安邦-每日金融-第4496期

〖分析专栏〗

【TTIP的前景越来越不妙】

〖优选信息〗

【形势要点:国家债务违约的“黑天鹅”开始满天飞】
【形势要点:“营改增”对部分行业税收的具体影响】
【形势要点:中国央行以货币政策定向宽松稳增长】
【形势要点:以资产证券化补充公积金缺口仍存疑问】
【形势要点:国内新股发行审核要求放宽】
【形势要点:上市公司财报显示国内经济并未见底】
【形势要点:国内P2P和股权众筹存在五大乱象】
【形势要点:中俄央行大力购买黄金实现外储多元化】
【形势要点:市场人士认为“人造牛市”会逐渐淡出】
【形势要点:美国财政部报告预期人民币汇率中期走强】
【形势要点:前银监会主席谈为何坚持150%的拨备率】
【形势要点:税收多年再跌显示香港经济状况恶化】
【形势要点:日本五大商社海外投资失败导致评级普降】
【形势要点:美国银行业开始对页岩油企业捂紧“荷包”】
【形势要点:风险高企的欧元区准备进行“自我改革”】
【形势要点:无人驾驶车可能会对汽车保险业造成冲击】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【TTIP的前景越来越不妙】
日前,从欧洲泄露了一份248页的TTIP(跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定)谈判内秘密文件,暴露出美欧谈判存在明显的黑箱作业,以及该协议可能对欧盟环境与消费者保护造成显著破坏。文件一经揭露,再次引发了德国等欧洲国家对TTIP的强烈质疑,让这一谈判的前景更加不确定。
美欧TTIP谈判于2013年7月启动后,一直进展缓慢,欧美双方在国际投资争端解决机制、数据跨境流动、政府采购、农产品市场准入和金融监管等领域存在不少分歧,始终未取得决定性突破,在双方特别是欧洲内部广受质疑。2015年10月德国有约10万人在首都柏林游行反对TTIP,今年4月底奥巴马访问汉诺威前夕,当地有超过2万人走上街头,抗议这一协议。而在此事件之前,美欧双方刚刚在4月29日结束了第十三轮谈判,欧美官员仅表示一些敏感议题仍被搁置,避免具体谈判细节曝光。
曝光的TTIP文件显示,美欧在很多方面存在严重分歧。首先,当前谈判未包含世贸组织有关环境保护规则的表述,未涉及应对气候变化。在环保和消费者保护标准方面,美国向欧盟施压欧盟要求降低准入门槛,否则将在进口欧洲产品时采取“报复性”措施。
其次,欧洲在转基因作物等方面有着严格的规定,更是禁止进口转基因产品,而美国在谈判中敦促欧盟容许进口转基因产品。欧洲担心一旦签署并实施,转基因食品可能在欧洲很快成为常态。美国还要求欧洲减少农产品关税并购买更多美国食品,作为回报美国承诺对欧洲汽车削减关税。事实上,农业一直是双方争议的焦点问题,美国以零关税进入市场以后,对欧盟国家的农业会造成很大影响。
另一个争论点是投资者—国家争端解决机制(ISDS),美国希望将ISDS纳入TTIP框架中,投资者能将纠纷直接上诉国际商业仲裁机构并向国家索要巨额赔偿;但这让欧洲人感到“国家主权的丧失”,为此欧洲建议法官应被公开任命,争议各方可以上诉,但文件显示美国拒绝了这两项建议。
秘密文件曝光后欧美民众更加深了对它的疑虑,一些欧洲政治家出于各种原因也站出来公开反对TTIP。法国总统奥朗德5月3日表示,法国不接受损害本国农业、文化等行业利益和有悖双向市场准入原则的协定;法国外贸国务秘书费克尔也表示不排除法国会拒绝接受欧美自贸谈判协定。由于法国明年将迎来大选,在发展经济方面表现欠佳的奥朗德一直支持率不高,这要求他在TTIP谈判上必须坚持强硬立场。德国联邦议会部分社民党议员也要求中止谈判,德国基社盟领导人霍斯特•泽霍费尔表示,如果不完整公开TTIP谈判内容,他将对该协定投否决票。明年有德法两国都有换届选举,可以说TTIP此时成为了他们的烫手山芋,也不得不抬高谈判筹码。
在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,阻碍TTIP协议的其他重大因素还有很多。就在美国东部时间5月2日晚间,美国共和党总统候选人特朗普赢得了印第安纳州党内初选,随后他的劲敌德州国会参议员克鲁兹宣布退选,特朗普有望成为共和党最终参选人,明年入主白宫的可能性进一步提高,而希拉里也极有可能成为民主党最终竞选人。特朗普和希拉里此前都曾尖锐批评TPP协定,未来无论是他们中的谁当选,对TTIP的热情都不会很高。这可以说是TTIP协议的最大变数。
