知乎:人民日报《开局首季问大势 ——权威人士谈当前中国经济》这篇文章传递了什么信号?

根据华尔街内线的消息:

这个权威人士是UBS前排名第一的汽车配件首席分析师,如果实名发表文章的话,sb才会信这么个title的哥们儿指点中国经济江山。

圈内人都知道,这种级别的人连给任泽平提鞋都不够。那么这篇文章什么意思?主要还是透露了某种政治信号。

人民日报的文章向来政治象征意义都远大于内容本身。这篇文章的主要内容通俗来说就是董事长和CEO的观点并不是很一致。我们来思考以下几个问题:
1.股市支持实体经济VS股市要回归本质
2.有条件地实施债转股VS不要乱债转股
3.转型顺利VS其实是L型

还有很多细节,大家可以去自行挖掘。

重要的是董事长目前对形势的判断和CEO不同,CEO过去几个月的来回摇摆给一线员工造成了比较混乱的信号,比如去库存的话怎么还会债转股?又比如互联网金融为什么一夜之间就变成了互联网+实业?董事长团队认为:三中全会的精神CEO的理解不够透彻,所以所谓的权威人士必须出来表达董事会的意见。

未来看,如果CEO继续左右摇摆,董事长就得亲自上了,反正老虎打了差不多了。最近宗教、扶贫、对台不都一个个开始了么。baidu这种问题也开始一个个处理了。

李下黄上。
这篇文章应该是刘的文章,但是有人后期应该是添加修改过,部分句子霸气侧漏。

大大敲打强哥和小川,不能放水稳增长了。这个要能执行起来比较难啊,不防水容易崩盘,一放水房地产之流又要死灰复燃。

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口语化的文风,权威人士是谁不用多说。至于为什么用权威人士自然是真人不好出面,都知道经济名义上由谁负责。
权威人士对经济的看法和去年中央经济会议、今年初的回答是一以贯之的,南府对北院不执行政策颇有不满。
点名的几个省份很有意思。

一、看写作背景

三步法,When,Where,Who

1,先看时间,权威人士共发过三次文,全部都是经济内容。第一次是2015年5月25日《五问中国经济》,第二次是2016年1月4日《七问供给侧结构性改革》,再有一次就是本次。很显然,这位经济方面的权威人士并没有在本届政府上任伊始就开始发声,

与之相类似,直至2014年6月13日,新华社才发布了习近平主持中央财经领导小组会议的通稿。而之前三届领导集体均是由国务院总理(朱温温)担任组长。

2,再看地点,三次全部刊登于人民日报,且均为头版转二版的超高规格。很显然,规格虽极高,但并不是由新闻联播播报,因此,这并不是政治局共同通过,而仅仅是一种高层吹风。再联系时间,第一次发文随后就是中央财经领导小组第10次会议,第二次发文随后就是第12次会议。因此我判断本次发文是为随后即将召开的中央财经领导小组第13次会议进行的准备和铺垫。

3,最后看是谁,那么本文的主笔,很有可能是中央财经领导小组的办公室主任刘鹤,习近平总书记曾公开表示“他对我很重要”,此外,本文文风前后有一定的变化,预计财经领导小组的其他成员也有参与,譬如:
还有一部分,尝到苦头,但也汲取了教训,知道下一步该怎么办了。我看也不是什么坏事。
这种语气恐怕,也只有老大才能说得出来了。所以最终定稿人,应该是他。

二,看写作大纲
一、经济形势怎么看?
二、宏观调控怎么干?
三、供给侧结构性改革怎么推?
四、预期管理怎么办?
五、经济风险怎么防?
很显然,从去年的《七问》,到今年年初的《五问》,再到如今的《问大势》,权威人士一直是用自问自答的方式,向我们叙述很坚定的想法。而与此同时,三月份的总理工作报告中,对于经济形势与应对方式均有详细的论述。因此,将本文与总理工作报告对比,寻求两者之间的差异,更有利于读懂本文。

——(后续部分请打开浏览器自行搜索原文,我不逐一粘贴,避免影响阅读)———

三、解读“经济形势怎么看?”
今年开局的经济形势平稳。经济运行的总体态势符合预期。
但是,经济运行的固有矛盾没缓解,一些新问题也超出预期。
然而,不可否认,我们面临的固有矛盾还没根本解决,一些新的问题也有所暴露。
而2015年3月,总理的政府工作报告中,除了极个别问题以外,稳中有进、稳中有好,并没有然而和但是。
很显然,权威人士认为中国的经济形势要略低于总理工作报告中的有进和有好。
接下来,
综合判断,我国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。

2014年,李总理提出中国经济的走势是U型,而同年,习总书记提出中国经济的走势是L型。这是俩截然相悖的判断。此外:

“退一步”为了“进两步”。我国经济潜力足、韧性强、回旋余地大,即使不刺激,速度也跌不到哪里去。
对一些经济指标回升,不要喜形于色;对一些经济指标下行,也别惊慌失措
权威人士此外又提出这两点,第一是否认经济刺激的意义,第二是否认经济指标的回升的意义。
而李总理在今年年初的提出强力的刺激方案,并对一季度经济指标回升表示了满意与期待。
接下来,权威人士表达了他对未来经济的观点,就是二八法则。
归纳一下这一段的意思对未来五年的经济规划,就是:
1、20%参与改革的省份/城市,将获得80%的好处,而剩下不愿意改革的城市,只能吃剩下20%的残羹冷炙。
2、时间有限,先到先得。

四、解读“宏观调控怎么干?”

上一章的说改了会怎样,这一章就讲应该怎么改。
提出了改革的方式与有意义的事情就是——“供给侧改革“,并指出:
当前及今后一个时期,供给侧是主要矛盾,供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。需求侧起着为解决主要矛盾营造环境的作用,投资扩张只能适度,不能过度,决不可越俎代庖、主次不分
很显然,本段直接指出了,宏观调控要做的就是供给侧改革,并否决了需求侧改革的重要性,也就是否决了地方政府以房地产为主的经济刺激政策。同时提出,稳健的货币政策,也就意味着如果财经小组通过,则未来一段时间内货币投放量会大幅下降。(取消了15年和16年初关于松紧适度”,“灵活适度“的两个提法)
“确保中央已定的政策不走样、落地生根”一句,则是给地方大员们看的,
接着,提出了以下两点:
1、不能用加杠杆的办法硬推经济增长!!!
2、股市、汇市、楼市不能作为保增长的手段!!!
重要的事情我就不说三遍了!!!看不懂的就多看几遍!!!

