安邦-每日金融-第4466期

〖分析专栏〗

【从“上海协议”传言看传递出的积极意义】

〖优选信息〗

【形势要点:李克强总理再次强调中国不会打货币战】
【形势要点:新一轮营改增试点行业税率明确】
【政策:多部门要求加大对养老领域的信贷支持力度】
【形势要点:市场警惕“两融”再次给股市加杠杆】
【形势要点:中国企业亟需加强对国际税法的研究】
【形势要点:今年资源税改革扩大范围不涉及碳税】
【形势要点:国内坏账市场引起外资机构的投资兴趣】
【形势要点:路透社披露中国央行“求助”美联储内幕】
【形势要点:刷卡费率分成调整可向商户让利达74亿元】
【形势要点:2016年A股第一家退市公司出现了】
【形势要点:扩大股权融资关键在增加股票供给】
【形势要点:外媒称银监会要求银行加大利润留存补充资本】
【形势要点:去库存背景下上海拟出台楼市调控的严厉举措】
【形势要点:数据显示新兴市场债务水平仍在攀升】
【形势要点:新兴市场的溢出效应呈现越来越强的趋势】
【形势要点:美联储的盈利能力如何?】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【从“上海协议”传言看传递出的积极意义】
自美联储上周做出咱不加息的决定后,美元两度重挫,3月16-17日分别跌去1.1%,两日跌去逾1.9%,创2009年以来最大两日跌幅。有市场人士指出,实际上从上月召开的G20峰会结束后,美元就走出了一波跌势,峰会以来累计跌逾3%,目前美元指数已跌到一年前的水平。美元下跌还带动股市、新兴市场资产和大宗商品集体出现一波反弹。
由此,市场上也出现了一种传言,认为G20会议后的这一系列变化证明在峰会上达成了某种秘密协议。传言称,因今年金融市场开局震荡不安,上月底在上海的20国集团会议上全球决策者们就削弱美元以平息金融市场达成了一个秘密协议,也就是所谓的“上海协议”。
持这种观点的市场人士梳理了G20会议之后全球央行的行动并指出,峰会后中国央行降准50基点,欧洲央行不仅下调存款利率且将QE计划的每月购买资产规模扩大至800亿欧元,新西兰央行降息,挪威央行降息,日央行维持负利率并强调必要时加大宽松。澳洲联储、韩国央行也表态要继续宽松。分析认为,自上海G20峰会以来,无论是中国央行的降准措施,还是新西兰联储与市场共识大相径庭的降息,抑或是欧洲央行转而关注信贷市场,都大大超出了预期。
而上周美联储意外释放出鸽派基调,暗示加息步伐将明显放缓,引发了美元抛售潮,一些市场观察人士更是将其视为秘密“上海协议”的另一证据。他们指出,在3月的FOMC会议上,美联储不仅按兵不动,而且还下调了加息预期和经济预期。去年年底美联储官员认为今年会有四次加息,这一次直接砍掉了一半,仅可能加息两次。而无论是就业数据还是通胀数据,美联储前瞻指引最关注的两大指标最近都出现明显的提升,一向“依赖数据做决定”的美联储,这时却改口称需要关注全球经济与金融市场发展,强调海外经济疲软和金融市场剧动给经济前景带来一定风险。
全球主要经济体的政策步调如此协调,也难怪市场人士会做这种猜测,认为各国央行达成协议联手压低美元汇率。债券交易公司太平洋投资管理公司(PIMCO)全球经济顾问Joachim Fels就表示,他怀疑央行协调行动以防止美元越来越强势。他说,“似乎有某种隐性上海协议,大致上旨在通过适当的货币政策行动来稳定美元兑主要货币的表现,而不是通过干预。”而瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光更是直截了当地表示,此次美联储推迟加息决定,是东道主中国引导下的,各国央行在G20框架下寻求全球宏观金融治理协调的新成就,有利于为稳定全球经济,支持结构性改革换取时间。莫尼塔宏观研究主管钟正生也认为,美联储在数据表现良好的背景下依然表现出超预期的鸽派倾向表明在G20峰会上,各国达成了一致宽松的协议:受财政预算约束,美欧将在货币政策上发力,而中日等则会保证财政政策的支持。受财政预算约束,美欧将在货币政策上发力,而中日等则会保证财政政策的支持。
从安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,即便所谓的“上海协议”并不存在,但各国在货币政策特别是压低美元汇率问题上,肯定是达成了高度默契的。特别是美国自己,过高的美元不仅让本国的制造业和出口承受了巨大压力,也让全球经济特别是新兴市场、商品市场和风险资产持续动荡,恶化了美国经济的外部环境,打乱了原定的加息步伐。美国出于自身利益,也为了全球经济,都有理由放缓加息节奏,让美元从高位上降下来。从全球范围看,美联储放缓加息和美元走弱,也让美国与其他主要经济体的货币政策分化暂时得到了遏制,有利于全球金融市场的稳定。应该说,即便不存在所谓的“上海协议”,各国央行在G20框架下寻求全球宏观金融治理协调的努力也取得了成就。
另外还需要指出的是,正如美联储圣路易斯储行行长布拉德说的那样,美国此次暂不加息还有另一层考虑,就是要打破在市场中存在的“连续加息”思维惯势。从2004年至2006年,时任美联储主席格林斯潘曾决定连续17此加息,这种机械式的加息步伐至今仍困扰着市场,让大家始终不相信现任主席耶伦多次重申的“按步”加息言论。市场认为“加息列车”已经启动,即便不能按时抵达终点也不会停下来,这种预期直接导致了资本市场的下滑。本次做出不加息决定,不仅让市场松一口气,也全面推翻了之前每季加息一次的市场潜意识。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
上海G20峰会后各国货币政策的变化以及美元出现的持续贬值,至少表明在峰会上各国就压低美元汇率取得了高度默契,这符合全球经济和美国经济自身的利益。即便不存在所谓的“上海协议”,各国央行在G20框架下寻求全球宏观金融治理协调的努力也取得了成就,这有着很高的积极意义。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:李克强总理再次强调中国不会打货币战】
国务院总理李克强21日上午在人民大会堂会见来华出席中国发展高层论坛2016年年会的国际货币基金组织总裁拉加德。李克强祝贺拉加德连任国际货币基金组织总裁。他表示,当前世界经济不确定、不稳定因素增多,需要各主要经济体加强宏观政策协调,维护和促进全球经济金融体系稳定。中国政府重视做好同市场的沟通,重视国际货币基金组织等主要国际经济金融机构的作用和建议,愿进一步加强对话与合作,释放更多有助于提振市场信心、有利于稳定与增长的信号。在谈及金融市场政策时,李克强指出,中国不赞成世界上发生“货币战”,这对世界经济的复苏有弊无利。我们也不会通过主动使人民币贬值来刺激出口,这样不利于中国经济转型升级。中国将继续推进金融市场化改革和法治化建设,坚持自主性、渐进性、可控性原则,稳步推进人民币汇率形成机制改革。根据中国经济基本面和金融稳定的需要,使人民币汇率在合理区间双向浮动,在合理均衡水平上保持基本稳定。(LWX)

