安邦-每日金融-第4444期

〖分析专栏〗

【低油价让“三桶油”暴露出什么?】

〖优选信息〗

【形势要点:中央在税改中有可能对地方让步】
【形势要点:多因素导致国内1月CPI指数上升】
【形势要点:中资银行亟待加强海外业务的风险管控】
【政策:央行增加公开市场操作将起到变相放松作用】
【形势要点:美联储今年的加息进程将十分谨慎】
【形势要点:中国面临的资本外流压力依旧不小】
【形势要点:香港楼市开始进入泡沫破灭区间】
【形势要点:别让“国家队”因素过分影响市场】
【企业竞争:苹果支付为何与国内银行业合作?】
【市场:鸿海能否成功收购夏普答案即将揭晓】
【形势要点:担忧美国经济成为投资者心中最大的风险】
【形势要点:衰退型贸易顺差大增凸显日本经济困境】
【形势要点:欧美银行向现金“宣战”的真实原因是什么?】
【形势要点:澳大利亚有望率先将区块链技术大规模用于金融】
【形势要点:主权信用评级再遭下调凸显巴西深陷困境】
【形势要点:面对极端市场分析师们都没了主张】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【低油价让“三桶油”暴露出什么?】
在国际油价大跌的背景下,国内在剧烈震荡中受到严重影响。尽管低油价让中国的经常账户盈余大幅增加,也加剧了国内的通货紧缩。与此同时,以“三桶油”为代表的国内石油开采企业,其遭遇的“冲击”也愈加显现。
2015年,中石化胜利油田首次陷入亏损,亏损额超过92亿元。而进入2016年以来,胜利油田仅今年1月就亏损29亿元。为渡过难关,胜利油田日前决定关闭4个开发效益较低的油田,这是胜利油田50年来的第一次做出如此举动。四个油田在关停后,预计可以节省成本1.3亿元,减亏2亿元。而中石油的大庆油田,也在2015年开始减产,从2014年的4000万吨以上降为3850万吨。按照规划,大庆油田将连续每年调减产量150万吨。
有市场人士指出,像大庆油田和胜利油田这两大主力油田,开采年限较长,面临开采瓶颈。不少油田由于资源逐渐减少与开采难度提升,稳产难度已越来越大。再加上国际油价的暴跌,导致国内油田生产大面积亏损。国内油田开采平均成本大概在40美元左右,当前30美元的油价早已跌破盈亏平衡点。对胜利油田这样的老油田来说,开采成本高企,关停或许是止亏的主要办法。中国能源网首席信息官韩晓平表示,在低迷的油价下,“三桶油”很多老油田的开采都面临成本过高的压力,因此“三桶油”也出现了不再以稳产为首要目标的经营理念的转变。
“三桶油”在国内大量进行高成本油气资源的采炼,开采成本本来就高于中东产油国,其财务盈亏平衡点是建立在较高资源价格的基础之上,在国际市场上没有竞争力。国际油价持续下降,势必促进进口原油替代,直接导致上游油气勘探、开发业务利润的大幅下降,加重国内自产油的产销困难。而且,油价下跌,也使在途、生产、储备、中间产品和成品油等库存油会计价值大幅下跌。由于行业库存量高达几亿吨,油价下跌带来的损失同样十分巨大。与此同时,“三桶油”砸重金建立的境外油气田合作勘探开发项目和相关投资,据估计有约2000亿美元。油价持续下挫,造成这些资产严重贬值。应当说,当前的低油价使国内石油企业面临严重困境,中石油董事长王宜林就表示,2016年将是公司发展极为困难的一年。
