安邦-每日金融-第4480期

〖分析专栏〗

【陈功谈国际市场影响人民币汇率】

〖优选信息〗

【形势要点:债转优先股并不是什么灵丹妙药】
【形势要点:大量中资企业加入到看空人民币行列】
【形势要点:小微金融机构增速逐年放缓】
【形势要点:央企的刚性兑付底线将会不断被打破】
【形势要点:应对理财骗局政府可给出简单的识别线】
【形势要点:标普预计今年国内银行业整体情况将非常糟糕】
【形势要点:中美市场互联网金融发展的异同】
【形势要点:国内企业年金增长规模正在迅速放缓】
【形势要点:大陆研究发行SDR债券给香港带来机遇】
【形势要点:国内新一轮票据市场监管风暴将至】
【形势要点:谨防新一轮债转股成为寻租新工具】
【形势要点:海外投资者正集体抛弃日本股市】
【形势要点:多因素导致世行对外借款创多年新高】
【形势要点:渣打银行变卖44亿美元的亚洲资产】
【形势要点:安哥拉倒下葡萄牙可能被拉下水】
【形势要点:德国对全球性宽松的货币政策越发不满】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【陈功谈国际市场影响人民币汇率】
中国央行今年曾在香港狙击离岸市场的人民币空头,使得空头方损失惨重。此役被视为中国央行狙击人民币空头的经典之战,据说中国央行对此也感到满意。现在人民币汇率已经暂时回稳,而做空人民币的一方也得到了教训。虽然仍有市场人士在小声嘀咕央行干预离岸汇市的做法不妥,但在国内政策部门来看,大礼不辞小让,人民币汇率稳定是大事,市场的些须抱怨不必管它。再加上官方媒体的宣传,央行俨然打赢了一场局部货币战争。
从中国央行角度看,稳定汇率当然是职责所在。但如果对此次狙击没有客观清醒的认识,恐怕无助于找对原因和思路,反而会形成一种误导。长期从事战略研究的安邦智库(ANBOUND)首席研究员陈功给出了不同的视角。他认为,看问题尤其是人民币汇率这种与全球经济增长相关的问题,不能将目光集中在一个点上,以一个点的胜负来论输赢、论结果。凡是动态的事务,都应该沿着发展逻辑来看,这样才能搞清楚来龙去脉,才能有个清楚的判断和定性。在陈功看来,人民币的空头方并非完全是因为中国政府采取了措施而退出市场,中国政府应对人民币贬值的资源投入是巨大的,但就市场空方可聚集起来的资源而言,政府动用的资源又是微不足道的。这就是为什么一开始无法抑制人民币贬值,在很短时间内人民币汇率高速回软的原因。
事实上,金融世界早有定论,任何一个政府所能凝聚的资源,与世界整体市场相比,都是微不足道的,这也就是索罗斯当年狙击英镑并且大胜英国政府的根本原因。中国3万多亿美元的外汇储备,如何抗衡能够随便开机印绿票子的美联储?是你拥有的多,还是美联储拥有的多?这是很清楚的事情。因此,如果继续坚持中国政府打败国际市场的观点,从金融交易的角度看是很可笑的。
那么为什么人民币空方又撤了呢?陈功认为,关键问题是,空方自己打了退堂鼓,使得对人民币做空的企图半途而废。为什么会出现这样的情况,原因在于空方对中国经济的判断虽然准确,但却对美国以及世界经济和金融的判断出现了偏差。自己的“家底子”出现了大问题,在与中国央行“作战”的同时,突然发现自己的底子原来比中国经济的还要差,这就使得空方立刻土崩瓦解,他们的做空资源并没有他们想象的那么大,跟进的做空者也没有想象的那么多。
做空人民币的一方,主要低估了西方金融的什么东西?陈功认为主要是两个:一个是美国经济恢复的后劲。安邦咨询对此有过不少分析,很多人认为美国加息是进入加息通道,但陈功的观点是美联储加息是强弩之末,今后面临的是从高点回落的问题。另一个问题是负利率。正如我们发出的警告,负利率是全球金融市场要警惕的真正大事,它没边没沿的潜在风险,全世界都不知道拿它怎么办。现在可做的是,把现在能做的事情做好,诸如压缩信贷、修改模型、重新规划金融产品等,其他事情只好等着看。出大事情是大概率,而且肯定在后边等着发生。所以,西方金融界现在一般的看法是无比悲观的。
就此而言,从一条线而不是一个点来分析狙击空头一事,中国政府既把握住了时机,也碰到了好运气——正如安邦咨询此前所言,2016年全球市场不是比谁更好,而是比谁更惨的一年。这也是国际市场决定国内汇率的一个例子。
市场关注的是,未来人民币会怎么样?客观来看,形势不象去年底那样糟。一方面是中国央行工具箱里面的“武器”还比较多,在利率和汇率方面还都有一定空间,这当然会形成很多工具,中国的事情比其他国家好办得多。另一方面是负利率这个大趋势。中国的利率也在走低的进程中,区别只是空间和速度问题。但不能忽视的是中国经济面临的难题,短期内没有希望扭转,仍然继续在“紧缩-刺激”的模式中挣扎。因此,人民币回软今后还会继续,但现在人民币汇率的状态和地位,可以让中国政府更加主动,可以做更多的事情。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
分析人民币汇率问题要立足于国际与国内两种形势,在国际经济形势转差时,中国在人民币汇率上获得了更多空间,但同样也面临着相当大的压力。(ACG)