五、解读“供给侧结构性改革怎么推?”
在今年1月份召开的中央财经领导小组第十二次会议上,专题研究了供给侧结构性改革思路。
至今,全国已经有5个省份明确表态进行供给侧改革。
其中包括广东省长朱小丹,重庆市长黄奇帆,江苏省长石泰峰,浙江省长李强,山西省长李小鹏……………………..还记得“二八法则和先到先得”么?……..所以未来这几个省份………
权威人士提到:
我们的目的是为了更多地减少行政干预,让市场机制更多地发挥好决定性作用。但“解铃还须系铃人”,减少行政干预离不开政府自我革命。比如,减少对“僵尸企业”的补贴,不靠行政命令、单靠市场行吗?
很显然,在权威人士眼中,简政放权仅限于地方政府提供公共服务时,而中央对地方的管理并不会简政放权,尤其是对供给侧改革的放权,更不会!
随后提出五大任务,我翻译一下:
1、去产能,通过准入门槛与断贷方式,处置僵尸企业。
2,、去杠杆,通过打破刚性兑付,遏制非法集资。
3、去库存,改革户籍制度,推动农民进城
4、降成本,降低税负与地方行政审批与收费。
5、补短板,精准扶贫,提升中央支付的有效性。
将会引发以下情况:
1、大量产能过剩的民营企业破产,优质国企存活
2、下半年开始一大批P2P等小贷公司将会跑路
3、国开行和农发行为代表将引领新一代投资热
4、地方对中央的财政依赖将更重
5、中央对地方的控制力将加强

六、解读“预期管理怎么办?”
管理很简单
1、坚持中国特色社会主义
2、坚持供给侧改革

3、控制好舆论
都是场面话,
但是最关键的是人!
权威人士提出了颠覆性与革命性的一点,就是:
职业官僚如果不去推供给侧改革,就要让给企业家来推!!!
看来,王与马共天下的日子,似乎不远了…..

七,解读“经济风险怎么防?”

1、高杠杆是“原罪”,是金融高风险的源头。
2、要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。
3、对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产,不要动辄搞“债转股”
4、“保人不保企”,把人员的安置作为处置“僵尸企业”、化解过剩产能的重中之重。
5、保持警觉,密切关注价格的边际变化,尤其是工业品、消费品、资产的价格及其相互作用。对部分食品涨价问题,既要加强调配、保障供给,也不能反应过度,干扰价格信号。

这段与其说是要怎么防经济风险,不如说是怎么防某人乱搞经济。。。
仿佛意思就是目前的经济问题全是因为某人主推的这五点造成的。。。
也就是说,路线错了,做得越多越反动。。。
算了,就解读到这里了,某人脸都被打成紫色了。。。
不过好像他的脸,本就是紫色的。。。

最后,补充一点,毕竟是吹风,本次对经济的最终影响,以随后召开的中央财经领导小组第十三次会议通稿为准,当然,前提是得能发出来……

5月9日22时首发于知乎
作者:顾子明

这篇文章是4月27号发表的,看完再看人民日报发表的,或许会明白很多。
演讲人:邱晓华,著名经济学家,国家统计局原局长

现在,我把眼光回到今天,看一看今年中国经济的一些主要方面的变化。

一、增长的问题

中国经济从增长的角度,从今年看未来,一个基本的结论是:有底,但是没有高度。未来一段时间,中国经济很可能就像人们说的,是一个“L”形的发展态势,不会是一个“V”形的发展态势,也不会是一个“U”形的发展态势,也不会是“W”形的发展态势,它就是一个“L”形的发展态势。它是一个有底部的增长态势,由底要往上走,在未来若干年都不是那么容易。

这个“底”在哪里?就是“十三五”提出来的“6.5%”左右,这是我们党提出来第一个百年目标要实现的最基本的速度,也就是说今年也好、明后年也好,中国经济都将在6.5%这个底线上面来增长。不会明显跌破6.5%,也不会明显高于6.5%。因此,政府会想方设法都要让这个“底”守住。

而中国又是一个相对独特的国家,它的独特性表现在两方面:

第一,它有一个很健全的行政组织体系,从中央到村一级,有一个很健全的行政组织体系,这在世界范围之内除了朝鲜都是少有的。因此,一声令下,能够快速地在全国形成一个巨大的行政推力,这是别的国家所没有的。如果只有这样一个组织体系可能还不行。

第二,中国是一个政府还掌握着相当要素资源的国家,从土地、银行到矿产,甚至到人——比如说我们中国所有的聪明人、能人,大多数掌握在政府的手上,哪怕是民营企业家都挂上了各种的社会职务,他也纳入到政府的体系里面。所以,它能够运用强有力的行政手段,运用自身所掌握的要素资源,来实现短期的发展。这是别的国家所没有的,所以它不会轻易地让GDP增速跌破6.5%这个底部。

从货币政策、财政政策等一些政策面上来看,我们同样能够看到中国经济在政策面上还是有一定的控制力。货币政策方面,虽然利率杠杆的使用是越来越接近天花板,但是在其他货币工具方面的使用还是有很大的空间,降准这是一个还有很大空间的工具,现在18%左右,你降到10%左右的正常水平还有8%,降到15%的安全线,稍微这里要宽松一点,也还有3%,每降1%就可以增加超过1万亿的商业银行的高能货币,从这个角度来说还是有货币政策灵活运用的一定的空间。

