安邦-每日金融-第4534期

〖分析专栏〗

【英国脱欧后人民币汇率政策走向】

〖优选信息〗

【形势要点:央行官员透露下一步互联网金融监管动向】
【形势要点:人民币在国际能源领域可以建立更多话语权】
【形势要点:中国水权交易中心成立旨在优化市场配置】
【形势要点:多因素导致离岸城投债发行量上升】
【形势要点:受英国脱欧拖累人民币汇率持续下行】
【形势要点:英国“脱欧”可能推迟“沪伦通”面世时间】
【学界观点:全局去杠杆和局部加杠杆可以并存】
【形势要点:中国燃气斥资15亿收购多家燃气公司】
【形势要点:上半年内地公司赴港上市数量锐减】
【形势要点:从“危机三角”看BIS警告全球债务扩张】
【形势要点:欧洲银行管理局将搬离伦敦】
【形势要点:欧盟“催促”英国脱欧意在消除不确定性】
【形势要点:全球经济根本问题是生产力增长已经停滞】
【形势要点:国际评级机构调降英国主权债券评级】
【学界观点:多重因素促使美联储年内不能加息】
【形势要点:英国脱欧后日本央行首次向市场提供巨额美元】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【英国脱欧后人民币汇率政策走向】
英国公投确定“脱欧”后,国际外汇市场剧烈波动,除美元、日元以外的主要货币均出现不同程度下跌,英镑与欧元更是大幅走贬。英镑兑美元更是在6月27日狂跌4%,低至1.3129,刷新31年新低。与此同时,国际市场也在紧盯人民币会出现多大幅度的贬值,以及中国将如何应对外汇波动带来的冲击。
英国脱欧对人民币汇率的短期冲击不可小视。6月27日,人民币对美元汇率中间价大幅贬值599个基点,报于6.6375。这是自去年8月人民币一次性大幅贬值以来的最大单日降幅,也创下了6年来新低。6月28日,人民币对美元汇率中间价贬值153点,报6.6528,刷新2010年12月以来最低水平,三天累计下挫870点。28日早盘在岸、离岸市场上,人民币对美元汇率双双下行。在岸市场上,人民币对美元即期参考汇率13点报于6.6480,较上一交易日收盘价6.6393贬值近90个基点。
就在英国脱欧公投之前的6月20日,李克强总理到央行调研,在视察央行货币政策司的时候强调人民币定价机制应继续坚持稳定原则,并要求央行更好的与市场进行沟通。李总理的讲话传递了一个信号:必须保持人民币汇率基本稳定。今年5月以来,随着美元再次走强,人民币对美元汇价出现了新一轮贬值,当月离岸价累计贬值1.83%,创9个月来最大单月跌幅。进入6月后,尽管人民币兑美元中间价双向波动明显加大,但人民币兑美元汇率基本上在波动加剧中趋稳,本月以来至23日,在岸价累计微升0.1%,离岸价微升0.2%。但英国投票选择脱欧后,短期内人民币贬值压力再次明显增大,市场恐慌情绪上升。
上周五(24日)晚间中国央行发布简短声明,称已做好应对英国脱欧公投任何冲击的预案,并将运用多种工具保持流动性充裕和金融稳定。6月27日,央行进行2700亿7天期逆回购,操作量创4个月新高(上次创纪录是2月26日的3000亿逆回购操作)。由于接近年中关键时点,央行此举一个主要目的在于公开市场积极应对资金面波动,但其中也有应对英国脱欧导致人民币贬值压力、对冲流动性风险的考虑。可以预见,未来央行将继续维持中性适度的货币环境,运用各类货币政策工具保持流动性充裕。如果汇率大幅贬值导致流动性承压,央行选择降准的可能性是存在的。
