安邦-每日金融-第4465期

〖分析专栏〗

【人民币贸易结算下降发出了警讯】

〖优选信息〗

【形势要点:周小川谈构建国内金融机构体系】
【政策:保监会加强对人寿保险产品的监管】
【形势要点:依托产业的互联网金融业务会有发展前途】
【形势要点:外资银行对中国经济看法并不一致】
【形势要点:国内改革结果决定人民币国际化的成败】
【形势要点:中资公司在港IPO交易越发青睐中资银行】
【形势要点:国内城市间房价涨幅差距进一步扩大】
【学界观点:国内理财产品“地雷”可能陆续引爆】
【形势要点:2016年地方债中标利率趋于分化】
【形势要点:制度安排是防范金融风险的关键】
【形势要点:穆迪调降多家香港银行评级】
【形势要点:摩根大通可能将中国国债纳入指数】
【形势要点:多因素促使中国持续增持韩国上市债券】
【形势要点:拉加德过高估计了负利率政策的作用】
【形势要点:澳大利亚加强审查外资收购基础设施资产】
【形势要点:IMF警告金融系统性风险的本质已改变】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【人民币贸易结算下降发出了警讯】
一段时间以来,中国央行为了稳定人民币汇率采取了一系列干预和管制措施。这些对实现稳定汇率目标发挥了作用,同时也不可避免地带来了一定程度的负面影响。
首先是人民币跨境贸易结算的下降。人民币跨境贸易结算额占中国对外贸易结算总额的比重,在2015年8月曾达到37%,到了10月份该比重降至21%。尽管今年1月份回升至30%,但仍与去年8月份的高点有不小的差距。有部分贸易商直言,“政府的干预留下了阴影”,指出最明显的例子就是今年1月份离岸人民币汇率迅速下跌,央行要求国有银行在香港的分支机构买入人民币,这推动当地人民币银行间隔夜拆借利率在1月12日一度飙升至66.8%。一家南京贸易公司就表示,政府在香港人民币市场的做法以及其在传递政策意图方面所释放的令人困惑的信号,肯定无助于恢复人们对人民币的信心。
宁波一家大型进出口贸易商(出口钢铁产品和服装、进口煤炭和木材)的财务负责人就表示,由于人民币汇率波动性较大,而且政府的政策意向不明朗,该公司客户使用人民币的兴趣并不大。该公司现在只有5%的对外贸易用人民币结算,其中大部分是与在日本和韩国运营的中国公司的贸易,而剩下的贸易仍主要以美元和欧元结算。该负责人表示,人民币作为贸易结算货币的需求只会进一步下降。而根据渣打银行的统计,去年人民币在大陆以外地区受欢迎的程度下降了0.2%,这是该指数首次出现年度下降。可以看到,在这段时间内,很多企业使用人民币的意愿降低了很多,这家宁波企业的想法恐怕只是比较有代表性的一个。
而点心债的发展迟缓,则是另一个警讯。点心债作为人民币计价债券一直发展平稳,2014年发行规模曾达到334亿美元,主要在香港、新加坡和伦敦进行交易。但根据Dealogic提供的资料显示,2015年人民币计价债券发行规模骤降47%。有分析指出,这也是人民币做为跨境交易结算货币的吸引力正在下降的表现,原因是政府不愿放松对人民币的管制。此外,过去大陆居民为了对外转移资產而经常购买的境外保单,也在监管层管制资本外流的考量下被大幅限制,同样被视为紧缩人民币跨境流通的讯号之一。
环球银行间金融通信系统SWIFT的数据显示,人民币在全球支付中所占的比重不到3%,远低于美元45%的比重。据汇丰银行(HSBC)的估计,截至2015年年底,中国境外人民币日均交易额为220亿-400亿美元,在全球外汇市场5.3万亿美元的日均交易额中仍仅占很小一部分。2009年7月中国首次允许人民币进行跨境贸易结算时,人们曾预测人民币最终可能挑战美元在全球贸易中的主导地位,同时也承认扩大人民币在国际贸易中的使用始终会是一个长期过程。但毫无疑问,此前严厉的外汇管制措施,对人民币扩大在全球支付中本就不高的比重更加困难了。
在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,在汇率出现大幅下跌、资金恐慌性出逃的时候,为了避免防止事态失控以及出现系统性金融风险,采取临时性的强力汇率干预措施和跨境流动限制措施,是有必要的。但人民币作为跨境结算货币的吸引力也因此不可避免的下降了,这对中国推动人民币国际化的努力,不能不说是一个挑战。从中长期看,恢复并提高企业使用人民币结算的意愿、提高境内外机构用人民币发债的意愿,是人民币走向国际化的重要途径,在当前美国加息预期下降、美元阶段性见顶、人民币汇率出现企稳预期的情况下,监管部门也许可以对现有干预和管制措施进行一些梳理,并在适当时机放松些管制力度,这对恢复市场信心会起到一定作用。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
此前稳定人民币汇率的一些干预手段和跨境流动限制措施,给企业留下了阴影,降低了企业使用人民币的意愿。人民币在全球作为跨境结算货币的吸引力下降了不少。当前人民币汇率出现了企稳预期,监管部门可以考虑适当放松些管制力度,为恢复市场信心创造条件。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:周小川谈构建国内金融机构体系】
中国央行行长周小川日前在中国发展论坛上,谈到了“十三五”规划纲要提出的要丰富金融机构体系。他说,中国的金融机构过去数量比较少,品种也比较少,不能够满足对经济发展提供金融服务的需要,所以要丰富金融机构体系。“十三五”规划中的一个突出的提法,是要健全以商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理相互补充的金融机构体系。中国的商业银行、农村信用社、合作金融过去都有过发展,中国这一次强调提出了开发性金融和政策性金融,这是在应对全球金融危机期间的一个需要。根据常规的概念,金融要么是商业性,要么是公益性,非零即一。但是在本次全球危机以来,很多商业性机构都处于自身资产负债表调整的过程,所以充分发挥作用就心有余而力不足。同时,如果说公益性的融资,一般过去都应该是财政发钱,但是各国财政情况也不一样,有的财政空间也不大,所以就导致了对于开发性金融和政策性金融的再次关注。中国正好是有三家这样的机构——国家开发银行、中国进出口银行和中国农业开发银行。这三家机构的资产负债表加在一起大概是15万亿人民币左右,里头绝大多数是商业可持续性的资产。在零和一之间有一些业务,这些业务过去大家不太在意,但是在危机期间,大家觉得需要给予一定的注意力,也就是说不以商业性回报,但是又不是完全公益性,这部分业务的发展可以不以盈利最大化为目标,但是同时又能弥补一些在零和一之间的融资的空间。周小川表示,这种金融机构体系对中国来说有一些特殊含义,中国经济是一个从过去集中型计划经济向市场经济转轨的一个经济,这种经济在转轨过程中确实也有一部分由于各种各样的原因,包括价格、体制等等的原因,造成有一部分业务商业性融资也做不了,政府融资力量也不够,因此中国在十三五规划中仍旧把开发性金融和政策性金融作为一个重要的内容首先加以描述和强调。(LHJ)

