安邦-每日金融-第4449期

〖分析专栏〗

【高债务带来的降级风险并未远离中国】

〖优选信息〗

【形势要点:首期银行不良资产证券化启动】
【形势要点:面对股市波动证券监管要有定力!】
【形势要点:房地产中介衍生金融业务的风险显现】
【形势要点:刘士余对金融市场发展和创新的系统看法】
【学界观点:国内财政改革面临多重风险挑战】
【形势要点:彭博认为签订“新广场协议”的必要性不大】
【形势要点:中美在人民币汇率上达成一致并不困难】
【形势要点:G20会议前美国财长阐述本国主张】
【形势要点:高现金价值产品推动保险保费收入暴增】
【形势要点:国内银行试水手机刷脸支付】
【形势要点:台湾去年资金净流出创历史新高】
【形势要点:香港可助推内地低碳市场建设】
【形势要点:亚太企业即将迎来偿债高峰期】
【形势要点:俄罗斯的外币债券发行将遭遇阻碍】
【形势要点:委内瑞拉可能正大规模抛售黄金自救】
【形势要点:日本国债收益率下跌趋势加重】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【高债务带来的降级风险并未远离中国】
一个GDP总量超过10万亿美元、仍然维持着近7%经济增长的国家,会是个存在风险、主权评级可能被调降的国家吗?从一般的常识来看,很难把这两点汇集到一个国家身上。然而,在国际评级机构看来,中国就面临着由于债务引发的潜在降级风险。
根据国际机构的有关数据,中国的债务水平正在迅速升高。彭博的统计显示,由于人民币贬值4.5%,2015年中国海外债务的偿还成本攀升。截止到2014年底,中国的债务与GDP之比高达232%,这是2004年以来的最高水平。这意味着,2016年中国可能面临稳增长与扩大债务的矛盾。安邦咨询(ANBOUND)此前也引述过国际评级机构标普对中国债务问题的警告(《每日金融》,2月17日),标普认为,人民币前景恶化激发部分中国公司在境内融资以偿付外债,这可能导致未来一到两年内,国内杠杆水平升高。标普预期,尽管中国企业的金融风险不像杠杆水平所显示的那么高,但中国的债务与GDP之比仍将上升,并构成系统性风险,这会潜在地增加评级压力。标普目前给中国的长期信用评级为AA-,为第四高评级,前景展望为稳定。但标普表示,如果中国疲弱的经济或金融业趋势大幅提升政府或有财政负担,他们可能下调中国的评级。
值得警惕的是,持类似看法的还不止标普一家。高盛最近也对中国企业债务问题提出了警告,认为中国企业走下坡路,使得坏账问题日益恶化。据高盛估计,由于中国企业盈利持续疲弱,中国银行业去年的坏账率实际上可达9%,远高于官方估计的1.7%,业界估计需要要5-6年才有可能消化潜在的坏账损失。为此,中国有关监管部门今年可能会降低不良贷款的拨备覆盖率——此前有知情人士透露,国务院正在考虑降低银行坏账拨备覆盖率,而有些大型商业银行已经在用120%的坏账覆盖率来做2016年预算,这比目前中国规定的银行拨备覆盖率150%降低了30个百分点。德国商业银行称,中国银行业为了避过监管限制,将会增加以信托或资产管理计划来放贷,并将资金减记为应收账款,而不是有着更严格监管的贷款项目,估计涉及金额可能高达11.5万亿元,5年内的坏账有可能涨至1万亿元。
