安邦-每日金融-第4548期

〖分析专栏〗

【强化资管业务监管的两大作用】

〖优选信息〗

【形势要点:极端违约事件引发区域性“信用封杀令”】
【形势要点:中国央行接连进行MLF操作维稳资金面】
【形势要点:互联网金融已被纳入央行监管体系中】
【形势要点:机构认为中国企业债问题恐成“黑天鹅”事件】
【形势要点:IP热潮背后投资风险犹存】
【政策:上交所对沪港通交易规则进行修订】
【形势要点:中粮改革力争向资本投资公司转型】
【形势要点:市场预计三年内“一带一路”融资需求将急增】
【形势要点:政策变动导致多起重大重组事项主动终止】
【形势要点:国内新基金的发行仍处于冰点】
【形势要点:对冲基金行业的收费惯例正在改变】
【形势要点:万达集团未来可能整体上市】
【形势要点:中国企业对外并购活动逆势增长】
【市场:民生银行股权争夺战再度升温】
【形势要点:意大利银行危机将加剧欧元区裂痕】
【形势要点:市场预计英央行8月推出多项刺激政策】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【强化资管业务监管的两大作用】
7月18日,中国证券投资基金业协会颁布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式实施。此次出台的新规是在3月5日颁布的《资管业务“八条底线”》的基础上,结合机构的意见修订而成,目的是加强对资管业务的风险管理。这也是监管层全面加强金融监管力度的一环,体现了监管层对资本市场“从严监管、全面监管”的理念。
近几年,我国资产管理业务发展很快,据各类协会不完全统计,截至2015年底我国各监管类市场主体资管规模接近80万亿元,较年初增长超过60%。其中,基金公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构的资管总规模约38万亿元,同比增长86%,银行理财23.5万亿元,同比增长56%。
当前,各资管产品不仅投资标多元化,产品和交易结构也越发复杂。尤其是包含优先、夹层、劣后分层结构的“结构化资管计划”,在业内十分普遍。该做法采取优先劣后收益分成方式,或者投向各分级类资产管理通道的优先级方式,资金实际投向包括基础设施、房地产项目、资源类项目、PRE-IPO投资、上市公司并购、定向增发、上市公司股票等。特别是结构化资管计划加杠杆的做法,更是饱受争议,被认为是给劣后方放大交易杠杆做交易提供便利,是引发股票市场不稳重要因素。
按照证监会此前的规定,所有资管计划的杠杆倍数一律不得超过10倍。但去年股灾以来,监管层已经注意到10倍杠杆上限的风险。7月18日出台的《暂行规定》,就明确股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍。除此以外,《暂行规定》还写入了其他几条重要内容,监管力度超出市场预期。包括:一、在计算杠杆倍数时,中间级份额被计入优先级份额,杠杆计算更严格;二、将穿透核查私募基金的投资者,“资管嵌套”将不可行;三、新规对于资产管理人有限承担风险提供合法性依据;四,结构化产品优先级也不能宣传预期收益率;五、新规将“溯及既往”和“新老划断”,不合规的资管计划仍可存续。
实际上,监管层针对券商、基金公司及其子公司的资管业务监管已经升级,加强了备案管理和事后监管,以全面摸底资管产品运行情况。今年5月,监管层连发重拳拟规范基金公司子公司管理和资产管理业务,抬高基金子公司的设立门槛,并引入净资本指标作为行业性的风控指标。近期,基金业协会要求在完成备案并取得备案证明后,才可以为资管计划凯莉证券期货交易账户。在向基金业协会备案时,证券公司要提交投资者的详细信息资料表,意在穿透式地要求披露优先劣后级投资人的信息。针对基金公司及其专户子公司,要求做好业务隔离,不得混同操作备案账号。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,在中国经济严重“脱实入虚”、需要持续“去杠杆、挤泡沫”的背景下,监管层全面强化对资管业务场的管理有两大作用:一是严控资本市场潜在风险。从宏观来看,中国经济的一个主要风险就是债务太高,表现则是经济中的高杠杆。