有国际投资机构分析指出,随着英国脱欧影响的持续发酵,美元作为避险资产的价值将进一步凸显,其吸引力甚至要超过黄金,因此预计将有更多避险资金涌向美元,美元进一步升值不可避免。在此情况下,如果人民币兑美元贬值幅度过大,那么资本外流速度又将加快。如何避免人民币大幅度贬值的预期以及资本外逃的预期再次出现,将再次考验中国央行。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,中国央行将尽力避免人民币快速贬值,会通过中间价和入场干预的方式稳定汇率,也有可能出台一些新的汇率避险和套期保值工具,并更加关注国际资本流动情况。同时,央行会进一步增强人民币汇率弹性,让双向波动成为常态。中间价双向大幅波动,有助于消除市场对人民币单边贬值的预期,有助于减少市场恐慌,并给人民币汇率调控提供更大空间。值得注意的是,本周CFETS人民币指数将加入韩元和南非兰特两种货币,使篮子货币增加至15种,再考虑到篮子货币中美元和日元的权重(41%)远大于欧元和英镑的权重(25%),这些因素将使人民币对美元中间价波动进一步加剧。
英国做出脱欧决定以及后续谈判所蕴含的巨大不确定性,将让包括欧盟和英国在内的全球经济受损,美联储加息将更加谨慎,这也为人民币对美元中期保持大致稳定创造了条件。对中国而言,如果能保持市场稳定,给国内外以信心并营造一个良好预期,人民币成为国际资本避风港的可能也不是不存在。毕竟,全球资金会流向觉得安全的地方。在安邦咨询研究团队看来,中国作为世界第二大经济体,比小国市场还是有明显的优势,回旋空间大,政策工具多,市场支撑也强。在全球陷入恐慌之机,我们应该着力维持金融市场特别是汇率市场的稳定,塑造“一个稳定的大国市场”的形象。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
在英国脱欧引发全球金融市场持续动荡的背景下,短期内人民币贬值压力增大。央行会通过中间价和入场干预的方式稳定汇率,并加大兑美元中间价的双向波动幅度,以消除市场对人民币单边贬值的预期,减少市场恐慌。但中国有条件塑造“一个稳定的大国市场”形象,让人民币成为国际资本避风港。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:央行官员透露下一步互联网金融监管动向】
近日,央行行长周小川与IMF总裁拉加德谈到影子银行与互联网金融企业时指出,互联网公司所进行的影子银行活动存在期限转换问题,杠杆程度过高,资本要求也不同于传统银行,我们将研究这些问题,并称影子银行会造成严重问题,应对其保持高度关注。周小川表示,很多互金业务具有影子银行的性质,具有银行类功能,却没有接受银行所面对的严厉监管,因而可能累积风险,需要完善监管,防范金融风险。对于这类影子业务的管理,目前的措施主要是给一些业务主体发放了业务牌照,如银行牌照、支付牌照、征信牌照,将其纳入监管体系,使之遵循传统银行必须遵守的监管规则。但目前仍有一些风险点尚未通过监管进行有效覆盖。主要的风险点在于:期限转换问题,即资金期限错配,将短期资金交错进行长期放贷业务;杠杆程度高,资本金可能只有几千万,却支撑着平台几十亿的交易规模;不受资本充足率限制,与银行形成不公平竞争。市场分析人士认为,周行长的最新讲话有两点含义:第一,容许互联网金融发展但要求其遵守现有监管规则。将继续延续目前的监管套路,鼓励创新,对于支持经济发展的互联网金融业务不会制止,但需要将互金纳入到现有的监管体系中来。具体到类似影子银行的互金业务(如网络理财、互联网支付、网络贷款、P2P等),如果存在短存长贷、高杠杆等行为下一步都会被及时发现并被采取监管措施,以防止可能出现的流动性风险。资本金管理措施相信也会逐步推出,例如对这类企业的最低资本金要求、资本充足率要求等,这样一方面可以保证互联网金融企业具备基本的资本实力,降低风险,另一方面也消除银行与非银行机构在资本金监管方面的不一致性。第二,将推进新一轮监管体制改革。影子银行的出现与盛行,源于监管真空和监管套利的存在,周小川表示中国已决定开展新一轮监管体制改革来覆盖这些监管真空领域,希望能解决上述问题。坊间已经有很多消息称一行三会将合并,解决监管真空的问题,如果成真,将是影响传统金融与互联网金融的大事件。(RZJX)

