安邦-每日金融-第4463期

〖分析专栏〗

【中国金融业发展将重回稳健基调】

〖优选信息〗

【形势要点:国内社保费率仍有适当下调空间】
【形势要点:今年政府引导基金有望再次迎来设立高峰】
【形势要点:多因素促使中国央行再次进行MLF操作】
【形势要点:1-2月全国一般公共预算收入同比增长6.3%】
【形势要点:数据显示2月银行结售汇逆差显著收窄】
【形势要点:打击资金外流银联再出手暂停网上缴纳保费】
【形势要点:银行理财收益率下行过程中权益类投资或回升】
【形势要点:A股大股东减持计划骤然增多】
【形势要点:国内P2P平台面临愈加严格的监管环境】
【形势要点:MSCI中国指数要纳入更多内地企业股票】
【学界观点:德国模式是中国股市的发展方向】
【形势要点:2月份公募基金规模止跌回升】
【形势要点:重庆“非法集资特训”猖狂程度令人吃惊】
【形势要点:国际机构称流入新兴市场证券资金继续“激增”】
【形势要点:单纯依靠货币政策恐会导致全球社会主义】
【形势要点:1月美国长期国债遭遇大规模抛售】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【中国金融业发展将重回稳健基调】
3月16日上午,十二届全国人民代表大会第四次会议闭幕,在随后的记者会上,李克强总理就经济下行压力、简政放权、下岗职工安置、养老金缺口等很多热点、敏感问题做了解答。面对严峻的国内经济形势和复杂的国际环境,克强总理对未来前景显示出了极大的信心,也坦言前进的路上困难不少。他更是借着外媒关于股汇市等金融市场提出的“当头炮”问题,阐明了金融业发展将重回稳健基调的政策尺度。
李克强总理指出,金融首要任务还是要支持实体经济的发展,实体经济不发展,是金融最大的风险。去年以来采取的一系列措施,包括降息、降准、定向降准,都是为了降低实体经济融资的成本。他强调,金融机构要着力去支持实体经济,特别是小微企业的健康发展,绝不能脱实向虚。
接下来,克强总理着重谈到了防范金融风险的问题。总理首先强调,他更关注金融机构本身,尤其是一些行业、企业经营困难,金融机构不良贷款比例是在上升。对于如何应对企业债高企,他表示可以利用市场化的手段降低企业的债务率,包括通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。至于在股市发生的波动,克强总理在肯定那些稳定市场的举措做到了防范发生系统性金融风险之余,特别指出不论是股市、债市、汇市这些金融市场,本质上是市场,都要推进市场化、法治化的改革。
李克强总理在这里尤其强调了要加强政府的监管职责,表示随着形势的变化特别是金融创新产品的增多,需要改革和完善我们的金融监管体系,要实现全覆盖,不能留下监管空白。他提到因为金融市场产品之间关联度比较高,因此要增强协调性、协调要有权威,还要做到权责一致。中央有关部门和地方要分层负责,发现问题要及时处置,防止苗头性的问题蔓延,要练就一双加强监管的“火眼金睛”。李克强总理最后特别强调,“完善和改革金融监管制度是一个过程,各部门和地方必须按照已定的职能履行职责,守土有责,绝不能有任何的松懈,而且还要总结经验和教训。这也是保护好金融消费者和投资者的合法权益,否则可就要拿你是问了!”
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,李克强总理的这番谈话通盘是在强调要加强监管,保持金融业的健康稳定,防止系统性风险。尤其是对有关部门和地方政府提出要“守土有责”,否则“拿你是问”,这个话的分量是很重的,也显示出国内金融业正在承受的多方面压力是很大的。可以说,中央决策层对金融业整体发展的目标和政策尺度,已经转向“稳健发展”。
在过去的一段时间里,中国金融市场风波不断,尤其是A股市场和人民币汇率市场,经历了几轮大的波动。在全球经济复苏乏力、国内经济下行压力不断加大、过去快速发展时期积累下来的各类矛盾不断暴露的情况下,金融市场出现的严峻事态增加了区域性系统性金融风险的发生概率,一度让市场情绪非常悲观,大大加剧了市场对经济是否要进一步下滑的担忧,也成为一些机构和投资者“看空”中国经济的依据。
安邦咨询(ANBOUND)一向是中国经济的稳健派,也多次提出金融创新与改革要保持稳健,也是金融发展上的稳健派。李总理的讲话、以及之前“一行三会”负责人的发言,也都体现了这一点。在国内外经济前景不明朗的时候,稳健发展尤为重要。当然,这种政策尺度也会对诸如人民币国际化、资本账户开放等一些金融开放议题带来一定影响,相关工作的步伐可能会有所放缓,以便前进的步子可以迈得更稳、更扎实。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
李克强总理在记者会上的发言表明,中国金融业发展将重回稳健基调,加强监管、保持金融业的健康稳定、防止系统性风险,是今后整体金融工作的核心内容。这种稳建基调也会影响到下一步人民币国际化、资本账开放等多个领域。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:国内社保费率仍有适当下调空间】
16日,国务院总理李克强在记者会上表示,我在参加两会期间,一些代表和委员提出来可以考虑适当地调整“五险一金”的缴存比例,党中央国务院对此事高度重视,国务院去年就工伤、失业、生育保险实际上已经下调了它的缴存比例。李克强说,当然,“五险一金”从总体上看还是有适当调整的空间,各地情况不同。他说,社会保障基金是充裕的,在国家规定的统一框架下,可以给地方更多的自主权,让他们根据当地的实际情况,阶段性地、适当地下调“五险一金”的缴存比例是可以做的。总的是让企业多减轻一点负担,让职工多拿一点现金。据了解,我国现行社保体系由养老保险、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险五个保险项目(简称“五险”)组成。长期以来,养老保险费率为28%(单位缴费20%、个人缴费8%),医疗保险费率为8%(单位缴费6%、个人缴费2%),失业保险费率为3%(单位、个人比例各省自定),工伤保险费率(单位缴费)为1%,生育保险费率(单位缴费)为不超过1%,总费率达41%,被学者指出为费率偏高国家。去年2月27日、7月22日、7月27日,人社部、财政部两个部门下发文件,分别下调了失业、工伤、生育保险的费率。失业保险、工伤保险、生育保险费率分别下调至2%、0.75%和不超过0.5%。目前,我国“五险”总费率由原来的41%降至39.25%,其中,企业负担为28.25%,个人负担为11%。(LWX)

