安邦-每日金融-第4455期

〖分析专栏〗

【防范金融风险成为今年经济工作核心之一】

〖优选信息〗

【形势要点:证监会明确未来的首位工作是加强监管】
【形势要点:部分银行提高首付比例以防备楼市风险】
【形势要点:股票发行注册制改革必须以严格监管为前提】
【形势要点:今年10月1日起IMF将单列人民币资产】
【形势要点:新三板分层预计5月份正式实施】
【形势要点:国内银行不良贷款资产或将打包出售】
【形势要点:2015年中国私募股权投资规模创新高】
【学界观点:余永定建议放弃保人民币汇率转而保外储】
【形势要点:银行划分应改为依据规模和监管评级】
【形势要点:多因素导致部分地区面临养老金发放难问题】
【形势要点:政协委员呼吁防范商业银行“资本紧缩”风险】
【形势要点:沪伦通会按计划顺利开通吗?】
【形势要点:国内对冲基金加快海外设立新基金步伐】
【形势要点:非农数据向好可能加剧美联储内部分歧】
【形势要点:新兴市场货币与股市齐涨能否持续?】
【形势要点:德银预计今年全球对冲基金规模将超3万亿美元】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【防范金融风险成为今年经济工作核心之一】
正在召开的“两会”上,中央决策层和多名参会官员都在反复调防范金融风险的重要性,显示防范金融风险已成为今年政府工作的核心内容之一。
李克强总理在3月5日的政府工作报告中,将部署2016年金融工作的段落从以往相对靠后的“推动改革”的部分,提前到关于最前面的“宏观调控”部分,强调“金融监管”与“金融创新”两方面要并驾齐驱、互相促进,共同推动我国金融体制改革,维护金融稳定,防范金融风险。对于金融监管,报告首先就针对监管机构的改革提到,要“加快改革完善现代化金融监管体制,提高金融服务实体经济效率,实现金融风险监管全覆盖”,将金融监管提升到一个新高度。针对“互联网金融”等金融创新在快速发展过程中金融诈骗、非法集资等问题接连暴露、给经济发展带来更多风险和隐患的事实,报告强调要“规范发展互联网金融”、“扎紧制度笼子,整顿规范金融秩序”、“严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动”,突出了对资本市场、货币市场、互联网金融等重点领域监管工作的重视。
对于企业高杠杆和过度扩张带来的金融风险,政府工作报告也作出了具体部署,包括推进股票、债券市场改革和法治化建设,促进多层次资本市场健康发展,提高直接融资比重。报告还提出要“建立巨灾保险制度”、“规范发展互联网金融”、“加强全口径外债宏观审慎管理”等,为做好金融风险防控指明了方向。
在金融创新之中怎么防范金融风险的问题,报告特别强调,随着利率和汇率市场化深入推进,银行、证券、保险、信托、基金等金融行业迅猛发展,金融监管要对现有各类企业金融业务创新活动进行规范和引导,金融创新不仅需要快速发展,更需要阳光化、透明化的规范发展。报告针对金融创新还提出具体要求,包括:1)优化利率市场化下的金融市场,继续完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定;2)商业银行应主动摒弃“规模情结”,确立差异化发展战略,通过转型不断优化业务结构和盈利结构,实现新的发展和跨越;3)重视普惠金融和绿色金融的发展。
除了李克强总理强调加强金融监管、防范金融风险外,证监会新任主席刘士余也在就任证监会主席两周多来首次公开发声。他在“两会”中明确表示,(证监会)新主席的首要任务就是监管,而他的监管思路很明确:依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。他还说,监管的基本底线和目标就是保护投资者,加强监管本身也是保护投资者的合法权益。而刘士余在上任之初面向证监会官员讲话时也曾表示,当前证监会主要任务包括:严格监管市场、严查操纵股市、积极引导外部资金入市。
此外,一直受到各界广泛关注、并曾引起股市震荡的注册制,在今年的政府工作报告中只字未提,“十三五”规划纲要草案中也只是称“创造条件实施股票发行注册制”。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前明确表示,实施注册制是资本市场综合改革最后的一个结果,在此过程中,法制建设、多层次资本市场建设完善都是注册制实施的基础性条件。她说:“对虚假信息披露欺骗投资者、内幕交易、操纵价格等证券市场违法行为必须要严厉予以打击,但以现行《证券法》的条文,对欺诈上市等违法违规的处罚金额太低,不修法、不提高处罚力度是不行的。”
应该说,注册制要想实施,需要很多配套制度配合,比如成熟的退市机制、投资者保护机制、完善的强制信息披露机制等,还需要市场投资者心理接受。证监会发言人邓舸此前就曾表示,3月1日并不是注册制改革正式启动的起算点,注册制改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。国务院将根据授权,对具体事项作出相关制度安排,出台相应的文件。证监会将根据国务院确定的制度安排,制定相关部门规章和规范性文件。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,2015年年中至今,股市、汇市经历了几轮严重打击,造成市场信心极度脆弱。而全球经济低迷,国际金融市场动荡不断的大环境,更是给中国经济的国际环境增加了更多不确定性。在这种情况下,稳定国内金融市场特别是股汇市、防范区域性系统性金融风险,无疑成为了2016年中央政府的核心工作之一。除了继续整顿金融创新、打击金融诈骗、非法集资等活动、加强资本市场监管外,给予资本市场休养期,让投资者有识别风险、发现机会的可能,以重新吸引市场资金入市就显得非常重要。而包括注册制在内一些条件远未成熟、有可能造成新的市场动荡、打击市场信心的一些改革措施,政府恐怕已经重新考量了其出台时机并决定延迟推出。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
李克强总理的政府工作报告以及其他监管部门负责人的发言表明,加强金融监管、防范金融风险、重新树立市场信心是今年中央政府的核心工作之一。包括注册制在内的一些金融改革新政,可能会被推迟不短的一段时间再出台。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:证监会明确未来的首位工作是加强监管】
中国证监会新任主席刘士余上任之后,市场一直期待他的正式表态,希望从中看到证监会的工作思路。3月5日下午,证监会主席刘士余到全国人大代表团听取意见,会前接受媒体采访时说,“我尽我的努力,忠于中华人民共和国的法律,保护广大股民的合法权益。”他表示,新主席的首要任务就是监管,而他的监管思路很明确:依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。刘士余此后补充道,监管的基本底线和目标就是保护投资者,加强监管本身也是保护投资者的合法权益。值得注意的是,国务院总理李克强做政府工作报告时也多次提到了证券市场,李克强谈到,要推动股票、债券市场改革和法制化建设,促进多层次资本市场健康发展,提高直接融资比重,适时推出“深港通”。要指出的是,在去年的政府工作报告中,对于金融市场改革方面的意见为,加强加强多层次资本市场体系建设,实施股票发行注册制改革,发展服务中小企业的区域性股权市场,推进信贷资产证券化,扩大企业债券发行规模,发展金融衍生品市场。适时启动“深港通”试点。但在今年的政府工作报告中改为“推进股票、债券市场改革”,不再强调注册制。据悉,关于注册制改革工作,日前证监会的最新表态是,注册制改革是我国资本市场改革的方向,改革的制度设计必须充分考虑我国市场的环境和条件。全国人大做出的授权决定,为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件,系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。此前,曾有媒体援引知情人消息称,刘士余在上任后首度面向证监会官员的讲话中称,当前证监会主要任务包括:严格监管市场、严查操纵股市、积极引导外部资金入市。(LHJ)

