安邦-每日金融-第4479期

〖分析专栏〗

【中国要做好与国际金融市场“断电”的准备】

〖优选信息〗

【形势要点:对人民币企稳不可过于乐观】
【形势要点:国内的新能源骗补调查行动已经升级】
【形势要点:地方金融监管全线收紧需避免矫枉过正】
【形势要点:证监会修改券商风险管理被视为鼓励加杠杆】
【形势要点:市场呼吁中国建立自己的“房地美与房利美”】
【形势要点:信息披露不足造成政府没有“负债”责任感】
【形势要点:DT时代崛起助力阿里巴巴超越沃尔玛】
【形势要点:我国企业年金入市规模接近3000亿元】
【形势要点:新兴领域香港可学大陆和以色列】
【形势要点:中远海运收购比港助力“一带一路”】
【形势要点:香港金融业未来将不断承压】
【形势要点:美国将中国的“防火墙”列入贸易壁垒】
【形势要点:亚洲财阀的接班人之争将逐渐显露】
【形势要点:日本加强在中南美洲的金融布局】
【形势要点:瑞士银行业正在遭遇颠覆性的改变】
【形势要点:美国正成为全球新的“避税天堂”】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【中国要做好与国际金融市场“断电”的准备】
随着日本央行于2016年1月29日宣布启动负利率,全球已有五个经济体实行负利率,分别是欧元区、日本、瑞士、丹麦、瑞典。如果说瑞士、丹麦和瑞典是小型经济体,实行负利率政策的影响相对有限,但欧元区和日本的负利率则对国际金融市场和全球经济具有不可忽视的影响。更重要的是,在全球经济持续低迷之下,实行负利率的国家和地区还可能继续增多,形成更广的负利率环境。
不论是全球金融市场的实践,还是金融理论研究,对负利率这种异常情况的研究都不多,对其可能的影响的认识就更为有限。因此,当大规模的负利率现象来袭时,市场到底会受到何种影响的冲击?我们其实对此并不太清楚。而对于市场来说,这种不确定性就意味着潜在的风险。
国际清算银行的Morten Bech&AytekMalkhozov在最新的研究中,对于央行实行负利率政策的影响也不敢做出太过肯定的判断,作者认为,从传导渠道上看,温和的负利率对货币市场的影响机制与正利率差异不大,影响主要体现在票据期限的延长和风险利率的提高。不过,作者也承认,随着负利率不断降低,个人和机构的行为不确定性将上升,这意味着目前观察到的传导机制可能在某个时点后不再适用。此外,由于这些经验仅限于欧元区及邻近经济体,这些总结对于其他国家的可借鉴性还需谨慎对待(“央行如何实施负利率政策?”,2016,BIS Quarterly Review, 6 March,何帆、邹静娴译)
在安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功看来,全球正在弥漫开来的负利率环境,对银行体系可能意味着一种重大风险,这种风险还有可能在金融市场中系统地“传染”和扩张。因此,对负利率政策的影响需要谨慎应对。
迄今为止,实行负利率的央行主要集中在欧洲和日本等发达国家。对于当代金融市场而言,负利率让人感到奇怪。让我们来看看负利率在市场中的实际表现:居住在马德里的的一位客户称,他的银行帐单显示Bankinter在因为借给他抵押贷款而向他支付利息。这在金融市场上绝对是一个历史性的事件。在西班牙、葡萄牙和意大利等国,很多贷款、尤其是抵押贷款的基准利率是欧元区银行同业拆息(Euribor)。该利率是基于欧洲银行间借款成本确定的,银行很多贷款的利率都是在Euribor等基准利率上下小幅浮动。随着利率下降至负值,就意味着一些银行面临向借款方支付利息的悖论状况。
在陈功看来,负利率不是一件小事,因为整个现代金融体系和金融产业都是建立在利率为正的假设之上的。对银行来说,负利率摧毁了银行在过去三十年来建立的各种利率模型,因为几乎所有的利率模型都在假设利率会一直是个正数。而一旦负利率真的出现,银行则面临着被迫更新模型、重建系统、做各种测试、更新法律文件、重新制作电子表格,来应对负利率环境。如果负利率现象持续下去,而且范围扩大,将会颠覆全球金融市场的基石,甚至可能导致全球银行系统崩溃。
陈功表示,银行业就是建立在利率基础上的,现在利率没了(甚至倒贴利率),这个行业的存在还有什么意义?在负利率之下,仿佛能听到银行大厦的结构已经发出嘎吱嘎吱的声音,只是它还没有轰然垮下来。他表示,二战之后所有的金融创新,金融进步,金融理论,几乎都是建立利率为正的假定条件上的。负利率的出现,现在意味着有可能出现颠覆性的结果。虽然现在结果还没有那么严重,但金融界从来都不用等到完全事情发生就做鸟兽散。现在全球市场已是一片惊弓之鸟,缺的只是一声爆竹。
对于与国际金融市场联系还不算太高的中国来说,我们要警告的是,作为一个新兴市场大国,中国要对负利率下的全球金融市场风险提前做好准备。一旦负利率使全球金融市场处于危机状态,风险开始蔓延,中国完全可以考虑重新闭合金融系统与世界的联系。这相当于一种临时性的“断电”措施,即在特殊情况下做好切断与外部金融市场的联系,以避免可能的的瘫痪和巨大灾难。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
负利率对银行体系带来了颠覆性的影响,面对不断积累的风险,中国要做好与国际金融市场临时性“断电”的准备。(NHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:对人民币企稳不可过于乐观】
中国3月份的外汇储备比2月份增加了102.58亿美元,接连4个月都在下降的外汇储备似乎又开始增加。但有分析认为,3月份外汇储备增加的主要原因,在于这个时期美元兑换欧元的汇率贬值近5%,令中国外汇储备中占相当比重的欧元资产在换算美元后大幅增值达300亿美元,也就是欧元升值放大了中国以美元计价的外汇储备规模。如果扣除欧元资产升值的因素,那么上个月中国的外汇储备实际上是减少200亿美元,而不是增加100亿美元。因此,对中国外汇储备3月份突然增加,这只是一种货币变化引起的金融现象,市场根本不用过度解读。分析人士认为,人民币汇率是否完全企稳,目前还存在很多的不确定因素。一是美国的货币政策会如何变化;二是目前人民币汇率的企稳,并非是中国经济的实质层面有多少改善,而是市场形势发生了变化,但是这种市场形势是不确定的;三是当前人民币汇率的稳定还与央行对在岸及离岸市场有力的引导有关,这种引导成本也是很大的,能够坚持多久同样是不确定。此外,有市场人士表示,从去年12月份开始,在IMF的要求下中国一直在公布外汇远期头寸,许多人都以为能从这项数据中找到中国大举干预外汇市场的证据。2月份的美元净空头头寸只有大约260亿美元,仅相当于一些经济学家之前估计的四分之一左右。市场分析,一种可能性就是央行通过国有银行在境内外市场实施干预,这些头寸可能并没有反映到中国的外汇储备数据中来,一旦央行被迫消化这些头寸,可能令投资者大感意外。总之,目前人民币汇率暂时企稳,主要原因在于中国央行的引导及美元汇率下跌,而不是人民币汇率贬值的预期已经逆转,因此不应高估3月份人民币外汇储备增加的影响与形势的变化。(RZJX)

