安邦-每日金融-第4540期

〖分析专栏〗

【欧洲银行业正酝酿新一波重大危机】

〖优选信息〗

【形势要点:国家外汇交易中心解释人民币贬值的背后原因】
【政策:银监会指导银行业进行全面风险管理】
【形势要点:金融高层强调中国的政策重点不在货币刺激】
【形势要点:中国提高境外机构远期卖汇成本应对汇率贬值】
【形势要点:中央一级企业暂不开展员工持股试点】
【形势要点:市场认为中央或设专门机构统筹管理债务问题】
【形势要点:风险评估报告警示保险业面临的潜在风险】
【形势要点:美银美林认为人民币兑美元今年底会降至7.1】
【形势要点:机构建议亚洲区内的银行监管标准可另起炉灶】
【形势要点:银行高管谈一带一路沿线基建项目的投资原则】
【形势要点:中金与中投合并将为在内地上市铺平道路】
【形势要点:市场应警惕风险资产与避险资产的价格齐涨】
【形势要点:俄罗斯储备基金即将耗尽】
【形势要点:伦交所与德意志交易所的合并面临阻力】
【形势要点:谈判人才奇缺将拖慢英国脱欧进程】
【形势要点:脱欧后英国央行最可能采取的行动是降息】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【欧洲银行业正酝酿新一波重大危机】
英国脱欧确定后,在欧洲金融市场引发的震荡至今仍在持续。值得注意的是,一波未平一波又起,欧洲银行业如今正在酝酿新一波重大危机,不知何时就可能再次引爆欧洲和全球金融市场。
2008年金融海啸过后,欧洲大陆的银行体系尚未复苏。受当前整体经济低迷、私营部门坏账高企、超低利率环境以及商品市场动荡的影响,欧洲各主要银行的形势十分严峻,利润下滑严重。2016年一季度财报显示,瑞银一季度利润为7.41亿美元,同比下降64%;德银一季度净利润为2亿欧元,同比下降58%;渣打银行一季度税前运营利润为5.89亿美元,同比下降了59%。汇丰和巴克莱银行情况也不容乐观。欧洲银行股在退欧公投之后更是受到重创,巴克莱、劳埃德和苏格兰皇家银行股价盘初下跌超过29%,法国兴业银行大跌25%,德意志银行大跌18%。
德国的银行系统,更是处于风险漩涡的核心。国际货币基金组织(IMF)在近日发布的《金融系统稳定性评估》报告中表示,德国银行系统对外部构成的外溢风险,高于对国内构成的风险。其中,德意志银行(Deutsche Bank)作为全球系统重要性银行,有着最大的系统性风险(其次是汇丰和瑞士信贷)。早在三年前,德意志银行的衍生品敞口就达到了72.8万亿美元,要比排名第二的摩根大通多出近2万亿美元。算上今年,该行已连续第二年没有通过美联储的压力测试。美联储认为,德银的资本规划过程普遍极为羸弱,在补足劣势和满足监管期望方面未能取得足够的进步。今年1月德银公布财报显示,去年全年巨亏68亿欧元,为七年来首次亏损。
而让欧洲银行业可能崩溃的另一大风险源,则来自意大利银行业。受2008年金融危机冲击后,意大利银行业对一些未能及时偿还的贷款进行展期操作,寄望经济回暖会使这一问题自动解决。由于贷款标准长年松懈,使得意大利银行业对几年前的破产潮准备不足。根据《华尔街日报》7月4日的数据,意大利银行坏账现已堆积至超过3600亿欧元(约合4004亿美元),约占银行总贷款17%,这一比例大大高于美国(2%)和欧盟(平均6%)的水平。欧元区公开上市的银行中,将近一半的坏账属于意大利的银行。
英国公投前,意大利的经济增长已经放缓。7月1日,意大利商会组织“产业信心”把意大利今年经济增速预期从1.4%下调至0.8%,把明年经济增速预期从1.3%下调至0.6%。而英国脱欧造成的经济增长放缓将让意大利银行业产生更多坏账,进一步侵蚀利润和已然不多的缓冲资本。今年1月,分析师们测算,意大利银行业的坏账与银行资本缓冲池之比(Texas Ratio)均值为105%,而欧元区的Texas Ratio仅略高于50%。分析师认为,因英国公投而陡增的银行业压力将威胁意大利稳定,甚至威胁欧盟稳定。意大利财政部前高官洛伦佐•科多尼奥说:“英国脱欧可能导致意大利银行业危机全面爆发,欧元区崩塌的风险显而易见。”更严峻的是,意大利是全球第三大发债国家,公债总值2.23万亿欧元,相当于GDP的130%。意大利银行业持有本国国债总值约4190亿欧元,两者早已綑绑在一起,若意大利银行业崩溃,主权债危机亦势必不远,实属欧元区一大计时炸弹。
