安邦-每日金融-第4549期

〖分析专栏〗

【未来楼市很可能将整体降温】

〖优选信息〗

【形势要点:中央强调依靠改革力度提升社会投资“温度”】
【形势要点:市场对人民币贬值的预期开始扭转】
【形势要点:新一轮债转股国内银行可能面临较大减值风险】
【形势要点:中金对中国外汇资产配置状况的估算】
【形势要点:上半年我国对外投资势头依旧迅猛】
【形势要点:监管层收紧对保本基金的监管】
【形势要点:中国债券市场的对外吸引力正逐渐显现】
【形势要点:地方融资平台海外发债正变得普遍】
【形势要点:人民币贬值预期增强导致QDII额度愈发紧张】
【形势要点:万科正式向监管部门举报宝能资管计划违法违规】
【形势要点:中国仍占据美国最大“债主”地位】
【形势要点:是否调整企业利得税率香港各界分歧明显】
【形势要点:台湾松绑管制鼓励台企实施并购】
【形势要点:日本软银巨资收购ARM赌未来】
【形势要点:土耳其的主权信用评级已岌岌可危】
【形势要点:市场预计欧洲央行9月才进一步宽松货币政策】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【未来楼市很可能将整体降温】
今年上半年,在政府、国企加大投资力度等多种因素的带动下,我国经济整体运行平稳,其中房地产市场也发挥了重要作用。同时,有多种迹象表明,上半年火热的楼市已呈现增幅扩大而后收窄的态势,未来随着“去库存、去杠杆”工作的推进,国内房地产市场很可能将进一步降温。
进入5、6月后,曾在一季度异常火热的楼市出现了降温的迹象。国家统计局公布的数据显示,今年1月~6月份全国房地产开发投资为46631亿元人民币,同比增长6.1%,但6月增速比1月~5月份回落0.9个百分点;其中住宅投资31149亿元,增长5.6%,增速回落1.2个百分点。同时,开竣工面积增速、销售增速同样连续两个月收窄。
目前,已有部分金融机构开始通过“降杠杆”的方式控制投资楼市的风险,收紧了对房地产商的放贷。据媒体报道,风控较严的兴业银行已经开始大幅收缩开发贷款、个人按揭贷款的额度,利率上也可能上调;其他部分银行也开始“有条件”上调首付比例。工行个人商用房贷款最低首付款比例由50%调整至70%,贷款所购商用房为商住两用房的最低首付款比例也同时有所提高。此外,为了规避楼市投资的金融风险,当前银行、金融机构对于房企的开发贷周期已经由2年期的中期贷款改为半年期的短期贷款,使得房企的短期贷款资金较为紧张。
由于市场过热,除京沪深等一线城市外,二线城市楼市也开启了信贷政策收紧的大门。日前,厦门市国土资源与房产管理局宣布自7月15日起调整住房信贷政策,对楼市进行新的调控,厦门也成为合肥之后第二个出台限贷政策的二线城市。市场普遍预计,南京、苏州、武汉、杭州、东莞等核心二三线城市也会在三季度跟进提高首付“降杠杆”的信贷政策。
除了收紧资金供给,政府对房企的拿地行为也开始加以限制,特别是避免地王成为最大的风险源。据不完全统计,上半年我国出现了219宗地王(溢价率超过100%的地块达到了109宗,溢价率超过50%的地块更是多达167宗),其中央企和国企占了多一半。前6个月,全国主要50大城市合计土地出让金高达10243.7亿,历史首次突破万亿。市场担心,一旦楼市政策进一步收紧,一些“地王”买家可能会出现资金链问题和债务违约风险。目前有消息传出,随着国企改革方案的陆续出台以及大型国企央企的整合趋势,之前制造“地王”的部分央企可能会被要求把一些地块退回地方。这无疑会让更多地产商的开发决策更加谨慎。
