中国本轮经济回暖暗藏隐忧

正所谓来也匆匆去也匆匆,中国经济的复苏萌芽正在被来自政府方面的不确定阴霾所笼罩。

随着中国房地产市场的复苏扩大到建筑支出和工业活动等其他领域,过去数月里中国经济出现了企稳的迹象。

周二公布的最新消费者价格指数(CPI)显示,通胀率已经稳定在远高于2%的水平。4月份生产者价格指数(PPI)也创下一年多来最慢的降速,缓解了有关全面通货紧缩的担忧。

不过问题在于,推动本轮经济复苏的因素是借贷,对于本就被巨额债务压得喘不过气来的中国经济而言,这是一个不可持续的解决方案。

或许不可避免的是,只要经济活动升温,中国政府就会再次头疼不已,因为不堪重负的金融体系将雪上加霜。最近几个季度以来,多数新增贷款都流入了已经过热的大城市房地产市场,促使政府出手抑制房地产活动。

近期的另一个泡沫——大宗商品期货市场也在迅速降温。投资者们利用低息举债押注从螺纹钢到大豆的多种大宗商品,引发监管者对此种借贷设限。那些寄希望于中国的全球大宗商品生产商或将再次失望。

官方媒体《人民日报》周一发表的一篇长篇专访中,一位未具名高级官员也表达了上述担忧。这篇文章指出,利用货币扩张刺激经济增长的边际效应正在持续递减。

该文章呼吁减少债务、进行更多改革和解决产能过剩问题,这些措施可能会在短期内导致经济增长放缓,但从长远来看,能使经济走势更加健康。文章中提到的官员表示,去杠杆的过程应该源自信贷放缓,而不是来源于国内生产总值(GDP)增速持续加码。

上述观点的公开发表至少显示出,政府高级官员间的意见存在较大分歧。亦或表明,“反债务”的改革派阵营在决策者中再次争得上风,而大开贷款闸门的政策即将逆转。

如果后一种观点成真,那么不久后,有关中国经济放缓的担忧将再次搅动市场。

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