【形势要点:部分银行提高首付比例以防备楼市风险】
日前,上海监管部门就各银行房贷价格、投放计划和与中介合作情况进行调研,多数银行人士表现出更趋谨慎态度,尤其是“假按揭”、资金杠杆(首付配资)等情况更加关注,已有部分银行表示正在研究提高首付比例。开年以来,楼市的火热,已超出银行机构预期。央行数据显示,1月上海新增个人住房贷款346.3亿元,打破去年9月218.9亿元的增量纪录,创下近三年新高。1月开始某些国有行个人按揭贷款增长提速,2月同比增幅甚至达到100%,“为配合‘去库存’,银行业普遍大量投放信贷。金融界人士表示,对银行来说,风险之一是‘断供’。回顾2007年到2010年间的房贷客户,有因借款人个人财务问题导致;也有个别升值空间远低于预期的持有者。而对于一线城市来说,更多的潜在风险在于投机心态较强。多位银行人士认为,当前银行关注的风险,是担心房价暴涨情况下,房子估价虚高。通过少交首付方式,套用银行资金投向其他领域。而根据一线城市楼市情形,上海深圳部分银行业人士表示,正在考虑提高首付比例。事实上,已有观点将首付贷等场外加杠杆模式与去年股市火爆时的P2P股票配资对比,认为其杠杆本身有叠加效应,同时又游离在监管政策和正规金融机构风控体系外,容易成为金融风险导火索和放大器。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为,目前为了短期去库存而采取的一些饮鸩止渴办法(如零首付或场外配资)将给房地产市场埋下泡沫种子。国务院发展研究中心副主任刘世锦则表示,去房地产库存时间不能拖太长,近两年房地产增速回落,1200-1300万套住房的峰值需求已达到,总体下降是大势。二三线城市库存压力较大,不同地方应采取不同政策。对于解决方法,刘世锦强调,需求与供给要用政策衔接起来,例如把现有住房的存量转化为保障性住房。(RLN)

