安邦-每日金融-第3194期

分析专栏:以社会融资总量调控货币的难度甚大

市场资金面在三重压力下非常紧张    3
市场承受力可能难以支持国内债市扩容    3
紧缩环境下中小企业资金链风险急剧上升    3
不能自由兑换的人民币也无法进入SDR    4
全球经济将面临长期利率上升的挑战    4
市场人士估计中国的货币紧缩难以持久    4
伯南克称中国加息是找错了方向    5
香港信贷市场成内地企业融资新通道    5
英国在加息政策上继续按兵不动    6
IMF监管金融体系的能力受到尖锐质疑    6
国际交易所合并潮呈扩大趋势    6
温和派在欧洲央行总裁之争中占据上风    7
美联储决定限制美国银行业的业务范围    7
中国高管离开西方企业创业靠的还是“中国因素”    7
外围股市普遍下跌的影响值得关注    8
部分基金重返债市避险    8
雇用政府高官子女是投行们搞公关的惯用伎俩    8
一二级市场上的央票利差随加息收窄    9
 
〖分析专栏〗
【以社会融资总量调控货币的难度甚大】
自去年底开始强调“社会融资总量”这一概念后,央行就在张罗着将这一指标落到实处。最新的消息称,央行已拟定一份征求意见稿,拟编制和公布社会融资总量以及更大口径货币供应量M3、M4。其中,社会融资总量的统计口径将包括本外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、股票筹资、外商直接投资和外债。这一更为宽泛的统计口径,将对流动性进行重新界定,可能影响到监管层对通胀态势的判断和货币政策选择。此外,M3反映存款性公司向实体经济提供的流动性,将存款性公司概览中未纳入现行M2的各类存款计入M3。M4则反映全部金融机构向实体经济提供的流动性。
与社会融资总量的渐行渐近相比,以往为人们所熟知的新增贷款目标则开始逐渐淡出。在中国,广义货币供应量(M2)是货币政策的中介目标,而新增贷款占到了M2变动的七八成。在实际操作中,央行并不能精确地实现自己的政策目标。金融危机以前,M2和新增贷款目标被突破就是家常便饭的事了,而2009年银行天量贷款潮以后,这种现象越发突出。去年M2增长和新增贷款再度超标,到今年1月份,1.2万亿左右的新增贷款又再度超出监管层的预期。在此情况下,也许央行在探索一些新的办法。虽然央行从未明言要用社会融资总量来代替M2和新增贷款目标,但如果在操作中更加强调社会融资总量,是否能让货币政策调控更加精确和有效呢?
恐怕很难。首先,社会融资总量的精确测算比M2更困难。随着科技的进步和金融创新的活跃,现代金融市场的复杂性和波动性大大增加。央行能准确掌握决定货币供应的基础货币和货币乘数就不错了。对涵盖面如此之宽的社会融资总量的统计,难免挂一漏万。其次,社会融资总量的统计时滞更长。央行货币政策委员会委员夏斌就指出,社会融资总量就是资金流量表,而恰恰中国资金流量表统计非常滞后。由于国家统计局和央行的数据协调问题,即使很快,也不可能像现在货币供应量和贷款指标一样,到了月初基本可以公布统计出上个月的数据,因为现在资金流量表统计滞后是一两年的问题。
最大的困难在于,即使社会融资总量又好又快地统计出来了,该如何有效地针对这一指标展开操作呢?据了解,目前“一行三会”正在协商新增贷款、股市融资额、债市融资额、保险用于投资实体经济的资金等融资部分的切分比例。回顾历史不难发现,从前由央行和银监会监管的贷款规模都常常突破既定目标,现在社会融资总量把证监会、保监会也牵涉进来,监管部门之间的利益纠葛更甚,协调难度也更大,想要如愿达至监管目标恐怕更难。另一方面,所谓合理的社会融资总量,其实很难事先判断,应该由实体经济的需求决定。若将这个框框从原来的银行信贷扩展到证券保险,岂不是有违中国金融市场化改革的初衷?因此,在操作层面上,央行要么应该继续完善对M2和信贷目标的调控,要么就应该在淡化信贷目标之后,逐渐采用更加市场化的手段调控货币供应或利率。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
