《华尔街日报》中国为什么不应该推出托宾税?

中国现在引入外汇交易托宾税可能已经晚了。

对外汇交易征收托宾税是用提高交易成本的方法来抑制短线投机。这种方法对中国可能颇有吸引力,中国金融监管机构本周表示,征收托宾税是限制人民币投机性抛售的一个选择。

托宾税是由美国经济学家、诺贝尔奖得主詹姆斯•托宾(James Tobin)提出的一个税种,曾在智利、西班牙、印度和韩国推行过,不过这些国家征收托宾税大多是为了抑制境外资金涌入境内进行短线投机。

出生在智利的经济学家、原央行官员格里菲斯•琼斯(Stephany Griffith-Jones)说,托宾税是一种宏观审慎的逆周期策略。智利在上世纪90年代引入托宾税,在金融业内被视为推行托宾税最成功的案例。

中国央行副行长易纲去年表示,中国应该考虑在现汇市场征收托宾税,以抑制短线投机性资本流动。

易纲在央行出版物《中国金融》上写到,中国应当制定应急计划,研究推出“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等政策工具,来抑制异常资本流动。

今年中国央行官员曾在同一份杂志上发表的文章中谈及了两种情形,作为引入金融交易税的可能途径:政府部门可能要求经办交易的银行在央行存放无息存款,或直接对交易征收税费。但央行研究人员也指出,传统上此类税费对抑制资金流入速度的效果最佳。

一名中国央行官员本周证实,中国政府部门正考虑这一举措。国家外汇管理局(简称外管局)综合司司长王允贵周二在吹风会上称,外管局正在研究,在不影响正常资本流动的情况下,增加短期投机的成本。

虽然经常是所谓的金融交易税的支持者,但萨塞克斯大学发展研究所的琼斯(Griffith-Jones)本周向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示,托宾税可能并不适合中国。琼斯称,她对在经济十分开放的情况下控制资本外流持高度怀疑态度。

过去几年里,中国决策者和经济学家一直在讨论开征托宾税的设想。21世纪头十年里,受人民币升值预期推动,热钱不断流入中国,托宾税因此成为一个热议话题。

托宾税通常被用于抑制热钱涌入,但眼下中国面临截然相反的问题。

中国政府正在试图阻止本国公民分散投资、把人民币转换成美元等外币,政府也许想永久性地阻止人们这样做。另一方面,中国是全球最大的贸易经济体,这个事实使外汇交易成为中国日常商业生活的一部分。

中国大陆投资者正尝试通过不同的途径把资金转移到海外。比方说,许多中国内地人士到香港购买保险,作为把人民币投资到其他地方的一条途径。香港的保单通常以美元计价。

王允贵周二在吹风会上重申,这类购买行为存在“法律风险”,因为中国政府尚未完全放开涉及境外投资的人民币资本项目。

琼斯表示,她将建议中国维持已经收紧的外汇管制。她提醒说,一些人想要或需要在中国这样一个庞大、开放的贸易经济体进行人民币交易,政府对外汇交易少量征税也许并不会改变这些人的想法。她补充说,在繁荣期这样做总是更容易一些。

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