另外,对比六月份的楼价变化,也似乎可以感觉到国内购房者的观望态度。根据国家统计局公布7月18日公布的数据,6月份70个大中城市住宅销售价格虽然在继续上涨,但与5月份相比涨幅已经收窄(新房和二手房的平均价格分别环比上涨1.8%和1.2%,分别比上月收窄0.1和0.2个百分点)。其中,新房和二手房房价环比上涨的城市分别有55个和48个,分别比上月减少5个和1个;而环比下降的城市分别有10个和14个,分别比上月增加6个和1个。值得注意的是,6月份一线城市的新房和二手房平均涨幅同比扩大0.5个百分点,涨幅远低于5月(同比扩大1.2个百分点)。
值得注意的是,7月19日住建部部长陈政高约谈了万达、保利、融创和恒大四家房企,希望这四家代表企业为下一步政策调整支招。与会的还有中纪委驻住建部纪检组组长石生龙、住建部副部长陆克华、住房改革与发展司司长王悦春、房地产监管司司长高志勇等。熟悉内情的人士表示,住建部现在代表国务院在做政策,最关心的是企业对下一步市场有什么判断,住建部选择此时约谈企业(还将听取央行和其他银行的意见),表明此前调控政策又来到了十字路口。特别是随着“去库存”大方针下“控风险”意识增强,下半年热点城市或面临调控收紧,楼市降温可能性增大。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,整体而言,上半年国内去库存工作进展非常有限。中央近期向国内外反复表示有决心推动供给侧结构性改革,强调要切实落实“三去一降一补”工作,希望借此稳定市场对改革的预期。因此,楼市去库存无疑将是下半年的政府工作重点。库存最大的三四线城市,未来其“去库存”的压力只会更大,地方政府将更严格限制新的供应,鼓励开发商降价出清;特别是随着一二线及热点城市房价涨幅放缓,将有更多三四线城市房价下降。而一二线及热点城市的楼市,货币政策预计将进一步收紧,土地政策更趋向于限制或者减少新增建筑用地总量,以减少新房供应量,盘活存量房市场,进一步降低房价涨幅。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
多种因素显示,为了促进库存减少、防范住房金融风险,国家将从资金、土地供给等多个层面收紧楼市,购房者的观望情绪也有所上升,国内房地产市场将整体降温,楼市分化恐会继续。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:中央强调依靠改革力度提升社会投资“温度”】
李克强总理日前在主持召开各省(区、市)政府负责人促进社会投资健康发展工作会议上表示,我国仍处于工业化、新型城镇化进程中,扩大有效投资具有很强的关联效应、乘数效应、结构效应,并可拉动消费和增加就业,是适度扩大总需求、以供给侧结构性改革为主线推动发展的重要方面。社会投资包括民间投资和混合所有制投资,要坚持“两个毫不动摇”,抓住产业升级、新经济成长以及加强基础设施和公共服务等薄弱领域建设带来投资空间拓展的机遇,顺应新旧动能转换趋势,在用好有限的政府资金的同时,加强对社会资金的引导,防止投向产能过剩、污染环境的行业等,而是更多用于补齐短板、优化结构和大众创业万众创新、培育新动能、改善民生等方面,发挥促进发展的千钧之力。李克强指出,激发社会投资活力,要依靠改革的力度促升社会投资的“温度”。一是持续推进简政放权、放管结合、优化服务等改革;特别要摘掉所有制歧视的“有色眼镜”,破除地方保护主义,清除各类制约社会投资的显性或隐性障碍,降低制度性交易成本。二是落实好营改增等减税清费政策,实施稳健的货币政策要注重创新金融对实体经济特别是中小微企业的服务,要引导金融机构合理控制存贷款利差,降低企业融资成本。三是创新投资方式,统筹推进价格等改革,推广完善政府与社会资本合作模式,要吸引社会投资更多进入教育、医疗、养老等社会服务领域,积极的财政政策要起到“四两拨千斤”的作用;“十三五”规划确定的重大项目、重大工程和地方规划明确的重点项目,有条件的都要创新机制,鼓励吸引社会资本投入,并合理保护其合法权益。(LZJX)