【形势要点:人民币在国际能源领域可以建立更多话语权】
中国银行原首席经济学家、中银国际研究公司董事长曹远征近日表示,随着人民币国际化的程度不断加深,今后在亚洲能源合作领域大有可为,甚至有望成为该地区能源交易的重要计价货币。据报道,中国海关总署数据显示,我国2015年进口原油3.34亿吨,比上年增长8.8%。中国已成为仅次于美国的世界第二大石油进口国。曹远征表示,目前上海期货交易所已经开始推动人民币期货交易,如果今后各金融机构参与上海的市场,用人民币对石油进行计价的话,中国将会变成一个很大的国际能源市场。作为世界上最大的能源生产和消耗中心,亚洲地区长期以来地区发展、能源分布不均衡,这就要求有庞大的基础设施进行连接,而人民币国际化在这方面可以提供切实有效的帮助。曹远征说“基础设施融资,特别是能源基础设施,期限非常长,如果利用本地区的储蓄为本地的储蓄基础设施融资的话,可能会带来意想不到的效果。”曹远征表示,可借鉴泰国修建高铁的方式,利用人民币融资,之后用其他物品作为偿还的方式。中国是最大的能源消费国,如果在中国市场上发行人民币债券,利用中国的能力来帮助建基础设施,用能源向中国出口,然后获得人民币的资金来作为偿还资金的来源,这无疑会是一个双赢的结果。(RZL)

【形势要点:中国水权交易中心成立旨在优化市场配置】
中国水权交易中心今天(6月28日)正式掛牌,注册资本6亿元人民币,有12家出资人,主营业务是开展经水行政主管部门认可的水权交易,并提供交易咨询、技术评价、中介、公共等配套服务。水权交易会按照确权类型、交易主体和范围划分,主要有三种形式:第一是区域水权交易,即以县级以上地方人民政府或其授权的部门、单位为主体,饮用水总量控制指标和江河水量分配指标范围内结余水量为标。在位于同一或者不同流域,但具备调水条件的行政区之间开展的水权交易。第二种是取水权交易,即获得取水权的单位或个人通过调整产品和产业结构,改革工艺,节约水资源,在取水许可有效期和取水限额内,向符合条件的其他单位或个人有偿转让相应取水权的水权交易。第三种是灌溉用水户水权交易,明确用水权益的灌溉用水户或用水组织之间的水权交易。中国水权短期目标是跟踪撮合较大的水权交易,完善交易制度;中期目标是拓宽业务范围,根据市场需求,有序推进流域片、分支机构建设、实现水权交易业务的稳步发展。长远目标则是创新服务和产品,建立水层次清晰、制度完备、运作规范、良性发展的水权交易平台体系。(BZL)

【形势要点:多因素导致离岸城投债发行量上升】
面对本季度中国国内债市城投债发行量下降55%的局面,中国地方政府融资平台的对策是寻找香港国际投资者进行合作。彭博汇总数据显示,离岸美元市场第二季度城投债发行量达到27亿美元,而第一季度只有2亿美元。在国内债市,由于违约案件增加推高了融资成本,第二季度城投债发行量只有1160亿元人民币(174亿美元),大大低于上年同期的2564亿元。穆迪大中华区信用研究分析团队负责人钟汶权表示,买入美元城投债的主要是希望获取汇兑收益的内地投资者;对于内地投资者而言,除了债券收益率,他们还希望从美元升值中获得一些回报。钟汶权说,这些债券的投资者应该看看发行人的资产负债表和支持者。“投资者面对的关键风险在于,地方政府融资平台通常基本面很差,依赖于地方政府的隐性支持,但这并不等于担保,”穆迪的钟汶权说,“政策支持日后可能有变。”(RWX)