〖优选信息〗

【形势要点:债转优先股并不是什么灵丹妙药】
为化解银行1万亿元的潜在不良贷款,国内又一轮债转股试点据悉将很快启动。日前,中国央行金融研究所所长姚余栋谈到“债转股”问题时表示,这次债转股一定是要转优先股,而不是普通股,否则将重蹈日本上世纪80年代主要银行与企业联系过紧的教训,短期兴奋,长期后悔。在姚余栋看来,债转优先股可一石三鸟,既能服务实体经济去杠杆,又可以提高商业银行资本充足率,在相当程度上化解未来银行体系积累的风险,并能吸引风险投资,确保初创企业控制权不被稀释,有助于丰富整个资本市场。他表示,“我们以前担心银行,实际上坏账率是完全可控的,不从资本金,包括企业去杠杆,债转优先股是一个大招。”优先股相对于普通股而言,在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。姚余栋透露,现在国务院已经开始在推动债转股,并预计银行股将会触底反弹。安邦咨询(ANBOUND)研究团队跟踪债转股不是一天两天了,上个世纪末的大规模债转股,安邦团队就是亲历者。债转股即使转成优先股,只是在分红和资产处理上具有一定的优先权,本质上还是拿时间换空间、避免短期记成坏账的债转股,并不是什么一石三鸟的灵丹妙药。(BZJX)

