安邦-每日经济-第5129期

〖分析专栏〗

【开放的中国不能不care国际评价】

〖优选信息〗

【形势要点:国务院会议明确“营改增”实施要点】
【形势要点:周小川谈降低企业负债比率】
【形势要点:李嘉诚对香港经济发出了最差“警告”】
【形势要点:中国远洋捕鱼的政策支持受到国际非议】
【形势要点:国内智能终端安全升级速度明显滞后】
【形势要点:最新与中国复交的冈比亚的有关背景】
【形势要点:物流地产圈地运动将转战二三线城市】
【形势要点:外界称中国此轮制裁朝鲜动了真格】
【形势要点:中国已回国留学人数占比不断增大】
【形势要点:台湾产业界对《服贸》停滞心急如焚】
【形势要点:薪资涨幅低凸显安倍经济学黔驴技穷】
【形势要点:财政困难迫使俄罗斯削减航天项目支出】
【形势要点:美国公共养老金的资金缺口规模将近2万亿】
【形势要点:“丢失的原油”会抑制原油价格上涨】
【形势要点:德国总理默克尔因难民政策问题而倍受打击】
【形势要点:美联储暂缓加息助力大宗商品价格反弹】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【开放的中国不能不care国际评价】
今年三月初,评级机构穆迪确认中国政府债券的Aa3评级,展望从“稳定”调整为“负面”,主因是政府债务上升、外储下降和推进改革的不确定性。穆迪预计中国政府的债务在2017年将升至相当于GDP规模43%的水平。
穆迪的评级引起了一些中国官员的批评。如中国银监会主席尚福林在“两会”期间回应穆迪下调中国评级展望时表示,这是对中国经济运行情况的误判。在日前举行的“中国发展高层论坛”上,亚投行行长金立群向财政部长楼继伟问道:中国评级被下调,是否会影响亚投行?财政部是否打算和评级公司沟通,做一些正面的看法?
楼继伟的回答颇引人注目。他表示,注意到了评级的调整,但市场上并没有因此使得与中国主权债有关的指标发生变化,比如离岸人民币不跌反涨,也没有资金做空中国。希腊危机的时候,希腊评级都比我们高,我们不care他的评级。至于和评级机构沟通,“我们不用给他们拜码头”。楼继伟称,“我们需不需要做一些工作,比如对中国的地方债有担心,上次他们对中国顺利去产能、结构性改革又担心,总理在政府工作报告已经表达了我们的政策。特别提到了中央财政将安排1000亿元去产能去库存,去的过程也是改革的过程,目前评级机构还没有这些信息,他们有一些担心,我理解。”
作为中国这样一个经济大国的财政部长,楼继伟直言不care国际机构的评级,可算是非常罕见的直率表态,甚至可以说毫不客气。如何分析和应对国际评级机构对中国的评级调整,安邦咨询(ANBOUND)此前已做过分析,对国际评级机构的评级不能直接否认,应该抓住的是它们的评级标准不一,在国家评级中会形成双重甚至多重标准。比如,楼部长发言中提到希腊与中国的评级对比,就抓住了问题的要害。
不过,中国不可能真地不关注国际机构的评级,理由很简单,这是一种通行的国际规则,也是资本市场认同的国际语言。只要中国想参与游戏,就必须适应这种规则。而中国目前要参与游戏的理由很充分:首先,中国经济已经前所未有地深入参与到全球化进程,作为一个后进入者,在逻辑上要更多地适应国际规则。这是个基本思路和观念问题。其次,中国企业和各类投资大量“走出去”,需要频繁地在国际市场融资、发债,这都要求必须得到国际机构的评级。而国家主权评级对中资企业融资的评级有重要的背景支撑作用。第三,中国正在推动的人民币国际化,也使得中国不能不关注国际机构评级。评级高低将会影响人民币的汇率强弱,直接关系到人民币国际化的进程。
即使是全球头号强国美国,也不能不care国际机构的评级。2011年8月5日,评级机构标准普尔宣布,出于对美国预算赤字问题的担忧,将美国主权信用评级由AAA调低至AA+。这是自1941年标普开始主权评级以来,美国首次丧失3A主权信用评级,打破了美国近百年维持最高评级的神话。此事在美国引起了轩然大波。不仅时任美国财政部长盖特纳将标普调降评价称为“可怕的判断”,得出了错误的结论,而且美国总统奥巴马也不得不出面为美国主权信用评级紧急背书。颇为巧合的是,在调降美国评级17天之后,标普总裁Deven Sharma离职。他曾在2009年表示,“我们做出了重大的努力以确保独立和品质。我们将坚持监管的独立、透明和最高标准的分析质量。”虽然没有证据显示Sharma离职与司法部门调查标普评级下调有关,但标普调降评级对美国的巨大影响力,从中可见一斑。
实际上,适应并掌握国际规则不限于评级领域,对于深入参与全球化、正在推动人民币国际化、大量投资“走出去”的中国来说,承担有影响力的大国的责任已无法避免,这就需要中国重新审视自己。如果你有足够的能力和号召力,可以新建国际规则;如果没有到这种程度,那就需要更多地适应已有的国际规则,用国际语言来说话。这在外交关系、地缘政治关系、经贸关系、全球气候变化等多个舞台,都是必然的要求。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国正在深入走向全球化,不可能不care国际评级,这是一种国际规则和国际语言。(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:国务院会议明确“营改增”实施要点】
国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议。为落实《政府工作报告》关于全面实施“营改增”的要求,进一步减轻企业负担,促进经济结构转型升级,会议进行了部署。会议决定,从今年5月1日起,一是将营改增试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业,实现货物和服务行业全覆盖,打通税收抵扣链条,支持现代服务业发展和制造业升级。二是在之前已将企业购进机器设备所含增值税纳入抵扣范围的基础上,允许将新增不动产纳入抵扣范围,增加进项抵扣,加大企业减负力度,促进扩大有效投资。同时,新增试点行业的原有营业税优惠政策原则上延续,对特定行业采取过渡性措施,对服务出口实行零税率或免税政策,确保所有行业税负只减不增。初步预计,今年“营改增”将减轻企业税负5000多亿元。(RWX)