【政策:保监会加强对人寿保险产品的监管】
近日,由保监会发起的关于“中短存续期产品问题”新闻发布会在京召开。会议表示为防范风险,促进中短存续期人身保险产品(以下简称中短存续期产品)健康发展,中国保监会启动中短存续期产品相关监管政策的修订,于近日发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》,并在2016年3月21日正式实施。此次中短存续期产品监管规则修订主要内容包括:一是对中短存续期产品的进行了定义。与原有的高现价产品相比,中短存续期产品的实际存续期间由不满3年扩大到不满5年;二是规模管控的基准与投入资本和净资产挂钩。要求保险公司中短存续期产品年度保费收入规模应控制在公司投入资本和净资产较大者的2倍以内;三是对不同存续期限的中短存续期产品的销售提出不同要求。存续期限不满1年的中短期存续产品应该立即停售,期限在1年以上且不满3年的中短存续期产品的规模在3年内按照总体限额的90%、70%、50%逐年缩减,3年后控制在总体限额的50%之内;四是对超过规模限制的保险公司采取严厉监管措施。保险公司销售中短存续期产品限额超过规定的应立即停止销售中短存续期产品。对于在《通知》实施之日时中短存续期产品已经超过限额规定的保险公司,可以宽限其在3个月内通过增资等方式,确保其中短存续期产品的保费规模重新满足限额要求。(RWX)

