华尔街见闻:别只盯着英国了 欧洲另外两个更大的火药桶要爆了

当所有人都把目光聚焦到英国公投退欧时,欧洲另一个更大的火药桶却要爆了。意大利银行业深陷泥潭:高达美国10倍的银行贷款坏账率、持续崩盘的股价、因欧盟政策限制无法由政府注入资金而只能束手就擒,总理准备“孤注一掷”救银行。

居高不下的银行贷款坏账率

意大利银行贷款坏账率高达17%,几乎为美国的10倍,而后者即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%。在欧元区的上市银行中,意大利创造的坏账占一半。4月,意大利央行数据显示,国内银行的不良贷款达到3600亿欧元。

尽管政府在金融危机之后采取一系列措施,如向市场开放银行不良贷款市场,简化破产程序以及出台新规促进银行并购,但收效甚微。

上周五,意大利商会组织Confindustria称,由于英国公投退欧,将今年意大利经济增速预期从1.4%下调至0.8%,将明年意大利经济增速预期从1.3%下调至0.6%。英国公投退欧造成的经济增长放缓将令不良贷款增加,压低银行利润,令原本不多的缓冲资本进一步减少,令意大利更深陷困境。

意大利资产规模最大的裕信银行(UniCredit SpA)因日益下降的盈利能力和800亿欧元的不良贷款,其缓冲资本难以符合欧洲央行的要求。

今年1月,分析师们测算,意大利银行业的平均Texas Ratio(坏账与银行资本缓冲池之比)处在105%,而欧元区的Texas Ratio仅略高于50%。

持续崩盘的股价

上周,欧洲Stoxx银行指数下跌0.88%,较退欧公投之前下挫19%。意大利银行股首当其冲,Unicredit、Intesa、Banca Monte dei Paschi和UBI分别下跌9.78%、3.44%、15.79% 和6.11%。

在Stoxx 600银行指数跌幅前十名的股票中,有六家为意大利银行。该指数追踪欧洲48家银行股价,昨日下跌1.1%。

今年以来,意大利银行股市值缩水一半以上,欧洲银行股平均缩水幅度不足三分之一。有些意大利银行的股价跌去75%左右。

因欧盟政策限制无法获得资金救助,总理准备“孤注一掷”救银行

由于不良贷款规模巨大,鲜有买家青睐意大利银行,至少价格达不到这些失去清偿能力银行的要求。欧洲央行对意大施加压力要求稳定其银行体系,但意大利希望欧洲施加援手。这意味着意大利无法为银行业注入公共资金,这将导致储户挤兑,而意大利银行业只能束手就擒。

对此,意大利总理伦齐不顾欧盟与德国的警告,决意要在银行体系出现严重系统性危机时,单方面向受困的银行体系注入资金。

英国公投退欧之后,意大利提出推行400亿欧元的银行业救助计划,对意大利银行的债务进行重组。但此举遭到欧盟与德国的反对,欧洲监管当局担心,无所顾忌的干预会损毁正在第一次实测阶段的欧盟最新实施的银行业规则。

此后,意大利考虑是否要孤注一掷,金融时报援引消息人士称,意大利愿意采取一切必要措施(捍卫银行业),不排除单方面行动,当然这只是最后不得已的手段。

屡创新低 德意志银行真的越来越像“第二个雷曼”?

此时德意志银行的惨象让人联想到2008年8月雷曼的黑暗时光。

昨日德银股价再跌,自从跌至记录低点以后股价继续一路下行,一直在创造新的记录新低。股票市值缩水至仅剩190亿美元,意味着德银将从彭博全球顶尖100所银行指数中跌出。

但百足不僵,德银目前投资账目依然高达1.9兆美元,几乎是德国GDP总值的一半。所以一旦出现最坏结果,连锁反应将不敢想象。

据德国之声,德银现在内忧外患,层出不穷。

首先是诉讼问题。德银到目前为止收到了来自全球的7800份法律诉讼。大部分是可解决的,虽然成本颇高,但是另外的一些可能给德银造成毁灭性的打击。例如,指控其在俄罗斯有洗钱行为,以及被美国证券交易委员会(SEC)针对其住房抵押贷款证券的调查。

员工的道德水平也受到质疑。甚至连技术支持也开始瘫痪。6月,多达300万个账户出现重复记账的情况,ATM机也开始当机,信用卡支付系统也出现问题。

德银CEO John Cryan目前已经针对德银的困境做出很多努力,部分痼疾已被清理,但投资银行部门大规模减记以及剥离零售银行德国邮政银行(Postbank)也导致去年第三季度税前亏损高达60亿美元。他的努力还不足以力挽狂澜。德银的股价依然死气沉沉。

德银还需要面对噩耗频传,险象环生的外界压力。

6月,国际货币基金组织(IMF)在《金融系统稳定性评估》报告中点评德银“似乎是系统性风险的最大净贡献者”,其次是汇丰和瑞士信贷。

接下来是美联储的压力测试的再次失败。美联储今年对银行业的“大考”中,33家受测大行之中30家顺利通过,两家欧洲大行——德意志银行和桑坦德银行的美国子公司连续第二年未通过联储的压力测试。

而德银也早就成为了空头追逐的对象。索罗斯在英国退欧公投动荡期间下注1亿欧元做空700万股德意志银行流通股。

此前5月,穆迪发布报告称,将德意志银行长期存款评级由A2下调至A3,德意志银行还接连被媒体曝出交易作弊的消息。

据德国之声称,目前德银的希望就寄托在英国正式退欧所带来的转机上。

如果英国完成退欧流程,那么欧洲将会成为新的金融中心。而法兰克福原先就是欧洲的资本中心,也会因此进一步提升在金融市场上的地位。德银在法兰克福和伦敦都有着深厚的根基沉淀,将有可能重新站稳脚跟,重新盈利。但它还需要钱,耐心,和运气来熬过黎明前的黑暗时光。

至于收购问题。德银CEO John Cryan不断重申德银将不会是收购的目标,并且当局也会对可能的收购进行严苛谨慎的评估。即使是中国和美国的一些竞争对手有收购的能力,可能也没有改善目前境况的有利办法。因此,德银目前的状况反而成为它避免自己被并购的保障。

不过,之后如果真的出现收购传闻,德银就更有第二个雷曼的即视感。此前因为股价走势的相似性,金融博客Zerohedge已经将德银类比为2008年破产前夕的雷曼。

2008年当雷曼跌入谷底时,韩国发展银行欲组财团竞购雷曼兄弟的消息又重燃投资者的希望,股价重新上涨16%,但随后即遭到了韩国发展银行的否认,自此雷曼失去了最后一次转机。

德意志银行如果再不创造转机,可能就会真的会越来越像雷曼2.0。

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  1. 匿名
    2016年7月5日18:32 | #1

    这两个火药桶,和英国脱欧完全不是一个数量级的。

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