安邦-每日金融-第4483期

〖分析专栏〗

【从经济短期向好看未来金融市场变化】

〖优选信息〗

【形势要点:IMF建议中国制定全面计划解决公司债务问题】
【形势要点:P2P金融公司在部分城市已成“过街老鼠”】
【形势要点:政府补贴不应成为上市公司的依赖】
【形势要点:国内可能成立非银行支付机构网络支付平台】
【形势要点:与世行达成协议有益于亚投行发展】
【形势要点:山西组建“债委会”抱团取暖破解不良债权问题】
【形势要点:两部门明确地方国库现金管理试点要求】
【形势要点:今年的地方新增债券限额可能已确定】
【形势要点:国内证券经纪业务佣金管理可能松绑】
【形势要点:IMF警告新兴市场企业债可能引发跨境风险】
【形势要点:台湾是FTAAP潜在受惠最大的经济体】
【形势要点:中资银行在澳贷款大增令当局很“为难”】
【形势要点:五家“大而不能倒”银行可能面临严厉监管】
【形势要点:美国“新债王”认为美联储今年可能仅加息一次】
【形势要点:安倍阵营对负利率政策出现明显分歧】
【形势要点:投资者正在削减对欧洲和日本股市的配置】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【从经济短期向好看未来金融市场变化】
今年前两个月,中国经济出现了幅度不小的下滑,进入3月后经济形势也是喜忧参半。到了4月,随着更多向好的经济数据陆续公布,决策层和市场对开年来经济局势的看法,正变得更加积极乐观。
已有数据显示,3月CPI同比增长2.3%,PPI尽管连续49个月下滑但降幅持续收窄,还实现了2014年1月份以来首次环比上涨。日均发电量、用电量及货运量均现按月增长,前两个月工业利润同比增长4.8%,增速自2015年以来首次由负转正。政府最关注的就业也表现平稳,固定资产投资出现反弹,制造业采购人指数(PMI)也跃上50的荣枯线。以人民币计价,我国3月份出口同比增加18.7%,为9个月来首次增长。应该说,今年国内经济似乎开头平稳。
这些转好的数据也让国际社会对中国经济的信心有所增强,尽管此前穆迪和标普相继下调了中国主权信用评级展望至负面,但国际货币基金组织(IMF)在最新的报告中上调了今明两年中国经济增长的预期,指出中国经济增速较此前的预期更为强劲,反映了中国国内需求仍具韧性,并预期在中国从投资驱动向消费驱动型增长模式转型的同时,强劲的服务业将成为经济再平衡的支撑。IMF的表态无疑在一定程度上代表了国际社会对中国经济的信心也在“回暖”。
正如官方人士对媒体表示的那样,我们整体经济是否真的企稳了还有待观察,结构性经济难题也没有改变,当前出现的“小阳春”也是基建等投资不断加码的结果。尽管如此,稳增长的短期目标毕竟取得了成效,经济出现了一定的企稳迹象,这为决策层下一步推动结构侧改革提供了可能。在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,这种宏观环境的转暖,预计也将给国内的资本市场和金融形势带来更多积极因素。
首先,股市可能有一轮中期行情。安邦咨询首席研究员陈功认为,美国经济复苏的动能正在逐渐消失,欧洲、日本等经济体的问题将暴露得更多,这些都将进一步加剧全球经济的动荡,与之相比中国经济反倒显得还算不错。此外,随着传统制造业的不断下行,国内发展机会将更多转向农林、文化、教育、医疗医药等居民有巨大潜在需求的产业,国家的扶持政策也将向其倾斜。再加上未来中央有更大可能转向深层次改革,股市出现一轮中期行情是大概率事件。
其次,随着美国经济复苏前景愈加不明朗,美元的上升势头将受到更大压制,人民币贬值压力将对减轻。由于中国经济显得相对较好,金融开放扩大了国外资金投资国内资本市场的渠道,以及打击资本外逃的力度不减,会有更多资金流入国内的资本市场和商业领域,资金外逃的压力进一步下降,人民币企稳的局面更加牢固。
另外,经济企稳也使得央行进一步放水来稳定实体经济的紧迫性降低,货币政策获得更多灵活性,为包括基础利率改革在内的多项金融改革争取到更多的空间。而从全球格局来看,国内经济形势和金融形势的趋稳,会增大中国在全球经济事务上的发言权和影响力,并以此为杠杆增加在地缘政治上的回旋余地。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
短期内出现的经济企稳迹象,增强了国际社会对中国经济的信心,使得中央有更大可能转向深层次的结构性改革,并给国内的资本市场和金融形势带来积极因素。未来股市可能会有一轮中期行情,人民币企稳的局面也更加牢固,增加货币政策的灵活性,给金融改革争取更多空间。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:IMF建议中国制定全面计划解决公司债务问题】
国际货币基金组织(IMF)4月13日发布《全球金融稳定报告》(下称《报告》)估计,中国可能处于风险之中的银行贷款接近1.3万亿美元,这些贷款可能转化为约占GDP7%的潜在银行损失。IMF金融顾问维纳尔斯(JOSE VINALS)在当日新闻发布会上表示,虽然估算得到的有潜在风险的贷款损失规模巨大,但考虑到中国的银行和政策上的现有缓冲,以及经济潜在增长依然强劲,其仍是可控的。若按2015年银行体系税前利润计算,所估计的损失约为1.9年的利润。银行一级资本比率平均达到风险加权资产的11.3%,即1.7万亿美元,银行储备为3560亿美元。在银行缓冲以外,中国的公共债务水平在2015年为GDP的43%,有空间应对目前银行的潜在损失。而中国当局也在推动削减低效产业的过剩产能并改善公司部门的健康状况。IMF货币及资本市场部主管琼斯(MATTHEW JONES)表示,“债转股”可以发挥一定作用,但不是全面的解决方案。“债转股”必须是针对能生存的(VIABLE)企业,这应该是重组过程的一部分,包括改变管理层等。此外,银行、企业、政府、投资人应分担负担。《报告》建议,制定一个全面的计划来解决公司债务积压问题,将有利于实现稳定地去杠杆。应同时强化银行资产负债表,改善社会安全保障网,特别是妥善安置产能过剩部门的下岗职工。同时还应制定一个全面的重组计划来应对不良资产问题并对银行注资,以及建立完善的法律和制度框架,便于推动公司破产和债务解决过程。应持续改善监管框架,满足日益复杂金融体系的监管要求。在加强监管能力和宏观审慎框架方面,中国已取得重大进展。尽管如此,还是很有必要进一步加强监管当局间合作和信息共享的效率,以使监管更加灵活、高效,确保政策制定、沟通和实施的顺畅和协调。(RLEQ)