英国脱欧公投则是另一个重大不确定因素。美国希望与整个欧洲签订TTIP协议,一旦英国脱欧美国将要独自与英国就自由贸易谈判。对美国而言,没有欧洲市场支撑的英国吸引力下降了不少,签订协议似乎没有那么大的迫切性,而且坚定协议也意味着美国需要向欧盟提出类似的条款,这就失去了谈判弹性。但不签将直接影响美英特殊关系,这对严重影响美国在欧洲的战略部署。最新民调显示,支持英国脱欧的比例45%,赞成留下俄44%,英国脱欧的可能性在上升。
安邦咨询研究团队认为,尽管美欧原计划在今年完成TTIP实质性谈判,但出于以上原因,该协议今年无望通过。当然,因为TTIP谈判不仅是美欧经济层面的决定,双方更有政治上的战略考量,因此该协议最终还是会达成,但如果不对谈判内容和形式进行重大改革,未来数年要完成谈判都有困难。下一步,美欧双方有可能降低部分协议内容的标准,将谈不拢的条款搁置起来。可即便如此,该协议能否最终获得欧盟28个成员国的同意,也还是很大的未知数。
对于中国来说,抓住TTP与TTIP协议到最终生效前的空档期,一方面要加快国内市场化改革和经济结构调整,夯实中国的经济实力;另一方面要加快RCEP等区域自贸安排以及中美BIT谈判的进程,并适时启动中欧自贸谈判,强化中国作为全球新贸易体系规则的制定参与者的作用和发言权,维护我们的实际利益并扩大影响力。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
TTIP谈判在美欧内部都遇到了多种阻力,今年将无望达成实质性协议。未来双方即便降低标准达成协议,也将耗费很多时间。中国应利用这个机会,加快相关的双多边自贸协议谈判,树立自身在国际新贸易体系中的优势和话语权。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:国家债务违约的“黑天鹅”开始满天飞】
债务违约的“黑天鹅”已经开始满天飞了。财经专栏作者文昊指出,一些国家或地区经济因债务危机已呈现长期“宿醉”状态,如不加以警惕将引发“心脏病突发”式崩溃。过去十多年,波多黎各一直处于经济衰退中,近年来波多黎各政府大举借债,其债务规模已高达约720亿美元。受战争引发的经济衰退影响,乌克兰政府的债务大厦已经开始倾倒。在接下来的债务/GDP数字可能达到60%多甚至更高。乌克兰拖欠俄罗斯的债务总额为30.75亿美元。乌克兰原本应在2015年底向俄罗斯清偿债务,但基辅暂停支付最后一期的利息7500万美元及债务本金。事实上,俄罗斯也正在赶往债务违约的路上。受油价长期下跌影响,穆迪投资者服务机构近期已将俄罗斯的主权债务评级置于“可能降级观察”行列。俄罗斯经济的确陷入多年未见的严重困难。国际油价大幅下跌,对于一个70%以上出口、50%以上财政收入依赖油气,经济结构严重畸形的能源资源国来说是个严峻挑战。另一方面,土耳其的经济增长率是以本国货币计算的,但受到美联储加息和土耳其里拉的大幅贬值的影响,以美元计价的土耳其GDP将受到冲击,债务负担日益沉重。将目光转向地球的另一端,委内瑞拉本身就是个经济黑洞,而油价自2014年来暴跌近70%,出口收入几乎全部来自石油的委内瑞拉经济陷入绝境。如果油价保持32美元,偿还债务——包括主权债务和欠中国的钱——就会花掉委内瑞拉石油收入的90%,其CDS(信用违约互换)显示其违约的可能性78%。另外,巴基斯坦一年内到期外债和内债占其债务总额的40%,约450亿美元。此外,受财政赤字影响,截至2015年底,本届政府的国内债务增长了38007亿卢比,内债利息支出共28051亿卢比。作为中东地区大国,总规模2600亿美元的埃及经济,现在需靠外界援助才得以勉强维系。巴西也好不到哪里去,由于巴西的负债不断增加,且政治形势不稳定。穆迪将巴西信评下砍两级至BA2,并表示巴西面临低增长环境、负债恶化。祸不单行,在南非总统祖马的领导下,该国经济已处于风雨飘摇之中。南非去年经济增长1.3%,这是自全球金融危机以来的最低增速。负债累累的葡萄牙往往被视为欧元区的问题儿童。葡萄牙的公共和私人债务占GDP比例高达360%。葡萄牙2015年政府债务占GDP比重达127%,该国极易受到金融市场动荡的冲击。最后,过去数十年,越南实现经济增长的方式与中国颇为相似,以国企带动经济、靠廉价制造加工业支持增长。同时,越南也和中国一样,正在面临由此带来的债务问题。(RZL)