财政政策方面,尽管前面讲地方政府债台高筑,但从整个中国政府的角度来看,目前的负债率高的测算50%左右,政府自己说40%左右。不管是40%还是50%,甚至如果再加一块,也在世界正常范围之内,在大的经济体里面,中国政府的负债率也还是低的,美国接近100%,欧洲接近100%,日本超过200%,中国现在在60%以内。所以从这个角度来说,政府还可以加杠杆。

从基本面上来看,中国经济的基本面第一是工业化,第二是城市化,第三是信息化,第四是农业现代化。过去是,现在是,今后一样也还会是中国经济的基本面。完成工业化、完成城市化、完成信息化、完成农业现代化,是整个中国经济发展的最基本的方面,它能够创造出很多的需求,能够创造出很大的供给,这几个领域里面目前这个趋势还没有完结,只是现在提出来要有更多的新型的分量。从这个角度来说,也还有一个增长的惯性。

大家知道城市化每增加一个农民变为市民,县一级大概是5万左右的公共投入,包括基础设施,包括科教文卫;中等城市15万左右,大中城市20到更高一点不同。

因此,从城市化水平,从目前户籍人口占40%左右要在未来5年提高到45—50%之间,有3亿人要变为市民,即已进城的1亿人要由农民变为市民,要解决户口落地的问题,城中村的还有棚户区的1亿人要变为市民,中部地区的工作了了城市群建设涉及到1亿农民要变为市民,3亿人在未来5年变为市民。大家可以想像他们的市民化一定意味着要有一个巨大的投入,粗略估计都是40万亿以上的投入力度,才能解决3亿人市民化的问题。

从基本面的角度来说,它有一个增长惯性,守住底部应当说是有能力、有条件,也是可以实现的。但是它确实没有高度,或者很难达到昨日的高度,几乎已经不可能回到昨日的高度,某个季度、某个时段可能会,但是趋势上已经不大可能。

因此,制约中国经济的这些因素不解决,它就很难恢复到之前的高度,而且即使解决了也很难,资源问题、环境问题都很难解决。过去可以容忍的“带血的GDP”、“黑色的GDP”、“无效的GDP”,或者是“低效的GDP”,今后都不可能再实现,或者不可能再追求。

GDP增长今年一季度是6.7%,这是一个官方公布的数据,投资增长了10.7%,零售增长了10.3%,外贸还是下降的,但是它是靠信贷的大力度地扩张。大家知道整个社会融资的规模超过6万亿,银行的信贷投入超过4万亿,都比去年同期明显增长。换句话说是靠钱堆出来的。但是这个钱也还没有完全到位,还走在路上,还没有完全地成为现实的推动力,但是有一部分已经进入了。

不管怎么说,一季度6.7%总体上还是一个下行,低于去年6.9%,也低于上一季的6.8%,但是大家可以看到,减缓的速度是放慢了,某些方面出现了一定程度的改善。

二季度会怎么样?我想中国经济的增长,这几个因素如果没有明显的改善,它很难扭转下行。

第一是投资,投资如果不能稳定增长,经济也很难稳下来。眼下看投资是10.7%已经处于稳定了,比去年同期还略高了一点,高了0.3—0.4%。

第二是工业,工业从3月份的角度来看已经比1、2月份要回升了,但是从1—3月份来看这个5.8%应该说跟去年没有太大的变化,跟去年同期相比还略有回落。但是从趋势看,看到它有一点抬头的迹象。

第三是出口,一季度下降4.2%,3月份似乎有一点季节性和技术性两个因素影响回升,全年能不能扭转下降的局面也关乎到今年的增长。

按目前的趋势推断,二季度有可能出现“阶段性的回稳,二季度有可能经济不再下行,可能在6.8%左右的区间,至少不会低于一季度6.7%。这就出现了阶段性的趋稳。下半年,如果目前的稳增长的政策效应能够进一步放大,那么下半年有可能在二季度的基础上面还会略有回升。全年就是6.7—7%之间,平均速度可能全年就是6.8%,有可能是这样一个增长态势。

有一个因素需要特别指出,非经济因素对中国经济的影响有可能在今年开始会变得更有利一些,而不是不利一些。非经济因素一方面是指反腐败的这种非经济因素。前一时期更多是以治理乱作为作为反腐败的主线,未来除了继续不放松对乱作为的治理之外,将会把更多的精力或者是更多的注意力放到治理不作为。因为前一段在治理乱作为中间,派生出了一些不作为的倾向。

去年我到各个地方去走,跟一些老朋友见面,和地方政府的一些朋友见面,普遍得到的印象就是发展是第二位的,安全是第一位的。所以,以前那种扩张的冲劲、那种发展的热情明显地有所改变,就是心态改变了。

我也在政府呆过,也遇到过这种挫折,其实在政府部门呆过的人,在目前这个社会下要抓你一点问题,可以说90%以上的人都会被抓了,不可能没有问题。吃一顿饭可以抓你,你接受了5千块钱的礼品他可以抓你,以前我估计官员收个5千块钱的礼品可能不会是少数的,它可以追溯历史,现在肯定不能收了,但是历史上肯定收过,这个卡那个卡肯定都有。

第二,今年是换届开始的一年,地方政府开始换届,从乡政府到县、到市,陆陆续续进入到省一级,都已经进入到换届,新的一轮政治周期开启了。政治周期的开启一定意味着在一线干的同志,肯定要以经济层面、社会层面的一张成绩单去迎来政治国理政上的一定的保障度,这肯定是一个政治周期所带来的一个效应。

换句话说,这个地区无论是市还是省的领导人,特别是主要的领导人,都有一种“不能让这个地方出现太多的问题,不能让这个地方的经济太糟糕,要不然就入不了委,要不然就进不了局”,他就有这种政治的冲动,推动着他要把短期的经济尽可能地完成得好一点。

第三,今年是“十三五”的开局之年,“十三五”开好局又是大家一个普遍的心态,一些事情可能在开局之年不能太糟糕,也会转化为一定的经济发展的推动力。

所以我们看中国经济的2016,不能仅从经济面上去讨论问题,可能还要从非经济面上进一步地来分析问题,这样我们能够看到2016年的中国经济虽然是困难的一年,但是在困难中还是能够实现不跌破底部的发展。所以6.5—7%作为今年的目标守住,估计概率是比较大的,这就是增长的部分。

二、通胀问题

通胀,通胀的问题从整个中国经济各方面的环境来看,始终是一个问题。

一方面大量的钞票肯定会转换为通胀的压力,这些年的广义货币数量确实是明显增加,从2008年之前的可能就是40、50万亿,现在是已经超过100万亿,那确实有很大的增长。他始终就会对物价形成一定的压力,最终一定会通过通胀来消化掉这些超发的货币,这是一个客观规律,哪个国家都改变不了的。你超发的货币最终就是这个钱不值钱,不值钱不就是通货膨胀吗?

