高杠杆毁灭中国股市与楼市

作者: 叶檀

中国高利贷加上互联网会怎么样?在中国楼市、股市表现得淋漓尽致。

肖钢任上,中国股票市场最大的弊端是场外加杠杆,加到无法控制的地步,笔者亲眼看到,一个小报摊支个木板,上写着可以融资。接到的融资电话更是不计其数,或者是成为银行的中介,或者是理财公司的中介,这说明中国在水面下的一大笔钱有自己的财富逻辑,要撬动某个市场是非常容易的事。

有人可以拿到机构的资金,有人可以通过高息获得草根阶层的资金,而在互联网的背景下,这些资金积少成多、聚沙成塔,迅速影响某个市场。

与此同时,监管是滞后的,去年股灾之时,不知道场外杠杆有多高,今年一线城市与核心城市楼市价格节节攀升,仍然不知道场外杠杆有多少。

大风起于青萍之末。去年7月,王新宇发表了文章《明年目标过万亿:神一般的链家“自宫”后就能飞吗?》分析的是链家的模式,当时这些模式就处于暴走状态。2014年二手房中介销售额2600亿,今年预计将达到6000亿,明年目标要达到过万亿。超过行业老大万科年销售额。

根据当时的北京二手房交易行情,链家的交易手续费是2.7%,2000亿的收入,带来的交易费用是54亿毛收入。另一篇文章《链家“自宫”谁会死?》江湖流传,文章中透露出一个小秘密:链家金融很是了得,仅此一项“副业”年收入高达40亿,中介交易监管资金常态下沉淀额超过200亿。按照这个数字计算,中介收入的毛收入有至少有60%以上作为佣金支出,由于区域差异,有地区的佣金比例还要少于这个2.7%,剩余部分要支持扩张的链家门店体系。

去年已有人对担保、理财等合于一体的模式提出质疑,房地产自融自销是条高风险之路。中原地产张大伟表示,链家的闭环对行业有三大影响:1,定价权一家独大;2,企业利益最大化,在一条产业链独大完整交易过程中,所有的服务都是为了利润最大化,比如首付要做资金池,资金池的钱用来给购房者做首付贷。这样的模式必然会导致客户服务出现问题;3,一旦出现风险,可能就是巨大的风险。一旦房价下跌、理财收益率下行,其中任何一个环节很可能都会因为缺少监管而出现大的问题。

链家现在否认了这些指控,就像当初恒生电子否认了指控一样。此时,上级监管部门的调查又是滞后的,类似于链家这样的模式到底有多少家,场外资金到底有多少,我们只能靠推测。

在封闭链条中,理财产品与资金对接,资金与楼市交易需求方对接,通过控股的或者相差的保险机构进行担保,最终通过房产质押、短期周期等方式控制风险,其实是把传统的民间高利贷核心模式复杂化了之后搬到网络上,搬到房地产行业中。

在特定的环境下,金融弊端以及监管滞后被放大到离谱的程度。从2014年年底开始模式兴起,到现在没有一个部门为这些模式表态。直到2016年3月9日,央行副行长潘功胜才在政协小组会讨论时表示,解决目前的一线住房上涨问题,需要一些综合措施。央行正与住建部、银监会等部门商量,准备开始对一些房地产市场、房地产企业、房地产中介机构参与金融业务进行治理,若没有资质,将不能跨界经营。有表态比没有好。

中国高利贷模式在互联网金融下流入股票市场,成为股灾的起因之一。A股加高杠杆之后获得最大收益的就是A股的既得利益阶层,他们才能掌握节奏,才了解上市公司的真实情况。

2015年A股剧烈震荡,大涨后暴跌,但融资再融资创出新高。据Wind数据显示,2015年有586家上市公司完成定向增发,规模超过12174亿元。这两组数字均创出历史新高。以“变动截止日期”作为统一口径,2015年1175家上市公司大小非在2015年合计减持金额高达4566亿元,相比去年同期的2100亿元增加了一倍多,同时创下A股史上的新高。而通过违法的资金进出、程序化交易,伊世顿公司获得了数千倍收益。这样的市场莫名其妙加上高杠杆,一旦去杠杆就形成股灾。

2015年尽管是震荡年,却是大小非与上市公司融资的丰收年,根据历史数据,这样的丰收与上市公司业绩与投资回报的关联性不高。

在内幕交易市场、不成熟市场,加杠杆是致命的。杠杆加得越高、市场越疯狂,普通投资者的结局越悲催。必须强调,楼市一旦崩溃比股市更可怕,因为中国城市中产以上阶层的财富表现形式、地方政府的融资抵押品都是房地产。

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分类: 经济 标签:
  1. 匿名
    2016年3月12日12:23 | #1