意大利政府目前正寻求欧盟同意,允许国家向银行业注资400亿欧元(约合447亿美元)的拯救计划,希望可暂时保持银行业流动性,稳定投资者信心。不过,爆发希债危机时,欧盟曾订下避免纳税人为银行烂账埋单的规条,国家注资银行前,其股权、债权人甚至存户必须先承担损失,因此欧盟委员会已经拒绝意大利政府的请求。这意味着意大利无法为银行业注入公共资金,这将导致储户挤兑,市场担心意大利银行业危机可能升级为影响更广泛的危机。金融时报援引消息人士称,意大利愿意采取一切必要措施(捍卫银行业),不排除单方面行动,当然这只是最后不得已的手段。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队要强调的是,银行业是一个风险外溢的领域,在全球银行业存在高度联系的今天,如果德国以及意大利的某家龙头银行崩溃,势必会波及其他银行,并可能让全欧洲银行业陷入重大危机。特别是欧洲的银行是本国主权债的主要购买者之一,银行情况恶化不可避免的要对本国经济及社会带来严重冲击。一旦出现这种局面,很可能将全面引爆欧洲危机,并引发全球经济和金融市场地震,其负面影响更将远远超过英国脱欧所能达到的水平。对于正在对外开放的中国市场来说,欧洲一旦爆发新的危机,势必在多方面冲击和影响中国。我们建议,国家有关部门需要在跟踪欧洲形势的基础上,提前研判国内可能受到的冲击,并制定出应对预案。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
当前欧洲银行业正酝酿新一波重大危机,其中德国和意大利的银行更是风险的源头。某个欧洲银行崩溃将引发连锁反应,波及整个银行业和欧洲经济,并引发全球经济和金融市场地震。中国有必要提前研判可能受到的冲击,并制定出应对预案。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:国家外汇交易中心解释人民币贬值的背后原因】
2016年6月30日,CFETS人民币汇率指数为95.02,较5月末贬值2.19%;参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为96.09和95.76,分别较5月末贬值2.39%和0.47%。中国外汇交易中心7月6日发文表示,虽然三个人民币汇率指数均有不同程度走贬,但在英国“脱欧”导致国际汇市剧烈波动的背景下,人民币汇率波幅远小于其他货币,总体上对一篮子货币汇率保持了基本稳定,市场预期也较为平稳。6月份以来,正值上市公司分红密集期,企业和银行向境外股东分红派息购汇汇出较多,加之境内企业海外收购意愿仍较为旺盛,阶段性的外汇需求旺盛推动人民币对一篮子货币汇率有所走贬。特别是6月24日英国“脱欧”公投导致全球外汇市场动荡,市场避险情绪升温。市场供求变化以及英国“脱欧”引发的全球避险情绪大幅升温导致6月份人民币对美元收盘汇率较中间价大多偏向贬值方向,人民币汇率指数小幅贬值。外汇交易中心指出,英国“脱欧”后,市场避险情绪升温,美元有所反弹,人民币兑美元汇率中间价应有所升值,而人民币汇率指数之所以小幅贬值主要是受市场供求变化的影响。一方面,中国企业外债去杠杆仍在延续,“走出去”意愿进一步升温;另一方面,国际上美联储加息仍存在不确定性,以及由于缺乏有效监管,一些境外投机势力加杠杆做空包括人民币在内的亚洲货币,也给人民币汇率带来了一定贬值压力,外汇市场整体呈现供小于求的局面。此外,人民币汇率指数贬值也受我国物价水平略有走高的影响,当前我国通胀水平总体高于美国,人民币实际有效汇率面临升值压力。为保持人民币实际有效汇率相对稳定,人民币名义有效汇率则存在一定贬值要求。外汇交易中心称,人民币对美元双边汇率将继续在以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制下呈现双向浮动的特征,人民币对一篮子货币汇率仍将保持基本稳定。(LZJX)