【形势要点:新一轮营改增试点行业税率明确】
3月18日,国务院常务会议审议通过了全面推开营改增试点方案,明确自2016年5月1日起,全面推开营改增试点,将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳入试点范围。对此,财政部税政司、国家税务总局货物和劳务税司负责人表示,建筑业和房地产业适用11%税率,金融业和生活服务业适用6%税率。该负责人表示,全面推开营改增试点,基本内容是实行“双扩”。一是扩大试点行业范围。将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业4个行业纳入营改增试点范围,自此,现行营业税纳税人全部改征增值税。其中,建筑业和房地产业适用11%税率,金融业和生活服务业适用6%税率。这些新增试点行业,涉及纳税人近1000万户,是前期营改增试点纳税人总户数的近1.7倍;年营业税规模约1.9万亿元,占原营业税总收入的比例约80%。二是将不动产纳入抵扣范围。继上一轮增值税转型改革将企业购进机器设备纳入抵扣范围之后,本次改革又将不动产纳入抵扣范围,无论是制造业、商业等原增值税纳税人,还是营改增试点纳税人,都可抵扣新增不动产所含增值税。根据国务院常务会议审议通过的全面推开营改增试点方案,财政部会同国家税务总局正在抓紧起草全面推开营改增试点的政策文件和配套操作办法,将于近期发布。(RWX)

