安邦-每日金融-第3180期

分析专栏:新年伊始央行展示的紧缩态势不可低估

发改委“提醒”央行稳健货币政策不要忘了保增长    3
2011年银行融资金额可能显著低于预期    3
信贷额度紧张正掀起银行收紧首套房贷潮    3
存款准备金率上调难挡市场对近期加息的预期    4
外管局应对热钱本应如履薄冰却似闲庭信步    4
金融市场发展不能以产业资本的逃离为代价    4
深交所调整交易规则涉及三大方面    5
欧盟正在收集证据指责中国出口信贷优惠政策    5
上海国资大规模上市有“劣资”驱逐“良资”的可能    5
中小企业信用档案有助于改善中小企业融资环境    6
各大机构普遍预测2011年人民币升值6%左右    6
美联储处理房贷危机的教训值得中国吸取    6
中国应尽早处理巨量外汇储备为人民币国际化做好准备    7
美证交会开始调查华尔街与主权基金交易的贿赂行为    7
境外直投人民币结算试点将会显著增加香港人民币流动性    7
财赤问题让国际评级机构考虑对美国降级    8
惠誉成为第三个将希腊主权评级降至垃圾级的评级机构    8
国有大型商业银行在香港市场接连遭到减持    8
2010年中国海外基金表现优异    9
 
〖分析专栏〗
【新年伊始央行展示的紧缩态势不可低估】
央行14日宣布,从1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此前央行于去年六度上调存款准备金率。截至2010年末,中国商业银行本外币存款余额73.34万亿元,则本次上调存款准备金率将冻结超过3600亿元的资金。
去年12月的CPI数据即将公布,虽然普遍预期同比涨幅将低于去年11月的5.1%,但中国的通胀形势并未有根本的缓解。由于2010年年初CPI基数较低(1-6月同比涨幅分别只有1.5%、2.7%、2.4%、2.8%、3.1%和2.9%),今年上半年CPI涨幅将保持在高位。而且由于原材料与人工成本上涨较多,企业掀起的“涨价潮”很有可能成为通胀新的推动力。据京都天华会计师事务所10日发布调查显示,受大宗期货、人力资源价格上涨的影响,57%的在中国内地企业预计将在2011年提高产品售价。住建部要求禁止房产分隔出租,也必然提高城市外来就业人员的工资水平(否则无法在城市生存),这同样将是通胀的推动力之一。央行有必要未雨绸缪,提前应对新年的通胀压力。发改委价格司副司长周望军日前表示,如第一季度物价上涨过快,中国将考虑推出新政策应对通货膨胀。在通胀形势未有明显缓解前,央行将在货币政策上持续收紧。
今年是“十二五”的开局之年,尽管中央经济工作会议提出“坚决防止借‘十二五’开局盲目铺摊子、上项目”,但目前各地的“十二五”增长目标大部分都超过10%,仅五六个省目标是一位数。其中黑龙江、广西、贵州、河南、江西、安徽、山西、福建、云南等省提出GDP总量甚至人均GDP五年翻番目标,天津、内蒙、河北等地虽未具体明言,但从过去经济增长基础来看,也在五年翻番目标之列。显然地方政府仍然没有兴趣响应经济转型的号召。中央政府就非常有必要通过稳健的货币政策和其他约束(比如能源),来引导地方经济转型,而不是走粗放式经济增长的老路。上调存款准备金率就有利于引导地方政府适度降低经济增长的预期。
对于中国的商业银行来说,转型之路仍是迷雾重重,而早放贷早受益带来的利息收入却是诱人的。因此尽管有报道称,不少上市商业银行将今年信贷计划较去年下调了一两成,但新年第一周增发的贷款仍高达五六千亿元。或许在央行未有今年明确的信贷额度的情况下,商业银行放贷的胆量更大了。央行也很有必要通过上调准备金率给商业银行一个“下马威”。在去年不少银行补充了资本金的情况下,今年部分银行放贷的积极性可能更高,央行很可能很快就会执行差别准备金率,甚至可能下调部分银行的准备金利率(目前统一执行为1.62%)。
此次上调之后,大型金融机构存款准备金率已达到19%,再创历史新高,而部分被实行差别存款准备金率的金融机构则要执行20%的标准。但存款准备金率仍有大幅上调的空间。虽然《商业银行法》规定银行的贷存比不得超过75%,但并不存在准备金率25%的法定上限。事实上1984年中国人民银行刚刚行使央行职能时,按存款性质规定法定准备金率,储蓄存款40%,企业存款20%,农村存款25%。