就目前形势来看,标普调降评级的预警值得中国有关部门和市场高度关注。中国经济正处在趋势性的放缓过程中,人民币面临较大的阶段性的贬值压力,国际国内对中国市场仍然持一种持续的负面看法。在这种脆弱而敏感的时候,调降评级的可能性对中国将是一次沉重的威胁——它不仅会导致人民币进一步贬值,对外资进入中国市场增添疑虑,还会显著抬高所有中国企业在海外的融资成本,继续增加中国企业的债务水平。
在中国的三类债务——政府债务、企业债务和私人债务中,中国的企业债务风险最大。有数据显示,至2014年,中国非金融企业债务规模(剔除地方政府融资工具债务)总计人民币77.9万亿元,相当于GDP的122.3%,仅低于新加坡的201%,但显著高于大部分国家的水平(韩国为105%,日本为101%,美国为67%)。2009年以来企业债务急剧增长,年均复合增长率达20.5%。预计这些债务中的60%左右来自国有企业。自2008年以来,企业债务情况出现了分化:工业类国有企业债务出现了大幅增长,私营企业则降低了杠杆水平。因此,未来中国债务问题恶化,很可能首先从企业债务爆发。
从1月份的金融数据来看,也显示了银行坏账增加的可能。今年1月的社会融资规模增量达3.42万亿元,分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。中国1月M2、新增人民币贷款与社融规模大超预期。M2同比增速创19个月新高,新增人民币贷款创历史记录。在那些对中国债务问题充满怀疑的国际机构看来,1月份的融资规模是中国继续扩张信贷的一个强烈信号,如果中国通过扩张信贷支持投资支出,来维持强劲的经济增长,这可能加大国际机构下调中国评级的可能性。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国在维持庞大经济体以中高速增长的同时,中国的债务水平也在不断上升,尤其是中国企业债务不断恶化,带来银行坏账不断增加,这将加大中国未来出现债务违约的可能性。标普的警告是一个信号,显示中国被调降评级的阴影并未远去!(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:首期银行不良资产证券化启动】
据报道,中国政府批准了500亿元商业银行不良资产证券化试点额度,这是自2008年以来首度启动商业银行不良信贷资产证券化。第一期证券化产品最早将于今年上半年发行,中国银行新试点启动后的首期产品正等待银监会批复。中国银监会主席尚福林在1月的会议上表示,优先关注不良贷款拨备覆盖率、资本充足率尤其是核心一级资本充足率等风险抵御能力指标的变化情况,一旦该类指标跌出合理区间,就要采取注资、重组、调整高管等办法予以解决。民生银行董事长洪琦21日曾表示,在企业下行的过程中,利率市场化的过程中间,企业的利润空间在压缩,不良资产实际上已经在爆发。在这个情况下,银行的压力实际上是巨大的。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,当前银行业不良资产正快速增加,此次启动商业银行不良资产证券化试点,是继考虑降低银行坏账拨备覆盖率之后,又一项缓解银行压力的举措。今后这类资产证券化规模势必持续扩大。(RZJX)

