安邦-每日金融-第4457期

〖分析专栏〗

【大宗商品市场并未发生趋势性反转】

〖优选信息〗

【形势要点:国内金融监管体制改革的几种可能方案】
【形势要点:个税改革应坚决向综合征收制度的方向转变】
【形势要点:托宾税可能成为限制外汇投机交易的政策选项】
【形势要点:退出欧盟将是影响英国金融稳定性的头号风险】
【形势要点:监管层摸底楼市配资或令首付贷平台陆续暂停】
【形势要点:数据显示中国正大幅增持日本短期债券】
【形势要点:中资并购成功与否要看技术提升成效】
【形势要点:女性互联网理财有哪些特点?】
【形势要点:与美国政府捆绑的高盛正在失去市场信誉】
【形势要点:股市与经济走势背离现象在多国显现】
【形势要点:延迟增加消费税可能导致日本评级下调】
【形势要点:经济低迷可能迫使俄罗斯大幅削减国防预算】
【市场:科技和互联网将是软银未来的业务核心】
【形势要点:负利率对日本金融市场的负面影响渐显】
【形势要点:罗斯柴尔德看衰2016年全球市场】
【形势要点:负利率将威胁欧元的储备货币地位】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【大宗商品市场并未发生趋势性反转】
2月份以来,国际商品市场普遍出现价格反弹的现象。国际油价开始上涨,其他大宗商品如铁矿石、黑色金属产品等价格也开始回升。前期近乎恐慌的市场情绪似乎减少了不少。
3月7日,布伦特原油上涨5.6%至每桶40.96美元,国际油价今年首次反弹至每桶40美元上方,1月中旬以来这一国际油价基准的涨幅达到了50.4%。就在同一天,国际铁矿石价格也跳涨19%,创2009年有记录以来最大日内涨幅。发送至中国青岛港的62%品位铁矿石飙涨至每吨63.74美元。此外,铜、铝和锌价自1月以来也反弹10%至25%。而3月8日上午,国内螺纹、热卷、焦炭、玻璃、焦煤、硅铁、锰硅、动力煤等黑色金属现货多头卷更是卷土重来,其中热卷、螺纹钢再度封涨停,涨幅分别达到8.00%、7.97%。
仅仅2个月前,大宗商品市场还弥漫着深度的悲观情绪。短时间内市场变化之快,不仅超出了一般人的预期,就连贸易商和常年从事相关产品交易的市场人员,很多也吃惊不小,搞不懂因何出现这样的变化,对未来有些看不清。那么,这轮的大宗商品上涨的原因何在呢?是基本面开始好转,还是资本市场对过去大跌后的回弹反应呢?
从安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,这段时期国际商品市场的上升,主要受市场情绪和预期影响,属于短期反弹,而非趋势性的反转。基于以下几点原因,我们判断此轮上涨不会持续太长时间。
就国际油价而言,此前油价在2月份下跌至26美元这一历史性低价后,遇到了市场多头的有力反击。而巴菲特、索罗斯等投资大师纷纷出手加码能源股的消息,也让市场对油市的信心增多。而沙特、俄罗斯等几个主要产油国达成冻结产量的协议,以及美联储加息预期弱化和美元小幅回落,也在一定程度上对油价起到了支撑作用。
但要看到,原油价格就此重回大幅反弹通道的概率也是比较低的。首先,全球经济目前处于深度调整阶段,复苏非常乏力。而石油价格往往与工业需求和经济增长同步变化。其次,当前石油供大于求的局面仍很严重,美国、欧洲等地的石油库存更是不断创出新高。从地缘政治的角度看,主要产油国为了达到以低油价迫使美国页岩企业停产甚至破产的目的,采取了打压油价的策略。目前北美有几十家油气生产商申请破产保护,未来可能有更多这类企业出现信贷违约。在此之际,沙特、俄罗斯等产油国不太可能让油价有大幅回升以至前期努力功亏一篑。