【形势要点:“营改增”对部分行业税收的具体影响】
根据有关税务专家分析,“营改增”对部分行业的税收存在影响:1、房地产行业。(收入)税率从5%上升到11%。虽然收入税率提高,但收入端有一些优惠政策以及专门针对行业的优惠政策,可以降低整体税负。比如土地款可以在计税的销售额中扣减,土地款在一二级城市的成本中的占比相当高,约达30%-40%,甚至50%。抵扣后税基减少很大一部分。另一方面,房地产业预售缴税税率从5%降低到3%。整体来说,营改增利好房地产业现金流。在收入端来说,房地产行业的产品特点是周期长,存在大量的跨期项目,有新项目老项目之分。本次营改增也有相关的规定,给予老项目简易征收的优惠,简易征收的税率是5%,且该优惠是可选的,主要根据项目的情况选择更加有利的处理方式。对于支出端,因为房地产业存在一定的银行贷款,在本次规定中,贷款利息不可以抵扣进项,这对于房地产业的支出确实有一定影响。这也解释了营改增是环环相扣的,贷款利息不能抵扣相应也会影响金融业利率的制定,需要考虑这一因素。2、建筑行业。行业本身难点在于支出的很大一部分拿到进项的可能性比较小,尤其像沙石泥土。对于支出方而言,可能更多得选择功能性比较大的建材供应企业。另外,地方也在给这个行业做营改增后的支持,比如代开3%的进项发票。还有就是是否可以考虑允许它们用地方上的协会的价格优惠。建筑业有较多选择权力。3、交通运输业。本身就是增值税纳税者,最大影响就是进项抵扣的范围扩大了。不动产的支出里面还包括一些达到标准的在建工程,要分两期进行抵扣,第二期13个月。我们可以看到营改增政策方面对房地产产业和建筑业等监管上的要求要细致和复杂的多。另一点需要注意的是,整个36号文,是把融资性售后回租,调入了贷款服务中的一项,这是需要注意的。为什么要强调这一点呢?是因为贷款利息不可抵扣,但是融资性售后回租中的获得方是可以解除利息以后计税,可以想象下游在接受的过程中是有一定谈判空间的。因为融资性售后回租和贷款其实本质上都是融资方式,这就给了企业一个选择的空间。3、金融保险业。在这次的政策中,为了体现“只减不增”的宗旨,原来营业税的优惠直接平移到了增值税,只是对有一些行业口径严格一些,利息下游是不能抵扣的。金融服务业同业往来业务以前原则上在营业税中有相关减免,但在增值税体系中口径有所收窄。从支出方看,比如:若有不动产购入支出,包括购买设备和软件,都可以抵扣。金融商品的转让也是平移了营业税的要求。即买入卖出之后的差额才需要交税,前提是在同一个会计年度。4、其它行业。其他行业变化比较大的,例如生活服务业,娱乐业。原来最高的是20%,现在可能统一税率是6%,这部分减免很大。另一方面,此次营改增规定,对小规模纳税人,在不同税制下,改革后减免或可达到40%。比如100元的营业额,在以前交营业税5%,即5元,现在在增值税制度下,所交的税是100/(1+3%)*3%=2.91元,可以看出减免力度较大。(LHJ)

