安邦-每日金融-第4448期

〖分析专栏〗

【全球银行业深陷坏账危机】

〖优选信息〗

【政策:央行取消额度限制进一步对外放开银行间债市】
【形势要点:国内土地财政已经全面进入拐点时期】
【形势要点:创业资本回避将进一步恶化东北经济前景】
【形势要点:数据显示中国资本外流压力有所缓和】
【形势要点:今年将多管齐下发展完善企业债市场】
【形势要点:G20峰会上中国央行可能释放稳定汇率信号】
【形势要点:国内创业板市场应当能上也能下】
【形势要点:银行业营改增可能晚于市场此前预期】
【形势要点:多因素导致国内公募基金规模大幅缩水】
【形势要点:港交所将推出新的人民币期货产品满足需求】
【形势要点:台当湾将开放大陆游客及企业在台开户理财】
【形势要点:巴西主权债券彻底失去投资价值】
【形势要点:产油国达成联合减产协议的希望渺茫】
【形势要点:退出欧盟的公投结果会影响英国信用评级】
【形势要点:国际资本撤离使非洲经济面临空前困难】
【形势要点:美联储尚无使用负利率政策的计划】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【全球银行业深陷坏账危机】
当前,由于全球经济的增长乏力以及大宗商品价格暴跌,收益下降和坏账蔓延成为了困扰全球银行业的一大因素。而这种局面将对全球市场产生进一步的负面影响。
2月22日,汇丰控股发布2015年业绩报告。截至去年年底,汇控的税前利润同比上升仅1%至189亿美元,净利润则下跌1.2%至135.2亿美元,远差于市场预期。同时,去年第四季度录得高达8.58亿美元的亏损,创下了自2011年来的首次季度亏损,让市场大跌眼镜。继汇丰银行之后,渣打银行23日公布了2015年业绩,税前亏损高达15.23亿美元,这是渣打超过25年以来的首次年度亏损。渣打前任执行长PETER SANDS在新兴市场进行了以收入为导向的扩张,因此在大宗商品市场暴跌、从中国到印度都出现了经济成长放缓之后,该行坏账高企;今年54岁的现任执行长BILL WINTERS正试图修补这个窟窿。他预计,渣打银行今年的财务状况仍将疲弱,集团需要继续采取必要甚至可能痛苦的举措来实现重新定位。
在欧洲,银行业财报同样惨淡。受投行及消费者银行业务资产减记以及诉讼费用拖累,德意志银行2015年全年净亏损68亿欧元,四季度投行业务税前亏损11.5亿欧元。瑞士信贷集团去年净亏近30亿瑞郎,为8年来首现年度亏损。欧洲第三大银行瑞银去年净收益发生高达40%以上的萎缩,而法国巴黎银行全年净收益同比暴跌47%。此外,欧洲各大银行还深陷不良贷款的困扰,整个欧洲银行业的坏账额度目前可能高达1.2万亿欧元。
今年一季度,美国银行业也开局不利。23日的股市交易中,大型银行股更是全线走低。作为美国资产规模最大的银行,摩根大通23日面向投资者进行的年度情况介绍显示,该行计划第一季度将油气业务拨备增加5亿美元,并将金属和矿业拨备增加1亿美元。摩根大通称,如果出现油价跌至约25美元的情况持续18个月的压力情境下,该行可能需要计提约15亿美元的拨备。截至2015年末,该行已分别对油气业务和金属及矿业计提8.15亿美元和2.4亿美元拨备。摩根大通首席财务长雷克(Marianne Lake)表示,银行今年的信贷压力预期要高于去年,今年可能会陆陆续续出现拨备大幅增加的情况。摩根大通商业银行业务负责人Doug Petno则表示,他的部门预计将在第一季度把拨备率从6%提高至10%。而除了摩根大通以外,花旗集团也已计提大量坏账拨备。根据去年第四季度财报,花旗集团预留了超过20亿美元的不良贷款拨备,用于覆盖激增的能源类贷款敞口。
与此同时,日渐收窄的利率市场环境让本已承重的全球银行业倍感雪上加霜,尤其是负利率导致了商业银行的赢利能力进一步削弱。为提振经济,欧洲央行、英国央行分别将主导利率和基准利率保持在历史低位,瑞典、瑞士和日本央行都推出负利率政策。低利率按照美国银行的计算,存款利率每下调100个基点,会对银行业利润产生高达12%的影响;而标准普尔给出的计算结论是,负利率政策将使商业银行2016年度营业利润减少8%—15%。重要的是,负利率还促成了公债收益的大幅下行,其中德国10年期国债收益率时下触及九个半月的新低,10年期美债收益率跌至近3年来的最低位置,而日本10年期国债收益率更是有史以来跌入负区间。在存款利率为负和公债收益率下降的情况下,银行通过借款与公债发行所能获利的空间被大大压缩。
可以说,在全球宏观经济不景气以及大宗商品价格暴跌的情况下,今后全球银行业的处境仍将十分艰难。高盛在日前发表的报告中就指出,第一季度银行的资本市场收入可能创下近年来最低。更高的波动性、更宽的公司债息差、更低的股市估值以及全球经济增长轨迹的不确定性给资本市场业务带来了一个艰难的环境。
在我们看来,面对普遍的业绩下滑,今后全球银行可能不得不通过更多的裁员以及削减部门等手段来压缩成本,并对现有业务及产品的结构和区域分布进行大规模重组和调整。糟糕的业绩也将进一步限制全球银行的信贷意愿和发债能力,抑制投融资活动,让本已低迷的全球经济更加乏力。这无疑也将使中国的外部经济环境进一步恶化,增加了更多不可测因素。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
随着全球经济进一步放缓、石油等大宗商品价格继续低迷以及负利率政策的影响,从亚洲到欧洲、美国,全球银行业绩大幅下滑的情况正在显现。这将迫使全球银行业更多裁员并进一步抑制投资活动,增加全球经济的不可测因素。(AZJX)