另一方面,油价危机也对行业人员造成了负面影响。在海外,很多国际油企已经开始大规模裁员。今年1月6日,BP出售位于阿拉巴马州迪凯特的石化工厂,并表示在未来约一年的时间里,公司旗下勘探和生产部门将裁员约4000人。1月20日,壳牌公司宣布要裁员1万人,以在油价大跌之际进一步降低成本。而油企巨头斯伦贝谢在2015年已经裁去了1万个工作岗位。与之相比,三桶油尚没有裁员的消息,似乎还算幸运,但在去年已经集体降薪。收入缩水带来的财富递减效应,无疑将对国内企业员工的生活带来影响,冲击当地经济。
市场机构预计,未来一段时间,全球石油价格恐升幅有限,突破50美元都将困难。德勤最新发布的一项调查结果显示,受油价下跌影响,不少石油企业出现资产流动性吃紧和削减债务能力下降等问题,预期今年全球约三分之一石油生产商面临资金链断裂的威胁。基于对全球五百多家石油、天然气开采和生产企业的调查,德勤统计,其中约175家企业面临破产风险,债务总额超过1500亿美元。在国内,三桶油虽然还不会出现资金链断裂的情况,但大幅压缩成本,关停更多低效油田,恐将不可避免。而中海油今年年初就表示,计划将今年的资本支出从2015年的675亿元人民币缩减至“不超过”600亿元人民币,这是中海油连续第三年下调资本支出。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,低油价的长期化意味着“三桶油”艰难与痛苦短时间内不会结束,未来的日子越来越难过。中石化关闭4个油田也许仅仅是个开始,对行业的负面影响恐怕将会继续扩大。这也会倒逼国内企业依靠技术创新实现低成本发展,并不断进行自我改革与调整,以实现创效增利,抵御油价下跌带来的风险。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中石化关闭油田的事情表明,低油价给“三桶油”带来资产损失正在扩大,未来也将有更多低效油田被关闭。国内石化企业未来的日子将越来越难过。低油价长期化意味着“三桶油”艰难与痛苦短时间内不会结束。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:中央在税改中有可能对地方让步】
营改增之后,地方的主体税种缺失,虽然通过调节增值税中央和地方分成比例可以弥补,但地方税收的真正保障要求地方有主体税种,可以直接取得税收。据国内媒体从多渠道获悉,作为财税改革中税制改革的重要内容之一,消费税未来或改为中央和地方共享税。其中,划归中央收入的税目仍然由国税部门征收,而划归地方收入的税目则改为由地税部门征收。报道称,上述改革方向将在全面完成营改增、合理调整中央和地方收入划分之后进行。目前,我国的国内消费税属于中央税,由国税部门征收。消费税是以消费品的流转额作为征税对象的各种税收的统称。数据显示,2015年我国国内消费税10542亿元,仅次于增值税、企业所得税、营业税,是我国第四大税种。中国政法大学教授施正文表示,消费税现在有十几个税目,将来可能还要增加更多税目,规模有望增加。消费税应该成为地方税收收入的重要来源之一,当然也不应该全部成为地方税。将一部分税目划为地方税,由地税部门征管,是地方税收自主权有所提高的一个表现。至于具体哪些税目划归地方,目前尚无定论。报道称,也有业内人士认为,消费税变成中央和地方共享税会面临许多操作层面的难题。“如果重新调整增值税中央和地方分成比例,可以补充地方税源不足的问题,或许消费税不用变成共享税,也不用改为在零售环节征收,毕竟从生产环节征收的难度要小很多。”该人士说,“烟酒油车这四个税目占到消费税的90%以上,其中烟占全部消费税的一半以上。具体将哪些税目划归地方,哪些税目仍归中央也是需要权衡的重要问题。”(RWX)

