安邦-每日金融-第4501期

〖分析专栏〗

【人民日报每发“权威人士”文章均引致股市大跌】

〖优选信息〗

【形势要点:张高丽副总理表示4月M2增长较3月放缓】
【形势要点:美元作为国际储备货币不稳定性越来越强】
【形势要点:证监会叫停上市公司跨界定增】
【形势要点:汇丰预计中国央行将再放宽外汇政策】
【形势要点:投贷联动试点正式开始实施】
【形势要点:中国私人投资者正取代央行成为海外资产买家】
【形势要点:山西煤企发债成本激增违约风险加大】
【政策:即将推开的资源税改革有助矿企减负】
【市场:多因素导致国债备受国内投资者青睐】
【形势要点:股市下跌严重打击国内公募基金业绩】
【市场:高盛观点存在技术性考虑】
【形势要点:台湾青年就业优选日本】
【市场:富士康的发展前景遭到质疑】
【形势要点:美国财政部对P2P的商业模式发出警告】
【形势要点:福利安全网不完善促就亚洲新兴国家储蓄率高】
【形势要点:英国对欧盟一季度贸易赤字创下新高】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【人民日报每发“权威人士”文章均引致股市大跌】
有观察家注意到,从2015年开始,人民日报每次刊发“权威人士”文章都会引起股市大跌。
第一次是2015年5月25日刊登的《五问中国经济》,第二次是2016年1月4日刊登的《七问供给侧结构性改革》。这一次“权威人士”再现江湖,出现在《人民日报》头版,谈了宏观政策取向,股市、汇率、楼市的功能定位回归,金融市场的风险防范,经济增长方式回归市场法则等问题,并向市场释放出清楚明确的宏观政策信号。而每一次“权威人士”发表谈话之后,中国股市就出现一波大跌。第一次专访,中国股市6月12日开始见顶回落;今年1月4日文章发布当天,上海综合指数暴跌6.86%,深圳成分指数跌8.20%。这一次“权威人士”重出江湖,再次震散中国股市,令上海综合指数下跌2.8%
为什么“权威人士”拥有这么大的能量?
主要是两个原因。
第一是与市场预期不吻合,大量的媒体报道以及投资界和学术界的观点,都认为中国将会反转。因为谁都知道中国经济,非左即右的特点,往那边去都可能刹不住车,因此口头上的“回暖”,可能导致经济恢复高速增长,于是股指大幅上扬。此外,去库存的概念也有助于让市场倾向于认为,“是时候了”。因为大家都知道,在各种“去库存”当中,其他都可能是假的,只有房地产“去库存”可能是真的。这明显有助于地产和钢铁等相关行业的发展,于是这些行业的股价“立见起色”。凡此种种,再加上社会上各种名人的“观点”寻迹而来,大开顺风船,形成了一种势场,让大家都以为事情就是这样了。没成想,平地一声雷,权威人士发话了,“打破了市场对当前中国经济U型、V型反弹的幻想”。原来中国经济运行“不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势”,而且这个L型是一个阶段,是一个周期性的。当一些经济指标回升,不要喜形于色;对一些经济指标下行,也别惊慌失措。也就是说,中国经济正在出现周期性的调整,而且这种调整是一个过程,绝非一蹴而就的。尤其有意思的是,有关的报道还特别指出,政府不要由于经济指数变化而慌乱地出台各种刺激政策。
套用一句老话来总结,这就是“拨乱反正”的意思了!
第二是,政策不能跟着资本转圈,不能被资本拉着走。前一阶段的资本市场表现不尽如人意,对此众所周知,政策被牵引的力度太大,把大家的眼球都吸引住了。好像中国经济的好坏就看股市的了,就看房地产了。这次“权威人士”关键时刻一放炮,又发挥了一锤定音的作用,政策必须注重股市、汇市、楼市的基本功能,特别指出中国楼市要回到居住的功能,而不是投资投机炒作的功能。因此实际对中国经济一季度经济表现做了一个评估,这一时期的中国经济增长基本上是依靠过度信贷扩张或过度加杠杆推动房价疯狂上涨所造成。这不仅严重伤害居民基本的居住需求,也让中国房地产市场投机炒作更为疯狂及泡沫再次吹大。而房地产市场要回到居住的功能就得限制住房投机炒作,就得去除房地产的赚钱功能。所以,未来的住房按揭贷款政策及税收政策也会随之调整,房地产的价格也会在这种调整中回归理性。说白了,政府的政策只能着眼于社会需要,而不是资本的需要。
同样套用一句老话,这就是“正本清源”的意思了!
那么,未来中国股市会否因为“拨乱反正”和“正本清源”而一蹶不振呢?答案是肯定不会!原因很简单,同样也是两点:第一是资本过剩的时代,钱多的成灾,资本寻求投资项目,急的嗷嗷叫,想要投资的资本有的是,他们即便团团转,也会再度转到股市上面去,所以股市今后肯定还会上涨,这是资本的投资欲望造成的,必然会出现的结果。第二是经济比较的结果,欧洲和日本是负利率,美元如果贬值,资本就会看到,原来都说中国经济不好,但现在似乎中国经济还是最好的。大量资本就会回归,再度拥抱中国市场。纵观现在世界经济,似乎只有高盛一家因为种种只有他们自己知道的原因,断定美联储一定会加息。一旦美联储不加息,态度转向,则世界资本就会看到大事不妙了。
所以,总体看不必过于焦虑,中国经济是坏中向好,世界经济是好中向坏。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
权威人士文章激发市场过度反应,主要原因在于市场存在一个时期的误判,侥幸心理造成的结果。未来中国经济如果能够表现出稳健特点,稳字当头,以稳为重,稳中求进,则中国经济的前景必然可期待。(ACG)