【形势要点:中国央行以货币政策定向宽松稳增长】
央行5月3日宣布,从5月起,央行每月月初对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款(PSL)。上述所说的特定投向贷款主要指用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。业内人士普遍认为,PSL更频繁地操作,进一步体现了今年维稳经济增长的主要政策目标。中信证券首席固定收益分析师明明称,从对市场的影响来看,主要有三点值得特别关注:一是PSL新举措意味着政府今年维稳实体经济增长的态度坚定,特别是在市场传闻4月份信贷增速可能低于预期时,央行推出此政策更加明确了央行对信贷支持稳增长的肯定态度。“今年政策的重点不再是宽货币,而是宽信用,主要靠信贷政策发力稳经济,因此货币政策不会‘放水’而是‘补水’。”二是PSL类似定向再贷款,主要流向“三农”、小微企业和棚改等国民经济重点领域和薄弱环节。与去年相比,货币政策明显更加科学,去年定向降准虽然有助于投放流动性,但效果不如PSL的信贷结构调整作用强。三是有助于缓解地方棚改平台的风险,起到支持地方基础设施投资的作用。(RWX)

【形势要点:以资产证券化补充公积金缺口仍存疑问】
随着房地产成交量的增加,住房公积金流动性不足问题凸显,全国多地选择启动资产证券化来补充后续资金。不过,对于低利率贷款的公积金是否能够长期支持高资金成本的资产证券化产品,业内人士认为仍然存在较大的不确定性。目前,多个地区个贷率超过100%,数据显示,截至3月底,厦门市住房公积金贷款使用率已高达108.18%。南京个贷率超过105%。福州住房公积金个贷使用率也达到105.23%,武汉个贷率为106.8%。此外,湖州个贷率于2015年7月便已达到101%,同时,此前未出现过公积金吃紧的南昌,其个贷率也早已超过警戒线,达101%。随着各地资金的吃紧,选择资产证券化的城市不断增多。作为中国首批试点的浙江省住房公积金贷款证券化项目认购规模超15亿元人民币。南京今年1月下旬与2月上旬分别委托兴业信托和工银瑞信进行资产证券化业务,共融资10亿元。苏州市公积金中心正式发行的项目总额也高达20亿元。对此,业内人士认为,尽管资产证券化可以激活超过万亿的住房公积金信贷资产存量,置换流动性以补充资金额度。但这只是短期的权宜之计。一方面,公积金贷款利率低,资金运营成本高,贷款期限长,是否符合投资者债券投资需求仍是未知。另一方面,如果公积金中心资产证券化项目利率过高,可能导致无法负担贴息资金。南京公积金中心负责人坦言,证券化产品对南京来说还本压力较大,未来还是会以公积金转商贷作为主要方向。(RLN)

【形势要点:国内新股发行审核要求放宽】
85家上会,2家未通过,2家取消审核,4家待表决。首次公开发行(IPO)通过率从去年的92%提升至97%,这就是今年以来IPO的成绩单!分析称,这一数据变化的背后,呈现了新股发行审核中的新要求:第一,取消了净利润连续增长的要求;第二,对公司历史沿革也不再过度追究;第三,对公司信披要求更为严格;第四,对关联交易和同业竞争的要求更为严苛。据报道,深圳地区一位券商资深保代透露,“今年IPO审核要求明显放宽,在取消了净利润连续增长要求的同时,对公司历史沿革也不再过度追究。”上海地区一位资深投行人士称,严格来说,近年来IPO审核中并非“取消盈利审核”,而是对企业的盈利要求正在淡化,信披和风险控制的地位愈加突出。“从目前审核情况来看,一般IPO公司净利润下滑30%以内都在允许范围内。”上述资深保代称,对业绩下滑的IPO公司,发审会一般会结合企业所属的行业及市场情况进行综合分析。据报道,上述接近于监管层的知情人士透露,“监管层对于企业盈利的审核依然关注,但不同的是,并非所有业绩出现下滑的企业都不能过会,还需具体问题具体分析。”(RWX)

