安邦-每日金融-第4533期

〖分析专栏〗

【全球各国可能重回QE时代】

〖优选信息〗

【形势要点:央行报告评估2015年整体金融风险加大】
【形势要点:险资对参与银行不良资产证券化仍极为谨慎】
【形势要点:亚投行在非洲和南美洲的贷款需谨慎】
【形势要点:中国对英国脱欧导致的汇率波动应有耐心】
【形势要点:中国央行加大资金投放维稳流动性】
【形势要点:瑞信认为人民币大贬可能是下一只“黑天鹅”】
【形势要点:国内私募基金业可能迎来真正“洗牌”】
【形势要点:业内抱怨国内税收缺陷抑制天使投资】
【形势要点:金砖四国成立评级机构的最大障碍是缺乏市场信任】
【形势要点:中美德日银行业发展走向有所分化】
【形势要点:长期来看英国脱欧有利于人民币国际化】
【形势要点:脱欧效应开始冲击英国银行业】
【形势要点:经济下行时发展汽车租赁是最佳时机】
【形势要点:日韩正积极应对英国脱欧“后遗症”】
【形势要点:美国大型银行再次通过美联储“高考”】
【形势要点:机构认为美国原油价格将进入震荡盘整期】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【全球各国可能重回QE时代】
英国脱欧这只“黑天鹅”来临,加剧了全球市场对全球经济衰退的忧虑,对各国央行的政策形成了极大的影响。观察主要经济体央行的表态,不难看出一轮潜在的QE(量化宽松)浪潮正在酝酿之中。
据日本媒体报道,如果全球股市大跌并且日圆持续升值,日本政府将考虑把经济刺激计划规模从现在的超过5万亿日圆,扩大至超过10万亿日圆。日本央行正考虑召开紧急政策会议,研究进一步放宽货币政策的可能,并且不排除干预汇市及协助中小企业融资。类似的言论曾出自英格兰银行行长卡尼(Mark Carney)之口。他曾警告,英国脱欧可能触发衰退,英格兰银行可能随时开会讨论货币政策调整。投资高盛发表报告称,预期英格兰银行将于8月把基准利率从现在的0.5厘历史低位再降至0.25厘。有分析甚至认为英国不排除实施零利率政策的可能。还有市场分析机构预期,欧洲央行可能会重启买债的计划,以刺激毫无起色的欧元区经济。英国脱欧可能促使欧洲央行把买债规模从现在的每月800亿欧元增至900亿或1000亿欧元,而量化宽松的实施时间也可能延长,不会在原定的2017年3月终结。
全球瞩目的美联储加息政策,也可能受到英国脱欧事件的显著影响。正如安邦咨询(ANBOUND)简报昨日分析,美联储将会推迟加息,甚至可能降息。利率期货合约显示,美联储在7月议息会议宣布加息的机会为零,而美联储9月维持利率不变的概率为86.2%,降息概率为13.8%,在11月宣布加息的机会也为零,最快要到12月才有机会加息。相反,市场预期美联储在7月减息的机会达10%,9月减息机会为13.8%,11月更高达15.4%。瑞士央行已经出手干预汇市,遏制瑞郎的升值,并表明不排除再出招。挪威央行已向银行体系注资232亿挪威爽朗,正密切关注金融体系的流动性。在韩国,市场人士要求央行减息,执政党也促请政府推出总值至少20万亿韩元的刺激计划。作为最大的新兴市场经济体,中国目前对脱欧事件的影响尚在观望,中国央行还在谨慎评估之中。但瑞银预期,中国央行将会下调存款准备金率。
从这些迹象来看,英国脱欧之后引发的连锁反应蔓延全球,世界主要央行可能被迫“放水”来防止经济衰退。以日本为例,日本央行的负利率政策在先前的QE下经济未见起色,现在日圆又跟随美元强势,反而成为避险资金,日本只能维持负利率并加大量化宽松。现在国际市场也在关注中国的反应,如果中国央行也开始下调存款准备金,将会掀起新一轮的全球量化宽松浪潮。
如果英国脱欧这一偶然事件激发世界重现QE潮,对全球市场将造成不小的影响。首先,在资本过剩的大背景下,全球央行的再度宽松将会再度向市场释放流动性。要指出的是,由于英国脱欧造成欧盟市场的不稳定性,将会推动资金涌向亚洲市场。事实上,在6月24日英国公投日,全球股市有2.5万亿美元蒸发,这些资金中就有5820亿美元涌入亚洲市场。其次,宽松政策将加剧流动性过剩,并将进一步推动资产泡沫。正如2008年金融危机爆发之后一样,相当一部分量化宽松货币会流入股市,在一些经济相对稳健、国内市场大的国家如美国,由于资本流入,股市上涨的可能性很大。不仅是股市,其他资产市场也有可能形成新的资产泡沫。第三,英国股欧打乱了全球经济退出宽松货币政策的节奏,也可能会影响经济复苏的节奏,可能延长经济复苏的步伐。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
英国脱欧给全球市场和各国金融政策带来了一次意外冲击,它可能促使全球央行再度祭出新一轮QE,从而改变全球市场复苏的节奏。(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:央行报告评估2015年整体金融风险加大】
中国央行日前发布《中国金融稳定报告(2016)》。报告评估了2015年中国金融业发展情况,报告认为,2015年我国金融业运行总体稳健。银行业资产负债规模保持增长,服务“三农”和小微企业的水平继续提升,配置到经济社会重点领域和薄弱环节的信贷资源不断增加,开发性、政策性金融机构改革取得重要进展,银行业整体资本充足率稳中有升,信用风险总体可控。资产质量下行压力继续加大,表外业务风险隐患依然存在,民间融资及非法集资风险有所抬头。证券期货业资产规模持续增长,市场基础性制度建设继续推进,资本市场双向开放不断深化。部分上市公司经营压力有所增大,受多种因素影响,股票市场出现大幅波动。保险业资产规模不断扩大,保费收入快速增加,资金运用收益大幅增长,经营效益稳步提升。保险资金运用面临挑战,部分中小公司流动性风险值得关注。2016年,面对更加复杂的经济金融形势,央行将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,着力加强供给侧结构性改革,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,提高供给体系质量和效率,促进经济金融更高质量、更有效率、更加公平、更可持续发展。大力推动金融改革开放,深化重点领域改革,持续释放改革红利。加强金融监管,完善宏观审慎政策框架。完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设,全面排查风险隐患。强化底线思维,及时采取有效措施,坚决守住不发生系统性区域性金融风险的底线。(LHJ)