【形势要点:市场对人民币贬值的预期开始扭转】
今日(7月19日),在岸人民币在午后放量上涨。自下午15:00起,在岸人民币兑美元持续走高。在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6893,较上一交易日收盘价涨96点。今日人民币中间价下调了10点,报6.6971元,连续创下逾5年最低。有交易员表示,一些美元买单被撤销后,交易员们争相减持美元头寸,亚洲交易时段午后出现普遍美元/离岸人民币卖盘。在岸人民币方面,北京时间16:35成交量257亿美元,有望创出7月14日来最高成交量纪录。此前很多分析师认为,市场对人民币持续贬值的预期升温。不过,有多家银行认为,人民币这波下跌可能到头了。瑞典商业银行表示,中国央行将止住人民币下跌的势头,以避免引发全球的波动性,加剧资本外流。近期人民币下跌并未引发市场太多抱怨,也没有引发太大的资本外流,而摩根大通的理由则是,去年IMF批准人民币纳入SDR货币篮子,新的货币篮子将于10月份正式生效;此外美联储近期鸽派的表态也导致美元走低。摩根大通资管公司驻香港首席亚洲市场策略师许长泰称,当前这波人民币贬值将在近期结束,当局希望维持国内投资者的信心。在市场看来,9月份将召开G20会议、10月份人民币正式纳入SDR,近期有一系列的关键事件,人民币将再度维持相对稳定,给予投资者信心。市场人士认为,这是因为中国央行改善了与市场的沟通,清晰指示了其会如何设定每日参考利率,并采取措施避免人民币螺旋下跌和资本外流。中国央行同样意识到,当前这一轮跌势已经达到极限了。安邦咨询(ANBOUND)研究团队一向认为,人民币贬值预期和资本外流压力仍是当前中国需要警惕的问题,相关金融政策的安排也要以防止资本外流来设计。现在,市场对人民币贬值的预期开始扭转,这种变化尤其值得关注。对政策部门来说,也要抓住市场预期变化的机会,加强外部市场对中国经济稳定的信心,从而稳定住人民币汇率。(LHJ)

【形势要点:新一轮债转股国内银行可能面临较大减值风险】
7月18日,《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》发布,提出开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点。这里所指的金融机构依法持有企业股权,其实就是现在热议的”债转股”。正如我们昨天的分析,《意见》为债转股的推出扫清了政策障碍。由于中国以间接金融为主,大量的企业债权人是银行,因此债转股就与银行有重大关系。银行处理债务有两种方式:一种是债务重组,企业与债权人重新就债务清偿条件达成协议,或引进其他债权人。另一种是企业短期经营困难,银行可以进行债转股,转为持有企业股份,但这必须是市场行为。今年6月底,国家发改委财政金融司副司长孙学工表示,目前相关部门正在研究论证债转股政策,要进一步赋予市场主体更大的自主权,并营造一个更好的政策环境。孙学工表示,实施债转股政策有几个基本点,首先是市场化、法治化的债转股。提到债转股,很容易让人想到1999年那次政策性债转股。孙学工表示,这次如果做的话,跟上一次有很大不同。最主要的特点是,债转股的对象企业完全应该由市场主体自己选择,不像上次是政府指定债转股企业的范围。发改委官员的这番表态是什么意思呢?需要对照一下1999年的债转股。孙学工称,上次债转股,金融资产管理公司是按照账面价值接收坏账,虽然是坏账,但并没有打折,没有做损失处理。而这次政府已经不打算这么干了,债权转让价格应该完全由市场主体基于真实价值自己协商处理,对债权和股权进行市场化定价,并且股权市场化推出。换句话,1999年的债转股有政府兜底,不管最后损失多少,由财政部最后来买单,而这次债转股政府不会兜底,完全需要市场主体参与方根据市场经济的原则来确定转股的价格。要指出的是,发改委官员连续强调市场化的债转股,是在给银行打预防针——新一轮债转股中,政府不会再来兜底了,作为债权人的银行肯定会承担坏账打折处理的风险。(AHJ)