【形势要点:股票发行注册制改革必须以严格监管为前提】
近期,股票发行注册制改革成了国内的一个敏感话题。李克强总理在政府工作报告中未提注册制改革,更是增加了此事的敏感性。3月3日,全国政协委员、上交所理事长桂敏杰因股票发行注册制话题,曾遭遇了一次乌龙:有媒体报道桂敏杰称“注册制承接准备顺利”;随后,桂敏杰声明“并未对注册制改革作任何回应”。这一事件表明,监管者对注册制改革十分小心,不想触动市场的联想。全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵对此表示,实施注册制是资本市场综合改革最后的一个结果,在此过程中,法制建设、多层次资本市场建设完善都是注册制实施的基础性条件。吴晓灵说,注册制的核心是加强信息披露,在此基础上把股票公开发行的主动权交给市场,“因此今年的政府工作报告中提出推进股票、债券市场改革和法制化建设,促进多层次资本市场健康发展。”对虚假信息披露欺骗投资者、内幕交易、操纵价格等证券市场违法行为必须要严厉予以打击,但以现行《证券法》的条文,对欺诈上市等违法违规的处罚金额太低,不修法、不提高处罚力度是不行的。吴晓灵提到,“法制建设、多层次资本市场建设完善都是注册制实施的基础性条件”可以视为对草案的进一步解释。吴晓灵的表态与证监会主席刘士余的讲话不谋而合,刘士余在接受媒体采访时也提到,新主席的首要任务就是监管,而他的监管思路很明确:依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施。(RHJ)

【形势要点:今年10月1日起IMF将单列人民币资产】
人民币国际化正在逐步有效的向前推进。2015年11月30日,国际货币基金组织(IMF)执董会决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子,SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币,人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%,美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%,新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。2016年1月27日,国际货币基金组织(IMF)宣布IMF2010年份额和治理改革方案已正式生效,这意味着中国正式成为IMF第三大股东。国际货币基金组织(IMF)4日表示,将从今年10月1日起在其官方外汇储备数据库中单独列出人民币资产,以反映IMF成员人民币计价储备的持有情况。这反映了中国通过市场化改革推进人民币国际化的努力,同时有可能提高各国在外汇储备配置过程中对人民币的接受程度。这一变化将在IMF于2017年3月底公布的2016年第四季度调查中反映出来。IMF的“官方外汇储备货币构成”调查以统计总量的形式列出成员所持有的外汇储备货币构成。目前,美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、澳元和加元属于调查中单独列出的货币,所有其他货币则合并列示。(NLEQ)

【形势要点:新三板分层预计5月份正式实施】
经历了3个月的征求意见稿之后,备受市场关注的新三板分层制度有了新进展。全国中小企业股份转让公司于3月3日正式发布《关于做好挂牌公司分层信息揭示技术准备的通知》,“通知”显示,全国股转公司拟定于2016年4月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试,测试通知将另行发布。而证监会新闻发言人在4日召开的新闻发布会上也首次透露,新三板分层预计5月份正式实施。全国股转公司表示,为配合全国股转系统挂牌公司分层工作,配套完成分层后的信息服务管理,全国股转公司拟通过行情系统向市场揭示挂牌公司差异信息。与此同时,为确保该业务的顺利开展,请各机构及相关单位按照《全国中小企业股份转让系统市场参与者技术系统变更指南之挂牌公司分层信息揭示》和《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范》的要求,在2016年3月31日前做好挂牌公司分层信息揭示相关的技术准备工作。(RLEQ)

