安邦-每日金融-第4462期

〖分析专栏〗

【稳定是发展资本市场的核心工作】

〖优选信息〗

【形势要点:十三五纲要草案为何删除设立战略新兴板?】
【形势要点:官方表态后P2P平台首付贷开始得到抑制】
【形势要点:国内银行将事实上开启一轮新的债转股】
【形势要点:发改委准备将消费金融公司试点推至全国】
【形势要点:彭博披露中国已起草托宾税相关规则】
【形势要点:对冲基金开始根据卫星制造业指数观察中国经济】
【形势要点:市场预计国内金融业营改增可能延期】
【形势要点:中石油可能纳入本轮国企改革试点】
【形势要点:中邮推出贷款生二胎的消费金融产品】
【形势要点:国内投贷联动业务有哪些模式?】
【形势要点:国内房企发行公司债的热情不减】
【形势要点:欧洲央行可能依然面临无债可买的局面】
【形势要点:全球汇率“抛锚”潮仍在持续】
【形势要点:新兴市场企业将迎来债务偿还高峰期】
【形势要点:巴西可能会首次出现连续两年经济衰退】
【形势要点:低油价推高美国高收益债券违约率】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【稳定是发展资本市场的核心工作】
在日前举行的“两会”例行记者会上,新任证监会主席刘士余和保监会主席项俊波,都谈到了今后发展资本市场的看法,特别是刘士余主席的谈话,还涉及到注册制搞不搞、怎么搞的问题,以及中证金是否退出、今后是否仍要救市等热点问题。总体来看,让股市保持稳定,修复市场脆弱的心理、让股市休养生息,以便未来能更好地扮演好给企业输血的角色,成为了今后一段时间建设资本市场的指导方向。
谈到注册制时,刘士余首先明确这个制度未来是必须搞的。但他也强调在多层次资本市场搞好之前,注册制不宜推出,这里有一个先后顺序的问题。他说,党的十八届三中全会的《决定》提出健全多层次资本市场体系,推进注册制改革,多渠道推动股权融资,这几项改革是相互递进的关系,搞好多层次资本市场是注册制改革的重要前提条件。他还指出,启动注册制改革与现行行政审批制、核准制之间制度转换所需要的一系列配套的规章制度,需要相当长的一个过程进行研究论证,必须充分沟通、形成共识、凝聚合力,注册制是不可以单兵突进的。
刘士余还谈到了维护股市信心的几点措施。首先,对于市场投资者关心的中证金护盘救市资金是否会逐步退出一事,刘士余称没有考虑这事,并表示未来的较长时间内谈中证金退出为时尚早。其次,对于去年的救市措施,刘士余认为当时果断出手是十分必要的,否则会引发更大规模的恐慌,引发系统性的金融风险。他称今后当陷入市场完全失灵、连续失灵的情景时,仍然应当果断出手。
第三,刘士余明确宣布熔断机制未来几年都不会再搞,理由是国内资本市场中小投资者占绝对主体,未来几年这个市场主体结构也不会发生根本性的变化,熔断措施实施时对大陆资本市场的主体结构“考虑欠周”,这个机制没有牢牢立足于中国国情,导致效果与初衷背离。他强调,政府的职能不能动摇,就是维护资本市场的公开、公平、公正,离开“三公”原则就谈不上对消费者权益的保护,谈不上对中小投资者权益的保护。只有保护好中小投资者的权益,才能促进中国资本市场稳健发展。
与此同时,保监会主席项俊波也表示,险资举牌也是稳定股市之举,去年共有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票,投资余额是3650亿元,占整个保险资金运营的余额是3.3%,5%都不到,是很小的比例,总体风险可控。项俊波指出,加大股权投资是今后一段时期国家大力发展直接融资的大方向,暗示险资会进一步加大在股市中的股权投资规模、加大股市维稳力度。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,目前国内银行业的盈利模式和监管模式,决定了当经济处于上行期,银行会锦上添花,主动、过度的放贷给企业;而一旦经济进入下行期,银行却很难做到雪中送炭,使下行的经济雪上加霜。因此,未来的发展方向是“股权型”关系的资本经济,让金融机构将钱“投”给创新企业和创业企业,占有企业股份。当企业经营困难时,股权能够风雨同舟;企业高速增长时,它会获利退出,调节经济增速,使经济可持续发展。这就要求未来的企业按照上市公司的标准去发展,只要有好的想法和创意,只要敢于创新,就有可能到资本市场进行大众融资、发行股票,再利用资本增长方式去发展。因此,从长远发展角度看,国家必然会实行IPO注册制来降低企业上市门槛,引导社会资金流向初创型企业,帮助其实现直接融资,从而激发大众创业的热潮。
但正如几任证监会主席总结的那样,从交易制度到交易者、监管制度,中国资本市场还很不成熟,只有先全面加强监管,加强配套措施建设,然后才能谈注册制。据媒体披露,证监会等部门正在筹备出台IPO先行赔付规则,对于投资者因欺诈发行等严重违法行为而遭受的损失,由承担保荐责任的保荐机构基于事先的承诺赔付投资者,并相应取得向发行人依法赔偿的权利。由于我们没有集体诉讼制度,以及举证责任倒置的安排,投资者依靠司法维权异常艰难。如果该报道属实,那拟定中的先行赔付规则,就是基于目前国内市场法制诚信环境来保护投资者合法权益的一种探索。
从安邦咨询研究团队看来,只有更多类似这样的配套措施出台并逐步完善,才有可能让公司上市闯关不再任性随意,让上市公司信息披露机制和事中事后监管更加严格,提升上市公司质量,减轻新股“泥沙俱下”对市场和投资者的伤害。在这个工作完成之前,注册制不太可能出台,未来2-3年内推出注册制的概率不是很高。几位负责人的讲话已经表明,中央对发展资本市场的态度更加谨慎了,先稳住阵脚、稳住市场情绪、给市场和投资者增加一些信心和安全感,成为了当前和今后一段时间决策曾的首要目标。也唯有这样,才可能为股市发挥好直接融角色打好基础,让国企和民企通过股市融资增强生存力和竞争力、进而稳定经济局势成为可能。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中央对发展资本市场的态度更加谨慎,稳住市场预期、给市场和投资者增加一些信心和安全感,成为了当前和今后一段时间决策层的首要目标。打好了基础,稳定了预期,今后资本市场就有发展基础了。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:十三五纲要草案为何删除设立战略新兴板?】
据《第一财经日报》15日从全国“两会”新闻中心获悉,十三五《纲要草案》将删除“设立战略性新兴产业板”的内容。据报道,根据拿到的“关于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》(下称《纲要草案》)修改情况的说明”,此次修改共涉及57处。其中,第9条明确写明:根据证监会意见,删除第27页“设立战略性新兴产业板”。在此之前,战略性型产业板一直以“进展顺利”的状态被大家所认识。从国务院到证监会,都在多个文件、多个场合,对战略新兴产业板表示支持和肯定;上海证券交易所理事长桂明杰在“两会”期间也曾经公开表示,战略新兴产业板准备顺利。报道称,对于这一变动,市场争议激烈。一方观点认为,战略新兴产业板在十二五期间准备已经基本完成,不必写入十三五纲要,换言之,认为战略新兴板不但会推出,而且会很快推出。但是,另一方面观点则认为,在纲要草案的语境中,删除这样的提法,就表示暂时不在考虑范围之内了。有券商人士表示,“太着急了,不知道到底是什么意思?”报道称,该人士其联系的多家客户此前都有到战略新兴板上市的计划,目前正不知政策变动到底何意,非常着急。(LWX)