【形势要点:国内的新能源骗补调查行动已经升级】
中国政府对新能源汽车骗补现象的重视以及清查决心可能远超外界预计。自今年初新能源汽车被爆出存严重骗补现象后,工信部、财政部、科技部和国家发改委于1月21日联合发布通知,对新能源汽车推广应用实施情况及财政资金使用管理情况进行专项核查。据《经济观察报》报道,由于四部委在两个多月的清查中发现了重大问题,新能源汽车骗补调查行动已上升到由国务院亲自牵头。报道称,工信部某权威人士表示,“现在新能源汽车骗补调查是由国务院亲自牵头进行的。”而在此前的对外通告中,新能源骗补调查是由工信部、财政部、科技部、发改委四部委联手启动并执行的,上述表态则意味着,在过去两个多月的清查中,新能源骗补调查行动已经悄然升级。该人士向记者确认,“确实已经升级。”至于原因,有业界消息称,源于已经浮出水面的部分调查结果的严重性超出了相关部门的预期。根据中国汽车工业协会、海关、公安部的统计数据,2015年前10月新能源汽车累计销量达17.4万辆,对应的上牌量累计仅10.8万辆,两者相差近7万辆。国家信息中心信息资源开发部主任徐长明曾表示,高达7万辆的“数据黑洞”背后,很可能是车企假售之后将电池拆分倒卖获利的骗补行为。(RWX)