【形势要点:险资对参与银行不良资产证券化仍极为谨慎】
目前国内商业银行的不良资产正在抬头,并对银行利润有了一定的侵蚀。为此,一些商业银行正在积极摸索不良资产证券化,但这种方式能否解决商业银行的心头大患仍不得而知。中国保险资产管理业协会注册登记中心总监罗以弘日前指出,对于保险资金而言,投资证券化资产主要考虑两个方面,即风险和定价。从风险方面来看,保险资金过去的风险识别能力主要是以交易对手为识别能力,过去投资的资产一直比较好,没有发生过违约,在今年违约案例暴露的情况下,保险资产有一些违约的情况发生,主要集中在公开市场。保险资金投资还没有处置过不良资产,所以保险资金对于不良资产的风险识别能力是相对有限的。在不良资产的定价方面,罗以弘表示,保险公司其实更多关注的不是能拿到多少超额收益,而是在一定的风险约束下的资产负债匹配,目前来看市场定价和保险资金的定价差距比较大。他观察过发的两期不良资产证券化,优先层的收益率都是3%-4%左右,和保险资金负债成本相比还是有很大的差距,因此保险公司目前参与的资产证券化不管是不良资产证券化还是其他资产证券化,都受制于定价影响而参与不多。罗以弘强调,保险公司参与资产不良化持谨慎开放的态度,主要还是间接投资为主,倾向和专业的第三方合作,慢慢地发展到直接投资为主。(RZJX)