【形势要点:P2P金融公司在部分城市已成“过街老鼠”】
去年下半年以来,在全国范围内出现多起理财、互联网金融等方面的非法集资诈骗犯罪行为。在近期“中晋”一案中,多栋外滩百年老建筑,陆家嘴金融中心知名大楼卷入其中。一些诈骗企业利用知名大楼做“信用背书”欺骗投资者的现象屡有发生。相关资料显示,2015年北京写字楼市场新签金融类租户占比超过3成,因其支付能力高、面积需求大等特点受到众多写字楼业主青睐,此类租户主要聚集在CBD地区的甲级、顶级写字楼中。在经历了一系列金融投资类企业“跑路”事件后,众多开发商纷纷采用提高签约租金、提高押金数量等方式保证“安全”。国际知名地产服务机构——第一太平戴维斯发布的最新报告显示,在北京甲级写字楼租赁市场中,内资金融公司依旧表现活跃,但在带来租赁需求的同时,其不稳定性也导致个别项目出现租户频繁调整的现象。国贸地区的房地产中介表示,部分甲级写字楼已经不再接受投资理财类的互联网金融企业入驻,有大楼的开发商甚至对部分租赁已到期的P2P企业实行劝退。据报道,部分知名大厦已经基本不再对一般的投资理财企业开放。近日,随着快鹿系和中晋系的相继出事,“P2P”再次成为千夫所指。当然,亦有业内人士认为,这些出事的企业都不是真正的P2P,“P2P”成诈骗类金融公司的“背锅侠”。今年3月份,由中国人民银行牵头会同银监会、证监会、保监会等有关部门组建的中国互联网金融协会中,首批400多家会员单位中就有13家P2P企业,可见相关监管部门对于P2P也不是一棍子打死。在我们看来,就目前的大环境而言,未来仍会有涉及P2P网贷行业的负面新闻出现,P2P网贷行业的负面形象恐怕难以在短时间内改善。(NTXS)