〖优选信息〗

【政策:央行取消额度限制进一步对外放开银行间债市】
据央行网站24日消息,为进一步推动银行间债券市场对外开放,便利符合条件的境外机构投资者依法合规投资银行间债券市场,中国人民银行发布了2016年3号公告,引入更多符合条件的境外机构投资者,取消额度限制,简化管理流程。根据《公告》,在中华人民共和国境外依法注册成立的各类金融机构,上述金融机构依法合规面向客户发行的投资产品,以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等中国人民银行认可的其他中长期机构投资者,均可投资银行间债券市场。为维护债券市场平稳健康发展,人民银行鼓励境外中长期机构投资者投资银行间债券市场,此类投资者投资银行间债券市场没有额度限制。人民银行对境外机构投资者的投资行为实施宏观审慎管理。符合条件的境外机构投资者通过银行间市场结算代理人完成备案、开户等手续后,即可成为银行间债券市场的参与者。分析称,“许多海外投资者会被在岸债市所吸引,因为中国债券收益率比其他国家更高,这有助于部分地抵消资本外流,但是短期内我认为它不会带来大规模的资金流入,银行外资行需要时间研究中国债市。预计,2016下半年会有更多的资金流入。”(LWX)

【形势要点:国内土地财政已经全面进入拐点时期】
在楼市进入新常态后,过去地方经济发展中最为依赖的土地财政也出现了“拐点”,未来地方政府需要加快转型的脚步。上海易居房地产研究院23日发布的《2015年房地产业对财政收入贡献率研究》报告显示,2015年房地产“五税”总收入约为13315.8亿元,较2014年下降3.6个百分点,近15年来增幅首次由正转负;而2001年至2014年,全国土地出让金收入整体上升,到2015年出现近15年以来的第四次负增长。数据显示,2015年全国土地出让金收入为3.29万亿元,较2014年下降18.5%。2015年土地财政收入占地方财政收入的47.6%,虽然该比例较2014年下降4.7个百分点,但仍然接近50%,是地方财政非税收收入的主要来源。报告显示,2015年,5类房地产税收总和占地方财政收入的比重为16%,比2014年下降2.2个百分点,是2000年以来第三次下降,根据近年来房地产税收收入增幅收缩的趋势,预计本次下降后,未来还将持续此走势。作为“后土地经济”概念的提出者(陈功,2008年),安邦咨询(ANBOUND)对土地财政问题的分析不计其数,其实,土地出让金收入出现负增长,作为个别现象在国内早已存在,现在全国土地出让金收入开始出现负增长,这是一个全国性的转折,意味着国内的土地财政已经全面进入了拐点时期。(RWX)