【形势要点:亚投行在非洲和南美洲的贷款需谨慎】
亚投行关注当西方忙于应对英国退欧乱局之际,亚投行已着手吸收拉美和非洲成员国,并将其放贷活动扩大到亚洲以外。亚投行进军非洲和拉丁美洲,在全球化在西方引发民粹主义反弹的背景下突显中国政府的国际雄心。这将使只能资助成员国境内项目的亚投行能够迅速扩大其在这两个地区的存在。目前西方政府正忙于应对英国公投决定退出欧盟的后果。北京方面正通过亚投行这样的新机构推进雄心勃勃的计划,要建设一条横跨欧亚大陆乃至更遥远地区的“新丝绸之路”。亚投行目前只有三个拉美和非洲成员国:巴西、南非和埃及。该行行长金立群提到,拉美是该行可能很快扩大活动的一个地区。他表示,“迄今巴西是我行唯一的(拉美)创始成员国,但我可以向你保证,很快将会有更多拉美国家成为成员国;鉴于亚洲和拉丁美洲之间的关系日益密切,我们将不会缺少可以资助的项目。”他补充说,鉴于亚投行的使命是为同亚洲相关的基础设施提供资金,这些项目必须“对拉美有利,对亚洲也有利”。申请加入亚投行的拉美国家包括智利、哥伦比亚和委内瑞拉。智利外交官贝安之(ANDREAS PIEROTIC)表示,“过去10年里,拉美扩大了其与亚太地区的经贸往来;贸易从150亿美元增长至3500亿美元,但在向亚洲输送拉美产品方面,存在一个缺乏基础设施的问题。”亚投行潜在的非洲成员包括阿尔及利亚、利比亚、尼日利亚、塞内加尔和苏丹。排队等待成为成员国的还有三个受到欧元区债务危机沉重打击的国家:希腊、爱尔兰和塞浦路斯,这些国家在加盟后将有申请亚投行贷款的选项。安邦咨询(ANBOUND)的研究团队认为,亚投行拉拢非洲、南美洲国家作为会员,符合自身发展利益。不过需要注意的就是,当下南美洲许多国家经济低迷,债务累累,亚投行在投资该当国家时,需特别谨慎,避免陷入其中泥潭。(NZL)

【形势要点:中国对英国脱欧导致的汇率波动应有耐心】
英国退欧公投在上周五引发全球金融市场剧烈震荡,人民币对美元即期收跌0.56%至逾五年半新低,中间价亦跌逾百点。亚投行行长金立群26日在彭博电视节目上表示,中国有足够的空间来应对英国退欧公投引发的任何市场波动,人民币目前基本处于公允价值区间,中国决策者应当容忍市场波动,限制对人民币的干预。如果试图干预的过多,我认为市场动荡反而会加剧。所以,应当多一点耐心,允许市场自我修正,而不是采取严厉措施强行压制,那往往适得其反。金立群26日还表示,政策制定者们应当确保足够的流动性,以帮助应对退欧公投造成的影响,避免产生通货紧缩压力。中国央行在上周五当天发布声明称,已注意到英国脱欧公投结果公布后金融市场的反应,并已做好应对预案;央行将继续实行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,维护金融稳定。央行称将进一步完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;进一步加强与有关央行、货币当局以及主要国际金融组织的政策沟通和协调。(RZJX)

【形势要点:中国央行加大资金投放维稳流动性】
中国央行本周在公开市场加大资金投放力度。据央行公告,6月27日,央行以利率招标方式开展了2700亿元7天逆回购操作,中标利率持平于2.25%。由于当日到期逆回购量为1700亿元,故当天实现净投放1000亿元。当日逆回购操作量创下了约4个月来的新高。数据显示,本周逆回购到期量高达6600亿元。在上周单周净投放资金量创约2个月新高后,央行27日加大逆回购量也在预期中,半年末维稳资金面力度如期加大。中信证券固定收益部在最新发布的研报中指出,接近年中关键时点,央行在公开市场积极应对资金面波动,以维护市场资金价格的相对稳定。英国脱欧这一黑天鹅事件令市场避险情绪浓重。英国脱欧推升美元指数的同时,还增大了人民币贬值压力,后续央行料采取降准或增加使用中期借贷便利(MLF)等货币政策工具。(RWX)