【形势要点:上市公司财报显示国内经济并未见底】
中国今年一季度经济增速6.7%,虽然增速在继续放缓,但仍在市场预期之内。不过,工业、出口、消费等数据的“回暖”表现,使市场倾向于认为,中国经济正在接近见底,至少是下行势头在减缓,整体经济回暖可期。略显谨慎的学者认为,中国经济可能要到明年上半年才会见底回升。不过,宏观层面的判断与微观层面的市场表现并不一致。海通证券的研究显示,2015年3季度、4季度及2016年1季度的全部A股的净资产收益率(ROE)分别为10.1%、9.8%和9.1%,呈现明显的下降走势,剔除金融企业后,2016年1季度的上市企业的平均ROE降至6.5%。海通证券首席经济学家李迅雷表示,上市公司的ROE仍在下行,表明改革在企业层面的效果并不明显。如果改革能够真抓实干地推进下去的话,或许今后几年可能会逐步显现效果。这意味着,从企业微观层面来观察,中国经济见底的阶段还没有到来。(LHJ)

【形势要点:国内P2P和股权众筹存在五大乱象】
最近,互联网金融仿佛一夜之间成了过街老鼠,人人喊打,为此中央下发《互联网金融风险专项整治工作实施方案》,对互联网金融实行集中整治。中国人民大学法学院副院长杨东认为,P2P和股权众筹属于整治的“重中之重”。近日,有业内人士全面梳理了京东东家、蚂蚁达客、36氪、百度百众、360淘金等国内几大主要相关平台后发现,在热闹的喧嚣中,行业乱象已在显现。具体体现为:一,“帽子”乱戴。例如,互联网股权融资刚出现时,使用最广泛的命名是“股权众筹”,其“众筹”二字取意于海外的CROWDFUNDING,这个称谓目前仍在媒体宣传中广泛使用。总体来看,现在是股权众筹、私募众筹、非公开股权融资等各种名词满天飞。二,股权债权纠缠不清。将债权产品包装成“股权概念”进行营销,是对投资者的严重误导。调查发现,当前运行中的多家股权投资平台,都有“明股实债”的操作方法,或已涉嫌违规。三,领投高杠杆转嫁风险。我国目前互联网股权融资平台的主流模式是“领投+跟投”模式,即由专业投资机构领投,起到尽职调查和估值定价的作用,散户投资人再后续跟投,与机构共担风险共享收益。在京东东家最近8个创投板股权项目中,领投机构投资额占上线募集金额的比例分别为,“占空比”项目为29%,“右脑人”为33%,“凹凸租车”为15%,“北斗车卫士”为20%,“海拓”为62%,“摩卡爱车”为36%,“空空旅行”为15%,“婚派”为36%。结果显示,一半项目的领投比重低于30%,占比40%以下的近九成。四,信披水平参差不齐。在融资后的信息披露上,虽然大多数平台要求企业定期披露年报,不定期披露各类可能影响股东收益的重要信息,但在实际运行中能真正落地的并不多。五,向传销蜕变。就在不久前,某知名行业网站列出国内理财、众筹、股权投资领域的“疑似传销名录”,并指出,目前各类打着虚拟货币、数字加密货币、互助理财、网络理财、游戏理财、挖矿机、众筹、股权等名号的资金传销,似已泛滥成灾。此类传销组织短期内圈钱后便关网跑路,造成极其恶劣的社会影响。(RZL)