〖优选信息〗

【形势要点:张高丽副总理表示4月M2增长较3月放缓】
国务院副总理张高丽周三(5月10日)在经合组织主办的论坛上表示,中国经济面临下行压力,但将能够实现今年的经济增长目标。张高丽表示,中国4月M2增长较3月放缓。不过此前,最新调查显示,经济学家预测4月末广义货币供应量(M2)均值为13.6%,而前值3月的M2增速为13.4%。张高丽强调,中国将今年的发展目标定位6.5%-7%。张高丽称,中国将通过包括破产在内的措施来降低经济中的杠杆,但不会实施大规模的刺激措施。张高丽指出,全球经济复苏疲弱且面临不确定性,但中国经济仍具备韧性。本周,人民日报在头版转二版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》。其中,权威人士表示:“树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长……不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。”对此,海通证券指出,如果真的如权威人士所言,未来货币不再大幅放水,虽然经济和资本市场会有短期阵痛,但其实对于中国经济乃至资本市场的长期发展是好事,短期泡沫消化之后会迎来长期繁荣。(LZL)

【形势要点:美元作为国际储备货币不稳定性越来越强】
国际清算银行(BIS)首席经济学家Claudio Borio在其最新一份报告中指出,美元主导的货币体系存在及其严重的不稳定性。现有的国际货币和金融体系存在“阿喀琉斯之踵”,会放大各国货币和金融体系所存在的弱点。全球央行应该同心协力打造一个新秩序,从而为各国采取和执行政策注入更多的纪律性。根据BORIO的报告,全球90%的外汇交易和美元有关,并且美元占到了全球外汇储备的60%,远超第二位欧元的25%。由于各国的货币政策并不会考虑溢出效应,因此全球金融体系的不平衡性与日俱增。而美元作为全球储备货币、贸易计价单位以及金融流动性的传输管道,享有得天独厚的地位。这样一来,美国财政及经常帐赤字可以越滚越大,也可能够在更长时间里实施更为宽松的货币政策,从而加剧了不稳定的倾向。美联储与生俱来的货币政策宽松倾向已扩散至许多发达或新兴经济体,都是由于决策者出于宏观经济、金融稳定或竞争力方面的考虑而抗拒本币升值。BORIO建议,各国制定国内政策时要更多兼顾其潜在的全球溢出效应,同时还要进行更定期、更加深入的国际间协调合作。不过BORIO也承认,多元化可能并非最佳路径。寻找到国与国、全球层面的“锚”才是关键,但是要改变现状并形成新秩序还有很长的道路要走。无独有偶,印度央行行长RAGHURAM RAJAN近日也表示,各国政策应更加关注协作性,避免破坏性的溢出效应。按照RAJAN的说法,各国的政策需要存在“交通灯”制度。如果某国政策可能会对其他国家带来负面影响的话,就应该被红灯叫停。(RZL)