对于铁矿石和黑色金属商品的价格短期飙升,我们认为有几个推动因素。首先,日本、欧洲等经济体实施负利率政策后,有一部分资金从银行被挤压到了商品市场,提供了充足流动性。而国内1月份的天量信贷(人民币贷款新增2.51万亿)以及2月份的降准,都让国内货币供应更加宽松,推动资金流向高息资产甚至高风险资产。其次,从以往的市场规律看,在春节过后企业往往有补库存的需要,导致商品市场出现季节性上扬。补库存周期结束后,商品价格上升动能趋于不足,甚至会回落。第三、也是关键的一个因素,就是中央政府稳增长、去产能、提高供给质量、推动结构调整的政策措施,引发了市场对“僵尸企业”出清以及加大基建投资的猜想,带来了积极预期,而期货市场是根据预期进行阶段操作的。因此,这些天然资源类商品价格的止跌回稳,更多是受市场情绪和游资驱动的。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,中国经济未来几年很难走出下行趋势,第二产业将继续放缓,房地产建设活动也将持续萎缩,经济动力逐渐向服务业转移。而全球范围内,主要经济体(如日本、欧盟)依旧低迷,供应过剩和需求不足的问题短时间内很难改变。这些因素都将加长了商品市场的调整周期。因此,大宗商品长期上涨是没有基本面支撑的。此次上涨应该是前期持续大跌趋于稳定后市场在低谷的反弹,不是趋势性反转。
但此轮的商品市场变化,也显示出市场对国内的结构改革是抱有很大期望的。未来如果压缩产能、清理僵尸企业、企业减负增效等改革工作取得实质进展,供需失衡的问题能有所改善,那么大宗商品市场的预期将更趋向乐观,市场信心会比过去更加牢靠。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
此轮大宗商品价格回升,是前期持续大跌趋于稳定后市场在低谷的短暂反弹,不是趋势性反转。大宗商品的基本面并没有改变。未来大宗商品价格的持续反弹还需要来自基本面等更多因素的支撑。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:国内金融监管体制改革的几种可能方案】
国内金融监管体制如何改革?关系到金融监管权力的再划分以及金融机构和人事的调整,因此是市场和政府相关机构都高度重视的问题。目前此事还在改革方案研究阶段,各方都在提出自己的看法,以求在未来的决策中发挥更大的影响。从目前见诸讨论的方案来看,主要有如下五种方案:第一种是“顶层协调”方案,即在更高层次设立中央金融工作委员会或金融稳定委员会,统筹协调“一行三会”金融监管、干部管理与金融稳定职能,此外可能还设立金融国有资产管理委员会。第二种是“一行一会”方案,包括合并“三会”为国家金融监管委员会,与央行共同承担监管责任。第三种是“一行两会”方案,鉴于银行业金融机构在我国金融体系的系统重要性,首先将银监会并入中央银行构成“一行两会”基本格局;同时对证监会和保监会职能加以调整,其下辖的系统重要性金融机构和金融控股公司、系统重要性金融基础设施的监管交由中央银行管理,并剥离其行业发展目标以专注执法检查等微观审慎监管,而金融业发挥规划职能、金融业综合统计都由中央银行负责。第四种是“一行三会”功能重组方案,包括保持现有格局不变,“三会”专注监管目标(剥离其行业发展目标),对金融机构和业务实施微观审慎监管;同时将系统重要性金融机构和金融控股公司、系统重要性金融基础设施的监管和金融业综合统计交由央行负责。第五种是“单一央行”方案,即央行与“三会”合并成为兼顾货币调控和金融监管的“单一央行”。此外,有“两会”委员提出,在具体执行上,金融大部制改革应该先简政放权,先放掉不需要审批的事项,再进行合并;可以先将三个监管部门合并,然后考虑进一步实施一行三会“大统一”,这类似于上述第四种“单一央行”方案,但在执行上采取的是分步走方式。(LHJ)