【形势要点:中俄央行大力购买黄金实现外储多元化】
中国和俄罗斯央行为了分散储备,正大力购买黄金,而其他多数央行的黄金需求消退。根据国际货币基金组织(IMF)数据,央行买盘已成为全球黄金需求中的重要组成部分,占总消费量的比例从2010年的不足2%,上升至2015年的12%。过去两年,中国和俄罗斯成为央行买盘的主力;在央行净购买量约1280吨中,这两国央行就占1084吨。相比之下,同期只有哈萨克斯坦和伊拉克央行的黄金储备购买量超过40吨。中国亳不掩饰将3.21万亿(兆)美元外汇储备多元化的意图,目前其黄金占比仅为2.2%,美国则高达75%。中国人民银行去年称,投资黄金有助于风险管理。“黄金仅占中国储备的一小部分,其他多数为美元计价资产,”STATE STREET GLOBAL ADVISORS黄金产品经理、世界黄金协会(WGC)前政府事务主管GEORGE MILLING-STANLEY称,“他们认为对美元的敞口严重过大,所以一直在买进黄金。俄罗斯在尽力提高黄金储备,当然也涉及政治因素……他们不那么喜欢美元,因此储备黄金说得通。”俄罗斯央行曾表示,买进黄金以分散储备,凸显黄金作为储备资产可摆脱法律及政治风险的吸引力。如今中俄央行成为两大黄金主力的局面,和2009-2013年间多国央行需求并存的情况形成鲜明对比。当时,印度、墨西哥、韩国及泰国均大手笔买进黄金;另外六家央行采购量较小,介于10-50吨之间。中俄央行那时虽也是主要买家,但仅占购买量的一半。(RWX)

【形势要点:市场人士认为“人造牛市”会逐渐淡出】
习近平总书记在非救市时期首次谈及股市,市场人士认为,这意味着中央的态度已经转变,政府未来不会“人造牛市”。九州证券全球首席经济学家邓海清表示,“政府要做的是建好场地,制定好规则,做好裁判,至于赛场中谁赢谁输,比赛是否精彩,都不是政府该管的,现在政府已经走在了正确的道路上。”股市作为提高直接融资比例的重要环节,是降低企业杠杆率的重要途径,是创新创业、服务业等轻资产企业获取融资的重要渠道,在未来国家发展中仍有极为重要的作用,政策层对于股市的重视程度并未由于股市异常波动而下降。更需要注意的是政府对于股市态度的变化。值得注意的是,此次会议对股市的提法是“要保持股市健康发展,充分发挥市场机制调节作用”,明确了未来股市的发展方向。这显示,政府通过2014-2016年的股市异常波动,已经充分认识到在股市问题上,必须明确政府与市场的边界,股市并非政府随意使用的工具,人为塑造“慢牛”并不可取,“发挥市场机制”是股市健康发展的关键。而对于股市健康发展,政府应该扮演的角色,邓海清认为,“加强基础制度建设、加强市场监管、保护投资者权益”,这些正是股市健康发展过程中,政府应该和必须做的。对于2016年,他看好基本面驱动的股市“健康牛”,核心是周期归来、基本面改善、企业盈利回升推动的股市上涨,而不是政策市、放水市或杠杆市,与2014-2015年的股市“疯牛”有本质的区别。(LZL)

【形势要点:美国财政部报告预期人民币汇率中期走强】
美国财政部日前发布半年度汇率政策报告,该报告根据美国2月实施保护本国贸易法案,将中国、日本、德国、韩国及台湾共5个经济体列入外汇观察名单,但没有任何国家符合操纵汇率以阻止其国际收支有效平衡,或在国际贸易中获得不公平竞争优势的标准。值得注意的是,该报告力挺人民币,相信人民币中期仍会升值为强势货币。市场人士认为,在当前全球央行货币政策已几乎办法用尽的背景下,美国力挺人民币的背后可能藏着打压本国货币的意图。美国财政部发布报告指出,虽然人民币在去年8月短短2天内对美元暴跌3%,冲击全球市场,但于去年12月改参考一篮子货币,有效引导市场未来预期。同时,在中国大陆高储蓄率、外部平衡强劲及不断增长,再加上有大规模的经常帐顺差,将使人民币中期维持升值走势,相信中国在汇率改革转型中,有充足工具进行调控。强势美元对美国经济和企业的影响已经显现,数据显示,2015年美元兑美国主要贸易伙伴货币整体升值10.5%,导致海外市场对美国商品需求下降,去年美国出口额较前一年下滑4.8%,为金融危机以来首次年度下滑。(BHJ)