【形势要点:政府补贴不应成为上市公司的依赖】
随着上市公司2015年年报的不断披露,政府补贴再次成为A股市场的重头戏。据不完全统计,在已公布的2015年年报的上市公司中,当年获得政府补贴款的公司近九成。金额少则几百万,多则几十亿,多家公司2015年补贴金额同比翻番。年报数据显示,中国远洋,2015年收到政府补贴款高达42.57亿元,同比前一年大幅增加了25.14亿元,接近翻番。2014年的“亏损王”中国铝业2015年的政府补贴金额也高达17亿。较前一年的8.23亿实现翻番。依靠政府补贴成功渡过难关的ST夏利年报数据显示,2015年实现营业收入34.04亿元,同比增长5.34%,归属于上市公司股东的净利润1805万元,同比增长101.09%。而计入当期损益的政府补助(与企业业务密切相关,按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外)高达5.63亿元。至此,ST夏利成功摆脱连亏三年,股票被暂停上市的命运。不过,对于产能过剩的钢铁行业,多数上市公司即使有了高额的政府补贴,相对于巨额的亏损来说,也只是杯水车薪,解决不了实质问题。以重庆钢铁为例,3月30日发布年报显示,2015年归属上市公司净利润为亏损59.87亿,同比下滑11741%。而2015年获得政府补助高达9.69亿。此外,马钢股份2015年年报显示,归属于上市公司股东的净利润亏损48.04亿元,同比下降2277.67%,其在2015年获得政府补助也超过了2亿元。政府对于上市公司的补贴本质上应该是一种奖励机制,或者在企业发展的特殊时期,被视为一种鼓励,但目前A股市场上出现的政府补贴现象似乎已经成为企业的一种依赖,无序的补贴并不能够让上市公司客观的分析所遭遇的问题和困难,而要想在资本市场上站稳脚跟,主营业务的深耕细作才是长久之计。(RLN)

【形势要点:国内可能成立非银行支付机构网络支付平台】
最近关于中国支付清算协会即将成立非银行支付机构网络支付清算平台的消息引起了业界关注,而这个平台在功能上与银联十分相似,因而也被业界称之为“网联”。《北京晨报》称,多方证实了此事。据报道,有知情人士称,目前这个平台正在央行走内部程序。根据现有的资料显示,这个平台主要做针对非银行支付机构发起的网络支付业务以及为支付机构服务的业务,支撑以电子商务等场景驱动的支付业务创新,满足基于支付账户与银行账户(含电子账户)的网络支付跨行资金清算处理,并通过可信服务和风险侦测,防范和处理诈骗、洗钱、钓鱼以及违规等风险。“这么看来与银联的功能十分相似。”一位第三方支付公司人士表示,与银联相似,“网联”也将是个清算平台,并且第三方支付平台提供了能够与银行系统一点接入的平台。也就是说,以后第三方支付公司不用再跟银行一家家去谈判合作事项了,只要连入“网联”即可。值得注意的是,“网联”主要针对的是持有互联网支付牌照的支付机构,而持有收单牌照、预付卡牌照等支付机构并不包含在内。“网联”还将统一技术标准和业务规则,并为客户备付金的集中存管提供支持。实际上,客户想要使用快捷支付将银行卡内的资金转到支付宝或微信上,支付宝或微信等支付公司就跟对应的银行接入接口,银行也会因此向支付公司收取一定的接口费用。目前,支付公司仍在挨个跟每家银行分别谈判。(RWX)