【形势要点:证监会叫停上市公司跨界定增】
随着VR产业热度不断升级,不少传统上市公司大跨度涉入这一领域。不过,据知情人士透露,证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。证监会鼓励上市公司发展实业,例如水泥企业定增跨界做光伏产业是可以的,但跨界做游戏行业的定增就会被禁止。上述知情人士说:“如果一家上市公司连主营业务都做不好,跨界做跟主业完全不沾边的虚拟产业,通常都是打着并购重组的旗号进行概念炒作,不断吹高泡沫,最终损害的还是投资者利益。”一家投行人士透露,早在今年3月,证监会就已经对上市公司跨界定增第二产业的项目进行收紧,对该类项目进行“专项核查”,但当时并未明确禁止上述四类行业的并购重组,当时属于“小范围”设卡,监管层希望资本市场的资金尽量的流向实体经济产业。投行人士进而说:“上述四类虚拟产业的估值存在很大泡沫,很难有明确标准来判断估值是否合理,只要逻辑可行即可,不免引起市场诸多质疑;这种虚假繁荣状态对于行业来本身是泡沫,对跨界到此行业的企业和资本更有着极大风险。”另外,据接近中国证监会的人士称,对于这类以炒作题材为目的的并购重组行为,证监会肯定不会再容忍放行。(LZL)

【形势要点:汇丰预计中国央行将再放宽外汇政策】
汇丰银行在最新报告中表示,以经调整的国际清算银行在岸人民币实质有效汇率计算,人民币相对长远平均汇价仍被高估8%,以目前中国经济规模,人民币对主要货币在不同时期仍有下调压力,在外汇储备流出有所减慢的情况下,预料央行会再放宽外汇政策,容许市场力量发挥更大作用,容许人民币汇率有更大波幅。该行上月初发表报告,认为人民币兑美元仍存下调空间,预计年底或贬至6.9。同时,就人民日报引述“权威人士”对中国经济挑战及政策的评论,汇丰认为这意味着中国经济会继续面对挑战,但会为长期经济稳定而忍受一些短期痛苦。人民日报的文章提到,汇市要立足于提高货币政策自主性,在保持汇率基本稳定的同时,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。(BZJX)

【形势要点:投贷联动试点正式开始实施】
中国银监会5月11日发布消息称,银监会近日牵头召开了投贷联动试点工作启动会,会议部署了第一批试点具体工作,标志着投贷联动试点正式进入实施阶段。所谓投贷联动,是指银行业金融机构以“信贷投放”与本集团设立的具有投资功能的子公司“股权投资”相结合的方式,通过相关制度安排,由投资收益抵补信贷风险,实现科创企业信贷风险和收益的匹配,为科创企业提供持续资金支持的融资模式。其中,投资功能子公司应当作为财务投资人,可选择种子期、初创期、成长期的非上市科创企业进行股权投资,分享投资收益、承担相应风险。按照约定参与初创企业的经营管理,适时进行管理退出和投资退出。银监会副主席周慕冰强调,试点银行要充分认识投贷联动业务带来的机遇和挑战,在发展战略、机制建设、风险管理、人力资源等方面做好充分准备,积极稳妥开展投贷联动业务。同时,地方政府和行业主管部门要整合多方资源,通过充分发挥风险分担和补偿作用、完善科技金融配套基础设施、加快发展科创企业产业链等方式,创造良好的科技金融生态。银行监管机构要加强业务指导和全面监测,督导试点工作稳健运行。4月20日,银监会、科技部、人民银行联合印发了《关于支持银行业金融机构加大创新力度 开展科创企业投贷联动试点的指导意见》,并公布了第一批试点名单。试点区域为5个:分别是北京中关村国家自主创新示范区、武汉东湖国家自主创新示范区、上海张江国家自主创新示范区、天津滨海国家自主创新示范区、西安国家自主创新示范区。试点银行10家:国家开发银行、中国银行、恒丰银行、北京银行、天津银行、上海银行、汉口银行、西安银行、上海华瑞银行、浦发硅谷银行。(RZJX)