中国金融市场的发展要求金融监管也要与时俱进,社会融资总量的浮出水面不失为监管发展的一种表现。不过,这一新兴指标若要在实际操作中担负起重任,恐怕会遇到不小的挑战。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【形势要点:市场资金面在三重压力下非常紧张】
兔年新春后首个交易日,银行间拆借市场资金价格依旧“蹒跚”上行,银行机构的“惜贷”心态延续。9日的隔夜、7天及14天资金价格一反节前最后几日大幅下跌之势,兔年春节后的首日便纷纷上涨。其中,隔夜价格走高50个基点至3.8769%,而最近3个交易日中该利率曾大跌483个基点。此外,7天价格9日涨幅亦多达86.7个基点。对此,某国有大行总行人民币管理处负责人透露,节前央行逆回购的3000亿元已悉数到期,节后新股、新债需求渐增以及动态差别准备金的“预实施”等三重压力依旧笼罩,短期内市场流动性难言乐观。资料显示,央行曾在1月20日、24日两次对几家国有大行实施逆回购,两者合计释放约3500亿元流动性。据参与该次逆回购的大行交易员表示,为避免日后到期时的资金“管道”拥挤,央行设定了16天和21天两个期限,9日恰是第一次的到期日,而14日还将迎来另一波“还款”高峰。此外,去年11月份央行不仅有过两次准备金率的“普调”,还分别在去年11月10日和11月19日实施过两次差别准备金上调。据了解,期限当初暂定为3个月,到期日也恰在近两周。对此,有银行人士透露,央行倾向于将其直接“续期”,而这也相当于继续锁定了银行的头寸。进入兔年,新股、新债发行也将逐渐增量。统计显示,仅本周3个交易日内就有10只新股申购,其中包括大盘股“内蒙君正”以及多只中小板、创业板新股。此外,国债、政策性金融债等的发行频率也明显加快。(RLH)返回目录
【形势要点:市场承受力可能难以支持国内债市扩容】
流动性饥渴令国内银行不得不通过“减债”来缓解资金紧张的压力。数据显示,今年1月国内商业银行的债券托管规模突减663亿,创两年多来的减持新高。“央行每调一次存款准备金率,我们可用于投资债券的资金在不断减少,若存款准备金率上调至25%左右,我们就没钱投资债券。”某股份制银行资金总监称。商业银行作为债券市场最具实力的的机构投资者,若持续因资金紧张而导致债券配置能力下降,将对债券发行和交易带来更加直接的影响。“虽然今年的主基调为鼓励企业通过发行债券进行直接融资,但是银行的承接能力却不容乐观,即便现在债券投资收益出现水涨船高之势。”另一股份制银行公司业务部总经理助理表示。事实上,在春节前资金面紧张的情况下,今年1月的债券总体成交量也大幅萎缩。WIND数据显示,今年1月全国现券交易的总金额仅38153.95亿元,环比大减42%。与此同时,今年以来债券的发行利率相比去年底出现回升。WIND数据显示,2011年1月共发行7只企业债,平均票面利率为7.177%,相比2010年11月的5.4%、2010年12月6.93%的平均利率水平均有较大幅度的增加。(RCY)返回目录
【形势要点:紧缩环境下中小企业资金链风险急剧上升】
随着央行数次提高存款准备金率及加息,宏观政策已进入新一轮紧缩时期,每当此时,中小企业的资金面就备受考验。2011年以来,市场利率不断攀升,一些银行在中长期贷款市场上拍卖信贷额度,贷款发放的利率往往较基准利率上浮20%左右;SHIBOR隔夜利率则从2010年12月初的1.9%左右上升到2011年1月底的7.7%左右,资金面紧张程度凸显。苏州融发投资咨询公司总经理张英杰分析认为,2011年信贷压缩的大环境可能会给中小企业带来颇大的杀伤力。他介绍说,银行对中小企业的贷款中,一年期贷款往往占到总量的90%以上,以往的做法都是“还旧借新”,还款与新的贷款发放之间,只有很短的时间,企业可以筹措短期资金“过桥”。2011年情况则不同,一旦旧贷款已还而新贷款不能获得,企业将立即面临巨大的现金流压力,甚至有资金链断裂的风险。为了补充资金以解燃眉之急,不少企业主向民间借贷求助。但即使是向来资金充沛的温州民间借贷,在这种形势下也逐渐无法满足需求。温州中小企业促进会会长周德文介绍说,温州近8000亿的民间资本里,有1000亿左右的民间借贷资本。而从2011年春节之前一直到现在,这些资金都延续着供不应求的局面。货币政策正在通过信贷传导机制影响民间借贷利率,并一定程度上影响民间资金供求关系。而据《深圳商报》调查,春节前,个人网上借贷平台贷款利率约为20%,小额贷款公司若加上管理费等更是高达30%。(RLH)返回目录
