安邦-每日金融-第4525期

〖分析专栏〗

【英国脱欧将对全球政经造成全方位影响】

〖优选信息〗

【形势要点:中国未来将成立专门机构解决债务问题】
【政策:国务院清理工程建设保证金降低企业成本】
【形势要点:多因素导致A股再度被延迟“入摩”】
【形势要点:市场对信用风险的忧虑重燃】
【形势要点:互联网保险风险专项整治将在全国范围启动】
【形势要点:国内5月新增信贷环比大增】
【形势要点:三因素导致美元理财产品优势不明显】
【形势要点:国内民营资本涉水证券业出现新路径】
【形势要点:网贷监管也将引入安邦提出的“白名单”制度】
【形势要点:投资者需警惕私募基金借助有限合伙搞资金池】
【形势要点:中国黄金市场引入债券抵押机制】
【形势要点:监管层强化并购重组审核吸引资金进入实体经济】
【形势要点:亚洲经济体发展主要靠“债务”推动】
【形势要点:区块链技术应用面临诸多挑战】
【形势要点:美国慈善捐款超绝大多数国家GDP】
【形势要点:机构正在精心准备应对英国“脱欧”行情】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【英国脱欧将对全球政经造成全方位影响】
随着6月23日英国脱欧公投的时间越来越近,原本的“玩笑”有可能变成严肃的事实。最新的五项公布的民调结果均显示,支持英国退出欧盟的受访者占比超过坚守英国欧盟成员身份的支持者。退出欧盟的支持者渐渐形成占上风的趋势。而且,英国国内舆论也开始陆续发表“脱欧论”,英国《太阳报》上周末敦促民众投票支持退欧,发文称“我们必须让自己脱离独裁的欧盟”,表示为脱欧投一票就是支持更美好的英国。在这里姑且不去争论,英国是否应该脱欧。而是应该注意到,英国的脱欧本身,无疑会对各个方面都产生负面影响。
首先,对于全球经济而言,英国脱欧将会带来如下影响:1、英国脱欧将重创这个欧洲地区性组织在世界格局中的政治和经济地位,毫无疑问的会削弱欧盟和整个西方,并且开创一个负面先例,引起其他成员国仿效退出,损害欧洲地区的团结和统一。此外,欧元以及英镑毋庸置疑的会受到巨大冲击。2、伦敦是世界金融中心。脱欧造成的影响不只关系到欧洲和英国,而是全球金融体系。目前90%的欧元交易是在伦敦完成的。如果英国“退盟”,这些交易将有可能迁走。欧洲金融中心可能转移到法兰克福、巴黎、都柏林或其他地方。欧元的国际地位将被削弱,美元将会保持一枝独秀的优势。3、英国是欧洲的一个安全大国,缺少了英国,欧盟今后要想在安全事务当中发挥独立的作用将大大缩水。4、对于个别国家而言,英国脱欧将严重影响到其外交策略。比如说一旦脱欧,美国在欧盟中再无一个可以替代英国的同一级别的盟友代言人。另外,对印度而言,没有了英国这个进入欧洲的踏脚板,印度经济将蒙受巨大损失,印度在欧盟的特别地位也将不复存在。5、在二战后雅尔塔体系下形成的全球多极化发展的格局将会被削弱。英国的脱欧,意味着欧盟作为多极化进程的一极的不复存在,多极化进程将大受挫折。