实际上,权威人士早已点出,树不能长到天上,高杠杆必然带来高风险,控制不好就会引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至让老百姓储蓄泡汤。高层强调,不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长,这将十分危险。二是助推资本“脱虚入实”。在国内严重资本过剩而实体经济严重“缺血”的局面下,通过强化资管业务监管等一系列约束性措施,助推股市等资本市场更加良性发展,帮助实体企业进行股权融资,为经济“脱虚入实”营造更好的市场环境。为此,监管层上半年实际已经多管齐下,全面加大了金融监管力度,包括严查票据违规案件、发布借壳上市新规、IPO专项核查以及收紧企业并购重组等,这是监管层“依法监管、从严监管、全面监管”工作思路的体现。类似的强化监管措施在下半年还会陆续有来,形成覆盖更加全面的金融监管政策体系。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
监管层加强对资管业务的管理,一是为“去杠杆、挤泡沫”而严控资本市场潜在风险,二是有助于流动性过剩背景下市场资金“脱虚入实”。在“依法、从严、全面”的工作思路下,下半年国内资本市场将面临更加严苛的监管环境。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:极端违约事件引发区域性“信用封杀令”】
在今年曝光的各种债市违约事件中,东北特钢违约事件的影响特别恶劣。自今年3月28日国开行主承的8亿元“15东特钢CP001”发生实质性违约起,目前东北特钢已连续七次实质性违约,共涉及本金约31亿元。据财新报道,近日15东北特钢CP001、CP002、CP003债券的主承销商国开行拟召集第三次持有人会议,与债券投资人讨论有关议案。一份投资人提请国开行的议案草案显示,“要求银行间交易商协会全面暂停辽宁省企业发行债务融资工具并公开谴责东北特钢,并提请证监会、银监会、发改委暂停辽宁省政府及企业融资,并倡议所有金融机构全面停止购买辽宁省政府及辽宁地区债券”。据了解,此前交易商协会有关负责人曾携带高层批示,专门赴辽宁当地,与辽宁国资委有关负责人沟通协调关于东北特钢债务处置事宜。但是一位接近交易商协会人士表示,从传递的信号看,目前仍然没有任何效果;辽宁国资委作为东北特钢第一大股东,没有向投资人做出任何合理的解释和说明,“是典型的不作为”。财新报道称,东北特钢已经完全丧失债市和银行贷款的融资信用,银行已经全部停贷,并且负面影响已经波及辽宁省地方专项债以及当地企业发债。今年5月、7月辽宁省政府发行的专项债券,中标利率均高于其他地方专项债券30-40个BP;而辽宁产业债已经发不出来了。一位债市投资人感叹,“辽宁的专项地方债是地方政府强制地方银行买的,而辽宁的地方企业发债没人敢买了,市场的投资机构对辽宁比较恐惧,大家都没想到会这样,把包袱完全甩给债权人,既没有有序的偿还债务的意愿,也没有合理的沟通。”上周辽宁省国资委召集各家债权银行开会,单方面宣布债务处置安排。在辽宁省政府单方面确定的债务处置方案中,要求70%的银行贷款债转股;至于违约的前述东北特钢债券,则要求主承销银行先行兑付解决,成为东北特钢的债权人,即由主承银行放贷款向其提供流动性支持。但是前述方案没有给债权银行以及主承银行提供任何增信措施,一位接近国开行人士透露,“所以银行并不打算执行,因为没有任何增信结构安排,完全不具有可操作性。”一位债券持有人抱怨,“拖了这么久出来了这么一个方案,这个方案只考虑自己利益最大化,完全不考虑债权人的合法利益,没有可操作性,银行和债券持有人都很愤怒。”要强调的是,国有政策性银行等投资者与地方政府撕破脸的情况,在国内并不多见,这相当于国有金融机构对地方发出了“信用封杀令”。如果不是情况恶化到不可收拾的地步,相关方面可能不会出此下策。要提醒的是,地方政府必须高度重视类似的“信用封杀令”,这相当于宣布当地企业和政府都严重缺乏信用,等于判了当地融资的“极刑”。相关方面恐怕需要坐下来好好商量,洽谈出一个相对公允的解决方案来。(LHJ)