【形势要点:地方金融监管全线收紧需避免矫枉过正】
随着金鹿财行、当天财富以及中晋资管等信用风险事件的频发,地方金融监管开始全线收紧。据了解,上月,上海各区县工商管理部门已暂停金融信息服务类、财富管理类等类型企业注册。而对于此前还留有注册窗口期的投资类公司,本周也开始全部暂停。自4月5日上海市正式发布《上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》以来,落实源头防控的政策收的更紧。截至目前,虽然并没有下发书面的暂停注册文件,但已口头告知申请注册的企业和代理公司暂停该项业务。而早在今年1月4日起,上海市工商局就已暂停互联网金融公司的注册。这些注册代理公司称,只要是经营范围里有“金融”、“外包”等字眼的注册,都无法得到批准。此外,从2015年开始,全国各地均加强了对互联网金融及线下理财平台的管理,如宁波、重庆等地。深圳则直接明确自2016年1月1日起,暂停新增互联网金融企业名称及经营范围的商事登记注册。在目前顶层文件尚未出台的背景下,这种设置事前、事中门槛的方式确实能在一定程度上防范群体风险的发生,同时考虑到当前经济形势不佳,理财平台在过去累积的风险存在集中爆发的可能性,而由于信息缺乏透明度,公司成交量、坏账等情况监管层无从获知,使得监管难度骤增,这也成为当前加大源头防控的重要原因。不过,信用风险的监管本质上有赖于金融体制改革的整体推进,打击违规操作的同时,应注意处理好金融安全和市场效率的平衡,避免采取简单的“一刀切”政策,防止矫枉过正,牺牲了有益的金融创新,走向监管初衷的另一面。(RLN)

【形势要点:证监会修改券商风险管理被视为鼓励加杠杆】
中国证监会事隔八年再次修订《证券公司风险控制指标管理办法》,将通过风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标,构建更为合理有效的风险控制指标。《办法》规定风险覆盖率,即净资本比风险资本准备的比例,不得低于100%,调整后的行业平均风险覆盖率约为200%左右。其中,将净资本区分为核心净资本和附属净资本,将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算,不再重复扣减净资本。另外,将按业务类型计算整体风险资本准备调整为按照市场风险、信用风险、操作风险等风险类型分别计算。资本杠杆率方面,新办法将原有净资产比负债、净资本比负债两个杠杆控制指标,优化为一个资本杠杆率指标(核心净资本/表内外资产总额),并设定不低于8%的监管要求,未来主要通过资本杠杆率对公司杠杆进行约束;原有的两个杠杆控制指标暂时保留,但将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%。另外,证监会从2014年2月开始,要求证券公司填报流动性覆盖率和净稳定资金率两项流动性风险监管指标。原有的净资本比净资产指标由两项流动性监管指标暂时保留,并该指标由不得低于40%调整至20%。尽管证监会不认可有关杠杆率指标的调整是鼓励券商“放杠杆”的说法,但仍有不少行业内人士认同这一观点。西南证券首席研究员张刚认为,上述政策可理解为放松杠杆,在经营风险方面,给了券商更多自主掌握的空间,但政策松绑以后的效果,还要看券商自主意愿和市场需求。华泰证券首席分析师罗毅表示,指标比原有下降一半,将进一步提高行业理论杠杆空间,但考虑到新的风险计提标准和当前市场对加杠杆的需求水平,预计行业杠杆水平未来是稳步释放的过程。还有市场人士指出,债转股目前正在酝酿,债转股形成的ABS产品可能更适合进入机构市场,因此券商或将成为机构投资者的参与者,为券商投资ABS产品打开了政策空间。(RZJX)