【形势要点:中金对中国外汇资产配置状况的估算】
多年以来,大陆外汇存底资产配置情况一直是一个谜,中金公司近日发布研究报告,估算了大陆外汇存底中外汇资产的分配,其中美元占了66.7%,欧元资产约占19.6%,英镑占比约10.6%,远高于4.8%的全球基准,日元约占3.1%。除外汇资产之外,大陆还持有规模庞大的黄金资产,在6月黄金价格大涨8.8%的情况下仍持续买进。报告称,其中美元份额约66.7%,高于IMF统计的美元在全球外汇存底中63.6%的占比,这与美国财政部披露的资料大致吻合,截至4月,中国大陆持有1兆2400亿美元美国国债,占中国外汇存底的38.6%,但这不包括中国通过第三方持有的美国国债,也不包括中国持有的其他美元资产,中国将相当大一部分外汇存底配置于美国国债,因为这是唯一可容纳中国巨额投资、足够大的一个市场,而美元也是对外支付的主要货币。欧元资产约占19.6%,低于其在全球外汇存底中20.4%的占比,近年来,尽管欧洲债务危机阴霾未散,但中国大陆似乎逐步提高了外汇存底中欧元的权重。另外,英镑约占10.6%,但至7月15日,英国公投退出欧盟已经导致欧元和英镑分别贬值了3.1%和11.3%。根据估计,欧元和英镑的汇率变动或已给中国外汇存底带来了约574亿美元的损失。日元在中国外汇存底中约占3.1%,低于4.1%的全球基准。对应日本央行披露的资料,截至2015年底,中国持有9.5兆日元的日本债券,约占中国外汇存底的2.36%。年初至今,日元已累计升值14.6%,这给中国外汇存底带来了约151亿美元的收益。(BWX)

【形势要点:上半年我国对外投资势头依旧迅猛】
商务部19日召开新闻发布会表示,上半年中国对外投资合作总体保持快速增长。商务部公布的数据显示,1-6月,我国境内投资者共对全球155个国家和地区的4797家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资5802.8亿元人民币(折合888.6亿美元,同比增长58.7%)。6月当月,对外直接投资1001.7亿元人民币(折合153.4亿美元,同比增长44.9%)。截至6月底,我国对外非金融类直接投资累计6.2万亿元人民币(折合9519亿美元)。数据还显示,1-6月,我国对外承包工程业务完成营业额4313.3亿元人民币(折合660.5亿美元),同比下降2.2%,新签合同额6510.1亿元人民币(折合996.9亿美元),同比增长15%;其中6月当月完成营业额159.7亿美元,同比增长0.4%,当月新签合同额242.0亿美元,同比增长26.8%。在对外劳务合作方面,1-6月,我国对外劳务合作派出各类劳务人员22.3万人,较去年同期减少4.1万人;其中6月当月派出各类劳务人员4.2万人,较去年同期减少1万人。截至6月末,我国在外各类劳务人员99.1万人,较去年同期减少2.4万人。(RWX)

【形势要点:监管层收紧对保本基金的监管】
监管层近日下发《关于保本基金的指导意见(修订稿)》,对保本基金的准入条件、风控标准、运作风险等进行了指导。在修改意见中,在保本基金的准入条件、风控标准等方面新增和调整了许多细则。其中,在准入条件上新增两条:即基金管理人应当建立完善保本基金风控,在产品注册申报材料中应当对保本策略相关风控制度及执行情况进行详细说明;二是要求基金经理具备两年以上偏股型或债券型基金的管理经验。数据显示,目前有数十只保本基金的基金经理任职年限不足两年,有的任职不到一年。此外,在准入门槛上,还需要基金管理人已经管理的基金类型已包括股票型、混合型和债券型基金。沪上一家基金公司市场部人士指出,监管层提高保本基金门槛对小公司来说影响比较大,把相当多的公司挡在了门外。征求意见稿完善了发行保本基金规模不得超过上一年度经审计的净资产30倍的规定,公募保本基金总规模不得超过净资产的5倍;明确基金特定客户资产管理业务不得募集保本类产品。上海一家大型基金公司市场部人士指出,通过净资产限制保本基金规模对于一些已拥有多只保本基金的公司来说影响较大,不少公司短期可能不会再新增规模;而原本未发行保本基金的公司,发行规模也会比较小。(LWX)