【形势要点:受英国脱欧拖累人民币汇率持续下行】
6月28日,人民币兑美元收市价与中间价均续创五年半新低,过去三日累跌逾1%,而中间价三日亦重挫870点子。人民币兑美元今日收报6.6487元,较上日下午4时30分收报6.6393元,下跌94点子或0.14%;而较上日晚上11时30分最后成交价6.6585元,上升98点子。至於今日中间价6.6528元,较上日6.6375元,下跌153点子或0.23%,为连续第二日创下2010年12月底以来最低。交易员称,英国脱欧事件仍在发酵,但今日美汇指数走弱,影响购汇情绪,场内交投较谨慎。市场人士指出,境内购汇情绪亦受投资购汇审查收紧影响,虽然人行重申个人购汇政策无变化,但为防止资本转移,外管局正从严审查对外投资购汇。此外,有交易员称,市场聚焦点仍在欧洲,随着英国脱欧事件的不断发酵,主要货币走势将对人民币汇价形成影响,比较明确的是人民币汇价运行区间已经彻底跌破6.6元关口,市场料对此适应一段时间。(BZL)

【形势要点:英国“脱欧”可能推迟“沪伦通”面世时间】
此前,在2016陆家嘴论坛上,中国证监会国际合作部主任祁斌曾表示,“沪伦通”可行性正在研究中。沪伦通能够给双方提供直接投资两国市场的机会。英国驻上海总领事馆总领事吴侨文在本月稍早的时候表示,“就我所知,目前沪伦通已经在技术层面取得很大进展,一种可能性就是,最新进展有望在今年中英经济财金对话期间对外发布。”这符合此前港媒的“沪伦通将于今年9月正式宣布”的消息。业内专家认为,“沪伦通”比“沪港通”的建立机制更为复杂,而英国此举可以更加稳固自己的金融中心地位。但现在,英国公投脱欧这只黑天鹅却令英国的金融中心地位岌岌可危。据报道,英国当地外资行已开始采取行动,把部分业务撤离至德法城市。兴业证券宏观分析师王涵日前表示,这意味着,(一旦)伦敦脱离欧洲市场,伦敦的金融地位将下降。对应的就是英国在外的资产和海外进来的负债短期内要平掉的过程,潜在问题是,英国当前巨大的资产负债表可能面临着资本撤出的压力。面对短期需要兑付的万亿量级资金,英国央行准备的2500亿英镑可能远远不够。看起来,即使预期中9月通车的“沪伦通”如约启动,原本锦上添花的事好像变成了雪中送炭。不过,另外根据《南华早报》引述两名接近中国证监会的消息人士称,受英国脱欧影响,伦敦证券交易所的法规及市场情绪有所改变,当局将重新考虑伦敦及上海两地股市互联互通框架,伦沪通或延迟推出。(LZL)

【学界观点:全局去杠杆和局部加杠杆可以并存】
6月27日,华夏新供给经济学研究院院长贾康在天津达沃斯论坛上表示,在全局去杠杆的情况下,可以局部加杠杆,这是理性管理的结构性加杠杆,也更有利于整体去杠杆。实际上,供给侧结构性改革有“三去一降一补”的要求;6月26日,国家发改委主任徐绍史也在达沃斯论坛上表示,中国债务和杠杆率与一些世界主要经济体相比,处于中等水平,是可控的,并非有些媒体形容的那么可怕。此外,出现一定的债务违约,对于打破刚性兑付是有好处的。政府正在考虑积极稳妥地降低企业的杠杆率,相信不久就会有积极稳妥的降低企业杠杆率的措施出台。波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理何大勇认为,中国债务水平要区别对待:个人应该加杠杆,政府应该关注杠杆,企业应该去杠杆和转杠杆;降杠杆,就是进一步降低融资成本,通过利率下行降低企业实际承担的利率成本;转杠杆,就是把一些信贷转成股权或是证券化处理;中国经济总量还是大的,增长速度还是可以的,还有很多手段可以化解债务问题。此外,贾康曾表示,去杠杆是宏观间接调控体系的货币政策当局主导的,在控制M2货币量方面要把握的要点,其对各个地方、各个行业和各个企业没有直接的关系。宏观管理部门需要给货币当局提供协调和配套。比如说今年的财政政策强调“以财政加杠杆促全局去杠杆”。全局去杠杆并不排除局部的加杠杆,局部加杠杆是理性管理的结构性加杠杆。(RDLG)