【形势要点:今年政府引导基金有望再次迎来设立高峰】
政府引导基金有望在今年迎来又一轮设立高峰。据《经济参考报》援引多个省份的财政厅厅长消息报道,在国家相关政策的鼓励下,目前全国各地都在积极组建政府引导的产业基金,且多省计划在2016年显著做大基金规模。据报道,江西省财政厅厅长胡强表示:“我们省去年组建了两支基金,都是30亿元的规模。今年我们计划进一步做大规模,未来几年内想搞一个千亿级的基金群。财政出资可能达到近200亿元,调动银行或者社会资金800亿元。”山东省财政厅厅长于国安也表示,“整个山东省已有1500多亿的基金规模。今年计划继续扩大基金规模。”黑龙江省财政厅厅长王庆江透露,黑龙江省去年财政出资10亿元,撬动社会资本后总规模40亿元,大致比例是1:3。今年已签约组建100亿元的产业引导基金,财政出资25亿元,社会资本出75亿元。甘肃省财政厅厅长张勤和说,“2011年以来,省财政单独出资或与社会资本共同出资设立产业基金、投资基金共10支,子基金14支,已到位资金117亿元,其中,财政投入78亿元,社会资本投入39亿元;落实意向社会资本投资49亿元。”2015年,各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金,设立主体也由省级单位逐渐延伸至市级及区级单位。清科集团旗下私募通数据显示,2015年新设立的政府引导基金为297支,基金规模15089.96亿元,分别是2013年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.24倍。清科研究中心分析师桂洁英表示,“相比2015年的爆发式增长,预计2016年政府引导基金的设立会进一步增加,规模进一步增大,但是增速可能比2015年有所放缓。”(RWX)