【形势要点:个税改革应坚决向综合征收制度的方向转变】
财政部部长楼继伟日前在谈到未来的个税改革时,称今年将把综合与分类相结合的个人所得税法草案,提交给全国人大审议,根据条件分步执行,先做一些简单的部分,然后根据税收系统和大家习惯的建立,逐渐完善。这表明个税改革的长远方向将与国际接轨,向综合征收制度转变。应当说,目前我国的个税制度不是很合理,占有社会财富近一半以上的富人上缴的个人所得税严重不足,而工薪阶层的税负过重。我国目前实行的分类征收制度,对不同性质的所得分项计征,难以全面、完整地体现纳税人的真实纳税能力,从而造成所得来源多、综合收入高的人少纳税甚至不纳税,所得来源少、收入低的人反而多纳税的不公平现象。但与此同时,国际上很多国家包括比我们落后很多的国家,都已经实现了综合税制。这说明目前改革个税制度的大方向是对的,技术上也是可行的,对未来缩小社会收入差距、减少社会不公、释放居民更多消费潜力具有重大意义。国家要下更大的决心克服各种阻力,加快向综合征收制度的转变步伐。(NZJX)

【形势要点:托宾税可能成为限制外汇投机交易的政策选项】
国家统计局7日在《2015年世界经济回顾及2016年展望》中指出,2016年,世界经济面临的不利因素较多,其中一个是美国加息带来的不确定性。美联储与其他主要经济体中央银行的货币政策分化加剧可能会进一步推高美元,其他经济体货币将被动贬值,加大市场汇率风险,新兴经济体国际资本异常流动将加剧。据国际金融协会预计,2015年主要新兴经济体将面临27年来的首次资本净流出,总金额将超过5000亿美元,2016年还将面临3000多亿美元资本净流出。统计局表示,针对全球金融市场动荡增大的风险,我国可联合其他国家做好防范金融冲击的准备,例如实施双边或多边货币互换以应对短期流动性和偿债风险;另外,必要时可考虑采取限制国际资本流动的措施,比如征收托宾税限制外汇投机交易等。托宾税指对现货外汇交易课征统一的交易税,旨在减少纯粹的投机性交易。国家外汇局有官员此前曾表示,托宾税值得一试,因为它比行政手段更加透明,效率更高。对于波动性比较大的资本流动,在资本账户开放之初就设计一套内嵌式的托宾税体系,可能刚开始税率只是零,在资本流动形势变化的时候再上调。(RLEQ)

【形势要点:退出欧盟将是影响英国金融稳定性的头号风险】
英国计划在6月23日就是否退出欧盟举行全民公投。随着时间临近公投,英国社会各届围绕退欧公投的争议和辩论日益激烈。英国央行行长卡尼(Mark Carney)今天(8日)表示,英国退出欧盟将是影响英国金融稳定性的头号风险,并有一定潜力放大预先存在的金融稳定性风险。在接受国会长达三个小时的询问时,卡尼谈及了英国退欧对金融市场的影响。卡尼表示,英国退欧可能影响人们的信心与投资,将使英镑贬值,推高债券收益率。英镑受到包括货币政策在内的多种因素影响,而英国退欧公投已经增加了英镑期权的波动率。如果英镑显著下跌,将会对英国央行构成挑战。他还警告,毫无疑问,英国退出欧盟将导致一些银行搬离伦敦,并使得英国失去进入欧盟这一单一市场的资格。英国届时将丧失监管影响力。目前,一些金融企业已经开始为这种可能性做准备。不过,卡尼也强调,英国央行有能力实现通胀目标,生产率仍然是一大挑战。如果英国退欧,英国央行将尽一切可能维持英国的金融稳定。英国央行将为银行们提供数十亿英镑的额外流动性,以免市场在公投期间无法正常运行。类似的措施曾经在金融危机期间使用,当时,英国的银行业从英国央行借出了最多1800亿英镑。卡尼还称,英国央行并没有对选民是否应该投票选择留下还是退出欧盟作出正式的建议,该行将不会就退欧一事发布报告。(LHJ)