【形势要点:中国燃气斥资15亿收购多家燃气公司】
中国燃气公布,附属连旺投资与SK E&S订立协议,以7000万元人民币,购买合营公司China Gas-SK E&S HongKong余下49%股权。另外,附属武汉中燃投资,亦与SK E&S订立协议,以2.1亿元收购合营公司武汉中燃爱思开燃气余下49%股权。武汉中燃爱思开燃气主要从事燃气技术开发、燃气具的生产及销售、燃气设备,以及燃气具的安装和维修服务。中国燃气表示,两间目标公司均共同透过其下属公司於中国投资、建设与运营天然气相关的城市燃气与天然气汽车加气站业务,拥有位于湖北省和安徽省的13个城市燃气公司,以及4个CNG汽车加气站等天然气项目。交易完成后,中国燃气将拥有两合营公司100%股权,实现对两间公司全面管控,有助改善两家以及其下属所有天然气项目的运营效率,从而提高项目的盈利水平。此外,附属志新与北京控股附属公司北京燃气集团订立协议,经修订后,将以12.13亿元,收购北燃发展及10家於中国成立并主要从事有关天然气的中国项目及业务之公司有关销售股份。中国之业务主要为城市燃气及车用天然气分销,及天然气长输管线项目建设,拥有多个城市燃气项目、汽车加气站及1条天然气长输管线,相信收购后将显著改善集团之业绩。(BZL)

【形势要点:上半年内地公司赴港上市数量锐减】
香港是内地企业(香港称“中资企业”)最重要的境外融资市场,多年以来内地企业的大量进入,使得香港资本市场的内地色彩越来越浓。这种变化,从香港维港两边的风景可以有明显感受,内地企业的广告牌越来越多,购买的香港楼宇也越来越多。作为中国的特别行政区,不管如何“特别”,内地影响的加重是无法改变的。据有关市场统计,一向踊跃的内地企业赴港上市,今年上半年出现锐减,每10只上市新股,只有约4只来自内地。这是自2004年以来,首次出现内地企业占新股上市宗数不足一半。不过,虽然香港本地公司上市数目超过内地企业,但其中不少企业实际上是“壳股”,没有一家集资超过10亿港元的企业,大部分为小型股,并且在香港创业板上市,存在股价大起大落、极速发出盈利预警、股权集中等众多问题,公司质量令市场担心。从集资额度来看,上半年的“集资王”由内地企业夺得。上半年集资规模按年大跌66%,至435亿港元,但其中92%仍由内地企业包揽,与去年持平。(BHJ)