【形势要点:不能自由兑换的人民币也无法进入SDR】
随着人民币国际影响力的逐渐增大,将之纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子的呼声渐起。国务院发展研究中心高级研究员高伟认为,尽管人民币还不能自由兑换,资本项目下也未实现完全开放,但已具备和日元、英镑相提并论的实力,与东亚、海湾、拉美等区域货币合作取得进展,加入特别提款权一篮子货币的前景看好。更早的时候,IMF总裁特别顾问朱民认为,让人民币进入SDR已成为全球共识。“危机之后,大家都看到以美元为主的货币体系有很多不稳定因素。这(人民币进入SDR)有助于全球货币体系稳定发展,这是共识。”不过,他话锋一转,指出,“会有一个很长的过程,还有许多技术问题,例如人民币可兑换性等等需要解决。”确实,正如安邦多次强调的,如果不能实现人民币的自由兑换,加入SDR基本没有可能,也无法寄望于借此推进人民币国际化。9日,IMF副总裁原尚之表示,中国的出口在全球出口中占较大份额,满足人民币被纳入IMF特别提款权货币篮子的两项条件中的一个。但他指出,人民币尚未实现在全球市场自由流通,未能满足另一个条件。此外,所谓人民币的国际影响力也是有限的。原尚之透露,有关国家一致认为,人民币在外汇交易或其他金融市场交易中都尚未成为被广泛使用的货币。由此来看,尽管让人民币进入SDR的呼声很高,但在一些基础条件都不具备的时候,只是一种憧憬而已。(RLH)返回目录
【形势要点:全球经济将面临长期利率上升的挑战】
日前,麦肯锡全球研究院院长理查德•多布斯,以及2001年诺贝尔经济学奖得主迈克尔•斯宾塞联合撰文指出,全球经济将告别廉价资本时代。他们认为,1980年以来,随着金融市场日益全球化、发展中国家的风险溢价水平逐步下降,大部分国家的资本成本差异已趋同。资本变得非常充裕,长期利率也有所下降——这主要是对基础设施与机器等资产的投资不断下降所致。全球投资大幅下滑,导致资本需求的下滑,远远超过了亚洲经常账户顺差国家资本供给的增长。换言之,经常被列为低利率致因的“储蓄过剩”,实际上源自于因全球投资的下滑。然而,如今这一趋势正在发生逆转。从亚洲、拉美到非洲,快速的城市化正推高对公路、水资源、电力、住宅与工厂的需求。到2030年,全球投资需求将显著上升,达到日欧战后重建以来的最高水平。但出于几个原因,全球储蓄意愿不太可能会相应增强。中国计划鼓励国内增加消费。支出将随着人口年龄增长而增加。为应对或适应气候变化增加的支出,也将起到一定的作用。因此,这个世界将很快步入一个资本匮乏、实际长期利率不断上升的新时代。利率高企将进而抑制投资,最终可能导致全球经济增长每年放缓多达1%。(RCY)返回目录
【形势要点:市场人士估计中国的货币紧缩难以持久】
自央行2月8日决定加息后,各界展开了激烈的讨论。不过,最主流的观点是此次加息只是正式实施收缩政策的开始,预测今年内会多次加息的人士占了大部分。但安邦在9日的分析专栏中指出,考虑是否继续多次加息的时候必须审慎,要充分考虑国际国内的反应,防止过度紧缩。在国内,国泰君安首席经济学家李迅雷也表达了类似的观点。他表示,从2009年下半年开始,中国的结构性紧缩就已经开始,如收紧地方融资平台、对一些行业进行限制等。从金融机构贷款实际利率走势看,自2009年初见底以来已经回升了两年,对照2006年初启动的上轮利率上行周期,其上升期也不超过3年,这意味着本轮利率上行期或已过大半。他判断,今年只在上半年有两次加息,而下半年随着经济回落的确认,加息可能性更小了。此外,由于连续上调存款准备金率,使得去年12月金融机构的超额储备金率跌至2%的历年同月新低。从结构看,去年12月的中资大型金融机构超储率仅为0.9%,比三季度继续下降,亦为历史新低。同时,经济增长动力却出现疲态。从工业环比增速看,已经持续两个月回落,而反映企业流动性的M1环比增速同样出现回落的迹象。房地产、汽车、钢铁和水泥等基础行业均出现动力不足。而且,从今年中国出口增速看,将在去年31%的高增长背景下大幅回落;商务部部长陈德铭甚至预计只有10%的增长。因此,不仅内部环境造成中国经济增速放缓,外部环境也不支持中国继续实行紧缩的货币政策。(RLH)返回目录