【形势要点:面对股市波动证券监管要有定力!】
由于担心注册制改革授权下周实施,国债逆回购利率超6%,市场资金面承压,今天国内股市大幅下挫。截止收盘,沪指报2741.25点,下跌187.65点,跌幅6.41%;深成指报9551.08点,下跌756.55点,跌幅7.34%;创业板报2037.14点,下跌166.6点,跌幅7.56%,成交量方面,两市成交6664亿元,同比放大885亿元。如果以股市波动来论监管工作的成败,今年国内A股大跌对新任证监会主席似乎是一个考验。不过,面对市场波动,证监会作为监管机构应该保持定力。安邦咨询(ANBOUND)首席研究员谈到这个问题时也颇多感慨,他在内部讨论中,从建设性角度对证监会新主席提出了自己的期盼:1、市场涨跌自有因,有涨有跌唯交易,绝不表态;2、管好部门和下属,堵塞漏洞要立规,内部做起;3、改革推动要谨慎,市场趋势最重要,择机而行;4、国际视野必须有,资本联动万千条,超前讲话;5、市场监管是责任,把控风险靠券商,基层外交;6、证券市场是国本,引进资本最重要,头等大事。(NHJ)

【形势要点:房地产中介衍生金融业务的风险显现】
近几年,很多实体产业不好做,大家都开始把产业“金融化”,往金融上靠,说白了就是做钱的生意。国内颇有名气的链家地产,其业务金融化就走得很远。链家副总裁、CFO魏勇2015年6月曾表示:“目前金融业务已占整体盈利的近10%,在未来5年里做到50%也是有可能的。”链家集团的金融版图组成,目前功能最重要的几家是:2006年就已成立的北京中融信担保、2014年底上线的链家理财和2015年低调运营的理房通。据业内梳理,链家的金融业务包括几类:一是高利贷。链家理财官网称,其是链家集团旗下互联网房产金融平台,线上对接有投资理财需求的投资人,线下对接在链家办理购房业务的业主,首创“房产买卖-支付-理财的房产金融闭环模式”。据介绍,借款人大多来自链家房屋买卖客户,主要用于借款人房产交易过程中所产生的短期资金周转,比如业主卖房需要还清银行按揭、买房客户因银行批贷放款较慢而无法支付尾款、业主换房、房屋抵押借款等。消费者庄先生通过链家与出售方签订房屋购买协议,当庄先生支付了80万元定金后,却被链家告知房屋交易有障碍,因为该房屋不仅“背”着公积金贷款,还在庄先生不知情的情况下,被出售方抵押给链家一名工作人员,出售方由此借得167万元贷款,月利率1.6%,用来购买其他房屋。月息1.6%相当于年化19.2%,远超4倍银行贷款利率,也高于此前规定的18%的贷款利率上限。二是自我担保。链家理财的几乎所有产品都是由中融信担保提供本息保证。工商资料显示,中融信担保的唯一股东就是北京链家房地产经纪有限公司。这意味着链家自己为自己担保。2015年12月28日出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》第三章第十条第规定,网络借贷信息中介机构禁止向出借人提供担保或者承诺保本保息。三是自己监管资金。北京理房通支付科技有限公司是链家集团旗下第三方支付平台,于2014年7月获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,是目前国内唯一一家持牌房屋担保支付平台。这是一个完全由链家控制的第三方支付公司。“理房通”的主要功能类似于淘宝的“支付宝”,购房者预付的定金与购房首付款被“理房通”冻结在第三方账户,直到房屋过户结束后才将资金解冻,转给卖房客户,避免出现因房屋产权问题导致买方客户无法过户,或因买方客户购房资金不够,致使卖方客户“钱房两失”等现象的出现。“理房通”网站数据显示,其已完成了高达1300多亿元的交易额,其中北京地区就占到了1200亿元以上。千亿规模的交易仅以常规的3成首付计算,也有300亿的资金沉淀。然而,链家的衍生金融业务现在却面临风险。据报道,2月24日晚,上海链家所有二手房房源全部下架,链家门店橱窗上黏贴的所有二手房房源全部消失。知情人士称,链家自24日起停掉了所有金融产品,且上海市住建委要求链家下线金融产品、撤销橱窗广告以及停止独家代理的业务,并将调查结果将及时向社会公布。上海市住建委约谈了链家公司相关负责人,初步发现链家公司相关门店存在不规范经营行为,对其已展开正式调查。(LHJ)