【政策:银监会指导银行业进行全面风险管理】
7月6日,银监会发布消息称,就《银行业金融机构全面风险管理指引(征求意见稿)》公开征求意见。据报道,《指引》共8章54条,包括总则,风险治理架构,风险管理策略、风险偏好和风险限额,风险管理政策和程序,管理信息系统和数据质量,内部控制和审计,监督管理及附则,强调银行业金融机构按照匹配性、全覆盖、独立性和有效性的原则,建立健全全面风险管理体系,并加强外部监管。根据银监会要求,金融机构全面风险管理应坚持“全覆盖原则”。即风险管理应当覆盖各项业务条线,本外币、表内外、境内外业务;覆盖所有分支机构、附属机构,部门、岗位和人员;覆盖所有风险种类和不同风险之间的相互影响;贯穿决策、执行和监督全部管理环节。此外,银监会在前述《指引》的征求意见稿中还提出“风险限额管理”的概念,要求银行业金融机构应当根据风险偏好,按照客户、行业、区域、产品等维度设定风险限额。风险限额应当综合考虑资本、风险集中度、流动性、交易目的等。(LWX)

【形势要点:金融高层强调中国的政策重点不在货币刺激】
在香港金管局与博鳌亚洲论坛合办的金融合作会议上,中金公司原董事长李剑阁针对外界所谓中国经济“大而脆弱”的观点表示,中国经济不仅体量大,而且韧性强、回旋余地大,不会出现外界所担心的灾难性前景。中国经济的体量已今非昔比,即使5%的增长率,所带来的GDP增长绝对值不亚于之前的高速乃至双位数增长。同时,由于中国人口近年来缓慢增长,就业压力已不像之前那么大。他指出,中国正在进行的“去产能”,可能会带来一部分人的失业,但最高的估计也没有超过300万,从就业的角度,中国经济压力并不大。他认为这给中国经济的结构性改革提供了相对稳定的社会基础。李剑阁还表示,由于货币政策效率下降,中国政府不考虑“大水漫灌”,现时已把供给侧结构性改革放在第一位,这有利于中国经济的可持续性和发展后劲。他指出,“只要印钱经济增长就到来”的想法是错误的,虽然央行货币政策目标中包括保增长,但这只是一种主观愿望,能否实现这个愿望,却存在诸多制约因素。中国人民银行原副行长吴晓灵也表示,金融危机发生之后包括中国在内的各国央行实行的量化宽松货币政策,并没有解决实体经济发展动力不足的问题。由于消费不足、企业投资不足,即使中央银行提供了无限的流动性,金融机构仍然不愿意向外放贷。她强调,全球要想走出现在的金融危机需要新的动力,但如果经济没有优胜劣汰的转换机制,如果经济发展的机制是僵化的,那么新的动力也难以发挥作用。吴晓灵指出:“中国遇到的问题和世界是同样的,我们不能靠货币政策来解决全部问题。货币政策是重要的,但更重要的是要进行结构性的改革。中国政府提出来要搞结构性改革,提出要搞金融改革,要搞技术革命,最终目的是要建立一个优胜劣汰机制,让新经济可以更好地成长。”她还指出,今天中国经济看来有很多问题,但大家毋需过于担忧,以前的文化大革命差点令中国崩溃,但30多年来坚持改革,已取得巨大进步。(BZJX)