【形势要点:与世行达成协议有益于亚投行发展】
亚投行设立3个多月以来,市场较为关注的是,亚投行的资金将会投向何处。根据新华社报道,亚洲基础设施投资银行行长金立群4月13日在华盛顿与世界银行行长金墉签署了首份联合融资框架协议,为双方今年的合作打下基础。世行当天在一份声明中说,该协议为双方的合作项目制定了大致的联合融资参数,为今后双方合作打下基础。世行与亚投行目前正在就12个联合融资项目进行商讨,主要涉及中亚、南亚和东亚地区的交通、水利、能源等项目。根据协议,世行将为双方联合融资的项目提供采购、环保、社会保障等方面的准备和监管。金立群当天说,感谢世行在亚投行成立阶段提供了慷慨、及时的帮助,亚投行期待双方在项目联合融资及其他领域开展长期且富有成果的合作。世行提供的数据显示,现在世界上有12亿人口没有电力设施,有将近24亿人口没有基本卫生设施。金墉当天说,签署这份协议可以让这两个机构共同资助开发项目,标志着世行与新伙伴在应对世界巨大的基础设施需求方面迈出了重要的第一步。根据声明,亚投行今年将批准12亿美元的融资用于支持开发项目,其中世行参与的联合项目将占很大一部分。安邦咨询(ANBOUND)的研究团队认为,亚投行作为中国主导的国际机构来说,能够获得世行等传统机构的认可,并在其帮助下推进义务,对亚投行自身发展来看,是十分有益处的。而亚投行也应该把握住机会,多于既存的老牌国际机构通力合作,一方面寻找较好的投资项目,另一方面也能够尽快积累名气,让更多的国家、地区、机构了解亚投行,进而了解中国。(NZL)

【形势要点:山西组建“债委会”抱团取暖破解不良债权问题】
近日披露的数据显示,不良债权风险最高的是山西省。据悉,为缓解企业融资困难,解决银企、银行、银政之间信息沟通不畅的问题并防范、化解金融风险,山西省银监会于13日召开组建债权人委员会推进会,推进组建银行业债权人委员会。山西省辖内亟须组建债权人委员会的企业共有233户,主要分布在煤炭、钢铁、焦化、电力、交通等主导行业。此次会议宣布成立由省局层面推进组建的10家有代表性的银行债权人委员会,下一步,债权人委员会组建工作将在全省全面推开。债权人委员会由所有债权银行业金融机构组成,对企业拥有债权的银行业金融机构均可主张维权,并研究确定对企业增贷、稳贷、减贷、重组、保全等处置措施。企业在3家及以上银行业机构进行债务融资且债务融资余额在5亿元及以上或债务融资余额1亿元但已有不良或产生逾期的企业均要成立债权人委员会。山西省银监局局长张安顺表示,“债委会”的成立应推动债权银行精准发力、分类施策。对发展前景良好的企业予以支持,对经营困难的企业做到近期解危、远期解困,对“僵尸企业”推动其重组整合或退出市场,严格做到“去产能”。“债委会”的建立,也标志着,面对不良债权由过去的单打独斗,演变成了“群策群意”,不过面对不良债权问题,抱团取暖的效果如何,仍然需要观察。(RZL)