【形势要点:市场呼吁中国建立自己的“房地美与房利美”】
部分城市楼市的火爆使得当地的住房公积金开始吃紧,甚至出现“池子”见底的情况。北京、上海、深圳三地2015年公积金均出现收不抵支的现象,而从结余情况来看,截至2015年末北京公积金结余资金活期存款仅4亿元,深圳仅100万元,上海为零。成交火爆的南京、苏州、南昌等二线城市,公积金个贷比也均超过85%警戒线,普遍吃紧。这也导致了今年以来上述地区公积金贷款效率走低,周期延长,有的地方二手房甚至最长要等四五个月才能收到放款。楼市一走热,公积金就吃紧,几乎是近些年来房地产市场的不变规律。目前中国公积金属地分散管理,不能跨市融通,贷款需求旺盛城市资金短缺,贷款需求不足城市资金闲置,住房公积金资金的闲置不仅与居民购房贷款难形成矛盾,也与保障性住房投资需求不匹配。另外,由于不具备金融职能,金融业务要委托银行办理,导致管理成本高,服务效率低,存在风险隐患。如何走出这一魔咒,也成为包括主管部门在内的各方思考的课题。2015年4月,住建部住房公积金监管司司长张其光、处长崔勇联合撰文建议,以住房公积金制度为基础,设立政策性住宅金融机构,将各地住房公积金管理中心整合为国家住房银行,向缴存住房公积金职工提供低息住房贷款,增加中低收入家庭住房消费需求。文章认为设立“国家住房银行”条件已基本成熟。民生宏观研究院院长管清友认为,房地产的火是一时的,现实依然压力山大,库存持续高企。而国家住房银行能真正激发需求,消化库存;国家住房银行的最大意义是通过严格的标准,降低合理购房需求的融资成本。不过住建部政策研究中心研究员赵路兴指出,国家住房银行不仅仅是公积金条例改革便可以解决的,而是需要更高层次的顶层设计。目前住房公积金主要由地方公积金管理中心管理支配,如果设立国家住房银行,那么地方利益将受到影响;当前的住房公积金主要存入中国建设银行的账户中,一旦建立住房保障银行,资金池发生改变,也将带来重大利益调整。(RZJX)

【形势要点:信息披露不足造成政府没有“负债”责任感】
经过一季度的预热,本月以来地方政府债券发行正步入快车道。进入4月份,地方债发行明显加快,新疆、贵州先后发行了308亿元和800亿元的地方债,同时,河北和河南相继公布将于近期招标发行700亿元和500亿元的地方债,月初以来四个交易日各地已累计发行地方债1699.08亿元。据统计,今年一季度各地共发行地方政府债券9554.23亿元,考虑到一季度受发行启动时间、节假日因素等影响,二季度发行规模显然有望“更上层楼”。有专家指出,当前的我国债务新政已经为规范和约束政府债务管理提供了基本的制度框架,从而为引入宝贵的市场约束机制创造了基本的前提条件。但是由于信息披露机制的关键细节没有跟进,包括缺乏明确的改革日程表和信息披露严重不足,市场约束及其有效性无法得到保证。在这种情况下,过度依赖行政规制的政府债务管理模式仍将在可预见的未来起主导作用。问题在于,规则和规制约束作为外部约束,无法替代内生的市场约束的独特作用。一个只须面对规则和规制、无须面对“市场打量”的政府,不可能成为资本市场的持续玩家,更不用说赢家。即使表面规则和规制很严格,地方政府依然缺失真正的债务责任,从而使中央政府规范和约束地方债务的努力落空。这些考虑凸显了信息披露的极端重要性,至少有三个层次的信息披露需要特别强化:现状、可持续、易损性。债务新政只是提供了一个框架性规定,而这三个方面的细节如何确认和操作,仍需高度关切。(RZL)