【形势要点:瑞信认为人民币大贬可能是下一只“黑天鹅”】
欧美外围乌云密布,亚太区前景未明。瑞信伍泽恩展望下半年,担心中国经济增长持续放缓,恐怕人民币突然大贬,成为下一只“黑天鹅”。伍泽恩指出,近期有更多证据显示内地经济增速进一步放缓,除了本身已经难见增长的“旧经济”板块,属于内地“新经济”战略之一的服务业也有见顶的现象,预计下半年内地服务业将会平缓增长,其后能否刺激经济增速,则视乎内地改革步伐走到多远。他预计今年内地经济增速达6.5%,属于中央的下限目标;明年经济增速会再放慢到6.0%,“我们暂时看不到证据,证明中央能够维持经济‘L型’增长,所以2018年的经济增长可能会更低。”对亚洲市场而言,伍泽恩认为,人民币走势是最需要关注的事件之一。但疑问是,究竟人民币会维持现状还是再度展开贬值步伐,根本无从稽考,难以防范。在基本情况下,他预测人民币年底将跌至6.8兑1美元,但“对全球来说,尽管发生几率不大,我们认为人民币大幅贬值会成为下半年的黑天鹅,甚至有急跌10%的可能性。”他补充,如果事件成真,对中资股将构成极坏的影响。(BZL)

【形势要点:国内私募基金业可能迎来真正“洗牌”】
在过去16个月的时间里,中国的私募基金从2015年1月初的6974家,增长到了今年5月底的23982家,而在行业蓬勃发展的同时,产生的问题也愈加突出。私募基金已被行业称之为“野蛮生长”。但已有基金业内人士表示,私募基金行业这样的发展现状或将难再继续,马上到来的7月和8月将是国内私募基金的两个大限,过后可能会出现不一样的发展态势。业内人士口中的两个大限其实指的就是基金业协会今年公布的两条规定。2月5日,基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,明确指出,“自公告发布之日起,已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人,在2016年5月1日前仍未备案私募基金产品的,基金业协会将注销该私募基金管理人登记。已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人,在2016年8月1日前仍未备案私募基金产品的,基金业协会将注销该私募基金管理人登记。”4月15日,基金业协会又正式下发《私募基金募集行为管理办法》,其中对禁止拆分转让、专用账户监督、合同签订细节、面向特定对象、回访制度等等都做出了明确规定。该规定将于7月15日正式实施。在私募基金管理人登记公告公布后的3个月时间里,已有1901家私募基金因无法备案私募基金产品被注销基金管理人登记。而随着行业管理办法的实施,以及新一期私募基金管理人登记期限将至,私募基金行业或将迎来真正“洗牌”。(LWX)

【形势要点:业内抱怨国内税收缺陷抑制天使投资】
6月26日,在夏季达沃斯“新常态,新理念,新动能”论坛上,当谈及目前的创新创业环境时,小米科技创始人雷军表示,现在中国的创业环境发生了翻天覆地的变化。他说,“一系列的政策尤其是新型的孵化器,以及整个舆论环境的引导,让国内的创业人越来越多,创新企业也越来越多。移动互联网的普及使大家的创业机会也变多了,比如说有很多人直接在中国创业做全球的业务。”但雷军同时也坦言,当前创业的困难还是有很多。以创业阶段的融资为例,雷军表示,现在创业企业能获得的投资资金来源很广,但投资资金主要投在PE环节,真正投在早期的天使投资、风险阶段的钱还是非常少。雷军说:“因为投科技企业,一个企业平均做下来都得10年、15年时间,快的也得六七年。但是做PE简单,大家只要赌这个公司能不能上市,一上市就能挣5倍、10倍的钱。”在雷军看来,我国要建立多层次结构的投资格局还需要比较漫长的时间。“中国的企业,最难的是天使投资。创业企业通过银行贷款不是出路,最终的出路还是天使投资。”至于目前天使投资较少,在雷军看来,这和当前税收方式有一定缺陷有关系。“比如说天使投资前面29个都赔了,等第30个项目挣钱了,要征20%的税,这个生意不合算。”雷军认为,现在税收应该按7年累计,过去7年赔了多少最好应该能够抵扣。雷军在论坛上还透露,他做天使投资赚过“1000倍”。2007年,雷军投了三四百万人民币给UC APP,占股20%。而在前年,阿里巴巴43亿美元收购了UC。(RZL)