【形势要点:中国债券市场的对外吸引力正逐渐显现】
摩根大通的报告显示,外国投资者6月净买入61亿美元中国境内债券,为2015年来月度最高。去年以来,中国加大了银行间债券市场的开放力度。今年2月,中国央行发布公告,允许更多境外机构投资者进入银行间债市,并取消投资额度限制。然而考虑到人民币的贬值压力,此前外资持观望态度居多,1月还一度出现外资大幅减持中国债券。但6月的退欧公投扭转了这一趋势。一方面,避险情绪飙升带来全球国债市场收益率屡创新低;另一方面,相对较高的中国国债收益率赢得了外国投资者的青睐,在收益率的驱动下,买家也愿意承担一定的人民币贬值风险。摩根大通在报告中称,尽管人民币存在贬值隐忧,但买家的兴趣主要来自全球对收益率的追捧。当前,全球国债在低收益之路上越走越远,但中国市场却并非如此。年初以来,中国国债收益率逐步上涨,直至6月英国退欧提振市场对避险资产的需求,国债方创年内最大单月降幅。但尽管如此,和同年期美国国债相比,收益率差距依旧为八月以来最大。相比之下,全球国债市场收益率屡创新低,德国、日本和瑞士的10年期国债收益率相继跌入负值;担忧全球经济停滞的投资者还在继续涌入债市,抬高债券价格。Insight Investment投资组合经理Robert Simpson表示,“中国市场是为海外投资者实打实提供正收益的市场,在当前真的挺难得。”(RZJX)

【形势要点:地方融资平台海外发债正变得普遍】
与中国市级和省级政府相关的SPV发行的债券在海外市场正变得越来越普遍。据外媒报道,自6月以来,已有6个地方政府融资平台(LGFV)出售了美元债券,使得这些LGFV今年以来总共发行的美元债券至少达40亿美元,仅略低于2015年全年创纪录的41亿美元。同时,有三例发行的债券被惠誉评分为低于投资级,而在2016年之前,这类债券仅有一例垃圾级债券浮出水面。据彭博报道,上投摩根表示,过去两个月里,因美元走强,中国决策者一直敦促地方政府融资平台和国有企业到境外发行美元债。上投摩根资产管理(香港)的高级基金经理钟维伦称,由于中国投资者通常是中国发行的美元计价债券的主要买家,所得款项会回到中国并帮助抵消资本外流。值得一提的是,迄今为止,地方政府融资平台债券尚未发生违约,这表明该类债券或拥有政府的隐性担保。路透曾提及,自去年5月中国政府决定解除对这类融资工具的限制后,投资者对LGFV债券感兴趣,LGFV的魅力在于更高的收益率,而且投资者认为,和地方债一样,LGFV债券也享有政府的隐性担保。LGFV也许名声不佳,但其规模远远小于由省级政府运作的地方债市场,而且也比后者更加灵活。每个省市都有很多LGFV,这些LGFV针对特定项目进行筹资,却没有地方债的行政负担。另外,路透称,中央政府重新允许发行LGFV债券,实际上是承认仅靠地方债无法足够迅速地为地方项目提供资金,以帮助提振整体经济。(LWX)