【形势要点:伯南克称中国加息是找错了方向】
2月8日晚间中国央行宣布9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。9日,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2月9日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为6.5850,较前一个交易日下跌10个基点,人民币汇率再创新高。不过,据外媒报道,美联储主席伯南克9日表示,中国以加息方式对抗通胀“令人惊讶”,并敦促人民币升值。伯南克表示,中国让人民币升值会更好。他认为,“人民币被低估。让人民币升值,对美国和中国都有利。它还会帮助中国解决通胀问题。”伯南克在回应议员提问时说:“现在发生的事情,在某种程度上有些令人惊讶,就是他们有通胀问题,而中国解决这个问题不是让货币升值,从而减少出口的需求。相反他们让汇率保持不变,而是尝试通过加息来减少内部需求。”法新社称,伯南克的讲话被视为是对中国央行政策的罕有批评。美国财政部在2月4日曾向国会提交最新的《国际经济和汇率政策报告》,再次拒绝把中国列为汇率操纵国家。虽然报告称没有充分证据把中国列为汇率操纵国家,但美国财政部认为人民币价值仍被“大幅度低估”,人民币应加快升值步伐。(LLH)返回目录
【形势要点:香港信贷市场成内地企业融资新通道】
面对加息潮袭来,近期不少中小企业借道香港,利用香港和内地的利差融资。一家内地贸易公司在香港的分公司主管表示,香港的银行批出的贷款利率仅约4%。“现在很多企业来香港借款。”香港恒生银行的一位中小企业信贷部门职员介绍,目前该行发出的小额贷款(100万港币以下的贷款)利率在月息0.38%-0.78%之间,无需任何抵押,申请公司只要提供在香港的有效注册证明,以及一年之内的银行往来账户记录,便可以申请。这与上述内地主管所说的4%年利率大抵持平。就在9日,香港银行又掀起新的放贷降息潮——大新银行已经推出了新的楼宇按揭计划及优惠,利率比原来下跌了0.1%,同时增加了现金回赠等优惠。业界人士表示,银行业流动性过多,放贷意愿非常高。此外,在人民币升值的情况下,公司可以借入港币后马上在香港转为人民币,即使什么也不做,一年后,可能升值的幅度已经可以抵消港币的借贷利率。翻查香港金管局近期公布的数据发现,香港本地银行在2010年对贸易的贷款融资出现了巨大的增幅,从2010年第一季度的1960亿港元一路飙升至第四季度的2738.9亿港元,按年增长率则高达56.7%,远远超过物业贷款的增幅19.7%和制造业的贷款增幅33.2%。(RCY)返回目录
【形势要点:英国在加息政策上继续按兵不动】
英国央行2月10日维持指标利率在0.5%的纪录低点不变,同时还维持量化宽松规模在2000亿英镑不变。这暗示英国央行认为通胀加剧的威胁是暂时的,并对英国经济复苏前景仍存在疑虑。但不少分析人士相信,当局今年仍将收紧政策以抑制通胀,时点可能最早选定5月会议。早前公布的一项针对62位经济学家进行的调查显示,所有接受调查的经济学家均预计,英国央行将在10日维持利率于0.5%不变,但通胀顽疾也将进一步加大其货币政策的决策难度。英国指标利率自2009年3月来维持在0.5%的记录低点,但去年12月CPI指标年度增幅却高达3.7%,远高于央行2.0%的目标水平上限。不过,英国第四季度国内生产总值(GDP)萎缩的数据公布后,人们对英国央行加息的预期出现降温。上个月公布的数据显示,去年第四季国内生产总值(GDP)初值为较前季下降0.5%,令市场大感意外。另外税收增加和公共支出下滑的不利影响预计也将持续一段时间。英国国家经济社会研究院(NESR)本月稍早预计,英国央行2011年将加息3次,以防止通胀水平大幅飙升阻碍经济的发展。NIESR还预计,至2011年底,英国央行将上调基准利率至1.25%。而欧洲央行则可能同样选择以不变应万变,欧洲央行总裁特里谢3日曾表示,欧洲中央银行抑制了利率的上涨,商品价格上涨尚未导致持久的通货膨胀。(LLH)返回目录