【形势要点:大量中资企业加入到看空人民币行列】
中国一些最大的国有企业在去年下半年把美元债务置换成人民币债务,并增加美元存款,这样做既可避免支付较高美元利息,又押注人民币贬值。美联储去年12月决定提高利率后,新兴市场的企业纷纷设法摆脱美元债务。在中国,不断走低的人民币——自去年8月11日一次性贬值以来累计下跌4.19%——提供了做多美元的进一步激励。不过,自今年初以来人民币有小幅升值。万得资讯的数据显示,中国内地上市公司在去年下半年的6个月期间减少了370亿美元的境外美元债务,降幅达到约35%。同期这些公司的境外美元存款增加了110亿美元,增幅达到40%。分析师们表示,这些举措标志着2014年局面的大幅逆转(截至该年年底中国企业积累了2000亿美元的境外美元债务),并反映出企业对人民币持续疲软的恐惧。中国最大石油企业之一、国有的中石化跑在最前面,在去年第二季度减少了127亿美元的美元债务。万得资讯的数据显示,中国南方航空公司减少了80亿美元的美元债务,相当于该公司总资产的28%。能源和大宗商品企业是美元债务的最大偿还者,中石油、神华能源、宝钢股份和五矿发展总共减少了190亿美元的美元债务。据澳新银行驻香港的资深经济学家杨宇霆介绍,自去年8月以来,各公司一直在通过发行在岸票据或再融资把自己的美元敞口置换成人民币敞口。杨宇霆表示“他们一直在担心人民币进一步走弱,担心两种货币之间的息差收窄。”在安邦咨询(ANBOUND)的研究团队看来,就企业而言,调整资产债务的货币结构,这是在市场变化下的合理调整。但如果中资企业都这么操作,就会汇集成看空人民币的压力。另外,中资企业的调整往往属于事后调整,经常踏错节奏,现在看空人民币可能也是如此。在去年一年至今的人民币大幅贬值之后,今年面临的贬值压力可能并不大,中资企业需要合理判断之后再行事,避免再一次跌倒。(NZL)

【形势要点:小微金融机构增速逐年放缓】
日前,由中国小微金融机构联席会发布的《2015中国小微金融机构竞争力发展报告》显示,小微金融机构增速逐年放缓,尤其是小额贷款公司高速扩张期已经结束,低位运行逐渐显现。根据报告内容,2015年小微金融机构的总资产增长率、净资产增长率和贷款余额增长率均大幅下降,观测值分别为5.45%、5.09%和1.47%,较2014年分别下降了17个、8个和44个百分点。其中,百强小微金融机构的总资产增长率、净资产增长率和贷款余额增长率的平均值在2013年曾高达36.55%、36.30%、39.22%,2014年,分别下降至17.15%、13.75%和19.01%,2015年进一步放缓。与此同时,小微金融机构的数量也呈现明显的下降趋势。根据中国人民银行统计数据显示,截至2015年底,我国小额贷款公司数量为8910家,低于2015年第三季度末的8965家,增速明显减缓。对于小微金融机构贷款增速放缓的原因,业内人士认为,一方面源于小微金融机构资产扩张步伐的放缓;另一方面,经济增速下行背景下,小微金融机构出于风控考虑,放贷相对谨慎。不过,也有专家表达了对当前整个行业过度资本运作的担忧,对于许多小贷公司和P2P在内的贷款机构,在运营模式尚未成熟、没有足够资本市场经验的情况下,进入资本市场仍需谨慎。而在面对当前市场竞争主体逐渐增多、竞争压力逐渐增强,优质客户不断减少的形势下,小微金融机构不仅需要加强包括模式、业务、产品和服务在内的一系列金融创新,更应准确进行市场定位,发挥自身的竞争优势,树立良好的行业品牌,进而更好的服务于实体经济。(RLN)

【形势要点:央企的刚性兑付底线将会不断被打破】
风雨飘摇的产能过剩行业中又一家央企陷入债务泥潭。上周,中煤集团山西华昱能源有限公司公告一期近6.38亿元的短融债不能如期兑付,成为首家“中箭”的煤炭央企,在其之前已有多家钢铁央企“倒下”。一直以来,债券市场都以低风险著称,很多银行理财的投向都是债券市场,鲜少出现违约情况。但从去年以来,债券市场的安全性一次又一次被打破。长期作为避险港湾的债券市场,自去年以来信用危机接二连三,更有多家央企卷入其中,且难以解困。眼下,债券违约阴云笼罩在昔日风光无限的产能过剩行业的头上,债券市场也从“避风港”逐渐成为“雷区”。与此同时,另据消息,中国铁路物资股份有限公司4月11日发布公告,因近年来公司业务规模持续萎缩,经营效益有所下滑。为保护投资者利益,公司按照相关规定,申请公司相关债务融资工具于2016年4月11日上午开始暂停交易。公告中提及公司发行且尚在存续期的债务融资工具共有9期,合计规模为168亿,最早兑付的为15铁物资SCP004,到期兑付日的2016年5月17日。是否能够如期兑现,目前还不得而知。结合此前的中钢股份违约、保定天威违约,违约的央企越来越多,频率也越来越频繁,这样的企业债务违约造成的不良影响就是,在市场中产生恐慌,导致投资机构、银行出现集体收缩。而央行的刚性兑付底线是否会被打破,也同样值得关注。(LZL)