其次,对于英国自身而言,脱欧也会带来如下影响:1.英国如果真的退出欧盟,其将孤立于欧洲,国际影响力也将下降。2. 英国一半以上的贸易进出口都和欧盟国家有联系,如果脱欧,就意味着数百万的就业岗位将岌岌可危。3. 如果英国退出欧盟,可能危及其为国际收支巨额逆差进行融资的能力,也会破坏英镑的全球储备货币地位,从而失去AAA评级。4. 英国银行和政府的融资成本增加;在英国就职的金融人才可能转向海外,继而打击英国房价;苏格兰可能会继续寻求举行脱离英国的独立公投;英国“脱欧”也还会危及北爱尔兰。5.英国脱离欧盟的可能性越高,对英国国内投资的损害就越大。不管公投的结果如何,有机构预计,英国2017年经济增长将因此降低半个百分点;而2018年经济增长率或将降至1.5%以下。6.英国和欧盟关系紧张将会影响非欧盟国家对于英国的投资。许多国家会延迟对英国的投资,对形势持观望态度。一旦英国退出欧盟,将为英国贸易和投资带来更大风险。
再次,英国脱欧对资本市场,也会造成短期的影响:1.英国脱欧之后,欧元和英镑贬值和世界金融机构为了躲避风险买入美元等多重作用下,势必再度推升美元走强,从而造成人民币贬值压力进一步加深,资本进一步外流压力增强。2.英国“脱欧”,欧元可能跟跌。随着欧元区避险资金的再次转移,欧元和欧元区股市会再被拖累。欧洲央行将“被迫”再次讨论宽松。3.英国“脱欧”会提升全球风险溢价,市场情绪可能进一步放大调整幅度。相对而言,避险资产价格将上升,黄金价格将大涨。资金会短暂流向瑞士、日本和美国避险,造成其汇率的走高。4.长期资金会去美国避险,助推美元、美股、美国房地产市场发展。在全球避险模式下,美债长端收益率将继续走平,美债短端收益率将随联邦基金目标利率向上。5.当前全球经济处于债务周期的调整阶段,而美元已处于加息周期中,因此,若英国“脱欧”,利率的上升和汇率波动的加剧,可能导致一大批发行美元债券的新兴市场企业由于币种的错配而加速违约。
最后,英国脱欧也将影响到中国经济,表现为:1.伦敦作为全球顶级金融中心之一的地位或面临挑战,另外,伦敦还是欧洲最大的人民币离岸交易中心,对人民币的国际化和中国资本走出去多少都会有些影响。2.与欧盟的关系需要重新定位,以往依靠英国的路径需要重新修改。3.英国已经在2015年跃升为欧盟28国中最受中国投资者青睐的国家,而且中国企业一直视英国为进入欧洲市场的第一步。英国是中国进入欧洲的重要战略支点,如果英国脱欧,中国需投入更多资源构建进入欧洲的跳板,英国脱欧将拉开中资企业与欧盟的距离。
从以上四个方面来看,英国一旦脱欧,所造成的影响是多元化、全方位的。因此,出于对风险的预控,欧洲央行与英国央行都纷纷在“脱欧”公投前做足预案。欧洲央行表示,如果英国投票退出欧盟,将公开宣布和英国央行联手救助金融市场。据悉,欧央行声明将包括开放和英国央行的互换额度,允许欧元和英镑互相兑换,允许在欧洲银行使用这两种货币进行无限制的融资。与此同时,英国央行早前宣布将于公投前后6月14日,21以及28日进行额外英镑拍卖,确保英国银行在此可能混乱的时候有足够的资金运作,公投后一周也不排除放宽资本充足率的管制;如果资金撤离英镑令银行外币短缺,英国央行还会提供紧急外币贷款。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
英国脱欧与否,无疑是本月全球市场最为关注的热点事件,诸多迹象也对此有所印证。一旦英国脱欧这只黑天鹅完全降临,相当于一次巨型“核弹”爆炸,将极大地冲击世界政经格局,也更加不利于全球经济摆脱低迷。(AZL)