【形势要点:两部门明确地方国库现金管理试点要求】
财政部和中国人民银行近日发布通知,确定天津、河北、吉林、江苏、浙江、安徽、福建、厦门、江西、海南、四川、陕西、甘肃、青海、新疆15个省(区、市)为2016年地方国库现金管理试点地区。《通知》明确,各试点地区要严格按照《财政部中国人民银行关于中央和地方国库现金管理商业银行定期存款质押品管理有关事宜的通知》规定办理质押,地方政府债券不受发行主体限制可跨地域质押,试点地区不得指定特定质押品种。《通知》还要求,各试点地区要结合利率市场化改革进程,主动控制融资成本,指导金融机构在省级市场利率定价自律机制协商议定的存款利率范围内,结合成本和风险等因素合理确定国库现金存款投标利率水平,进一步完善地方国库现金管理存款利率形成机制。据了解,地方国库现金是指地方政府存放在同级国库的财政资金。地方国库现金管理则是在确保国库现金安全和资金支付需要的前提下,为提高财政资金使用效益,运用金融工具有效运作库款的管理活动。地方国库现金管理操作工具为商业银行定期存款,定期存款期限在1年期以内。市场人士指出,扩大地方国库现金管理试点范围,可为流动性释放打开空间。(RWX)

【形势要点:今年的地方新增债券限额可能已确定】
据《21世纪经济报道》援引地方财政系统人士消息报道,目前财政部已向省级财政部门下达2016年地方政府新增债券限额,限额包含一般债券额度和专项债券额度。值得注意的是,预警地区将无新增债券分配。据报道,某省《关于做好2016年新增债券发行工作的通知》称,对债务风险预警的地区,新增一般债券不予分配。西北省份一位财政系统人士表示,“债务率超过100%的区县没有新增债额度,有一些重大项目的地方获得新增债额度要稍多一些。”债务风险常用债务率、负债率、逾期率来衡量。如一个地区债务率超过100%,则认为该地区存在债务风险。去年12月,全国人大常委会披露有400多个区县的债务率超过100%。前述西北省份财政系统人士介绍,市县财政也会向省财政申报新增债额度,但不得高于上一年度新增债额度的1.5倍。前述《通知》还称,新增债券由省级代理发行,市县政府作为债券偿还主体,要及时向省财政厅上缴地方政府债券本息。对未按时上缴的地区,由省财政在办理年度结算时如数扣缴,同时核减以后年度的债券额度。按照安排,今年新增债券的发行量为1.18万亿,相比上年增加近一倍。加上超过3.2万亿的置换债发行,今年二季度以后地方债供给将明显增加。(RWX)

【形势要点:国内证券经纪业务佣金管理可能松绑】
据《上海证券报》报道,证监会正在制定《证券经纪业务管理办法(草案)》。这是券商开展证券经纪业务以来,首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章。据报道,办法共50条,分为5章,分别是总则、业务规则、分支机构管理、外包管理及监督管理。具体涉及七方面内容:一是明确定义了证券经纪;二是加强账户实名制要求并强调了证券公司的审核义务;三是强调券商对客户交易行为的日常管理;四是放松了证券交易佣金的收取标准;五是要求券商对分支机构实行分类分级管理;六是规范券商外包服务的范围及管理;七是增加了对券商在展业过程中违法违规问题的问责机制。其中,松绑佣金管理是本次办法中最为业界关注的内容之一。办法第十条指出,证券公司应当在公司网站、营业场所公示制定证券交易佣金收取标准,并在证券交易委托协议中与客户约定具体的服务价格。证券公司可以根据客户的交易方式、交易量、交易频率、资产规模等因素自主与客户约定服务价格。办法要求券商建立分支机构管理制度,不得与他人合资、合作经营管理分支机构、也不得将分支机构承包、租赁或委托给他人经营管理。办法还指出,证券公司应对分支机构实施分类分级管理,明确授权分支机构的具体业务范围,确保分支机构与业务范围合规管理和风险控制相匹配。除分公司以外,证券公司的其他分支机构不得从事证券承销与保荐、财务顾问、自营、资产管理等业务。业内人士预计,办法正式发布后,证券公司或掀起新一轮价格战。届时,按笔收费、包年、包月服务等多种收费模式将层出不穷。全行业交易佣金水平或再下一个台阶。(RWX)