【形势要点:多因素促使中国央行再次进行MLF操作】
据路透报道,中国央行16日就MLF(中期借贷便利)操作向部分银行询量,并下调各期限利率25个基点,将三个月MLF利率下调至2.50%,六个月期降至2.60%,一年期降至2.75%。央行曾于2月下调过MLF六个月、一年期利率。央行2月19日公告称,MLF到期1100亿元,为保持流动性合理充裕,人民银行对20家金融机构开展MLF操作共1630亿元,其中3个月、6个月、1年期分别为475亿元、620亿元、535亿元,3个月利率持平为2.75%,下调6个月、1年期利率至2.85%、3.0%。民生固收点评对此称,从量上看,本次MLF操作多为对冲性质;2月份外占环比减少2278亿元,叠加近期部分公开市场操作到期,央行通过中期流动性投放对冲基础货币缺口,缓解资金面压力。从价上看,央行选择下调MLF利率传递中长期宽松信号,以降低机构资金成本、稳定企业预期并降低投资风险溢价。央行通过MLF操作引导和稳定中长期市场利率,未来MLF操作达到一定量级,很可能成为打造中期基准利率的标的,从而形成稳定的市场预期,弱化商业银行等金融机构囤积流动性的需求。(LWX)

【形势要点:1-2月全国一般公共预算收入同比增长6.3%】
据财政部网站消息,财政部16日公布了1-2月财政收支情况,数据显示,1-2月累计,全国一般公共预算收入27385亿元,同比增长6.3%,其中房地产营业税1160亿元,增长20.2%,主要是部分地区商品房销售回暖。其中,中央一般公共预算收入11765亿元,同比增长1.6%;地方一般公共预算本级收入15620亿元,同比增长10%。全国一般公共预算收入中的税收收入23867亿元,同比增长6.7%。其中营业税3976亿元,同比增长6.5%,剔除营改增收入转移影响后增长8.9%。数据显示,房地产营业税1160亿元,增长20.2%,主要是部分地区商品房销售回暖;金融业营业税1078亿元,增长0.3%;建筑业营业税994亿元,增长0.9%。此外,数据还显示,个人所得税2012亿元,同比增长22.2%。主要是今年春节早于去年,集中发放职工年终奖金分红应缴的个人所得税今年多在2月份入库,而去年主要在3月份入库。印花税450亿元,同比下降1.8%。其中,证券交易印花税247亿元,同比下降9.9%。(RLEQ)

【形势要点:数据显示2月银行结售汇逆差显著收窄】
国家外汇管理局16日发布消息显示,2016年2月,银行结汇6122亿元人民币(等值937亿美元),售汇8339亿元人民币(等值1277亿美元),结售汇逆差2217亿元人民币(等值339亿美元),相比1月3568亿元的结售汇逆差,收窄近4成。其中,银行代客结汇5567亿元人民币,售汇7852亿元人民币,结售汇逆差2285亿元人民币;银行自身结汇556亿元人民币,售汇487亿元人民币,结售汇顺差69亿元人民币。同期,银行代客远期结汇签约225亿元人民币,远期售汇签约623亿元人民币,远期净售汇399亿元人民币。截至本月末,远期累计未到期结汇2999亿元人民币,未到期售汇10382亿元人民币,未到期净售汇7383亿元人民币;未到期期权Delta净敞口-838亿元人民币。2016年1-2月,银行累计结汇15203亿元人民币(等值2323亿美元),累计售汇20987亿元人民币(等值3207亿美元),累计结售汇逆差5784亿元人民币(等值884亿美元)。(LWX)