〖优选信息〗

【形势要点:中国未来将成立专门机构解决债务问题】
6月15日,在国务院新闻办吹风会上,中国社科院学部委员李扬透露,中央已经形成共识要对债务问题进行统筹管理,未来还将成立一个专门的机构。李扬表示,中国政府的债务处于可控范围。如果目的是要评估中国发生债务危机的可能性,分析的范围就不应局限于债务,还应该考虑资产。中国拥有足够的资财来应对债务风险,发生债务危机应为小概率事件。具体而言,对于统筹管理债务的问题,李扬表示,目前中国还没有形成一个统筹的机构,但是在朝这个方向去努力,我作为智库经常会参与中央对相关问题的讨论,我发现已经形成统筹管理的共识。李扬表示,财政部可以考虑到国企、央企、融资平台等债务问题,但是企业债管理不到,一行三会只能处理金融机构的相关债务问题,并且没有掌握全部数据,因此对于统筹管理,中央已经形成了共识,这个共识还没有形成机构安排,但是未来会解决。(LZL)

【政策:国务院清理工程建设保证金降低企业成本】
国务院总理李克强6月15日主持召开国务院常务会议,部署清理规范工程建设领域保证金,降低企业成本、营造公平竞争环境。会议指出,首先从工程建设领域入手,清理和规范各方面过多过繁的保证金,有利于降成本、增活力,发展信用经济,建设统一市场,促进公平竞争。会议确定,一是清理建筑业企业在工程建设中需缴纳的各类保证金。除保留依法依规设立的农民工工资、投标、履约、工程质量4项保证金外,其他保证金一律取消。已收取的要于今年底前退还。二是未经国务院批准,各地区、各部门不得在工程建设领域新设保证金项目。推进保证金信息公开,建立举报查处机制。三是转变保证金缴纳方式。对保留的保证金,建筑业企业可以银行保函方式缴纳。收取单位要严格按规定按时返还。四要规范保证金管理。对工程质量保证金的预留比例上限不得高于工程价款结算总额的5%;在工程项目竣工前已缴纳履约保证金的,建设单位不得同时预留工程质量保证金。对农民工工资保证金实行差异化缴存办法,一定时期内未发生工资拖欠的企业可予减免,对拖欠工资的企业要提高缴存比例。采取上述措施初步估算将盘活建筑业企业近万亿元资金。(LWX)

【形势要点:多因素导致A股再度被延迟“入摩”】
A股第三次被MSCI新兴市场指数拒之门外。6月15日,MSCI公司公布的评审结果显示,A股延迟纳入的主要原因,仍然是市场准入问题。MSCI公司此前列出的中国A股纳入MSCI新兴市场指数需要解决的4个问题中,有3个问题仍悬而未决。MSCI公司发表的公告称,国际投资者对中国当局为进一步开放A股市场所采取的各项措施表示肯定,并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。但另外三个问题仍未圆满解决,MSCI在公告中称:大多数投资者强调,QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。而且,QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的,有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍,认为这个问题必须得到圆满的解决方案。最后,中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。MSCI表示,若以上提及的问题在2017年6月之前出现显著的积极进展,则不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。(RWX)

【形势要点:市场对信用风险的忧虑重燃】
两个多月前,东北特钢、中煤华昱和中铁物资的风险暴露一度令信用债市场风声鹤唳。分析师不断警告“小心庞氏破灭引发流动性危机”。才消停没多久,近日,四川省最大的煤炭企业“川煤集团”发布一起10亿元短融券的兑付不确定性公告,重燃市场对信用风险的忧虑。6月14日,四川省煤炭产业集团有限责任公司发布兑付不确定性公告,称将于6月15日到期的短期融资券“15川煤炭CP001”兑付存在不确定性,原计划的资金筹措方案目前尚未落实。上月月底,上海新世纪资信评估投资公司降调该债券的主体信用等级:将四川省煤炭产业集团有限责任公司及其发行的“15川煤炭CP001”的主体信用等级由AA+/负面调整至AA/负面,维持“15川煤炭CP001”的债项信用等级为A-1。一家名为自由亚洲电台的媒体曾在今年2月有专题报道称,四川省银监局春节前曾召集四川省各家银行行长开会,讨论如何应对四川国资委所属的省内最大的煤炭企业川煤的银行到期债务问题。但在银行自身运营的压力下,会议没能形成解决方案。据与会人士透露,川煤存在偿还困难的银行债务高达230亿元,首当其冲的系以工行为首的四大国有银行,其次,连兴业银行有15亿元,其中最少的恒生银行,涉及2000万。此外,今年稍早过剩产能行业违约频发令债券市场谨慎情绪升温。3月取消或推迟发行的超短融、短融和中票等逾55只,为2014年以来最多,其中主要集中在当月下旬。4月份市场谨慎情绪加剧,刷新3月纪录。业内分析人士认为,除了“川煤”日内发布兑付预警,今天中钢公布延期、下周中城建点心债面临兑付、铁物资下周一10亿元超短融到期,7月和8月分别面临28亿和20亿债券到期等均令信用债市场重回焦点;尽管信用风险事件短暂消停,但在目前经济没有起色背景下,其仍坚持认为信用风险是个大问题。(RDLG)