【形势要点:中国央行接连进行MLF操作维稳资金面】
7月18日,为保持银行体系流动性合理充裕,结合7月下旬MLF到期2185亿元,人民银行对14家金融机构开展MLF操作共2270亿元,其中3个月530亿元、6个月1345亿元、1年期395亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%、3.0%。此前,7月13日,央行已经对13家金融机构开展MLF操作共2590亿元。对于13日的操作,分析称,在到期量较大的背景下,央行续作MLF共2590亿元,意在补充流动性实现对冲,维稳资金面,显示操作更趋谨慎,大宽松时代已是过去,同时结合MLF利率持平前期可见,央行操作意在对冲以代替降准,降准概率进一步下降,货币政策实质稳健。中信固收团队表示,“大水漫灌”的传统式宽松已难再现,OMO+MLF+PSL等结构性工具将作为货币政策新主打,“精准滴灌”式的投放成为应对流动性缺口的主要措施,流动性突显碎片化、周期性特点。(LWX)

【形势要点:互联网金融已被纳入央行监管体系中】
2016年7月14日,中国互联网金融协会召开第二期互联网金融统计培训,共计131家会员机构参与了此次培训。这意味着,中国互联网金融协会的统计数据报送成员范围进一步扩大,加上第一批36家数据报送的互金平台,目前共有167家互金平台接入国字头互金协会统计监测分析系统,并开启月度、季度、年度的报送工作。据了解,此统计监测分析系统由央行调统司和中国互联网金融协会共同研究制定,互联网金融统计制度已纳入央行今年将要执行的银行业金融机构统计制度中。中国互金协会相关负责人表示,“协会相继开展的两期互联网金融统计培训,就是受人民银行委托开展互联网金融统计监测工作的一部分,第二期培训的主要目的是为了扩大数据采集范围。”根据协会要求,所有互联网金融企业必须进行年度、季度、月度的总计6项汇报,汇报内容包括公司基本信息、财务信息、业务信息三类。其中次年3月10日前必须完成前一年基本情况采集指标表、前五大股东情况采集指标表,每一季度季后20日前需报送前一季度资产负债采集指标表、利润情况采集指标表,每月后10日前一月需报送业务发展状况采集指标表、产品异常情况采集指标表。中国人民银行调查统计司司长盛松成曾表示,“除了建立功能强大的互联网金融统计监测分析系统以外,该系统同时还建立风险识别模型,深入挖掘和分析行业大数据,及时发现风险点、风险传播途径和传播过程。统计监测的范围较为广泛,互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融均包括在内,而目前统计监测的重点是风险较大的网络借贷。”(RLEQ)

【形势要点:机构认为中国企业债问题恐成“黑天鹅”事件】
今年前6个月,国内固定投资创十六年来最低增速,引发市场关注。摩根大通首席中国经济学家朱海斌表示,上半年民间投资疲软,楼市投资回升在经济稳增长中发挥了较大作用,但房地产行业黄金10年已过,此轮复苏恐难持续,未来内地经济增长有隐忧。如果经济增速进一步放缓,国内企业债问题恐变成“黑天鹅”事件。他解释称,目前企业坏账占银行整体贷款的7%至10%,银行可用3、4年时间内部消化7%至8%的不良贷款,但如果中国经济增速进一步放缓,坏账率持续恶化,政府管理债务风险的能力将受到更大考验。他还认为,英国公投脱欧后,资本市场现在正似乎淡化脱欧影响,但市场目前的反映过于乐观。根据他的研究,英国脱欧带来的避险情绪或引发新兴市场资本外流,加剧中国资本账开放的非对称性,即中国在对待可能引发资本外流的开放措施上保持谨慎,此举可优先保证内地结构性改革的推进。他预计,人民币对美元下半年将贬至6.8,但过去两年出现的大规模走资不太可能出现,中国外汇储备到年底将保持3万亿美元以上。(BZJX)