【形势要点:应对理财骗局政府可给出简单的识别线】
继泛亚、e租宝等案件之后,又有多家理财公司涉嫌非法集资被查,其中“中晋系”理财公司以及正被调查的“易乾财富”(南京易乾宁金融信息服务有限公司),都是吸纳投资规模超过100亿元的百亿级公司,都涉嫌通过借新还旧和设立虚假项目等“庞氏骗局”手法,向客户承诺高额的年化收益率骗取投资人。迄今为止,已有大量P2P平台利用金融创新外衣的高利贷、庞氏骗局行骗被查处,但仍有不少投资人已经涉足这类投资。安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功认为,政府除了加大查处打击力度外,也应思考如何向大量的个人投资者宣传基本的金融常识。算一下2015年能够盈利的上市公司净利润百分比,就可知道现在那些玩金融创新的机构,很多明显就是骗局。2010年成立的泛亚有色金属交易,推出的理财产品〝日金宝〞声称每年有13.68%的收益,透过遍布全国数千家代销机构及银行的分销渠道推销到全国。自去4月开始出现兑付危机,涉及全国22万投资人,430亿资金被冻结,各地投资人持续维权至今没结果。这个案例说明,现在声称年息超过13%的,都有危险。仅仅已经曝光的泛亚、中晋和易乾这三个案子,规模就接近千亿,涉及近50万人,尚未被暴露的问题应该更加严重。陈功建议政府能比较一下上市公司净利润比例与理财金融机构号称的回报率,给投资者一个简单的识别线,比如这条线在20%左右,这样可以更有效地预警投资人。(NZJX)

【形势要点:标普预计今年国内银行业整体情况将非常糟糕】
继国内五大行公布了2015年的糟糕业绩后,评级机构标普在最新报告中指出,2015年多数获评级的中资银行的利润增速和资产质量均出现了下降,而2016年这种情况可能更差。去年五大行的整体利润率增速低于1%,大大逊于2014年的6.5%,若加上招行和浦发银行及民生银行,8家中资银行的利润率增速的加权平均值为1.25%。标普预计,大型中资银行由于净息差收窄以及信用成本上升,2016年的整体利润势必下滑,这也将是2003年以来的首次下滑。该机构还指出,去年获评级的大型银行的有问题资产(包括不良贷款及关注类贷款)在2015年由4.1%上升到了5.1%,鉴于正常类及关注类贷款的迁徙率持续上升,因此预计最糟糕的情况可能还未到来。该机构预期2016年年底中国银行业不良贷款率将升至3.1%,高于2015年底的预期值2.2%。标普还认为,未来一年银行业的评级分化将加剧,每家银行所受影响取决于各自相较于行业整体的表现,以及可能获得的政府支持的力度。(BZJX)