值得注意的是,中国央行顾问夏斌14日称,上调存款准备金率旨在控制过多的货币供应,中国仍有加息的空间。在中国经济转型步伐缓慢,中国企业普遍竞争力低下,地方融资平台规模巨大的情况下,中国为了保增长,央行延续在负利率(一年期存款利率低于CPI涨幅)的情况下尽量延迟加息的货币政策的概率较大。尤其在去年年末刚刚加息的基础上,央行选择上调存款准备金率也是意料之中的事。预期2011年,央行加息和上调存款准备金率的政策工具将交替使用,这样既可应对通胀的压力,同时尽量减少企业和地方政府的财务成本压力。但最终加息恐将不可避免,这也是促进中国经济转型的必要手段。利率水平提高后,很多地方政府的面子工程,一些企业的盲目投资,很有可能难以上马。而低利率实际上是纵容盲目投资。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
抑通胀、促经济转型是央行提高存款准备金率的两大目的。在通胀形势未有明显缓解前,央行将在货币政策上持续收紧。针对难以抑制的地方政府的冲动和商业银行的放贷冲动,央行今年很可能通过货币政策体现中央政府实现经济转型的目标。在进入“十二五”第一年的新年伊始,中国央行展示出的紧缩政策态势不可低估。(AHZB)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:发改委“提醒”央行稳健货币政策不要忘了保增长】
国家发改委财政金融司副司长曹文炼15日表示,2011年所实行的稳健货币政策的内涵为,一是强调控制总量,控制货币M2的增长和信贷投放,使它低于上一年,这样才能有效地把握好流动性和控制通货膨胀的趋势。二是保增长,稳健的货币政策应使更多信贷资金流到实体经济,因为今年是“十二五”开局之年,要为今年经济增长提供一个良好环境。三是要加大信贷结构调整,有保有压,有扶有控,使信贷向中小企业、“三农”等一些薄弱领域倾斜,防止“两高”、过热产业吸纳信贷资金。四是要关注金融领域系统风险,防止金融市场过多波动。值得关注的是,央行至今并未像往年一样公布新一年广义货币M2和贷款增长的指标。央行货币委员会委员夏斌同日在另一公开场合表示,“2011年货币调控将会转向社会融资总量。”他指出,随着金融工具发展的深化,融资的方式也越来越多,再加上利息传导作用有限,在探讨货币供应时,不应该只盯着银行贷款,应该更加关注央行对社会融资总量的提法。发改委要求货币政策保增长,无疑给央行的货币政策的执行增加了一分难度。(LHZB)返回目录
【形势要点:2011年银行融资金额可能显著低于预期】
农行、民生银行的再融资计划引发各方对银行融资的忧虑。WIND数据显示,目前各行的资本充足率处于较高的水平:工行12.6%,建行13%,农行11%,中行12.4%,交行12.3%,招行11.4%,中信12.8%,浦发12.4%,民生10.5%,兴业11.2%,北京14.2%,宁波15.8%,南京16.1%。北京某券商的银行业分析师称,目前大型国有银行的平均资本充足率在12.26%,股份制银行为11.66%,而区域性银行是15.37%。低于平均水平的银行将在竞争中处于下风,须通过再融资增加资本。以此逻辑,农行、招行、兴业和北京银行,2011年具备较大的再融资冲动。假定北京银行采取与宁波和南京银行类似的再融资方案,那么2011年,银行股再融资总规模将在1200亿元左右,而其中的865亿融资计划已公布。“剩下的300多亿元再融资规模不足为惧。”这位分析师认为。2009年以来银行业持续大量融资与两个因素有关,一是2009年近9.6万亿的贷款大增长,二是银监会未雨绸缪,将资本充足率下限由8%提高到10%(其中国有大行为11.5%)。由于中国的货币政策已转为稳健,直接融资比例也将稳步上升,因此贷款增长对资本的消耗力度将小于2009年。在银监会进一步提高资本充足率下限前,2011年银行融资金额可能显著低于预期。(RHZB)返回目录
【形势要点:信贷额度紧张正掀起银行收紧首套房贷潮】
继光大银行对首套房贷恢复基准利率之后,四大行可能也将陆续跟进。据媒体近日援引一匿名消息人士的话称,工行总行正在酝酿取消首套房贷利率优惠,一旦文件下发,各地分行会立即执行,“应该是不久的事”。该人士并称,中行有可能会是第二家对房贷利率优惠叫停的国有商业银行。报道称,随着1月即将过半,各银行对去年年底积压房贷已基本消化,由于银行额度紧俏已是不争的事实,因此不少银行都在考虑“以价补量”,取消首套房贷利率优惠将是趋势。而此前因为2011年紧张的信贷额度,截至目前,南京已有民生银行、深发展银行、中信银行、兴业银行、招商银行、光大银行等六家银行陆续取消了首套房优惠利率,原有的8.5折优惠利率全部取消,要按基准利率执行。此外,据《中国证券报》去年报道称,已有多家银行总行已经向分支行下发通知,要求在2010年11月1日起,全面取消房贷7折利率,银行给予房贷客户的利率优惠下限调整为同档期基准利率的8.5折。而近日,北京工行一位工作人员则表示,该行连8.5折利率也取消了。目前首套房视首付和个人资质,折扣在8.6折、9折不等。(LCXS)返回目录
