为何说房市高杠杆是金融灾难?

余丰慧

在两会重庆团讨论时,全国人大代表、重庆市市长黄奇帆指出,如果听任当前一些地方的房市高杠杆,将会是另一场金融灾难(3月8日 央广网)。

作为一个金融研究者,不断听到议论,重庆市长黄奇帆最懂金融。曾一度传言金融能手黄奇帆出任证监会主席一职。证监会掌门人落定后,又在传言黄奇帆可能涉及管理更广泛的金融事务一职。传言归传言,到底黄奇帆对金融熟知程度,到底对金融懂到什么层次?从过往其有关证券、货币信贷话题的谈话看,还真没明显看出来。而这次黄奇帆对于目前如火如荼的房市加杠杆观点,着实让人感到其对金融真懂,绝不是徒有虚名。

对于目前房市疯狂加杠杆,对于一些地方利用加杠杆来去库存、降杠杆,看法不一、分歧很大。一部分人认为,楼市加杠杆是经济自杀行为,后果是金融危机。另一部分人认为,目前杠杆率不高,个人住房贷款基本没有风险。加杠杆没有风险。除了一些学者、开发商以外,央行行长周小川在上海G20财长与央行行长会议期间曾表示,目前住房贷款占比不高,杠杆率也不高,贷款质量较好。言外之意,还要扩大杠杆率。极其巧合的是,周小川行长在去年两会记者会上抛出了“股市也是实体经济”论,最终使得中国历史上首次被命名为的“股灾”爆发。而周小川日前的“房市杠杆率不高”论以及央行多次降低房贷首付款比例加杠杆,已经使得一线城市房价疯狂暴涨。最终结果会怎样?会爆发类似股灾的灾难性后果吗?笔者认为,比股灾更加严重。因为房市体量更大,牵涉面更广,加上房贷游戏规则、风险识别和监管上的不足,对国民经济和广大人民群众造成的危害会更大,尤其是房价下跌引爆高杠杆资金血崩带来的银行坏账风险,足以酿造一场金融危机。

黄奇帆将房市加杠杆与股市对比来警告其严重的危害性。他说,我们一些银行的购房贷款首付已经从原来的40%降到30%,现在有些已经降到20%,如果房产商或者中介再给买房的人提供10%到20%的首付,实际上就使得买房的人变成零首付或者5%到10%的首付——美国次贷危机的源头就是零首付,房价也就没头没脑地一两个月、三个月暴涨了30%、50%。这和去年股市高杠杆造成的3000点到5000点的后果是一样的。

笔者已经说过,目前,中国房市状况曾经在2008年金融危机以前的美国见过,没有任何收入的乞丐,中介都敢于给其融资买房,最后爆发次贷危机,最终引爆全球金融危机。

这个状况在上个世纪80年代的日本也见过,买房资金门槛极低,投机投资炒房热火朝天,最终是泡沫破灭,整个经济至今没有恢复元气。

这种状况在去年的中国A股见过,高杠杆资金包括融资融券、众筹、P2P等场外配资疯狂进入股市,加之周小川行长的“股市也是实体经济”论,最终使得中国历史上首次被命名为的“股灾”爆发。

目前房市里的资金不仅银行贷款首付大幅度下降,杠杆率大幅度上升,房产商或者中介再给买房的人提供10%到20%的首付,叠加杠杆,而且众筹、P2P等“加杠杆”手段,使得限购政策、银行差别化信贷政策等控制过度杠杆的“防火墙”被突破。去年酿造股灾的凶手之一的众筹、P2P等的场外配资“魔鬼”,摇身一变、乔装打扮,已经进入到了房市里。这种状况正在向一线城市以外的省会中心城市蔓延。比如,日前沈阳就出台无任何收入、无工作的大学生零首付买房政策。虽然几个小时就被叫停了,但这个苗头已经在全国涌动。多层次加杠杆已经使得楼市处于非常危险之境地。

这个时期已经被冲昏了头的一些监管部门,加之,房地产商、中介公司以及一些官员只顾眼前不顾长远的短期暴利驱使,对一般人包括学者们的善于警示提醒根本听不进去,必须有“大神”出来说话。这时,黄奇帆“挺身而出”直言:“如果听任当前一些地方的房市高杠杆,将会是另一场金融灾难”,值得大赞特赞!

一定要聆听黄奇帆的箴言,要更注重去杠杆降风险,绝不能用加杠杆的办法来促销售、去库存。“如果用加杠杆的方式去库存,跟中央精神是背道而驰的,会给经济带来巨大风险。”

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  1. 匿名
    2016年3月17日11:22 | #1

    笔者已经说过,目前,中国房市状况曾经在2008年金融危机以前的美国见过,没有任何收入的乞丐,中介都敢于给其融资买房,最后爆发次贷危机,最终引爆全球金融危机。

    哪家房地产商,哪家银行敢这样做?我想去买几套房子。请指路。

  2. 匿名
    2016年3月17日21:49 | #2

    美国两房次贷,也是和荷兰郁金香、清朝橡皮股、兲朝一万点类似的群体效应物。

    所谓群体效应:降低平均智商、平均常识水平、平均记忆力、平均思考力。

    当智商、常识、记忆力、思考力都降到临界点以下的时候,发生什么都不该奇怪,否则该怀疑自己的理解能力。

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