【形势要点:从“危机三角”看BIS警告全球债务扩张】
6月26日,国际清算银行(BIS)第86届年会在瑞士巴塞尔闭幕,与会央行行长们在年会上就全球经济金融形势、金融市场网络抗风险能力、英国脱欧对全球经济和金融市场的冲击及后续影响等热点问题进行了交流和研讨。BIS特别警告全球央行应警惕高债务等风险因素对全球经济的负面影响。国际清算银行当日发表的年报指出,全球多国债台高筑、生产力增长疲弱,加上各大央行政策效果不明显,形成“多重风险”。BIS警告若情况持续,将动摇投资者信心,给经济及金融市场带来严重后果,促请各国改变现行政策,保障经济的稳健及可持续发展。报告指出,从2009年到2015年第三季度,非美地区非银部门美元计价信贷增长了50%,总计达9.8万亿美元;其中新兴市场国家非银部门信贷增速翻番,达3.3万亿美元。BIS称,2008年以来,新兴市场国家占据全球贸易和产出增量的80%,来自这些国家的投资者大量持有发达国家国债。以往发达国家经济问题造成对新兴市场国家的影响,正逐步积累逆向的风险。BIS警告,在长期债券购买和低利率刺激下,债券收益率降到0以下。同时,购买的政府债券超过8万亿美元,劳动生产率却增长缓慢。分析人士称,大量没有核实的“隐性”信贷是信贷扩张留下的一大后遗症,也会削弱生产率水平。高企的债务抑制了投资,进一步削弱劳动生产率的增长。反之,较低的劳动生产率增速使得债务负担不可持续,进入恶性循环。各国近年争相放宽货币政策,实施超低利率甚至负利率,同时大举买债,BIS批评这些举动会扭曲资产价值,如果央行继续扩大刺激措施,只会招致反效果,BIS促请各国减少依赖不寻常的货币政策,并作出结构性改革,确保经济健康发展。值得注意的是,在全球资本过剩的大背景下,BIS对全球债务过度增长的警告应该引起足够的重视。其实,当前全球资本过剩与债务扩张,安邦咨询(ANBOUND)首席研究员提出的“危机三角”模型中已有分析,过度的城市化会刺激产生资本过剩,而资本过剩会制造出各式各样的经济危机,而在危机过后人们往往还是会选择城市化。在“危机三角”中,资本过剩和经济危机的表现形式之一就是债务扩张。BIS作为“央行中的央行”发出警告,也显示出未来全球将会以缩减债务、抑制泡沫的方式进行调整,未来全球央行都会面临“去杠杆”。(AHJ)

【形势要点:欧洲银行管理局将搬离伦敦】
脱欧后的英国银行业多灾多难,银行股狂泻不止,而欧洲银行管理局(EBA)更表明准备把其位于伦敦的总部搬走,意味着英国和欧盟金融监管体系开始分道扬镳,国际银行日后将难以通过在英国设点,拿取进入欧盟的“护照”,伦敦作为国际金融中心的地位岌岌可危。欧盟下辖机构必须设在其成员国。EBA上周公投前已经表明,如果英国脱欧,EBA必须搬离英国。EBA负责草拟及协调欧盟银行的法规,其发言人表示,在决定搬到何处之前,EBA仍会在伦敦办公。有EBA官员透露称,距离他们搬离伦敦的时间不会太久。分析认为,巴黎和法兰克福是伦敦以外的欧洲最大的金融重镇,被视为EBA下一个落脚点的热门,意大利金融中心米兰也将有机会。法国央行行长德加洛说,如果英国不再是欧洲单一市场分子,伦敦将失去其“欧洲护照”,当地结算中心的跨境结算业务也将大受打击。据悉,近日已经有多间大型银行准备执行应变计划,包括向监管机构寻求在英国以外的经营资格,亦不排除撤出英国,把重心放在其他国家。多间大行的投行部门都在伦敦“屯有重兵”,而迁移投行部门相当复杂,相信各银行不会轻举妄动,毕竟伦敦在语言、法治、和人才供应等方面仍有优势。(BZL)