【形势要点:创业资本回避将进一步恶化东北经济前景】
东北为何振而不兴,是近些年市场关注的焦点话题之一。2015年,黑龙江、吉林和辽宁的名义GDP增长率分别为-0.29%、3.41%和0.26%,已近乎“硬着陆”。东北经济出现了问题,人口危机潜藏隐忧,而且资本也在绕开东北。据报道,在标准排名发布的“2015年中国城市创业融资排行榜”TOP20中,东北地区只有哈尔滨入选,名列第11位。这与东三省的体量是不匹配的。分地域看,2015年东北地区的创业融资金额在全国排名倒数第二,只有31.76亿元,仅高于西北地区。成功融资案例仅有18次,如果以项目排名,东北地区甚至远远低于西北地区,列全国倒数第一。再细分一下。在东北三省,黑龙江省创业融资22.64亿元,吉林省创业融资2.15亿元,辽宁省6.97亿元。上文我们提到,哈尔滨市在全国排名第11位,创业融资金额为22.64亿元。可以看到,支撑东北三省创业浪潮基本依靠哈尔滨,其次是大连与通化。大连是东北著名的开放之城,但2015年创业融资额只有6.66亿元。分析称,创业对一个地区经济增长的持续推动作用越来越大,但在互联网大潮之下,创业者多集中在新消费领域,在不同的实体经济细分领域寻找切入点,通过移动网络科技等新传播手段提供有价值的服务。东三省经济主流形态与新经济的特点明显背道而驰。如果这种趋势不能得到及时解决,东三省有可能在不久之后失去内生发展动力,沦为整个国家经济发展的边缘地区。(RWX)

【形势要点:数据显示中国资本外流压力有所缓和】
外汇局最新公布的数据显示今年1月份我国资本外流压力依然存在,但较去年12月份有所缓和。外汇局23日公布的最新统计数据显示,2016年1月份,银行结售汇逆差3568亿元人民币(等值544亿美元),逆差规模较去年12月份的894亿美元大幅收窄350亿美元,但仍然连续7个月逆差。值得注意的是,近日,央行公布了1月份人民币外汇占款数据,却没有公布金融机构口径的外汇占款数据,引发市场担忧不公布相关外汇买卖指标是为了隐藏国际资本外流规模。兴业银首席经济学家鲁政委表示,外汇局最新公布的数据非常清楚的显示,非金融机构的客户主要以购汇为主,而商业银行自身仍是结汇的顺差,这有力的说明了为什么1月份央行的外汇占款下降低于市场预期,其中,商业银行自身结汇顺差起到很大的作用。他说,“数据的公布也粉碎了所谓央行掩盖数据的谣言。”招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为,从结售汇数据来看,总体看外汇市场供求关系有所缓和。虽然未到期远期结售汇逆差扩大106亿美元,但是银行结售汇逆差收窄350亿美元。数据有力的反驳了投资者的换汇担忧,1月份市场情绪有些过于恐慌了。(RWX)

【形势要点:今年将多管齐下发展完善企业债市场】
“十二五”期间,我国累计发行企业债券3.1万亿元,为支撑项目投资资金需求、稳定经济增长发挥了作用。在社会融资规模中,包括企业债券在内的公司信用类债券融资已成为仅次于人民币贷款的第二大品种。这一时期,针对实体经济需求,国家还推出了可续期债券、小微企业增信集合债券、“债贷组合”、专项债券、项目收益债券等创新品种,发挥创新品种对重点领域、重点项目的融资支持力度。发改委日前表示,2016年将在企业债券市场上进一步推进改革创新和双向开放,在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险中发挥更大作用。具体安排包括:1)继续扩大企业债券发行规模,提高直接融资比重。2)进一步优化债券发行管理,简化程序,完善规则,强化信息披露,加强事中事后监管,优化企业债券发行管理。3)在现有专项债券品种基础上,进一步创新品种,扩大专项债券支持重点领域、重点项目的范围,并研究推出高风险、高收益债券品种。4)贯彻以信用管理为核心的监管理念,依托大数据平台,规范企业债券相关主体行为,并与金融业监督管理部门建立信用信息共享机制,加强信用约束,开展守信联合激励和失信联合惩戒,有效防控企业债券信用风险。(RZJX)