【形势要点:IMF警告新兴市场企业债可能引发跨境风险】
周三,IMF发布多份重磅报告,主题是全球经济增长前景下调,金融状况收紧,全球金融稳定性风险上升。其中,报告提及中国和其他新兴市场的企业债负担可能会引发跨境风险。IMF在最新发布的《全球金融稳定性报告》中称,发达经济体和新兴市场面临的前景恶化、风险上升令金融状况收紧。自2015年10月以来,全球金融稳定性风险上升,为维持金融稳定需要作出广泛的政策应对措施。报告中,IMF对新兴市场的风险测算已经接近2008-2009年金融危机时期的最高水平,对全球金融稳定性面临的整体风险测算也处于7年来最高水平。IMF更是警告中国和其他新兴市场中大型企业持续增加的债务负担可能会产生跨境的麻烦,并对全球金融系统造成影响。报告表明,在中国,具有潜在风险的企业贷款规模(盈利不抵利息的企业所背负的企业贷款)达1.3万亿美元,相当于银行业对企业贷款的15.5%,为2010年的三倍,如果这一问题无法解决,则可能会引发银行亏损的规模达7560亿美元,占全国GDP的7%。IMF经济学家分析称,尽管中国的经济再平衡有所进步,经济增长放缓以及盈利下降令企业健康状况也在下降。面临不良债不断攀升,中国监管者寻求将信贷风险分散到股市和债券市场,但债券风险可能会回到金融机构。截至去年底,中国的商业银行、基金公司以及保险公司持有三分之二的未偿付企业债。不过,IMF也表示,这些贷款的潜在风险虽然显著,但是并非不可控,解决企业的脆弱性是确保银行潜在损失可控的关键,在企业脆弱的情况下增加贷款规模反而会损害经济增长潜力,在旧债仍存的基础上增加新债。(RWX)

【形势要点:台湾是FTAAP潜在受惠最大的经济体】
在WTO之外的世界里,有多个多边自贸协定正在谈判之中。世界银行在最新报告中指出,TPP(跨太平洋自贸协定)、RCEP(区域全面经济伙伴关系)以及FTAAP(亚太自贸区)等三大区域贸易协议,都可以给TPP成员国及非成员国(地区)的经济带来不小的正面效应。不过,其中以亚太自贸区(FTAAP)对台湾的最有帮助,如果能加速推动其生效,台湾将是最大的受惠地区,对带动经济及出口增加都大有帮助。世界银行的报告显示,涵盖APEC 21个成员国及经济体的FTAAP,对各国和地区的正面效应大于TPP,尤其是扩大TPP成为FTAAP后,FTAAP成员国(地区)GDP的整体增幅将从0.5%扩大到2.3%,而台湾将是其中最大受惠地区,到2030年前台湾的实际GDP增长率可接近20%,就出口而言台湾届时也将大增将近90%。世行还肯定TPP确实是有史以来最大的贸易协定之一,若2018年生效,越南和马来西亚将成为最大受益国,但世行也指出,在服务贸易产业上TPP仅提供有限的新的自由化政策,注入传统的交通运输业,比起拉美国家,TPP的东亚成员国就受惠有限了。(BZJX)