【形势要点:官方表态后P2P平台首付贷开始得到抑制】
在上周六(3月12日)央行行长周小川、副行长潘功胜在两会中明确表态不能做首付贷之后,P2P平台迅速做出反应。盈灿咨询的数据显示,17家平台停止了首付贷相关业务。有1家平台仍在发首付贷相关标(生活贷),2家借款端仍然有相关业务展示(汇理财、合花易贷)。停止首付贷的17家平台为:财佰通、合伙人、达人贷、大数云融、世联集金、搜狐旗下搜易贷、搜房网房天下天下贷、房金所、链家旗下家多宝、广州E贷、合汇贷、理财范、国诚金融、多宝贷、中瑞财富、富本贷、房融所等。根据盈灿咨询的研报,目前有20家P2P网贷平台对接首付贷资产为主要业务,这是3月14日针对这20家平台所做的一个最新调查。最新数据显示,截至2016年3月13日,2015年7月开始近8个月首付贷成交量约为45亿元。不过,首付贷的数据与房地产市场万亿成交额相比,微不足道。同时,在首付贷停止之后,盈灿咨询的数据显示,目前P2P平台的其他房贷产品,如按揭贷、赎楼贷等数据并没有明显下降。总体上,在一线城市房价总体上仍被市场看好的大背景下,P2P平台通过其他形式参与楼市的需求恐怕很难完全杜绝。(NTXS)