【形势要点:IP热潮背后投资风险犹存】
近年来,借着发展文化产业的政策东风,各路资本纷纷投入其中,推动产业发展的同时,资本逐利所蕴藏的风险不可忽视。尤其在IP热潮兴起的今天,盲目通过各类文学作品IP资源进行资本市场套现,背后的风险值得警惕。毫无疑问,在经历了2015“IP元年”的火爆市场之后,IP的巨大价值被越来越多的投资者所关注。在大量网络小说等IP资源被陆续改编成电影、电视剧、网络剧的过程中,IP效应不断被放大,据统计,仅去年电影“国庆档”7天时间,电影总票房达到18.45亿元,同比2014年同期10.71亿元的票房飙升了72.3%。然而IP的成功开发,并非一朝一夕。以目前仍处于版权纠纷的《鬼吹灯》为例,这一超级IP背后的培育相当漫长。据了解,《鬼吹灯》最早出现在天涯网站,上海玄霆运营的起点中文网工作人员发现后,认为该作品有市场空间,随后在2006年与张牧野签订相关协议,其著作权分成费/转让费从最初不足10万元/年涨至后来的100万元/年。在当时付费阅读尚未普及的情况下,IP平台商从IP发现到培育、营销、开发商业价值,投入了大量的时间和资源。但在如今的资本市场,呈献出的IP,大多经过了重重包装,对于权属、价值评估以及市场前景都存在极大的不确定性。IP资源的发现仅仅是产生价值的第一步,真正转化为衍生品,创造利润还有很长的路要走。在当前经济转型背景下,文化产业的发展吸引了越来越多的资本投入到各类IP资源中,在价值发现及约束机制尚待完善的背景下,为契合市场而盲目涉足,不仅无法提升文化产业的价值,资本投入本身也会存在一定风险。(RLN)

【政策:上交所对沪港通交易规则进行修订】
上交所18日晚间发布关于修订《上海证券交易所沪港通试点办法》的通知。通知称,根据香港联合交易所有限公司(以下简称联交所)实施收市竞价交易等交易机制调整的相关安排,经中国证监会批准,上海证券交易所对《上海证券交易所沪港通试点办法》进行了修订,具体修改内容如下:一、第六十三条第一款修改为:“港股通交易日和交易时间由本所证券交易服务公司在其指定网站公布。每个港股通交易日的交易时间包括开市前时段、持续交易时段和收市竞价交易时段,具体按联交所的规定执行。”二、第六十四条第二款修改为:“投资者参与联交所自动对盘系统交易,在联交所开市前时段和收市竞价交易时段应当采用竞价限价盘委托,在联交所持续交易时段应当采用增强限价盘委托。”三、第八十一条第二款修改为:“当日额度在联交所持续交易时段或者收市竞价交易时段使用完毕的,本所证券交易服务公司停止接受当日后续的买入申报,但仍然接受卖出申报。在上述时段停止接受买入申报的,当日不再恢复,本所另有规定的除外。”四、第一百一十二条第(十七)项修改为:“竞价限价盘:指联交所《交易所规则》规定的一种适用于联交所开市前时段和收市竞价交易时段的可以指定价格或者更优价格成交的买卖盘。”(LWX)