【形势要点:打击资金外流银联再出手暂停网上缴纳保费】
为打击人民币资金外流,银联继上月初限制内地居民在香港刷卡交保费、每次上限定为5000美元后,近日银联再度出手显示内地居民使用银联网上平台支付香港保费,上限为100万元人民币,主要限制大额保费保单。这一规定也对友邦、保诚、中银人寿等公司产生了影响,特别是友邦保险更是被花旗降低了评级,有“买入”下调至“中性”,目标价由60元降为47元。但花旗、富瑞和德银等机构都表示,友邦的大部分内地客户投资于保障型产品,年保费低于5000美元,银联的规定对其影响轻微。(BZJX)

【形势要点:银行理财收益率下行过程中权益类投资或回升】
银行理财产品一直是投资理财市场上占据重头的品种。统计显示,2015年资金规模再创新高的同时,整体增速开始放缓,且收益率持续下行。不过从当前的市场环境来看,2016年的银行理财投资中权益类等资产或再受青睐。进入2016年3月以来,银行理财产品的预期收益率较为稳定,统计显示,上周共发行了人民币非结构性理财产品818款,平均预期收益率为4.08%,较前一周上升0.04个百分点。分析人士认为,这与央行上周净回笼资金略超2000亿有关,资金面短期内一定程度的收紧,也使得理财产品收益率有小幅上升。从2016年整体走势来看,伴随“资产配置荒”的凸显,银行理财在资产端依然受到掣肘,不仅优质资产更为难觅,银行的议价能力也在下降,理财收益水平将处于不断下行过程中,整体表现稳中有降,将呈现L型走势。此外,从资金投向的角度来看,未来权益类及另类投资的占比可能提升。在2015年股市大幅波动后,投资趋于理性,交易类机会有限,但由于目前估值较前期处于相对低位,权益类市场会出现较好的布局机会,定向增发(夹层、平层)、股权并购等具有安全垫交易策略的品种有望再度受到市场青睐。(RLN)

【形势要点:A股大股东减持计划骤然增多】
2015年下半年A股的异常下跌导致大股东减持被管制,而今年1月9日,新的减持政策落地,当时A股市场对减持较为敏感,公布减持计划的上市公司并不多。但到2月份后,减持计划骤然增多,截至3月15日,减持新政实施后,累计有145家公司发布了减持公告,累计减持2.5亿股左右,套现金额超过50亿元。今年1月9日,证监会18号文正式失效,新的减持增持政策实施,使得上市公司大股东和高管减持松绑后依然有较严格的监管。不过,从两个多月来的情况看,有部分上市公司的大股东或高管们只顾套现,而“忘了”政策红线,受到交易所的监管。由于目前是A股上市公司年报和季报披露的窗口期,也成为大股东和高管们在套现过程中最容易“踩雷”的时期。据报道,近期因为窗口期而触雷的股东不少。今年3月8日,深交所发出监管函称,中国宝安原定于3月30日披露2015年报,而运营总裁贺德华违反规定,在3月4日至7日期间卖出中国宝安股票合计金额155.76万元。另外,财信发展、天华超净、怡亚通、山东地矿等多家公司股东或高管也出现违规套现。(RWX)

【形势要点:国内P2P平台面临愈加严格的监管环境】
据《网贷之家》援引知情人士消息报道,3月15日下午,某知名保险公司收到保监会的通知,要求其在下周三(3月23日)之前,清退所有P2P资金安全类保险,暂停该项业务,此外,还要求P2P平台须撤销所有类似宣传。据报道,有P2P平台人士表示,已收到该通知,“很多平台现在都被保险公司单方面终止合作了”。不过,另一家与保险公司进行履约保证保险合作的P2P平台人士则表示:还没有听说。上述传闻是否属实,尚有待确认。有业内人士称,上述传闻不无可能。近期,保监会连续出台了多项政策通知,提醒P2P平台风险。“可以看出来,保监会几次出手,力度越来越重。从简单的风险提示,到今年年初的重拳排查,尤其是今天曝出的要求清退所有P2P资金安全险,暂定停止此类项目等消息,明显是步步紧逼的节奏。”上述人士进一步表示,当前不少人谈P2P色变,“在业内,都很少有人真的特别了解这个行业,但保险公司这个站在门外的观望者,已经陆续在与P2P平台开展合作了。身为大家长,保监会在这个时候肯定不希望出现风险事件,因此在多次风险提示后,发大招,进行一刀切。”(RWX)