【形势要点:互联网保险风险专项整治将在全国范围启动】
近年来发展迅猛、鱼龙混杂的互联网保险业恐将面临洗牌。据消息人士透露,保监会拟在全国范围开启一场力度空前的互联网保险风险专项整治,其相关通知已于近日下发至地方保监局。根据通知内容,此次专项整治排查重点集中在人身险、财产险和非法经营三大分领域。首先,在人身险领域,重点排查互联网中短期业务管理情况和互联网人身险业务经营资质情况;其次,财产险领域,重点排查经营资质以及与互联网信贷平台合作业务相关的风险。包括是否与存在提供增信服务、设立资金池、非法集资等行为的互联网信贷平台合作,业务经营风险控制的关键环节是否落实到位,投保人提供的反担保措施是否真实有效,是否存在虚假或伪造的银行保函等情况。此外,在非法经营领域,重点排查擅自开设虚假保险机构、保险专业中介机构网站、微博、微信公众号等行为,以及通过互联网或移动互联网渠道非法经营商保业务、非法经营保险专业中介业务等,同时,将重点打击通过互联网或移动互联网渠道假借保险产品、保险公司信用虚假宣传销售、非法集资等行为。据了解,目前已有部分保险公司收到地方保监局下方的有关通知。从此次专项整治的具体方案来看,将为期半年,分为三个阶段推进,第一阶段即2016年6月底之前的摸底排查;第二阶段即2016年7月至10月的查处整改;第三阶段即2016年10月底之前的总结报告。从保监部门对此次专项整治的重视程度来看,互联网保险领域将面临一场新的变局。(RLN)

【形势要点:国内5月新增信贷环比大增】
6月15日公布的最新数据显示,今年5月当月我国人民币贷款增加9855亿元,高于上月的5556亿元,也高于预期的7500亿元。分部门看,住户部门贷款增加5759亿元,非银行业金融机构贷款增加416亿元。5月非金融企业及机关团体贷款增加3597亿元,其中短期贷款减少121亿元,中长期贷款增加1825亿元,票据融资增加1564亿元。5月末人民币贷款余额100.10万亿元,同比增长14.4%,增速与上月末持平,比去年同期高0.4个百分点。5月末,狭义货币(M1)余额42.43万亿元,同比增长23.7%,增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.0个百分点;而广义货币(M2)余额146.17万亿元,同比增长11.8%,增速低于预期的12.5%和前值12.8%。另一方面,5月份当月社会融资规模增量为6599亿元,大幅低于预期的10000亿元,也低于4月的7510亿元;1-5月社会融资规模增量累计为8.10万亿元,同比多1.15万亿元。截至5月底,5月末,我国社会融资规模存量为146.33万亿元,同比增长12.6%。(LZJX)

【形势要点:三因素导致美元理财产品优势不明显】
人民币贬值预期下,国内不少理财者对美元理财产品比较关注,但是就目前来看,和人民币理财产品相比,外币理财所体现出来的优势并不大。原因有以下三方面:一、银行美元理财产品的发行量并不高,由于国内兑换美元后投资渠道相对单一,对于普通投资者来说,主要是银行存款和理财产品,如果没有出国留学或移民这类的具体需求,选择用外币理财的客户并不多。二、美元理财产品收益率极低,就目前市面上发售的美元理财产品来看,其平均收益在1%-2%之间,一些产品收益甚至低于1%。因此,如果人民币不出现大幅贬值,外币理财产品的收益优势就很难体现出来。三、投资收益具有很强的不确定性,外币理财产品的收益很大程度上受到外汇市场的影响,不确定性较高,加上兑换外币的成本,实际收益往往会大打折扣。由此可见,仅抱着换美元的目的进行兑换并非明智之举。(RZL)

【形势要点:国内民营资本涉水证券业出现新路径】
6月初,内地与港澳地区去年签署的新的CEPA(Closer Economic Partnership Arrangement)服贸协议启动执行,标志着内地的医疗、电信、海运等行业将逐步向港澳地区开放。所谓CEPA,是指中央政府在2003年分别同港澳两地区签订的《关于建立更紧密经贸关系的安排》,而在后续年份,双方已签署多份补充协议,以推动内外资本和产业的联动。值得注意的是,国内证券业的对外开放也正受到CEPA框架的推动,而这种速度在2016年内得到了明显加快。据报道,截至今年6月3日,先后已有8家合资券商的设立申请被监管部门接收,且其中的两家申港证券和华菁证券已先后获准设立。而上述合资券商设立潮所基于的,正是2013年所签署的CEPA补充协议十所勾勒的共识。不过从合资券商的情况看,部分合资券商仍然属于民营资本的“出口转内销”,即实际控制人大多出自于内地,并以海外公司曲线参与合资券商的设立。在业内人士看来,出现这一现象的原因和过往合资券商水土不服的不佳经营业绩有关;而随着收购存量证券牌照难度的提高,通过CEPA协议从港澳出资,反而成为民营资本涉水证券业的一条新径。(LWX)