【形势要点:刘士余对金融市场发展和创新的系统看法】
刘士余出任中国证监会主席后,市场一直期待他的“三把火”,以及他对金融市场的看法。在这位新官还未发表上任后的官方讲话时,市场只能从他过去的讲话来推测他的监管和发展思路。在2014年于北京的一个论坛上,刘士余曾有一番难得的长篇讲话。其中,他对金融市场发展和创新有如下一些思考:第一,要健全多层次资本市场。他表示,我理解对资本市场一个是要健康,一个是要全面,一个是要多层次。金融市场体系多种问题的牛鼻子,还是要把中国多层次的资本市场发展起来。这意味着中国股市资本市场会进入一个新的发展阶段。还是要举政府和市场,国际和国内,境内和更外多种力量,多种资源,在中国还是要打造出几艘航母级的投行,无论是保险行业、证券行业还是银行业。第二,金融市场创新发展的重点还是债券市场。要解决好地方债务、融资平台的风险问题,还是要靠债券市场的发展,对当前地方债务和融资平台的风险管控问题,不能不问青红皂白一概予以妖魔化。我反复测算认为,政府债务,包括中央政府、地方政府和融资平台的债务,不会想消化也消化不掉,将来甚至还要增加债务。在当前国际和国内形势下,投资可能仍然是关键,这些方面很大程度上要依靠金融市场和债券市场,债券市场是关键。第三,要下决心整顿金融的同业业务和各类理财业务,否则的话,极易把投资者和社会公众导向追逐短期高利,不追求长期回报,对资本市场的发展产生极大的溢出效应。比如公众拿钱到一家银行购买8%的理财产品,这家银行再加三个点,11%走通道,通道的特权机构再加三个点,就进入实体,14%左右。这种层层加水,每个环节都扒皮加码的做法直接抬高了实体经济的成本,对劳动生产率的提高是毫无贡献的,而且会把一个民族,把一个国家的金融体系带入极富赌博心态的短期行为。在这种情况下不太会有人拿钱去买股票,因为股市有风险,而买这个通道的理财、同业似乎是稳赚不赔的。但银行理财一旦出了风险,将是非常糟糕的一个结果。现在有些上市公司也搞所谓理财,搞所谓的上下游产业链金融服务,这个问题是非常值得推敲的。实际上那种理财就是在放高利贷。第四是大力发展资产证券化。如果没有资产证券化,我们银行的资产负债表会越做越大,企业的资产负债表也会越做越大,这对资本的需求只能水多加面,面多加水。如果没有资产证券化,会在股票市场对实体经济的融资产生极大的溢出效应。(LHJ)

【学界观点:国内财政改革面临多重风险挑战】
由于整个改革进入深水区,加上经济进入新常态和受国际环境因素影响,财政改革仍面临着风险与挑战,财政改革的任务依然十分艰巨。财政部财政科学研究所所长刘尚希说,相比其他改革,财政改革面临的挑战更具有不确定性。突出表现在“四个如何”。一是如何统一国家财权。刘尚希认为,统一国家财权,就要统筹财政资金,减少专项资金,从法律上取消各种挂钩支出以及一般公共预算中专项收入以收定支的规定,这肯定会触动各地方、各部门的权力和既得利益。但这个问题又不能回避,拖延和置之不理不仅影响全面深化改革的进程,也会给国家治理带来风险。二是如何权衡财政风险与公共风险。刘尚希说,当前,我国经济迈入新常态,财政收入增速也开始减缓。但是人口老龄化、经济结构调整、贫富差距代际传递、生态环境保护等方方面面的风险开始凸显,财政化解公共风险的压力很大。三是如何处理民生与发展的关系。刘尚希说,当前容易出现两个误区:一个是过分追求发展的速度和规模,忽视民生问题的解决,陷入为发展而发展的误区,偏离了本原的目标;一个是过分强调改善民生的力度和时限,把促进发展的必要资源过多地用于当下民生问题的解决,陷入杀鸡取卵的误区。一旦落入这两个误区当中,就无法处理好民生与发展的关系。四是如何形成财政改革合力。刘尚希说,推动财政改革,必须从长期、整体分析出发,凝聚各方面力量,防范和化解我国发展过程中各种不确定性和公共风险。包括政府之手与市场之手如何形成合力,公共部门如何形成合力,公平与效率如何相融合,以及经济资本与社会资本怎样有机结合的问题。(RWX)