【形势要点:DT时代崛起助力阿里巴巴超越沃尔玛】
阿里巴巴不久前发布的数据显示,集团交易总额截止于3月21日已达3万亿人民币,预计全年将超过沃尔玛,跃居全球最大零售商。有分析指出,阿里巴巴打败沃尔玛的主因是,阿里成长于DT时代,支撑它快速成长的是大数据、云计算、网络支付、网络应用、智慧物流体系等新技术产物,构成新实体经济的主要引擎。据金羊网报道,以大数据、云计算为例。未来10年,大数据、云计算将是阿里的核心战略之一。专家比喻说,阿里巴巴正在造一台“全球通用的超级计算机”这台计算机日趋完善,并且已经服务于60多个国家的180万家企业。80年代后,现代零售业利用IT技术,支撑自身超高速发展。计算机跟踪库存,使用条形码,利用EDI与供货商进行更好的协调,使用无线扫描枪等技术令现代零售企业极大提高效率、降低成本。当年阿里超越沃尔玛仅仅是一个口号,随着网络飞跃性进步,电商网购有着巨大变化。前瞻网指出,阿里巴巴仅用13年,便超越了54年历史的全球零售一哥沃尔玛,13年在无数“剁手党”的贡献下,阿里巴巴正式成为全球最大的零售商。阿里巴巴的成功,也意味着一个时代的结束,新型商业模式时代来临。阿里巴巴表示,集团用13年成为全球最大的零售商的基础是技术革命。网络是本世纪的巨大技术创新,其意义不亚于英国的第一次工业革命。2015年天猫“双11”,最多每秒有14万笔订单创建、8.59万笔支付,这一数据建立在阿里云与淘宝、天猫、支付宝共同构建的全球最大规模混合云上,证明此技术的成果。技术的革新让阿里得以完善平台生态,提供更好的服务和体验。(BZL)

【形势要点:我国企业年金入市规模接近3000亿元】
随着养老保险入市,另一个受关注的点就是企业年金。参照发达国家经验,企业年金理论上具有广阔发展空间,也是重要的社会养老资源,例如,美国在2012年末的企业年金资金结存规模就高达5.1万亿美元。但在国内的实际运作中,企业年金不论是覆盖率还是资产规模,都远远不能和“第一支柱”基本养老保险相提并论,实际上没有发挥“第二支柱”的重要功能。不过,在近些年的政策扶持和鼓励下,建立企业年金制度的企业开始快速增加,企业年金的累计基金规模也得以增长。人社部数据显示,截至去年年底,企业年金积累基金达到9525.51亿元,同比增长23.89%,全国建立企业年金制度的企业达到7.55万家,参加职工合计2316.22万人。对于投资者而言,更为关注的是近万亿的企业年金未来有多少入市空间?就企业年金的组合类型来看,截至去年年底,企业年金中有674个禁止购买股票的固定收益类组合,资产规模合计为1525.03亿元;也有1949个拥有入市资格的含权益类账户,资产规模达到7213.35亿元,同比增长了31.34%。需要说明的是,由于94.75%的企业年金计划属于拥有保密性单一计划,只有少部分是需要披露资产配置的集合计划和其他计划,企业年金的真实资产配置情况就公开材料无法得知。此外,参照人社部2013年发布的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》,企业年金对权益类资产的投资“合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%”,以此计算,目前企业年金理论最高入市资金达到2857.65亿元。企业年金入市规模虽然比养老金规模小很多,但考虑到股票市场主要靠流动性支撑来看,企业年金的入市,对股市的发展来说,还是积极向好的。(LZL)

【形势要点:新兴领域香港可学大陆和以色列】
出生于香港的李英豪,2011年在北京自立门户,成立移动支付平台“钱方”,为中小型商户推出配合手机APP的刷卡机QPOS。去年“钱方”与微信合作,在本地支付上加入智慧商圈“好近”的概念。李英豪说:“手机支付的增长很快,5年公司做了5000万宗交易,其中1000万是3个月完成的。现在我们在手机支付上叠加智慧商圈的服务,目前公司在一二线城市有大约500个商圈。”所谓智慧商圈,即是由“钱方”牵红线,将素未谋面的商铺与顾客连接。我们以一个500米范围内的商铺为主要客户群,将望京SOHO变成一个圈,例如楼下新开一家面包店,以往可能派发传单宣传,但现在可利用手机支付模式的平台,通过推送信息,将楼上楼下的顾客与商铺连接。钱方就像商圈里的Uber,推动客户去消费,例如有顾客吃完川菜后,你可以让他知道旁边有珍珠奶茶等饮料店铺。商铺也可以知道客户消费习惯,可能他在你的店铺消费20元,但在其他店铺只消费了5元,这样就可以适当的调整消费策略。李英豪称,北京是一个可以做梦的地方,当地创业配套比得上美国硅谷。他表示,中国在手机互联网是一个几亿人的国度,这样做创新的数量是惊人的。5年前的北京感觉像硅谷,但现在是配套像硅谷。创业者洞悉先机,也需要伯乐赏识。如大疆无人机公司是香港的骄傲,也是香港的悲哀,因为大疆创始人在香港科技大学毕业,但为什么大疆不能在科大做项目?如果他不是在深圳,而是在香港,可能最后都不能成事。为什么深圳可以培育100亿美元的公司,而香港却不能?李英豪表示,香港要学习的不是北京、深圳前海,而要学习以色列,该国的高科技产业占其GDP的12.5%,高科技产品出口占国家工业出口的一半。以色列人口与香港差不多,大约800万,因其不能成为市场,所以都是外销。其实手机互联网,全世界的起点都差不多,反而中国内地在这方面有着一定的优势。中国内地在很多传统领域需要学习香港的经验,但是一些新兴领域,香港不妨也可以多学学内地。(BZL)

