立场报道:卖给中资是最佳出路

最新一宗大型内地企业收购,是由联想等组成的内地财团,以36亿美元收购打印机生产商利盟(Lexmark)。《Lex》专栏一向以抵死辛辣见称,它的结论是利盟最佳选择是把自己卖掉,趁着国家队未吃饱前,尽快行事,因此利盟股东应当火速接受收购建议。

Lexmark这名字有点印象,主要生产打印机,好像还有生产其他办公室文仪器材。在全球打印机市场,HP一枝独秀,打印机销量等于Lexmark的6倍,每年科研支出等于Lexmark的10倍。《Lex》对利盟的描述一针见血:“利盟不算是垃圾食品,但仍是那种需要放入微波炉叮一下才能入口的食物。”在一个全球性行业,实力位于中游位置,可以是一件痛苦的事。龙头不断推出新产品,其他人跟至气咳,失惊无神龙头打价格战,全年利润立即蒸发。打印机处于尴尬状态,销量算稳定,可是增长空间有限,最吸引的前景是关于文件管理软件。利盟在新旧市场都属于中游分子,死不去,又爬不上。

国家队近期之勇猛,令全球从事M&A投行走进疯狂状态。外国人非常实际,任何资产都有得倾,只要付得起价钱,所有资产都可考虑出售。十年前我被“温布顿效应”迷倒,就是这思路。

我幻想着20年前美国投行围住日本人,说:“洛克菲勒中心是美国资本主义100年的象征,今日有机会由日本企业拥有,代表日本企业站在国际舞台中心。”今日国家队同样沉醉于甜言蜜语中,洛克菲勒中心下场如何?上网查下。

Lex专栏:卖给中资是利盟最佳出路

中国企业对异乡美食的胃口尚未满足,他们的品味也不仅限于豪华大餐。昨日传出消息称,美国打印机和商业软件厂商利盟(Lexmark)将被一个由中国企业组成的财团买下。买家包括深圳上市的艾派克科技(Apex Technology),以及香港上市的联想控股(Legend Holdings)旗下的风险投资部门,他们将支付36亿美元现金,相对于前一日的收盘价有17%的溢价。

利盟不算是垃圾食品,但仍是那种需要放入微波炉转一转才能入口的餐食。其股价10年来基本止步不前。35亿美元的营收意味着,它在自己估计规模为680亿美元的市场只有不到5%的占有率。

而在它所处的行业,规模很重要。惠普(Hewlett-Packard)的打印机销量几乎达到利盟的6倍。其35亿美元的研发预算与利盟的营收相当,并且是利盟去年3.3亿美元研发预算的10倍多。

开发新产品是至关重要的。虽然打印机耗材历来是营收中的大头,但随着人们转向用移动设备代替打印件阅读文件,这块业务面临威胁。增长前景不容乐观。

因此,利盟近年投资于其新开辟的业务——文件管理软件。它估计这个市场的规模达到120亿美元,但增长潜力大于打印市场。利盟在这个高度分散的市场进展缓慢,而且多数是基于并购,整合成本较高。该公司在这个市场也只有4%的份额。

为了抵消通过收购实现增长的成本,利盟不得不削减成本,在其打印机部门进行裁员。该公司在2013年向中国买家出售了喷墨打印机部门。

尽管有这些努力,一项战略评估仍得出这样的结论:该公司的最佳选择是把自己卖掉。管理层找不到更好的选择。趁着中国买家还没吃饱,股东应该听从他们的意见。

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分类: 经济 标签:
  1. 2016年5月20日04:01 | #1

    世界接盘国。

  2. Mobile Guest
    2016年5月20日05:37 | #2

    星球日报没说什么?

  3. cc
    2016年5月21日08:14 | #3

    在外国人手上搞不好的,在中国人手里玩得好的可不少。

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