【形势要点:彭博认为签订“新广场协议”的必要性不大】
在全球经济不景气、市场大幅动荡、贸易保护主义抬头的大背景下,不乏有声音开始呼吁,各国需要进一步合作,签订“新广场协议”(NEW PLAZA ACCORD),共同来加强外汇市场干预,促使人民币再度升值、防止美元过度升值。更有观点指出,本月26-27日在上海召开的G20会议,或将讨论协调全球汇率政策的方式。对此,彭博经济学家欧乐鹰(TOM ORLIK)日前表示,“我不认为当前全球需要‘新广场协议’。其实,当前美元的上行动力已似乎见顶(PEAK),我也并不认为中国央行希望看到人民币大幅升值或贬值,维稳是当前的核心要义。”欧乐鹰认为,有四大理由可以佐证“新广场协议”是无稽之谈。首先,在“811人民币汇改”以及中国央行在去年12月引入新的人民币汇率指数后,人民币已经出现贬值,“纠偏”基本完成。当前,中国央行可能并不希望人民币汇率大幅升值或贬值。第二,“广场协议”当年之所以能够达成,因为全球利益基本一致。然而,当前日本和欧洲央行希望日元和欧元走贬,但这意味着美元和人民币需要更强。欧乐鹰表示,“很显然,美国并不希望再看到更强势的美元,中国希望的是人民币稳定但并非大幅升值。因此,当利益不一致时,很难达成共识。”当年,强美元导致美国经常收支出现逆差,这滋长了保护主义势头,若不予以控制,则有可能引发相互采取破坏性报复行为,进而危害世界经济,因此美日德法英五国政府就“广场协议”达成一致,联合干预汇市。更为关键的是,该协议诞生的背景是上世纪80年代,当时全球外汇市场体量较小,因此各国央行联合干预的可行性和效果更为突出,但当前干预的效果可能会被汇市的庞大体量所稀释。最后一点往往最易被忽略——欧乐鹰称,尽管现在全球市场波动不断,但实体经济并未大幅放缓,只是缺乏增长,美国、中国和欧洲的失业率都有所下行,因此该协议的必要性也不大。(RLEQ)

【形势要点:中美在人民币汇率上达成一致并不困难】
当前全球化的一个重要表现,是你中有我,我中有你,相互影响加深加快,很难因为外交、政治而区隔开来。在这种背景下,各国尤其需要合作、洽商,尽可能地达成一致。人民币汇率问题就是这样一个领域。美国财长雅各布•卢日前在接受《华尔街日报》采访时表示,他和中国央行行长周小川一样,认为人民币并没有大幅贬值的基础。不过他指出,中国需要释放明确的政策信号,“人民币不会出现大规模贬值”。他提到,去年8月和今年年初,中国政府的行动遭到了不符合其本意的解读,并引发了市场过度反应。不过,中国相关部门如今正更加明确的向外界传达其意图。在提到美国政府对人民币汇率的态度时,卢表示,一旦中国“试图用干预手段获得不公平优势,我们不会保持沉默”。卢表示,相信中国会在“坚持改革”和“本可以改革的时候不去改革”之间,做出正确的选择。卢还表示,通过与中国的沟通,美国已经说服中国同意了若干项方针和政策。其实,从卢提到的中国关于人民币汇率的表态来看,中美两国不难达成一致,因为人民币汇率大幅贬值并不是中国目前所需要的,中国从货币政策上避免这一点不难做到。中国财政部副部长朱光耀今日出席国际金融协会(IIF)G20会议上也指出,人民币汇率需要保持稳定。但中国也要讲清楚,决定人民币汇率的不仅仅是中国央行的政策,也包括市场预期的力量,因此中国央行释放的明确政策信号,并不是人民币汇率稳定的绝对保证。在中美双边关系目前存在诸多摩擦和争议的情况下,两国求同存异具有特别的意义。比如,在即将于上海举行的G20财长及央行行长会议上,中美两国在货币政策上如果展示出合作态度,将对全球市场信心都有重要的影响。(AHJ)