【形势要点:中远海运收购比港助力“一带一路”】
中国企业海外进入日渐频繁,其中不乏出于商业考量,而有的更是战略所需。4月9日,据人民日报报道,中国远洋海运集团8日在希腊首都雅典与希腊私有化基金正式签署协议,以3.685亿欧元的价格收购比雷埃夫斯港口管理局(比港管理局)67%的股权。签约仪式在希腊总理府举行,希腊总理齐普拉斯、中国驻希腊大使邹肖力等中希政商界代表出席。按照协议,中远海运将首先出资2.805亿欧元收购比港51%股权,并需要在未来完成3.5亿欧元强制性投资后,再追加8800万欧元用以收购剩余16%股权。该协议还有待希腊议会批准。2009年以来,中远海运集团一直对比港进行了高质量投资。目前,比港码头已经成为希腊技术先进的现代集装箱码头,也是多家国际集装箱班轮公司在地中海东部地区的重要枢纽港。日本媒体分析认为,希腊方面,为了得到接受IMF的救助,不得不一改反对民营化的基调,转而推进民营化。就在中远海运购买比港当天,首相官邸附近还爆发了一场反对民营化得游行。另一方面,比港也是推进“一带一路”战略不可或缺的关键所在,是中国进入欧洲的门户港口之一。根据中国外交关系人士透露,这次收购对于中国和希腊来说,都是双赢。只要中国企业能够很好的运营比港,今后在收购其他港口的时候,遇到的阻力肯定会减小很多。(FZL)

【形势要点:香港金融业未来将不断承压】
最新公布的“全球金融中心指数”(GLOBAL FINANCIAL CENTRES INDEX)显示,以往与纽约、伦敦齐名的香港跌出三甲,以2分之差落后新加坡,跌落第4位。伦敦及纽约继续稳占头两名。伦敦得到800分居首,较去年上升4分,并领先第2位的纽约8分。新加坡得755分排第三,香港则得到753分,较去年下跌一级至第4位。和前次评比相较,伦敦、纽约、新加坡的GFCI评分都增加,仅香港下滑两分,因此反而以两分之差输给大增五分的新加坡。全球排行第六至十名分别为苏黎世、华盛顿特区、旧金山、波士顿和多伦多。负责调查的Z/YEN每半年公布GFCI最新结果,这次是2007年以来第十九次评比,统计了全球86个金融中心,调查了2020位金融服务产业专家,总共参考了24495份评估报告,统计了105个项目,总分共1000分,反映在经商环境、金融业发展、基础设施、人力资源、评价及整体考量等五大领域竞争力。报告中提到,伦敦和纽约两个金融中心是真正受到市场欢迎,而不单止靠自身竞争力因素,但在调查之中发现,如果英国退出欧盟,或会带来负面影响。Z/Yen副主任严道指出,全球十大金融中心有五个在北美,或许反映金融科技和区块链的迅速崛起。香港媒体则分析,中国经济减缓,打击中国民众赴港旅游和消费意愿,香港经济首当其冲;而新加坡贸易及经济合作对象较分散,受影响有限。大和资本市场经济学家赖志文警告,香港多年来享受中国经济繁荣、廉价资本流入的经济发展动力已逆转,宏观和金融脆弱性指标显示香港经济正闪烁如同亚洲金融风暴前夕的“危险”信号。此外,除新加坡、东京和北京外,亚洲其他七城市得分都下降,尤以首尔大减19分最多,台北也下滑9分,但排行上升二名。(RZJX)