【形势要点:G20峰会上中国央行可能释放稳定汇率信号】
《华尔街日报》23日援引中国官员透露称,央行行长周小川和财政部长楼继伟或将在G20峰会上表态,中国不会参与到以竞争性贬值促进出口的货币战争中去,并维持逐步开放金融体系的承诺,以缓和国际市场对中国经济的疑虑。和一年多前宣布中国成为2016年二十国集团领导人峰会主办国相比,中国的经济状况已经是一朝风雨一朝晴。2014年末,虽然中国经济增速已经在下滑,但人民币保持升值态势,股市也呈现上行行情,中国明确承诺市场化改革以提高在国际社会的经济实力。但如今,中国经济增长继续探底,股市半年多来遭遇三次股灾,人民币汇率亦出现大幅波动。该报道称,可以预见中国在此次G20峰会上的防御姿态。由于人民币贬值对全球市场的溢出效应,中国是否可以消除全球央行和投资和对其模糊的货币政策的疑虑,将成为最关键的一点。除了货币政策,中国决策者对其经济增长和资本市场的控制能力是另一大关注热点。该报道称,股市的暴涨暴跌以及其它资本市场日益增长的波动性都令国际社会疑惑,中国决策者是否已经丧失了对经济下滑的控制,或需要采取更为激烈的措施,比如通过大幅本币贬值将经济增长重新拉上轨道?他们亦担心中国是否会反悔原先对“逐步开放资本市场”的承诺。华尔街日报援引布鲁金斯学会分析师称,G20官员们希望中国可以稳定他们的预期,并防止恐慌性的资本外逃。(RLEQ)

【形势要点:国内创业板市场应当能上也能下】
在A股市场的20多年历史中,目前仅有40余家上市公司真正退市,创业板自2009年10月23日正式开板以来,还并未有相关上市公司走入退市深渊。创业板退市第一股会在2016年出现吗?今年以来,有10家创业板公司发布了退市风险警示公告。这些公司中有曾经的妖股、牛股,其中安硕信息曾因短短五个月股价涨幅超600%而坐上创业板股价头把交椅,同花顺、锐奇股份、京天利等去年以来一直备受多家公募基金甚至国家队偏爱。上述10家公司面临退市风险的原因主要集中在两方面。一是因违反证券法相关规定或信披违规等被证监会立案调查。比如,安硕信息于2015年8月14日收到证监会立案调查通知书,因涉嫌“违反证券法律法规”被立案调查,至今尚未收到证监会的最终调查结论。二是京天利、锐奇股份、宝利国际、欣泰电气、同花顺、金亚科技、恒顺众昇则分别因“虚假陈述”、“信披违规”、“转移利润”等原因被立案调查。与主板退市规则不同,创业板公司一旦符合退市条件,将被实施直接退市机制,并不会获得任何喘息的机会。这也成为市场担忧上述10家公司中会出现2016年创业板退市第一股的主要原因。我们认为,国内股市应当能上能下,只上不下是对市场机制的严重扭曲,应当做出改变。(RWX)

【形势要点:银行业营改增可能晚于市场此前预期】
今年年初,有业内传闻金融业营改增工作将于今年4月1日开始正式落地。但从目前来看,这一时间表对于大部分银行而言较为紧张。据媒体援引某金融机构主管营改增项目的负责人消息称,“目前从时间上看,显然4月1日落地的可能性已不大,业内预计可能要延迟到7月1日或是10月1日正式实行。”据报道,大型银行及股份制银行在去年2、3月份就启动了营改增的相关工作,而大部分城商行则于去年年末开始启动项目咨询、方案调整及系统建设等一系列准备工作。从目前来看,各行推进的进度有所差别。在业内普遍看来,目前影响推进进度的因素主要存在两方面。一方面,金融业营改增工作相对复杂,政策上对于金融业全面铺开营改增持较为慎重的态度。毕马威在近期发布的《2015年中国银行业调查报告》中表示,营改增落地实施工作的复杂性和难度往往超出企业的预期,尤其是对于规模庞大、组织结构复杂、业务类型复杂和交易量巨大的大型银行而言,难度前所未有。另一方面,由于针对金融业的营改增具体方案迟迟没有正式出台,导致一些银行存在较强的观望情绪,紧迫程度不强;与此同时,大部分银行的业务准备及系统建设一直在借鉴其他行业的标准和流程中摸索进行。上述负责人透露。,“目前银行业营改增工作还有10%左右的不确定性因素,需要等待统一的标准落地后才能继续。”(RWX)