【形势要点:存款准备金率上调难挡市场对近期加息的预期】
虽然央行近日已决定从1月20日起上调存款准备金率0.5个百分点,但这似乎并没有减少市场对进一步加息的预期,有部分专家已判断,春节前后或将加息。瑞银证券首席经济学家汪涛表示,此次上调存款准备金率与即将公布的经济数据没有太多关系。她预计央行为了让信贷平稳增长,接下来会采取差别存款准备金率。她预测,春节以后2月份央行将可能加息。中国社科院国际金融研究中心秘书长张明表示:“这是央行针对2010年人民币信贷规模突破市场预期的直接反应。目前国内流动性整体上依然过剩,预计2011年第一季度央行将同时采用数量手段与价格手段来吸收流动性,控制通胀预期。我预计第一季度还有一次提高法定准备金的空间,将会有至少一次加息。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也称:“央行再次提高存款准备金率,意在对流动性进行灵活管理,防止银行再度出现年初信贷井喷的状况。同时,可避免节前易出现的通胀预期走强的情况。不排除央行春节前后加息的可能性。”渣打银行全球研究经济师李炜认为,上调存款准备金率,并不意味着1月份加息警报解除,仍然要看下周出台的CPI情况及GDP数据,如果下一周持续上涨,央行压力就会比较大。另外,如果GDP数据较高的话,央行加息会有更大的支撑。(LCXS)返回目录
【形势要点:外管局应对热钱本应如履薄冰却似闲庭信步】
截至2010年末,中国外汇储备余额近2.85万亿美元,同比增长18.7%,全年新增外汇储备近4482亿美元。热钱是否是外储大增长的推动力?1月15日,外管局国际收支司司长管涛详细分析了2010年中国新增外汇储备的来源。他称,外汇储备的增加来源于以下五个方面:一是2010年贸易顺差为1830亿美元。二是直接投资净流入。2010年外商直接投资将达1000亿美元,而对外直接投资则有望达500亿美元,净流入为500亿美元。三是国内银行为外贸企业提供的外汇贷款,2010年新增740亿美元。四是2010年进口人民币结算额折合400亿美元。五是企业、银行海外上市融资。“这五项加总也是4000多亿,基本能够解释外汇储备的增加。”2010年,外管局共排查跨境交易347万笔,累计金额4400多亿美元,查实197起涉嫌违规案件,涉案金额73.4亿美元。“确实有违规个案,但是,这并不是国际收支的主流。”管涛称。管涛还表示,在主要发达国家中央银行实行宽松货币政策背景下,资金流入是挡不住的。对于热钱,中国或许在战略和战术上都应重视,外管局本应如履薄冰,但从管司长否认热钱大量流入的表态及外管局的政策力度来看,外管局却似闲庭信步。(LHZB)返回目录
【形势要点:金融市场发展不能以产业资本的逃离为代价】
当靠主业积累下来的资本却在与实体经济渐行渐远,并且一股脑地投入资本市场以及楼市的怀抱时,危机就已经潜伏了。国人见识到温州民间资本的厉害,最早开始于炒房。如今,房地产行业仍是温州资本投资的首选;2010年楼市政策收紧之下,投资金融和私募股权成为新增的热门去向。“2009年浙江百强民营企业排行榜”上,与房地产沾边的企业达70%。2010年温州百强企业中,一半涉足房地产。此外,温州民企入股投资金融空前积极,截至2010年年中,已有1361家民营骨干企业入股各类金融机构,资金约达70亿元。一个问题是,为什么不再投资实业呢?制造业的利润不断被摊薄是重要原因。服装、电器和制鞋这三大行业的利润都在大幅下滑,鞋业的利润只能保持在1%-3%。电器的利润从原来的20%下降到目前的7%左右,中小企业甚至只有2%左右。而与此相对的是房地产投资的暴利。在我们看来,制造企业的“地产化生存”、“金融化生存”,都是资本逃离制造业的表现!如果成为大趋势,负面影响会很大!值得注意的是,这与国内的市场环境有关,原材料成本上升、劳动力成本上升、物流成本上升、融资环境恶化等,都是原因。过去外需市场环境好的时候,大家都还有生意做,问题暴露不明显,但金融危机改变了这一切,再加上国内市场环境恶化,中国的中小制造企业的困境就凸显出来了。中国的金融市场当然需要深化,但如果是以产业资本的逃离为代价,那问题就严重了!(ALH)返回目录
【形势要点:深交所调整交易规则涉及三大方面】