【形势要点:国内银行不良贷款资产或将打包出售】
英国《金融时报》网站3月3日报道称,中国希望将价值数以十亿美元计的不良贷款打包并最终出售给全球投资者,这看起来像是服了兴奋剂的次贷衍生品。这样的大规模证券化计划是中国消除巨额债务行动的最新策略。中国的债务高达国内生产总值(GDP)的230%,是笼罩在其不断放缓的经济之上的最大阴影之一。中国将减少国内各银行的债务,把部分风险转移到国内金融体系之外。根据官方数字,中国各银行的不良贷款已达到1.27万亿元人民币(约合1940亿美元),分析师们估计实际数字可能高出很多倍。(RLEQ)

【形势要点:2015年中国私募股权投资规模创新高】
3月5日,普华永道发布的数据显示,2015年是国内私募股权基金参与投资交易活动特别活跃的一年,交易金额达到1921亿美元,同比增长169%。全年私募股权及风险投资交易金额占据全球交易总额的48%,而同期全球交易总额仅增长18%。2005年至2015年期间,中国内地及香港市场总共募集资金4300亿美元,在亚洲私募股权基金中占主导地位(数据不包含其他市场所募基金中专项投资于中国市场的资金部分)。2015年,人民币基金规模从上一年度下跌7%至198亿美元。整体而言,外币基金与人民币基金募资规模比例趋于平稳。高科技与消费相关行业仍为私募股权基金两大热门行业,2015年,私募股权基金在高科技行业投资的交易数量升至40%,金额达768亿美元,创造了超过上一年度近六倍的新高。其中,共有27宗私募股权基金/财务投资者参与的投资交易单笔金额超过10亿美元,再创历史新高。而在退出方式上,海外上市不再是私募股权基金/风险投资基金参与的主要退出方式,A股市场更受企业青睐。2015年,由私募股权/风险投资基金投资的企业在中国上市数量超过美国,这是继2012年之后首次在中国上市数量超越美国。然而,传统的退出的模式已不能消化积压过多的有待退出的投资项目,行业专家也在积极讨论退出方案,如:新三板等。(RLEQ)

【学界观点:余永定建议放弃保人民币汇率转而保外储】
在中国金融改革的路径选择和开放顺序上,中国社科院研究员余永定的看法一直与政策部门存在差异。简单而言,政策部门在加快推进人民币国际化和资本账开放,余永定教授认为中国国内金融市场和制度还未建好,过快开放存在风险。在不久前于上海召开的“宏观经济形势与外汇市场风险”论坛上,余永定再次表达了类似观点。他认为,2014年年初第一季度,人民币汇率已经开始贬值。这很大程度上是当局有意为之,目的是为了惩罚投机者。在2014年第三季度人民币又开始贬值,此时国际收支出现了逆差,这不是央行故意贬值,而是经济实际发展所造成的。余永定认为,人民币贬值的根本原因是经济基础面发生了变化,他赞成周小川说的“中国的基本面不支持人民币贬值”,但那是指长期汇率。但目前恐怕还是要贬值。现在,国际上认为中国的汇率政策是爬行钉住,基本上是在跟投机者博弈,指导思想是打破人民币贬值预期。这种做法同当年人民币升值时期的指导思想是完全切合的,只不过当时是希望打破人民币的升值预期。但这样的汇率制度能否真正稳住汇率?余永定认为,爬行钉住不能实现稳住汇率,人民币维稳既不能增加经常项目顺差,也不能减少资本项目的逆差。另外国际收支平衡表中的误差遗漏项,绝对不会因为人民币稳定而不跑,可能借机会跑得更快,没有办法遏制。总之,通过爬行钉住释放的汇率稳定信号只能对对短期汇率变动预期非常敏感的短期资本流动产生一定抑制作用,不能改变受长期汇率变动预期影响的资本流动,对不受汇率预期影响的国际收支项目更是毫无影响。但是,货币维稳的代价却造成外汇储备急剧下降。据说去年中国外储用掉了5000多亿美元。货币当局必须在四个目标中做出抉择:汇率稳定;保持外汇储备;保持货币政策独立性;在资本项目管制方面不倒退。余永定认为,四个目标想全保住是不可能的,其中最不值得保的就是汇率,但要保住外汇储备。有说法认为外汇储备减少是“藏汇于民”,但余永定认为,相当大的一部分不是“藏汇于民”——“净误差与遗漏”项达到了2000多亿美元,这不是“藏汇于民”,而是把钱都转走了。余永定认为,2016年煤炭、钢铁行业计划下岗180万人。如果安置、再就业,假定给他们每人发5万美元,共计900亿美元,占2015年流失的5000亿美元的18%。如果有外汇储备在手,用来支付结构调整的成本并非难事。如果用5000亿美元换来人民币贬值不超过5%,这是得不偿失!(LHJ)