第二,这些年各种各样的坏账、各种各样的债务,最终的解决也要通过通胀来冲销,这是始终存在的一个因素。

第三,我们很多价格不合理,肯定也还要调整一些价格,涨价的一些因素也还存在。

第四,各种不可预见的因素,气候问题、外部世界的问题等等,也可能会造成一定的通胀问题。

所以对“通胀不掉以轻心”这句话我认为时刻还是要记在心理,对于政府主要的领导人来说,对于我们企业来说,对于老百姓来说都要记住。也就是说我们始终面临着钱可能贬的风险,所以对于通胀不能掉以轻心。

对于眼下中国来说:

第一,市场供求关系还是供大于求。目前通胀压力更多的还是由于气候的问题和某些商品的问题造成的,猪肉价格、蔬菜价格大幅度地上涨,造成了短期通胀由1%到2%的变化,现在一季度是2.1%的通胀水平,比去年的1.4%提高了0.7%。应当说,短期是由于这些因素都释放出来。

长期的一些因素并没有释放出来,但是始终还是有压力,但是从未来几年来看,中国更大的问题还不是通货膨胀。换句话说,通胀还构不成中国经济的主要问题,因为从总体上看,中国现在还是供给大于需求,因此在这样一个市场环境下面,不大容易出现严重的通货膨胀。

第二,中国目前从总体上看,上游产品还没有改变下降的局面,PPI工业品出厂价格已经连续49个月还处于下降,一季度下降为4%多一点,3月份当月下降为4.3%,未来要由降转为增还要一定的时间,来自上游涨价的压力眼下也还不大。

第三,外部世界虽然变化了,一些大宗商品价格短期有些波动,但总体上看,相对于过去来自国际的涨价压力,应当说还不是很大,输入性的通胀压力不是很大,美元属于相对的强势,所以大宗商品的价格还是受到强势美元的压制。

第四,中国目前的通胀从性质上看属于成本推进型,而不是需求拉动型,两者对通胀释放的机理不一样的。成本推进型是渐进释放,需求拉动型是急剧释放,性质上看也不会短期快速地释放出来。

结论就是,未来一段时间里面,中国依然还处于温和通胀型,也就是2—3%之间变化的概率相对大一些,明显高于3%的概率小,明显高于5%的概率更小,这是从温和到中度还需要一定时间,中度到高度那就更需要时间。对于通胀问题,短期还不需要作为一个主要的问题。作为长期来看,你还是要防范,要去划界,要逐步地来解决这些超发的货币、这些债务,这些去产能,去掉这些方面的一些问题所带来的通胀因素,这些问题可能还是需要去解决。

三、房地产问题

房地产的问题大家很关心,房价到底会怎么样变化,房地产的形势到底会怎么样的变化。从总体上看两句话:第一,房地产增长时期还没有结束,但是黄金期可能已经结束了。第二,房价上涨趋势也还没有结束,但是大幅度上涨的这种暴涨的趋势,或者是暴利的时期已经结束了。

基本的理由是,从房地产的形势来看,只要工业化、城市化、人口增长这三个趋势没有结束,中国的房地产就依然还处于一个增长时期,只是增长率在回落,而不是进入到一个增长率由正转为负的长期趋势。从房价的角度来看,主要是因为基本的消费需求依然还比较强烈,改善性的消费需求还更强烈,投资投机性的需求受到了抑制,因此,这样一个角度来看它还会推动房价的上涨。

但是暴涨暴利的时期确实已经结束了,一方面房地产的成本已经大幅度上升,因此它的利润空间也被成本挤掉了一块,另外一方面各项政策的完善也相应地压制了一块价格的上涨和暴利的获得,特别是未来随着房产税的出台,一定会极大地抑制投资、投机型的住房需求。

未来房地产的变化,更多会随不同的区域、不同的经济发展水平、不同的居住环境,而发生差异性的变化,一线城市房地产总体上还是处于供不应求的发展状态,因此,它的增长如果有相应的政策,肯定还是会增长比较快的。问题是由于土地等诸多制约条件,因此他们的增长也受到一定的抑制。

房地产什么时候会结束增长,房价什么时候会真正转入下降?就是工业化、城市化、人口增长,这三个趋势结束之后就会发生变化。这三个趋势什么时候结束,我估计5—10年之后就会发生改变。5—10年之后中国的工业化大致完成,中国的城市化也接近了一个相对稳定的水平,中国人口也由增长转为下降,那个时候死亡人口大于出生人口,所以中国人口的总量可能到14.5亿或者是14.7亿的时候,开始转为逐步的下降了,而不是再往上涨15亿、16亿……。

到那个阶段,那就意味着卖房的人大于买房的人,市场就会发生根本性的逆转。而眼下这个趋势是可以预见到的,因为对于大多数的城里人来说,未来的家庭住房会由目前的一套变为两套、三套,它会多出来,一个年轻的家庭将来会接收自己父母的两套住房,女方、男方各接收一套,这是未来房地产会多出来的发展趋势。

至于最近一段炒出来的温州20年的期限这些东西,那完全是因为对政策理解的不正确、不全面。70年不变、70年到期自动延期,至少是政策上明确的。中国虽然土地不是私有的,但是在这70年之内确实是不会变。70年之后会不会变化?我想告诉大家的是,中国的住房至少没有多少住房它的使用寿命能够达到70年,所以这是一个肯定就没有发生变化的可能性,在没有到70年之前就要重新建设、重新改变。

