道称,高盛在这份63页报告中公开自营交易和投资产生的利润。这将是高盛142年来首次公布相关信息。高盛在报告中公开4个业务部门的财务状况,而先前仅公开3个。最引人注目的是,高盛分别列出代表客户所赚利润以及高盛自持股票、债券和房地产等投资所获收益,以期打消有关高盛从客户方面和投资银行交易中获取内幕信息的疑虑。除一份符合会计标准的资产负债表外,高盛还公开了另一份简化的资产负债表,按业务部门划分集团资产,包括现金、流通证券和高盛向对冲基金、金融衍生品客户的资金投入等。这一变化旨在说明高盛代表客户做了什么,而自己又有哪些投资。高盛同样公开集团自身的投资账户和旗下私募基金对证券和贷款的持仓情况。不过,高盛财务报告不包括集团全部操作和管理情况。一些高盛高管认为,财报出现的上述改变可能会帮助高盛换回声誉。高盛去年曾遭美国证券交易委员会起诉,那场官司最终以高盛“出血”5.5亿美元达成庭外和解。(LCXS)返回目录
【形势要点:美联储去年赚钱能力创下历史新高】
美联储2011年1月10日发布的报告显示,该机构在2010年的净收入达到809亿美元;美联储向美国财政部上缴的资金将高达784亿美元,创下历史新高。本次发布的数据均为美联储预期值,该机构将在今年晚些时候公布其2010年净收入及上缴金额的最终数据。美联储称,“收入增长归功于在2010年持有证券的利息收入增加”。此前,该机构向美国财政部上缴的资金在2009年创下474亿美元的新高。数据显示,为抵御金融危机的侵蚀,美联储在2009年内购买了1.4万亿美元规模的抵押贷款支持证券和抵押贷款以及3000亿美元规模的美国国债。目前,美联储仍在按照每月750亿美元的速度,执行总额为6000亿美元的新一轮美国国债购买计划。此前在7日于美国国会参议院作证时,美联储主席伯南克曾表示,美联储的终极目标是将自身的投资组合恢复到仅持有美国国债的状态;目前,美联储资产负债表高达2.4万亿美元,几乎是本轮全球金融危机之前的三倍。(LLH)返回目录
【市场:私募基金去年并未体现出显著高于公募基金的投资能力】
2010年,虽然不少私募基金的业绩明显高于公募基金业绩最好的华商盛世成长基金37.76%的收益,但整体业绩比公募基金并没有明显的优势。私募排排网1月12日发布研究报告称,截至2010年12月31日,全国可统计的投资顾问377家,共发行了证券投资类信托产品1234只;据其中规模可统计的产品计算,平均规模约9000万元,总体规模超1200亿元。上述产品中,结构化产品424只,非结构化信托产品768只,私募组合基金TOT 42只。报告统计显示,195只有持续业绩记录的结构化产品在2010年的平均累计收益率为6.47%。2010年,沪深300下跌12.51%,阳光私募平均收益率为6.4%,公募偏股型基金为3.01%,券商集合理财表现最差,为2.59%,而“一对多”平均收益率高达7.49%,高于其他产品。截至2010年12月31日,我国存量的非限定型券商集合理财产品共有150个,91个是在2010年发行的。其中有业绩记录的有135个,2010年平均收益率为2.59%。由于不少股票型公募基金有60%的股票仓位下限,因此在持续的下跌市中无法回避,而私募基金则可以清仓。因此私募基金去年业绩胜于公募基金,很有可能是利用于持续的下跌市中公募基金的制度短板,投资水平未必高于公募基金。(LHZB)返回目录
【市场:中国企业2010年赴美上市平均融资额不足1亿美元】
中国企业在2010年掀起了一阵集体赴美上市的热潮,不过,这股上市潮在“圈钱”上却是只赚吆喝不赚钱。据清科研究中心12日发布的报告称,2010年中国赴美上市企业数量达到45家,融资额达到38.86亿美元,平均每家不到1亿美元!其中位居榜首的明阳风电的融资额为3.50亿美元。特别是2010年第四季度,随着搜房网、麦考林、优酷、当当等互联网概念企业先后登陆美国资本市场,中国企业呈现了一种赴美“扎堆上市”的态势,尤其以互联网行业表现抢眼。仅12月6-11日这一周,总共就有当当、优酷、保利博纳、斯凯、联拓5家中国大陆企业在美国证券市场上市,其中优酷和当当作为中国互联网行业的知名品牌,更是分别创下了161.3%和86.9%的上市首日回报。但中国上市企业在美国市场上市后表现差异巨大,既有如优酷上市首日涨幅过百,也有新高地上市首日跌幅达到19.3%的案例。纽交所曾在其发布的《2010年中国公司美国IPO研究报告》中指出,目前的美国仍采取较为宽松货币政策,寄希望于资本市场注入更多流动性;而投资者对市场前景也是信心倍增,加之中国经济总体稳健运行,出现赴美上市浪潮并非十分出人意料。但报告称,经过本轮中国企业集体赴美上市,美国证监会(SEC)已加强对于中国企业通过反向收购上市的审查,或将在日后加大对于中国企业其他上市方式的审核。(LCXS)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    1月12日    2821.30    +17.26(0.61%)↑
深圳成份指数    1月12日    12409.98    +24.81(0.20%)↑
上证B股指数    1月12日    307.83    +2.59(0.85%)↑