【形势要点:银行划分应改为依据规模和监管评级】
北京银行董事长闫冰竹指出,银行利率已经基本市场化,大、中、小银行面临的利率政策、税收政策等完全相同,并全部改制成为股份制银行。但当前银行机构按照历史出身进行机构类型划分并实施监管的模式,还是以计划经济时代的“出身”来划分为“城市商业银行”、“农村商业银行”等,并以此确定市场准入、区域限制。这制约了中小银行的市场化发展,已经不能适应当前银行业的发展现状,削弱了市场对金融资源配置的决定性作用,不利于营造公平公正的市场环境,也不符合金融市场化改革的大方向。为使分类监管发挥更重要的导向作用,推动不同类型的商业银行合理定位,公平竞争,他建议改变以历史出身形成的监管分类方式,逐步过渡为以资产规模和监管评级为主要标准、能上能下的动态监管方式,以促进我国银行业持续稳健发展。为此,闫冰竹提出三点具体建议:一是以资产规模为主要标准,结合监管评级,将我国商业银行划分为四类,即特大型商业银行、大型商业银行、中型商业银行、小型商业银行。二是引导商业银行走差异化、特色化、精细化的发展道路。三是实行能上能下的动态监管。(RZJX)

【形势要点:多因素导致部分地区面临养老金发放难问题】
据报道,全国人大代表、辽宁省社保基金理事会理事长王金笛近日透露,辽宁省养老金面临发放风险,14个市都存在养老金发放入不敷出的情况。王金笛指出,辽宁目前存在的问题是抚养比比较高,根据测算,2015年是1.8:1,到十三五末期,该省抚养比将达到1.4:1。此外,未来5年,辽宁省养老金每年的缺口分别是337亿元、412亿元、501亿元、598亿元以及698亿元,总计缺口2546亿元。王金笛说,“现在全省个人账户资金1017亿,就算全部用于补偿养老金,还需要1529亿由辽宁省筹措,才能实现养老金发放。”他表示,辽宁省老龄化情况比较严重,2014年数据为19.6%,高于全国4.7个百分点。2015年则达到20%。历史负担重以及早年中央行业企业下放地方带来的后续效应仍未消除,都成为辽宁养老金发放困难的深层次原因。对于解决办法,王金笛透露,目前辽宁已组建省社保基金管理委员会,正通过各种渠道筹措资金。同时,也希望将来能够发行债券,争取更多国家支持。(RWX)