【形势要点:周小川谈降低企业负债比率】
最近在分析中国经济的债务问题时,央行行长周小川表示,中国整个经济的杠杆率比较偏高。一般认为,总的借贷杠杆率与GDP的比重,特别是企业部门借贷比例占GDP的比重过高,“十三五”规划也寄希望于通过资本市场的发展,能够有更多的资金进行股权的投资,减少企业对于借贷杠杆的依赖性。如何看待中国企业部门或者是公司部门的高杠杆率呢?周小川表示有三点:第一,中国国民的储蓄率高。一般的国家,国民储蓄占GDP的20%-30%左右,中国到去年还是46%多的总体储蓄率,其中居民部门占35%以上。储蓄率高有多种多样原因,既然银行里的储蓄存款多,那么走银行、走买债券的债务融资就会高一些。因此,中国的企业债务率高于其它一些国家,从这个角度看也不奇怪。第二,中国的股本市场发育比较晚。中国的股票市场是90年代初才开始出现,时间还短,所以资本市场总融资比例比较低。另外,在民间股本融资也相对薄弱。第三,中国是一个改革开放以来致富比较快的国家,但是总的民间的积累、民间的财富比较少,所以使用民间的财富,让它们变为股本的机会也相对比较少。这几个因素加在一起,就导致借贷比例高。借贷比例高就容易产生一些宏观上的风险,这一点我们给予高度重视。怎么解决呢?也有多种方法,其中一个重要的方法就是加快发展资本市场,通过资本市场股本融资能够使得更多国民储蓄里更大一点的比例能够进入股本融资,降低了债务占GDP的比重,也降低了债务股本的比例。(LHJ)

