一万亿,债转股便宜了谁?

财新援引一位国开行高层报道,首批债转股规模为1万亿元,预计在三年甚至更短时间内,化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行入选第一批债转股试点。彭博则提到,正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。

最近很多评论在给管理层推出的1万亿债转股唱赞歌,所谓一举两得的好事儿,即缓解了企业的还债压力、降低了本息财务成本,还可使银行不良资产率得以下降。真是这样吗?

看得出来,这次管理层推出债转股是迫不得已,主要是为了避免银行的系统性风险,避免银行因企业将大规模违约而带来的,正在上升的呆坏账率急剧攀升。中国企业自2013年开始,以过剩产能领域为代表的大多数企业经济效益不断下滑,很多已经持续亏损,只几年主要靠贷款过日子,借新还旧,债务越滚越大,负债率达到惊人的地步。步入2016年,很多企业已经难以为继,面临破产违约的风险,银行也就有可能出现呆坏账急剧飙升的局面。

财新今日援引权威人士称,2月末银行业不良率反弹至2%以上,商业银行不良率1.83%。银行业金融机构不良贷款余额逾2万亿元,同比增长近35%,不良贷款率为2.08%。商业银行不良贷款余额近1.4万亿元,比年初增加近1200亿元,同比增长约45%;不良贷款率1.83%,比年初提高0.1个百分点。商业银行关注类贷款余额高达约3万亿,同比增长约35%。

最近穆迪和标普调降了很多中国企业和金融机构评级至负面,正是因为企业违约风险和银行呆坏账飙升的考量。为避免银行系统出现问题,债转股也是没办法的办法。搜索关注股事:gushi2015企业确实可因此受益,但是,真能解决银行的问题吗?答案是否定的。

首先需要明确哪些企业需要债转股,财新援引一位权威知情人士表示,此轮债转股的“市场化”主要体现在,处置对象不能是处于市场出清过程中的“僵尸企业”。

也就是说,债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业,以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款,而非不良类贷款。因此,此轮债转股,并不支持过剩产能“僵尸企业”参与。

说是这么说,可能吗?如果不把哪些不良类贷款债转股又如何把呆坏账做下来?当这两年银行做账已经隐瞒了很多呆坏账,如果今年再大量出现债务违约,银行将如何自处?帐有又么做?当呆坏账飙升时,人民币将如何维持?

表面上是不支持“僵尸企业”参与,明面上也只能这么说,不然将来怎么处置这些资产?如果承认了,那就等于承认银行给僵尸企业债务买单了。但实际上为银行减缓呆坏账压力而必须要做。即使是真打算那么做说,以边缘性不良资产为转股受益对象,但现实操作中的道德风险如何避免呢?

要想缓解银行呆坏账账面压力,债转股的对象必然会以不良类贷款为主。必然是打着正常类和关注贷款的旗号,实质转换的是不良类贷款。也只有如此可能达到此次债转股的目的。

如此,银行虽然暂时缓解了呆坏账的产生,也就是把面临成为呆坏账的资产暂时转换成股票,把有可能成为呆坏账的资产暂时变为股票。而银行的实质财务状况却没有得到丝毫改善。

我们知道,银行的钱是从储户那借来的,是短期负债长期投资,如果一万亿债转股,银行如何处置?用自有资本金吗?不会,上周最新发布的财报,工行、建行、中行三家大行的净利润增速从2011年的20%左右一路下滑,目前已经逼近0附近。工行2015年全年税后利润增长0.5%,中行增长1.25%,建行2015年归属股东净利润较上年仅增长0.14%。这一增速为至少是十年以来的最低水平。

而大规模再融资扩大自有资本金,需要A股市场的融资功能恢复,目前的A股将在很长时间内无法承受巨无霸银行类的大规模融资。

再者就是国家注资,这又面临一个无法回避的现实,就是印钞货币超发。1999年我国剥离不良资产时,央行再贷款投放量超过6000亿元,而当年的基础货币仅3.3万亿,占比约达18%。而当今境况绝非昔日可比,人民币岌岌可危,外储不断消耗,如果货币再不断稀释,人民币贬值压力可想而知,消耗了1.5万亿美元维持至今的人民币汇率将承受更大的压力,外汇储备将消耗更快。

如果国家不兜底注资,那么银行的本金将成为长期的股权,银行的流动性风险将加大,金融系统风险也将增大。这反而与债转股初衷背道。而银行通过混业经营持有上市公司股份,通过资本市场减持股份,这需要造就大牛市才可以逐步达到,目前看这是不可能的。(股事:gushi2015)

股市搞过了,房市也火过了,现在企业债务借新还旧无法持续了,只好通过债转股来避免大面积债务违约,同时可避免银行系统账面上呆坏账飙升,但这都是暂时的措施,治标不治本,债转股不是解决问题的办法,只是拖延矛盾的手段而已,是暂时的延缓和后推。该来的总是要来,国际评级机构的有序推进,高盛及时发布做空人民币的信号,大棋局中的每个阶段、每个阶段中的每个步骤都在有序展开。时不待我,中国应对的时机正在消失,目前光靠“托”和“拖”正如了华尔街之意,保泡沫只会给利益集团们高位套现走人提供最后的机会,其后果就是损害更大、危机更重。

华尔街对中国正在步步逼近,而我们却在不断盘算着民众那点可怜的储蓄,之前股事博文里说到一句话:“炒股炒成股东,炒房炒成房东,现在银行放贷也要放成股东了”。总之,要尽量多的把流动性和潜在的流动性固化在人民币资产上,以托举泡沫。

华尔街不会因银行业债转股而减慢做空中国的步伐,国际评级机构也不会因债转股而停止调降中国评级的脚步,国内利益集团的资金也不会因此减缓流出的速度。相反,债转股正从侧面反映出中国企业债务和金融业风险的程度,“焦点时刻”正在逼近,今年6月开始,下半年10月前后很可能是我们见证历史的时刻。好了,点到为止吧,大腕们都沉默了,股事没有理由不含蓄……

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  1. 匿名
    2016年4月7日12:57 | #1

    反正不便宜韭菜,昨天又有一根熟悉的韭菜主动下锅了,老子拉都拉不住,说什么都没用,劝什么都是我的错!!这不,今天早上立即他妈的后悔,而且死不承认,怪来怪去反正总能怪到我头上!!!

    叫你买新华制药10块可以大进,不买!!
    叫你买启明信息11块可以大进,不买!!!
    叫你买北大医药10块五随便购,不买!!!!

    现在他妈的居然挑了个刚刚涨停又跳空的家电股,不偏不倚买到最最最最高点!!!!!!!!!!老子算计来算计去都找不到这么好的冤大头来宰!!!!!!!!!!!!!!!!!!

    说是头猪真他妈的太侮辱猪了!!!!!你们要跳楼去跳,要自杀去杀,老子从现在只管自己的死活了!!!!!!

  2. 匿名
    2016年4月7日19:35 | #2

    美国是全程直播危机,中国是全程黑屏,只知道CCTV说的软着陆。如此救银行,大家都经验过:在欧美是危机爆发后,议会多次磋商才拿出的附有诸多条件的对策。中国有手段啊!事实再次告诉大家,在李总理眼里,经济是用来玩的手段。

  3. 飞鸽
    2016年4月7日16:32 | #3

    债务转股票没什么问题啊!你不买那个企业的股票就不会被稀释你的股票价值。债转股和增发股票是一个道理的,只是一个先借钱,另外一个是先印股票再圈钱。

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