【形势要点:多因素导致国内1月CPI指数上升】
国家统计局今天发布的2016年1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比上涨0.5%,同比上涨1.8%;PPI环比下降0.5%,同比下降5.3%。统计局称,1月份CPI同比涨幅比去年12月份扩大了0.2个百分点,主要原因是部分分类价格同比涨幅有所扩大,猪肉、鲜菜、飞机票、旅行社收费价格同比分别上涨18.8%、14.7%、11.8%、4.2%,同比涨幅分别比上月扩大了4.8、2.9、9.5和3.4个百分点。此外,受劳动力成本上涨影响,部分服务价格同比涨幅较高,家政服务、美发、衣着洗涤保养、美容等价格同比分别上涨7.4%、5.5%、4.0%和3.1%。统计局称,1月份,工业生产者出厂价格同比下降5.3%,降幅比上月缩小0.6个百分点。同比降幅收窄主要是受去年同期对比基数较低影响(去年1月环比下降1.1%)。分行业看,黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造出厂价格同比下降仍较大,分别下降19.0%、13.5%、12.1%和6.3%,合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.8个百分点,占总降幅的53%左右。(RWX)

【形势要点:中资银行亟待加强海外业务的风险管控】
中国工商银行这家“宇宙银行”,日前在西班牙遇到了不小的麻烦。据外媒报道,西班牙国民警卫队警员搜查了中国工商银行马德里分行办公室。这次搜查是针对中国犯罪团伙洗钱和税务欺诈的调查的一部分。在此次被称为“影子行动”(OPERATION SHADOW)的调查中,有100名警员参与。去年5月,西班牙警方曾展开名为“蛇行动”(OPERATION SNAKE)的大规模搜查,位于马德里、巴塞罗那和瓦伦西亚的60家企业和机构被搜查。那次搜查没收了逾100万欧元现金并拘留了一个走私团伙中的31人,他们将未纳税商品运送入境,以人为低价在西班牙销售。西班牙国民警卫队最初估计,“蛇行动”调查的这个团伙参与了1400万欧元的进口税欺诈,并帮助洗钱3亿欧元。西班牙税务当局以及欧洲刑警组织(EUROPOL)参与了昨天(17日)的搜查,中国工行有5名员工被拘留。在搜查后发布的一份声明中,西班牙国民警卫队表示,怀疑工行“帮助将涉嫌走私、税务欺诈以及侵犯劳工权利等犯罪行为的所得引入了金融系统,使得这些资金能够以表面看来足够合法的方式转账到中国”。西班牙国民警卫队表示,这个犯罪团伙利用了工行将这个入境计划所得从西班牙转账到中国,目前已发现该犯罪团伙通过工行洗白了4000万欧元未申报资金。虽然此事的最终结果还有待进一步调查,工商银行不太可能主观协助走私,但西班牙警方大张旗鼓的调查肯定发现了问题。可以肯定,此事将给工商银行和中资银行的声誉都造成不小的打击。银行经营的是风险,中资银行在海外经营,还多了几重海外市场的风险,这是中资银行的管控应重点关注的风险。(RHJ)

【政策:央行增加公开市场操作将起到变相放松作用】
据中国人民银行网站18日消息,为完善公开市场操作机制,提高公开市场操作的针对性和有效性,人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起,根据货币政策调控需要,原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作,也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。据了解,中国人民银行曾于1月28日发布通知,将采取增加春节前后公开市场操作场次、扩大SLO参与机构范围等措施。《通知》称,为做好春节前后流动性管理工作,保持流动性合理充裕,现就公开市场操作有关事宜通知如下:一、增加春节前后公开市场操作场次。从1月29日起至2月19日,除了周二、周四常规操作外,其它工作日均正常开展公开市场操作,操作流程保持不变。二、从1月29日起,将政府支持机构债券和商业银行债券纳入公开市场操作和短期流动性调节工具(SLO)质押品范围。三、从1月29日起,扩大SLO参与机构范围,增加邮储银行、平安银行、广发银行、北京银行、上海银行、江苏银行和恒丰银行为SLO交易商。(RWX)

【形势要点:美联储今年的加息进程将十分谨慎】
美联储去年12月启动近十年来首次加息,但此后全球经济增长放缓和金融市场大幅波动令美联储对美国经济前景担忧增加,在今年1月的货币政策例会上决定维持联邦基金利率不变。近期多位美联储官员在公开演讲中呼吁,在美国金融市场平静和通胀回升迹象明朗之前,美联储应暂时放缓加息节奏。美国联邦储备委员会17日公布的1月份货币政策会议纪要显示,许多美联储官员担心近期全球经济和金融市场动荡导致美国经济不确定性和下行风险上升,暗示美联储对加息将更加谨慎。会议纪要显示,在1月份货币政策例会上,几乎所有美联储官员都谈到美国金融环境更加收紧,体现在股市下跌、信用利差扩大、美元汇率进一步上涨和金融市场波动性增加。他们认为,如果这些影响持续下去,可能相当于美联储进一步加息带来的效果,将会成为美国经济下行风险上升的重要因素。会议纪要显示,一些美联储官员认为,在下次加息前等待更多信息印证美国潜在经济增长能力和通胀前景是较为审慎的做法。美联储官员一致同意,今后加息的时机和节奏将取决于未来经济和金融市场形势发展,以及这些形势对美国中期经济增长前景的影响。市场普遍预期3月份美联储不会加息,最快也要到年中才有可能。如果是这样,意味着今年美联储最多有一次或两次的加息机会。(RWX)