【形势要点:国内银行将事实上开启一轮新的债转股】
随着银行业不良率与不良贷款双升,多年前使用过处置不良资产的“杀手锏”——债转股有望重出江湖。此前我们曾报道,中国将于近期出台相关文件,允许商业银行在不良资产处置领域实施债转股,此文件并由国务院特批以突破商业银行法规限制。尽管政策未正式出台,但已有企业和银行先行一步。中国最大民营造船厂熔盛重工3月8日公告称,拟向债权人发行最多171亿股股票抵债,抵消债务总额高达171亿元。熔盛重工将向中国银行发行27.5亿股股票以抵消27.5亿元债务。在此次债转股完成后,熔盛重工最大的债权人中国银行将变成其最大股东。如果这一做法扩展开来,将会在国内银行业内形成又一轮事实上的债转股。与过去不同的是,这一轮的债转股可能不是来自政策要求下的批量债务处理,更可能是以个案形式不断出现。中国银监会主席尚福林此前曾表示,国内银行业将加强风险考核,考核指标包括不良贷款拨备覆盖率和资本充足率等。此外,债转股是否真的能改善银行的账面表现?从资产质量的监管指标看,债转股确实可以优化商业银行的报表,但业内人士指出,如果从资本占用、未来资产减值等综合因素看,债转股不一定是美化银行报表的灵丹妙药。有业内人士预期,即使未来放行政策落地,商业银行也需要量力而为,不会出现大规模的债转股井喷。不过,考虑到中国银行业不断升高的坏账水平,以及国内企业普遍恶化的经营状况,企业和银行存在较为迫切的债转股需求,对企业来说是迫切需要债转股,对银行来说则是不得不接受债转股。(AHJ)

【形势要点:发改委准备将消费金融公司试点推至全国】
近年来,中国出境游人次和消费持续增长,由此带来的“消费外流”现象引起关注。对于这个现象,国家发改委做了分析和研究。“我们认为消费外流有两大原因:一是高品质产品供给不能满足居民消费快速升级的需求。二是市场消费环境不完善的问题导致了消费潜力尚未得到有效激发。”国家发改委新闻发言人赵辰昕3月14日在例行发布会上说。他表示,未来我国要发展消费信贷,将消费金融公司试点推广至全国。数据显示,2015年我国全社会消费品零售总额增长了10.7%,最终消费对经济增长的贡献率达到了66.4%,比上年提高了15.4个百分点。与此同时,近年来国内居民消费购买力也存在外流的现象,2015年我国游客在境外消费达1.2万亿元。赵辰昕表示,针对这些问题,国家将顺应居民消费的趋势,在继续增加居民收入、提高消费能力的同时,积极推动供给侧结构性改革,实现三个转变:第一个转变,要从注重量的满足向追求质的提升转变。第二个转变,要从有形物质产品消费向服务消费转变。第三个转变,要从满足模仿型、排浪式消费向满足个性化、多样化消费转变。(RLEQ)