【形势要点:依托产业的互联网金融业务会有发展前途】
从迄今的形势看,2016年将是互联网金融的整顿和规范之年。数据显示,截止2016年2月份,国内累积问题网贷平台已达1425家,其中跑路、停业、提现困难分别占到了41.89%、43.24%、13.51%。这些平台倒下将会带来又一波联动性的负面效应。客观来看,互联网金融在国内的野蛮生长,除了资本推动外,国内市场的融资需求是最大的推动力。当下金融服务的现状,一侧是银行同质化服务导致的效率问题,同时信贷业务又倾向于大中型企业或稳定收入阶层;另一侧是超半数的小微企业融资难题,融资缺口达数十亿计;海量的中低收入者简单的资金需求很难得到满足。在理论上,良性的互联网金融服务可以提升金融供给效率,其低门槛、小额、分散、便捷的特质可以高效匹配市场金融资源,以一种更具价值的普惠方式满足了那些无法被传统金融机构覆盖的小微企业和个人的金融需求。据网贷之家数据统计显示,2015年全年网贷成交量达到了9823.04亿元人民币,相比2014年增长了288.57%,交易活跃度可见一斑。安邦咨询(ANBOUND)研究人员在调研中了解到,除了单纯做互联网金融的公司外,很多搞产业互联网的公司都把金融服务作为重要的增值服务。如一些独立的物流平台,就设有对小微物流公司提供贷款、支付、收账、增信等服务;还有做互联网旅游的公司,也设立了自己的“旅游行业支付宝”。它们盯的都是传统商业银行不会顾及的金融服务领域,这一市场过去是由民间借贷来完成的。因此,问题丛生的互联网金融肯定有市场需要,但怎么搞是个关键。纯互联网金融是一个路子,与产业结合的互联网金融是另一条路子。(AHJ)

【形势要点:外资银行对中国经济看法并不一致】
今年以来,陆续有花旗集团出售所持广发银行股份、华侨银行退出对清大世纪教育集团的投资,部分市场人士对外资银行的这些动向解读为“投资中国的最佳时刻已经过去”。不过这这并不是全部现象。据报道,欧洲银行巨头瑞银在上海新设的分行17日开业;星展银行中国首席执行官葛甘牛之前透露,近期星展投资1.2亿人民币和中国邮政储蓄银行等共同组建了中邮消费金融有限公司。葛甘牛表示,他对同行的市场行为不予评论,但星展之所以继续加大对中国的投入,就是因为仍对中国经济的长期发展抱有信心。他说,中国经济正朝着希望的方向发展,已有迹象显示,如去年的GDP里服务业占比已达到50%、服务业的增速达到8.2%,超过了GDP增速,服务业已在中国经济中开始起主导作用。当下,中国正致力于推动供给侧改革,希望以此消化过剩的产能、积极推进国企的改革,然后提高制造业的附加值,最终是希望用高质量的产品和服务来进一步拉动消费和服务。瑞银集团财富管理总裁约格•泽尔特在当天瑞银上海分行开业仪式上称,中国经济虽然放缓,但从全球角度来看其增速仍然可观,“我们此时开设上海分行,表明依然看好中国经济的长期发展,我们相信支撑中国增长的基本面依然强健。瑞银上海分行的设立,代表了我们在中国拓展业务的道路上又迈进了一步。”(RWX)