【形势要点:G20会议前美国财长阐述本国主张】
对于即将在上海召开的G20财长及央行行长会议,美国财长卢25日向媒体介绍了美国政府的主张。他表示,各国的财政和货币当局都有必要加强沟通和协调,核心问题在于,目前各国经济状况存在分化,美国经济一直好于其他经济体。其他国家则差异较大,也都试图用不同手段来刺激经济增长。他认为,越是依靠综合性的手段来提振经济,效果就越好。如果过于依赖一种工具,不会有好的效果。美国反复强调,许多国家和地区都有必要加大财政工具的使用力度。日本推迟上调消费税做得很好。我们鼓励他们推出更多财政刺激政策,但对日本来说十分艰难。日本的债务规模已经达到GDP的两倍多。长期来看,他们需要增加收入并控制支出。但为了摆脱长达数十年的经济疲软,他们不能冒险让经济因为一项可以避免的政策而再度陷入衰退。至于欧洲,只要有财政刺激的空间,就应当利用起来。欧洲为了应对难民涌入而增加了一些支出,这最终会刺激经济,但显然不足以提振整个欧洲经济。他表示,中国越来越明确地表示,需要同时实施财政和货币政策来解决中短期经济问题。观察到一个很明显的特点是,人民币大致保持了兑美元和一篮子货币的稳定。而在美元和一篮子货币走势相反的情况下,就必须做出一些决策以保持这种大致的平衡。对任何货币监管机构而言这都具有挑战性。这也是为什么,在去年8月和今年年初,中国政府采取的行动遭到了不符合其本意的解读,并引发了市场的过度反应。卢表示,美国的态度很明确,如果有任何迹象显示他们试图用干预手段获得不公平优势,我们不会保持沉默。但我们也试图去理解一个事实,那就是局面确实很复杂。只要中国能向外界表明,当市场需要人民币兑美元升值时它愿意顺势而为,也就等于充分证明了自己的政策方向。(RZJX)

【形势要点:高现金价值产品推动保险保费收入暴增】
开年首月,保险行业保费收入再次暴增,超出市场预期。在高现金价值产品的推动下,1月份全国原保险保费收入6376.73亿元,同比大增59.20%。保监会公布的最新数据显示,1月份产险业务原保险保费收入925.91亿元,同比增长9.92%;寿险业务原保险保费收入4954.45亿元,同比增长73.61%;健康险业务原保险保费收入426.98亿元,同比增长70.80%;意外险业务原保险保费收入69.39亿元,同比增长16.89%。另外,寿险公司未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户本年新增交费2157.96亿元,同比暴增181.17%。其中,保户投资款新增交费2041.40亿元(主要为万能险),投连险独立账户新增交费116.56亿元,保户投资款新增交费的大幅增长反映出,1月份寿险业务保费收入的增长主要跟高现金价值保险产品,也就是万能险销售大增有关。去年,万能险、分红险相继完成费改,寿险业务费改全部完成,进一步激发了市场活力。而更高的最低保证利率也进一步吸引了万能险的消费者。(RWX)

【形势要点:国内银行试水手机刷脸支付】
据报道,招商银行在最新的手机银行4.0版本推出“刷脸”转账,客户可通过视频对接远程坐席,通过面部识别等确定身份后,可在线办理20万~100万元的大额转账业务。与以往不同的是,虽然一些银行此前已经陆续推出了“刷脸”取现等业务,但此类尝试更多是在银行网点等相对封闭的环境内实行,而此次招商银行推出在手机上进行“刷脸”转账,则是在开放式的环境下的一种尝试。据了解,所有在柜面或可视柜台渠道,通过身份证开户,并同时开通了短信验证码转账协议的招行客户,都可以通过手机银行视频核身办理大额转账,该业务无须单独开通其他协议。当客户需要办理20万~100万的单笔大额转账时,即可通过手机银行4.0以上版本上首页的“转账”功能办理,系统会自动判断客户是否满足以上前提条件,若满足即可在转账过程中自动连接进入视频核身。值得注意的是,在人脸识别技术上进行尝试的不只是招行,包括民生银行、重庆银行、微众银行等都在这一方面有所尝试;同时招行此次的刷脸转账仍然需要远程坐席的人工协助,由此可见,要真正实现在开放环境中“刷脸”转账,还有不短的路要走。(RTXS)