【形势要点:中国面临的资本外流压力依旧不小】
外汇储备和外汇占款双双大降通常意义上被看做是资本外流压力的体现。中国央行最新数据显示,中国1月末央行口径外汇占款下降6445亿元,至24.2万亿元人民币。1月央行口径外汇占款创历史第二大降幅,仅次于去年12的下降7082亿元。去年12月央行口径人民币外汇占款下降7082亿元创历史记录,至24.85万亿元。而2015年只有1月和10月外汇占款出现小幅上升,其余月份全部呈现下降状态。此前公布的外储数据显示,中国1月外汇储备32309亿美元,前值33303亿美元,环比下降994亿美元。这一数据要好于分析师的预期。此前外界普遍预计1月外储下滑逾千亿美元,彭博的预期中值为下滑1203亿美元。去年12月外储大降1079亿美元,为历史上最大单月降幅。此外值得注意的是金融机构外汇占款也将于近日公布,12月金融机构外汇占款降6289亿元创历史第三大降幅。去年9月金融机构口径下外汇占款创下了7613亿元的史上最大降幅,这一口径下的外汇占款降幅普遍远高于央行口径。(RWX)

【形势要点:香港楼市开始进入泡沫破灭区间】
香港楼市正在遭遇自1997年以来的第二次大的“滑坡”。自1997年中香港回归中国开始,至2003 SARS肆虐结束,这期间楼市平均下跌六成半(每年平均跌幅16%),全港超过一半业主成为负资产,于1997年摸顶买入真正豪宅(港岛区)的业主,捱至2006年才真正脱身,至于摸顶买入假豪宅或偏远地区中下价楼宇的业主,直至2013年后,还比当年买入价低30-40%。然而,还没缓过劲的香港楼市再度出现大幅下挫。2016年1月香港楼市成交量跌到至少25年来新低,房价较2015年9月的最高点已跌去近10%,创2013年7月以来新低。除此之外,香港楼市也在2015年第四季度创下了七年来的最高季度跌幅7.5%。不过,即便是出现这样幅度的下跌,香港一般家庭仍承受不起这样的房价。美国研究机构DEMOGRAPHIA在1月份发布的一份报告显示,香港连续6年成为全球楼价最难负担的城市,楼价中位数是一般家庭年收入中位数的19倍,这是该项调查12年来录得的最高纪录。报告指出,香港2015年的楼价中位数为556.1万港元,而家庭收入中位数为29.3万港元,前者是后者的19倍,较2014年的17倍有所增加。换一句话说,将一个家庭每年的全部收入都用来买房子,也需要19年才能完成购房。国际评级机构标准普尔15日发布的报告称,2016年将是香港房地产市场困难的一年,预测住宅楼价平均下跌10%至15%,而成交量预计持平或增加5%。瑞银在2016年投资展望报告中指出,香港楼市已接近泡沫边缘,泡沫程度仅次于伦敦。并预计香港房价将在2016年下跌10%到15%,到2017年底更有可能累计下跌30%。里昂证券(CLSA)1月份的报告称,香港房地产市场在2015年第四季度下滑7.5%的基础上,2016年第一季度将下滑8%。地产咨询公司莱坊国际的报告则显示,即使是价格相对坚挺的香港豪宅,预计2016年也将跌价5%左右。(RLEQ)

【形势要点:别让“国家队”因素过分影响市场】
中国市场中的政府因素很强,在资本市场往往表现为“国家队”情结。去年股灾之后救市,“国家队”一度被寄予救市重任,但在多种原因之下,救市效果并不好(或者说,政府就不应该救市)。尽管如此,国内市场对“国家队”仍带有一些迷信,希望“国家队”资金能带来投资机会。据国内媒体报道,全国社保基金今日(18日)给多家境内委托管理人划账总计约100亿元人民币的资金,用于在二级市场购买股票。业界表示,尽管这笔投资属于每年常规新增投资,但划账的时间较往年稍稍提前,有可能是看好当下A股的投资机会。有知情人士还透露细节称,几家规模稍大的境内委托管理人均收到了几亿元不等的资金,这笔资金总规模大概有100亿资金左右,并且已于今日到账,明日即可入市。有分析人士立刻跟上,称有三大原因让社保基金的一举一动都备受投资人关注:一是因为社保资金规模巨大。截至2014年底,社保基金会管理的资产规模已经达到1.53万亿元,其中股票投资规模在数千亿。二是因为从历史上看,社保基金抄底和逃顶的投资能力较强,拥有良好的业绩记录。三是社保基金投资偏谨慎,出常规新增资金和赎回资金外,一般很少出手。不客气地说,这些看法都带有强烈的“国家队”情结,指望着社保基金所管的“养命钱”能带来抄底机遇。不过,一个健康的和正常的市场,是不会让太多的“国家队”因素来影响市场的,市场也不会把“国家队”看成多么了不得的“解放军”。(AHJ)