【形势要点:多因素导致国内公募基金规模大幅缩水】
2016年1月份,在A股4次熔断、打新规则改变、人民币贬值等一系列市场震荡因素之下,公募基金规模缩水11435.4亿元,缩水比例达13.62%,远超去年遭遇股灾后的7月份缩水规模,创下基金业规模单月缩水最大纪录。根据中国基金业协会23日发布的1月份公募基金规模数据显示,截至1月底,我国公募基金资产规模为72536.43亿元,和12月底的83971.83亿元相比,减少了13.62%。而公募基金份额也从76674.13亿份,降至70970.29亿份,减少了5703.84亿份。这一缩水比例已远远超过去年7月股灾时的市场表现。数据显示,去年7月底公募基金规模减少2382亿元,比例仅为3.35%,8月份公募基金规模再减少2385亿元,比例也仅为3.47%。货币基金大幅赎回和偏股基金净值追随股市大幅缩水是1月份公募基金规模创纪录暴跌的主因。和以往市场震荡时资金流向低风险基金有所不同,1月份货币基金遭到巨额赎回,份额从44371.59亿份降至39340.19亿份,共减少5031.40亿份,下降比例高达11.33%。业内人士表示,这主要是由于去年底基金公司利用货币基金冲规模,这些资金在今年1月份又都纷纷退出,导致货币基金出现大规模赎回。(RWX)

【形势要点:港交所将推出新的人民币期货产品满足需求】
近期,由于人民币汇率波动加大,港交所旗下的美元兑离岸人民币货币期货成交量和持仓量均不断攀升,已成为全球交易所市场交投最活跃的人民币期货产品。数据显示,1月份人民币货币期货平均每日成交量为3264张合约,较去年同期的916张上升256%。2月份人民币货币期货也维持活跃,2月初一度出现连续多个交易日成交量超过6000张,2月11日成交量甚至高达7711张,仅次于去年8月12日创下的历史最高纪录8061张。而未平仓合约也维持高位,于2月5日创下32009张历史新高。正因为如此,港交所集团行政总裁李小加说,“尽管近期离岸人民币流动性有所收紧,港交所仍考虑推出新的人民币外汇期货产品,供市场进行对冲。”李小加表示,未来数周港交所将推出一系列人民币期货产品,包括人民币兑日元、欧元、澳元、印度卢比、马来西亚令吉等货币在内的6只新外汇期货,以满足市场需求。(RWX)

【形势要点:台当湾将开放大陆游客及企业在台开户理财】
在经济不景气之下,台湾当局正在研究开发大陆旅客来台开户理财,对台湾经济做出更大贡献。这是台湾打造亚太理财中心政策的一环,台湾“金管会”预计3月份可完成相关法规修订。当前,很多台湾居民拿资金到境外买卖金融商品,台当局希望吸引境外投资人特别是大陆游客以及台商来台投资,为台湾金融业带来更多商机。台“金管会”21日透露,第一波开放的投资项目,除了基金外,还将包括以外币计价的国际板债券和国际板债券ETF。这不仅让大陆游客进行投资理财时能有更多选择,也将有助于扩大国际板债市规模,对活跃次级市场发展有所帮助。目前,只有大陆合格境内机构投资者(QDII)可以来台投资,今后大陆游客以及在台大陆企业,都可以来台投资有价证券。根据台当局规划,大陆游客每人一次投资限额100万美元,额度满了可以再跟证交所申请。(BZJX)

【形势要点:巴西主权债券彻底失去投资价值】
目前,巴西政局动荡,总统罗塞夫正挣扎解决财政困境。巴西主权债务被穆迪降至垃圾级。截至目前,穆迪、惠誉、标普三大评级均已将巴西主权评级降至垃圾级。去年9月,国际评级机构标普公司宣布将巴西主权信用评级从此前的BBB-下调至垃圾级别BB+,评级展望为负面。标普公司是三大评级机构中率先将巴西降至垃圾级别的。2015年12月,惠誉宣布,将巴西的主权信用评级从BBB-下调至垃圾级别的BB+,评级展望负面,意味着还有可能进一步下调。穆迪2月24日下调巴西债券发行人及债券评级至Ba2,评级展望负面。穆迪称,未来两到三年,宏观经济和财政形势预计将会产生更疲弱的信用记录。负面前景是考虑到由宏观经济冲击、更深层次的政治动荡或支持政府相关实体的需求所产生的巴西信贷记录或将进一步恶化。巴西中央银行2月18日公布数据显示,在2014年经济仅增长0.15%后,该国经济去年衰退了4.08%。这一统计结果,比金融市场估计的负3.71%还要差。这是自1990年以来巴西经济表现最差的一年。IMF1月称,巴西“将陷入更长期更严重的经济衰退”。瑞信在最新的报告中预计,2015年至2017年,巴西的经济增速分别为-3.7%,-3.5%和-0.5%,为1901年有记载以来首次三连跌。上一次巴西经济两连跌还要追溯到1930和1931年。(LWX)