【形势要点:前银监会主席谈为何坚持150%的拨备率】
内资银行为保盈利能力,一季度拨备覆盖率普遍下调,其中工行和中行更跌穿150%。对此,曾在2003年设立拨备覆盖率150%监管标准的前银监会主席刘明康表示,150%是一个基本理念,可以做动态调整,但他不主张银行过度下调有关比率来提高盈利、分红或奖金。他表示,中国市场仍在发展初期信息不对称,透明度不高,抵押品不完善,依法收贷的成本又很高,所以拨备覆盖率150%绝对不是一个主观过高限制盈利能力的监管要求,而是一个客观的体制。他透露,2003年制定拨备覆盖率监管要求时,曾经跟四大行花了6个月时间做了一个压力测试,结果才得出150%这个数字。他指出,若内资银行的拨备覆盖率跟香港等国际市场的80%至100%看齐,相信资本金很快会被清理掉,届时全球投资人会进一步看淡内资银行的股价。刘明康表示,中国是转型中国家,150%的要求是对的,国家应加快改革及法律建设。他还认为,国内不可能出现系统性金融风险,因为存款比率偏高且稳定,内资银行资本金充足,相信中央已经注意到坏账问题,将加强有效监管,采取正确措施去应对,毕竟“办法还是比困难多”。(BZJX)

【形势要点:税收多年再跌显示香港经济状况恶化】
据香港经济日报报道,香港税务局公布的最新数据显示,港府上年度总税收为2913亿元(港元,下同),虽然创历来第2高,却是6年来首次录得下跌,按年跌幅为4%。税务局局长黄权辉解释,主要因为印花税收入减少,双倍印花税实施后,需时完成立法程序,其间的物业交易所涉及的印花税款项一次过在2014至15年度入帐,令该年度印花税收入异常高,达748亿元;上年度回落至627亿元,按年下跌121亿元,跌幅达16%。对于税务局原估计上年度总税收将大幅下跌12%,现跌幅仅为4%,黄权辉表示,错估是由于去年上半年股票市道畅旺,股票印花税高出预期,弥补物业印花税自然回落带来的影响。前瞻2016至17年度,税务局预料,整体税收将会下跌5%至2768亿元,当中,利得税的税收将微跌2%,薪俸税则升5%,而印花税料大跌2成至500亿元。黄解释,印花税收入主要来自物业及股票交易,香港物业及股票市场在过去半年表现沉寂,预计未来情况不会有太大转变,故作出相关预测。不过,中大刘佐德全球经济及金融研究所常务所长庄太量指出,香港利得税主要来自大企业如汇丰银行,今年银行业表现虽未致见红,亦未见起色;而自由行减少亦冲击饮食及零售业表现,他预测本年度利得税收入下降5%至10%。(BWX)

【形势要点:日本五大商社海外投资失败导致评级普降】
日本企业此前向海外进军时,进行了大量无效投资,也制造出大量僵尸企业,依靠银行养活。二战结束30年后,日本商社进行大规模合并,最后留下七大商社,他们的主要功能是保障日本的资源供应。安倍上台后,更加推动这些商社到全球收购,各大采矿业成为过去3年采购对象。但随着世界最大的矿商必和必拓的股价在3年间跌了六成,日本商社的业绩也十分难看。目前,信用评级公司对这些商社纷纷采取行动,不是“降级”就是“负面观察”。其中,三井物产A2负面(6级),随时降级;三菱商社A1负面(5级),丸红Baa2(9级),住友商事Baa1负面(8级),伊藤忠商事Baa1(8级)。评分到9级以下,就是垃圾级。由于日本商社信用已无之前的实力,他们的股价也从过去12个月高点跌落下来,其中三井下跌24%,三菱下跌30%,丸红下跌20%,伊藤忠下跌18%,住友下跌22%。此外,日本商社在巴西、智力、澳洲、蒙古的投资也纷纷减值,单是三井物产一家已经减值2600亿日元。(BZJX)