【形势要点:中国私人投资者正取代央行成为海外资产买家】
日前,纽约联储经济学家THOMAS KLITGAARD和HARRY WHEELER撰文称,中国公共部门和私人部门的资金流出已发生结构性转变。私人部门资金流出急剧增加,央行不得不出售国外资产,以使净流出总和等于现行汇率下的储蓄盈余。THOMAS KLITGAARD和HARRY WHEELER称,中国把钱借给了全球其他地区,因为中国储蓄太多,超过了其实际投资支出所需的融资。多年来,公共部门通过中国央行购买国外资产来支出资本,但2015年这一切都改变了。中国仍有大量的资金净流出,但不同于往年的是,私人部门资金流出超过了资金流入。私人部门行为转变迫使央行出售国外资产,以使私人和公共部门资金净流出总和等于现行汇率下的储蓄盈余。私人投资者行为转变的原因包括:国内投资支出回报率低,对人民币汇率的前景不太乐观。两位经济学家表示,中国收入超过了其支出,这相当于说中国的储蓄大于其实际投资支出,即所有的钱都花在置换或增加资本存量。作为一项会计事项,一国收入分配至消费或储蓄,而支出不是拿来消费就是作为投资支出。这就意味着,当一国收入等于支出时,该国的储蓄等于其投资支出。当出口大于进口时,开放贸易允许一国的收入大于其支出,而这些收入与支出之差正好等于储蓄与投资支出的差值。支出与收入的差值,储蓄与投资支出的差值,以及出口与进口的差值,全都等于一国借给世界其他地区的资金(或从世界其他地区借入的资金)。对于世界其他地区来说,中国仍然是全球资产的主要购买者。去年,中国海外投资的风险偏好发生了改变,私人投资者正取代央行成为海外资产的买家。(RLEQ)

【形势要点:山西煤企发债成本激增违约风险加大】
中国债券市场的投资者已开始回避债台高筑的煤炭企业,对于一季度负债总额已超过1.19万亿元的山西七大煤企来说,即使拥有政府提供的财政征信担保,市场依旧比较担忧未来的偿债前景。根据最近一次公开发债融资的晋煤集团信息显示,较同评级债券平均溢价300基点以上。而阳煤集团上市子公司阳泉煤业,以及为晋煤债担保的潞安集团公开发债利率也大幅攀升,彭博汇总数据显示,阳煤、潞安和晋煤集团,4月至少65亿元公募债券发行被取消或推迟。与此同时,山西七大煤企目前超2027亿元的存续债券,约四成将在年内到期。此前彭博违约风险模型显示,除数据未覆盖的晋能集团外,7家发行人中,同煤集团、山西焦煤、潞安集团、晋煤集团、阳煤集团和山煤集团,1年违约概率在5.8%~6.8%之间,远高于中国沪深交易所上市公司目前0.9%左右的平均水平。面对过剩行业债券发行的困境和沉重的到期压力,山西政府很难坐视龙头国企违约,目前已出面为其融资提供支持,不过业内人士普遍认为后续风险依然较大。一方面,作为经济下行压力严重的资源型省份,由于产业单一,自身财力捉襟见肘,能否兜底以及如何操作,仍存疑问。数据显示,山西省一季度一般公共预算收入仅有436.1亿元,同比负增长12.8%,低于同期预算支出的近200亿元需发行地方债弥补。另一方面,即使山西省政府能够给予这些企业发债提供增效信支撑,实则也只是风险的暂时转移,并未从根本上消除这些债券风险,甚至更加系统化。(RLN)