深成份B股指数    1月12日    5762.67    +13.57(0.24%)↑
沪深300指数    1月12日    3142.34    +17.41(0.56%)↑
香港恒生指数    1月12日    24125.61    +365.27(1.54%)↑
恒生国企股指数    1月12日    13126.98    +208.91(1.62%)↑
恒生中资企业    1月12日    4286.29    +55.09(1.30%)↑
台湾指数    1月12日    8965.00    +33.64(0.38%)↑
英国金融时报指数    1月11日    6014.03    +57.73(0.97%)↑
德国法兰克福指数    1月11日    6941.57    +84.51(1.23%)↑
日经指数    1月12日    10512.80    +2.12(0.02%)↑
美国道琼斯指数    1月11日    11671.90    +34.43(0.30%)↑
纳斯达克指数    1月11日    2716.83    +9.03(0.33%)↑
标准普尔500指数    1月11日    1274.48    +4.73(0.37%)↑
最新外汇牌价:2011年1月11日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.60790    丹麦克郎    5.73293    瑞典克郎    6.83514    台币    29.0982
日元    83.0643    加拿大元    0.98835    欧元    0.76947    澳元    1.01119
港币    7.77620    新加坡元    1.29178    瑞士法郎    0.97444    英镑    0.63937

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.58762    丹麦克郎    7.44983    瑞典克郎    8.88108    台币    37.8160
日元    107.950    加拿大元    1.28445    美元    1.29960    澳元    1.31414
港币    10.1059    新加坡元    1.67884    瑞士法郎    1.26638    英镑    0.83092
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)1月11日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26125    0.28250    0.30313    0.45694    0.78388
英镑    0.59188    0.65125    0.76688    1.06063    1.51850
日元    0.12063    0.15000    0.18850    0.34750    0.56750
瑞士法郎    0.13833    0.15750    0.17000    0.23833    0.51667
欧元    0.69063    0.80500    0.93125    1.17250    1.46375
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)1月12日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.17893    0.23750    0.32929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年1月12日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.9625    1.75↓
1周(1W)    2.4853    4.78↑
2周(2W)    3.4042    19.91↓
1个月(1M)    3.8569    2.13↓
3个月(3M)    4.1951    6.92↓
6个月(6M)    3.6359    0.88↑
9个月(9M)    3.6667    0.64↑
1年(1Y)    3.6929    0.34↑
NYMEX原油期货价格每桶91.11美元(1月11日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶97.61美元 (1月11日收盘价)
COMEX 金=1384.30美元(1月11日收盘价)
1人民币= 4.40355新台币  100人民币=11.6391欧元 100人民币=15.1363美元
[外币100] 美元661.28 英镑1031.93 日元7.939 港币85.04 澳元651.91 欧元858.51
(中国银行2011.1.12)

 
声   明
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