第二,70年以后中国的政策也一定会改变,也不会像今天这个政策。所以未来政策也一定会有变化,变化是什么变化?未来住宅土地一定会逐步地私有化,这是肯定的一个局面,至少现在不会,基本国情决定的。但是到未来住宅的土地一定是会变成私有化,因为农民本身宅基地已经鼓励它可以流通、可以抵押,这已经属于私有化的一个趋势。未来城里面的宅基地当然也要完全解决给个人,而不是城里人买的只有地面上的所有权,没有地下的所有权,这都不对的。因为目前大家都已经交过钱了。

从这个角度去说大家也不用去担心70年以后,像现在温州说的按房价的1/3补交土地出让金,这是不对的,这也不大可能发生。只是现在温州可能也只是一个炒作,土地主管部门,目前经济困难下面可能想向消费者去要一点钱,但是这种做法肯定是不对的。

四、汇率问题

现在我们最需要防范的风险当然就是汇率风险,汇率风险肯是一个现实摆在我们面前的一个问题,这里面提出来了自己的钱和别人的钱都要出去的这样一个判断,意味着我们的外汇储备将会逐步减少,意味着人们对外汇的需求将会逐步增多,这样一个基本的判断。

自己的钱包括两方面,一方面是政府的钱要出去,“一带一路”战略的实施,政府鼓励外汇要用于对外的投资。第二方面是个人的钱,企业和个人在海外资产配置中的比例会逐步上升,海外资产占居民可投资资产的比重,中国相比欧洲、中东和非洲、日本、拉丁美洲、北美的比重都要低,换句话说将来富裕起来的人他的资产配制会有一个国际配置的需求。更何况有一些政策的不完善,还有一部分钱会更多地转移出去,这些都存在。所以从这个角度来说,自己的钱出去,这是一个趋势。

另一方面别人的钱也要出去,那就是随着中国投资环境的一些改变,整个世界格局的一些调整,以前到中国来投资的一些外商的钱,正在逐步地转移、逐步地撤退,到那些投资环境更有利、投资回报更高的地方,特别是过去在中国制造的很多转移到了周边的领域,转移到了非洲、转移到了拉丁美洲,这个趋势也在发生。

甚至回流发达国家的趋势也在发生,美国再工业化,欧洲强调工业化,等等这些问题已经造成一部分资金回流。再加上对人民币汇率一些预期的改变,一些热钱的流动也有一个变化,从这个角度来说,中国确实面临着对外汇的需求有一个越来越强的趋势,那就意味着外汇的价格会越来越贵。

这就是一个结论,需求强之后,一定意味着它的价格会更贵,本币会更便宜。这是一个客观存在的发展趋势,中国从发展层面到了一个资本输出的阶段,在人民币没有完全国际化之前,一定意味着 外汇的需求会更大地增加。只有到了人民币完全国际化了,这就会去有一个改变了,这是从一个大的宏观环境来看。

从外部的角度来看,美元处于一个加息的周期,自然就对我们人民币形成一定的贬值压力。他的钱更值钱,我们的钱就有可能贬值。再加上一些国家竞争性的货币贬值,也会诱发或者是改变人民币汇率方面的一些变化。

所以对外部有一个诱导或者是推升人民币贬值的压力。内部由于中国经济整体上还处于下行阶段,各种调整的任务还比较重,因此整个经济的基本面应当说还处于相对的不景气的状况。经济不景气一定意味着货币的弱势,只有经济的景气,这个国家的货币才会更强势。

人们从北京外部世界看一个国家的货币的时候,一定是跟你经济的基本面挂钩起来的,当看到你目前还处在转型升级的痛苦阶段,你的基本面困难比较多,当然他们看空人民币的这种预期就会强化。另一方面中国的出口还处于下降的局面,因此来自出口企业和相应的主管部门对弱势人民币的这种期待也比较高,期望人民币能贬一点不要升值,来帮助企业出口。

所以从这几个方面来看,中国确实还面临着阶段性的人民币贬值的压力。但是从一个发展过程来看,从一个长期趋势来看,中国人民币的汇率也不大可能出现长期的、趋势性的贬值。

一方面中国经济目前从增长的角度来看,还处于相对高的水平,中国跟国际比较还有一个增长差,你6%多跟世界3%左右,跟美国1%、跟欧洲、日本百分之零点几的增长相比,还是有一个很大的增长差,因此从增长差看问题,人民币不可能表现得比那些更差的国家更弱势。

第二,中国的外汇储备加上商业银行的外汇头寸都还比较充裕,即使从4万亿美元已经降到3.2万亿,但是至少中国的外汇储备还高达3万亿以上,还是世界最大的储备国。商业银行也还有超过1万亿美元的头寸,中国商业银行绝大多数都是国有,因此在一定意义上也能够扮演协助政府发挥调控作用的角色。从中国目前发展阶段所需要的正常外汇储备来说,估计也还有将近1万亿美元左右的余地,可以用来应对短期做空人民币的一些行为,不大可能出现短期就把人民币整垮。

从去年的“8.11”以后到今年年初,这两轮央行的“汇率保卫战”来看,还是有手段、有力量,能够有作用。从外汇储备的角度来说,政府还是有能力。更何况政府还可以根据目前中国人民币还不完全是个自由市场的这种汇率,它是个有管理的浮动汇率,因此它可以在政策上、法律上对资本的流动进行必要的管理,对外汇资产的应用进行必要的调节。也就是说它还可以采取一些限制的措施。

第三,外部虽然美元处于加息的周期,但是这一轮美元还是一个弱加息的周期,另外美元强势的市场预期已经透支了,或者基本上已经接近天花板,所以美元也不可能有更大的升值空间,更何况欧元还继续弱势,日元也没有太大的强势可能性。所以从这个角度来说,人民币受主要发达国家货币的影响,在未来也不是那么强烈。