【形势要点:中粮改革力争向资本投资公司转型】
日前,中纺集团公司整体并入中粮集团有限公司,成为其全资子企业,此次战略重组将对国内国际粮油行业格局产生什么影响?中粮集团董事长赵双连表示,此次整合后,中粮将形成以粮油为核心主业,食品、金融和地产为主业的业务框架。“未来,中粮要打造全球排名前三的国际化大粮商和世界领先的综合性食品企业,成为国家粮食安全战略和食品安全战略执行主体。”作为国企改革的首批试点企业,中粮改革的方向是将集团改组成为国有资本投资公司。赵双连表示,未来中粮集团将成为我国农粮食品领域的国有资本投资平台、资源整合平台和海外投资平台,在国有资本布局结构调整和供给侧结构性改革中发挥带动作用。中粮将按照“小总部、大产业”的原则,把资本与资产管理分开,形成定位清晰且职责明确的“集团总部资本层—专业化公司资产层—生产单位执行层”的三级架构。中粮集团总部也将“瘦身”,把用人权、资产配置权、生产和研发创新权、考核评价权及薪酬分配权等五大类关键权力下放给专业化公司。同时,专业化公司将成为中粮今后资产运营的实体核心,对资产运营的盈利回报负责。赵双连进一步表示,中粮探索的是一条有进有退的优化资本布局之路,在聚焦核心业务的同时,将推动非核心业务的混合所有制改革,淘汰退出非主业不良资产,逐步实现资本证券化。为了保持资本投资公司的管理水平,中粮将坚持放管结合,在加大对下属企业放权的同时,从体制上建立健全内外部监督体系;此外,中粮还将设立综合风控管理部门,统筹审计、法律、质量安全和风险控制等综合监督职能。据介绍,中粮将根据管理层级和不同业务情况,分类分层地推进混合所有制与股权多元化:农粮业务保持中粮绝对控股地位,在现有股东基础上,积极引入国内外各类资本;食品业务保持中粮相对控股或仅保留第一大股东地位,积极引入各类资本;金融业务通过产融结合提高服务主业的能力;地产业务通过混合所有制改革优化资本结构,提升盈利水平,服务主业发展。(RZJX)

【形势要点:市场预计三年内“一带一路”融资需求将急增】
香港金融界准备捕捉“一带一路”机遇,华侨银行行政总裁钱乃骥表示,融资需求现仍在第一阶段,相信最快在3年内见到融资需求急增,私营资金会陆续加入,该行现时积极准备,在沿线地区开设中国业务办事处。据港媒报道,罗兵咸及毕马威等会计师行,曾引述研究报告预期2015年至2030年,一带一路沿线地区基建融资需求会达30万亿美元(约234万亿港元),较亚洲开发银行早前预测的2010年至2020年的8万亿美元(约62.4万亿港元)更高,钱乃骥称,相信上述会计师行、即较大金额的计算相当合理。他表示,庞大的融资需求现时仍在第一阶段,主要由政府及地区政策性银行与亚开行及亚投行等支持,融资高峰期、即第二阶段料会在3至4年内出现,“到时不止政府支持,私营资金如银行及基金亦会陆续加入。”巨额融资需求将为金融业带来新商机,钱乃骥表示,华侨银行有很大优势,作为新加坡第二大银行,同时在东南亚地区如马来西亚及印度尼西亚业务庞大,容易与一带一路沿线地区客户合作,现时华侨银行亦正作前期准备。钱乃骥称,华侨银行正在不同沿线地区设立中国业务办事处(China Business Office),新加坡及印度尼西亚已经成立,分别有逾10人及2人负责相关业务,准备未来一带一路的商机,短期内会再于马来西亚及缅甸增开办事处,希望今年内可成事。至于香港方面,钱乃骥表示,毋须在港设立中国业务办事处,因为香港金融业已经很大程度与中国内地业务接轨。数据显示,主打中港业务的华侨永亨,总共有94个网点。(BWX)

【形势要点:政策变动导致多起重大重组事项主动终止】
短短一个月,一个尚未正式发布、还处于征求意见过程的监管新规就“扼杀”了很多上市公司的重组。据证券时报不完全统计,自6月17日《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见稿出台至7月17日征求意见截止日,沪深两市已有31家上市公司宣布终止重大重组事项。相比之下,去年全年终止重大重组事项的公司才56家。值得注意的是,除了天晟新材因在重大重组过程中签订“抽屉协议”被发审委否决之外,上述重大重组事项终止并非因为证监会出手,而是相关上市公司主动终止,原因普遍是“国内证券监管政策发生较大变化”。据报道,在这个被成为“史上最严借壳标准”的修订稿之中,证监会发起的这场监管不仅对正在进行的借壳上市项目进行检查,对既往重组的上市项目也将实行全覆盖。证监会征求意见稿的主要变化体现在三个方面:一是修订重组上市的认定标准,细化上市公司控制权变化的认定标准;二是完善配套监管措施,抑制投资炒壳。取消配套融资,遏制短期投机炒作;三是按照全面监管的原则强化会计师等中介机构的责任,按照勤勉尽责的要求加大问询力度。这被华泰证券策略首席戴康简要地总结为:补围栏、压套利、加追责。(LWX)