【形势要点:李嘉诚对香港经济发出了最差“警告”】
长和系主席李嘉诚上周披露了旗下公司2015年度业绩。根据长和系披露重组后首份完整年度业绩,长地去年盈利171.1亿港元,同比轻微上升0.26%,而长和去年盈利则达到1185.7亿港元,如果撇除重组产生的一次性收益871.2亿,与此前和黄比较年度盈利下跌8%。李嘉诚表示,“这个环境下能做到现在这样我是满意的,当然更多就更好”,他表示长和系持有1200亿港元的大量现金并不急于投资,投资则要十分小心。值得注意的是,李嘉诚对香港经济发出了空前的警告,他说,今年香港经济“几乎没有哪一行好”,是过去20年来最差的一年,从地产业卖楼的情况、零售、旅游等来看,都比2003年SARS时期更差。对于当前社会上的不同争议,李嘉诚一再表示,“黄台之瓜,何堪再摘”,他呼吁各种政治取向的人“不要再伤害香港”,对香港不好的事“不要再搞下去”,否则香港竞争力继续下跌。他认为,香港在不知不觉之中已经落后了。比如在新兴科技业方面,他在以色列大学参观其科技方面的研究,感到香港已难以相比,“希望大家能为香港的整体利益去想,不然我们会越来越落后。”对于香港社会分歧越来越严重,农历年更爆发旺角暴乱,李嘉诚表示,“旺角事件是从事政治的人值得去研究的一课,应该(弄清)何以致之”。如果继续损害香港,未来环境将比今日更差,普罗大众的心理会受到很大影响。对于香港近期青少年自杀个案增加,李嘉诚表示,自己明白年轻人的诉求。无论在何种情形下,社会都要令年轻人感到有希望,“看到前途,乐意努力去做”。李嘉诚以自身举例说,他聘请最好的老师培养汕头大学医科生,资助他们同时取得在中国及美国的执业资格,相信这些年轻人会感受到自己“被爱惜”。(BHJ)

【形势要点:中国远洋捕鱼的政策支持受到国际非议】
3月14日,中国渔船“鲁烟远渔010”在位于阿根廷丘布特省沿海的阿根廷专属经济区内捕鱼,被阿根廷海岸警卫队击沉,所幸落水30余名船员均被救起,无人伤亡。这起在他国海域发生的最新冲突,显示中国远洋捕鱼问题逐渐成为国际焦点之一。根据来自欧洲议会2012年6月公布的《中国在世界渔业中的角色》以及绿色和平组织2015年5月发布的《中国远洋渔业企业西非违法捕捞作业调查》两份专业报告,2000-2011年间,中国渔船光在西非北部海域的IUU(非法、未报告、不受规范)行为就有2648起。绿色和平的数据显示,2000-2006年,以及2011-2013年期间,中国渔船在毛里塔尼亚、塞内加尔等西非六国共被发现183起涉嫌违法捕捞行为,31%的船只多次发生违法捕捞行为。据称,山东省的渔企非法捕捞行为最多,大连连润、大连博远等企业榜上有名。非洲捕鱼违法行为中也出现了央企身影。2014年中水集团59艘在非洲捕捞作业的渔船中,就有46艘涉嫌总吨位欺骗行为,其中44艘涉嫌少报渔船总吨位,累计共6757.7总吨未上报。法国社会科学高等研究院陈振铎博士引述绿色和平的数据,中国在非洲的462艘远洋捕鱼渔船,几乎全是在中国已被逐渐淘汰的破坏性底拖网渔船。浙江广源渔业老板方盛华2015年5月在接受浙江在线采访时承认,他们赴安哥拉的五艘渔船“都是大型围网船,捕捞方式对海洋杀伤性较大,因此围网船已被列入一打三整治范围,要求三年内必须进行更换”,“与其坐以待毙,不如把国内过剩产能转出去”。所谓“产能转移”,其背景是2012年中国远洋捕鱼战略的升级。当年中国首次出台远洋渔船更新改造项目投资补助政策,浙江、山东等沿海渔业大省也出台了相关地方政策,支持渔企走出去。浙江于2012年出台了远洋渔业发展“十二五”规划,战略是舍近(减近海捕鱼规模)求远(发展远洋渔业)。该省舟山打造“国家远洋渔业基地”时,投入了大量财政基金补贴渔企。山东省2015年提出“海上粮仓”战略,设立了3.2亿引导基金,并透露该省远洋渔船已达434艘,在建远洋渔船36艘,已批待建远洋渔船44艘。此外,中国还通过燃油补贴、船舶更新改造补贴,以及免除进口税、增值税等措施鼓励捕鱼企业“走出去”。(RHJ)