【形势要点:IMF监管金融体系的能力受到尖锐质疑】
据外媒消息,独立的IMF评估办公室9日发表了一份措辞尖锐的批评报告,称IMF很晚才察觉全球发达经济体内部存在的严重而相互关联的问题。报告得出结论认为:“在正确识别不断累积的风险方面,IMF的能力受到一系列因素的制约,包括高度的群体思维、心智被俘、有关大型发达经济体不太可能发生大规模金融危机的普遍心态,以及不完善的分析方法。”IMF的分析和经济模型基本上聚焦于传统的宏观经济学方法,未能察觉美英等国金融体系内正在蓄积巨大风险。“对美国经济的双边监督未能警告主管部门注意相关风险及政策弱点。”报告表示。“IMF往往似乎在为美国金融业及主管部门的政策唱赞歌,其观点通常与美联储(Fed)极其相似。”报告称,来自IMF内部员工以及外部的批评声音通常被忽视。即便是2005年时任IMF首席经济学家的拉古拉姆•拉詹发出的有关普遍金融不稳定威胁的警告,也并未显著改变IMF的主流思维。报告突显出IMF在扩大分析范围、使其包括金融稳定方面遇到的困难,其原因包括理论方法过时、缺乏合适的专业知识,以及某些成员国政府的抵制。在金融危机之前的几年里,美国一再拒绝IMF有关评估美国金融体系稳定度的请求。IMF人员对报告作出的一个回应是,尽管针对该机构政策的不少批评是有道理的,但该报告却淡化了IMF内部曾经表达的反对意见,对IMF分析人员能够获得的数据不足也着墨不多。(LLH)返回目录
【形势要点:国际交易所合并潮呈扩大趋势】
作为美国资本主义大本营已有219年历史的纽约证券交易所(NEW YORK STOCK EXCHANGE)即将被德意志交易所(DEUTSCHE BOERSE AG)收购,一旦交易成功,将缔造出全球最大的金融交易所。就在上述双方有关准备合并的声明发出前几个小时,伦敦证券交易所集团(LONDON STOCK EXCHANGE GROUP PLC)和位于多伦多的TMX GROUP INC.就“对等式合并”达成一致,此举将创建一个跨大西洋的、着重于资源和清洁能源类公司上市业务的集团,并促进交易技术方面的合作。去年10月,新加坡交易所(SINGAPORE EXCHANGE LTD.)宣布出价83亿美元收购澳大利亚证券交易所(AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE)的运营商ASX LTD.的全部股权。而香港证券交易所10日也表示,它将考虑结成国际联盟。港交所在一份电子邮件声明中称:“由于金融市场的格局变化,港交所将寻求结成联盟和伙伴的国际机会,以及其他与其专注于中国市场相一致的具有战略性显著利益的关系。”(LLH)返回目录
【形势要点:温和派在欧洲央行总裁之争中占据上风】
据台湾《经济日报》综合外电报道,消息人士透露,德国央行总裁韦伯已被剔除欧洲央行(ECB)总裁的候选人之列。特里谢的任期将在今年10月届满,打击通膨立场强硬的韦伯向来被视为呼声最高的接班人。韦伯退出欧洲央行总裁角逐战消息传出后,市场大为震惊,欧元兑美元盘中一度挫跌至1欧元兑1.3611美元。消息人士说,德国央行原先打算发布声明公开韦伯卸任后的去向,但后者否认有此计划。央行官员透露,韦伯曾私下表明无意续任央行总裁一职。53岁的韦伯作风强硬、直说敢言,一直是欧元区的争议性人物。他去年曾公开批评欧洲央行收购负债国家的公债,可能助长通膨,惹恼了法国等欧盟国家。韦伯和ECB唱反调也令欧洲其他政府深信,他坚守政策传统的立场,可能阻碍欧元区国家摆脱金融危机。Scotia银行经济学家尼克松说:“外界一直认为韦伯的大炮言行不适合担任ECB总裁。他会是强硬的领导者,但目前我们需要的是能广纳视听的总裁。”该银行在研究报表示,剔除德国央行意味下届ECB总裁人选可能是温和派。但在通膨压力升温之际,中期内欧元可能失去支撑。经济学家认为,韦伯退出不代表德国将失去ECB总裁宝座,欧洲金融稳定机制(EFSF)执行长雷格林就是另一个德国出线的人选。(LLH)返回目录
【形势要点:美联储决定限制美国银行业的业务范围】