【形势要点:人民币贬值预期增强导致QDII额度愈发紧张】
由于投资管理成本高,加上多次出海“呛水”,业绩不佳,备受投资者诟病,QDII一直是基金公司最为头疼的产品之一。基金公司也多次抱怨,市场上最难发的产品便是带数字的指数基金(指数基金一般都会标有数字,如沪深300)和带字母的QDII基金。不过随着人民币贬值预期的增强,QDII一夜逆袭,成为市场争抢的“香饽饽”。5月下旬以来,华夏、鹏华、广发等大型公募旗下的QDII债券型基金纷纷暂停申购或暂停大额申购及定投业务。美元维持强势,使得QDII(合格境内机构投资者)的基金额度愈发紧张起来。根据数据统计,截止7月18日,市场上正在运行的QDII共有153只I(A/C类分开计算),其中有44只暂停申购或者暂停大额申购,占比3成。由于额度告急,QDII通道费急升,相比去年年底,已经翻番。某基金人士称,“现在根本不是涨不涨价的问题,即使涨价也有人愿意要,但机构手头有的额度所剩无几,没有人愿意让出来。特别是近期美元加息的预期又开始升温,新一轮升值可能就在眼前。”(RWX)

【形势要点:万科正式向监管部门举报宝能资管计划违法违规】
据报道,万科19日发布了一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》,向中国证监会、证券投资基金业协会、深交所、证监会深圳监管局提交。报告称,万科对钜盛华及其控制的九个资管计划进行了初步调查,将其发现的涉嫌违法违规行为一一陈述,并恳请监管部门启动核查,对核实的违法违规行为予以查处。报告提到,钜盛华的九个资产管理计划违反上市公司信息披露规定,“钜盛华单方面披露存在的重大遗漏误导了投资者和社会公众,使得投资者无法判断九个资管计划买入万科A股的目的,无法判断九个资管计划是否可以配合钜盛华举牌万科,无法判断其是否与钜盛华构成所谓一致行动人关系。”此外,万科指出,九个资管合同属于违规的“通道”业务,钜盛华涉嫌非法利用九个资管计划的账户从事证券交易,九个资管计划涉嫌非法从事股票融资业务。在表决权转移方面,万科质疑,九个资管计划不符合上市公司收购人的条件,不能参与“举牌”,并构建一致行动人关系。钜盛华没有法律依据代表资管计划行使所持全部股票的表决权。最后,报告称,钜盛华及其控制的九个资管计划涉嫌损害中小股东权益,其中包括,钜盛华涉嫌利用信息优势、资金优势,借助其掌握的多个账户影响股价。钜盛华涉嫌利用九个资产管理计划拉高股价,为前海人寿输送利益。钜盛华和九个资产管理计划未提示举牌导致的股票锁定风险,可能导致优先级委托人受损。(LZJX)

【形势要点:中国仍占据美国最大“债主”地位】
美国财政部当地时间7月18日公布的最新数据显示,中国今年5月增持12亿美元美债,仍居美国最大“债主”位置。财政部数据显示,截至5月,中国持有美债总额为1.2440万亿美元,高于上月修正后的1.2428万亿美元。相较今年1月的规模,中国持有美债总额共增长61亿美元。美国第二大债权国日本5月减持96亿美元美债,规模从4月的1.1428万亿美元降至5月的1.1332万亿美元。其他减持美债的国家包括瑞士、英国、比利时、印度、墨西哥等。俄罗斯5月增持57亿美元美债。截至今年5月底,外国主要债权人持有美债总额为6.2083万亿美元,低于上月修正后的6.2385万亿美元,系连续第二个月下降,但仍高于今年年初的6.1833万亿美元,显示美债依然是全球资本的重要避风港。对于增持或减持美债,中国官方表示,美债市场对中国来说是一个重要市场,不论增持还是减持都是正常投资操作,中国会根据市场上的各种变动进行动态优化和调整操作。(RLEQ)