【政策:多部门要求加大对养老领域的信贷支持力度】
据央行网站21日消息,人民银行等五部委日前联合印发了《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》。《意见》要求,力争到2025年,基本建成覆盖广泛、种类齐全、功能完备、服务高效、安全稳健,与我国人口老龄化进程相适应,符合小康社会要求的金融服务体系。《意见》提出,要积极创新专业金融组织形式,探索建立养老金融事业部制、组建多种形式的金融服务专营机构,创新适合养老服务业特点的贷款方式,探索拓宽养老服务业贷款抵押担保范围,加大对养老领域的信贷支持力度;推动符合条件的养老服务企业上市融资,支持不同类型和发展阶段的养老服务企业、项目通过债券市场融资,完善养老保险体系建设,为养老服务企业及项目提供中长期、低成本资金支持;优化网点布局,增强老年群体金融服务便利性,积极开发可提供长期稳定收益、符合养老跨生命周期需求的差异化金融产品,不断扩展和提升居民养老金融服务能力和水平。《意见》明确,建立人民银行、民政、金融监管等部门参加的金融支持养老服务业工作协调机制,加强产业政策与金融政策协调配合,综合运用多种金融政策工具,加强政策落实与效果监测,形成推进养老服务业发展的政策合力。(LWX)

【形势要点:市场警惕“两融”再次给股市加杠杆】
证金公司近日发布公告,将恢复转融资业务五个期限品种,并降低转融资费率。此次证金公司各期限转融资费率下降的比例超30%,其中182天期降至3.0%、91天期降至3.2%、28天期为3.3%、14天期和7天期均为3.4%,此前分别为5.8%、6.5%、6.4%、6.3%、6.2%。有业内人士认为,此次下调费率表明监管层认定当前市场杠杆水平已处于合理甚至偏低区间,有利于稳定市场情绪及信心;也有人直接指出这是在鼓励股市加杠杆,是饮鸩止渴。转融资业务是指证金公司借给券商资金,券商用这些资金为客户提供融资融券(两融)贷款。融资是指借钱买股票,融券是指借股票来卖,参与两融的客户都需要向券商缴纳一定的保证金,然后券商向客户提供保证金贷款。而转融资费率下降,意味着券商向证金公司借钱的成本减少,因此参与两融的客户会要求券商也同时降低两融利率。表面上是鼓励券商到证金公司借钱做“两融”,但最终的结果是证金公司借钱给券商通过场内“两融”放杠杆投资股票,无形中对市场有“诱多”效果,增加股市交易。数据显示,截至2016年3月17日,沪深两融余额8396.05亿元,而2015年最高峰时该余额为2.2万亿。有研究报告指出,中国股市的真实杠杆率是8.3%,而台湾地区、日本和美国的股市杠杆率分别为1.4%、0.8%和2.5%。其中的原因在于A股中有大量的国企股,导致中国股市流通市值仅占总市值的40%,而在台湾、日本和美国分别为65%、75%和94%。更有分析指出,中国股市的杠杆率过高,利用融资借钱炒股的一大风险,是一旦股市下跌投资者将面临巨额损失,因此中小投资者一定要用自有资金购买具有长期投资价值的股票,千万不能借钱炒股。(RZJX)

【形势要点:中国企业亟需加强对国际税法的研究】
德勤全球税收政策领导合伙人阿尔伯特•贝克尔表示:“国际税法领域发生的变化可能造成双重征税或双重不征税的情况,为各方均带来了许多不确定性。跨国经营的企业须评估当前状况,作出必要的调整及改变,并未雨绸缪,为未来做好规划。对政府部门而言,也亟须注重相关资源的协调,进行必要的投入,更有成效地解决税收争议。”以税基侵蚀及利润转移(BEPS)行动为例,在此项国际税改中,中国以经合组织合作伙伴身份平等参与BEPS行动计划。据中国国家税务总局披露,中国向OECD累计提交立场声明和建议达1000多条,其中很多意见都在BEPS最终报告中有所体现,为国际税收规则体系的制定和重塑发挥了积极的作用。鉴于BEPS项目在全球各国的推进以及中国的落地将深刻改变跨国经营企业的运营模式和税务管理方式,德勤华东区税务领导合伙人以及转让定价服务全国领导人郭心洁介绍说,德勤曾在今年初举办的2016中国税务大会上向参会企业发放了一份BEPS问卷,结果显示有近70%的参会人士表示对BEPS的了解还“较粗浅”,但有高达85%的企业认为BEPS对企业的跨国运营将带来“较大或很大的影响”。有鉴于此,贝克尔和郭心洁建议跨国经营的企业(包括走出去的中国企业)充分重视并主动了解国际间的税收新规则,重新审视自身的运营模式、转让定价政策、合规机制、风险管理体系,通过信息化工具合法、合理地管理各税务事项。(RWX)