【形势要点:金砖四国成立评级机构的最大障碍是缺乏市场信任】
金砖四国正在筹划成立新的评级公司,以打破目前穆迪、标准普尔、惠誉三大评级公司垄断的局面。彭博援引印度进出口银行的主席兼董事总经理YADUVENDRA MATHUR称:“新的评级公司的利润来源将不再依赖于评级客户”。与此相对应的是,三大评级公司以评级客户为利润来源的盈利模式一直广受诟病。印度进出口公司目前正在参与研究全新评级模式的的工作小组,以期在接下来10月举行的金砖四国第八次峰会之前产出成果。四国认为他们收到的评价标准更加严苛,而企业评级要控制在国家评级之内,因此借款成本高居不下。然而,值得注意的是,尽管金砖四国有这样的决心建立自己的评级机构,但金砖四国的评级系统所面临的最大问题是:如何说服美国和欧洲的投资者,全新的评级体系没有收到政府的干扰。另外,投资者面对新的评级体系,也需要时间来建立信任感。对此惠誉回应称:新兴市场的评级体系将被外借资本的干涉所掣肘,使得他们在衡量经济和政治风险时的可操作性很低。任何评级公司都必须建立起独立性的声誉,并且能够在不同的利益冲突之间斡旋。当然,惠誉认为这是健康的竞争。穆迪、标准普尔目前还没有对此事作出回应。(RLEQ)

【形势要点:中美德日银行业发展走向有所分化】
近日民生银行研究院院长黄剑辉在论坛上发表研究报告指出,从五方面分析和对比了中美德日银行业的发展。数据显示,2015年中美德日银行业总资产分别达到29.91万亿美元、15.53万亿美元、8.42万亿美元、28.88万亿美元。银行总资产占金融业总资产的比例分别是84.68%、17.37%、61%、27.08%。对本国经济增长的贡献度方面,中国显著提升,由2004年的4.1%上升至2015年的8.5%;德国持续下降,由2004年的5.05%降至2015年的3.92%;美日基本维持不变,十余年来美国金融业的贡献度围绕7%上下波动、日本金融业的贡献度围绕6.46%上下波动。关于未来发展趋势,黄剑辉称,中国银行业向轻型化、数字化、综合化、国际化、集约化转型;美国银行业纷纷战略调整,持续优化资产配置,降低杠杆率;德国银行业国际业务有所收缩,零售业务与互联网金融成为新发力点;日本银行业的海外扩张力度明显加强。尽管中美德日各国银行业遵循原有发展路径及各国经济禀赋呈现出不同的演化趋势,但后危机时代,四国银行业却呈现出一些共性趋势,比如:新兴市场成为区域竞争的关键、混业经营趋势不改、回归传统和核心业务、集约化发展严控支出成本、强化公司治理与开展全面风险管理。随着世界经济格局的持续重构,全球银行业版图发生了深刻变化,形成了西欧、美国、亚太三足鼎立的新格局。其中,新兴市场尤其是亚太地区正日渐成为全球银行业的重要力量。中国银行业正在以“J”型形态蓄势起飞,2015年工建中农四大行已经全部跻身全球10大银行。黄剑辉提出了对于中国银行业的6点启示与借鉴,第一、银行业发展必须回归服务实体经济,提高行业发展质量和效益;第二、制度方面应依托金融供给侧改革,实现银行业的健康可持续发展;第三、要构建符合现代银行特点、统筹协调、有力有效的监管新框架;第四、要构建多层次、广覆盖、有差异、多元化的竞争新体系;第五、业务发展以“五化”(综合化、国际化、轻型化、数字化、集约化)发展战略为支撑,持续提升银行业的竞争力;第六、做好风险控制,加快机制改革与技术创新,建立全面风险管理新模式。(RZL)