【形势要点:监管层摸底楼市配资或令首付贷平台陆续暂停】
近期,楼市火热的背后,杠杆资金尤其是场外配资已经引起监管层的高度重视。据悉,为防止楼市配资重蹈去年股市配资的“命运”,监管层正密切关注部分地区房地产行业融资风险,深圳金融办已在摸底楼市配资情况,而对于此前能够在短短几个月内就将首付贷”业务做到几个亿的P2P平台,目前也开始缩减此类业务。根据深圳住房市场调查,“首付贷”产品主要由互联网金融平台、地产中介设立的小额贷款公司等发起,甚至有银行介入其中,为购房人变相发放可用于首付的贷款。而该类产品一般最低可贷1万元,最高可贷到房屋总价的20%,利率大多在8%-12%之间,较银行贷款利率稍高。数据显示,目前市场上利用银行以外“加杠杆”配资入楼市的购房者比例大概在5%-10%。单就中介行业而言,通过“场外配资”实现购房成交金额或早已超过1万亿元。此前各大中介公司宣传数据显示:链家约有2100亿元使用了杠杆成交,房天下大约2000亿元,我爱我家大约也有800亿元。如果“银行按揭+首付贷”双重杠杆叠加,各种首付贷款已可将首付比例降低至10%甚至5%,杠杆率放大了10-20倍,而部分企业还可以提供契税贷款,使风险进一步加大。分析人士指出,当前加杠杆更多不是从商业银行系统进入,而是依托其他互联网金融平台,此类担保机制并不健全,一旦楼市出现任何问题,场外配资将极大的加剧波动风险,引发连锁反应。据了解,目前已有首付贷机构出于风控考虑,降低可贷金额,放弃部分市场,预计未来会有更多的首付贷平台因监管层的有意控制而陆续暂停此类业务。(RLN)

【形势要点:数据显示中国正大幅增持日本短期债券】
日本财务省和日本央行8日披露的数据显示,中国1月份买入了1.97万亿日元(174亿美元)的日本货币市场证券,创下2005年以来的纪录高点。在中国外汇储备持续下滑之际,瑞银对此指出,中国增购日本短期债券可能是分散投资、扩大投资货币范围措施的一环。中国去年净买入6.1万亿日元(532亿美元)的日本货币市场证券,同样创2005年以来年度新高。彭博数据显示,经过借出美元换取日元的调整,日本3个月期国库券给的固定票息相当于1.05%。瑞穗证券首席市场经济学家上野泰在一份研究报告中表示,中国可能借入日元,用以购买日本短期国库券,创造短期利润。他表示,中国相关部门似乎在卖出美国国债,并选择债券到期时不把收入进行再投资来增加美元头寸,这么做使他们有资金进行干预,卖出美元支撑在岸人民币汇率。日本经常项目数据显示,中国似乎并没有把所有资金以美元存款形式持有,而是利用这些资金借入日元,把日元投资到日本短期国库券。此前,美国财政部二月中旬发布的国际资本流动报告(TIC)显示,美国国债最大海外持有者中国12月减持美债184亿美元,至1.25万亿美元,创10个月以来新低。加之比利时当月大幅减持的219亿美元美债,中国12月或共减持逾400亿美元美债。(LWX)