【形势要点:中国提高境外机构远期卖汇成本应对汇率贬值】
安邦咨询(ANBOUND)研究团队近期数次提示人民币贬值的风险,并指出中国的政策部门应该围绕人民币贬值可能引发的资本外流来进行部署。近日,人民币持续走低。周三(7月6日),人民币中间价继续下调,跌破6.68,创2010年11月来新低。截至北京时间18:15,离岸人民币跌至6.6992。对此,中国有关部门进行了政策调整。中国外汇交易中心今日表示,自2016年8月15日起,进入银行间外汇市场的境外金融机构在境外与其客户开展远期卖汇业务产生的头寸在银行间外汇市场平盘后,按月对其上一月平盘额交纳外汇风险准备金,准备金率为20%,准备金利率为零。在国内市场人士看来,央行此前已对境内金融机构进行此类规定,征收了准备金。此后,央行允许境外机构进入银行间市场,这些机构以后可能代理客户进行衍生品交易。在这一背景下,若不和境内机构按同样标准征收准备金,境内外机构在交易中就会处于不平等地位,将会存在监管套利的漏洞。因此,这一规定仅是根据形势发展“打补丁”,意在提高境外机构在境外远期售汇的成本。(LHJ)

【形势要点:中央一级企业暂不开展员工持股试点】
作为国企改革的重头戏,涉及员工持股等内容的改革也开始破冰。据《经济参考报》报道,目前一些地方已经开始透露出员工持股的改革尝试,以实现混合所有制为旗帜和目标,多地都在制定改革方案并明确提出探索员工持股是国企改革方案中的重点内容之一。除此之外,中央层面也在积极推进改革,目前国资委制定了关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见,已经国务院国有企业改革领导小组审议通过,并报有关部门审批。一位国资人士说,“首批试点拟在中央企业和地方国有企业中选择少量企业开展。”值得注意的是,作为十项试点的重要组成部分,目前对于地方和央企的员工持股试点正在积极甄选中,多个地方和央企也都在积极筹备并开始进行改革,对员工持股有了积极尝试和推进。他表示,在符合相关要求的前提下,将从试点企业类型、出资入股方式、定价机制、动态调整机制、股权管理方式、持股方式等不同角度探索员工持股的有效模式,开展混合所有制企业员工持股试点的对象为国有控股的混合所有制企业,优先支持科技型企业开展员工持股试点,中央一级企业暂不开展员工持股试点。(RWX)

【形势要点:市场认为中央或设专门机构统筹管理债务问题】
当前,中国面临着债务问题的严峻挑。根据国际清算银行统计,我国非金融部门杠杆率达到了224%,其中企业部门达到171%,不仅仅高于发达国家,在新兴市场中也处于前列。而据IMF测算,中国不良贷款总额8.2万亿人民币,潜在损失为4.92万亿,约占GDP的6.9%。在此前国新办吹风会上,国家金融与发展实验室理事长李扬透露,中央已经形成共识要对债务问题进行统筹管理,未来将成立一个专门的机构。中信证券首席债券分析师明明认为,本轮债务处理涉及部门众多,尤其是债转股,牵涉国资委、发改委、以及一行三会及其旗下管理单位,这样的跨部门行动非单一部门所能主导,未来成立专门的机构或是小组来进行统筹处置跨部门的利益切割与成本分担势在必行。一般来说,可以通过温和通胀、降低利率、增加税负、提振增长、违约破产、争取外援和金融危机等方式降低杠杆水平,其中通过金融危机被动地去杠杆是最为剧烈的方式,刚性兑付的集中打破,信用风险在短期内爆发式的暴露意味着系统性金融风险的爆发,代价过于巨大。央行副行长陈雨露在近日举行的一场企业债务问题专题研讨会上表示,要在整体上保持去杠杆的有序渐近,按照市场化、法治化原则,通过加大供给侧结构性改革,统筹兼顾,综合施策,积极稳妥地有效化解债务风险。(LZJX)