【政策:即将推开的资源税改革有助矿企减负】
财政部和国家税务总局日前联合发布通知,自2016年7月1日起资源税改革将全面铺开,我国财税体制改革得以进一步深化。根据通知,此前已在原油、天然气、煤炭、稀土、钨、钼等6个品目资源税实施的从价计征改革,将覆盖绝大部分的矿产品。而两部门公布的《资源税税目税率幅度表》中就列举了铁矿、金矿、铜矿、铝土矿等21种资源品目。与此同时,水、森林、草场、滩涂等资源也将逐步纳入征税范围,并决定先在河北省开展水资源费改税试点,条件成熟后在全国推开。在实施资源税从价计征改革的同时,两部门将全部资源品目矿产资源补偿费费率降为零,停止征收价格调节基金,取缔地方针对矿产资源违规设立的各种收费基金项目,以此为企业减轻税费负担。对于企业关心的资源税税率问题,两部门介绍,考虑到很多矿产企业生产经营较为困难,此次改革应充分考虑企业负担能力,合理确定了各类矿产品的税率幅度。并在规定税率幅度内,授权省级政府充分考虑本地区资源禀赋、企业承受能力和清理收费基金等因素,提出或确定具体适用税率,允许按不同资源条件、不同地区确定差别化税率。根据最新改革文件,纳入从价计征的矿产中,铁矿资源税率幅度为1%-6%,金矿1%-4%,铜矿2%-8%,铝土矿3%-9%,非金属矿中硫酸钾6%-12%,石墨3%-10%。有分析认为,当前矿产价格处于低位,矿企负担沉重,资源税改革有助于减轻其税负。(BZJX)

【市场:多因素导致国债备受国内投资者青睐】
10日,第二期凭证式国债正式开售,最大发行总额300亿元,其中3年期150亿元、5年期150亿元,利率分别为3.9%和4.32%。虽然受央行降息影响,国债利率均下调0.1%,3年期国债首次跌破4%,但销售依然火爆。“早上六七点钟就有人来排队了,好在银行有准备。”农行南京三元巷支行大堂经理梁宁说,8:30开门营业后,不到一个小时该行额度就卖完了。一个月前,400亿元电子式国债发售也曾瞬间秒杀。今年以来,国债再次成为市民投资理财宠儿,屡屡在短时间内售罄。从去年下半年以来,因为股票、基金收益不稳定,央行连续降息之后市场资金充裕,存款利率、理财产品收益率一路下滑,购买收益稳定的国债成为相对较好选择。以3年期定存利率为例,央行基准利率为2.75%,目前大型国有商业银行执行利率为2.75%,部分股份制商业银行执行利率在2.8%-3%,部分城商行执行利率为3.575%,只有极少数小银行上浮近40%执行利率为3.80%,但和本期3年期国债票面年利率相比,仍然低了0.1%-1.15%,5年期国债在利率上更显优惠,而理财产品收益率也纷纷跌破4%。除3个月内以及1年期以上产品收益率略涨外,投资者较青睐的中短期理财产品收益率均出现下调。(RWX)

【形势要点:股市下跌严重打击国内公募基金业绩】
随着基金2016年一季报的出炉,公募基金的“战绩”也得以揭晓。受到当季股市剧烈震荡和发行市场遇冷的影响,公募基金大幅缩水,市场规模7.77万亿元,较去年年底下降6261亿元,跌幅达7.45%。WIND资讯统计数据显示,一季度国内公募基金业务合计亏损达3098.1亿元。各类基金中,股票型基金成为亏损大户,亏幅较大至14.88%,在几千只公募基金中,盈利的股票基金仅有13只,混合型基金亏损也多达2222.92亿元。从基金公司来看,多数基金公司旗下基金一季度呈现亏损。亏损超过百亿元的 有7家基金公司旗下产品,20家基金公司旗下基金亏损超过50亿元。富国基金、易方达基金、华夏基金和嘉实基金一季度旗下基金 亏损规模居前,分别亏损297.56亿元、268.41亿元、217.24亿元和210亿元。偏股基金为什么产生巨额亏损?“基础市场整体大幅下跌,基金自然未能幸免”是客观原因,业内人士指出,更深层次的原因是基金公司考核短期化和自身利益最大化。(RWX)

