简单放权就是抢劫合法化

今天,美国出了件新闻,在当下中国股市的乱象中,格外应景。

话说2013年,美国Dell公司私有化。Dell先生联手私募基金以13.75每股的价格把DELL私有化了。当时,美国普信(T.Rowe Price,美国好大的公募基金公司)管理的共同基金在DELL股票上有巨额投资。普信和其他几个机构投资者都认为Dell先生的私有化报价太低了,没有体现股票的价格,于是告到特拉华州的法庭,启动了司法评估程序。

5月11日,法院先是把普信从原告队伍里面踢出去了,因为普信在私有化退市时的投了赞成票。虽然普信反复强调这是个技术错误造成的,但是法官不管这一套,认定投了赞成票的普信没有资格来起诉。5月31日,法院又作出了让普信哭笑不得的判决。Dell的私有化价格确实定低了,法院给出的司法评估价格是17.62,比退市的价格高了28%。

听闻判决,当初投了反对票的投资者欢呼雀跃,多赚28%(求投赞成票投资者心理阴影面积)。带头搬起石头的普信则相当尴尬,默默苦思若干天。今天,普信的CEO终于决定搬起的石头还是要砸自己的脚,宣布按照法院的价格,由普信补偿当时的基金投资者,自掏腰包1.94亿美元。

这事体现了美国资本市场的特点,民事为主,监管为辅,秋后算账。Dell当年的私有化确实做成了,但是不同意的少数股东一直在告,而且告成了。美国普信作为基金管理人,明显出现了失误行为,怕投资者借题发挥,告上门来,赶紧自行赔钱了事。此案例一出,以后再做私有化的管理层和私募基金报价无疑更加谨慎,投资者投票时无疑要对是否赞成慎重思考,公募基金管理人也绝对不会再犯类似错误。不难推论,这个案例只是美国众多案例中的一个,血的教训不断累积叠加会使美国市场更加富有效率。

春天偷懒了,秋天侥幸丰收,秋后算账时却因为被告发春天的偷懒而一无所获。这样的秋后算账会使得来年春天的耕种更加勤勉尽责。这是美国法律责任追究体系形成的良性循环。中国在学美国的时候,往往学尽了春天播种的方法(行政监管),忘却了秋后算账的机制(民事责任追究),侥幸丰收之后往往是连年欠收。

与美国遥相呼应,证监会今天否决了暴风科技的定增。有人认为中国证监会应该和美国好好学学,减少行政干预,让市场做主。不妨假设,暴风科技放在美国,公司确实可以自行决定定增,美国证监会压根不会介入。但是,在民事为主,秋后算账机制下:其一,投资者如果认为买的资产是一堆垃圾,肯定会把暴风科技的管理层以及并购进入资产的公司告到吐血;其二,正是因为有这样的机制,美国市场也绝对不会给暴风科技一个高估值(所以这厮不去当中概股),类似的蠢事从一开始就不会策划,管理层的时间和精力应该真正用到实体经济中去。

没有美国的机制怎么办,目前只能靠证监会开眼了。美国的民事诉讼机制相当于让投资者自由持枪,投资者自我保护能力强。中国的民诉机制不允许自由持枪,虽然证监会这个保安团有点稻草人,但多少起点投资者保护作用。当下,特别要小心那些高喊解除保安团武装(简政放权),又拒绝给投资者发枪(防止西化)的专家。他们就是土匪的师爷,其目的就是让抢劫在光天化日下合法进行。

镜像链接:谷歌镜像 | 亚马逊镜像

分类: 经济 标签: ,
  1. 匿名
    2016年6月8日14:27 | #1

    作者就直接放个屁得了:猪圈只能用猪圈标准,乱用人类的标准等于自杀。

  2. 养猪户-赵家人
    2016年6月8日18:40 | #2

    美国是民主国家以民事为主没什么问题, 但把这个生搬硬套到赵家的猪圈就成大问题了,圈里的猪能和赵一个家人平起平坐,天天一起吃饭歇息能把赵一家人熏死。

  3. 匿名
    2016年6月8日19:19 | #3

    一个猪圈的猪天天替另一个猪圈的主人吹嘘看别人的猪圈多豪华,猪的生活水平多么高,猪倌的管理多么高效公正。都是猪而已,养肥了就宰,哪儿那么多幻想呢?这个世界说到底就是富人掠夺穷人,美国富人不掠夺穷人,哪儿来那么多钱,互联网新贵就那几个,那么多富豪都是自己挣的?

  4. 养猪户-赵家人
    2016年6月8日21:05 | #4

    @匿名
    这么一想赵家人内心就平衡了,赵家养起来的圈里的猪也心安理得了, 一片和谐美满的样子,这是双赢,嘿嘿

  5. 匿名
    2016年6月8日21:57 | #5

    @匿名
    一个猪圈的猪天天替另一个猪圈的主人吹嘘看别人的猪圈多豪华,猪的生活水平多么高,猪倌的管理多么高效公正。都是猪而已,养肥了就宰,哪儿那么多幻想呢?这个世界说到底就是富人掠夺穷人,美国富人不掠夺穷人,哪儿来那么多钱,互联网新贵就那几个,那么多富豪都是自己挣的?

    这不是嘛,立即就有人形五毛狗戴着猪头帽子出来宣扬猪标准了。

  6. 匿名
    2016年6月9日05:59 | #6

    动物圈怎么和人类社会比较!没法比较!

  7. 匿名
    2016年6月9日10:15 | #7

    文章很好,更重要的是屁民要有权——deng9

  8. 匿名
    2016年6月9日10:47 | #8

    中国证监否决其定增是对的。一下子也无法学美国股市。但中国那些上市公司圈了二十多年的钱了,圈是习惯了。法庭也打不过来。尤其要注意近期那些以私有化借口回转中国股市圈钱的王八们。

  1. 本文目前尚无任何 trackbacks 和 pingbacks.