【形势要点:风险评估报告警示保险业面临的潜在风险】
日前,中国保险保障基金公司对外发布了《中国保险业风险评估报告2016》,在对保险业运行状况进行系统检测的基础上剖析了当前行业主要面临的潜在风险。首先,从业务经营的角度看,财险方面,随着车险业务竞争加剧,费用率上升幅度的加大,多数中小微公司车险承保面临亏损;在非车险业务中,也出现保费充足度下降、承保利润波动较大的情况。寿险方面,个代渠道在发展迅猛的同时存在道德风险、销售误导等问题,部分公司依赖银保趸交的增长模式将面临挑战。其次,从产品的角度看,中短存续期产品的热卖,令短期现金流存较大的不稳定性,对现金流管理提出挑战,而非寿险投资型产品也将面临给付高峰。此外,互联网保险产品由于存在信息技术和数据安全等问题为经营带来新的挑战。第三,从资金运用角度看,一方面,保险资金权益类投资面临的市场风险不断增加,部分公司股票配置集中度较高,在“偿二代”下配置权益资产需充分考虑资本占用,关注偿付能力变化。另一方面,利率下行加大资产负债不匹配风险,收益率中枢走低与负债成本攀升可能带来收益错配风险,“短钱长配”和“长钱短用”可能带来期限错配风险。部分公司主动错配也进一步加大了行业资产负债不匹配风险。(RLN)

【形势要点:美银美林认为人民币兑美元今年底会降至7.1】
7月6日,据彭博报道,美银美林外汇策略师ADARSH SINHA和CLAUDIO PIRON在7月5日发表的研究报告中写道,预计中国政策制定者愿意允许人民币进一步走弱来抵御疲弱的经济增长前景。将在岸人民币兑美元3季度末预测由6.7下调至6.8,今年底预测由6.9下调至7.0;预计离岸人民币兑美元3季度末至7.0,今年底至7.1。中国的资本外流主要受国内自身因素以及汇率预期影响,不太可能是由于英国脱欧促使。尽管人民币兑美元中间价屡创新低,但来自远期市场以及境内外价差的投机压力仍然受控,相信部分原因是由于中间价越来越易预测以及整体与美元的变动基本一致。虽然英镑的大幅变动会影响人民币指数,不过英镑在CFETS指数指数中占比仅3.9%,此外占比14.7%的日元将为帮助人民币指数保持基本稳定提供缓冲的空间。(RLEQ)

【形势要点:机构建议亚洲区内的银行监管标准可另起炉灶】
由博鳌亚洲论坛与香港金管局合办的金融合作会议上,多名讲演者提到银行资本监管过严,影响银行提供长期融资。汇丰银行副主席兼行政总裁王冬胜指出,现时大部分的银行监管制度均由西方国家主导,随着亚洲经济日益壮大,区内应成立类似金融稳定委员会(FSB)的机构,让监管机构讨论区内的风险及机遇,并制定适用于亚洲的监管标准,以及代表亚洲就银行监管与西方国家商议。王冬胜还表示,尽管亚洲地区未必要有单一货币,但若想有关委员会发挥成效,并有较大的国际话语权,亚洲地区必须有一个主导性货币。他认为人民币可担当此角色,因为中国在世界各地贸易中占主导地位,未来中国经济规模将相当于美国,因此中国有条件成为亚洲主导货币。汇丰控股环球银行及资本市场行政总裁安思明(Samir Assaf)在会上也坦言,《巴塞尔协定Ⅲ》要求银行加强自身流动性,导致其在处理长期项目融资时,对资产及负债更为小心。但他强调,银行仍有足够资金为基建项目融资,目前基建融资中约60%仍来源于银行。(BZJX)