【形势要点:中美市场互联网金融发展的异同】
3月底,花旗银行最新发布了一份主题《数字化颠覆——金融技术如何迫使传统银行到达临界点》报告。报告显示,目前中国是全球拥有P2P借贷平台最多的国家,中国的P2P平台规模约为669亿美元,是美国的四倍;同时,中国的互联网金融行业无论从技术开发,还是规模已经超越美国;2015年中国互联网金融业的客户数量已追平传统银行,突破了金融变革的临界点。中国也拥有世界上最大的电子商务系统,2015年中国的电子商务规模占到全球规模的39.5%;花旗银行预计,2018年,中国电子商务规模将占到全球的一半以上。花旗银行认为,中国互联网金融行业的快速成长得益于以下几个要素:中国国内较高的互联网普及率和智能手机渗透率,国内互联网巨头的对电子商务、支付技术的前瞻性布局,被严格监管和行动相对迟缓的传统银行,以及相对宽松的监管环境,使得中国和新兴市场国家成为互联网金融技术获得获得颠覆传统力量的沃土。不过该报告也显示,中国已经是世界最大的P2P市场,但随着中国P2P平台的数量增加,P2P放贷规模和存在问题平台数量同时增加。2015年中国的P2P平台数量已经达到3600家,而存在问题的P2P平台数量也超过1000家,即只有约2600个正常运营的P2P平台。此外,中国互联网巨头BAT在金融服务领域的发展远超西方同行GAFA(Google,Apple,Facebook,and Amazon的简称)。阿里巴巴和腾讯在中国第三方支付领域的市场份额分别是33%、10%,而GAFA的市场份额在美国总共也不过2%。在全世界前两名最大的两家金融科技“独角兽”都来自中国,分别是蚂蚁金服和陆金所。中国互联网巨头在金融服务领域的成功,或许为美国的互联网巨头亚马逊、苹果、脸书、谷歌和微软进入金融服务领域提供了一条可行的路线图。更重要的是,欧美互联网领导者们还未在策略上重视支付和金融领域。随着移动互联网的普及,金融科技公司竞争加剧,传统银行将迈入利润增速疲软。花旗认为,全渠道策略是传统银行赢得未来十年的最佳解决方案。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,不论是电子商务还是互联网金融,两国的商业环境、信用体系等因素不同使得两国业态发展各异。中美互联网金融发展可以相互借鉴,但是不能简单类比。(NTXS)

【形势要点:国内企业年金增长规模正在迅速放缓】
人力资源和社会保障部近日公布了“2015年度全国企业年金业务数据摘要”,截至2015年底,总共有7.5万家企业建立企业年金,2316万职工参保,2015年年底积累的基金金额为9525.51亿,规模增速为23.9%。截至2014年底,我国企业年金基金规模已达7688.95亿元。值得注意的是,企业年金增长规模正在迅速放缓。在2008年,企业年金资产金额同比增幅曾高达530.47%,2009年、2010年的同比增幅也分别达63.20%、54.18%,此后几年逐年递减,直至2014年的27.4%。从职工账户数看,2014年企业年金参加职工有2292.78万人,建立年金企业7.3万家,也即2015年全年职工数仅增加了约23万人,增加了2万家企业。此外,2015年底职工基本养老保险参保人数为3.54亿人,其中在职职工2.62亿人,也就是说,在职职工中拥有企业年金的人数比例仍不足十分之一。此外,不可回避的是,新建立企业年金的企业越来越少,在人力资源和社会保障部备案的单一计划及加入集合计划的中央企业仍然是企业年金的主力军,且职工工资(费基)增长也开始放缓。专家建议,企业年金要想获得突破发展,成为名副其实的养老“第二支柱”,必须进一步优化税收优惠政策、降低企业缴纳职工养老保险费率,调动广大企业积极性。(RWX)