【形势要点:彭博披露中国已起草托宾税相关规则】
中国央行副行长易纲去年在《中国金融》杂志上发表文章称,中国应该采取托宾税等措施,以打压货币投机客。国家统计局近日也表示,针对全球金融市场动荡增大的风险,我国可联合其他国家做好防范金融冲击的准备,例如实施双边或多边货币互换以应对短期流动性和偿债风险;另外,必要时可考虑采取限制国际资本流动的措施,比如征收托宾税限制外汇投机交易等。托宾税指对现货外汇交易课征统一的交易税,旨在减少纯粹的投机性交易。据彭博援引知情人士消息称,中国央行已经起草外汇交易托宾税相关规则,以限制人民币外汇投机性交易。该人士称,初始税率可能暂定为0,旨在先建立相关制度,而非立即开征。托宾税不应影响正常贸易和投资外汇交易需求。相关规则尚未最终确定,且需要最高当局批准,最终公布时间尚不清楚。(RWX)

【形势要点:对冲基金开始根据卫星制造业指数观察中国经济】
据外媒报道,美国一家名为SpaceKnow 的公司现在正在试图通过卫星照片来观察和研究中国经济。SpaceKnow对中国超过6,000块工业用地进行观察,并且分析工业用地图片变化,确定是否有新的投资。指数的图片来源于卫星对超过50万平方千米用地拍摄的22亿张图片,时间达14年之久。他们以这些工业点14年来卫星图中建筑物等变化来估算当地的经济活力和投资情况,并建立“中国卫星观察制造业指数(China Satellite Manufacturing Index)”(简称SMI)。该公司负责人Pavel Machalek称,“我们用完全不同的方法提供了独立的第三方视角来观察中国的厂房及设备,我们不是进行调查,我们的指数是完全客观和自动化的,并且覆盖了数千个工业点”。一直以来,西方对中国官方公布的数据都持一定的怀疑态度,有很多海外投资者均质疑中国数据是否含有水份,正因为此,他们对真实信息的渴求就更显浓烈,很多对冲基金开始参考SMI的报数。Machalek表示,SpaceKnow希望获得关于某类设施更具体的数据,创建自己的客户模型。与中国国家统计局发布发官方制造业PMI相比,SMI同样呈现下行趋势,随后从1月份创下的四年低点回升,2月份升至48.2%。SMI的月度数据会在每周三更新,有10天的滞后期,因此一个月的首份数据出现在第二周,然后会每周调整,直至得出最后的月度数据。目前,卫星图片等大数据正被越来越多的拿来观察经济情况。世界银行就以卫星照片来观察最不发达经济体的经济情况,目前正以斯里兰卡为试点。中国最大的搜索引擎百度也在以人们搜索的内容等数据来建立不同的指标观察中国经济。(LZJX)

【形势要点:市场预计国内金融业营改增可能延期】
作为中央推动多年的营改增,2012年拉开了序幕,目前进入最终的冲刺阶段。鉴于金融业、房地产行业、服务业的特殊性,业界普遍预计,5月1日全面推行难度不小,金融业有可能会延期。一位大型保险公司负责人指出,除了个别被调研企业准备比较充分,大部分金融机构准备得并不充分。一家大型保险公司也负责人坦言,“金融行业对信息系统依赖程度较高且系统较复杂,虽然大家对营改增早有预期,但由于细则未出台,所以改革上大体思路是有的,但具体落实上无从下手,如果短期内落实,很难过渡。”在今年全国两会上,也有税务部门相关负责人透露,对于未准备充分金融业可能将出台缓冲过渡方案。一位金融业人士感慨,“在最后细则出来之前,不排除各种可能,在2015年,金融业对于营改增已经有预期。由于没有出台具体细则,所有准备只能是大方向上的。营改增需要对核心系统、卡系统、财务管理信息系统等10多个涉及账务核算的核心应用系统以及相关的信息应用系统进行改造,系统改造的工作量、难度非常大,保守估计需要约1年时间。”(RWX)