【形势要点:国内改革结果决定人民币国际化的成败】
瑞银集团首席执行官安思杰表示,中国要想使人民币国际化,就应该把欧元作为前车之鉴。他指出,欧元从一开始占全球货币储备份额的18%上升到2009年的28%,但由于希腊危机以及在欧洲政治和金融状况的不稳定,那些储备的管理者开始质疑欧元资产和欧元货币。中国需要更加谨慎地管理它的经济转型,这样才能实现人民币成功地增加它在全球储备中的份额。一个储备货币必须是作为一个价值的载体,这是一条根本原则。而一个价值载体就意味着一个强有力的经济。现在欧元的可信度不断被削弱,因为它的经济持续疲软,而且欧洲中央银行不断采取刺激性的措施,包括负利率,以及大量增加货币的供应。到现在为止,人民币被视作一个强有力货币载体,因为我们从90年代的亚洲金融危机到现在全球的金融危机,中国都积极地表现出了领导力,没有让人民币兑美元汇率进行竞争性的贬值。从欧元身上学到的经验教训就是需要进行改革。一个储备货币应该是可以自由使用的,它应该有一个浮动的汇率和自由的资本移动。在这一方面,我们应该保持债务和资本市场的流动性来吸引投资者,所有这些挑战都是可以克服的,而中国领导人也表现出这方面的卓越能力,来平衡不同的要素。安思杰最后指出,中国经济虽有所减缓,但仍然稳步走在成为世界最大经济体的道路上,而人民币也正在通往成为国际化货币的道路之上,而一个更加国际化的人民币对于中国和世界都是一个好消息。(RZJX)

【形势要点:中资公司在港IPO交易越发青睐中资银行】
一直以来,中资公司IPO都是香港跨国银行圈的一个重要业务来源,为这些银行的亚洲投行业务贡献了大量收入。然而现在这一局面正在改变。天津银行拟募资12.3亿美元的香港IPO交易,在其承销商团队中看不到跨国银行的影子,成为大型中资公司在香港进行大规模首次公开募股(IPO)交易时冷落华尔街投行的最新例证。目前,中资银行似乎正在取代跨国银行的位置,赢得规模更大的中国公司IPO承销业务,同时正从跨国公司挖银行家。聘请中资银行的一个吸引力在于,他们有能力寻找国内基础投资者,从而帮助IPO交易顺利推进。天津银行计划通过香港IPO筹资12.3亿美元,目前已锁定来自七位中国基础投资者的5.6亿美元基础投资。今年到目前为止,摩根士丹利(Morgan Stanley)是全球最大的IPO簿记行。不过,由于中资银行积极承销中国公司IPO,有三家中资银行跻身全球十大IPO承销行之列。中资银行表现不俗正值香港IPO市场总体低迷之际。据Dealogic的数据,2016年迄今,香港IPO数量还不到12宗,筹资规模8.53亿美元,为2011年以来同期最低。相比之下,去年同期香港IPO数量为19宗,筹资规模13亿美元。尽管眼下全球范围内交易所活跃度都有所下降,但受全球投资者对于投资中国的担忧影响,今年香港股市在募资额方面落后于其他交易所。由于从友好的中国投资者手中获得基础投资变得更加常见,这促使一些银行家质疑香港是否不再有能力扮演“为中国公司与全球投资者牵线搭桥”这样一个传统角色。(LZJX)

【形势要点:国内城市间房价涨幅差距进一步扩大】
国家统计局近日发布了2月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。统计局称,一、房价环比上涨城市个数增加,涨幅继续扩大。尽管2月份适逢春节假期,绝大部分城市成交量有明显下降,但全国70个大中城市房价涨幅较上月仍有所扩大,且上涨的城市个数有所增加。发布的数据显示,2月份70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市有47个,比1月份增加9个;环比上涨的城市里,涨幅比上月扩大的城市有33个,比1月份增加10个;涨幅在1%以上的城市有10个,比1月份增加3个。分城市看,2月份一、二、三线城市新建商品住宅价格环比平均都上涨,且涨幅分别比上月扩大0.5、0.1和0.1个百分点。城市间房价涨幅差距进一步加大,一线城市和个别热点二线城市涨幅远高于其他城市,分化现象持续。二、更多城市房价同比由降转升,且涨幅有所扩大。2月份70个大中城市新建商品住宅价格同比上涨的城市有32个,比上月增加7个,且这32个城市的涨幅均比上月有所扩大;二手住宅价格同比上涨的城市有41个,比上月增加1个,其中的34个城市涨幅比上月有所扩大。分城市看,一、二线城市房价同比平均上涨,涨幅比上月扩大;三线城市同比平均下降,降幅继续缩小。(RWX)