第四,目前中国的利率水平还高于国际发达国家水平的利率水平,利率的正利差还存在,所以也不至于出现大量的资本套利跑出去。

从目前各方面的情况综合来看,政府的政策目标或者是央行的政策目标,很有可能是把它定在不轻易突破7元,作为一个政策的底线来考量。因此那种认为人民币可能跌到8以上,那种可能性很小,几乎不存在。

至于长期人民币的汇率怎么看,我想涉及到咱们自己对这个国家经济的前景怎么看,如果对国家经济的前景有信心,你就不要轻易动摇对人民币汇率的信心,反之如果你认为国家的前景不看好,你就可以不对人民币汇率有太强的信心和太强的期待。从眼下中国各方面的情况看,前者的概率明显大于后者,即中国经济好转的前景大于坏的前景,所以大家也用不着对人民币失去信心。作为个人、作为企业,在现阶段适当地调整自己的货币资产,做出一些对冲风险的阶段性的安排那还是非常必要的。

五、股市问题

深圳是资本市场比较活跃的一个地方,我想讲的是两点:

第一,短期中国的资本市场目前正处于一个振荡的阶段,振荡行情可能构成了短期的资本市场一个主要的行情,换句话说,前期的那种单边市场的阶段已经结束了,那种疯牛的行情已经没有了,“猪已死去”,那种会飞的猪已经没有了,已经死去了。这主要是因为整个资本市场的一些因素如杠杆牛等这些短期的投机性的因素,或者是短期的这种单边的因素越来越弱化了。

一方面中国经济跟资本市场的关系不可能长期地脱钩,也就是说基本面不可能长期与资本市场脱钩,对于股票市场要回归基本面他也是一个必然的趋势,短期他肯定受到目前这种经济下行等等这方面的一些因素的影响。

第二方面,前期救市之后的一些后遗症始终是短期资本市场需要消化的一个元素,1万多亿救市的资金总有一天是要从资本市场退出,或者有一个调整,这个概率是存在的,只是眼前不是那么迫切,眼下政策还不允许。

再就是中国资本市场先天的不足带来的那种企业业绩不好的一些问题,他也是影响到资本市场短期的因素,不可能那些亏损企业的股票能够卖到好的价格,那是不可能长期有这样的趋势,除非疯了。像去年6月份以前那是疯了。

还有就是上市公司冻结或者放缓之后积累下来的一些问题总有一天也要解决。现在有六七百家在排队,对短期的资本市场也会产生一些影响。

此外,一些改革,注册制、国际板、战略新兴板也好,这些改革虽然暂时没有时间表,但是始终也是对短期资本市场有一个心理影响的因素。

所以综合这些方面,再加上货币政策宽松的天花板已经越来越接近,降息的空间越来越小。2016年最多有一次,而且概率在降低,人民币利率很可能就要结束这一轮的降息周期,因此对资本市场肯定也会产生短期的稍微流动性减弱的影响。

第二,中国资本市场的长期面还是值得期待的,“牛”还没死去,主要是基于中国资本市场的地位、中国资本市场影响力、中国资本市场作用,在现阶段和未来中国经济的转型升级和发展中的影响力会越来越大,未来中国经济的发展离不开资本市场的逻辑越来越强。因此,政府对于资本市场的态度越来越重视、越来越友好,这个基本面没有改变,这也是从2014年年底开始资本市场逐步结束长达7年的低迷期之后的最基本的一个逻辑。

主要是五个方面:

第一,要解决企业融资难、融资贵的问题。由过去的主要由信贷驱动转到资本市场驱动,由间接融资为主到逐步提高直接融资比重,这样一个发展政策已经成为国家层面的共识。要通过发展资本市场为企业解决融资难、融资贵的矛盾,减轻企业的财务成本,缓解企业杠杆比较高的一些问题。

第二,中国的资产负债表也需要逐步地修复,而修复资产负债表最有效的内容就是资产证券化。而资产证券化需要的载体就是资本市场,美国2008年之后之所以摆脱困难,靠的就是资本市场提供的帮助,修复了银行的资产负债表,修复了家庭的资产负债表,修复了企业的资产负债表。

当然政府的资产负债表是不需要修复的,所以它变得更坏,因为政府的资产负债表是由全球买单,所以它用不着去担心,是由美元的国际地位决定的。现在中国资产负债表从政府到企业、到银行也出问题了,所以也需要修复,就要用资本市场来修复,通过资产证券化去解决。

第三,转型升级必然意味着存量资产需要重组,增量资产需要重配。重组重配无非是两条路,第一是政府主导,第二是市场主导。而实践已经告诉我们,政府主导是不可能完成转型升级的,而只有市场主导才能够完成转型升级,而市场主导就需要靠资本市场。通过资本市场实现资源的配置更合理、更优化,因此,对已经上市的公司,对大量的传统产业,资产的重组是未来一个重要的内容,对于各种新兴产业包括新三板这些新兴产业,进一步的资本市场化也是一个必然的趋势。所以从这个角度来说,资本市场不可或缺。

第四,民众的财富配置也有一个更优化的过程,要逐步地由以实体经济、房地产配置财富,到逐步地提高金融资产的比重。而金融资产的比重过去更多是银行储蓄,各种各样的理财产品,未来要更多地配置到资本市场。通过财富的专业管理,通过财富的市场运作,来保值增值,而资本市场是一个重要的通道。

第五,人民币国际化意味着中国资本市场要开放,意味着由一国市场变成多国市场,变成全球市场,因此来自全球的流动性将极大地补充一国的流动性。全球投资中国资本市场,一定意味着中国资本市场会更加地活跃。

这就是“牛没有死去”最基本的一个逻辑。只是资本市场毕竟是市场,因此是市场它就必定有风险,而中国又是在很大程度上还没有完全改变政策市的这样一个特点,因此,就又多了一个政策性的风险。所以对市场风险的防范,对政策风险的防范,也还是投资者时刻不能忘记的定律,不要因为“牛还活着”就麻木了,还是要在防范风险下面去观察、去投资资本市场。

未来的三条线是要注意的:

第一,要更多关注并购重组这条线,去发现重组的机会,去防范重组的风险。

第二,新兴产业发展这条线,去发现新材料、新能源,智能制造,生物医疗、环境保护治理等等方面,以及文化、健康这方面的产业,发现新的投资机会。

第三,要丰富自己的对冲风险的工具,要从单边的市场,单一的市场、单一的品种如何转为多元化,一级市场、二级市场联动,国际国内联动,现货期货联动,以及商品市场、资本市场、汇率市场、房地产市场各种市场兼顾,这样去增加投资的对冲风险的能力,获得绝对的收益。

演讲人:邱晓华,著名经济学家,国家统计局原局长

这段文字写的非常好。
好的了什么程度?
隐隐有当年昭和天皇的《终战诏书》的气质。

终战诏书是不是屈辱,肯定是,无条件投降,连城下之盟都不如,等于把自己剥光洗净自缚双手走上案板,还有比这更屈辱的吗?
但是它好不好? 对日本人来说,这可能是发生在他们身上最美好的事情。战败是之前一系列原因的总成,绝非终战诏书的结果。而及时承认并且接受战败,才是避免更大失败并用现实的眼光和实际的手段解决问题的起点。不承认失败,只好在老路上一路狂奔,一亿总玉碎之后,再也没有日本人啦,谈什么未来。

这篇文章,从这个角度上说,就很像终战诏书。
还记得08年经济危机之后,疯狂刺激,然后到处吹牛b曰,V型反转云云,领先全世界回暖云云,中国人就全世界的市云云。后来V型变成深V,变成U,变成W。

到底是什么?
今天给出答案啦,L。

这就是这篇《权威人士说》的气质。无论当前的发展模式带来了怎样的好处,但是随着四万亿之后,一轮又一轮的“不刺激”,“微刺激”,“定向刺激”,“悄悄刺激打枪的不要”,这七八年来活生生的事实已经证明了,中国经济出问题啦,而且老办法解决不了啦。现在要做的首先就是承认接受这个事实,在这个事实基础上讨论下一步怎么做,而不是假装没有看到这个事实,继续疯狂的放水印钱,然后再篡改伪造经济数据,假装起了效果。

但是为什么说只是“像”呢,因为这种类似的言论,以前也说过不少啦。之前不是总谈新常态云云,依法治国云云么,其实那个思路是很清晰的,既然已经新常态了,蛋糕不在变大,那分蛋糕的问题就会变大,但出了问题怎么办,地主家也没余粮,以前那种“能用人民币解决的都不叫事”的土豪思维不好用了,就回到法治框架内来解决。但所谓听其言,观其行,虽然想的挺好,大家也都觉得有可行性,但到头来还是坚持不下去。就好比女孩子和男朋友分手了,可是一遇到什么事,还是要把前男友叫出来哭诉一番。那这就不叫真分手。

口头上所谓的接受,和生理心理上接受,是两码事。听其言,观其行,看接下来怎么走吧。

哦,还有一点也特别好玩,就好象德日投降之前,很多最铁杆的军人也看到了注定的失败,但其中的每个人,都有自己无法承认失败的立场和理由。对于显而易见的事实的认定,要经过痛苦的博弈才能统一成为组织的认识。对于这种以投资拉动经济高增长进而解决社会矛盾的办法的失败,究竟要经过多少人的人的确认才最终被彻底放弃?

最后P个S,当前语境下,权威人士几乎是专指刘鹤了,这都已经不是一篇两篇文章这么写了,也不是一天两天的这么用了。匿名用户就别跟那天马行空不着边际欲语还休神神秘秘的瞎猜了。