【形势要点:国内智能终端安全升级速度明显滞后】
伴随信息技术的进步,智能终端产业无疑将是众多领域未来的发展方向。然而,近期频发的智能终端安全问题,使国内智能网联发展的隐忧逐渐显现。虽然国家对网络安全的重视不断加大,但推进中小型互联网企业乃至更大的市场真正落实智能终端安全仍旧成效颇微。2014年,360和KEEN TEAM曾先后“黑掉”特斯拉。同年,国内多个省份的运营商域名解析系统被攻击,介质正是智能设备。据不完全统计,2015年,国内针对公有云的漏洞攻击次数相比2014年增长了43%,暴力破解事件则同比增长了47%。然而,目前安全研究行业的智能设备厂商多是传统从业人员转型过来的,很多互联网公司,甚至没有专门的安全管理体系,更谈不上安全响应。比起技术突破,安全产业更大的发展困境是,整个智能终端产业链的从业者和消费者安全意识的薄弱。智能设备的漏洞反映出的根本是智能设备厂商在急于融资、急于推出产品的过程中,对终端安全的忽视。当前,中国安全产业的发展速度和智能设备产业发展的速度已经显现出了严重的不匹配。“数据驱动安全”的理念急需取代传统的被动防御、静态防御、孤立防御的技术理念,威胁情报、人工智能、机器学习以及大数据可视化等一系列新兴的网络安全技术必须随之进步。(RSXW)

【形势要点:最新与中国复交的冈比亚的有关背景】
非洲国家冈比亚3月17日宣布与中国大陆恢复建立外交关系。中国外长王毅表示,中方愿重点探讨两国在农渔业、基础设施建设等六大领域优先开展互利合作,支持冈方发展经济,改善民生。冈比亚位于非洲西部,为一狭长平原嵌入塞内加尔共和国境内。西濒大西洋,海岸线长48公里,国土面积11295平方公里,2014年人口191万,是非洲大陆最小最穷的国家。中国与冈比亚于1974年12月14日建交。1995年7月13日,冈政府和台湾当局恢复“外交关系”,7月25日,中国宣布中止同冈比亚的外交关系。2013年11月14日,冈比亚单方面宣布与台湾断交。2016年3月17日,中国外长王毅与冈比亚外长盖伊在北京签署联合公报,两国自当日起恢复大使级外交关系。公报表示,冈比亚政府承认中华人民共和国政府是代表全中国的唯一合法政府,台湾是中国领土不可分割的一部分。正在展开任内最后一次外访的台湾地区领导人马英九表示,“极为不当,要表示强烈不满。”据报道,马英九曾于2012年4月在冈比亚进行了为期4天3夜的“国是”访问。当时冈比亚总统叶海亚•贾梅(YAHYA JAMMEH)即给予热情欢迎,光是在机场的欢迎仪式,长达1小时之久。这般盛情接待,就连马英九当时也感慨,“一路那个景象,我即使到了我的铁票区,也没有看过这种场合”。马英九与贾梅在国宴上甚至比赛互做俯卧撑,但为了不伤邦谊和气,相约各做20次,一方说,“不打败主人”,另一方则说,“不能打败客人”。但2013年11月14日,贾梅办公室突然发布声明,为了“国家战略利益”,冈比亚将终止与台湾的外交关系。时任台湾驻冈比亚“大使”陈士良证实,贾梅曾请台湾援助1000万美元,但未得到具体回应,贾梅再找陈士良沟通并表达遗憾,最后断交前的半年,外交官就见不到贾梅。有分析人士认为,此举可能意味着两岸“外交休兵”的终结。在冈比亚2013年与台湾“断交”之后,大陆出于维护两岸关系大局角度,当时并未立即跟冈比亚复交;但由于民进党还没有明确表示认同“九二共识”,此次中冈复交可能是对民进党的一种警告,必然产生一些连锁效应。据台湾《中国时报》引述中国人民大学国际关系学院副院长金灿荣透露,2015年3月初他到哥伦比亚参与一项国际会议,与巴拿马总统瓦雷拉长会谈40分钟,“他说他们紧盯着台湾选举,蔡英文上台,马上(跟大陆)建交”,巴拿马总统甚至请金灿荣将这些话带回北京。(RHJ)