【市场:高盛观点存在技术性考虑】
最近,高盛首席外汇策略师ROBIN BROOKS在接受彭博在线广播(BLOOMBERG RADIO)采访时称:“我们依然看多美元,其将从当前点位持续走高。”尽管过去三个月美元一路下挫,但高盛仍坚持看多。高盛的主要解释目前看还比较勉强,主要理由一是非农数据之后的美元反弹表明,市场对美国经济增长和美联储加息的预期下降的过头了,而且速度过快,所以才导致之前被过度抛售的美元出现反弹。二是市场过低估计了美联储加息的概率。目前市场认为美联储年内可能只加息一次,而美联储官员们虽然表示加息取决于数据,但仍预计年内加息两次。实际高盛的观点,也仅仅是与近期的市场表现刚刚吻合,美元近日刚刚从一年新低反弹1%左右。但就在这个时候,高盛立刻迫不及待的表示,美元下跌结束了,未来两年将上涨15%。安邦咨询(ANBOUND)的研究人员认为,高盛的观点恐怕与很多技术性因素有关,高盛最近几个月在外汇走势的预测方面,显得“晕头转向”。比如,高盛之前预计欧元兑美元将触及平价,但实际上欧元对美元汇率最低触及1.05。此外,高盛公司在近期扩大裁员,数量高达数百人,而且今年以来业绩一直不佳。安邦咨询(ANBOUND)的研究人员认为,与美元走势紧密相关的因素是美联储的加息问题。美联储如果选择加息,一方面等于是力撑华尔街,让美国金融界有更多的生意额可做;另一方面是加大欧洲负利率的压力,等于变相推动更多的国家走向负利率。一般认为,美国至少占用了全球三分之二的净储蓄,在上世纪90年代新经济的巅峰时期更是耗用了全球72%的净储蓄。未来美元在全球泛滥成灾的前景,美联储不能不考虑。(RCG)

【形势要点:台湾青年就业优选日本】
台湾经济与台湾青年有关,但台湾青年人未来在哪里?根据台湾商业周刊的一项“二十到三十五岁年轻人海外工作意愿大调查”,结果发现有现在有60%的台湾青年人有出国工作的想法。究其原因,竟有高达89.2%的人认为,台湾薪资起薪太低。有76%的人认为,台湾的发展机会太少。调查发现,台湾年轻人最想去工作的国家中以日本最多,占比高达28%。欧美次之,占比为19%。事实上,与一般相反相左的是,仅有8.8%的台湾年轻人想去中国工作。不过调查中问到,认为未来十年职业生涯在哪儿更有机会的受,则有高达36.2%的人,选择是中国,东盟(不含新加坡)等合计为24%,日本则仅有7%。这些数据反映,吸引台湾年轻人的并不仅仅是赚钱的机会,更多的还是社会环境。(BCG)

【市场:富士康的发展前景遭到质疑】
由于苹果公司手机Iphone的销量出现十三年来第一次的大衰退,拖累了整个供应链的市场表现。鸿海旗下富士康也发布了获利预警,今年上半年净利润将会大减92%;富士康的股价曾经重挫20%。更令人震惊的是,富士康刚刚收购的日本公司夏普的市场表现,让郭台铭的鸿海集团腹背受敌。有日本媒体挖掘出来的消息称,夏普继之前爆出隐瞒或有负债3500亿日元后,又传出上年度亏损恐由原估的近两千亿日元扩大至三千亿日元,这个数字相当于郭台铭的鸿海集团去年全年净利的60%。郭台铭的鸿海集团背上这样的一个大包袱,一个无底洞,未来前景必然存在疑问。(BCG)