【形势要点:中石油可能纳入本轮国企改革试点】
国资委、国家发改委、人社部曾在2月25日联合召开发布会,披露国企“十项改革试点”落实计划,称将在石油、电力等重要领域开展混改试点。国资委将在2016年上半年确定首批试点企业,并着手制定试点实施方案,下半年正式启动试点。彭博新闻社援引知情人消息称,在本轮中国国企改革中,中国最大的油气公司——中国石油天然气集团公司将是首批试点企业之一。知情人称,中石油将成为一家战略控股公司,不再管理其上市及未上市实体的日常运营,新的控股公司将为上市及非上市实体做出资本和战略决策。改革将给予下属公司更大的管理自主权,加快国有企业的混合所有制改革。目前,中石油集团寻求通过改革来加快剥离子公司,以实现子公司独立运营。华尔街见闻此前提及,中石油董事长王宜林近期曾表示,公司正考虑将旗下油田服务业务分拆并独立上市。而中石化、中海油的油服企业都已经上市。知情人士还称,中石油改革计划是一个缓慢的过程,将需要多年时间来推行。(RWX)

【形势要点:中邮推出贷款生二胎的消费金融产品】
据数据统计,中国目前有4.3亿家庭,“全面二孩”政策正式落地是我国人口政策的重大调整,直接影响到中国的家庭结构,消费产业在“二孩政策”新机遇下必将有新变革。然而,在围绕“二胎”、“二孩”相关话题统计中,相当部分是“二孩成本太高”等“偏负面”的话题,说明大众存在众多忧虑。为此,中国邮政储蓄银行、中邮消费金融有限公司携手家庭消费行业龙头商企近期在北京成立“邮你有家”消费产业联盟,并发布了全国首款针对“有孩家庭”的消费金融产品——“二胎贷”。据悉,“二胎贷”是全国首款针对有孩家庭客户的消费金融产品,“有一个小孩”成为申请贷款的必要条件。中邮消费金融有限公司执行董事兼总经理王蓉晖表示,“全面二孩”政策需要正能量,中邮消费金融有限公司率先推出的“二胎贷”就是这样的一种社会正能量,作为一种坚定支持“全面二孩”政策的声音,更是对“有娃家庭”实质性的支持,帮助大家缓解压力。此外,王蓉晖介绍称“邮你有家”消费产业联盟将通过产融合作模式,全面服务家庭生活消费领域,涵盖亲子、教育、医疗、汽车、房产等多个产品线。(FPL)

【形势要点:国内投贷联动业务有哪些模式?】
银监会副主席曹宇日前关于“投贷联动首批试点不久后将公布”的表态,将投贷联动的话题再次推上台前。实际上,商业银行已经探索出多种模式对目标企业开展投贷联动业务。目前,国内商业银行主要通过3种模式涉足非金融企业股权投资领域。一是四大行为代表的大型银行,具有国外投行牌照和机构,通过境外子公司,如中银国际、农银国际等参与境内股权投资。比如工商银行通过工银国际投资管理有限公司设立HARMONY CHINA房地产基金,农业银行通过农银国际设立了海南国际旅游产业基金。二是以招商银行、兴业银行、浦发银行为代表的全国股份制银行,以“贷款+认股期权”的方式,与市场化私募股权投资(PE)机构合作开展投贷联动。这种方式是银行在授信的同时,提前约定贷款作价转换为股权、期权的比例,在企业首次公开募股(IPO)或股权增值、溢价后,银行可选择行权,并由代持机构抛售股权而实现收益。三是部分中小银行以“贷款+财务顾问”的方式,向市场化PE机构推荐优质股权项目。(RWX)