【形势要点:中资并购成功与否要看技术提升成效】
近年来,中国企业开展对外并购是市场关注的热点,而将高铁技术推广至国际市场也是当前中国所需。据报道,一款为我国高铁量身定做的高性能IGBT模块,经株洲中车时代电气股份有限公司科研团队集体攻关,已完成测试验证与地面试验,不日将替代国外进口产品,装备到高速动车组上。公开资料显示,IGBT即绝缘栅双极晶体管,是能源变换与传输的核心器件,俗称电力电子装置的“CPU”(中央处理器),在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域应用极广,但其技术和市场一直被国外垄断。早在2008年,株洲中车时代电气股份有限公司走出国门,成功收购英国丹尼克斯半导体公司75%的股权。紧接着在英国成立海外研发中心,成为我国第一家全面掌握IGBT芯片技术研发、模块封装测试和系统应用的企业。2014年6月,我国首条8英寸IGBT专业芯片生产线在株洲投产,打破了国外对高端IGBT技术的垄断。2015年,中车时代电气收购英国SMD公司,中国装备成功进入深海机器人产业领域。仅用不到8年,中车时代电气走完了国外同行30年的道路,通过持续创新,形成了自己的技术特色,在高压IGBT芯片制造技术上实现了超越。通过采用技术研发与市场开拓两轮驱动,中车时代电气完成了从650伏特到6500伏特全谱系IGBT芯片研发,快速实现了产业化。过去一年,中车时代电气技术裂变发力,在市场上产生了令人瞩目的“乘数效应”。在我们看来,通过并购获得技术,再实现技术开发的延伸,也是一条中国企业走向全球化值得借鉴的路径。(RTXS)

【形势要点:女性互联网理财有哪些特点?】
近年来,财富管理成为中国家庭普遍关注的问题,而女性理财需求也呈现出爆发式增长的态势。尤其是随着互联网金融的普及,这种低门槛高效率的理财方式深受女性青睐。有利网近日发布的《2016有利网女性理财报告》显示:(1)85后成互联网理财主力军。报告显示,85、90后投资人在女性理财群体中的人数占比达到45%,相比去年增长7.6%,而60、70后女性投资人的占比下降8%,投资热情有所下降,互联网金融的女性投资人正呈现年轻化趋势。但值得注意的是,虽然“60后”女性在女性投资人中的占比只有14%,数量上还不及90后,但却是互联网理财中的真“土豪”。她们的人均投资额为12.9万元,是90后人均投资额的9倍,是85后人均投资额的3倍多,比同龄男性投资人的平均水平高出2.5万元。(2)“富女”理财时代到来。除60后女性以外,其他年龄段女性投资人的人均投资金额都远低于同龄男性。但是2016年数据显示,女性投资人的人均投资额与同龄男性之间的差距正在逐渐缩小,85后男女平均投资额已经基本持平,90后的男女平均投资额差距缩小至3200元,而70后和85前女性投资人已经实现逆袭。(3)女性理财更爱用APP。数据显示,从2015年3月开始,移动端用户数量飞速增长,超越PC端成为最主要的投资方式。到2016年1月,通过手机APP进行充值的投资人人数已经是PC端的6倍,投资额度达到PC端的3倍以上。(4)北上深广女性投资人继续领跑。最新排名显示,在女性投资人最多的20个城市中,北京、上海、深圳、广州四地依然排在前四位。从地域分布来看,一线城市女性投资人最多,二线沿海城市、中部、西南地区紧随其后。与去年相比,苏州、成都等地区理财意识增强,排名大幅上升,去年未入榜的无锡、石家庄今年投资人数大幅上升,成为榜单上的黑马。(RTXS)