【形势要点:欧盟“催促”英国脱欧意在消除不确定性】
英国脱欧公投给全球市场造成了短期冲击,也给欧盟带来一些打击。不过,在三天的混乱之后,国际货币基金组织(IMF)呼吁英国和欧盟(EU)迅速、团结地采取行动,平息英国投票脱离28个成员国组成的欧盟造成的不确定性。IMF总裁拉加德日前表示,IMF“将继续鼓励相关各方以最高效、最可预测的方式,切实推进这一过渡,以降低不确定性的水平——不确定性水平本身将决定我们面对的风险水平”。在就英国公投结果首次发表广泛讲话时,拉加德指出,英国的保守党和工党都发生了混乱,欧盟领导人就应当如何处理英国退出欧盟事宜发出了含糊其辞的信息。“在这一时点,英国和欧洲的政策制定者正把不确定性程度把握在自己的手中,他们在未来几天的行动,真的将推动风险变化的方向。”而欧盟一些主要人物和部分欧盟成员国的外长已经呼吁英国尽快行动起来,启动脱欧正式谈判,脱欧进程将在两年内完成。但德国总理默克尔说,她将不会催促英国立即退出欧盟,“根本没有理由那么恶毒”。从现在情况看,英国脱欧公投之后,欧盟已由最初的恐慌转为“催促”英国尽快启动脱欧进程,早日脱欧。欧盟和国际机构的态度变化,源于对脱欧对金融市场带来的不确定性。英国《金融时报》首席经济评论员马丁•沃尔夫也表示,于全球经济而言,当前最可怕的是各种不确定性。这种不确定性是欧盟尤其关系的。欧盟的想法大概是,既然英国已决定要离婚,就应该早点搬出去,以便剩下的欧盟国家早点收拾屋子。(RHJ)

【形势要点:全球经济根本问题是生产力增长已经停滞】
1987年至2006年任美联储主席的格林斯潘认为,英国公投的决定无论从哪方面看都造成“可怕的后果”,现在一场危机已经萌芽。他没有提到央行要不要直升飞机撒钱,而是提出要警惕未来通胀大涨,还说如果重新启用金本位会没事。格林斯潘称,加入欧盟但不加入欧元区是英国能做的最明智选择。他认为,欧元区是真正“脆弱的机制”,原因主要是纳入了希腊,要“请希腊出去,他们是有毒的包袱,正处于一个非常重要的经济区的中心位置”。格林斯潘警告,英国退欧引发危机的根源不是难民,甚至也不是经济,而是不可持续的福利支出。他说:“问题的本质在于,福利权益是法律问题,这类问题和经济无关。你到了一定年纪或者得了病,或是发生一些事,你有权得到一定的预算支出,根本无需考虑这些支出的钱怎么来。以现在的生产力水平,我们有幸得到年增长接近2%的这类支出。年增长率2%还不足以满足现有需求。此外,格林斯潘还驳斥认为经济已经复苏的论调,警告“根本问题是生产力增长已经停滞”。他说:“我们现阶段处于停滞,我不知道有没有什么迹象显示是衰退,我就是不知道。我知道的是,始终作为通胀关键指标的货币供应量首次大幅上升,稳定在6%、7%,几乎呈直线上升。”格林斯潘认为,现在应该担心最终通胀大涨,当然这种通胀问题不会很快出现,但如果接下来意外猛升他也不会意外。恶性通胀可能是直升飞机撒钱的后果。在格林斯潘任内的上世纪90年代末,美联储曾连续三次降息,提振了股市、刺激了经济增长。这次他却没有提及央行的利率政策,而是提到金本位:“如果我们回到金本位,像1913年金本位退出以前那样恪守实际上的金本位结构,我们会没事。1870年到1913年是我们美国经济方面最进取的一个时期,那是金本位的黄金年代。大家知道我主张金本位,都笑我,可现在央行为什么持有黄金呢?”(LZL)