【形势要点:今年资源税改革扩大范围不涉及碳税】
在近日举行的“中国发展高层论坛2016”年会上,对于海外关注的中国是否会开征碳税,财政部部长楼继伟明确表示,中国将不会单独设立碳税,而是会将碳税安排在目前准备的税种里作为一个税项,如环境税或资源税。但他透露,今年资源税改革扩大范围并未涉及碳税。谈到个人所得税,楼继伟重申,目前中国实行的累进税制极不合理,世界上只有很少国家还实行分类计征的个人所得税。中国已经制定了从分类征收转向综合与分类相结合的个税改革方案,会考虑必要的基本扣除、抚养扣除、赡养扣除、生计扣除等。方案需报国务院批准,并以此为基础制定相关法律议案,同时还要提交全国人大常委会修改立法,这些程序必须一步步完成。对于今年5月1日全面推开的营改增改革试点,楼继伟解释了改革后为何仍叫“试点”。他指出,原来增值税和营业税并存造成一定扭曲,包括企业行为和财务方面的扭曲,因此改革中采取了不少过渡措施,全面推开后是一种全面的试点。下一步将在此基础上制定增值税法案,然后交全国人大正式批准,即按照税收法定的原则废止营业税。(RWX)

【形势要点:国内坏账市场引起外资机构的投资兴趣】
如何化解不良债务是中国经济面临的重要问题。为了应对经济下行对于银行不良率的增加,银监会此前在全国银行业监督管理工作会议上部署2016年重点任务时表示,今年将着力提升银行业市场化、多元化、综合化处置不良资产的能力。开展不良资产证券化和不良资产收益权转让试点,逐步增强地方资产管理公司处置不良资产的功效和能力。据报道,目前,中国不良债务规模估计达4万亿元。华尔街见闻此前提到,去年中国银行业新增不良贷款约为2014年的2倍多。经估算,至少达到5000亿元。据外媒报道,目前,包括KKR、橡树资本管理、CLEARWATER CAPITAL PARTNERS等机构都计划进军中国不良债务市场。据报道,CLEARWATER CAPITAL联合创始人ROBERT PETTY表示:“看上去中国政府愿意让资本充足的大型另类信贷管理机构进入中国市场。”CLEARWATER投资的中国公司已处理了57亿美元的境内优先担保债。而全球第二大私募股权公司KKR已经与国有坏账管理公司中国东方资产管理结成伙伴关系。KKR将重点关注房地产领域的投资机会。(LWX)

【形势要点:路透社披露中国央行“求助”美联储内幕】
据路透社报道,2015年中国股市暴跌时,中国央行曾向美联储求助,寻求美联储当年应对1987年“黑色星期一”股灾时的策略。据称,这次求助是由中国人民银行美洲代表处首席代表宋湘燕进行,宋在去年7月27日在给美联储国际金融部主管卡明(Steven Kamin)的邮件中提到,中国股市一日暴跌8.5%,并称“我们行长希望借鉴你们的经验”,“可否请你尽快告诉我们你们当时采取的主要举措?”据了解,在这封邮件发出后的五个小时,美联储进行了回复,在回复中美联储向中国央行提供了大量文件,详述了该行应对1987年股灾时采取的行动,这些文件通过公开渠道可以获得。据外媒分析,中国央行和美联储之间没有官方热线,而且中方在国际会议上往往也不愿接触。从美联储1987年“黑色星期一”的应对措施来看,股灾发生时,美国果断地干预了市场。首先,1987年10月20日开市前,美联储发布了一个简短但有力的申明,“为履行中央银行职能,联储今天正式宣布,已准备就绪为支撑经济和金融体系提供流动性”,支持商业银行为股票交易商继续发放贷款。同时,里根总统和财长贝克均表示,“这次股市崩盘与美国健康的经济是不相称的,美国经济非常稳定”。其次,尽一切可能给市场提供流动性,防止“资金失血”导致的非理性下跌,包括公开市场操作、降低联邦基金利率、放宽联储出借债券的规则。股灾发生后,美联储于10月20日大量购买政府债券,使得联邦基金利率当日内下行近60个基点,并于11月4日正式调整联邦基金目标利率(降息),并宣布联储立即向银行的注资已就绪。再次,美联储鼓励金融机构与客户共渡难关,特别是商业银行对经纪商和交易商的贷款不能断。由于美联储流动性供给承诺,极大地提振了士气,各州主要商业银行马上宣布降低优惠利率。政府官员打气,宣传美国经济运行良好,美联储承诺流动性补给,加上主要商业银行积极提供流动性,市场信心逐渐恢复。1987年10月20日中午12点30分到下午1点,道琼斯指数从1717点回升到1825点,到下午3点半,已上升到1915点,整个交易日共上升176点,股灾结束。(LHJ)