【形势要点:银行高管谈一带一路沿线基建项目的投资原则】
亚投行行长金立群7月5日出席由博鳌亚洲论坛与香港金管局合办的金融合作会议时坦言,亚投行由中国牵头,中国是最大的股东,因此外界对亚投行的设立意图存在很多怀疑。他表示,事实上亚投行希望采取国际标准管治,通过基建投资促进经济增长,这符合国际社会的普遍诉求。根据他的介绍,亚投行在考察一个投资项目时,主要有两个衡量标准,首先该项目是否可以为某个国家带来直接的收益,其次,如果该项目未能满足上述条件,但如果这个项目作为改善区内交通网络等基础设施的一部分,仍然值得投资。金立群还指出,亚投行与其他国际开发银行如世界银行、亚洲开发银行等现有的多边金融机构存在竞争关系,“但有足够的空间让所有各方共同努力,一起合作推动区内的基建投资。”中国进出口银行董事长胡晓炼在会上表示,亚洲地区的基建投资需求巨大,但投资年期长、回报率低,短期经济效益不明显。中国进出口银行在考虑项目时,除了自身效益以外,也要考虑该项目可带动的成长,因此必须将政策性以及商业性效益相结合,当期收益、项目本身、长远带动经济的潜力一起考虑。胡晓炼透露,2014年以来中国进出口银行发放的一带一路沿线的贷款项目近70个,带动投资超过300亿美元,其中70%集中在铁路、公路、机场、航空、电力以及通信领域。而国家开发银行副董事长兼行长郑之杰则表示,在挑选项目时,不能忽视项目配套,这可能直接导致一个项目的成败。他举例,曾经去某家中资企业投资的澳大利亚铁矿石项目考察,发现除了铁矿石项目本身,该企业需要建港口,建独立的电站和海水淡化工厂,因此导致整个项目的投资金额大幅超出预算。(RZJX)

【形势要点:中金与中投合并将为在内地上市铺平道路】
中国最著名的投行之一中国国际金融股份有限公司(CICC,简称:中金)正与竞争对手中投证券(CHINA INVESTMENT SECURITIES)就可能的合并事宜进行商讨。中金正寻求扩大自己的零售业务,为可能的在内地上市铺平道路。此外,这两家公司合并将成为最新一宗国企联姻。国内监管部门已表示,大型国企合并是重振国有部门的核心内容之一。目前,中国国有部门的盈利能力远远落后于民营企业。7月4日晚,总部设在北京的中金在提交给香港交易所(HKEX)的文件中证实,其正在与中投证券进行商讨。总部位于深圳的中投证券由中央汇金投资有限责任公司(CENTRAL HUIJIN INVESTMENT,简称:中央汇金)全资控股。中央汇金是中国主权财富基金旗下公司,作为控股公司持有一些国有金融机构的股份。中央汇金还持有中金28.45%的股份。这很可能主要是为让中金在A股市场首次公开发行(IPO)而做出的努力。中央汇金还拥有其他券商的多数股权,这违反IPO监管中的不竞争规则。因此,合并就成为重要的第一步。资料显示,中金是1995年由中国建设银行(CCB)与摩根士丹利(MORGAN STANLEY)合资创建的。2010年,由于双方在战略与管理方面发生分歧,摩根士丹利把所持的34%中金股份出售给了由KKR和TPG领衔的私人股本财团。(RLEQ)