【形势要点:网贷监管也将引入安邦提出的“白名单”制度】
中国人民银行调查统计司司长盛松成日前在接受媒体采访时表示,央行已经开始着手对网贷行业的资金来源情况进行统计,数据采集和监测的范围将从中国互联网金融协会的部分会员单位开始,然后逐步扩展。资金运用端的统计工作也正在准备和局部开展过程中。针对在统计、监测数据时如何剥离表象,直抵风险本身,盛松成表示,网贷平台的要害不在资金来源而是在平台本身和资金运用端,典型意义上的P2P应该是信息中介,但中国大部分P2P平台已经偏离了这个方向,承担了信用中介的职能,包括很多平台承诺保证投资的本金和利息、对融资项目进行担保、利用资金池直接或变相地开展信贷和理财等金融业务。目前的统计不可能一下子深入到网贷平台的所有业务,只能一步步来。例如,央行可以统计监测它的产品的贷款投向、期限结构、资金价格等,这些正好是我们监测分析风险的一些基础信息来源。盛松成特别提到,统计不仅是信息和数据汇总,它还肩负着监测、分析和监管,甚至正向激励的作用。比如,现在数千家P2P平台,优质的寥寥可数,经过我们一整套数据统计和监测系统的检验后,网贷平台统计也会引入“白名单”机制,把那些符合条件的好的平台名单公示出来。但他也提醒,央行公布的信息力求真实,而且还要跟公众讲清楚,这只是信息的公布,并不等同于背书;但这实质上是一种正向激励,会倒逼那些网贷平台加强自我管理和自我约束意识。需要指出的是,安邦咨询(ANBOUND)首席研究员陈功针对民间投资不旺的问题,此前就建议国务院可以考虑建立国家级和省一级的“白名单制度”(每日经济 2016年5月17日 总第5169期),让有信誉、有技术、有市场、管理好的民营企业进入这个名单,然后用这个白名单对接金融机构。我们认为以此可以较好的解决民营企业信贷资源严重不足的问题。现在,“白名单制度”有望被中央拿来首先应用于网贷监管,表明这一政策思路符合市场的实际情况,已经获得了中央的认可,未来应在其他领域尽快实施。(LZJX)

【形势要点:投资者需警惕私募基金借助有限合伙搞资金池】
Y公司注册于北京,2014年在中国证券投资基金业协会登记为私募基金管理人,且备案了1只产品,但其实际投资运作了27个产品。经查,Y公司发行M1,M2……MN等多只私募产品,设立了A1,A2……AN等多个有限合伙企业。合同约定,M1由A1作为资金募集及运作主体,但实际由A2代理。合同约定M2投向信托产品劣后级,但实际投资中为规避监管,将资金汇入某个人账户并以其名义投资于信托产品。合伙企业之间与管理人账户之间存在多笔资金往来。M3产品成立后,资金转入合同未约定的其他单位账户。Y公司的主要销售合作方是B公司(负责资金募集),由B公司进行项目投资,所得收益在B公司与Y公司之间分配。经查询工商信息,B公司及其关联公司与Y公司在法律上并无关联关系,但其关联公司的股东等个人却以合伙人的身份多次参与Y公司的基金运作中,其中的关联关系千丝万缕、难以辨别。Y公司的行为严重违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》(第二十三条)的相关规定。对此,北京证监局对Y公司进行了处理。此案例对投资者认购私募基金产品有以下启示作用:1、投资者需警惕借助有限合伙搞资金池。行业中有一些私募机构为规避监管,募集更多资金,通过设立多个有限合伙企业,同时发行多期产品,实际投向同一项目,这种典型的资金池形式没有风险隔离,极易出现募新还旧和资金挪用的风险。2、投资者需对自身情况进行判断。参照《私募办法》明确规定私募基金合格投资者的要求,投资者要从自身实际出发,判断是否能符合合格投资者的标准,如不能承受投资风险,应审慎购买。3、投资者需对私募基金管理人进行调查。目前登记的私募基金管理人众多,投资者在认购前可在协会官网上查询机构的基本信息及其备案的私募基金的基本情况、在全国企业信用信息公示系统上查询工商登记信息,同时对机构及产品进行判断,谨防上当受骗。4、投资者需警惕高收益陷阱。许多机构以高收益为噱头吸引投资者,甚至打着私募基金的名义诈骗、非法集资。因此投资者要保持清醒的头脑,切勿因高收益的吸引而放松警惕、盲目投资。(RDLG)