美联储在实施旨在限制银行高风险交易的规定上迈出了最后一步。美联储9日宣布,已批准了一项规定,执行金融改革法案的相关要求。规定内容基本与去年11月份版本相同。当时美联储曾公布规定内容以征求公众意见。美联储通过的这一规定要求银行在两年之内做到交易活动及投资行为符合所谓的沃尔克规定的要求。在特定情况下,美联储也可以对这两年的期限进行延长。沃尔克规则旨在限制银行利用参加联邦存款保险的存款进行高风险交易。该规则将迫使银行缩减自营交易数量,并遏制其与对冲基金和私募基金的关系。规定禁止银行进行债券、衍生品以及其他特定金融工具的自营交易。此外,规定还禁止银行投资、发起对冲基金及私募股权基金,也不得与他们有任何关系。上述规定将于4月1日实施。华尔街改革法规还要求加强对金融企业的监管,这些企业如此庞大、复杂或紧密地相互联系在一起,它们的倒闭可能破坏整个金融体系的稳定。任何资产超过500亿美元的银行控股企业将自动被列为“具有系统重要性”企业。联邦监管机构还必须决定,哪家非银行企业应得到此称号。(LHZB)返回目录
【形势要点:中国高管离开西方企业创业靠的还是“中国因素”】
据英国《金融时报》报道,私人股本公司TPG资本(TPG CAPITAL)中国区高管马雪征即将辞职,以创建一家基金。马雪征曾担任联想的财务总监,2007年加入TPG亚洲团队,出任董事总经理兼合伙人。马雪征将与今年3月份即将从平安集团卸任的总经理张子欣共同经营一个新基金。近两年,中国内地高管纷纷离开西方企业,创立自己的专注于中国市场的收购型基金,马雪征的离职是这种趋势的最新一例。走上此路的还有TPG亚洲区前交易撮合者单伟建,以及高盛亚洲区前银行家及经济学家胡祖六。除了这些大牌的人物外,其他不太有名气的类似中国高管们还大有人在,他们不少人成立了自己的对冲基金或PE。在亚洲拥有不少业务的一家私人股本公司的一名高管表示:“这展现了中国内地人士的能量,他们认为自己不需要其他任何东西或任何人。”还有业内人士称,中国高管纷纷出走的原因之一是为了摆脱西方金融机构的形式流程和官僚作风,“他们厌烦了在每周一的投资委员会会议上解释重庆在哪儿。”不过我们可以注意到,这些离职创业的中国高管,基本上还是紧紧围绕在大中华市场,尤其是中国大陆市场。这意味着,他们的底气还是“中国因素”,资本市场对中国经济的增长仍保有信心。如果真正到西方资本市场上去厮杀,这些中国高管们恐怕就不那么“灵”了。(AHJ)返回目录
【市场:外围股市普遍下跌的影响值得关注】
2月10日亚洲多个股市出现大跌,香港股市下跌近2%,台湾股市下跌1.9%,韩国股市下跌1.8%,新加坡股市下跌1.64%。值得注意的是,上述各个股市都已经连续下跌4天。在全球基本面未出现大的冲击的情况下,为什么亚洲股市会纷纷下跌?埃及的政治动荡也许是一个因素,但其影响不足以冲击如此多的亚洲市场,也无法解释美股近期的连续上涨。一种解释是,市场担心亚洲国家如印度的通胀失控,因此资金向欧美市场回流。来自韩国大型投资机构的看法是,韩国市场担心全球通胀失控。我们注意到,欧洲多个股市10日开盘后也出现了下跌,截至北京时间18:25,英国FTSE指数下跌了45点(0.75%),德国股市下跌了0.45%,法国股市下跌了将近1%。业内人士担心,外围资本市场是否出现了结构性的转折?还是对全球通胀失控感到担忧?或是还有未知的事件在酝酿?值得市场高度关注。与外围市场不同,10日中国股市出现普遍上涨,上证指数上涨了1.59%。虽然中国内地股市相对封闭,但如果外围市场持续下跌,则可能会影响到国内股市。尤其是在当前中国紧缩货币政策的情况下,市场信心是非常脆弱的。(NHJ)返回目录
【市场:部分基金重返债市避险】
2011年1月机构持有债券情况于9日披露,其中,基金增持债券近100亿元,持债总量达到12039.44亿元,历史上第二次突破1.2万亿元大关。数据显示,2010年年底基金持有债券总规模为11946.59亿元,2010年最后一个月基金减持了161.72亿元债券,持债量降至1.2万亿元以下。而2011年1月份,基金又大举增持92.83亿元债券。从投资券种来看,中国农业发展银行债、企业债和商业银行债是基金大举增持的品种。与此同时,基金减持了少量国债和国家开发银行债,大举减持了短期融资券,这主要是由于银行间市场利率飙升,短期融资券价格下降明显,部分基金不看好短期融资券,明显减持该类品种。据分析,基金增持债券主要有两方面原因:一方面,今年1月份股市低迷,部分基金避险情绪增强,开始增持债券;另一方面,货币基金收益率飙升,从2010年四季度2%左右提高到今年1月下旬的3.5%左右,带来一定规模的新增资金,从而增加基金持债量。(RCY)返回目录