【形势要点:国内新基金的发行仍处于冰点】
7月份以来,虽然股市迎来了一轮小反弹,但新基金的发行数量和成立规模仍旧处在冰点。Wind数据显示,截至7月16日,7月以来新成立的基金数量为25只,环比减少43.18%;新成立基金的平均发行份额为7.48亿份,不仅环比下降21%,也创下了年内新低。值得注意的是,权益类基金的市场认购热情更是降至冰点。7月份以来,股票型基金和混合型基金的发行份额分别为2.19亿份、7.43亿份,双双创下今年以来的最低记录。从新基金认购期限来看,无论是权益类还是固收类基金,认购期限也持续拉长。数据显示,7月份以来发行的25只基金中,平均认购天数为23.36天,无论是权益类基金平均28.71天的认购天数,还是固收类基金14.18的认购天数,都创造了今年以来最长的平均认购期。北京某中型公募基金经理表示,目前该公司正在发行的权益类主题产品不好卖,本以为一周可以募集完成,但后来不得不延期募集,希望至少可以成立。该公司的市场部人士称:“我们公司新发行的基金是投资大消费和高端制造主题的,也属于当前市场的热点主题,这类主题在二级市场表现是节节走高,但在销售中并不是很乐观。从银行端得到的反馈是,目前保本型产品还是比较好卖,投向股市的权益类产品几乎无人问津,散户的参与热情是跌到了冰点。”(LWX)

【形势要点:对冲基金行业的收费惯例正在改变】
今年对冲基金整体表现欠佳,一些客户在市场动荡之际将资金从那些跑输大盘的基金当中撤了出去。根据瑞士信贷发布的调查报告,84%的对冲基金投资者在今年上半年撤回了资金,61%的受访者表示在下半年可能会赎回。基金业绩不佳是客户赎回的主要推动力。上述调查访问了超过200名投资者,他们在对冲基金上的投资总额接近7000亿美元。全球证券经纪巨头野村表示,投资者正从表现不佳但收费高昂的亚洲对冲基金中撤出资金,这种态势正迫使行业收费机制发生改变。野村证券董事总经理Christopher Antonelli表示,机构和投资者不喜欢现行的2-20费率机制。大客户正迫使这种行业收费惯例发生改变,并且通过撤出资金来继续这么做。如果不改变,对冲基金就拿不到更多的钱。所谓2-20收费方式,是一种对冲基金对客户收取费用的行业惯例,即2%管理费+20%投资收益。Christopher Antonelli表示,“随着新基金的发行,我们正看到更多不同的收费结构,并且以后还将看到更多。”Agecroft Partners董事总经理Donald Steinbrugge表示,对冲基金行业的平均收费在下滑,这种趋势非常强劲,并将持续下去。这使得很多承受压力的新发行基金越来越多地倾向于采取1½管理费+20%投资收益的收费模式。行业研究公司Preqin对超过270名对冲基金经理的调查结果表明,43%的人表示客户最关心的是收费结构。这个比例远超去年12月的28%。(LWX)