【形势要点:物流地产圈地运动将转战二三线城市】
近年来,国内众多大公司以国际物流地产商普洛斯(GLP)为标杆,大举进入高端物流地产市场,逐步占据了大部分市场份额。其中不乏万科、平安等房地产的“跨界”企业,也有宇培、宝湾这样的国内背景的物流地产公司,近两年发展势头正盛,目前都已经挤入物流领域的前十名。在2015年在物流地产市场上出现很多前十年没有想到过的品牌,其中最经典的三个案例分别是万科、平安和菜鸟。万科是传统的住宅地块开发商,其介入物流地产事发突然,但却貌似坚决。在2015年年中,万科正式成立了物流地产发展公司,将其作为一个独立的品牌来运作;同样坚决的还有平安,作为一家金融保险行业的领军企业,在2015年的年初就旗帜鲜明地在平安不动产旗下成立了物流地产的事业部,开始大举进军物流地产,并在整个2015年取得惊人的发展,且很快平安就会把这个事业部独立为一家物流地产投资公司;菜鸟网络背靠阿里巴巴,走的是快递+货栈的网络化布局路线,做的虽然不是传统的物流地产,但其物流土地储备对未来市场格局将起到举足轻重的作用。对此,有业内人士认为,一线城市短期内已经出现土地价格增长速度高于租金增长速度的现象,新的物流地产投资机会基本都聚集在全国的二三线城市。物流地产目前的需求集中在珠三角、长三角、环渤海和内陆大型城市,同时中西部地区增速迅猛,未来部分二、三线城市还有较大的发展空间。(LPL)

【形势要点:外界称中国此轮制裁朝鲜动了真格】
韩国经济研究院2月22日发布的《朝鲜地下资源出口现状分析与政策启示》报告指出,只有切断朝鲜对华地下资源出口,制裁朝鲜才会更奏效。报告称,朝鲜对华地下资源出口额2013年创下历史最高,为18.4亿美元,但2014年下滑至15.2亿美元。在朝鲜对华出口额中地下资源项目占比下降,从2013年的63.2%减至2014年的53.7%。韩国经济研究院方面表示,截至2015年第三季度,朝鲜重点出口项目——矿物资源的对华出口持续下滑。随着对华资源出口额下降,朝鲜出口总额持续下降。若朝鲜对华出口额持续减少,将给朝鲜外汇收入造成重创。据韩国《中央日报》3月17日报道,中国驻韩大使邱国洪16日在高丽大学表示,既然违反了联合国安理会决议,朝鲜就必须为自己的行为付出代价,中国在制定新一轮制裁决议的过程中,表现出负责任的姿态。一位深谙朝中关系的韩国外交部人士表示,中国增派海关人员,几乎对往来朝鲜与中国的相关船只展开全部调查。对于被列为制裁对象的31艘朝鲜船舶,中国严格按照制裁内容禁止入港,并明文下发了相关文件。知情人士称,很多人都对中国参与对朝制裁的诚意抱有一定程度的质疑,但这次“从居民到官员,从中央政府到地方政府,我见到的所有人都一致表示这次必须让朝鲜付出代价”。特别是在朝中边境地区,由于朝鲜不断作出突发行动,已经引起中国人对朝鲜的反感。朝鲜在中国经营的餐厅大多也难以为继,最近有一些餐厅被迫暂停营业或干脆关闭,预计两三个月之后,就能看到制裁效果。《朝鲜日报》则报道,当朝鲜2013年第3次核试验时,中国就已经把朝鲜在中国的银行分行全部停止业务,一些汇兑业务由非法管道或由中国政府默许的方式继续存在,但如今这个管道也被关闭,也使得在丹东操作地下汇兑的朝鲜光鲜银行,近日传出倒闭消息。(BHJ)

【形势要点:中国已回国留学人数占比不断增大】
教育部涉外监管信息网日前公布了2015年度我国出国留学人员情况。与2014年相比,2015年出国留学人数增长了13.9%,回国人数增长了12.1%,两者之间的差距逐渐缩小。2015年度我国出国留学人员总数为52.37万人,其中:国家公派2.59万人,单位公派1.60万人,自费留学48.18万人。2015年度各类留学回国人员总数为40.91万人,其中:国家公派2.11万人,单位公派1.42万人,自费留学37.38万人。2015年度与2014年度的统计数据相比较,我国出国留学人数和留学回国人数均有进一步增加。出国留学人数增加6.39万人,增长了13.9%;留学回国人数增加4.43万人,增长了12.1%。随着年度回国人数与出国人数的增长,两者之间的差距呈逐渐缩小趋势。年度出国/回国人数比例从2006年的3.15:1下降到了2015年的1.28:1。从1978年到2015年底,各类出国留学人员累计达404.21万人。其中126.43万人正在国外进行相关阶段的学习和研究;277.78万人已完成学业;221.86万人在完成学业后选择回国发展,占已完成学业群体的79.87%。(RLEQ)