【形势要点:雇用政府高官子女是投行们搞公关的惯用伎俩】
据维基解密披露的文件显示,2007年花旗(中国)高官抱怨银监会对花旗在上海的总部为期一个月的审计是为了搞清花旗成功的秘诀。不过最近披露的摩根士丹利的一个人事安排或许同样可以透视国际投行赚钱的奥秘。于2009年11月加入摩根士丹利的蒙古国总理苏赫巴托尔•巴特包勒德之子巴图图希格•巴特包勒德只有20岁出头,在摩根士丹利做金属及矿业投资分析师。他常驻伦敦,有人见到他去蒙古参加会议,如此看来摩根士丹利很快开始把出身名门的新雇员放到客户面前,这对一个菜鸟银行家来说是个少有的机会。摩根士丹利如此匆匆委以重任,这或许和全球储量第二大的煤矿Erdenes-Tavan Tolgoi Co.隶属的国有控股公司一半股权的出售有关。Tavan Tolgoi矿区位于南戈壁沙漠上,临近中国北部边境。据一位知情人士说,银行家们都在争取获得本周和下周初进行售股的授权。蒙古资源公司一直以来已经在海外筹资。焦煤生产商Mongolia Mining Corp.是第一家在香港上市的蒙古公司。该公司在去年筹资58亿港元,售股由花旗集团和摩根大通负责。南戈壁能源去年1月在香港的IPO筹资4.42亿美元,花旗和麦格理证券负责该交易。Erdenes-Tavan Tolgoi Co.隶属的国有控股公司的投行业务是否落入摩根士丹利之手,估计很快就会见分晓。不过,这种情况在中国市场也并不少见,西方投行聘用的官员子女就不少。(RHZB)返回目录
【市场:一二级市场上的央票利差随加息收窄】
由于受制利差严重倒挂,央票今年曾暂停发行近4周。春节后首日的加息,将央票利率上行窗口打开,央票重启也随之恢复。央行于2月10日以价格招标方式发行了2011年第五期央行票据,发行量10亿元,期限为3个月,价格99.35元,参考收益率2.6242%,较上一期上涨36.54个基点。据此推算,若不进行其他操作,央行本周将通过公开市场净投放资金780亿元。上周因逢春节假期未进行公开市场操作,故央行上周通过公开市场净投放资金480亿元。实际上,前两次加息,央行都顺势提高央票发行利率以提振市场需求。去年10月20日加息后,1年期央票利率在3周内两次上行合计25.08个基点。去年12月26日加息后,该利率在3周内三次上行合计37.84个基点。不过,目前一二级市场上央票利率倒挂的现象仍然存在,央票发行量若想恢复正常水平,利率仍需进一步上调。(RCY)返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    2月10日    2818.16    +44.10(1.59%)↑
深圳成份指数    2月10日    12170.51    +362.58(3.07%)↑
上证B股指数    2月10日    306.49    +3.51(1.16%)↑
深成份B股指数    2月10日    5715.83    +0.99(0.02%)↑
沪深300指数    2月10日    3104.16    +63.21(2.08%)↑
香港恒生指数    2月10日    22708.62    -455.41(1.97%)↓
恒生国企股指数    2月10日    12022.60    -256.00(2.08%)↓
恒生中资企业    2月10日    3953.43    -104.78(2.58%)↓
台湾指数    2月10日    8836.56    -170.26(1.89%)↓
英国金融时报指数    2月9日    6052.29    -39.04(0.64%)↓
德国法兰克福指数    2月9日    7320.90    -2.34(0.03%)↓
日经指数    2月10日    10605.70    -12.18(0.11%)↓
美国道琼斯指数    2月9日    12239.90    +6.74(0.06%)↑