【形势要点:台湾去年资金净流出创历史新高】
台湾“中央银行”数据显示,受经济疲弱、美国升息和美元上升的“双升”预期等影响,台湾资本账户去年第四季度资金净流出首度突破200亿美元大关,以220亿美元创下历史单季度新高。而去年全年累计流出金额高达680.4亿美元,也创下历史新高。台“中央银行”统计发现,保险公司持续“钱”进海外投资国外债券证券,带动去年第四季度居民对外证券投资净流出144.5亿美元。不过,非居民(外资)证券投资净流出大减至4.1亿美元,远低于第三季度的85.3亿美元。而2015年全年,台湾地区证券投资(居民及非居民)净流出达577.2亿美元,创历年新高。(BZJX)

【形势要点:香港可助推内地低碳市场建设】
中国气候变化事务特别代表解振华,日前应团结香港基金邀请访问香港。他24日表示,中国碳金融目前在7个城市试点,2017年将建成全国碳交易市场,中国碳市场希望香港做出贡献,如何设计、考虑哪些因素,香港一定可以帮上很多忙。香港要拿出自己的方案参与进来,也要想一想,在碳市场香港是买家还是卖家。他表示,节能产业研发成本高,当技术成熟后开支自然降低,这个新产业能带来就业机会,是经济发展的动力。香港拥有金融中心优势,只要顺应潮流、找到定位、发挥长处,必可推动内地发展低碳市场,希望香港加强与内地交流应对气候变化的经验。解振华还介绍说,中美合作举办了低碳智慧城市建设论坛,此后与纽约市长彭博等在巴黎举办了500多个大城市参加的低碳智慧城市建设论坛,今年这个论坛将邀请1000个大城市参加,香港完全可以把如何实现低碳发展的最佳实践去论坛宣讲。解振华谈到香港可以在国际气候变化谈判中发挥作用,称目前香港只是作为中国谈判代表团成员参与,过去香港代表参与到一线谈判不够。解振华还指出:“中央政府将继续大力支持香港特区应对气候变化。香港绿色低碳发展是建设“美丽中国”的重要组成部分,中央政府将继续为香港参与国际间城市应对气候变化合作搭建平台,并促进内地和香港开展绿色低碳领域的交流合作,包括碳排放达峰方案交流、低碳投资和产业、低碳城市规划、联动开展珠三角地区大气污染防控和船舶排放控制等。”(BZJX)

【形势要点:亚太企业即将迎来偿债高峰期】
标普近日发布报告称,未来四年期间亚太企业将需要偿还近1万亿美元债务,其中逾半是以美元计价的债务。该报告涵盖了即将到期的、由标普评级的9614亿美元债务,其中五分之二以上必须在未来两年内还清。在当前日益艰难的条件之前,亚太地区经历了持续多年的信贷狂潮,其间该地区借款人受益于创纪录的低利率和全球投资者对高收益率资产的追逐。亚洲新兴市场公司的债券发行量去年减半。新兴市场借款人的未偿还债券中,略高于80%以美元计价,还有6%以欧元计价。报告称,“随着大宗商品价格出现全球性崩溃,中国经济增长放缓和股市下跌,以及美元升值,亚太地区的企业可能发现未来几年的信贷条件不那么有利于债务再融资。”相比之下,在总部位于澳大利亚、新西兰和日本的发达市场企业的借款中,只有58%以美元或欧元计价。最大危险围绕着高风险的垃圾级企业,对它们而言,还款金额势必大幅增加。非金融机构的债务有20%以上被评为投资级以下,而银行和其他金融机构的这一比例只有4%。这家评级机构的报告还突显了风险较高的垃圾级公司的应偿金额上升。报告称,约有86亿美元的垃圾债券将在2016年到期,需要偿还,这一金额明年将几乎翻倍,而2019年将再次翻倍,达到309亿美元。(LWX)