据新华网报道,从深圳证券交易所获悉,深交所新修订的交易规则将于2月28日正式实施,这次对交易规则的修订进一步优化市场运行效率,提高交易系统安全性,规范规则体系管理,保护投资者利益。深交所这次对交易规则的修订,主要涉及三个方面。对部分交易机制和风险控制措施进行了调整和优化,如调整了ST类股票异常波动停牌触发指标,扩大了盘后交易信息公开披露范围,优化了对“异常交易行为”认定标准并增加了对异常情形的界定等。针对交易系统功能设计对部分规则条款进行了调整,在不影响投资者交易习惯的前提下,提高交易所交易系统安全性,如统一了主板、中小板及创业板股票有效竞价范围设置,完善了规则中有关集合竞价成交价确定方式的相关业务描述等。对原有交易规则体系进行梳理、整合,将部分业务细则、通知中的成熟做法纳入交易规则,简化了规则体系,方便投资者学习理解,如在规则中增加了对融资融券交易的管理规定与相关实施细则有效衔接,将原以通知形式发布的对股票上市首日交易风险控制措施正式纳入规则条款等。考虑到未来创新金融产品的推出及交易机制的革新,深交所新修订的交易规则这次增加了“本所可以根据市场需要,调整申报的内容”、“经证监会批准,本所可以调整实行回转交易的证券品种和回转方式”等较为灵活的表述,为交易所创新交易机制预留空间。(LLH)返回目录
【形势要点:欧盟正在收集证据指责中国出口信贷优惠政策】
据外媒报道,据欧盟官员提供的消息以及路透了解到的信件内容看,欧洲贸易官员已在搜集行业数据,以便让欧盟就中资企业获得低成本贷款一事向中国发起挑战。这一行动由欧盟执委会和欧洲最大的企业游说团体——BusinessEurope牵头,突显出欧洲决心要解决欧盟商界和官员所说的那种来自中国的不公平竞争情况。据悉,那封电邮中提到,“欧盟当局将需要确凿的证据,说明中国出口信贷和担保优惠导致了竞争的扭曲。愿意的企业可以提供证据。”该团体要求欧盟企业于1月28日前回复。“BusinessEurope和欧盟当局希望同有意参与的协会取得联系,尤其是那些因为中国出口信贷和担保政策,而在与中国企业的竞争中受到直接影响的企业。”邮件援引行业数据,指责中国保费低,偿付期和宽限期长,以及“非常有利的低利率或说补贴性利率”。邮件中称,如此廉价的贷款使欧洲企业难以在非洲、东南亚、东欧、俄罗斯以及拉美得到高利润的合约。欧盟受经济合作暨发展组织(OECD)协议规定的出口信贷条款限制,但中国不受其约束。美国上月采取初步措施发起了此类申诉,请求与中国在世界贸易组织(WTO)进行正式谈话。一位欧盟官员称,欧盟企业须在12月10日前提供证据,证明中国贸易和金融行为损害利润,欧盟执委会在评定数据。(LCXS)返回目录
【形势要点:上海国资大规模上市有“劣资”驱逐“良资”的可能】
日前,经济观察网从上海市国资委获悉,当地国企改革在“十二五”期间的目标是,九成以上的产业集团实现整体上市或者核心资产上市;产业集团九成以上的营业收入和利润来自主业,净资产收益率稳定在6%以上。在上市资格属于非常稀缺资源的情况下,净资产收益率仅有6%的国资大量上市,可能是在挤占效率更高的民营企业的上市资源,有“劣资”驱逐“良资”的可能。2009年,A股非民营上市企业比较,虽然民企规模较小,但在增长率和盈利能力方面均超过非民营上市企业。从营收增长率看,2009年民营上市企业增长率为13.04%,略高于非民营上市企业增长率12.36%。从平均总资产收益率看,民营上市企业为5.07%,而同期非民营上市企业为2.09%。在净资产收益率方面,民营上市企业平均净资产收益率为8.18%,非民营上市企业为3.05%。由于2009年上半年中国经济仍处于复苏之中,因此当年上市公司的经营指标普遍低于2010年。但就上市公司而言,民营企业的经营效率明显高于非民营企业。只有让更多的经营效率更好的企业上市,中国的资本市场长期有回报的可能性才更大。(RHZB)返回目录
【形势要点:中小企业信用档案有助于改善中小企业融资环境】
央行征信管理局巡视员姜维俊日前透露说,经过4年多努力,截至2010年11月底,我国已为213万多户未与银行存在信贷关系的中小企业建立了信用档案。姜维俊介绍,为了推进中小企业信用体系建设,央行结合“管理征信业,推动社会信用体系建设”的职责,从2006年7月开始,由人民银行牵头,在工信部、商务部、工商总局等部门及地方政府的配合下,依托企业征信系统,在全国范围内开展了以未与银行发生信贷关系的中小企业为对象的中小企业信用体系建设工作。目前,共为213万多户未与银行存在信贷关系的中小企业建立了信用档案;档案信息使用日益频繁,中小企业信用信息档案库累计提供查询873万次,其中商业银行查询638万次;有效地支持了中小企业融资,在已建立信用档案的中小企业中,累计有14.8万户企业获得银行贷款,贷款余额达2.75万亿元。对企业经营状况缺乏了解是银行谨慎发放中小企业贷款的重要原因。因此该档案库的建立有利于中小企业融资环境的改善,同时也要提醒尚未从银行获得贷款的企业,应规范经营,免得因信用记录不佳而影响未来贷款的获得。(RHZB)返回目录