【形势要点:长期来看英国脱欧有利于人民币国际化】
英国公投脱离欧盟,短期内冲击内地经济出口,和打乱人民币国际化部署,但英国脱欧为欧盟带来不稳定性,欧元地位可能下降,这将为人民币国际化提供新的机遇,有助提高人民币国际储备货币地位。英国的脱欧引发全球金融市场动荡,分析人士认为,欧盟是中国最大贸易伙伴,而英国伦敦为全球最重要的金融中心之一,也是欧盟最积极发展人民币离岸市场的地方,因此,英国脱欧,短期内显然有很强的负面影响,为中国稳增长带来较大的压力,对人民币国际化和中国资本走出去带来一定得冲击。不过不少经济学者认为,从中长期来看,英国脱欧,投资者对欧盟、欧元的信心有可能发生逆转,这将为人民币提供新的机遇。人民银行货币委员会前委员李稻葵在天津出席达沃斯世界经济论坛期间表示,英国脱欧为人民币国际化提供重大机遇。李稻葵认为,英国脱欧,欧元的削弱反而使人们看到世界上没有与美元抗争的痛点,希望人民币作为新兴货币站出来,在国际贸易、国际金融交易中平衡美元独大的格局,对世界经济起到稳定作用。英国脱欧将导致欧元相对地位下降,国际贸易、国际金融交易需要新的货币来平衡美元独大的局面,因此全球客观上需要人民币。另外对于英国而言,脱欧后,对中国的依赖可能会增大,在这些背景下人民币国际化可能有机遇。(BZL)

【形势要点:脱欧效应开始冲击英国银行业】
英国脱欧进程刚刚开始,银行业就立刻开始采取行动,把部分业务搬出英国,搬到巴黎、都柏林、法兰克福等金融热点地区。据了解,美国几大银行——摩根大通、高盛、美银和摩根士丹利——在英国开办的业务规模都很大,雇员多达上万人。在历史上,这些银行先在英国建立起受监管业务,然后再利用进入欧盟其他国家的“护照”权利。但在英国脱欧之后,律师们警告称,这些银行将可能需要一个新的合法总部,所以它们开始准备把部分业务转移到都柏林、巴黎、法兰克福等城市去。美资银行也开始重新评估如何处理它们旗下交易欧盟(而非英国)证券的业务,因为许多分析师认为,这些证券产品的清算将会转移到欧洲大陆。汇丰银行(HSBC)在公投之前表示,如果投票结果是脱欧,可能把至多1000个交易岗位搬迁到巴黎。但因为该行已设有一间巴黎办事处,它可能把做出这一决定的时间延迟到英国退欧即将生效的时候。法国央行行长弗朗索瓦•维勒鲁瓦•德加洛特别提到了英国金融服务业面临的危险。他警告称,如果英国脱离欧盟单一市场,银行将失去进入欧盟进行经营的“护照权利”。许多美资银行一直在悄悄地扩大英国之外的欧洲业务部门,使它们能够相当迅速地转移业务。但大多数美资银行仍缺乏它们目前在伦敦之外经营的许多业务的足够牌照。业内人士表示,“如果你没有(英国之外的)(完整欧盟)牌照,那么你需要马上行动起来。”实际上,英国要面临的资本撤出还远不止金融行业。除了投行券商等金融机构,在英国有规模业务的实体行业公司都不免要重新评估如何处理它们旗下通往欧盟的业务。此前,包括欧洲空中客车集团、法国广告传媒集团阳狮公司、美国福特汽车公司在内的大型跨国公司均表示,英国退欧的结果将使其重审在该国的投资策略,或令其减少投资。(LHJ)

【形势要点:经济下行时发展汽车租赁是最佳时机】
在经济环境不明朗下,不少企业会尽量减少不必要的固定资产,例如将车队由自家拥有,改为向租车公司租用。情况就如企业将非核心业务外包出去,以节省成本。香港汽车租赁市场龙头大昌行总经理张嘉欣指出,以租车代替自家车队的最主要的好处是,将保险、维修、牌费、车辆折旧等各项车队管理固定成本和资本支出,转化成可变成本,减低营运风险,同时专注于自身的核心业务。以大昌行的汽车租赁服务为例,建筑公司、传媒、电信业、银行界、旅游业和物业管理公司等,都是常见客户。她举例指出,有些建筑公司接下的工程项目可能为期2、3年,为如此一个短期项目添置车队其实不合乎成本效益,“但租车的话,2、3年完成后,就可以将车子退还。”又比如,香港不少银行或者跨国企业均有非本地人员工,这些员工可能来自集团位于海外的总公司或者其他地区的分公司,由于只会留港数年,买车代步并不划算,所以企业会为这些员工租用车辆。另外,由于车辆必须进行维修保养,所以总有日子不能出动,张嘉欣表示,“假如车子故障要紧急回厂修理,就会一下子没车用。但租车的话,我们有代替车提供服务,全个车队管理和维修由我们来代劳。”(BZL)