【形势要点:俄罗斯的外币债券发行将遭遇阻碍】
俄罗斯的外币债券发行遭遇阻碍。据外媒报道,美国国务院称,美国、欧盟乃至全球的私营企业有必要了解,只要俄罗斯继续破坏乌克兰稳定,就仍然是一个高风险市场。国务院还警告称,与俄罗斯恢复正常业务可能带来信誉风险。据报道,知情人士透露,美国政府已警告一些大型美国银行不要参与一项可能利润丰厚、但具有政治风险的俄罗斯债券发售交易,称此举将破坏对俄罗斯的国际制裁。此举已使得华尔街银行家不得不赶紧进行研究,以确定是否值得冒着政府警告可能带来的政治风险来抓住这个新的业务机会。这一警告显然是对俄制裁生效以来美国政府采取的首次类似行动。据报道,对俄制裁的要求并未明确禁止各银行争取这一业务,但美国国务院官员的观点是,帮助俄罗斯融资将与美国的外交政策背道而驰。据报道,知情人士表示,俄罗斯计划发行至少30亿美元外币债券,这是俄罗斯遭制裁以来首次发行此类债券。在俄罗斯吞并克里米亚并支持乌克兰分裂势力后,美国及其盟友于2014年对俄罗斯实施了制裁。知情人士称,俄罗斯已对欧洲和中资银行发出投标邀请,此外还邀请了一些华尔街的银行,其中包括美国银行、花旗集团、高盛集团有限公司、摩根大通和摩根士丹利。迄今为止,华尔街投行对于是否继续推进相关事宜尚未达成共识,花旗集团等一些银行的管理人士表示不会参与。高盛和摩根大通等其他银行仍在权衡中。(RWX)

【形势要点:委内瑞拉可能正大规模抛售黄金自救】
委内瑞拉的经济已经陷入困境。该国政府实施的经济政策以失败告终,雪上加霜的是,其几乎所有的出口营收来自于石油,而自2014年以来油价已经暴跌了约70%。委内瑞拉的外汇储备迅速减少,从2015年2月的242亿美元到2015年11月的148亿美元,此外有消息称该国的通胀率已经达到三位数,而信贷违约掉期数据显示交易商们预期委内瑞拉有78%的几率违约。为了避免灾难发生,委内瑞拉央行有着动用官方黄金储备的可能。新加坡黄金经销商BULLIONSTAR的数据显示,2016年1月瑞士已经从委内瑞拉进口了净35.8吨黄金。分析称,如此大量的黄金势必属于委内瑞拉央行,而委内瑞拉央行一直与银行交换贵金属,或者干脆在公开市场出售黄金。值得注意的是,在委内瑞拉于2011年11月25日至2012年1月30日期间遣返160吨官方黄金储备后,2015年它开始慢慢出口黄金到世界最大的黄金交易和精炼中心——瑞士。“显而易见委内瑞拉的处境不佳,该国试图依靠最后的黄金储备成功实现自救,然而黄金银行们看起来提供的却是趁火打劫的交易。”(RWX)

【形势要点:日本国债收益率下跌趋势加重】
24日,日本国债市场基准10年期国债收益率盘中跌至-0.055%,刷新盘中最低纪录。自本月16日起日本央行开始实施负利率政策,此举导致市场利率整体面临明显的下行压力,再加上近期全球经济形势不稳,股市动荡以及原油价格下跌等因素影响,国债逐渐被视为日本国内的安全资产。此外,随着日本央行收购国债,市场再次意识到国债十分抢手,这也促使收益率下跌。此外,日本财务省近日招标发行40年期国债,中标利率为1.130%,创历史新低。当天的债券发行吸引1.2212万亿日元资金投标,其中3997亿日元中标。受日本央行实施的负利率政策影响,寿险公司等机构投资者对国债的需求高涨。对日本民众而言,面对银行活期存款利率接近0%的现状,开始摸索新的理财渠道,也有人因担忧将来存款利率可能为负数,而开始购买保险柜准备在家中存钱。(RLEQ)

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