【形势要点:美国银行业开始对页岩油企业捂紧“荷包”】
眼下原油价格下挫对美国能源企业的冲击进一步发酵,并且正逐步演变为美国企业历史上最大的雪崩之一。在本周MIDSTATES PETROLEUM以及ULTRA PETROLEUM这家企业申请债权人保护后,美国目前已有59家油气公司破产。值得注意的是,目前美国破产能源企业的数量已经接近2002和2003年通讯公司破产潮最严重时期的68家。德克萨斯AKIN GUMP的重组合伙人CHARLES GIBBS说,“美国石油行业的破产潮一半都还没过去,今年第一季度就有15家油气公司申请破产。”他预计第二季将看到比第一季更多的破产申请。一些石油生产商似乎在苦苦支撑,希望原油价格能在较高水平企稳。今年2月油价从近两年前的每桶100美元高点一路跌至每桶27美元的数年低位,但随后从该低点反弹超过70%,年内累计上涨20%。周二(5月3日)美国原油报价略低于每桶44美元。事实上,直到最近,银行业一直都还愿意为页岩油行业的借款人提供回旋余地,但最近一些银行已捂紧了荷包。此外,由于油价波动导致估值困难,加上买家不愿在目标公司退出破产程序前背负起债务,页岩油行业尚未真正出现普遍预期的并购潮。(RLEQ)

【形势要点:风险高企的欧元区准备进行“自我改革”】
欧盟委员会本周二(5月3日)下调了欧元区经济增速和通胀预期,警告这一全球第二大大经济体内外都面临高度风险,应该削减债务。欧盟委员会预计,拥有19个成员国的欧元区今年GDP仅增长1.6%,2017年将增长1.8%,较该机构今年2月的预测低了0.1个百分点。欧盟委员会本次对今年通胀预期下调至0.2%,远低于欧洲央行2%的目标、以及2月预期的0.5%。欧盟委员会指出,区内部分国家,包括法国、西班牙及意大利均未能做到削减赤字的目标,并直指部分国家的企业及政府债务水平高企,金融风险尤重,削弱了欧元区竞争力。欧盟委员会认为,欧洲经济仍在持续复苏,不过,全球环境差过以前。其警告,中国及其他新兴经济体增长放缓,地缘政治局势紧张,油价波动,都可能对欧洲经济构成外部风险,英国脱欧公投亦带来不确定性,呼吁欧元区国家,加紧进行结构性改革。欧盟委员会强调,成员国必须决断地出招以改革,以保证区内经济能有持续及稳健的增长。(RLEQ)

【形势要点:无人驾驶车可能会对汽车保险业造成冲击】
不少车厂都在全力研发无人驾驶车,这类汽车在市面上发售的日子越来越近,无人驾驶车的影响值得关注。有专家警告,由于无人驾驶车可令交通意外大幅减少,当这种汽车普及后,汽车保险业将会大受冲击,收入锐减超过200亿美元。英国于5月3日举行的一个关于无人驾驶车的研讨会,沃尔沃(Volvo)行政总裁萨穆埃尔松在会上引述美国政府的研究指出,无人驾驶车可令交通意外在2035年前大减80%,即使不能避免意外,由于无人假设车装有自动防撞系统,减低撞击速度,这可以减少意外造成的伤亡。根据瑞士再保险(Swiss Re)及科技公司Here的研究,意外大减,意味着汽车保险的需求下降,有关开支大跌,预计在14个最大汽车市场中,汽车保险开支在2020年前减少200亿美元。萨穆埃尔松说,汽车保险业别无选择,必须改革迎接变化。有分析员说,有庞大汽车保险业务的公司应考虑分散投资,开拓其他保险产品。眼下,Google、Tesla、BMW等公司都积极探索开发无人驾驶车技术。拥有不少保险业务的股神巴菲特也认同,无人驾驶车会令汽车汽车保险业面对翻天覆地的转变。不过无人驾驶车是否更安全,存在不少争论。英国保险商协会(ABI)指出,自动刹车等科技会令司机松懈,以为汽车真的安全,结果驾车时不专心,在突发状况下未能及时应对,结果短期内可能导致更多意外。ABI认为,保险的需求仍然存在,不担心无人驾驶车对保险业造成打击。另外,微软创始人比尔盖茨估计,无人驾驶车最少15年后才会真正普及。(BZL)

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 本文目前尚无任何评论.
  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.