一早送来的人民日报的头版下角的这篇文章,整整第二版都是
一季度很多宏观研判者的‘争执’也终于算是有了一个盖棺定论
市场自我的强化是如此的可怕,再加上被预期和流动性放大后就会更加的可怕
人民日报很清晰的阐述了立场,全方位的解释,要做好的就是对过度预期的拨乱反正。
我就把我标注的内容和大家分享一下,言而总之:
对过度预期4万亿的再复辟的需求思潮做了严肃的批评,讲清楚了需求侧是用于托底的,而不是用于一劳永逸的,托底之后还是要老老实实继续供给侧改革深化结构转型,重回老路是不行的,当下的矛盾是结构性的而不是周期性的,市场预期出了偏差的时候要及时纠正,当下的最大问题就是杠杆的风险。
而一季度那么激动的某些市场,虽然有基本面的变量,但也包含了较大比重市场参与者YY重回刺激老路的预期,进而推动的大幅度投机加杠杠的行为,可以说这两点都在今天给予了拨乱反正的盖棺定论,给之前的狂热浇了一盆冷水降降温。
明确的指出了当下核心的问题:结构性而不是周期性
所以也是告诫市场上,不要去按照周期性去考虑问题,而更多的是从结构性去考虑问题
从一季度来看,市场就是在YY重回投资拉动09年4万亿复辟,周期性的资产配置
权威人士开篇就完全否定了这种认知
明确的指出了问题的根源是结构性,不通过供给端去改革修复结构问题,是走不出当下的困局的,稳定是维持大环境,但绝不是温床,稳定是为了更好的供给策和结构性改革。
明确的让我们看清楚,时间不是一两年,而是几年
可以说开篇迅速的表明了当下的立场,对市场的预期后面专门有一篇谈预期管理的内容来做出了对一季度市场预期偏离的解决方法
左倾不行,右倾也不行,需求侧只是为了托底(这算是明确了1季度提振需求侧的真正目的)不是重走当年4万亿的老路,适度的意思就是可以做,但不能再像以前那样做,一旦托底托住了,就要明白我们还是要继续往深水区去改革走供给侧的。
再次的强调了中央的这句话,其实也就是再次的明确了需求侧是保底用的,主攻目标是供给侧。
经济增速放缓并不可怕,真正明确了当下最大的问题就是杠杆的问题,也凸显出了杠杆问题的急迫性
通过货币政策稳增长是不行的,改革转变带来的增长虽然是可持续的,但需要我们有转型的意志
这段内容已经非常明确的指出了强刺激稳增长带来的后果很严重,防风险是首要任务,其中就是要控制好杠杆的问题,当然也不会强硬的去挤压杠杆,因为也明白收紧银根也会带来同样严重的后果。
股市的定位也清晰的提出来:恢复市场的融资功能,这和之前的‘’充分发挥资本市场的资源配置功能‘’的提法是有不同的,更多的看到的对市场制度性改革角度上的行动,这也说明在股灾之后,上层对于资本市场的反思变得更加深刻,充分的明白市场长期的根基是什么,所以当下的口号提的是‘’恢复‘’阶段。
汇率没太多的言论,基本上语调一致,在汇率的路线上还是比较一致的。
倒是房地产的言语说的就很直白了,要让人迁入城市,通过户籍制度改革,通过城镇化,通过社会资源分布均衡引导实际需求去库存,而不是‘’加杠杆‘’投机性的去库存,这实际上直接就一巴掌打到了一季度一线城市北上广房地产价格暴涨的脸上,二三套房贷政策松绑不是方法,放松房贷不是办法,未来要差异化正确的去处理房地产去库存的问题。
这个地方再次的对房地产一季度的情况表示出了不满意
一方面对行政手段做了一些辩解,但也指出下面不要趁机去搞大力度的刺激,这样做是不行的。
这一段我觉得对当下大宗商品中煤钢焦的矛盾之一做了比较明确的说明和解释,甚至是连关键词语都点名道姓了‘去产能’‘一刀切’‘搞摊牌’,想想现在山西对焦化企业,对煤炭企业的行政性搞法,就是行政性干预违背市场机制的做法导致了供需矛盾人为的失衡,这段内容是比较有意思的,核心的意思就是市场机制能够发挥的部分,就别指手画脚了(消费端),市场机制搞的不好的,还需要行政命令(例如补贴问题),呵呵,这就有意思了,对照一下现在煤焦钢这条链条,大家其实应该认真的琢磨一下,什么应该市场机制发挥,什么应该政策干预,呵呵,前面的一刀切行政干预干预到了原本市场机制发挥作用的地方,这样的指手画脚就会使得市场机制出乱子。
把这段内容放在了风险应该怎么去防范的大段开头,其实已经充分的说明了此处是当下至少表面风险的重点根源‘做大分母降杠杆’不但不会起到降低杠杆的作用,反倒基数的扩大推动杠杆率的上升,对实体企业不但没有作用,反倒滋生出个个领域巨大的泡沫,所以这样的做法也彻底的抛弃。加杠杆的投机炒房,加杠杆的投机炒股,加杠杆的投机炒商品这些风险都是巨大的并且对金融体系都有比较大的伤害。这说明目前在中央层面对杠杆和泡沫的警戒程度远远高于市场的想象,这也就不难理解期货交易所近期承受的压力所在。
提到了预期管理
也是因为一季度在整个政策向市场传递方面出了偏差
市场预期直接转为了重回刺激的老路,使得整个政策出现了很大的偏差
因此再此重点强调了首先政策不能摇摆,要保持大方针,其实这里也是在告诫4万亿复辟是不可能的也是违背核心的
强调了市场预期管理要减少对政策的误读。
还提到了舆论引导的可信度,这个就不多解释了,你懂的。。呵呵

好多股民动不动就给别人扣恶意唱空的帽子,股市只能看多,楼市只能看空,动不动就上网骂人来发泄股市里的压力。你们有本事去跟权威人士叫板啊?中国人这种窝里横的劣根性真是太恶心了。

为什么会影响股市?

咱们有一个特别有趣的传统,就是圣上经常对既定政策进行御笔朱批。朕昨晚夜观天象发现西北方向有流星冲月,所以国内货币政策必须进行重大调整。

治大国如烹小鲜,肯德基上校鸡块都下油锅了,突然来一盆凉水说改黄焖鸡了……无论好坏,股市对经济的预期都已经形成了,一夜之间他把预期全扭转了,预期混乱后大家出于避险角度考虑肯定是先出来看看。

能当反向指标吗?

不能,因为他自己都不知道自己在做什么。外行指导内行长期看是错的多,但短期也有可能蒙对,你反着去做赶上一次他对了你就傻了,还有一个问题是你如何赶在报纸发行前看到XX日报……。做期权的倒是可以构建一个波动率组合,因为只要他放话波动率肯定会上升。所以,说到底你还是要看懂他说的是什么,和他真正想怎么做?

到底说什么了?

1、 否定经济开门红(抽拍马屁分析师的脸)
2、 认为经济长期不乐观(抽脸x2)
3、 不再搞大规模刺激了(晓帆不太信)
4、 去杠杆保储蓄(其实是保银行理财)
5、 股市不是保增长的手段(股民哭晕在厕所)
6、 供给侧改革还是得下狠手(期货这事影响了他的看法)
7、 警惕通胀(一朝被蛇咬27年怕井绳)
8、 西方的邪路是SB(……)
9、 宏观政策别老变了(自己都受不了自己了)
10、总体看是一个罪己诏,早知如此何必当初?

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分类: 经济 标签:
  1. 2016年5月10日04:52 | #1

    皇上借口“权威人士”已有定论,是男是女犹如b超了一下,此时如果再说是什么型,就是妄议了。至于实际生男生女算命的知道。哈哈。

  2. ,
    2016年5月10日12:55 | #2

    中国是组长负责制.

  3. Mobile Guest
    2016年5月10日05:59 | #3

    早干嘛去了?

  4. Mobile Guest
    2016年5月10日06:44 | #4

    石头摸不成了,蛤蟆到底抓不抓?

  5. Mobile Guest
    2016年5月10日08:36 | #5

    人口预估错误

  6. Mobile Guest
    2016年5月10日10:36 | #6

    太长了 没看完

  7. Mobile Guest
    2016年5月11日03:16 | #7

    只要包子开历史倒车,经济肯定大倒退

  8. 匿名
    2016年5月11日11:22 | #8

    抓!

  9. 匿名
    2016年5月12日08:30 | #9

    请问中央财经领导小组第十三次会议是什么时候召开?我在网上没查到。

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