纳斯达克指数    2月9日    2789.07    -7.98(0.29%)↓
标准普尔500指数    2月9日    1320.88    -3.69(0.28%)↓
最新外汇牌价:2011年2月9日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.58625    丹麦克郎    5.45619    瑞典克郎    6.45122    台币    28.9305
日元    82.6542    加拿大元    0.99655    欧元    0.73174    澳元    0.99409
港币    7.78795    新加坡元    1.27679    瑞士法郎    0.96184    英镑    0.62217

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    9.00080    丹麦克郎    7.45578    瑞典克郎    8.81338    台币    39.5366
日元    112.956    加拿大元    1.36189    美元    1.36661    澳元    1.35853
港币    10.6430    新加坡元    1.74468    瑞士法郎    1.31445    英镑    0.85026
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)2月9日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26400    0.28850    0.31200    0.46520    0.79900
英镑    0.61563    0.68188    0.80375    1.10688    1.57063
日元    0.12750    0.15438    0.18875    0.34625    0.56750
瑞士法郎    0.13667    0.15500    0.17000    0.24167    0.51833
欧元    0.88500    0.93250    1.04875    1.29250    1.63438
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)2月10日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.13000    0.20964    0.27929
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年2月10日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.8758    97.17↓
1周(1W)    3.9717    11.86↓
2周(2W)    4.6050    20.17↓
1个月(1M)    5.3151    26.67↓
3个月(3M)    5.6362    9.37↓
6个月(6M)    4.1684    5.14↑
9个月(9M)    4.2164    4.81↑
1年(1Y)    4.2827    6.16↑
NYMEX原油期货价格每桶86.71美元(2月9日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶101.82美元 (2月9日收盘价)
COMEX 金= 1365.50美元(2月9日收盘价)
1人民币=4.39256新台币  100人民币=11.1111欧元 100人民币=15.1822美元
[外币100] 美元658.49 英镑1059.44 日元7.9841 港币84.57 澳元664.79 欧元902.92
(中国银行2011.2.10)

 
声   明
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