【形势要点:各大机构普遍预测2011年人民币升值6%左右】
人民币汇率在2010年走出了一波快速升值的通道,数据表明,2010年全年人民币累计升值3.6%。对于今年的汇率情况,中金公司首席经济学家彭文生14日表示:“2011年人民币将加速升值,最大升值幅度将接近6%。”彭文生以去年6月央行重启汇改对美元重新升值作为参照期,至2010年底,人民币升值约3%,借此推断2011年人民币升值幅度将超过5%,最高至6%。他认为,人民币加速升值,对于中国国内并不是负面影响,反而有利于控制通过全球大宗商品价格上涨引致的输入型通胀。“加速升值,减缓中国国内经济面临的压力,并在较长时间内有利于中国的经济结构转型和调整。”此外,各大投行的预测也大都在6%这个水平,瑞银证券首席经济学家汪涛认为,在2010年人民币兑美元升值3%后,预计2011年人民币将在不断上升的国际压力的推动下升值6%,到2011年底时人民币对美元汇率将达到6.2。高盛的预测也是升值6%。美银美林则预计目前人民币汇率可能被低估3%-4%,2011年美元对人民币汇率有望达6.4。摩根士丹利认为2011年人民币将温和升值,预计首季美元对人民币汇价升至6.5,第二季升至6.4。(LCXS)返回目录
【形势要点:美联储处理房贷危机的教训值得中国吸取】
15日消息,据美国公开市场委员会(FOMC)的会议记录显示,早在2005年美联储官员就认识到房地产市场存在泡沫,但并没有改变对加息的预测措施以减缓抵押贷款风险,造成之后的房地产危机。FOMC在2004年底将增量贷款基准利率由2.25%提高到4.25%。该委员会认为加息策略不存在不确定性,认为在每一次声明中未来的措施将是“可衡量的”。然而,“可衡量的”的措施通过保持长期低利率助推了房地产市场的繁荣,在不合适的时间带来了通货膨胀和资产价格的不确定性。会议记录表明,当时任纽约联邦储备银行总裁的盖特纳对金融风险和市场波动的期望值预警过低发出警告。盖特纳称当时的经济前景是“令人难以置信的良性”,而明显的低信用利差、低风险溢价以及低市场波动预期,使得盖特纳感到不安。会议记录显示,FOMC在6月听取了经济学家对房地产市场提高警报的汇报,但这些警告并没有转化成更积极的政策。美联储的教训值得中国借鉴,美国在房地产泡沫顶峰时,房地产市值也不过相当于GDP的1.7倍,而目前上海住宅市值已达上海GDP的5倍。日前央行货币政策委员会委员夏斌称,房地产调控需要耐心。夏斌说,中国房地产市场不整治,中国经济肯定要出事,整得狠了也要出事,因此必须花两三年时间逐步去解决。预期央行对二套房的差别化信贷政策将在相当长的时间内延续。(LHZB)返回目录
【形势要点:中国应尽早处理巨量外汇储备为人民币国际化做好准备】
日前,汇丰集团首席经济师简世勋表示,人民币可能在未来10-20年成为全球储备货币,美元长期弱势将削弱其储备货币的地位。他还表示,按照目前人民币国际化的趋势,预计5年内(这比东方汇理的预测晚了两年),中国有望在1/3以上的进出口贸易中用人民币结算,人民币届时将会成为全球贸易的三大货币之一。除了日本需要持续地买进美元抛出日元,以保持本国出口企业的竞争力以外,所有本国货币为国际储备货币的国家,都只有少量的外汇储备。如中国将在未来10-20年内成为国际储备货币,中国就应为大幅降低目前的巨额外汇储备做好准备。在中国本国资本过剩的情况下,中国应在结束外资企业所有税收超国民待遇的基础上,进一步禁止地方政府给予外资各种超国民待遇。在中国已恢复经济高增长的情况下,也应逐步取消自全球金融危机以来推出的对外贸企业的包括提高退税率在内的补贴政策,促进企业提高竞争力,减少外贸顺差的增长。中国也应加快人民币自由兑换的步伐,放开资本对外投资的限制。(RHZB)返回目录
【形势要点:美证交会开始调查华尔街与主权基金交易的贿赂行为】
过去几年,各国主权财富基金对私募股权基金和华尔街的大公司都进行了投资,包括收购花旗、美林公司和摩根士丹利等公司的股份。例如,打理着价值3000多亿美元资产的中国投资有限责任公司就对摩根士丹利和黑石进行了投资。近日,《华尔街日报》报道称,据知情人士说,美国证券交易委员会(SEC)正在调查银行与私募股权公司是否在与主权财富基金的交易中违反了有关贿赂行为的法律。这位人士说,美国证券交易委员会已向花旗集团和私募股权公司黑石集团发出了数封质询信,据说过去一周已向多达十家公司发出了质询信。这位人士说,虽然信件内容不包含具体的贿赂指控,但要求这些公司应保留相关的文件资料,还询问了其与主权财富基金的交易。据一位了解某家收到质询信公司情况的人士说,信件内容很简洁,这说明调查还处于初期阶段。而一位检察官说,从信件内容看,美国这次似乎又援引这部法律(《国外腐败行为法》)对银行业发起了一场广泛调查。法律专家说,为主权财富基金工作的外国雇员将被视作适用于这部法律的政府人员。目前还无法立即确定信件的质询重点,但上述法律的质询涉及向外国政府官员或国有企业员工行贿以获得商业利益的行为。另外,这部法律也适用于惩处以现金以及娱乐和旅行等非货币性礼品行贿的行为。(LCXS)返回目录