【形势要点:万达集团未来可能整体上市】
据日本LIVEDOOR新闻网近日报道,在中国各地开展娱乐设施建设的大连万达集团首次用英语发布了上半年业绩。虽然只公布了部分信息,但从其主业房地产产业的比率占销售额50%可看出万达集团的整体结构。另外,报告也令人想起万达集团的IPO计划。万达集团的销售额同比增长11%,增加了180亿美元,增幅比去年的20%有所下降。市场观测者关注的是万达集团的主业房地产部门和董事长王健林扶持的正在快速成长的娱乐部门。房地产部门经营的多半是购物商城和办公楼等商业地产,而娱乐部门涉及电影制作、电影院的运营及主题公园等多方面。万达集团在今年年初公布的报告书中曾预测今年房地产部门的销售额将减少32%,而上半年房地产合同收入减少了12%,为644亿元。房地产部门停滞不前,而娱乐部门发展良好。该部门负责的万达文化产业集团的销售额为290亿元,同比增长57%。虽未公布利润,但从主题公园、电影院、收购海外电影院等最近的大型投资来看,赤字的可能性较大。负责电影制作部门的万达电影的销售额为190亿元,增长了43%。万达集团旗下的万达电影院线股份有限公司和万达商业地产股份有限公司等多家已上市。但是,已在香港上市的房地产部门的大连万达商业地产决定退市,可能在发展前景广阔的中国大陆再上市。万达集团有可能让上市的子公司退市,像以集团整体上市的阿里巴巴一样再上市。对于想要获得关于房地产部门和娱乐部门的投资家而言,应该很欢迎。虽然王健林并未表明相关想法,但从这2年的巨额投资来看,万达的发展可能需要更多的资金。(RTXS)

【形势要点:中国企业对外并购活动逆势增长】
受英国退欧等全球政治经济不确性性因素的影响,全球跨境并购活动在今年第二季度出现下滑,但中国却逆势保持强劲势头,成为全球并购交易的主要买家。7月18日,美国贝克•麦坚时国际律师事务所发布了2016年第二季度跨境并购指数显示多项趋势。据贝克•麦坚时律所统计,2016年第二季度,全球投资者共宣布了1320宗跨境并购交易,交易量同比下滑4%;交易额总计达到2140亿美元,同比下跌45%。与此相应地,2016年第二季度的贝克•麦坚时跨境并购指数降至176点,环比下降17%,同比下降33%。尽管近期全球并购活动总体放缓,但中国却逆势增长,成为全球并购交易中的主要买家。2016年第二季度,中国共达成97宗对外并购交易,交易量同比增长23%;交易额为407亿美元,同比增长132%,其中前10大并购已经达到294亿美元。中国对外并购主要集中于技术和工业领域。其中,技术领域在今年第二季度达成15宗交易,交易额达170亿美元;工业领域共达成17宗交易,交易额为48亿美元。(BWX)

【市场:民生银行股权争夺战再度升温】
港交所今日披露的信息显示,泛海控股董事长卢志强7月14日再度大手笔增持民生银行A股,共计增持约4.49亿股,耗资约40亿,至此,卢志强共计持有民生银行股权比例突破5%至5.69%。自7月11日至14日,卢志强共计耗资75亿增持民生银行股份。此前已有媒体报道,民生银行副董事长卢志强于7月11日大举增持民生银行股票。而这笔交易和7月14日民生银行的另一起大宗交易买卖方营业部完全一致,因此后者可能也系卢志强所为(当时尚未披露)。卢志强的介入或意味着民生银行股权之争将再添一把火。7月11日和7月14日两天里,民生银行分别出现两起大宗交易,两起交易总计发生约8.4亿股,成交金额约74.97亿元。港交所披露,7月11日的这笔总交易系民生银行副董事长卢志强加仓所为。卢志强当日加仓民生银行A股392,335,560股,均价8.82元。除上述两笔大宗交易外,7月11、12日卢志强还在场内先后增持120万和180万民生银行A股,合计300万股。此前,摩根大通、高盛、国泰君安、麦格理先后增持民生银行H股。在卢志强增持民生银行之前,民生银行的两家股东已经为第七届董事会席位结盟。今年6月29日晚间,东方集团股份有限公司和华夏人寿保险股份有限公司,签署了一致行动协议,将在行使民生银行股东大会表决权时保持一致。由此,双方可行使表决权合计占民生银行总股本比达5.48%。民生银行股权长期分散,但由于安邦保险集团两年前开始的强势介入,以及一些原有股东的减持,使得多年不变的分散股权结构发生重大变化,董事会不得不开始改组。从2014年11月28日至2015年1月底,仅两个月时间,安邦集团连续12次增持民生银行,持股比例从5%增至22.51%,耗资近400亿元。截至2016年一季度末,安邦人寿、安邦保险通过其下三个投资组合共持有民生银行15.54%的股份,刘永好的新希望集团持有4.18%,中证金持有民生银行股份3.94%。(LHJ)