【形势要点:台湾产业界对《服贸》停滞心急如焚】
台湾地区领导人蔡英文不久前宣布,新“行政院长”为前“财政部长”林全,而林全强调新“内阁”拼经济没有“蜜月期”,显示未来台湾行政当局会把“拼经济”作为重要的施政方向。台湾工商界纷纷表示,期盼新政府除了提升台湾岛内投资环境外,过去“躺着不动”的法案,像“两岸协议监督条例”赶快通过,《服贸协议》等法案也应尽速处理,工商协进会理事长林伯丰甚至呼吁《服贸协议》应赶快在“立法院”逐条审查,“让产业界知道可以或是不可以”。台湾工商界的言下之意是,新当局要是有心拼经济,就不用等《监督条例》完成“立法”后再审服贸,以免《监督条例》立“法”时程延宕,拖累《服贸协议》。林伯丰说,“让产业界知道可以或是不可以,不要躺在那里不动”。其实,不止是林伯丰在媒体餐叙上高分贝呼吁“立法院”应尽速通过《两岸协议监督条例》,加速审议已完成谈判的两岸服贸、租税协议;台湾工总秘书长蔡练生也说,工商界当然希望服贸尽快完成。事实上,对卡关已久的服贸,台湾产业界相当忧心,前任“金管会主委”、现为国民党“立委”的曾铭宗就忧心忡忡。因为《服贸协议》不仅卡住了台湾金融业西进版图拓展,证券商受创更深。如果服贸未通过,证券业像苏武牧羊苦守18年,好不容易争取登陆设点,结果功亏一篑,如果再拖延两三年,台湾的先发优势就没有用了。台湾产业界呼吁,台湾经济长期低迷,倘若新政府要展现拼经济的诚意,打破服贸关卡的窘境是当务之急。对企业而言,时间不站在台湾这一边。(BHJ)

【形势要点:薪资涨幅低凸显安倍经济学黔驴技穷】
日本2016年春季劳资谈判(春斗)尽管实现了制造业巨头连续3年上调基本工资,但增幅不高。据报道,日本制造业的年度工资“春斗”(薪资谈判)结果纷纷出炉,许多公司加薪幅度只有去年的一半,而且远低于推动通胀率达到2%所需的幅度。安倍政府再三要求企业加薪,但对中国经济增速放缓等感到警惕的产业界则反应平淡。可见欲以大幅涨薪带动经济进入良性循环的“安倍经济学”似乎已无计可施。原本政府期待利润创新高的丰田汽车公司在春斗中带头涨薪,但最终的结果是每月基本工资上调1500日元,涨幅不到去年的一半。今年春斗中临时工和合同工等非正式员工与正式员工间的差距能否缩小也是一大焦点,但并未能大幅改善。丰田社长丰田章男表示,商业环境的“大势已经改变”,并称“过去哪一年都没有今年让人烦恼”。在安倍经济学实行的最初两年,丰田等企业迫于政府压力而提高工资水平。但今年,企业尤其不愿提高基本工资,因为这样做将永久性增加总体工资支出。安倍政府此前作为“安倍经济学”成果多次强调的股市从今年年初起连续重挫,给企业心理造成阴影。日本央行推行的负利率政策能否见效也受到质疑,未能带动股市上涨,市场对国内经济将持续低迷的担忧正在加剧。(RWX)

【形势要点:财政困难迫使俄罗斯削减航天项目支出】
据路透社报道,俄罗斯总理梅德韦杰夫在审批俄罗斯联邦航天局(ROSCOSMOS)1月提交的财政预算时,下令该局将2016年至2025年的宇宙探索支出削减2万亿卢布(约合1900亿元人民币),至1.4万亿卢布(约合1331亿元人民币)。俄国塔斯社(TASS)引述梅德韦杰夫的话说:“这是庞大的项目,但我们需要这些庞大的项目,即使处于经济不是很好的情况。”宇宙探索起源于冷战时代苏联与美国的“宇宙竞争”,在俄国是关乎国民自尊的议题。总统普京曾称宇宙探索为俄国重新崛起为大国的象征。不过,由于俄国政府须为其他大规模及昂贵项目如2018年世界杯买单,因此在面对经济危机挑战时只好牺牲航天局的支出。报道称,航天局已修改派人登陆月球的计划,将登月目标从2030年挪后到2035年,同时取消开发可重复使用火箭的计划,因为这项技术势必需要大笔经费。(RWX)