【形势要点:境外直投人民币结算试点将会显著增加香港人民币流动性】
中国央行近日推出境外直接投资人民币结算试点,允许境内企业使用人民币资金通过设立、并购、参股等方式在境外设立或取得企业或项目全部或部分所有权、控制权或经营管理权限等权益的行为。而在此之前,境内机构在进行境外直接投资时必须在境内将人民币兑换为外币。但经济学家和银行业人士表示,此举可能会导致一些大陆企业将其投资资金投入香港市场,显著增加香港的人民币流动性,香港将因此逐渐发展为人民币离岸中心。然而,为了给香港不断增多的人民币投资选择提供支撑,还需要有更大的人民币存款基础。汇丰(HSBC)亚洲经济研究部门联席主管屈宏斌预计,2010年中国对外直接投资规模总计700亿美元,其中约70%的资金投入到香港等新兴市场。屈宏斌表示,如果上述资金中能有一小部分兑换成人民币,海外的人民币资金池就会明显扩大。此外,银行业人士担心境外投资人民币结算试点的具体规定可能不利于企业向海外转移资金,因为大陆境内企业的投资规模必须首先获得大陆监管机构的批准。银行业人士称,后期阶段需要放宽限制,以便使试点项目的好处能够得到充分体现。这些银行业人士还对境外投资人民币的存续能力表示怀疑。高盛董事总经理哈继铭问道,海外企业为何会接受寻求参股的中资企业的人民币投资?毕竟,以人民币计价的投资资产为数不多。(LCXS)返回目录
【形势要点:财赤问题让国际评级机构考虑对美国降级】
美国的财政赤字问题正在引发国际评级机构越来越密切的关注。标准普尔公司近日称,鉴于近期美国财政状况恶化,该机构不排除调整美国主权债务评级前景的可能性。目前美国在标普的评级列表中享受AAA的最高主权债务评级,前景为稳定。标准普尔法国业务主管卡罗尔指出,市场想当然地认为美国在应对赤字的问题上将继续享受美元所带来的巨大优势,但是,这种情况可能会发生变化,标普不能排除未来调整美国主权债务评级前景的可能性。卡罗尔表示,无就业复苏是美国经济面临的最大威胁之一,没有任何国家的AAA评级是永远专享的。与此同时,穆迪公司也针对美国的最高评级提出了警告。穆迪的高级分析师萨拉表示,如果美国不采取措施以扭转基本面恶化的趋势,那么未来两年美国评级前景被定为负面的可能性就会增加,列为负面就意味着可能被降级。穆迪表示,与法国、德国和英国一样,美国的债务指标和债务负担能力仍符合该评级机构的AAA评级要求,而且这四个国家目前的评级前景均为稳定。但是,这四国要想维持其债务负担信用指标的长期稳定,就必须控制未来在退休金和医保补贴等方面的开支。不过,虽然也有美国专家对美国负债的快速增加感到不安,但并不认为信用机构的警告会变成现实。(LCXS)返回目录
【形势要点:惠誉成为第三个将希腊主权评级降至垃圾级的评级机构】
信用评级服务机构惠誉评级14日称,该机构决定将希腊的主权信用评级从“BBB-”下调至“BB+”的垃圾级评级,并表示这一评级的前景为“负面”(Negative),这意味着未来该机构可能进一步下调其评级。惠誉评级指出,虽然从很多方面来说,希腊的经济和财政表现都已超出预期,但该国“沉重的公共债务负担导致其财务偿还能力很容易受到负面冲击的影响”。该机构进一步指出,“负面”的评级前景“反映的是,希腊的公共债务可持续性仍旧非常脆弱,是否能重新通过市场进行融资的前景无法确定”。根据欧盟和国际货币基金组织(IMF)对希腊实施援救的条件,该国需在2012年重返国际信贷市场进行融资,但这一目标正面临着“很高程度的不确定性”。同为评级机构的标准普尔早在去年4月,就将希腊的主权债务评级下调三档至BB+,这是垃圾级中的最高评级。而穆迪也于去年6月以欧元区和国际货币基金组织(IMF)援助计划存在风险为由,将希腊主权债券信用评级下调4个级别,从A3直接降至垃圾级的Ba1。(LHZB)返回目录
【市场:国有大型商业银行在香港市场接连遭到减持】