    不管你们敌对势力如何唱衰,我党信心总是满满的——
    咬定印钞不放松,立根原在楼市中。千升万涨还坚挺,任尔东西南北风。

    只要是泡沫没破裂,小民照样吃香喝辣,不用去考虑那么多。想多了也没用,国家大事,关我屁事!国家大事关心了也没用,我是能阻止泡沫继续膨胀呢,还是能刺破泡沫呢,都不能!我是能像傻逼牛刀或如松那样屡屡发出惊世预言,又屡屡落空还恬不知耻自吹自擂?牛刀说过了多少次美指会大涨,结果美指一跌他必须找借口圆他之前的谎,如松预言多少次了中国经济危机爆发,结果从来没一次准过,还大言不惭地发出各种预言,有时还预言气候和能源科技革命,似乎他牛逼得各方面都是专家内行,郎亦狭矣,泡沫未破而顷刻君之谎言先行破灭,徒增笑耳!小老百姓没你们大仙那么会算卦,也不去操那份闲心。你们爱闲吃萝卜淡操心,你们操好了。做一天和尚打一天钟,活一天算一天。泡沫破了,要死又不是死我一个,要死大家一起死!

  2. 匿名
    2016年3月12日23:09 | #2

    中国政府就靠卖地卖房子赚钱了,屡屡在一线城市拍出惊人的地王,还没开工楼面价就达到惊人的高价,说明什么?只说明一点,中国政府靠土地财政的卖地赚钱是无底线的。同样是专制政府,新加坡专制政府就节制多了,没听说过新加坡政府为了卖地赚钱,就屡屡弄出什么“地王”价格来。反倒新加坡有组屋计划,让国民买得起。
    在中国,最有钱的是房地产业的人,或者炒房起家的人,王健林:中国首富,靠房地产起家,中国有名的富翁大多与房地产有关,任志强、王石等等都是,那些互联网巨头也参与过多起房地产生意,马云、马化腾、李彦宏等等都是。

    现在,无论中国政府还是中国人民,都认准了只有房地产才是唯一最能赚钱的手段,炒房都炒到欧美、澳洲、南非等世界各地了,在全球范围内疯狂买房,就认准房子是最值钱的。

    一旦欧美发达国家科技水平达到建房不再用钢筋水泥的先进程度,全球房价都会像石油一样跌得很惨,这个事情五十年内定会发生。
    连中国政府里有识之士和他们的智库自己都承认,建房可以不用钢筋水泥,未来智能环保型建筑必然会像搭积木一样。

    所以,中国政府和中国人民现在的抢房购房炒房行为就是急功近利的一勺子买卖,现在都在普遍认为房子是最值钱也最保值的金融产品,未来将会证明这种认知是很不靠谱的。

  3. 汤润芝
    2016年3月13日00:43 | #3

    匿名 :
    中国政府就靠卖地卖房子赚钱了,屡屡在一线城市拍出惊人的地王,还没开工楼面价就达到惊人的高价,说明什么?只说明一点,中国政府靠土地财政的卖地赚钱是无底线的。同样是专制政府,新加坡专制政府就节制多了,没听说过新加坡政府为了卖地赚钱,就屡屡弄出什么“地王”价格来。反倒新加坡有组屋计划,让国民买得起。
    在中国,最有钱的是房地产业的人,或者炒房起家的人,王健林:中国首富,靠房地产起家,中国有名的富翁大多与房地产有关,任志强、王石等等都是,那些互联网巨头也参与过多起房地产生意,马云、马化腾、李彦宏等等都是。
    现在,无论中国政府还是中国人民,都认准了只有房地产才是唯一最能赚钱的手段,炒房都炒到欧美、澳洲、南非等世界各地了,在全球范围内疯狂买房,就认准房子是最值钱的。
    一旦欧美发达国家科技水平达到建房不再用钢筋水泥的先进程度,全球房价都会像石油一样跌得很惨,这个事情五十年内定会发生。
    连中国政府里有识之士和他们的智库自己都承认,建房可以不用钢筋水泥,未来智能环保型建筑必然会像搭积木一样。
    所以,中国政府和中国人民现在的抢房购房炒房行为就是急功近利的一勺子买卖,现在都在普遍认为房子是最值钱也最保值的金融产品,未来将会证明这种认知是很不靠谱的。

    新加坡哪里“专制”了?
    一个非资源型国家,全民进入发达国家,靠专制能顶用,那非洲、南美那么多军政国家怎么没发达?

  4. 匿名
    2016年3月13日01:00 | #4

    马云丑人多作怪讨厌的人就是我喜欢的人,被马云欣赏的人轻则一贫如洗,重则送上身家性命,我既不是阿里巴巴员工也不是客户,下辈子也不想和这个公司有一丝联系

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