【形势要点:国内房企发行公司债的热情不减】
自去年二季度以来,公司债开始异军突起,发行利率不断走低,使得前两年“钱荒”扎堆发行美元债的房企集体转回国内债市,加上海外融资成本走高、汇率风险加剧,房企国内发行公司债的规模空前暴涨。据统计,2015年以来,房地产企业在国内发行公司债整体逐月增长,一季度不足100亿元的规模,接下来则每季度都高达数百亿元,全年房企发行公司债规模超过3000亿元。2016年,房企发行公司债仍热度不减。统计数据显示,截至3月14日,2016年年内,上市房企发行公司债总计1752亿元,与2015年同期的70亿元相比,同比暴涨24倍。仅就最近上周来看,品牌房企共融资20笔,部分公司债发行规模较大,致使融资总金额高达737.59亿元。今年以来,除了上市房企发行公司债暴涨以外,公司债票面利率也创下历史新低。目前评级良好的上市房企,公司债票面利率一般在3%-4%之间,龙湖、万科、万达、中粮、保利等房企皆在此范围内,今年1月份保利地产发行的5年期公司债,票面利率更是低至2.95%,创下新低,甚至远低于投资理财产品的年化收益率。分析称,这是房企在调整债务结构,控制长短债比例,置换此前的高息债。最重要的是,成本低的资金要大规模吸纳,储备“粮食”,在拿地和库存管理上给予资金支持。尤其,一线城市和部分二线城市楼市回暖,房企除了需要在土地市场有所斩获外,更需要调整项目销售节奏,重新定价,以期提高利润。(RWX)

【形势要点:欧洲央行可能依然面临无债可买的局面】
上周,欧洲央行宣布下调三大利率,并将扩大QE范围,包括非银行发行的投资级公司债。虽然将非银行发行的投资级公司债纳入了QE的范围,但是欧洲央行依然面临着一个无债可买的局面。对于非银行公司债能给欧洲央行带来多少可购买的新资产,摩根大通分析师表示:从欧洲央行现有的资产购买计划来看,欧洲央行将购债的上限限制在二级市场交易量的一小部分(5%-10%)。因此,以欧元计价的投资级公司债券的规模(包括银行债)约为每月1000亿欧元。假设其中50%为银行发现的债券。那非银行投资级公司债的二级市场规模为每月500亿欧元。考虑到欧洲央行的购债限制,每月欧洲央行购买非银行公司债的规模为25亿-50亿欧元。一级市场的表现同样也将影响欧洲央行的购债容量。目前,一级市场的发行量约为每月120亿欧元。考虑到欧洲央行5%-10%的购债限制,这将给欧洲央行每月带来大约10亿欧元的购债资产。当然,如果欧洲央行能提高公司发债的规模,这将给其带来更多的资产规模。如果一级市场没有新的扩展,以上的分析显示,欧洲央行在欧元区非银行公司债市场可行的购买速度为每月35亿欧元至60亿欧元。最后,欧洲央行还需要考虑交易的规模和市场的深度。TRAX REPORT提供了债市平均交易的规模,这可以被看做市场深度的系数。2015年,投资级公司债的交易规模为85万欧元,这远低于欧元区各国国债单笔700万欧元的规模。这意味着欧洲央行的公司债购买项目将会更难实施。(RWX)

【形势要点:全球汇率“抛锚”潮仍在持续】
伴随着上世纪70年代布雷顿森林体系的瓦解,凭借着强大的贸易流动性和金融市场深度,石油美元所主导的紧盯美元汇率模式成为了全球通行的“第二个布雷顿森林体系”。美元也成为了继黄金之后,全球外汇市场的“稳定之锚”。但随着全球货币政策分歧加剧,2015年全球汇率开启“抛锚”大潮,包括阿塞拜疆马纳特、哈萨克斯坦坚戈等在内的11种货币先后宣布放弃紧盯美元,这同样也显示了央行试图通过消耗外汇储备来维护汇率的做法往往经不起时间的考验。汇率“抛锚”大潮又添一员。埃及央行周一意外宣布“采取灵活的汇率体制”,让埃及镑当日贬值13%,以缓解外汇短缺的压力,导致该国股市与债市齐涨。据报道,埃及的外汇储备自2011年的360亿美元下降了超过一半,上月末剩余165亿美元,只能覆盖3个多月的进口支付。一般放松紧盯美元会以两个步骤来呈现,首先是一次性升值或贬值,然后在某一个均衡点位再次盯住美元,这是过去十几年各国央行为了应对汇率压力而采取的常规做法。(LWX)