日前,香港联交所的资料显示,摩根大通于1月6日,以每股平均价5.91港元,减持工商银行H股逾3.76亿股,套现约22.22亿港元,将工行H股的持有比例从5.34%降至4.91%,按照联交所的规定,持股比例降低至5%以下,以后减持将无需申报。工商银行董事长姜建清近期表示,工行将加强对资本的管理,保持资本充足率在监管标准之上,三年之内不再向资本市场进行融资。他还表示,今年工行信贷结构调整要实现三个“明显增加”,即中小企业贷款占比明显增加、个人贷款占比明显增加、贸易融资占比明显增加。由于摩根大通的减持发生在工行去年配股完成之后,并且据瑞信的估算,工行配股融资450亿元后,一级核心资本充足率可提高0.65%至10.2%(去年三季度末,工行资本充足率为11.6%,其中核心资本充足率为9.3%),因此摩根大通出于对资本不足的忧虑而减持的可能性不大。无独有偶,中国银行H股于1月4日,遭全国社会保障基金理事会场内减持3000万股,每股平均价4.173港元,套现约1.2519亿港元,持H股的比例由13.03%降至12.99%。(BHZB)返回目录
【市场:2010年中国海外基金表现优异】
具有中国背景的海外对冲基金已崭露头角,去年大幅跑赢多个国际对冲基金指数。所谓具有中国背景的海外对冲基金,是指由中国投资团队在海外(主要是香港地区)运作的对冲基金,这些产品在香港甚至全球市场进行募集并投资。私募排排网研究中心的统计显示,截至2010年11月末,13只具有中国背景的海外对冲基金近一年来的平均收益为14.91%,而同期恒生指数的收益率为5.19%。同时,该收益亦好于国内包括公募、私募、基金专户一对多等在内的各种理财产品去年的平均收益率。与中国海外对冲基金“大获丰收”相比,国际对冲基金在去年的表现并不尽如人意。截至2010年12月28日,代表全球对冲基金的HFRI基金权重指数的年度回报率为7.02%。私募排排网研究员刘懿鹏表示,对冲基金业绩跑输大盘主要是因为绝大部分对冲基金以欧美资本市场为主要投资方向,而欧美市场近来的变化不利于对冲基金的运作。然而实情并非如此,去年英国富时100指数和美国标普500指数的回报率为10.5%和12.7%。或许是因为,国外成熟市场的基金跑输大盘是常态,而国内首批海外对冲基金可能是国内投资界中的精英,比较容易取得超越指数的回报。(LHZB)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    1月14日    2791.34    -36.37(1.29%)↓
深圳成份指数    1月14日    12294.17    -129.18(1.04%)↓
上证B股指数    1月14日    306.55    -1.62(0.53%)↓
深成份B股指数    1月14日    5730.09    -44.81(0.78%)↓
沪深300指数    1月14日    3091.86    -49.42(1.57%)↓
香港恒生指数    1月14日    24283.23    +44.25(0.18%)↑
恒生国企股指数    1月14日    13152.14    -30.45(0.23%)↓
恒生中资企业    1月14日    4270.93    +4.10(0.10%)↑
台湾指数    1月14日    8972.51    -3.07(0.03%)↓
英国金融时报指数    1月14日    6002.07    -21.81(0.36%)↓
德国法兰克福指数    1月14日    7075.70    +0.59(0.01%)↑
日经指数    1月14日    10499.00    -90.72(0.86%)↓
美国道琼斯指数    1月14日    11787.40    +55.48(0.47%)↑
纳斯达克指数    1月14日    2755.30    +20.01(0.73%)↑
标准普尔500指数    1月14日    1293.24    +9.48(0.74%)↑
最新外汇牌价:2011年1月14日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.58860    丹麦克郎    5.58090    瑞典克郎    6.67520    台币    29.0170
日元    82.8600    加拿大元    0.99070    欧元    0.74694    澳元    1.01061
港币    7.77440    新加坡元    1.28740    瑞士法郎    0.96348    英镑    0.63012

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.82079    丹麦克郎    7.47126    瑞典克郎    8.93622    台币    38.8478