【形势要点:大陆研究发行SDR债券给香港带来机遇】
人民银行近日公布国家外汇储备时,首次以特别提款权(Special Drawing Right,简称SDR)计算外储。对于此举,香港《经济日报》文章分析称,中国已公布一篮子货币计价人民币汇率走势,现在再公布SDR计价的外储,两者均可以减少人民币及外储受美元大上大落的影响,因至少可以有另一个客观标准,显示人民币及外储的变化,以正视听。人民银行另一个长远部署就是抬高SDR地位,以降低全球对美元的依赖。正如在2009年金融危机时,人民银行行长周小川便提出,国际应多用SDR而减少使用美元做交换条件。分析指出,抬高SDR地位,既可以答谢IMF排除阻力将人民币纳入SDR,也可称为削弱美元独霸全球的武器。因为单凭人民币调整美元独大的地位,恐怕十年二十年都不可能发生,而欧元及日元问题重重,有IMF背书的SDR则是一个上佳选择,但其在国际的使用及流动极弱,故至今仍无法挑战美元的国际地位。中国捧SDR的行动也不只是用其计算外储,周小川上月底出席巴黎G20会议时已透露,正积极探索发行以SDR计价的债券。但中国若在内地发行SDR计价债券,将难以吸引及推动外资参与,因此最好有一个国际金融平台帮忙。所以,分析建议,香港应当积极争取这角色,因为其发展潜力可能十分庞大。因此,香港应当尽快研究SDR发债的平台,就建立交易平台、设立计价及结算系统、定出交易法规及监管制度,以及如何吸引外资参与的策略,与中央磋商。这既是中国的战略需要,也是香港强化国际金融中心的机遇。(BWX)

【形势要点:国内新一轮票据市场监管风暴将至】
今年以来,银行票据市场大案频发。不久前成功赴港IPO的天津银行因7.86亿元的票据案件被推上风口浪尖。自此,国有银行、股份制银行、城商行均有被卷入,涉及金额已达到56.7亿元。票据“黑天鹅”的出现,无疑将引发监管机构的重视。事实上,监管层对票据市场的整治工作早已拉开序幕。去年12月31日,银监会下发《关于票据业务风险提示的通知》,指出在2015年上半年票据业务现场检查中,发现相关银行业金融机构在办理票据业务中均不同程度存在不审慎行为。近两年各地银监局对银行票据业务的违规行为就开出了多张罚单。据统计,仅2015年下半年就有上百份罚单。面对接连爆发的票据大案,银监会网站上近日突然发出一则公告,表示将进一步加强银行票据业务监管工作,包括建立监管会谈制度,把银行票据业务作为监管会谈的主要内容,督促银行加强票据业务风险管理和内部控制;对违规情况比较严重或风险较大的银行或分支机构加大现场检查力度。在票据业务风险频发的背景下,银行自查、整改力度大增。一位股份制银行人士介绍,每次自查必须“出干货”,如果确实没问题,支行行长要签字,日后一旦出现问题好明确责任。除了加强监管、自查,票据电子化也被寄予厚望。分析称,长期来看,推动票据业务电子化,用电子票据逐步代替纸质票据,能够有效减少作假。(RWX)

【形势要点:谨防新一轮债转股成为寻租新工具】
新一轮的债转股已经箭在弦上。据媒体报道,国家开发银行、中国银行、工商银行等银行入选首批试点,参与规模高达万亿元的债转股市场,而其“转”的主要对象则为有潜在价值、出现暂时困难的国有企业。然而, 对于本轮债转股,金融界和产业界的态度却冷暖不一:钢铁、化工等产业如盼春雨,以为此举将“一石三鸟”,盛宴开启;以银行为主的金融界眼看贷款本息难以收回,做股东实属无奈,自是剩宴。中国人民银行原副行长吴晓灵近日著文强调,债转股“一定要切实贯彻市场化原则,即充分尊重债权人、投资人(股东)的自主意愿,切忌拉郎配和指标分配。用好了这一市场工具可以换来一个健康的发展机制,优化中国的经济结构,用不好会成为逃废债的盛宴、寻租设租的新工具。”银行界的担心并非空穴来风,上轮债转股即有“遗产”留下。当时,国务院批准原国家经贸委推荐规模内债转股企业580户、债转股金额4050亿元。时至今日,四大资产管理公司手中仍持有一些当时留下的股权未能处置变现,其中不少是难以处置、无人愿意接盘的。据媒体报道,以华融资产为例,1999年参与债转股企业达281家,账面价值为172.56亿元,截至2015年6月末,华融仍持有其中的196家。(RWX)