【形势要点:政协委员呼吁防范商业银行“资本紧缩”风险】
全国政协委员、兴业银行董事长高建平呼吁关注重视并采取措施防范商业银行“资本紧缩”风险。高建平表示,“资本紧缩”不仅意味着信贷紧缩,在我国,债券绝大部分为银行持有,也意味着正在大力发展的债券市场同样面临紧缩,从而可能导致资金供给不能满足经济发展的正常需求。他认为,有五个方面的现象可以看作是我国银行业可能将面临“资本紧缩”风险的前兆:一是静态资本充足率不宽裕。2015年三季度末全行业资本充足率13.15%,一级资本充足率10.99%,核心一级资本充足率10.66%。虽高于最低资本监管要求,但已不宽裕。二是资本补充的外源渠道日益萎缩。自2009年提高资本充足率要求以来,我国银行业普遍面临周期性的资本紧张,需要每1~2年进行一轮外源资本补充,当前银行业市场估值偏低、不少银行PB跌破1,我国银行业继续利用资本市场外源补充资本的渠道日益趋窄。三是内源资本补充捉襟见肘。银行自身利润积累是银行资本补充的最主要渠道,倘若未来银行利润增速进一步放缓,单靠银行自身利润积累,将连仅仅维持当前的资本充足率不下降都难以支撑,资金紧缩效应会很快出现。四是不断增加的不良贷款快速消耗资本。与增量资产在给定100%的风险权重下仅消耗10.5%或11.5%的资本不同,存量资产一旦形成不良,则需要100%的附属资本全额冲抵。不良资产所消耗的资本是增量资产所需资本的10倍左右。目前银行业不良贷款上升趋势明显,对资本构成巨大消耗。五是信贷资产常态化出表机制仍不健全。银行维持资本充足率一靠补充资本,二靠控制资产规模。在信贷规模保持一定增速的情况下,后者要求形成常态化的信贷资产转出银行资产负债表的机制,即信贷资产证券化。然而,目前信贷资产证券化在商业上并不具有很强的可持续性。(RWX)

【形势要点:沪伦通会按计划顺利开通吗?】
据外媒报道,伦敦证券交易所集团首席执行官Xavier Rolet近日表示,伦敦证交所与上海证交所的联通计划,预计明年开始运行。据报道,Rolet表示,“正在进行的商谈进展良好,不只涉及上海证交所和我们,还有客户、监管者和各类主管部门及利益相关者。肯定是按着明年开始运行的计划在推进。”全国政协委员、上交所理事长桂敏杰日前在两会接受采访时表示,上海、伦敦方面一直在就沪伦通进行接触,当前的汇率波动对沪伦通的准备工作没有影响。他还表示,沪伦通与沪港通有区别,沪伦通推出前还要做相关方案、技术联接,以及就产品进行研究。但经纪公司的缄默对“沪伦通”计划来说可不是什么好兆头。自2005年以来,已有80多家中国企业在伦敦二板市场上市,为数不多的一些经纪公司、指定顾问(nominated adviser)及媒体机构在将这些企业带到伦敦上市并向投资者出售股票的过程中获得了利益。但热情已经消退。据报道,一名顾问说,他永远不会再代理中国企业的业务。另一名顾问说:“这可以归纳为两个词:公司治理和透明度。文化上存在巨大差异。”“检验连接中英股市的任何可行性方案是否真正行得通的试金石,在于保荐人是否已从他们在二板市场的经历中吸取了教训,”一家国际投资公司的负责人说,“只有当有伦敦当地投资者可以仰仗的靠谱保荐人为企业背书时,连接中英股市的计划才行得通。”(LWX)

【形势要点:国内对冲基金加快海外设立新基金步伐】
在去年股市大跌后中国政府整顿投资活动的冲击之下,越来越多的中国对冲基金经理寻求在香港创立新基金。近年来一些有国外知名公司从业经验的中国投资者掀起了回国创业潮。这些投资者回到中国并进入了一个快速成长但却处在不可预知环境中的行业。据报道,去年中国股市崩盘后,中国政府很快将责任归咎于对冲基金行业,并迅速对做空股票采取了限制措施,而在此之前,在中国做空股票的交易成本已经相当高。对冲基金直到2013年才在中国获得合法地位。报道称,监管政策调整造成的结果是:世界交易所联盟的数据显示,上海的中国金融期货交易所股指期货合约交易量减少99%,从去年6月份的6100万张合约降至1月份的不到100万张。而这里一度是此类衍生品的全球最大市场。据报道,中资对冲基金的经理们表示,他们还不准备关闭在中国境内的公司。不过,在海外设立新基金将极大地扩展可交易的市场范围,大幅增加交易工具,如很受欢迎的在新加坡交易所交易的富时中国A50(FTSE CHINA A50)期货合约。(RWX)