【学界观点:国内理财产品“地雷”可能陆续引爆】
中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家巴曙松近日提醒说,眼下,大家应该关注的一个问题就是资产荒的状况还会持续,“资产荒是去年开始流行出来的一个词,并不是说有钱买不到资产,而是流动性在宽松,而相对来说收益比较高的那部分资产变得稀缺了,所以出现了一个短期的预期收益和资产供给之间的缺口,这叫资产荒。”巴曙松说,“我觉得随着去杠杆、去产能的逐步推进,很多理财产品‘地雷’会陆续引爆,今年做投资防范‘踩地雷’是一个很重要的课题。”他说,债券市场从去年开始已经陆陆续续有一些违约,打破刚性兑付,“今年的债券市场违约会回归常态化。债券市场发债的主体多元化,所以出现违约很正常。”“资产荒这个现象的出现,其实也是结构性的,是金融结构的不匹配导致的。”巴曙松说,未来的资产荒的一个趋势是回报水平慢慢回落到合理的水平,同时,拉高市场杠杆的部分。随着去产能、去杠杆和违约的正常化,因为无风险会拉得很高,所以逐步回归常态化之后,这一部分拉高市场利率的主体逐步消失之后,整个市场的供应就会回归常态。(LWX)

【形势要点:2016年地方债中标利率趋于分化】
今年以来,地方债发行加速,且中标利率进一步分化,地方债定价趋于市场化。据统计,近一周,仅江苏省、青岛市、重庆市发行地方债共计逾1500亿元。截至3月17日,年内地方债发行规模已高达5137.11亿元。另据公告,本月剩余10个工作日至少还有天津、云南、新疆、江西、宁夏等地区计划发行近1000亿元地方债。无论从发行规模还是发行进度来看,都充分显示一季度地方债供给压力较大。在此背景下,地方债定价明显趋于市场化,财政实力较强的地方债更加受到青睐。从年内已发行的地方债来看,河北、四川、青岛为定向发行;公开发行中,广东、湖北、重庆发行利率均较同期国债高出20基点左右,浙江、山东、内蒙古、江苏等不同地区、不同券种、不同期限债券的中标利率则趋于分化,相对而言,浙江、江苏等经济实力较强的地区地方债中标利率相对更低。以3月10日发行的2016年地方债为例,浙江省政府一般债券(一期)至(四期),3年、5年、7年、10年中标利率分别为2.57%、2.79%、3.07%、3.21%,高出招标下限6BP、15BP、17BP、30BP;而山东省政府一般债券(一期)至(四期),3年、5年、7年、10年中标利率分别为2.60%、2.79%、3.09%、3.11%,高出招标下限9BP、15BP、19BP、20BP。此外,3月11日发行的内蒙古一般债券(一期)至(四期),3年、5年、7年、10年中标利率分别为2.76%、2.93%、3.19%、3.20%,分别高出招标下限25BP、30BP、30BP、30BP。未来随着供给压力的加大,地方债发行将更趋市场化,利差水平或稳中略升并继续分化。(RLN)

【形势要点:制度安排是防范金融风险的关键】
摩根大通国际董事长雅各布-弗兰克尔日前在谈到如何增强金融系统抗风险的能力时表示,抗风险的能力是一个系统的特点,所以我们在讲如何打造防范风险能力的时候不会讲具体的政策和措施是什么,而是会谈制度性的安排应该有哪些,这些制度性的安排一旦得以建立,会提高系统的抗风险能力。首先需要思考如何避免冲击的发生,然后如果冲击无法避免、的确发生了,你怎么对其进行管理,以及如何把负面影响控制在最低。在银行界道理很简单,就是打造一个城堡,打造一个壁垒,这个壁垒就是低杠杆,更好的资产质量。我们现在正在处于一个未知的领域,最可怕的情况就是你根本不知道风险是什么,但这是我们生活的常态,这就要求我们去进行审视,要看气候怎么样,环境怎么样,要看资产负债表的质量怎么样。历史上发生了无数次金融危机,总结出经验就是要有数据,要有透明性,要有清晰度,而不是说什么东西都是模模糊糊的。我们需要政府部门实施相应的工具和制度,能够让我们了解到这样的数据,清晰的信息。还有另外一点,如果要应对冲击,应该提前做好预案,做好准备。第一需要有独立的强大的央行,第二就是要有稳定的市场,不光是货币政策的稳定,也要有财政政策的稳定。第三经济要有灵活性,就体现在经济结构政策的考量。其实所有的方方面面都是抗风险能力必要的组成部分,需要有货币政策,需要有财政政策,需要有金融政策的配套,而且需要各个监管部门执行他们的政策,实现价格稳定、金融稳定。宏观的审视政策的工具是非常关键的,而且要做到这一点,需要有一个健康的金融体系。(RZJX)