【形势要点:海外投资者正集体抛弃日本股市】
2013年9月,日本首相安倍晋三在纽交所高呼“日本回来了”、“买我的安倍经济学”的时候,大量资金涌入日本股市,股价创下八年新高。而如今,一半的资金已经离开。在全球股市逐渐走入技术性牛市的时候,日本却被海外投资者集体抛弃了。出于对安倍经济学以及日本经济前景的悲观态度,彭博数据显示,今年来交易员撤走了460亿美元的资金,投资者已经连续第十三周抛售日本股票,创1998年以来最长连跌纪录。东证指数下跌17%,这一表现之差仅次于意大利。“日本的表现令人失望,”彭博援引AMP资本公司的市场主管NADER NAEIMI表示,长期以来他非常看好日本股票,但是现在是想瞅准机会卖空,“很多人都开始质疑安倍经济学。”海外投资者对日本市场来说很重要。数据显示,在2012年到2015年之间,海外投资者净买入了18.5万亿日元的股票,相当于东京股票交易的70%。日本实施超级宽松货币政策已经有3年了,但是效果甚微,2015年四季度日本经济再度陷入衰退,通缩压力萦绕不去,实际工资增长乏力,信贷需求依然疲弱,现在就连日元也开始与当局的意愿背道而驰,日元升值可能挫伤日本出口企业的利润。(RWX)

【形势要点:多因素导致世行对外借款创多年新高】
发展中国家的商品出口部门面临困境,加之中东战事未平、埃博拉病毒肆虐,这助推了世界银行的对外借款创下了2008年金融危机以来新高。从印尼、尼日利亚到秘鲁,这些以来大宗商品出口的国家面对崩溃中的大宗商品价格,纷纷增加了对世界银行的借款需求。英国《金融时报》援引两位官员消息报道,在截止6月的当前财年中,世界银行计划通过旗下主要放贷机构——国际复兴银行(IBRD)释放250~300亿美元贷款,这是IBRD为应对上次金融危机以来最大规模的放贷行为。上次为应对2008金融危机的余波,IBRD在2010年出借了442亿美元。世行行长金墉表示,“这是我们在非危机期间的最高出借规模。”他正在推动世行增加资本金以满足不断增加的需求。据报道,这些借款中的45%属于世行定义的“发展政策借款”,相当于直接借给一国的财政部门,不针对具体的某个项目。金镛还表示,借款需求增加的其它部分包括应对埃博拉病毒、叙利亚和其它战争多发地区的数百万难民迁徙、长期气候变化问题等。(RWX)

【形势要点:渣打银行变卖44亿美元的亚洲资产】
日本媒体引述消息人士称,渣打将启动出售亚洲资产事宜,规模达44亿美元,其中渣打将就出售14亿美元印度问题贷款事宜与潜在买家进行谈判。另外,亚太其余地区达30亿美元的资产同时亦在寻求出售。据称,美国私募基金KKR已就购买部分渣打印度资产进行谈判,而SSG CAPITAL亦对有关资产关注。渣打2015年11月表示,将重组涉及超过1000亿美元的业务,当中包括与低回报的企业及机构银行业务及商业银行业务有关的500亿美元风险加权资产。今年2月,随着收入下降和贷款减值准备几乎翻了一番而创下历史最高纪录后,渣打银行公布了1989年以来的首次年度亏损。渣打国际(香港)的温天纳CEO接受日媒电话采访称,渣打此举向投资者显示,该银行和温特斯(Bill Winters)正在改善经营和资本状况。投资者一直担心渣打银行印度的资产质量,现在渣打显示其正在努力解决贷款方面的问题。另据消息人士透露,渣打仍然在研究是否要贩卖亚洲其他地方的资产。其中包括中国、印度尼西亚、马来西亚的债券和股票。另外,对于非洲、中东的一些资产配置,也在考虑是否要出售中。渣打方面表示,随着大宗商品价格的下滑,中国、印度经济增长停滞,这些问题致使银行背负着不良贷款。(FZL)