【形势要点:与美国政府捆绑的高盛正在失去市场信誉】
去年,高盛曾经在报告中提出2016年六大推荐交易。在2016年开始还不满40天的时间里,就有五大推荐交易被止损出局。这五大交易分别是:1)做多美元兑欧元、日元交易。2月9日,高盛关闭了这项交易,损失约为5%;2)做多美国10年期通胀挂钩国债收益率。1月18日,高盛关闭了这项交易,损失为21个基点;3)同权重做多墨西哥比索和俄罗斯卢布,以及同权重做空南非兰特和智利比索的交易。1月21日,高盛关闭了这项交易,损失大约为6.6%;4)做多美国银行大盘股指数,并剔除标普500指数。1月11日,高盛关闭了这项交易,损失为5.4%;5)押注意大利和德国的长期利差收窄。高盛这项交易上的损失大约为49个基点。而实现盈利的交易是,做多新兴市场非商品出口国一揽子股指、做空新兴市场50大银行股,这项交易实现了3.9%的盈利。但这项交易也在3月被关闭。媒体报道称,黄金投资者今年快被“乌鸦嘴”高盛弄疯了。高盛集团“名嘴”、大宗商品部门主管Jeffrey Currie 2月16日发布报告称,对中国因素、石油和负利率的担心在黄金和其他金融市场可能已被夸大,近期黄金因全球经济状况忧虑而录得的涨幅过高,建议通过高盛商品价格指数(GSCI)的展期指数作空黄金。他预计三个月后金价将降至1100美元,一年后跌至1000美元。但“有趣”的事情发生了,高盛发布看空报告后,金价就“唱反调”似地再度飙升。金价在2月18日更是大涨逾2%,报1234.50美元,在触及日低后稳步反弹约35美元。不仅如此,高盛喜欢玩“打太极”。最典型的事例表现在对原油的预测上。高盛在年初发布的报告称,尽管油价已经跌破30美元/桶,金属交易也创最低记录,但2016年将迎来大宗商品“全新的牛市”,但同时话锋一转,认为在“承认”原油有蓄力反弹的说法后却给出了一系列原油反弹的阻碍信息,这样看来对交易者来说是一个“空头太极”说法。尽管在当前动荡的金融市场中作出正确的方向性选择很难,但有评论早已指出深层原因。在人们眼里,高盛似乎只是一家美国投行,买卖是它的本分。其实不然,它与美国政界有着千丝万缕的关系。如果说2001年之前,高盛与政界的高层互动大多仅限于美国,此后10年,其触角已延伸至中国、希腊、意大利、英国、澳大利亚等国,并影响着各国政府决策制定。正是由于与美国政界关系密切,现在的高盛可谓是要风得风、要雨得雨。2008金融危机、2010的欧债危机,高盛都是绝对的主角。因此,高盛为了背后的利益操控,不惜损害自己的信誉甚至付出损失大量金钱的代价。(NZJX)

【形势要点:股市与经济走势背离现象在多国显现】
股市可以看做一个衡量投资者如何看待该国未来经济走向的一个领先指标。但巴西股市最近的表现和该国经济可谓背道而驰,成为股市和经济表现完全背离的最新例证。巴西经济表现糟糕至极,而该国股市却成为今年表现最佳的市场之一。以美元计巴西股市BOVESPA指数今年迄今上涨14.1%,仅次于邻国阿根廷,2016年至今阿根廷股市上涨了14.7%。仍在困境中苦苦挣扎的诸如俄罗斯、南非等其它经济体,今年亦上演了同样剧情。巴西、阿根廷和其它一些国家经济陷入困境的一个重要原因是,过去两年来大宗商品价格遭遇重挫。许多发展中国家的经济发展依赖铁、大豆和咖啡等大宗商品的出口。但最近,大宗商品价格出现反弹,油价自2月中旬触底后一路上扬。周一,铁矿石价格大涨16%。今年迄今甚至大豆的价格都出现了上涨。大宗商品价格的反弹推动许多新兴市场出现上涨。俄罗斯股市上涨7.8%,南非市场指数上涨近4%,墨西哥股市上涨4.6%,这些国家的表现要远好于美国股市:标普500指数今年迄今下跌2.5%。(RWX)