【形势要点:美国将中国的“防火墙”列入贸易壁垒】
近年来,网络安全问题,一直备受关注,而国内的防火长城,绿霸等系统,在一方面确实过滤一些不好的网站的同时,也确实增加了检索消息的时间。近日,台湾《中国时报》援引《纽约时报》报道,美国贸易代表办公室日前发布年度“贸易评估报告”,首次将大陆互联网过滤以及拦截系统“防火长城”列入中美贸易障碍清单,并认为网络审查政策削弱美国企业在中国大陆市场的竞争力。上述贸易报告在不久前发布,报告相关条目表明,过去10年,这种限制“给外国供应商带来巨大负担,遭受损失的既有网站本身,也包括往往需要使用这些网站展开业务的用户”。“网站被遭屏蔽的现象似乎有所恶化”,报告指出,在过去一年里,全球25个人气最高的网站中,有8个在大陆被屏蔽。有外资抱怨,屏蔽一些网站或者禁用某些电子邮箱,将削弱外资公司在中国大陆开展业务的能力和效率。实际上,美国贸易官员过去就曾对“防火长城”进行过审视,认为中国的这些过滤机制属于商业障碍,损害了美国小企业的利益。要指出的是,美国在将“防火墙”列入贸易壁垒值得关注,这不是从信息流通角度在定性,而是从贸易壁垒来定性,这种定性可能引发出对中国不利的贸易纠纷和争端。(BZL)

【形势要点:亚洲财阀的接班人之争将逐渐显露】
在多为家族式经营的亚洲财阀企业,接班人之争引发的混乱出现扩大。继兄弟二人争夺经营权的韩国乐天集团之后,台湾的运输巨头长荣集团,以创始人的去世为导火索,兄弟4人掀起了继承权之争。第2次世界大战后成立、一代便构筑起超大企业集团的财阀如今迎来了世代更替期,遭遇了业务继承的难题。长荣的内讧对于亚洲的财阀企业来说并非事不关己。在台湾,上市企业的7成以上为家族企业。在韩国,乐天集团创始人辛格浩(重光武雄)两个儿子的经营权之争已经发展到法庭战。批评三星电子集团世袭经营的声音也出现增强。内讧还将对经营产生巨大影响。香港中文大学教授范博宏对台湾、香港和新加坡的217家家族企业进行调查发现,继承人之争引发混乱期间,股票总市值将减少6成,之后也无法恢复。当然也有企业平稳完成了经营者更迭。台湾的化工巨头台湾塑胶工业集团方面,创始人王永庆08年去世(91岁)之后,包括创始人家族在内的高管成立了经营委员会。以集团领导体制推进运营。环顾亚洲的财阀,香港长江实业集团的会长李嘉诚已经87岁,创始人趋于老龄化。战后在率先实现了经济增长的韩国和台湾出现了“继承人之争”。在中国大陆和东南亚出现同样的问题似乎只是个时间问题。(RWX)

【形势要点:日本加强在中南美洲的金融布局】
在中国企业走出去、亚投行逐渐开始展露头角的时候,日本的金融机构也并没有“偷懒”。据日本媒体报道,4月10日,日本财务省与日本国际协力机构,关于就“促进中南美洲高质量的基础设施投资”一事,与美洲开发银行达成一致,日本政府将出资500万美元设立投资基金。投资的500万美元的基金,主要为“发现优良的基础设施投资案件”做相应的准备与调查。与此同时,日本国际协力机构还上调了面向中南美洲的融资额度,从原来的10亿美元,扩大至30亿美元。并且优化了相关大型融资的体制机制。中南美洲包括巴西、墨西哥、哥伦比亚在内的国家,都被视作成长比较快速的国家,因此也有需要投资基础设施建设的需求。日本财务省预估每年的需求量大概在3000亿美元左右,以本次合作为契机,将更多推进在交通、发电、能源相关的基础设施建设的融资项目。去年由中国所主导的亚投行正式上马,而且逐渐展示出很高的存在感。日本政府为此也制定了今后几年关于在亚洲投资基建项目的计划,规模或达1100亿美元,并进一步加强同亚洲开发银行的合作。有分析指出,这次与中南美州的合作,也为日本企业的海外进入带来了更好的机遇。由此也看到,全球金融机构更多频繁的参与到新兴国家的基建投资,背后反映的都是各国之间的博弈策略。(FZL)