【形势要点:美国财政部对P2P的商业模式发出警告】
在美国P2P标杆LENDINGCLUB联合创始人意外下台的一天之后,美国财政部发布了历时九个月制作的一份白皮书,对P2P的商业模式发出警告。这是美国监管机构首次就P2P行业监管制定框架。白皮书称,这一行业的很多创新是很“积极的”,但是其中大量新平台并没有经历过“完整的信贷周期”,他们向个人和机构投资者出售的贷款资产状况有恶化的可能。白皮书称,在利率极低、失业率下滑以及整体信贷状况稳固的时期,一些新型商业模式和承保工具被开发出来。近期消费者贷款坏账率的上升,可能预示着如果信贷状况恶化这种担忧将进一步加剧。白皮书指出,小型企业金额在10万美元以下的贷款,事实上与个人消费贷款具有相同的性质和特征,但是却并未得到与个人消费贷款同样的保护。白皮书称,P2P行业需要针对借贷双方加大信息透明度,并应接受来自联邦监管机构的监督。P2P企业也需要开发公共数据平台,以跟踪贷款数据。给小型企业发放贷款的P2P公司应遵守有关消费者保护的法律。在白皮书中,美国财政部还敦促美国金融监管机构成立跨部门联合工作组,研究P2P行业需要加强监管的领域,并称在小型企业贷款方面,愿意考虑与国会合作进行立法,以实现监管和保护借款人的双重目的。此外,美国财政部在报告中列出了六项建议,其中包括:P2P企业应加强产品对于借贷双方的透明度;采用一致的行业标准和信息披露规则;包括美国联邦存款保险公司(FDIC)在内的监管机构应评估银行与P2P公司之间的合作关系,以辨识风险;P2P企业可以更便捷地访问政府数据,以便作出信贷决策。(RWX)

【形势要点:福利安全网不完善促就亚洲新兴国家储蓄率高】
根据国际货币基金组织(IMF)的数据,去年亚洲新兴经济体的民众一般将收入的41.5%储蓄起来,储蓄率是全世界最高的。与之形成鲜明对比的是,拉丁美洲的国民储蓄率仅为17.6%,而撒哈拉以南非洲地区的储蓄率仅为13.7%。后一地区的储蓄水平这么低是有原因的。以购买力平价(PPP)计算,撒哈拉以南非洲地区的人均国内生产总值(GDP)仅3800美元——太多的非洲人只是没钱储蓄。但是,拉美人一般不存在这种借口。以购买力平价计算,拉美的人均国民收入为15400美元,高于新兴市场10600美元的平均水平。这些储蓄模式在它们各自所属地区的基本每个经济体都成立。如下面的图表所示,亚洲13个最大的新兴经济体中有12个的储蓄率均高于拉美八大新兴经济体。凯投宏观(CAPITAL ECONOMICS)首席新兴市场经济学家尼尔希林(NEIL SHEARING)表示,“一种看法是,这完全是因为文化,拉美人活在当下,而亚洲人全都非常勤奋、努力工作、天生爱存钱。”然而,尽管希林表示“这或许有些道理”,但是他认为这样的答案也“有点偷懒”。希林认为,更大的原因在于国家福利保障水平,很多亚洲人选择多存钱,以弥补该地区普遍相对薄弱的安全网。养老金替代率是衡量个人退休后收入相对退休前工资有多高的指标。希林表示,巴西的养老金替代率居于全球最高之列,而且全部由政府支付,在亚洲,福利安全网覆盖面要小得多。”(RZL)

【形势要点:英国对欧盟一季度贸易赤字创下新高】
官方数据显示,英国对欧盟一季度贸易赤字创下新高。英国国家统计局揭示,英国进出口货物差额在第一季度扩大7亿英镑至239亿英镑。英国脱欧派称,就算脱欧,英国的赤字规模也会使其他欧盟国家允许英国一直进入欧洲一体化市场。据国家统计局,英国在第一季货物贸易赤字为347亿英镑,环比增14亿英镑。英国服务业盈余增长4亿英镑至214亿英镑,部分抵消了货物赤字。这让总体赤字达到133英镑,是2008年第一季度来的最高水平,彼时经济预备陷入战后最严重的萧条。英国统计局称,只从3月看,英国贸易表现改善,赤字降低至38亿英镑。货物缺口收窄2亿英镑至112英镑,而服务盈余增加3亿英镑至74亿英镑。IHS Global Insight首席经济学家Howard Archer表示,第一季度贸易数据糟糕透顶,肯定会对GDP增长造成压力,而且对第一季度经常帐赤字也很不利。英国最新经常帐赤字在2015年第四季达到GDP的7%,是历史最高水平。Pantheon Macro的经济学家Samuel Tombs称,3月贸易赤字收窄不值得高兴,这是连续第6个月高于12个月的滚动均值,也没有弥补上1月和2月的大缺口。第一季赤字为8年来最高。另外,第一季货物出口同比减少0.1%,进口却增加了1.5%。(LZL)

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