【形势要点:MSCI中国指数要纳入更多内地企业股票】
新加坡交易所(SGX)正考虑已携手全球最大的股指编制机构之一MSCI明晟,用其所称的更具代表性、更为可靠的中国市场交易基准来吸引投资者,推出一系列基于热门MSCI指数的股票衍生品。合约基于MSCI中国自由指数(MSCI CHINA FREE INDEX),以美元计价,并获得了新加坡监管当局的批准。新交所瞄准的是那些渴望投资于科技、金融服务、电信和消费品领域那些较新的、拥有较好增长前景的中国企业、但对直接参与中国市场感到担忧的投资者。目前,在MSCI新兴市场指数(MSCI EMERGING MARKETS INDEX)中带有“中国”称谓的股票,大多是在香港上市的H股。但近几个月来,MSCI已开始调整该指数权重,把阿里巴巴(ALIBABA)和百度(BAIDU)等在海外上市中国企业的美国存托凭证(ADR)纳入到其中国国别指数中。随着更多沪深市场的股票被逐渐注入该市场,这一趋势肯定会延续下去。MSCI的目标是,在中国内地股市逐步开放之际,及时把MSCI中国指数(MSCI CHINA)打造成一个覆盖范围广、代表性强的指数。(RZJX)

【学界观点:德国模式是中国股市的发展方向】
国家金融与发展实验室理亊长、社科院原副院长李扬针日前指出,经过去年的动荡,中国股市问题已基本暴露完全,当相同问题反复出现且基本上都是在相同石头上摔跟头,那就应该考虑中国到底需要什么样的股市。他表示,一直以来A股发展或明或暗以美国为模本,现在需要反思这个做法了。美国在世界上是独一无二的,中国不可能成为第二个美国,相反其他发达国家比如德国,其股市很少出现大问题,这个模式可能就是中国股市的发展方向。他具体解释说,美国历史上曾禁止银行设分支机构,也禁止跨州经营,这导致各州之间的资金流动必须通过资本市场来实现,久而久之其金融体系形成对资本市场的依赖,银行业务则聚焦支付清算和中小企业信贷。而德国则依靠实行总分行制的大银行体系,企业资金来源更多依赖银行,而不是来自资本市场。可以说,德美两国由于政治、历史、法律、经济等多方面因素,拥有截然不同的两种金融体系,而中国情况与德国更近似。(BZJX)

【形势要点:2月份公募基金规模止跌回升】
在1月份规模缩水逾万亿元之后,2月份公募基金止跌回升至7.7万亿元,其中货币基金在2月份规模大增4900亿元,成为拉动基金规模反弹的主力军。货币基金占公募总规模的比例也达到57.56%,创出历史新高。15日,中国基金业协会发布2月份公募基金市场数据显示,截至2月底,我国公募基金产品数量达到2822只,资产总规模达到77042.97亿元,较1月底规模上涨了6.21%,虽然2月份基金规模有所回升,但仍较2015年12月底的83971.83亿元缩水8.25%。从份额规模看,2月底基金份额规模较1月底小幅增加5034.68亿份,为76004.97亿份,大致抹平1月份缩水份额。从各类型基金规模变化看,货币市场基金毫无疑问是拉动2月份公募基金规模增长的绝对主力,数据显示,1月份遭遇大额赎回的货币基金在2月份出现强劲反弹,份额从1月底的39340.19亿份增加至44274.88亿份,共增加4934.69亿份,增幅达12.54%,资产规模也从39421.1亿元增加至44342.09亿元,增加4920.99亿元,货币基金占基金总规模的比例达到惊人的57.56%,创出新高。这也显示,年后资金求稳心切,选择了货基作为“避风港”。除了货币市场基金,作为低风险产品的债券基金也受到投资者追捧,2月份债券基金份额增长5.4%,净值规模也增加了351.65亿元。截至2016年2月底,我国境内共有基金管理公司101家,其中中外合资公司45家,内资公司56家;取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家,保险资管公司1家。(RLEQ)