【形势要点:穆迪调降多家香港银行评级】
继将香港主权评级展望调整至负面后,评级机构穆迪17日把东亚银行长期及短期存款评级分别由A2及Prime-1下调至A3及Prime-2,长期高级无抵押债务评级也降至A3,相关评级展望维持负面。穆迪认为,该等债务评级包含政府支持,预计香港政府提供支持的能力将有所下降,相对于其他香港银行东亚银行从政府获得的支持水平较高,因此把政府支持的假设下调。不过,穆迪仍然维持东亚银行的基础信用评估(BCA),经调整后BCA、次级债和非累积优先股等评级。另外,穆迪还把汇丰、恒生以及大新银行的评级展望由稳定调整为负面,反应穆迪对香港银行的营运环境预期更为严峻。穆迪预期,未来几年利率上升趋势温和,随着汇丰及恒生的主要市场营运环境转差,其当前强劲的资产质量和盈利能力可能在未来12-18个月面临压力。(BZJX)

【形势要点:摩根大通可能将中国国债纳入指数】
摩根大通有可能将中国国债纳入被投资者广泛使用的新兴市场政府债券指数(EMGBI),令中国在该指数中拥有最高权重10%。新兴市场政府债券指数(EMGBI)是世界基准债券指数之一。摩根大通EMGBI目前资产管理规模约为1800亿美元。彭博称,若中国国债纳入该指数,将支撑年初以来持续跌势的人民币汇率。上月,中国进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场。据中国央行公告称,鼓励境外机构投资者作为中长期投资者投资银行间债券市场,符合条件的境外机构投资者可在银行间债券市场开展债券现券等经中国人民银行许可的交易。进一步向境外投资者敞开大门,使得中国这个世界第三大债券市场更加接近跻身新兴市场债券指数的标准。本月早些时候,国际知名投行花旗集团表示,中国债市开放为将其纳入全球国债指数创造机会。此举出台之际,也恰逢人民币触及五年低点。而彭博报道指出,目前的关键问题是,境外投资者是否可以不顾货币回流的限制,以及中国政府对中长期投资者如何定义。路透稍早曾提到,摩根大通表示,中国方面关于投资者最低三个月持有期的规定以及之后关于每月退出债券投资额的限制,是将中国纳入摩根大通EMGBI公债指数的绊脚石,这些公债均以新兴市场货币计价。摩根大通在文件中称,一旦上述限制取消,中国可跻身EMGBI指数,在其中拥有10%的权重,这是单一国家被许可的最大权重。(RLEQ)

【形势要点:多因素促使中国持续增持韩国上市债券】
据外媒报道,韩国金融监督院数据显示,截至今年2月底,中国持有的韩国上市债券规模由2012年底的10.792万亿韩元猛增至17.509万亿韩元(1元人民币约合179韩元),占外国人持有韩国债券总额的18.1%,规模首次位列第一。1月底时,美国、中国持有的韩国上市债券规模分别为18.047万亿韩元和17.436万亿韩元,美国排名在前。而2月间,美国套现3.658万亿韩元的债券,中国则增持韩元债券,排名出现逆转。韩国中国经济金融研究所所长全炳瑞称,中国对韩国上市债券持有规模不断增加、跃居第一的原因包括:一是中国推进外汇储备多元化战略,对海外投资结构进行再调整,谋求投资组合多元化。二是中国对韩国市场、企业的了解度高,亚洲范围内韩国经济规模相对较大、市场发展相对稳定,国家信用评级高。总体而言,中国对韩国金融产品投资为安全投资,长期投资倾向强,并非风险投资。此外,韩中银行间韩元对人民币直接交易2014年12月在韩正式启动,韩国成为中国境外第三个直接交易人民币与其本币的国家,促进中国资本进一步加大流入。(RWX)