【形势要点:美国公共养老金的资金缺口规模将近2万亿】
评级机构穆迪对56个美国公共养老金的研究发现,2015年和2016年低迷的投资回报给美国公共养老金计划带来了极大的压力,其今年的资金赤字将以千亿美元的数字增加,这将迫使一些最大的州和城市不得不加税和减少支出以减少公共养老金赤字。根据穆迪的数据,包括伊利诺伊州和肯塔基州的教师养老金在内的一些最糟糕的公共养老金,其赤字已经增加到几乎8倍于目前教师所领养老金。咨询公司创建研究(Create Research)的总裁Amin Rajan说:“公共养老金的赤字正在变得越来越糟糕。我们正在看到灾难发生的恐怖场景。”穆迪分析了今年可能的最好和最坏情况。最坏的情况是,如果今年的投资平均收益为负10%,总体养老金赤字将增加59%,达9520亿美元;最理想的情况是,如果今年的投资平均收益为5%,总体养老金赤字仍将增加2000亿美元。穆迪估计,美国公共养老金的资金缺口为1.7万亿美元,比官方公布的要大。如果投资收益为负数,资金缺口可能达到2.2万亿美元。宾夕法尼亚大学沃顿商学院Olivia Mitchell教授说,公共养老金面临着“严重的困难”“我相信美国城镇将会继续痛苦下去,像底特律一样将有更多的破产”。穆迪分析师Tom Aaron说:“减少公共养老金赤字将继续是一个极大的挑战。养老金的赤字意味着州和市政府将不得不增加退休金的投入,促使他们想法增加收入,如加税、裁员或减少服务。”在穆迪研究的56个养老金中,有不到一半的追加资金能够减少其赤字额。本月初由咨询公司Wilshire Associates公布的一个研究显示,在2015年中期,美国州政府资助的养老金计划只有73%的应有资产满足现有和将来的退休人员退休所需,而2014年这一比例是77%,2007年是95%。(LZJX)

【形势要点:“丢失的原油”会抑制原油价格上涨】
根据国际能源署(IEA)报告,2014-2015年全球生产的原油超过消费10多亿桶。在未能消费的这10多亿桶原油中,约4.2亿桶存储在经合组织成员国;还有7500万桶,有的存在海上油轮中,有的在从油田到炼厂的油罐车转运中。还有5亿桶原油上哪儿找去?路透社专栏作者坎普(KEMP)分析指出,其余的5.5亿桶“失踪”原油,显然是生产了,但IEA《石油市场报告》的库存统计中没有记录,只记作“杂项平衡”,以区别于产量、消费量、库存量。“杂项平衡”反映了来自经合组织国家的数据误差、IEA对非经合组织国家供需的估计误差、经合组织以外库存变化的记录不全。近期数据显示,2014年的“杂项平衡”为50万桶/日,2015年为100万桶/日。自上世纪70年代起,“失踪桶数”就是IEA统计数据的一个特点。误差或正或负,可达100万-200万桶/日,在多数时间,石油市场一般会忽略“杂项平衡”,如果这个误差变得很大,无论是正是负,就不是小问题了。上一次“杂项平衡”的正增加发生在1997-1998年,IEA的统计为此遭到严厉批评。业界指责IEA高估了供给、低估了需求,以所谓过剩打压油价,给石油行业造成无端的困难。美国参院预算委员会主席多梅尼西要求审计总署(GAO)调查IEA统计,质询“失踪桶数”。GAO的报告结论是:“失踪桶数”不是新情况,其大小和走向随时间波动。IEA的结论是,“失踪桶数”大多在非经合组织国家库存中,也包括未记录的经合组织库存。当前没有记录的5.5亿桶原油,很可能进了经合组织国家以外的未报告库存。人所共知,中国在充填战略石油储备,中国和其他非经合组织国家今后还会储存更多原油。但至少有部分“失踪桶数”是缘于IEA高估供应、低估需求。重要的问题是,“失踪桶数”到底是怎么回事?部分是否存在?因为这会影响石油市场恢复再平衡进度。IEA和多数分析师预测,库存将继续增加,石油市场过剩会持续2016年全年,并延续到2017年上半年。IEA上个月发布的《中期石油市场报告》预测,在2018年之前,石油消费量不会超过供应量。有的分析师也认为,市场需要消除过剩供应,使现有库存降下来,油价才能稳定上升。IEA称“短期内很难看到油价显著上升”。以未记录库存原油反映的“杂项平衡”数量看,要消除前两年造成、今年还会增加的过多库存,需要较长时间。但考虑高估供应、低估需求造成的误差“失踪桶数”,以及中国已吸纳的战略石油储备,消除过剩可能会快得多。(RDLG)