【形势要点:刷卡费率分成调整可向商户让利达74亿元】
银行卡刷卡费率迎来重大调整。日前,国家发改委、人民银行联合发布银行卡刷卡费率新规,将原本“发卡行7:收单机构2:银联1”的刷卡手续费利润分成格局,更改为:“收单服务费由收单机构向商户自主协商;发卡行服务费向收单机构以借贷分离方式收取,借记卡不高于0.35%的手续费,封顶13元,信用卡不高于0.45%,上不封顶。清算机构向发卡行和收单机构分别征收0.325%的费率,其中发卡行封顶不高于3.25元。”该项规定将于9月6日起执行,预计各类商户每年将少交74亿元的刷卡费用。这不仅有助于减轻商户的经营成本,提供更加实惠的商品服务,同时也将鼓励商户提高消费者使用银行卡的认可度,有助于数字货币的推出。据了解,今年1月,央行召开的数字货币研讨会曾透露,将争取早日推出由央行发行的数字货币。值得注意的是,此次降费政策,对商业银行来说也是一种改革,降低名目繁多的中间费用,有助于减轻实体经济的负担,加大银行业的市场竞争,倒逼商业银行以更加质优价廉的服务来吸引客户,服务实体经济。同时,短期费用的降低也将换来长期刷卡交易量的增多,总体依然利好银行业的长期发展。此外,此次取消了收费中的商户行业分类定价,这也使得原来为获取收费差价而在不同商户之间从事“套码”的空间得到了很大压缩,有利于理顺市场秩序。有分析人士认为,此次通过降低收费支持实体经济发展,也是在经济下行压力背景下,金融业向实体经济让利的重要表现。(RLN)

【形势要点:2016年A股第一家退市公司出现了】
2016年A股第一家退市公司出现了。2015年3月26日,珠海市博元投资股份有限公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪,被中国证监会移送公安机关。公司股票自2015年5月28日起暂停上市,现仍未恢复上市。2016年3月21日,上海证券交易所上市委员会召开审核会议,作出了同意终止珠海市博元投资股份有限公司股票上市的审核意见。根据该审核意见,本所决定终止珠海市博元投资股份有限公司股票上市。根据《上海证券交易所股票上市规则》第14.3.20条、第14.3.21条和第14.3.25条等规定,自本所公告本决定之日后的五个交易日届满的下一交易日(2016年3月29日)起,珠海市博元投资股份有限公司股票进入退市整理期交易。本所在退市整理期届满后五个交易日内,对公司股票予以摘牌,公司股票终止上市。退市整理期间,珠海市博元投资股份有限公司及相关信息披露义务人仍应当遵守法律、行政法规、部门规章、其他规范性文件、《上海证券交易所股票上市规则》及本所其他规定,并履行相关义务。根据《上海证券交易所股票上市规则》第14.3.27条、第14.3.28条等规定,珠海市博元投资股份有限公司应当立即准备股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让的相关事宜,保证公司股票在摘牌之日起的四十五个交易日内可以挂牌转让。(LLEQ)