【形势要点:中资银行在澳贷款大增令当局很“为难”】
据外媒报道,中资银行今年大力开拓澳洲市场,向在澳洲的中国企业以及地产商提供融资,截止到2月,过去一年中资银行在澳洲贷款总额同比增加36%,相比之下当地银行整体平均增幅仅9%,引起当地监管机构关注,并警告外资银行高速发展是一种潜在的系统性风险。越来越多的中资银行计划在澳洲成立分行,目前澳洲经济规模为1.2万亿美元,主要由4家大型国内银行所掌控。消息人士称,招商银行今年也准备在澳洲成立当地首家分行。澳洲央行总裁史蒂文斯表示,对外资银行的极速扩张,特别是中资银行感到忧虑,并指出外资银行增长失控,令澳洲银行体系面临过热,以及随之而来的贷款损失风险。他更批评,外国参与者往往实在上升期大举扩张,情况不妙掉头就走,这些银行在过去也从不是共患难的朋友。另一方面,中国今年在美国的FDI将创历史新高,预计规模在200亿-3000亿美元,也引发美国监管者,包括外国投资委员会对中国企业收购的注意,该委员会从国家安全的角度来评估外国公司收购美国企业的交易。安邦咨询(ANBOUND)的研究团队认为,澳洲当局之所以当心中资银行的扩张,还有以下两个方面:一是,中资银行对风险的认识程度,与西方银行有所不同。例如之前发生在西班牙的洗钱事件,就凸显了在风险认识上,中西银行的区别。二是,本身澳大利亚市场较为单薄,地广人稀,金融系统相对简单,而中资银行的“大举进攻”,可能会大大增加当地监管部门的监管负担。再加上正如史蒂文斯所言,中资机构、银行如潮水般涌入,也会如潮水般流出,可能会对澳大利亚的资本市场造成不小的冲击。(BZL)

【形势要点:五家“大而不能倒”银行可能面临严厉监管】
金融危机之后的近些年,美国监管机构一直强调在华盛顿关于银行“太大而不能倒闭”的讨论一直继续着。美国政府制定了《多德-弗兰克法案》,该法案的实施是为保护政府和纳税人。近日,摩根大通、美国银行、富国银行、纽约梅隆银行以及道富银行这五家“大而不能倒”银行未能就他们可以在不破坏更广泛金融体系的情况下破产说服监管机构,因而可能面临政府方面更为严格的控制。美国联邦存款保险公司(FDIC)表示,这五家银行未能提交可以接受的计划,他们的计划被FDIC和美联储视为“有缺陷的”。FDIC也驳回了高盛的计划,美联储则认为摩根士丹利的计划也是“有缺陷的”。在八家“大而不能倒”银行中,花旗提交的计划是唯一一家获得FDIC和美联储批准的。这是华尔街银行向监管机构提交的第三轮计划。据FDIC称,未通过银行压力测试的银行须在10月1日之前提交补充计划,否则监管机构将联合对这些银行提出更为审慎严格的监管要求,包括资本或流动性要求,这可能会影响他们的盈利能力。摩根大通首席执行官JAMIE DIMON强调,该公司的流动性极好。摩根大通首席财务官MARIANNE LAKE在电话会中表示,“很显然,我们对于FDIC和美联储得出的结论感到失望。我们对这一计划非常重视,并且相信我们已经取得了实质进展。尽管如此,最重要的是,我们会与监管机构合作,详细了解他们的反馈,并致力于达到他们的要求。”(RZL)

【形势要点:美国“新债王”认为美联储今年可能仅加息一次】
近期已披露的中国数据多数较好,而与之相对的是,美国各项数据有所走弱。因此,“新债王”冈拉克指出,中国数据虽然改善,但全球经济仍然有隐患,加之美国名义GDP增长率还处于下行通道,美联储今年可能仅加息一次。DoubleLine Capital基金经理冈拉克表示,美国名义GDP处于温和的下行通道中;以亚特兰大联储所用的GDP模型来计算,美国上季度GDP增长率仅为0.1%,加之今年是选举年,预计美联储主席耶伦对利率保持相对保守态度。因此,冈拉克预计今年美联储应对加息会较为谨慎,甚至只可能加息一次。他预计美国标普指数将会横向运行,主要因为企业盈利持续下滑,令美国股市难有出色表现。从耶伦之前的“鸽”派发言也能看出,耶伦确实对目前全球经济疲软的情况比较担忧。此前我们也指出,今年世界经济,或许是比谁更差,美国经济情况仍然并不稳定,欧洲、日本经济依然泥潭深陷,在这种时刻,美联储预计也不会选择冒然加息。(BZL)