【形势要点:重庆“非法集资特训”猖狂程度令人吃惊】
重庆市长黄奇帆日前在两会上透露,有大批其他省市农民在接受为期两周的“非法集资特训”后,蜂拥赴重庆骗财,事件让人“不差不知道,查了吓一跳”。据他了解,有关问题自2014年起曝光,有外地农民开设所谓“投资咨询公司”,骗取数十万元,受害人于是向执法部门报案,经查竟然有超过2000家这样的骗财公司。调查显示,这些培训班内容包括教人如何在工商局填表注册公司,以及在银行或储蓄所附近摆设理财摊位,向市民声称可提供高额利息,吸引他们借出贷款。就连在骗款后如何夹带私逃,课程都有教,可以说是一条龙服务。(BZJX)

【形势要点:国际机构称流入新兴市场证券资金继续“激增”】
国际金融协会(IIF)表示,新兴市场资产价格最近的这波涨势有所放缓,但流入新兴市场证券的资金流动仍处于“激增”区域。国际金融协会对流入新兴市场的非居民跨境证券投资流动“激增”或“逆转”的定义是,7天移动平均线(MA)升至“信心区间”上方或者跌至该区间下方,这个信心区间是此类资金流动28天移动平均线上下两侧的1.25标准偏差。数据来自七个国家:印度、印尼、泰国和南非(股票和债券投资流动);巴西和韩国(仅限股票);以及匈牙利(仅限债券)。据国际金融协会介绍,加在一起,它们占新兴市场跨境股票投资流动的52%,债券投资流动的15%。国际金融协会数据的最新“激增”始于3月3日。在两条平均线再度交集(7日平均线已在3月10日重新进入“信心区间”)之前,资金流动将一直算是“激增”。据国际金融协会介绍,资金流动在2月26日转为正值,自那以来这七个国家总计录得76亿美元流入。这意味着最新的资金流入比今年2月和去年10月出现的流入规模更大。最近一周的数据显示,国际金融协会追踪的七个国家都录得资金流入。(RWX)

【形势要点:单纯依靠货币政策恐会导致全球社会主义】
随着很多国家和地区依靠货币政策、特别是负利率政策刺激经济的做法不断加码,对这种趋势的批评声音正在不断涌现。日前,有“末日博士”之称的麦嘉华(Marc Faber),对当前各国央行的货币政策提出了严厉批评。他说,全球央行都在把债务货币化,特别是日本央行把所有政府债券买下,情况尤其明显。他认为这些政策无法刺激经济,而央行只关心自身名誉,今后购买资产的规模会越来越大。长此以往,如果股市大跌,央行购买所有国债、企业债和流通股;若楼市崩盘,央行买下房屋。这种货币政策最终会让各国政府控制所有资产,形同全球实施社会主义。(BZJX)

【形势要点:1月美国长期国债遭遇大规模抛售】
美国财政部最新发布的国际资本流动报告(TIC)显示,外国政府和央行1月净卖出长期美国国债规模达到572亿美元,创纪录新高。中国1月再度减持美债82亿美元,持有的美债规模为1.24万亿美元,刷新10个月新低。日本1月所持美债1.12万亿美元,较12月增持9亿美元。美国1月国际资本净流入1184亿美元,前值-1140亿美元。美国1月长期资本净流入-120亿美元,前值-294亿美元。外资1月净卖出美国国债+504亿美元,外国政府卖出572亿美元,创纪录新高,前值+359亿美元。中国1月持有的美国国债-82亿美元,至1.24万亿美元,创10个月新低。日本1月持有的美国国债+9亿美元,至1.12万亿美元。TIC报告显示,截至1月底,中国占各国/地区所持美债总额的比例为20.0%,低于去年12月底的20.3%。去年6月底,中国占各国/地区所持美债总额的比例为20.6%。目前,中国仍为美债第一大持有国。(RWX)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
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