【企业竞争:苹果支付为何与国内银行业合作?】
据报道,广发银行、建设银行等19家国内银行宣布与苹果支付(APPLEPAY)的合作,并于2月18日凌晨5时正式上线。这意味着苹果公司的移动支付服务终于在中国落地,中国成为全球第五个、亚洲第一个上线该服务的国家。不过,与之前国内消费者已经熟悉的支付宝钱包、微信等第三方支付工具常用的“扫码方式”不同,APPLEPAY采用的是近场支付技术。有专家指出,从技术手段看,APPLEPAY可能比支付宝钱包、微信支付等更安全。因为APPLEPAY使用的是叫做“TOKENIZATION”的技术,将银行卡信息转化成一个字符串(TOKEN)存在手机、手表等智能终端中。当用户发起支付申请时,智能终端通过该TOKEN生成一个随机TOKEN和一组动态安全码发给银行,银行再通过TOKEN服务将其还原成银行卡从而回传授权完成支付。换句话说,加密的TOKEN不仅不让商家获得用户的银行卡信息,就连苹果公司也得不到这些信息,而使用过程中的用户身份认证,又是安全性更高的指纹。此外,APPLEPAY采用的近场技术,不需要移动网络支持,只要相关POS机同样具有近场支付技术,就能完成交易。在安邦咨询(ANBOUND)看来,移动支付对安全性的要求很重要,这是中国的银行与苹果支付合作的原因之一;另一个原因,则是苹果用户中的相对高端的客户群体,他们可能也是银行个人客户中的中坚力量。此外,目前中国移动市场有三种主流支付模式:SE-NFC模式、HCE模式和扫码支付模式。从银行和银联来说,扫码支付在清算体系上完全绕开了银联,在收单市场上蚕食了原有银联和银行收单网络的业务;从手机厂商或者芯片提供商来说,SE-NFC和HCE两种提供了支付增值服务,提高了手机产品的客户粘性,对维系客户忠诚度有帮助,而扫码支付模式基本上与其无关;从支付交易的数据控制方来说,第一种和第二种模式的数据控制方是发卡-收单-清算三方;而第三种模式的数据控制权则基本上为支付机构一家所掌控。中国银行网络金融部助理总经理董俊峰认为,当支付宝和微信支付开始在线下大行其道的时候,银联和银行会不约而同选择支持前两种支付模式,以维系自己在移动支付市场的话语权。(NTXS)

【市场:鸿海能否成功收购夏普答案即将揭晓】
据日经新闻18日报道,正寻求收购夏普的台湾鸿海精密工业董事长郭台铭今日谈及“收购夏普”进展情况表示“尽人事,听天命”,同时对实现收购显示出期待。郭台铭计划18日下午再次访问日本。此前,鸿海2月5日与夏普签署了旨在磋商最终收购合同的协议书,希望争取在2月内达成收购协议。在被问及收购谈判具体内容时,郭台铭表示已进入沉默期,在月底之前什么都不好透露。另一方面,据报道夏普公司10名高层干部15日来到台湾拜会鸿海总部,与鸿海高层会商。此前,郭台铭曾透露2月29日将有详细的签约内容细节,市场解读“鸿夏恋”将在当天有最终结果。关于18日下午的访日,郭台铭称将率领约40名员工。同时表示将访问夏普以外的企业,但在日本逗留期间,有可能推进收购的最终磋商。除了鸿海之外,日本产业革新机构也显示出收购夏普的意愿,并保价约5千亿日元。鸿海提出了总额7千亿日元的援助金额和保持年轻员工雇用等条件,夏普的管理层目前倾向于鸿海方案。据英国路透社报道,INCJ并未彻底放弃,在最后一刻仍在阻拦鸿海的收购计划。鸿海是智能手机等电子产品代工领域世界最大企业,为美国苹果代工iPhone等。其希望通过收购夏普来取得液晶面板业务等,并借此促进增长。为了弥补资金不足,鸿海也在和日本软银集团展开接洽,试图让孙正义提供部分资金。另一方面,日本有声音担心,鸿海收购夏普“将造成技术外流”,这有可能对两家公司的收购协议产生影响。(RZJX)