【形势要点:市场应警惕风险资产与避险资产的价格齐涨】
英国公投确认“脱欧”后,避险资产显著走强,风险资产在遭遇短期冲击后也迅速反弹,二者出现罕见的同步上涨“奇景”。在6月24日英国公布“脱欧”公投结果后的两个交易日内,全球股市市值蒸发3万亿美元,创有史以来最高纪录。上周二开始,市场情绪迅速回暖,投资者重返风险资产。过去一周内,全球股市大幅反弹,美股标普500指数上涨3%,欧洲、亚洲主要股指涨幅也都在3%以上。此前受脱欧打击最为严重的英国富时100指数反弹9%,不但成功收复失地,还创下去年8月以来新高。债市延续牛市表现,主要经济体国债收益率纷纷刷新新低。5日,日本10年期国债收益率降至-0.225%,美国10年期国债收益率降至1.38%,双双创下历史新低,德国10年期国债收益率降至-0.16%,同样处于历史低位。此外,英国、意大利、西班牙10年期国债收益率也都创历史新低。在避险情绪推动下,黄金、白银受追捧。自英国宣布脱欧至今,现货黄金价格累计上涨7%,现货白银价格上涨14%。与此同时,大宗商品价格也整体实现上涨。近一周布伦特原油价格上涨4%,有色金属中,LME三个月铜的价格上涨3.8%,LME三个月铝的价格上涨3%。全球市场出现股市、债市、商品价格全线上涨的罕见现象,根源在于市场对全球央行新一轮宽松预期上升。央行持续放水,利率进一步走低,一方面直接推动债券上涨,另一方面提升了股市的估值。全球金融市场戏剧性的变化并未带来太多乐观信号,一些业内人士对流动性泛滥引发的资产价格普涨前景感到担忧。美银美林分析师认为,央行托市已经成为2013年以来抵御重大市场压力的关键力量。尽管这令短期风险迅速下降,但长期来看,央行信用的削弱势必会成为市场短期反弹后最大的尾部风险。“毫无疑问,在英国公投脱欧之后,全球市场变得更加危机四伏。”摩根士丹利分析师发布的最新报告认为,在英国“脱欧”公投后,全球出现更大系统性风险事件的可能性上升,投资者需要保持谨慎,预计部分资产价格未来可能出现进一步的下滑,特别是欧洲股票和英镑。在市场风险上升的背景下,美国资产,包括股票、外汇、政府债券等都成为避风港。(RTXS)

【形势要点:俄罗斯储备基金即将耗尽】
欧美制裁及油价大跌使得俄罗斯经济财政面临困境。据路透社报道称,根据预算草案材料,俄罗斯2017年就将耗尽自己的储备基金,而不得不动用国家福利基金。报道称,由于预算赤字,财政部未来三年内预计将增加国内举债四到五倍。鉴于国家杜马和总统选举在即,该部不打算大幅度削减政府支出。未来三年内,支出都将固定在157万8000亿卢布(2457亿美元)的水平上。而由于国内生产总值持续下滑,俄罗斯预算出现大量赤字。据估计,到2016年年底,俄罗斯储备基金余额将为152亿7000万美元,而2017年的某一时刻,基金将彻底清零。财政部则表示,俄罗斯2017年和2018年将分别从国家福利基金支出121亿3000万美元和136亿8000万美元。国家福利基金7月初时拥有730亿美元资金。据了解,2008年,俄罗斯将其主权财富基金联邦稳定基金一分为二,分别建立了储备基金和社会福利基金。社会福利基金大约三分之一都投资于国家开发银行外经银行(VNESHEKONOMBANK)和其他国有项目。(RWX)

【形势要点:伦交所与德意志交易所的合并面临阻力】
英国脱欧的影响仍在发酵。据报道,关于伦敦证券交易所与德意志交易所的并购提案,最新一轮投票结果显示,伦敦证券交易所股东以99.89%的支持率高票通过该公司与德意志交易所的并购提案。德意志交易所主席约阿希姆•费伯(JOACHIM FABER)也表示:“我强烈支持伦敦证交所集团对外发表的声明,并将持续向德意志交易所的股东推荐在伦敦证交所交易。”然而,由于英国脱欧,近期反对伦敦证交所与德意志交易所合并的声音逐渐增量。在脱欧投票后,德国的政治家和监管者转变了态度,开始批评此项并购并呼吁修改条款或干脆取消并购。德国市场监管机构-联邦金融服务监管局上周表示,英国脱离欧盟体系之后,合并的联合公司在伦敦将很难开展交易。联邦金融服务监管局也表示,很难想象在欧元区进行的最重要交易是来自欧盟以外的国家。德国联邦金融监管局虽无法否决此项并购,但德意志交易所将面临压力,不仅需要应对来自监管层的担忧,还需面临持有否决权的黑塞大本营的制约。值得注意的是,几位德国政客呼吁,将合并后的公司大本营放在法兰克福,而有社会民主党政治家甚至表示,这笔并购交易已经完蛋了。(BWX)