【形势要点:新兴市场企业将迎来债务偿还高峰期】
2008年金融危机之后,新兴市场企业加大了美元借款力度,充分利用当时的低利率以及因美联储对金融系统大量注资而给全球市场带来的充裕资金。跨国银行也乐于放贷,因为和美国国内的低利率相比,将资金贷给新兴市场企业的回报率更高。根据国际清算银行的数据,2008年以来,在所有美国以外地区非银行实体发行的美元债务中,新兴市场国家占了将近一半,几乎是欧元区发债额的3倍。不过,根据工银标准银行的数据,2016年至2020年期间有将近1.6万亿美元债务需要偿还,其中企业债占到四分之三以上。有分析人士担心,到目前为止由于全球利率处在低点,企业偿债压力相对较轻,规模达2万亿美元的企业债市场违约情况并不算高。但随着大宗商品价格疲软、美联储加息,特别是巨量债务的到期,事情可能变得棘手。BABSON CAPITAL MANAGEMENT新兴市场公司债主管BRIGITTE POSCH表示,未来三年内到期的硬货币债务余额当中,略高于25%是来自能源及材料企业,而金融业债务几乎占到三分之一。国际货币基金组织(IMF)曾警告,这波借贷风潮的后果之一就是新兴市场企业增加从市场集资以偿还到期债务。IMF指出,这个比例已由2005年的不到5%,飙升至2014年的近30%。(RWX)

【形势要点:巴西可能会首次出现连续两年经济衰退】
巴西央行3月14日发布的最新《焦点调查》报告显示,金融市场分析师再次下调巴西经济增长预期,2016年该国经济将衰退3.54%,比上周预测的衰退3.5%更差。不过,通胀率有所放缓,将从上周预估的7.59%降低至7.46%。据金融市场分析师预测,2016年巴西经济复苏无望,继去年出现25年来最大萎缩3.8%后,巴西今年经济还将持续衰退3.54%,比上周预估的跌幅扩大了0.04个百分点,表明巴西今年经济仍萎靡不振,无法摆脱萎缩。如预测成真,巴西将出现上世纪40年代以来首次连续两年经济呈现衰退。《焦点调查》是巴西央行发布的宏观经济预测报告,由当地主要金融机构100名分析师的意见汇总而成,每周发布一次。(RLEQ)

【形势要点:低油价推高美国高收益债券违约率】
评级机构惠誉发布的最新报告预计,2016年美国高收益债券违约率将从4.5%上升至6%,从而创下2000年以来最高水平。报告称,由于面临持续挑战,能源和原材料行业今年可能出现700亿美元债务违约。今年迄今为止上述行业的债务违约规模已经达到180亿美元,其中能源行业债务违约规模为130亿美元,违约率将超过20%。截至3月份,美国能源行业动态违约率已经从2月底的8%上升至10%。此前在1999年油价平均仅为每桶19美元时,能源行业的动态违约率为9.7%。目前能源行业占美国高收益债市场的份额接近20%。惠誉还预计,能源板块下的勘探与生产子板块今年债务违约率可能在30%-35%之间,金属/矿业违约率为20%,其中煤炭子板块违约率可能高达60%。今年以来美国高收益债总违约规模达到210亿美元,低于2002年第一季度260亿美元和2009年第一季度390亿美元的水平,预计全年美国高收益债总违约规模在900亿美元以下。(LPL)

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