【形势要点:扩大股权融资关键在增加股票供给】
海通证券首席经济学家李迅雷日前谈到扩大股权融资时表示,出于几个原因,未来股权融资发展前景让人乐观。第一,未来储蓄和房地产配置的双双减少,比然带来金融资产配置的增加;第二,人口老龄化也促使人们减配低利率的存款,以及房地产,这也会增加金融产品的需求;第三,来自企业高杠杆的倒逼;第四,未来利率必然下降,银行利差缩小,盈利能力下降。因此,以信贷为主导的间接融资比重也必然下降;第五,中国未来的经济体量肯定超过美国成为全球第一,这也需要与之规模相当的金融作为支持。未来金融开放空间极大,这对于股权融资市场是很大机会。目前,国内直接融资占比还徘徊在20%,而美国则是在80%左右。同时,他也总结了以往股权融资存在的问题。首先,股票融资规模的扩大远远不及股票交易量的扩大规模。如2015年股票成交255万亿,2014年只有74万亿,前者是后者的3.4倍。但股权融资规模只从2014年的7576亿,增加到2015年的11742亿,增长不足一倍。假如2015年年初能够趁着股市大涨、交易量暴增的机会,将排队上市的股票都发出去,那么,就不至于导致股市高得离谱的杠杆融资现象的出现,也不至于泡沫过大。其次,以维护指数稳定为目标的监管模式存在很大问题。2015年上证综指只上涨9%,但所有A股的算术平均涨幅达到63%。主要原因是大市值股票滞涨,而中小创股票上涨幅度很大。上证综指已经严重失真,把它作为国家队该不该救市的参考依据,不太符合市场实情。这次在维持货币宽松以防范系统性风险发生的前提下扩大股权融资,既可以去杠杆(另一个手段是资产证券化),也可以通过股票供给的扩大来去泡沫。李迅雷指出,对于一个全球市值第二、交易量第一、估值水平偏高的中国股市而言,从来不愁股票发不出去,而是供给不足,股市没有“库存”。而今后中国股市融资规模达到全球第一是必然的。尽管目前的注册制被延后,战略性新兴板也没有列入十三五规划(还是为了保护投资者利益),但只要目前的核准制下不要过于纠结于指数涨跌,则股票发行规模一样可以非常大,并购重组的速度也可以非常快。(RZJX)

【形势要点:外媒称银监会要求银行加大利润留存补充资本】
据路透社报道,中国银监会日前对银行业重点领域风险作出警示,要求银行加强政府融资平台风险监控,争取将地方政府应还债务足额纳入财政预算,合理确定地方债投资规模,并加大利润留存以补充核心资本。报道称,银监会要求银行加大利润留存,培育新的利润增长点,利润要优先补充核心一级资本,并审慎制定利润分配政策,合理确定利润留存比率和分红比例,严格控制突击分红和高比例分红。银监会统计数据显示,商业银行去年累计实现净利润15926亿元人民币,同比增长2.43%,利润增速较去年进一步下滑。年末不良贷款率升至1.67%。根据平安证券的报告,上市银行中,2014年股息率最高为建设银行的6.8%,最低的为平安银行的1.4%,未来三年的整体银行股息率预期变化不大。根据今年的总体安排,中国将继续推动实体经济去杠杆、制造业去产能及房地产去库存,这令银行业信用风险走高。此前银监会日已下发通知要求股份制银行加大产能过剩行业风险摸排力度,审慎评估抵押品价值,摸清可能引发的信用风险敞口和资产损失,及早制定处置和应急预案;同时严防房地产信贷风险,加强对三四线城市等重点市场风险形势研究。(LWX)

【形势要点:去库存背景下上海拟出台楼市调控的严厉举措】
据彭博社报道,上海有关部门正讨论房地产调控举措,可能很快宣布。讨论中的举措包括将部分二套房首付提高至70%,以及限制非沪籍人士购房资格。讨论中的举措亦包括收紧高端住宅开发商预售许可审批。统计局2月的最新数据显示,一线及部分二线城市房价出现疯涨,其中无论是新建商品住宅还是二手房,深圳房价同比涨幅均超50%,上海房价的同比涨幅也超20%。有分析指出,随着年后一线楼市的火爆,市场对于政策可能收紧的预期就不断升温。在两会期间,上海市委书记韩正就明确表示,房地产市场健康发展关乎民生,全国各个市场差异很大。近期上海房地产出现非理性过热,市场情绪抬高房价,对长远健康发展不利。住房是特殊的商品,必须关注和加强调控。此前就有国内媒体报道称,上海高层对上海楼市展开了密集调研,多名领导提出“限购政策从严、重新收紧高端楼盘预售许可证的审批、备案、针对房产交易环节实行差别化的税收政策、收紧非普通住房的房贷政策”等。因此媒体判断,此次上海楼市新政定调收紧是大概率事件。值得注意的是,深圳市长许勤月初在出席深圳市六届人大二次会议时回应,深圳房价涨得太快,与其他城市不在一个步调上。目前深圳正在研究调控政策,确保房价在合理区间。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,鉴于深圳楼市涨幅更高,不排除深圳也在近期推出类似房地产调控举措的可能。(RZJX)