【形势要点:谈判人才奇缺将拖慢英国脱欧进程】
随着英国意外决定脱欧后,在接下来的“后脱欧”贸易协商,政府可能必须四处寻觅谈判人员,而专家也警告,英国公共部门将面临二战以来最大的人力短缺危机。据报道,对过去40多年来把各种权利交给欧盟的英国政府来说,如今要收回这些行政程序,并选择避开或取代直接影响英国的1.2万多条欧盟规定,这项挑战将让英国的公务员承受庞大的压力,因为纵使英国采取挑战最小、仿效挪威模式的脱欧路线,公共部门势必要向欧盟取回国防、安全、法律和农渔业等的权利,将足以花费数年时间,而每个领域都如同政治毒药般难以处理。智库欧洲国际政治经济学中心主任牧山浩石表示,不论英国选择哪种模式脱欧,当局都要开始着手准备,但英国目前就像一个拥有经理和教练等人员支持、却没有可踢球得分球员的球队。找寻上述人员不仅将是英国最艰难的挑战,可延揽这些人材的圈子也很小。英国投资贸易大臣布莱斯勋爵指出,英国目前有约40位贸易协商人员,欧盟则有550位协商人员。而特恩布勋爵则建议,公共部门必须开始确认能够协助政府的律师事务所。他说,“我们必须建立起贸易协商的体制,此事无法在数月内达成。”(BWX)

【形势要点:脱欧后英国央行最可能采取的行动是降息】
7月5日公布的路透调查显示,英国央行将可能要等到8月才会采取政策行动来抵消英国公投决定退出欧盟对经济的影响,但英镑后市料会进一步受压。震惊市场的公投结果公布后,英国央行行长卡尼已经表示,经济面临严重放缓的风险,英国央行采取措施鼓励银行继续放贷。路透调查显示,英镑在6月23日公投后的不到两周时间内暴跌了12%后,在上周二触及31年低点,还可能进一步下挫3%。卡尼上周暗示,可能在夏季采取更多刺激措施,因公投结果令人担心可能会出现经济衰退。但降息对经济的效果有多少仍值得探讨,目前英国利率已经在0.50%的纪录低点,经济面临投资和支出减少的困境,且英国价格高不可攀的地产市场也可能有麻烦。路透访查的52位分析师中有约三分之二预计英国央行将在下周会议上保持利率不变,17位分析师预计会降息至0.25%,另两位预计下周降息至零水准。预估中值显示会在7-9月该季末之前降息一次,至0.25%,多数分析师表示,英国央行会保持利率在0.25%直至明年年底。多数分析师认为,英国央行最可能采取的行动是降息和增加资产购买规模。(RLEQ)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 匿名
    2016年7月7日11:02 | #1

    想着想着

  2. 匿名
    2016年7月7日11:16 | #2

    我一生第二次看到有人在安邦咨询下评论,最这个网站彻底失望

  3. 匿名
    2016年7月7日13:01 | #3

    @
    俄罗斯2017年就将耗尽自己的储备基金,而不得不动用国家福利基金。报道称,由于预算赤字,财政部未来三年内预计将增加国内举债四到五倍。鉴于国家杜马和总统选举在即,该部不打算大幅度削减政府支出。未来三年内,支出都将固定在157万8000亿卢布(2457亿美元)的水平上。

    估计这是7月最好的消息。

  4. 幽默了
    2016年7月7日14:42 | #4

    亚洲标准的银行监管是中国特色吗?俄罗斯储备金耗完,不是已经养儿防老了?

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