【形势要点:是否调整企业利得税率香港各界分歧明显】
对于香港是否应该增加企业利得税率,香港各界分歧明显。长和主席李嘉诚呼吁香港特区政府通过提高公司利得税来解决贫富差距,他表示:“公司赚的钱,你多抽1%至2%的税,作教育及医疗用途,就会有很多穷人受益。”但他反对向富有人士加税,原因是对一些人抽少些税,有些人则抽高些税,将会造成混乱。香港上市商会主席梁伯韬也认为,目前香港面临人口老化问题,需要金钱去解决,企业赚得愈多,就应交多一点税项。他赞成征税的做法要公平,大企业与中小企的税率应是一样,但如果是初创企业,政府则可以给予税务优惠,以免影响企业的发展。另一方面,经济学者及会计界人士则指出,加利得税会增加中小企负担,并且给予海外投资者不好的讯息,将营商优势拱手让予其他地区,尤其是一直针对香港竞争的新加坡。冠域商业及经济研究中心主任关焯照认为,香港加利得税的想法不可行,因为香港在亚洲区内的对手新加坡,近几年来都大幅减低利得税率,已减至目前的17%,与香港的16.5%差别很小。此外,香港企业约90%为中小企,加税对中小企打击很大,而且即使加利税也未必能够解决到贫富差距的问题,因为税收入了库房之后,是否会帮助穷人亦未可知。还有会计界人士指出,短期来说,香港财政储备十分健康,未必需要以加税来应付开支。但长远来说,香港可能有结构性财赤,且香港没有征收消费税等这些海外国家普遍采用的税种,因此有关议题值得研究。新任总商会主席、九仓主席吴天海则表示,特区政府已有充裕合理的盈余,建议调低利得税,应课税收入首200万元征收10%利得税,200万元以上维持现行16.5%,估计库房因此少收49亿港元,但认为此举可以有助初创企业,促进创新科技行业的发展,亦有助香港企业在海外的竞争。(RZJX)

【形势要点:台湾松绑管制鼓励台企实施并购】
为提振上市公司并购具高获利潜力或新兴技术公司,进而有助产业创新及转型,在保障股东权益原则下,台湾“证交所”松绑并购规范。“证交所”董事长施俊吉指出,这是“证交所”从实务面发现可以松绑的法规,建议主管机关放宽管制,而“金管会”也非常迅速做出回复,乐见这样的结果,未来将循此模式继续革新制度和法规。李启贤说,此规定松绑后,相信上市柜公司会从企业发展及股东权益考虑,不会损害股东权益,政策是朝开放创新提供机会,协助产业或公司未来发展。“证交所”表示,并购是企业成长、转型重要手段之一,为利上市公司进行整并以发挥产业效益,此次适度松绑修正重点包括:一、上市柜公司、第一上市柜公司并购的外国公司,是经主管机关核定14个海外证券市场主板挂牌交易者,考虑其规模、财务业务状况业符合各交易所继续上市标准,不再重新检视该外国公司获利能力、不宜上市条件等标准。二、规范上市柜公司、第一上市柜公司并购对象为台湾地区未上市柜公司,或非属第一上市柜公司、第二上市柜公司及未在经主管机关核定的14个海外证券市场主板挂牌交易的外国公司者,若并购后公司每股净值高于原上市公司每股净值,或取得经济部工业局评估其合并能有效提升综效的明确意见书者,得不适用获利能力规定,有助上市公司藉并购提升竞争力。(BWX)