【形势要点:意大利银行危机将加剧欧元区裂痕】
意大利银行业正深陷危机,意大利银行业的规模在欧元区19国中排名第四,但17%的银行贷款是坏账,不良资产总额达3600亿欧元,占欧元区银行不良资产总额的三分之一,是意大利GDP的五分之一。对于意大利银行危机,欧盟、意大利政府以及该国银行业各方正在博弈当中。意大利总理伦奇此前曾提出,要暂停欧盟的“内部纾困”(BAIL-IN)原则,通过新增发400亿欧元国债,或是其他质押担保的形式进行融资,以救助意大利银行并阻止经济危机的发生。但已被欧盟委员会驳回。在欧债危机爆发后,欧盟规定成员国政府不能直接动用公共资金为银行“纾困”。意大利最大银行UNICREDIT的新掌门人JEAN-PIERRE MUSTIER近日呼吁欧盟,就救助该国困境重重的银行业采取更宽松的立场,并表示,欧盟应该将2004年法国政府有争议性地救助阿尔斯通(ALSTOM)视作典型案例。2004年,法国政府给予工程巨头ALSTOM有争议性的25亿欧元的救助计划,成为“当国家干预后,公司能够茁壮成长”的例子。欧盟之所以不愿意让意大利政府干预,是因为欧盟银行业新规反对成员国用政府资金为坏帐银行埋单,在纳税人救助之前,应先由银行的股东和债权人进行救助。换言之,政府的公共资金注入前,受困银行的股东、债权人和部分储户需要首先承担损失,规模为8%。欧盟担心,意大利政府干预银行业会有损正在第一次实测阶段的欧盟银行业新规。意大利银行危机暴露了意大利与欧盟的分歧,形势发展下去,将会加大欧元区的裂痕,导致欧元区破裂。有分析人士认为,尽管欧盟目前态度强硬,但最终很有可能会妥协,否则欧元区将面临分裂的危险。(RHJ)

【形势要点:市场预计英央行8月推出多项刺激政策】
英国央行(BOE)上周四出人意料地维持基准利率不变,此前市场普遍预期会降息0.25%。不过,英国央行同时暗示8月份会有更多刺激举措出台,支撑退欧公投之后的英国经济。英国央行会议纪要显示,“委员会的多数委员都预计货币政策将在8月份放松,委员会讨论了各种各样的宽松选择以及政策组合。如果采取额外的刺激举措具体控制到什么程度,将取决于委员会更新后的预估,这会考虑到与金融体系的互动情况。”摩根士丹利预计,英国央行8月份将把利率下调40个基点至0.10%,同时央行可能会把此处视作下限,并暗示将在11月份启动500亿英镑的主权债量化宽松(QE),而如果市场形势恶化或融资需求增加,英国央行亦可能会推出小规模购买企业债,以及延长融资换贷款(FLS)等措施。英国央行首席经济学家霍尔丹(Andy Haldane)此前也承诺,会在8月投票支持推出“显著”的宽松刺激计划,以确保经济及就业。他认为救市宁可反应过敏,最忌隔靴搔痒。此外,《金融时报》报道,新上任的财政大臣哈蒙德正寻求与央行行长卡尼合作,在今年夏天制定一份协调救市计划,以挽回家庭和企业对经济的信心,防止英国因公投脱欧陷入衰退。(BZJX)

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