【形势要点:数据显示新兴市场债务水平仍在攀升】
国际金融协会近日警告,新兴市场债务水平继续攀升,正在成为引发“严重担忧”的一大源头。该组织称,去年新兴市场政府、家庭、金融部门和企业债务总额攀升了1.6万亿美元至62万亿美元,是其国内生产总值(GDP)的2.1倍以上。与此同时,据估计去年发达市场总体债务却减少了12万亿美元,至大约175万亿美元。国际金融协会的数据显示,2015年期间发达市场企业债务与GDP之比降低了0.4个百分点,降至87.4%。与此同时,新兴市场企业债务与GDP之比却增加了6.7个百分点,达到101.3%。国际金融协会的数据涵盖了19个新兴市场国家,这些国家加总来看,2015年它们的企业债务攀升了逾1.9万亿美元,达到逾25万亿美元。国际金融协会警告,今年和今后四年,新兴市场的借款人面临一段债券和贷款到期的尤为密集的时期。根据该机构的数据,包括政府、家庭、金融部门和非金融部门在内,大约7300亿美元的债券和贷款将会在今年4月和12月之间到期,这一数字明年会攀升至逾9000亿美元。国际金融协会执行总裁洪川洪川表示:“这是许多新兴市场企业面临的一大挑战。如果当前这种强势美元、低大宗商品价格、增长低迷和美国利率攀升的局面持续下去,许多企业将极难进行必要的再融资。”他说,今年债券发行和贷款发放低迷就能反映出这一点——比2015年同期低了35%左右。他说:“不良银行贷款的水平一直在攀升,也许还会继续攀升。我们认为,今年企业违约的风险和发生率将会升高。”(RWX)

【形势要点:新兴市场的溢出效应呈现越来越强的趋势】
在中国发展高层论坛“新常态下的稳健货币政策”分会场上,国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德称,伴随金融全球化,出现越来越多的溢出效应。她专门指出,以前的溢出效应多半是从发达国家传导到其他国家,但现在有的是从一些大型的新兴国家向其他国家,包括发达国家输出。据报道,IMF最近将公布的一个报告显示,新兴市场国家的溢出效应在危机后呈现出越来越强大的趋势。“这就是我们现在要面对的一些新的挑战和现实,比方说市场的动荡、双向的溢出效应。”她解释称,“这主要是因为新兴市场国家的股市在危机后上涨了28%。一些比较大的新兴市场,像巴西或者中国,大概上涨了30%。”她透露,IMF致力于在审查资本流动的管理方面取得一些进展。“一年前我们就开始对资本流动和对外汇的干预进行监督,但是我们希望能够在这一块加大工作力度。”她表示,“此外,我们也将考虑如何在非银行业中使用宏观审慎与微观审慎的政策,以减少金融体系的脆弱性,同时我们需要建设更普惠、更公平的金融体系,以确保我们的金融体系能够为所有人共享和利用。”(RWX)

【形势要点:美联储的盈利能力如何?】
美联储近日公布的数据显示,包括去年12月移交的193亿美元协助高速公路建设的一次性费用在内,其在2015年共向美国财政部移交了1171亿美元利润,再次刷新历史纪录。此前的2014年,美联储曾向美国财政部移交987亿美元的利润,创历史新高。根据制度安排,美联储需要将公开市场操作所获得的收益在扣除成本开支后移交给美国财政部,这些收益主要是通过持有美国国债和抵押贷款支持证券等获得的。随着美联储启动大规模的资产购买措施,其每年获得的收益也显著上升。相比之下,在2008年之前的三年中,美联储平均每年向财政部移交的利润规模约为284亿美元。据美联储报告,截至2015年12月31日,美联储资产负债表规模达到4.5万亿美元,是金融危机前的四倍以上。其持有的美国国债规模去年下滑156亿美元,联邦机构和政府支持企业(GSE)MBS规模增加114亿美元,GSE债券证券减少62亿美元。(RWX)

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