【形势要点:安哥拉倒下葡萄牙可能被拉下水】
安哥拉向IMF求助,连带结果是葡萄牙可能也要被施救。安哥拉是葡萄牙的前殖民地,是葡萄牙第四大出口市场,且葡萄牙许多公司近年来向安哥拉投资了不少项目。一旦安哥拉陷入危机,葡萄牙本土也会遭遇重创。投资安哥拉的葡萄牙公司正在遭遇当地消费下滑以及美元匮乏的双重打击,葡萄牙银行业也受到波及。欧洲央行正不断向葡萄牙投资银行施压,希望其尽快退出安哥拉。葡萄牙银行业风险上升,投资人已经开始担心葡萄牙国债可能丧失投资评级,一旦评级被降,欧洲央行就不能通过购债计划收购葡萄牙国债,葡萄牙将很可能成为下一个希腊。近日,惠誉确认葡萄牙BB+评级,较投资级低一个级距,但下修该国评级展望,这表明葡萄牙要摆脱“垃圾级”评级还有一段时间。此次安哥拉事件可能再次让葡萄牙评级处于危险之中。一旦失去投资级别,葡萄牙银行业将跟着遭殃,无法拿国债当抵押品向欧洲央行借低息贷款。眼下,葡萄牙不可避免地要被安哥拉拖累了。葡萄牙10年期国债利率此前一度飙升触及4.5%,创2014年3月来的最高水平,后下降至3%,但依然很高。欧盟规定预算赤字占GDP的比重必须低于3%,而葡萄牙总理科斯塔承诺,葡萄牙在2019年能达到这项规定。欧元区财长2月份要求葡萄牙提出更多预算措施,来防止无法达成目标。葡萄牙计划今年预算赤字的比率缩小至2.2%,低于去年的4.3%,并预估负债占GDP的比重将从去年的128.8%降至127.7%。国债利率飙升,葡萄牙举债成本不得不再度攀升,目前政府计划加速推动取消公务员减薪的政策,另一方面增加间接税。IMF在4月1日发布报告称,中长期内,葡萄牙经济增速可能维持在1.2%,失业率依旧高企,银行业必须降低成本并尽快修复资产负债表来降低风险,经济结构调整必须重点关注劳工市场。(RZL)

【形势要点:德国对全球性宽松的货币政策越发不满】
面对全球经济复苏乏力,越来越多的国家陆续加入宽松货币阵营。然而与此不同的是,近日,德国财政部长朔依布勒呼吁,欧洲与美国政府应鼓励央行逐步退出宽松货币政策,这是德国迄今为止发出的最强烈的讯号。这一讯号显示德国对ECB的超低利率已经越来越不耐烦。德国财政部官员透露,如果ECB采取“直升机撒钱”措施,德国可能对ECB采取法律行动。朔依布勒表示,大家越来越了解超额流动性只会拖延,而非解决经济问题。朔依布勒指出,我对低利率很不以为然,我偏爱较高的利率。据悉,本周朔依布勒将于ECB总裁德拉基讨如何应对德国对ECB政策的不满。同时,朔依布勒说:“我已经告知美国财政部长雅各布•卢,应当敦促FED、ECB以及英格兰银行采取一致行动,谨慎且缓慢的退出市场。朔依布勒向来反对超宽松货币政策,最近更是加大火力抨击,因低利率伤害德国民众储蓄以及退休计划。德国政府另一个担忧是,最近主张“直升机”撒钱的声浪浮现。如果ECB真的考虑撒钱,德国政府只能考虑对ECB采取法律行动。不过德国官员同时指出,ECB虽然有独立决策的权利,但只能在法定使命范围内才能存在。我们在之前也多次提及,超宽松的货币政策,其边际效用几乎为零,对于提振全球经济而言,负面效用正在积累。(BZL)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 匿名
    2016年4月12日19:26 | #1

    仔细看了看,内容相当实在呀,和赵氏一门的弱智作风完全不可能想到一块儿去,难怪一直是收费产品。

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