日元    110.933    加拿大元    1.32635    美元    1.33880    澳元    1.35300
港币    10.4083    新加坡元    1.72347    瑞士法郎    1.28991    英镑    0.84360
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)1月14日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26125    0.28250    0.30313    0.45594    0.78219
英镑    0.59563    0.65313    0.76750    1.06813    1.52475
日元    0.12188    0.15000    0.18875    0.34750    0.56750
瑞士法郎    0.13667    0.15583    0.16833    0.24000    0.52000
欧元    0.70063    0.81000    0.93813    1.18688    1.48938
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)1月14日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.16250    0.22929    0.31143
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年1月14日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    1.9217    0.60↑
1周(1W)    2.5458    23.83↑
2周(2W)    3.1266    22.76↓
1个月(1M)    3.8204    0.95↓
3个月(3M)    4.1398    3.22↓
6个月(6M)    3.6549    0.98↑
9个月(9M)    3.6804    0.62↑
1年(1Y)    3.7076    0.84↑
NYMEX原油期货价格每桶91.54美元(1月14日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶98.68美元 (1月14日收盘价)
COMEX 金=1360.50美元(1月14日收盘价)
1人民币=4.40412新台币  100人民币=11.3376欧元 100人民币=15.1777美元
[外币100] 美元658.96 英镑1043.92 日元7.9618 港币84.75 澳元657.12 欧元878.66
(中国银行2011.1.14)
 
声   明
安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构,简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品,不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性,更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议,请使用“电话咨询”(TELEPHONE CONSULTING)及“在线咨询”(ONLINE CONSULTING)服务,直接向研究员咨询。电话咨询:010-59001350,在线咨询:research@anbound.com.cn。客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告,请与研究部联络,电话010-59001350,研究部主管贺军(高级研究员)。
鉴于市场上出现假冒及转发安邦产品的现象,特此声明:安邦咨询向正式客户提供的所有产品,只通过如下邮箱发送:anbound@anbound.com.cn、anbound@anbound.info、anboundmail@vip.sina.com ,客户也可从安邦官方产品网站(www.anbound.info)获得。从任何其他途径收到的产品,都不能代表安邦产品,安邦咨询概不负责。
©2011 Anbound Information Corporation. All rights reserved

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.