【形势要点:瑞士银行业正在遭遇颠覆性的改变】
瑞士国家金融监管机构——金融监管局负责人Mark Branson近日在该局年度新闻发布会上称,瑞士越来越成为新兴经济体的富裕客户瞄准的洗钱帮手,银行业需要加强全面自查。瑞士所面临的洗钱带来的风险正在增加,瑞士的银行业需要作出更多的打击。瑞士金融监管局已经对14家瑞士银行给出红色评级以警示它们所面临的风险,提醒银行需要更早就他们怀疑的洗钱对象做准备,加强自我审查,而不是等到媒体曝光了丑闻再行动。金融监管局称,目前该局正在处理一批洗钱案件,这里谈论的不是小案件,而是公然、大规模的腐败。据悉,瑞士金融监管局就巴西石油公司以及马来西亚1MDB腐败案对20家瑞士银行开展了调查,并对其中7家采取法律程序。瑞士是世界上最大的跨境私人客户的财富管理中心。全球的一些有钱人们将钱存进瑞士银行,以逃避本国的高税收。这种现象引起了这些国家财税当局的强烈不满。近年来随着美国和欧洲政府出台措施打击逃税,瑞士一些银行业也承诺为打击逃税和税务欺诈提供有力支持。与此同时,Branson称,“许多瑞士的银行正越来越多地接受从陌生的、以前不太熟悉的市场接受存款,瑞士银行业对新兴市场的业务发展越来越快。”值得注意的是,目前国际上对洗钱和其他金融犯罪日益严厉的打击,正在动摇瑞士银行业数百年来的根基——以严格的银行保密制度而闻名于世。2009年,美国的税务机关起诉瑞银集团,要求其提供涉嫌逃税的美国客户名单,但该行强调法律和主权应受到尊重。此后,双方僵持长达四年之久。去年底,美国司法部表示,四家瑞士银行已经与其达成和解协议,同意支付超1.78亿美元的和解金,以避免因协助美国公民避税而遭到起诉。美国司法部与瑞士银行业达成的和解总额超过10亿美元,涉及75家银行。(LHJ)

【形势要点:美国正成为全球新的“避税天堂”】
美国总统奥巴马曾指责加勒比海是“避税天堂”。他指出,在开曼群岛,有一个地址上注册了12000家美国公司。他说:“这要么是世界上最大的楼,要么是最大的税务骗局。”然而,相比加勒比海,美国可能才是壳公司的天堂。许多离岸行业的专家表示,离岸业务最佳的目的地并不在离岸。美国正成为全球“离岸”金融中心。据外媒报道,致力推动金融透明化的非盈利性组织Global Witness资深顾问Mark Hays表示:“我们经常说,美国是全球最容易开设匿名壳公司的地方之一。”相对于泽西岛、开曼群岛和巴哈马,美国的内华达州、特拉华州、蒙大拿州和纽约州等地对开设离岸公司的要求更为宽松。在美国的许多州,想要开设壳公司的人甚至不用提供护照、驾照等身份证明。而这些公司服务提供商也不必核实该公司的“受益人”。公司的受益人秩序提供其姓名、地址和电话。而只需要多缴纳一些费用,公司服务提供商可以为客户提供一个“名义”受益人,作为公司的表面受益人。这个表面受益人看起来控制着公司,而在现实中却没有这样的权利。这样让公司实际受益人的身份得以保密。美国能成为全球避税天堂的原因之一是美国没有加入任何国际披露标准。这些标准要求匿名公司的实际受益人展现自己的身份。和传统的避税目的地瑞士和英属维京群岛相比,美国对全球富豪的监管更为宽松。金融研究公司Global Financial Integrity研究员Joseph Spanjers表示:“在美国的一些地方,开一个公司比办一张图书馆会员卡更容易。”(LWX)

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