【形势要点:德国总理默克尔因难民政策问题而倍受打击】
对于深受难民问题困扰的欧洲来说,德国总理默克尔对难民“开门”政策的命运,承载着一种全球性的意义。然而,无论在德国,还是在欧洲,默克尔都在丧失她的权威。从俄罗斯到美国,各国民族主义者都在指责这位德国总理的政策是脱离现实的自由派精英失败的象征。据英国《金融时报》报道,在最近一次美国总统竞选辩论中,共和党候选人唐纳德•特朗普(DONALD TRUMP)谴责了默克尔,他说:“目前的德国是一场灾难。”即使是在欧盟(EU)内部,许多领导人——尤其是东欧领导人——也表达了同样的感受。上周末举行的德国地方选举结果,传递出一些信号。默克尔所在的基督教民主联盟(CHRISTIAN DEMOCRATS)遭遇了一系列挫折,而民粹主义反移民政党德国新选择党(ALTERNATIVE FüR DEUTSCHLAND)的支持率则大举攀升。按照欧洲其他国家(或美国)的标准,德国选民依然非常稳定,德国新选择党距离掌权仍有很长的路要走。德国在不到一年的时间里接收了逾100万难民,却没有出现更强烈的反弹,这很不寻常。据英国《金融时报》向一位英国资深政治人物了解:默克尔式的“开门”难民政策在英国能坚持多久?这位英国议员的回答是:“不到24小时。”目前看来,一个整体的大趋势是,默克尔的政治地位正在稳步下降。默克尔在德国和欧洲都在丧失权威——默克尔未能达成有关难民的可行欧盟协议,这已经损伤到她在德国国内的支持率。如今,随着德国选民开始反对她,她在欧洲的权威也将被进一步削弱。特别是欧盟与土耳其的协议——土耳其同意阻止难民流入以换取欧洲的重大让步——意味着要不可思议地来个思想大转变。如果该协议一旦破裂,默克尔摇摇欲坠的威信将再次遭受严重打击。(RHJ)

【形势要点:美联储暂缓加息助力大宗商品价格反弹】
3月16日,美联储在3月FOMC利率会议上宣布维持利率不变。经济学家分析称,美联储此次决议偏鸽派,且声明中表现出担忧全球经济和金融市场现状会带来风险。3月17日,美元对英镑、欧元、日元、加元、人民币等全线贬值。截止上周收盘,布伦特原油和WTI原油主力合约价格均突破41美元/桶。总体上,美联储的货币宽松令风险资产的吸引力加大,因而利好大宗商品市场。同时,沙特和俄罗斯为主的产油国将在4月17日于卡塔尔会晤的消息也依然对油价起支撑作用。此外,EIA周二(3月15日)发布的数据显示,上周美国原油库存虽然连续5周达到纪录高位,但增幅收窄,远远低于预期,亦提振油价。经验数据表明,大宗商品价格与美元走势呈反相关。根据彭博新闻社的数据,美元指数对全球10大主要货币在周五(3月18日)已经达到了8个月的低点。近日全球主要投行表达了唱衰短期的美元走势,但这最多也就是今年6月之前市场对美元的预期。更久之后的美元走势就要看美联储进一步的表态。长期看来,美元还是会出现反弹。由此,美元走势短期看衰,长期仍然看多,这也意味着大宗商品价格反弹的幅度和周期未来仍将受到抑制。(ATXS)

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