【形势要点:担忧美国经济成为投资者心中最大的风险】
进入2月,全球机构投资者的避险情绪不断升级,美银美林的基金经理调查显示,机构投资者手上持有的现金平均上升5.6%,达到2001年11月以来的最高水平。自2012年7月以来,全球基金经理对增长和盈利的预期首次同时为负数。香港一间外资资产管理机构负责亚洲投资的基金经理表示,“我们手上的现金比例确实增加了,虽然不可能为了避免亏损持有50%左右的现金,但是比之前确实增加。”目前市场上的避险情绪很浓,投资者对亚洲的投资尤其谨慎。而在全球范围内,做多美元仍然是最流行的策略,其次则为做空原油和做空新兴市场。增持股票的比例从今年1月的21%大幅下降至5%,而债券投资比例则升至2012年11月以来的最高水平。尽管做多美元仍是主流策略,越来越多的基金经理认为美元已被高估,同时,对于美国宏观状况的担忧正超越中国,成为他们心中最大的风险。27%的受访基金经理表示,现在最大的尾部风险是美国经济陷入衰退,其次是新兴市场/能源企业债务违约。与之相应地,市场对于美联储加息的预期也已经发生改变,90%的受访基金经理认为,未来12个月内美联储的加息次数不会超过两次,而去年,只有40%的基金经理这么认为。51%的投资者认为,美联储的加息周期结束时也就是美国牛市的终结时点。(RLEQ)

【形势要点:衰退型贸易顺差大增凸显日本经济困境】
日本18日公布的贸易数据显示,1月出口同比下滑12.9%,创2009年以来最大跌幅。预期下滑10.9%,前值为下滑8.0%。同期日元贬值0.65%。这已是日本出口连续第四个月萎缩。与这形成鲜明对比的是,去年上半年日本出口仍然增长7.9%。下半年则下滑0.6%,最后三个月跌幅最为严重:10月出口跌2.2%,11月跌3.3%,12月跌8%。数据还显示,日本1月进口连续第二个月同比下滑18%,差于预期的下滑15.8%。这表明在外需疲软的情况下,内需的萎缩更为惊人。正是因为如此,日本出现的顺差实际上是衰退型贸易顺差。日本1月季调后贸易顺差1194亿日元,较前值153亿日元大幅提升。分析人士曾表示,安倍经济学实行三年后,带来了对日元的打击、大规模量化宽松、国债负利率以及对日本企业的补贴、减税和刺激措施。而这些举措则通过消费税上调予以平衡,股本股市过去的大涨如今也已经终结,安倍经济学已然崩溃。(RWX)

【形势要点:欧美银行向现金“宣战”的真实原因是什么?】
“脱离现金”,尤其是废除500欧元和100美元面值的大额货币已经获得了越来越多人的关注和支持。日前,欧洲央行称已经组成小组,研究废除500欧元面值纸币的技术细节,预计2-3个月后做出最终决定。此后,前美国财长萨默斯也表示,世界各国应停止使用高面值纸币,100美元甚至50美元的纸币都应禁用,因为纸币面值高会助长犯罪腐败。经济学家和多家大银行于近期呼吁终结大额现金,他们的理由几乎一致:只有犯罪分子、恐怖分子和逃税者才会使用大面额现金。不过,事实可能并非如此。自人类文明诞生以来,犯罪就一直是社会的一部分。在现金出现之前,犯罪就已经存在了。显然,现金并不是犯罪的前提条件。那么推动社会无现金化的真正原因是什么呢?有分析人士认为,现金是金融体系当前的致命弱点。全球央行已将利率维持在近零水平长达8年。这催生了大量的泡沫和债务。然而,经济表现依然差强人意。这让央行们加大了宽松措施的力度。目前,欧元区和日本已经开始施行负利率。而美联储也表示,正在考虑实施负利率的可能性。经济的疲软让各国央行别无选择,只能进一步维持宽松的政策。随着负利率的持续,最终银行将会把负利率将传导至储户。事实上,欧洲的一些银行已经开始这么做了。而如果利率进一步下跌,储户将会选择不再将钱留在银行系统中,而是将现金放在家里。这时,问题就产生了。整个金融系统中根本没有足够的现金来兑付所有的存款,银行的流动性非常差。负利率的出现将引导储户从银行中大量的取出现金,而这样大规模的取款将压垮整个金融系统。无论是银行还是政府都不希望看到这样的情况。既然负利率别无选择,唯一合理的选项就是减少用现金,迫使储户将钱留在银行中。这才是“无现金社会”背后的秘密。(LHJ)