【形势要点:国际评级机构调降英国主权债券评级】
英国退欧的金融冲击波仍在加剧,全球股市和英镑遭到重创,全球增长前景变弱以及漫长的政治不确定导致投资者情绪恶化。银行、航空公司和住宅建筑商成为抛售目标,英国市场首当其冲,但随着投资者寻求国债和美元等避风港,痛苦席卷了整个欧洲和华尔街。标准普尔摘去了英国最后一个AAA主权评级,将其调降两级至AA,理由是上周脱欧公投后英国经济、财政和宪法上的风险。此举造成了新的打击。同时,惠誉将英国长期外币和本币发行人违约评级由“AA+”调降至“AA”,前景为“负面”;同时,还将英国高级无担保外币和本币债券发行评级,由“AA+”调降至“AA”。惠誉则表示,6月23日的公投结果,将对英国经济、公共金融、政治连续性造成负面影响。“公投结果产生的不确定性,会让英国经济增速在短期内突然下滑。商人将推迟投资,因为他们对英国的法律、监管环境会否生变心怀顾虑。”英国经济的增速预期,也遭到几大评级机构的一致下调。标普将英国2016年至2019年的GDP增长预期均值,由2.1%下调至1.1%;将同期经常账赤字占GDP比重均值预期由4.5%下调至3.4%。惠誉将英国2016年实际GDP增速预期下调0.3个百分点至1.6%,将2017年、2018年增速预期由2.0%下调至0.9%。惠誉认为,“英国经济中期增速可能转弱,因为其出口至欧盟的优惠条款将不似以往,移民率降低,外商直接投资减少。英镑贬值、营商环境发生变化,也会对英国的经济增速造成影响。”惠誉预计,未来三年英国政府的一般赤字率将达到3.6%,而基于“留欧”预期的分析为2.8%。惠誉认为,“这说明一般政府负债将继续攀升,2017年它将占到GDP的91%。”标普和惠誉均提到,政治危机会对英国信用造成不利影响。标普认为,如果苏格兰就是否独立举行第二次公投,这或许会触发一场宪法危机。(RZL)

【学界观点:多重因素促使美联储年内不能加息】
6月28日,在2016夏季达沃斯论坛上,纽约大学斯特恩商学院经济学与国际商学教授Nouriel Roubini表示,今年以来全球动荡美联储不断推迟加息,考虑到就业数据不佳,通货膨胀率下降,美联储9月或不会加息,年内都可能不会加息。Nouriel Roubini表示,全球因素对美联储的货币政策影响很大。去年美联储退出量化宽松后加息,今年也宣布要加息,但因为全球市场的动荡不断推迟,6月英国脱欧公投美联储不加息,结果出来后9月或不会加息,12月也可能不会加息,“走强的美元对全球不好,其他国家也不希望美联储加息。”此外,Nouriel Roubini提到,加息意味着更强的美国,但也意味着美国国内出口不会好,而考虑到美国就业数据不佳,通货膨胀率下降,国内因素也不利于美联储加息。(LZL)

【形势要点:英国脱欧后日本央行首次向市场提供巨额美元】
在英国决定脱欧后,日本央行6月28日上午实施了首次供应美元的公开市场操作。来自金融机构的投标额为14.75亿美元,全额中标。日银几乎一个星期左右就实施一次美元供应操作。此次根据金融机构的要求,以充分考虑市场动向的利率(此次为0.87%)进行放贷。金融机构通常在市场上筹集美元,无法确保充足的金额时就会使用央行的美元供应操作。最近10次美元供应操作中,有一半是零投标,即使有投标,规模也只有100万到200万美元。英国在23日公投后决定退出欧盟,全球金融市场确保美元的动向开始升温。日本的金融机构在负利率政策的背景下,一直不断增加以外币计价的投融资,美元需求原本就较强劲。日本国内的金融机构和企业在市场筹集美元的成本一度升至超过2011年欧洲债务危机时的水平。筹集美元的成本居高不下的话,金融机构的收益负担就会加重。这反映出受市场混乱影响,日银从维持金融市场功能等角度出发,确保基础货币美元的动向出现升温。(RZJX)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 幽默了
    2016年6月30日07:09 | #1

    塑造“一个稳定的大国市场”的形象,如果形象能够塑造,前苏联一定是最伟大的国家。

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