【形势要点:拉加德过高估计了负利率政策的作用】
国际货币基金组织(IMF)主席拉加德18日表示,“欧洲和日本的负利率政策帮助支撑了全球经济增长和物价上升,金融领域可能有必要针对负利率实施新的业务模式。如果没有负利率,全球经济会变得更糟糕,因为通货膨胀和经济成长可能较现在低。在当前情况下实际上实施负利率是一件好事。”拉加德说,负利率是相当新的经济工具,需要更多时间评估这项政策的利弊得失。她说:“所以让我们拭目以待此举是否能够开启挹注信用进入经济、改变大家行为模式和改变银行经营策略的进程。它对经济可能有益,可能不是永远,但可能是一段时间有益。”从安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,拉加德此番谈话,似乎是在为欧洲地区的负利率政策进行辩护,但目前大多数研究机构和经济学家普遍认为负利率政策在传导机制上很不成功,欧洲和日本兵没有通过这一政策实现迫使商业银行更多放贷和居民增加消费的目的,反倒是银行机构的盈利能力因此大受影响,本币汇率也不降反升。就在17日美联储议息会议结束后在声明中表示并没有在积极考虑负利率后,20日德国中央银行联邦银行总裁魏德曼公开批评欧洲中央银行(ECB)最近包括进一步降息的刺激经济措施,警告不要“鲁莽”行动,小心意料之外的后果。魏德曼说:“我一直希望大家注意一个事实,那就是‘极端宽松’的货币政策效应持续越久,效力会越差。”可见,对负利率这种极端货币政策,全球范围内仍以质疑、反对声音为主流,即便在实行负利率政策的经济体内,反对声音也一直很高。在这种情况下,判断负利率政策帮助支撑了全球经济增长和物价上升似有不妥,其他国家花更多时间观察负利率政策的实际效果可能是唯一的合适做法。(RZJX)

【形势要点:澳大利亚加强审查外资收购基础设施资产】
澳大利亚国库部长斯科特•莫里森近日宣布新规定,加强对外国投资者收购澳重要基础设施资产的审查,以确保此类资产出售不违背澳国家利益。里森在声明中表示,从今年3月31日起,所有州、领地政府的重要基础设施资产须经澳大利亚外国投资委员会(FIRB)正式审查方可向外国投资者出售。声明称,推出新措施的主要原因是澳大利亚政府意识到外国投资已经成为澳大利亚基础设施建设和升级的重要资金来源。目前越来越多的外国资本进入澳大利亚基础设施建设和升级中,这些基础设施有些关系到澳大利亚国家利益。澳大利亚政府意识到须修改以前的规定,以规范外国投资者收购重要资产的行为,确保外国投资者不违背澳大利亚国家利益。莫里森说,“这些新措施反映了澳大利亚政府在对外投资政策上的公开、透明和主权。”声明说,3月31日起除了出售重要基础设资产须经审查外,还有其他几项措施也开始正式生效,如外国投资者要上报税收,以确保在澳大利亚按时缴税;加强澳大利亚国税局权利,严格处罚偷税漏税行为;外国投资者购买的农业用地必须在外国投资委员会登记等。(RWX)

【形势要点:IMF警告金融系统性风险的本质已改变】
据彭博报道,国际货币基金组织(IMF)的工作人员警告,全球金融安全网络变得越来越支离破碎,在资金流动不稳定的情况下,加大了应对危机的难度。IMF在周四发布的报告中表示,近年来防御措施未能跟上外债增长的步伐,为此,波及整个系统的冲击可能会淹没由国家外汇储备、央行互换额度、欧洲稳定机制等地区性基金和IMF等筑成的全球危机防范堤坝。IMF工作人员在近日提交给执行董事会的报告中表示,金融周期的“波动幅度和持续时间都在增长,资本流动变得更加不稳定,非银行机构的重要性上升,从而改变了系统性风险的本质。”在发生重大事件的情况下,“需求可能会超出现有的总体资源。”IMF表示,事实证明,当前这种各国可以自由选择汇率策略的货币体系可以更加灵活地应对冲击。(RWX)

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