【形势要点:日韩正积极应对英国脱欧“后遗症”】
日本以及韩国筹谋应对英国公投脱欧为金融市场以及经济带来的冲击,《读卖新闻》称,日本计划倍增刺激经济规模,韩国则有可能寻求与英国签订新双边自由贸易协议。如果全球股市大泻和日元升值的情况持续下去,政府考虑把经济刺激计划规模扩大至10万亿日元,即较原先预期的5万亿日元倍增。消息又称,日本央行将研究进一步采取货币刺激措施的可能性,包括额外召开紧急决策会议。共同社报道,日本政府以及央行均同意密切合作应对金融市场的进一步动荡。日本财务省国际事务副部长浅川正嗣表示,已经研究如何应对预期最坏的状况,以稳定市场。另一方面,韩国央行发布声明,指央行行长李柱烈将召开高层会议,讨论金融市场动荡及考虑作出的应对措施,央行在周日已经举行紧急会议。韩国贸易部也发布声明,指将考虑在英国脱欧后,与英国重新签订贸易协定,预计英国脱欧需要两年时间,现在的协定仍然生效,直至英国脱欧为止。(BZL)

【形势要点:美国大型银行再次通过美联储“高考”】
金融危机后,美联储持续对美国大型银行进行压力测试,借以保障避免出现下一次大规模危机。美联储公布的最新压力测试结果显示,接受测试的33家美国大型金融机构全部通过测试。这33家金融机构的总资产占美国国内银行业总资产的80%以上。美联储在今年测试中设置的极端条件包括全球经济重返衰退、美国失业率大幅上升5个百分点,金融市场紧张情况加剧以及美国国债收益率为负等。测试结果显示,在上述条件下,33家大型银行可能出现总计3850亿美元的损失,整体一级普通资本充足率将从2015年第四季度的12.3%降至2018年的8.4%,但仍显著高于美联储设定的5%的下限。穆迪分析公司首席经济学家桑迪表示,今年可算是历来承压最大的压力测试,美国大型银行已连续两年通过压力测试,资本水准达到美联储要求的最低标准。美联储将于本周公布压力测试第二部分的结果,包括监管机构是否允许银行增发股息。外界普遍认为,考虑到美国大型银行已大幅提升对抗经济低迷的能力,美联储很有可能核准银行向股东增发股利,预计各大银行的派息和股票回购活动将会重新上升。美联储实施压力测试的目的是为了确保金融机构在面临不利条件时有足够资本维持运营。本轮测试是美联储自2009年以来进行的第六轮压力测试,也是美联储依据2010年通过的金融监管法案对大型金融机构进行的第四次压力测试。(RZL)

【形势要点:机构认为美国原油价格将进入震荡盘整期】
美油WTI主力合约自26美元/桶的历史底部反弹近52美元/桶后,在6月9日-16日经历了六连跌。中粮期货研究院的研究员陈正杰判断,在8月之前WTI主力合约将进入震荡盘整区间,范围在46-52美元/桶之间。他认为,目前原油价格不会深跌,原因是全球各大央行在货币宽松之外已没有太多好招,况且货币政策对刺激商品价格有效,但多整体经济发展无效,决定经济发展的还是生产率的提升。进一步说,如果原油重启深跌,产油国油企收入和现金流会恶化,这是各方会合力阻止发生的。但另一方面,原油也不会大涨。当前美国油服企业在低利率环境下,通过债券融资的低成本方式回头股份推高股价,同时缩减成本尤其是原油开采成本,从而维护一个较为积极的油价动态平衡。如果原油价格持续上升并突破55美元甚至60美元的点位,势必带来美国通胀水平的提升,由此迫使美联储加息的话,油服企业高债务资本率(美原有企业在高息债务资本市场的占比达25%)引发债务负担进一步大幅上升,从而出现债务清偿危机引发信用乃至系统风险。基于这个逻辑,原油大涨也不符合油服企业的利益,因此原油没有大幅上涨的空间。(BZJX)

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