【形势要点:延迟增加消费税可能导致日本评级下调】
在“安倍经济学”的“三支箭”中,增加消费税对日本财政来说具有重要意义。不过,安倍政府2014年将消费税从5%上调至8%,让日本陷入衰退。这使得安倍政府将原定2015年10月实施的第二阶段加税计划延后了一年半。目前,安倍及财务省都坚持消费税将在13个月后将从8%升至10%,许多忧心日本庞大债务的经济学家对此也表示支持,尤其是在参议院夏季大选前,正进行将调高政府支出的行动。不过,一些政府官员和执政党人士却悄悄地展开对策,想第二度推迟这不受欢迎的消费税上调举措。日本内阁官房参赞本田悦朗表示,考虑到日本经济的具体情况,推迟实施比较好。据称,日本的经济部门已就消费税影响进行了非正式研究,预期今年春天的工资增幅无法完全覆盖提高消费税的负面影响。因此,日本首相安倍晋三将在第一季度GDP等数据出笼后(5月)再做决定。不过,惠誉和穆迪这两家国际评级机构3月7日警告日本,一旦延迟提高消费税将增加财政负担,这将影响日本的主权评级。近年日本政府负债比率相当于GDP的200%以上,惠誉亚太主权评级主管Colquhoun表示,如果日本延迟加税,又没有相应的财政措施取代,日本的赤字将会增加,债务上升将比目前想象的快很多,这对日本信贷评级不利。穆迪也认为,延期加税将增加政府财政负担,倘若日本不推行结构改革、生产力没有大幅提升,经济增长、财政赤字等目标都难以达成。(BZJX)

【形势要点:经济低迷可能迫使俄罗斯大幅削减国防预算】
俄罗斯决定削减国防预算,凸显了西方制裁与油价下跌打击了俄罗斯经济,并已冲击到政府财政。该国经济去年萎缩了3.7%,今年预料再萎缩1%,使国家无法再负担庞大军费。据新加坡《联合早报》网站报道,俄罗斯国防部副部长舍夫佐娃近日说,俄罗斯领导层决定将2016年的国防预算削减5%。一旦获总统普京签署批准,这将是普京2000年上台以来幅度最大的一次国防预算削减。报道称,作为普京重振俄罗斯军事力量计划的一部分,俄罗斯此前不断提高国防预算。普京在2011年担任总理时,宣布将在2020年之前投入23万亿卢布(约2.1万亿元人民币)重振军队与更新老旧军备,俄罗斯在乌克兰与叙利亚的军事干预行动,更提高了强化其军队的重要性。报道称,如今俄罗斯却决定削减国防预算,凸显了西方制裁与油价下跌打击了俄罗斯经济,现在也已冲击到政府财政。俄罗斯财政部早前呼吁各部门,统一削减10%预算。俄罗斯经济去年萎缩了3.7%,今年预料再萎缩1%,使该国无法再负担庞大的军费。去年俄罗斯国防预算削减了近4%。报道称,俄罗斯2016年军费开支原本预计达3.14万亿卢布,相当于国内生产总值的4%;如果削减5%,这一预算将减少约1600亿卢布。(RWX)

【市场:科技和互联网将是软银未来的业务核心】
日本软银集团计划将自身分拆为两家公司,一家专注于成长较为缓慢的国内移动通讯业务,而另一家公司负责软银在海外的科技领域投资,由谷歌前首席业务官、软银总裁尼科什•阿罗拉(NIKESH ARORA)领导。此次重组是软银将两大核心业务作为未来增长引擎的战略的一部分,对科技和互联网企业的投资将成为软银未来推动增长的核心,作用至关重要。目前软银集团的海外投资包括:持有美国斯普林特公司的80%的股份、阿里巴巴集团的32%的股份、以及对包括游戏开发商Supercell在内的另外几家科技公司的投资。中国的滴滴快的以及印度电商公司Snapdeal也是软银集团海外投资组合的一部分。软银集团的国际投资部分,总价值约8万亿日元,拆分后阿里巴巴等海外企业的股权将被转移至阿罗拉负责的国际业务公司。软银集团在2015年5月份宣布了这一战略,表示将从一家拥有全球资产的日本公司转型为一家力争实现长远可持续发展的全球企业。而日本最大证券公司野村则表示:“鉴于软银海外业务规模越来越大,分拆合情合理。这有利于提高软银对市场的反应速度,也允许国内和国外业务相互竞争。”(LZJX)