【形势要点:产油国达成联合减产协议的希望渺茫】
沙特与俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉近期达成了临时性的产量“冻结”——如果其他大型产油国配合的话。当时这一消息的宣布令人产生期望:产油国将采取行动,减少目前每日超过100万桶的过剩供应。然而,这一愿望可能要破灭了。据报道,沙特石油部长阿里•纳伊米表示,全球各大产油国之间缺乏信任意味着,减产“将不会发生”。他说,沙特将转而推动协调的产量冻结,以帮助平衡石油市场;目前市场充斥着过剩原油,使油价跌至10多年来最低水平。“目前大家的信任少于正常水平,”纳伊米在休斯敦对能源高管们表示,“没有几个国家会兑现诺言。即使他们说他们将减产,他们也不会做到。”纳伊米也否认沙特挑起与美国页岩生产商之间的战争。但他表示,减产将只会为昂贵石油(比如来自美国页岩或加拿大油砂的产出)提供经济支持。他说,“这些高成本生产商必须设法降低成本,借入现金,或者清盘,”他表示,“这听起来很无情,而且不幸的是确实如此,但它是推动市场达到再平衡的效率较高的方式。削减低成本产量(如沙特的产出)来补贴成本较高的供应,只会延迟必然的清算。”值得注意的是,据法媒援引伊朗几家媒体的消息称,伊朗当地时间2月23日伊朗石油部长赞加内否决冻结伊朗石油产量的计划,并称该计划为“玩笑”。据报道,赞加内表示,最近几年某些邻国将石油产量提升至1000万桶。这些国家要求所有人都应该冻结石油产量,就意味着他们将石油产量冻结至1000万桶,其他国家将石油产量冻结至100万桶。这简直是笑话。(RWX)

【形势要点:退出欧盟的公投结果会影响英国信用评级】
英国政坛颇具影响力的约翰逊在当地时间2月21日公开表态支持英国“退欧”,他认为,欧盟的行为有损英国主权,同时英国首相卡梅伦和欧盟达成的改革协议无法从根本上让欧盟有彻底的改革,此言论一出无疑为高度敏感的市场增添更多不确定性。受此影响,英镑22日遭遇大量抛售,成为当天表现最差的主要货币,同时也加剧了英镑自年初以来的弱势。年初至今,英镑对美元累计已贬值4.1%,成为今年以来跌幅最大的主要货币。22日盘中最低跌至1.4057,收于1.4150。2月19日,因英国和欧盟达成协议,英镑对美元曾一度冲高至1.4370上方。23日开盘后,英镑对美元一路走低,跌势明显,截至北京时间20:37,英镑对美元报1.4113,跌幅为0.23%。牵动全球投资者关注的6月23日公投,将决定英国是否退出由28个成员国组成的欧盟,从而结束英国对欧洲一体化持续40年的承诺。卡梅伦此前一直表示,“脱欧”将危及英国的安全和繁荣。国际评级机构穆迪和惠誉对于“英国脱欧”的表态也加剧了市场担忧。两家机构纷纷警告称,退出欧盟的公投结果可能影响英国的信用评级。穆迪表示,决定离开欧盟的“经济成本”会大于“经济利益”。据英国《金融时报》报道称,如若公投结果为“脱欧”,穆迪将考虑对英国AA1级主权评级给予负面展望,以反映英国的信用状况所面临的威胁。惠誉评级也提出,退出欧盟将导致英国多个经济部门立即受到负面影响,并引发重大的长期风险。(RLEQ)