【形势要点:安倍阵营对负利率政策出现明显分歧】
宽松货币政策和日元贬值是“安倍经济学”(Abenomics)的头两支箭,也是其主要政策内容,今年1月日本央行宣布负利率政策,更是将宽松政策推到极致。不过,日本头号金融监管官员日前警告,负利率环境正在削弱日本的银行,而日本的银行是刺激经济增长的重要传动阀。这一委婉但极具批评性的言论,出自曾带头为日本的安倍经济学增长计划摇旗呐喊的森信亲(Nobuchika Mori)。他发表这番言论之际,全球各地的央行正因负利率这一非常规货币政策而遭遇反弹,部分央行还遭遇到了意想不到的后果。日本是在今年1月底加入负利率俱乐部的。不论是在欧洲还是在日本,所谓的负利率政策都未能压低本币汇率——欧元和日元今年都出现了升值。其结果是,投资者近来一直在大举撤出日本。自今年初以来,外国投资者已从日本股市撤出逾5万亿日元(合460亿美元)资金。而接受美银美林调查的全球基金经理披露,自2012年12月安倍晋三出任日本首相以来,他们首次减持日本股票,这是对负利率政策、对安倍经济学下日本未来发展方向的明确否定。作为日本金融厅长官,森信亲向金融市场参与者表示:“低利率已成普遍现象,收益率曲线已变得平坦。在这种环境下,银行越来越难以在风险、回报和资本金之间找到平衡。”森信亲在东京国际互换和衍生工具协会年会上发表的这番讲话,突显出银行业面临的一系列威胁,并给人们对日本央行政策路线的不断升级的批评添了一把火。据了解,日本高级官员私下里已在质疑日本央行的政策总体上是否明智,对央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)有关将负利率进一步下调的说法更是持批评态度。许多金融官员担心,靠无法长期维持的货币政策来人为提振增长是行不通的。安倍核心经济阵营中的明显分歧,将会加大市场对安倍经济学效果的怀疑,并可能削弱未来的政策一致性。(LHJ)

【形势要点:投资者正在削减对欧洲和日本股市的配置】
美银美林公布的4月全球基金经理调查显示,投资者正在削减对欧洲和日本股市的配置,理由是担忧欧日央行的宽松努力将失败。调查发现,全球基金经理将“量化政策失败”视为当前最大的尾部风险,其次是“英国退出欧盟”。4月份净占比3%的基金经理选择低配日本股票,相比之下,3月时还有净占比15%的基金经理选择超配日本股票。这是自2012年12月以来首次出现低配日本股市的投资者居多的情况。此外净占比13%的投资者认为日元被高估,这一比例创2014年11月份以来最高。自去年12月以来,日经225指数已经下跌近20%。国际货币基金组织(IMF)12日将2017年日本GDP增长预期从0.4%大幅下调至-0.1%,并预计今年仅增长0.5%。三井住友资产管理公司高级策略师认为,日本股市需要海外投资者,如果股市不上涨,公众将缺乏信心,并削减支出。“如果海外投资者不投资日股,可能会危及安倍经济学的未来。”调查还显示,基金经理对欧洲股市的配置也出现下滑,净占比33%的受访者选择超配欧元区股票,低于前一个月净占比41%的水平。同时,预期欧洲经济将在未来12个月改善的受访者净占比从前一个月的24%大幅下降至6%。55%的欧洲基金经理表示,欧洲央行货币政策“过于刺激”,这一比例创有调查历史以来最高。(RLEQ)

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