【形势要点:中国黄金市场引入债券抵押机制】
为有效降低交易成本,盘活资产存量,增强市场流动性。中央国债登记结算有限责任公司近日宣布,为上海黄金交易所上海国际黄金交易中心的投资者债券充抵交易保证金提供担保品管理服务,制定了《债券充抵上海国际黄金交易中心交易保证金担保品管理服务指引》。中央结算公司表示,债券担保品的应用绝不仅仅限于债券市场,国际上债券担保品运用充分,担保品管理基础设施对于各大国际金融中心已成“兵家必争之地”。全球70%以上的金融担保品采用债券,美国国债被用作担保品比重高达90%。2008年金融危机后,国际市场对担保品管理功能要求日益复杂,对合格担保品的需求急剧增加,甚至出现全球性的“担保品紧缺”(Collateral Squeeze)。国际共识认为担保品是流动性和风险控制的基础,金融市场的未来属于担保品管理者和使用者。早在2015年初,中央结算公司就与中金所合作,开展了国债作为国债期货保证金业务,其担保品管理服务深入衍生品市场,为各子市场之间的创新发展、合作共赢提供了成熟的市场经验。(LZL)

【形势要点:监管层强化并购重组审核吸引资金进入实体经济】
统计数据显示,2016年以来,证监会已审核121家上市公司并购重组申请,其中无条件通过的比例约为40%,有条件通过的比例约为54%,另有6%左右公司重组申请未获通过。未获通过的主要原因之一为不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定,此项规定明确指出,上市公司发行股份购买资产,应符合“充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力,有利于上市公司减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性”的要求,而部分公司的重组事项却踩了此条红线。2015年以来,上市公司并购重组呈井喷之势,仅去年一年的交易总金额就达2.2万亿,同比增长52%。与此同时,虚假业绩承诺、估值虚高等各类违法违规行为不少,其中一些集中在跨界并购和定增。有业内人士指出,上市公司为了炒作市值四处重组并购转型定增,其结果是主营业务没有做好,开辟的第二业务也没有做好,这对提升上市公司质量和保护投资者利益都相当不利。为此,证监会在今年明显加大了对并购重组的监管力度,试图引导上市公司规范运作,老老实实做好主业,让资金更多流入实体经济产业,“并购重组的意义在于推动市场发展、提高市场化水平、降低交易成本、提高并购绩效、强化公司治理、鼓励市场创新。今后的重组审核有望沿着这些路径前行。”日前,证监会副主席姜洋就指出,要推进并购重组市场化改革,强化市场的优胜劣汰功能,加强对忽悠式重组、跟风式重组等的监管。目前,监管层谋求提高并购重组审核透明度已经成为业内共识,有机构人士预计,未来的并购重组依然是监管层鼓励的方向,但会通过强化估值透明化控制注水风险;同时也会继续加强信息披露,以维护中小投资者权益,并减少人为因素对市场的干扰。(BZJX)

【形势要点:亚洲经济体发展主要靠“债务”推动】
尽管中国的债务问题一直被各界关注,但汇丰近日指出,中国的债务杠杆在亚洲并非最高,整个亚洲都面临债务问题。亚洲的问题在于经济增长继续高度依赖信贷,这并非长久之计。债务占GDP之比越高,突然而充满痛苦的修正就越是可能出现。汇丰分析师认为,新加坡、香港和日本的债务规模仍居高不下,这与其繁荣的金融中心及国际资本密不可分。紧随其后的是韩国、澳大利亚和马来西亚,其家庭债务也处于高位。另据报道,2008年至2014年,马来西亚和泰国的家庭债务与GDP之比几乎增加了一倍,达到将近90%的水平,这与两国的税收优惠政策与宽松的信贷条件不无关系。尽管马来西亚与泰国的监管机构对此出台了相关政策,然而过于被动与迟缓。尽管多数国家都已陷入债务堆积的境地,澳大利亚也是如此,但仍有少数国家如印尼、印度和菲律宾的债务占GDP比重保持在20%以下。若考虑规避债务泡沫破裂的风险,同时享受亚洲增长带来的益处,汇丰认为上述国家是不错的选择。(LZL)