【形势要点:非农数据向好可能加剧美联储内部分歧】
美国近日公布了劳动力市场重磅数据。数据显示,美国2月非农就业新增24.2万人,大幅好于预期;失业率维持在4.9%,仍为2008年来最低水平;平均小时工资环比跌0.1%,为一年来首次下滑。数据表明,尽管全球经济疲弱,但美国整体就业增长依然强劲。美国劳工市场正在经历1998年、1999年以来表现最好的两年。2月非农报告显示,美国平均小时工资同比增长2.2%,尽管这个薪资增幅比上月要放缓,但仍然处于相对较高水平,表明劳动力市场的闲置在减小。此外,2月劳动力参与率上升到62.9%,为一年来最高水平。这些数据都向耶伦传递了这样的信息:薪资在增长,那些过去不想工作的人回到了劳动力市场。分析称,最新非农报告可能加剧美联储内部分歧。一方面,旧金山联储主席John Williams,里士满联储主席Jeffrey Lacker、堪萨斯联储主席Esther George支持进一步加息。另一方面,一些委员们认为在全球金融市场动荡之际,美联储应对加息表现出耐心,这个阵营的官员包括达拉斯联储主席Robert Kaplan、波士顿联储主席Eric Rosengren和费城联储主席Patrick Harker。从当前的信息显示,美联储主席耶伦和副主席Stanley Fischer认为加息或是不加息都有各自的道理,但他们都没有给出自己的明确表态。(LWX)

【形势要点:新兴市场货币与股市齐涨能否持续?】
随着市场乐观情绪的升温,上周(2月29日至3月6日)新兴市场货币与股市齐齐大涨,创下今年以来最大周涨幅。其中,巴西股市领涨全球,圣保罗证交所指数上周涨幅达到25%。上周巴西雷亚尔涨幅达到6.6%,按收盘价算为2008年以来最大的周涨幅,也是上周全球表现最佳的货币。希腊股市的表现成为93个全球主要股指中相当亮眼的一个,投资者集体涌入令雅典股指3周内暴涨了32%。其他市场方面,印尼盾上周上涨2%,南非兰特和土耳其里拉分别涨超3%,在岸人民币上涨0.5%。印度股市本周涨幅为2011年12月来最大,印度标普BSE SENSEX指数涨了6.4%,香港恒生国企指数涨幅为6.5%。据报道,一项衡量20个发展中国家货币的指标上周涨幅扩大到3%,为10月9日那周以来的最大涨幅。MSCI新兴市场指数上周上涨6.9%,至790.97,从1月低点算起,该指数涨幅已经超过了15%。新兴市场的回暖与油价的反弹一脉相承:周五(5日)WTI 4月原油期货收涨1.35美元,涨幅3.91%,报35.92美元/桶,创1月5日以来最高收盘位,上周涨9.6%、录得连续第三周上涨。布伦特4月原油期货收涨1.65美元,涨幅4.45%,报38.72美元/桶,创2015年12月10日以来最高收盘位,上周涨9.3%。最近不少分析师都加入到看多新兴市场的阵营。贝莱德、富兰克林邓普顿以及高盛资管都对新兴市场未来表现越发乐观。PIMCO附属顾问公司RESEARCH AFFILIATES LLC日前表示,目前新兴市场资产估值非常便宜,可以称得上是“十年一遇”的机会。但同样也有人提醒,新兴市场仍然充满风险,一旦市场情绪转变,抛售也将如龙卷风般席卷而来。(RWX)

【形势要点:德银预计今年全球对冲基金规模将超3万亿美元】
德意志银行近日发布了第十四期年度替代性投资调查报告,受访者预计2016年对冲基金的资产规模将增长约5%,突破3万亿美元大关。首先,养老基金投资对冲基金的规模逐年上升——养老基金平均有8%的资金配置在对冲基金,较去年的7%有所增加。另外,有71%的养老基金受访者表示在使用投资顾问,这较2010年15%的比例大幅提高。其次,2015年表现位于前四分之一对冲基金的回报率超两位数——63%的受访者表示,他们表现最好的25%的对冲基金在2015年的收益率平均超过了10%;而表现最弱的25%的对冲基金平均亏损了5%以上。对冲基金收益水平的两极分化,突显投资者对基金管理公司选择的重要性,因此今年或将看到更多投资者在投资组合上的变化。德意志银行全球投资机构经纪业务联席主管阿什丽•威尔逊表示:“尽管2016年对于全球金融市场和对冲基金来说是充满挑战的一年,投资者依然执着于他们的对冲资金项目,调查中有41%的投资者计划在今年提高他们在对冲基金上的配置。”(RLEQ)

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.