【形势要点:澳大利亚有望率先将区块链技术大规模用于金融】
比特币没能如原本预想的那样改变世界,但其背后的“区块链”技术即将完成这一目标:澳大利亚有望成为世界上首个将正蓬勃发展的区块链技术大规模应用于金融市场的国家。澳大利亚股票交易所(ASX)选择使用比特币背后的区块链技术,作为其清算和结算系统的替代品。ASX去年底以来,同一家名为Digital Asset的美国公司合作,来为自己搭建新的交易系统。后者上月宣布已从包括德国证交所、美国CME等机构处募得6000万美元资金,助推上次金融危机的“CDS”设计者、“华尔街女皇”——Blythe Masters也加盟该公司。通过在清算和结算系统中使用区块链技术,ASX首席执行官Elmer FunkeKupper表示,该证券交易所正在替换其交易系统的过程中,因为区块链能够降低清算和结算交易的成本和复杂性,并能节省时间。而目前的这些工作,都是ASX的CHESS系统来完成的,该系统当下正迫切需要升级。“我们认为应该在这方面领先于全球,我也相信我们做到,”Kupper上周表示,“我们在更加认真的对待这一技术,因为以我们的市场结构和规模,通过此技术每年可以节约45亿澳元成本,这一数字不可小觑。当然,这一切也可能失败,那我们也能有所收获。”(LWX)

【形势要点:主权信用评级再遭下调凸显巴西深陷困境】
国际评级机构标准普尔公司17日将巴西的主权债务评级从BB+降至BB,评级展望调至负面。这是该公司继去年9月以来再次下调巴西主权债务评级。标普解释说,巴西的信用度从去年9月以来继续减弱,政治和经济领域面临的挑战依然“巨大”。今年以来,巴西还是无法平衡公共债务,罗塞夫总统曾向国会递交法案,建议将经济目标进一步下调。去年9月,在巴西政府向国会提交2016年预算法案几天后,标普公司就将该国的主权债务级别从BBB-降至BB+,使其失去投资级别。去年12月,另一家评级机构惠誉也将巴西的主权债务评级从BBB-降为BB+,评级展望为负面。标普同时预测巴西“调整的进程将很漫长,特别是财政政策的调整将非常缓慢”,预计巴西2016年经济将衰退近3%,而2015年的经济跌幅为3.71%。但标普对巴西明年的预期持乐观态度,认为会有1%增长。标普同时提到,巴西不确定的政局因素和腐败案件都对国家经济产生负面影响。在国际三大评级机构中,目前仅穆迪还保持了巴西的投资级别,但仅是投资级别的最低档。(LWX)

【形势要点:面对极端市场分析师们都没了主张】
今年的美国股市如此反常,以至于有些分析师貌似崩溃了。摩根士丹利首席美国股票策略师ADAM PARKER和他的团队在日前发布的研报中表达了这种震惊到泪崩的情绪:我们是在一个立方体形状的行星上吗?所作所为是否应该“和地球上的事相反”?所有人似乎都在反向操作。卖出上涨的,买入下跌的,持有不涨不跌的(BUY LOSERS, OWN STAPLES IN BOTH UP AND DOWN MARKETS.)。客户只要和有意义的事(我们的投资建议)反着做就好。这真是个怪异的世界。最让ADAM PARKER团队“打脸”的偏偏是他们强力推荐的金融股,他的团队去年4月建议客户“超配”金融股,理由是银行压力测试很成功,美元和银行股之间存在史无前例的正相关关系。但事实相当残忍,在美元上涨的同时,金融股却成了下跌的重灾区。面对当前疲弱的经济和市场,分析师们开始强调常见的影响因素,比如能源价格大幅下跌,对中国经济进一步放缓的忧虑,以及美联储可能推出错误的货币政策的担心;此外,分析师们正倾向于认为,美国消费的健康程度可能被高估。从战略角度来看,分析师们“比去年更加紧张不安”。在低迷的市场面前,投资分析师们现在是束手无策了,居然鼓励客户与自己的研究建议反向操作。从专业上看,这似乎是在自己打脸。由此可以看到,面对极端的市场情况,一般的市场分析靠不住了,分析师们也失去了判断。其实,对于这种复杂的形势,搞战略的人更有优势,至少对大势有更明晰的判断。(RHJ)

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