【形势要点:区块链技术应用面临诸多挑战】
区块链在应用中有不少优势,但仍然面临一些挑战。财经刊文指出,一是信任问题。尽管用户不需要信任交易中的另一方或任何中心化的媒介机构,但是需要信任区块链协议下的软件系统,大众可能仍然需要权威机构为之背书。区块链技术去中心化和不可篡改的特性是有限的,更多的是在私有链和联盟链层级上实现去中心化,还有更高层级的机构或系统可以对整个区块链进行把控。二是技术鸿沟。有能力在互联网上安全使用区块链技术和无能力人群之间存在鸿沟。要解决这个问题,系统必须设计成“傻瓜式”,用户不需要了解太多关于这个系统的知识也能良好地使用这个系统,且系统能明确地向用户展示出其功能和带来的结果。三是安全性。尽管破坏区块链系统需要攻击51%以上的节点难度较高,但攻击者可能转而攻击使用的个人,比如侵入个人的钱包或攻击相关平台。四是存在隐私挑战。用户与钱包之间的别名身份在匿名性上其实是很弱的,加上比特币区块链交易的透明性,任何人可以通过观察区块链得出关于某事的结论。五是与现有应用技术以及使用习惯的平滑接轨。由于存在路径依赖,旧的观念可能制约新模式的产生。现有应用技术有一定的客户粘性,区块链技术要得到广泛接受,必须克服既有的路径依赖。六是技术规则可能缺乏现实世界中所需的必要灵活性。例如中金公司的分析报告就提到了目前的区块链在改造金融基础设施中存在的不足,包括事后不可追索、无法以净头寸结算、无法融券、交易令牌与实物资产匹配不足、智能合约自动执行可能形成自我加强的反馈环导致金融不稳定等等。这些障碍,有些可以通过区块链技术的发展得以解决,有些也许需要区块链之外的其他技术才能解决。区块链技术虽然受到了追捧,但多数还在研究测试阶段,同时也有其他技术与其竞争,区块链真正大规模商业化应用还有待时间检验。(BWX)

【形势要点:美国慈善捐款超绝大多数国家GDP】
美国施惠基金会(Giving USA Foundation)最新发布的年度报告显示,2015年当中,美国人的慈善捐赠总规模达到了创纪录的3733亿美元,而其中个人捐赠占据了三分之二以上。3733亿美元的数字,如果加入全球2015年国内生产总值比较,可以排到第31位,介于奥地利和阿联酋之间,诸如埃及、南非、香港、马来西亚、以色列和丹麦等都只能自愧不如。报告指出,来自企业、个人、基金会和遗产的捐赠总额去年增长4%,“无论是以当前美元计还是根据通货膨胀调整后的数字都创造了历史纪录”。尤其是个人捐赠占比增加,说明慈善精神日益普及。基金会主席柯蒂斯(W. Keith Curtis)说:“人们真的希望通过自己的行动让世界改变,他们实实在在地支持那些自己重视的事业,这真是振奋人心,美国人对慈善精神的重视达到了前所未有的高度。”(LZL)

【形势要点:机构正在精心准备应对英国“脱欧”行情】
英国脱欧如箭在弦,引得市场高度关注。据消息人士透露,汇丰控股、高盛及德意志银行等全球最大银行,将挑选资深交易员在英国本月23日脱离欧盟的公投结束后,通宵达旦工作或随时候命,因为届时将是四分一世纪以来金融市场最波动的时刻。此外,花旗、摩根大通、巴克莱银行(Barclays)、苏格兰皇家银行(RBS)和莱斯银行(Lloyds)等银行均作出同类部署。英伦银行亦会有人员通宵工作,资深决策官员则随时候命,以应对金融市场崩溃。消息人士表示,某大银行的交易员到时都会坐镇,他们不喜欢错过重要时刻。部分银行则规划以最小规模的交易员小队应对,以便令他们处于最佳状态,银行会整晚提供饮食,并预约邻近酒店,让交易员短暂休息。(BZL)

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