【形势要点:国际资本撤离使非洲经济面临空前困难】
直到最近,非洲还一直是冒险家青睐的热门选择。但大宗商品价格的暴跌、中国经济放缓以及一连串政策失败,使得非洲多国的股市和货币持续下挫,迫使投资者重新评估投资非洲的风险,一些国际投资也正在将资金撤离非洲。在非洲第一大经济体、投资者长期青睐的尼日利亚,该国股票指数自年初至今累计下跌了14%,成为今年以来全球表现最差的股指之一。以美元计算,标准普尔(S&P)尼日利亚BMI指数去年下跌逾四分之一,跌幅较标准普尔追踪的前沿市场指数平均降幅高出10个百分点。赞比亚指数去年的表现更加糟糕,该指数累计下挫45%,原因是中国的疲弱需求导致赞比亚的铜出口大幅下降。赞比亚总统伦古(Edgar Lungu)去年9月呼吁专门进行一天的全国性祈祷,祈求上帝为赞比亚的货币克瓦查(kwacha)提供支撑。当时,克瓦查兑美元在2015年已累计贬值45%。此外,政策失误(如尼日利亚拒绝引导本国货币贬值、加纳过度支出导致债务达到创纪录水平)也令非洲经济雪上加霜。在全球40个发展中国家的失业率调查中,非洲各国失业率最高。用尼日利亚中央银行前副行长金斯利•切杜•莫哈鲁的话说:如果中长期内经济秩序还不能逆转,留给这一地区的将是无尽的社会暴乱。国际货币基金组织1月份预测,2016年非洲经济将较上年平均增长4%,大大低于过去十年的趋势增长水平,并且较2015年的3.5%仅小幅提升。在安哥拉、尼日利亚和赤道几内亚,石油在出口收入中的占比超过了90%,而在赞比亚,铜矿在出口收入中的占比超过了70%。商品价格重挫以及资金大举撤离,也让非洲企业面临流动性不足以及股市筹资能力的萎缩。2014年流入尼日利亚股市的资金超过5亿美元,到2015年仅剩下2300万美元。在对非洲投资长达一个世纪之后,总部位于英国的贷款巨头巴克莱银行日前表示,将通过出售其在Barclays Africa Group Ltd.的股份开始从非洲撤资。让非洲大陆担忧的是,一旦一些机构有撤离意图,那这种撤离必然遍及整个非洲。非洲对资源过度依赖,未能利用近年来的大宗商品繁荣来实现本国经济工业化,没有把中国崛起的模式运用好。莫哈鲁就称,非洲也需要创新、科技和技术来推动,不管是制造业还是服务业,都必须走控制成本的创新道路。但值得注意的是,肯尼亚和象牙海岸是少数的例外,肯尼亚经济比较多元化,虽然去年股市遭受重挫但今年已经翻升。象牙海岸股市去年更是逆势大涨7%。这两个国家都是能源进口国,并且公共政策比较健全。部分资本撤离非洲后,转移到巴基斯坦、孟加拉和越南等亚洲国家,这些国家是能源和大宗商品净进口国,并且更加致力于实现工业化。(BZJX)

【形势要点:美联储尚无使用负利率政策的计划】
美联储是否会实行负利率政策是市场关注的焦点之一。美联储副主席费希尔近日做出回应称,美联储没有使用负利率的计划。费希尔称,全球金融市场近期低迷是否会对美国经济产生巨大影响,这一点目前还不清楚。费希尔表示,倘若近期金融市场形势导致金融环境明显收紧,那么可能暗示全球经济放缓,而这可能影响美国经济增长和通胀。不过,近几年这样的波动已经出现过几次,且并没有对经济产生多少明显的影响,现在就判断这一次的影响还为时尚早。费希尔特别重申,如果美国就业率在一段时期内高于充分就业程度,将是适宜的。同时,如果就业率超过公认的自然水平,理论上可能导致通胀急涨,那样就可能迫使美联储快速行动。费希尔指出,目前美国失业率在4.9%,但预计会进一步降低。对于失业率降至什么程度会对通胀构成压力,最低的估计值是接近4%。略微超过充分就业程度将确保希望重新加入劳动力或者增加工时的人有机会实现心愿,而且可以帮助确保美联储达成2%的通胀率目标。费希尔同时指出,油价下跌意味着通胀将在更长时间内维持低位,如果不是受美元和油价影响,通胀已经抵达2%。目前难以预测3月份的FOMC会议将作出怎样的决策,何时结束再投资将取决于数据。费希尔特别指出,正在研究国外负利率的经验,认为欧洲负利率的经验比预期要好;另外,虽然正在研究负利率,但美联储没有使用负利率的计划。(RWX)

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