【形势要点:负利率对日本金融市场的负面影响渐显】
日本央行1月29日宣布了负利率政策,希望借此降低企业与家庭举债成本,提振贷款需求并鼓励人们投资收益较高的资产。但负利率政策对金融市场的不利影响却在不断显现。据《日本经济新闻》8日报道,面对负利率造成的艰难状况,管理货币市场基金的11家日本资管机构全部计划清盘旗下货基,将变现资金分给投资者。报道援引未具名消息来源称,日本央行(BOJ)刺激信贷活动与经济增长的策略压缩了收益空间,资管机构认为最安全的做法是在基金跌破面值前变现返还投资者。这些公司先前已停止接受货币市场基金申购。报道称,野村资产管理株式会社计划8月份将清盘变现的资金返还投资者,大和证券投资信托株式会社计划10月返还投资者。报道称,三菱日联资产管理公司正准备4月或5月兑付投资者。(RWX)

【形势要点:罗斯柴尔德看衰2016年全球市场】
随着中央银行政策制定者们的预期变得越来越悲观(越来越实际),罗斯柴尔德对现在的顽疾一点也不吃惊:“市场条件进一步恶化了,这并不让人震惊…市场条件恶化到了如此的程度,以至于暴风并没有过去;实际上,我们正处于暴风的中心。”在这个基础上,罗斯柴尔德指出了“令人畏惧的重重问题”,并对那些对美国经济盲目乐观的人提出了警告,“2016年可能会比2015年下半年还要更艰难。”罗斯柴尔德给投资者的信中说,我们发布的半年度申明奠定了警报信号的基调。在这篇半年度申明的结尾,这样写道“现在的市场气候是暴风并没有过去”;事实上,在2015年第四季度,我们对全球股市越来越担忧,并且随着经济前景的暗淡,我们削减了对股票的投入,许多公司也报出了令人失望的盈利情况。投资者面临的重重问题是很让人畏惧的:1、量化宽松的龙头正在关闭,不管怎么说,量化宽松对资产价格刺激的影响即将终止。2、中国的经济增速出现了放缓,并且放缓的程度还不得而知。3、至少在未来的一段时间内,中东的问题很可能是无法解决的。4、中国和欧洲经济体的进步是让人失望的。5、希腊同样是充满了大量问题,而现在希腊又不得不应付前所未有移民浪潮带来的挑战。6、过去的几年内,我们见证了债务的爆炸式增长,这大部分的债务来自于新兴市场国家。在大宗商品价格崩溃的时期,这些新兴国家不得不用价值经过重新调整了的美元(指美元升值)来偿还债务。这导致了诸如巴西,俄罗斯,尼日利亚,乌克兰和哈萨克斯坦在内的国家深陷泥潭。7、英国在接下来的几个月内有可能退出欧盟,这是一个悬而未决的政治问题。在股市估值相对较高的时候,投资者面临的上述风险显然是很重大的。(RLEQ)

【形势要点:负利率将威胁欧元的储备货币地位】
当负利率俨然已经成为发达地区央行最热门的政策工具时,德国商业银行的分析师团队却犹如泼冷水般地警示道,长期的负利率政策有可能导致欧元失去国际储备货币的地位!据报道,该行在最新研究报告中指出,由于外国的央行不能投资负收益的资产,因为当收益重新转正的时候也没法迅速获得回报,可以说负利率政策已经危及欧洲央行作为储备货币发行者的利益了。对于新兴市场而言情况尤甚。因为众多新兴市场国家和地区所持有的欧元外汇储备收益率为负值,那意味着日后欧元在新兴市场的储备将很有可能进一步减少。就短期前景而言,欧元的储备货币的地位恐怕仍免不了受到威胁。由于欧元区存款实行负利率且大量国债的收益率接近零,全球各国央行正在减持欧元储备。在这种趋势之下,市场方面预期欧元兑美元汇率可能很快将跌至平价附近,但要长期保持在平价以下则较为困难,毕竟许多国家都跟欧元区有着大量贸易往来,仍需持有相当一部分欧元储备作为结算使用。而在上周的时候,澳大利亚联储已经宣布在储备货币中减少持有欧元,增持韩国元。(RWX)

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