【形势要点:日本软银巨资收购ARM赌未来】
近日,据英国《金融时报》网站消息,日本软银已经同意以234亿英镑(约合310亿美元)的价格收购英国芯片设计公司ARM。软银将为ARM的每股股票支付17英镑,这较ARM上周收盘溢价43%。软银是全球电信与媒体巨头,持有美国第四大电信运营商SPRINT以及日本第一大互联网搜索引擎雅虎日本的多数股权。软银在无线、宽带、互联网、IC设计、计算机硬软件等业务上都有一定基础。而ARM是全球领先的芯片设计厂商,其技术被广泛应用于第一代移动设备上,ARM架构已经应用到全球85%的智能移动设备中。ARM的商业模式主要涉及IP的设计和许可,而非生产和销售实际的半导体芯片,ARM向合作伙伴授予IP许可。软银花重金买下ARM,在业内人士看来,本意不在目前极具优势的手机市场,而是ARM效率高、功耗低的架构,能在物联网、智能穿戴、网络基础设施等新领域的市场,成为新的霸主。全球领先的网络解决方案供应商思科公司预计,未来10年,物联网将带来一个价值14.4万亿美元的巨大市场。公开资料显示,年近60岁的孙正义,每一次下注都带着极大的风险,但后来的事实证明,大多让软银获得了巨大的回报。比如,1996年投资雅虎,2000年投资阿里巴巴,2003年投资盛大,都是一本万利的生意。如今,按阿里巴巴的市值计算,孙正义获利近1000倍。今年6月,软银通过出售阿里巴巴股票,套现100亿美元。彼时业界分析,软银收购的美国第三大运营商SPRINT带来了沉重的财务压力,导致软银负债超过600多亿美元,所以连SUPERCELL这样的“现金奶牛”也不得不出售以回笼资金。最近320亿美元收购ARM的传闻被证实,外界才恍悟,债务累累的软银希望豪赌ARM,押注新的领域。(RTXS)

【形势要点:土耳其的主权信用评级已岌岌可危】
土耳其军事政变事件引发的不利影响开始现象。穆迪18日宣布,将土耳其主权信评纳入评级下调观察名单,未来可能剥夺其投资级评级,将其调降至垃圾级。穆迪在声明中称,土耳其军事政变虽被挫败但仍会对经济增长和政策制定机构造成中期性影响。该国关联性信贷风险仍居高不下。由于土耳其高度依赖资本流入来支撑其经常账户赤字,土耳其政变企图可能暗示会影响到该国经济增长轨迹,引发经济不稳定。据报道,土耳其现任总统埃尔多安越来越独裁的倾向已经让投资者非常担忧。埃尔多安接连替换总统经济顾问,这引发了外界对其政策失误的忧虑,导致海外投资下滑。而在穆迪看来,土耳其经济本身也已经出了问题,“在经济增长疲弱和外部冲击背景下,该国在推进经济改革方面的实质性进展慢于我们的预期,因此我们对其给出负面展望。尽管政变失败了,但这件事本身可能会使得诸多挑战加剧。”穆迪还称,下调土耳其2016年GDP增速预期至3%,经常帐赤字在GDP的比重约为3.4%。此前,穆迪在2013年5月将土耳其主权信用评级从BA1调整为BAA3,是投资级别中的最低水平。当年,土耳其里拉下跌了16%。(RWX)

【形势要点:市场预计欧洲央行9月才进一步宽松货币政策】
欧洲央行(ECB)本月21日将召开会议,金融专业普遍预计这次将按兵不动,等到9月“英国脱欧”的经济效应更加明朗后,再进一步扩大宽松货币政策,包括可能降低利率及扩大QE规模。英国脱欧初期引发的市场动荡已趋平息,使得ECB无须立即进场灭火。但由于英国新政府尚未决定何时启动脱欧谈判,因此脱欧带来的全面经济冲击,可能需等到英、欧谈判善后的条件时才会逐渐明确。德国商业银行经济学家舒伯特表示,市场反应淡定,预料ECB暂时不会采取进一步措施。他认为由于国债收益率太低,ECB可能重新检讨甚至改变自订的购债规则。此外,ECB在9月开会时,将公布最新的经济预测,这也使决策委员会更能决定将采取何种策略路线。(BZJX)

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分类: 经济, 安邦咨询 标签:
  1. 幽默了
    2016年7月21日08:21 | #1

    AB真是玩得一手好唯物主义,一边说人民币贬值预期开始扭转,一边说人民币贬值预期增强。

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