安邦-每日金融-第4551期

〖分析专栏〗

【地区财政分化背后隐藏金融风险】

〖优选信息〗

【形势要点:央企巨头合并重组式改革正在加速】
【形势要点:保监会反对保险公司成大股东提款机在警告谁?】
【形势要点:国家外管局预期跨境资金流动保持稳定】
【形势要点:下半年银监会整治P2P网贷风险的四项重点】
【形势要点:第三产业税收显著增长是上半年税收最大亮点】
【形势要点:境外投资业务是今后信托业转型一大方向】
【形势要点:“两级财政”模式导致M1、M2增速加大背离】
【形势要点:李小加称内地市场有助LME抵销英国脱欧冲击】
【形势要点:上半年中国创投企业募资金额大幅下滑】
【形势要点:穆迪看衰中国大陆银行业前景】
【形势要点:台湾吸引外资与陆资的金额大幅增加】
【形势要点:P2P洗牌对写字楼的负面影响仍在发酵】
【形势要点:贬值压力导致全球人民币支付金额占比缩水】
【形势要点:美国起诉两名交易员将打压汇丰银行声誉】
【形势要点:德意志银行的分拆意味着欧洲银行业的衰败】
【形势要点:标普预计全球企业债规模将大幅增长】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【地区财政分化背后隐藏金融风险】
今年上半年,我国呈现出明显的财政分化。从已公布的数据看,资源省份财政收入增速普遍低于全国平均水平(7.1%),其中内蒙古同比增长7.1%、陕西5.59%、山西负7.4%、辽宁负18.6%。而经济发达地区,则保持了较快的财政收入增速,其中上海30.6%、广东17.1%、北京12.8%、浙江11.9%、江苏9.4%。如果比较公共预算收入绝对值,双方更是差距巨大,后者是前者的4至5倍。
在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,地区财政分化,与各个地方的经济分化、产业分化以及市场环境分化有着密切关联,反映了经济中存在的结构性问题。
在西部的内蒙古、陕西、山西以及东北三省地区,经济长期受重工业主导,是当前煤炭、钢铁产能过剩问题的重灾区,相关企业负债累累,财政收入更是严重下滑。其中,辽宁的情况尤为严重。根据官方统计数据,今年前半年辽宁省一般公共预算收入1188.2亿元,同比减少了271.9亿元,降幅达18.6%。而过去两年该省财政收入断崖式下滑超过1200亿元(从2013年的3343.81亿元锐减至2015年的2125.6亿元),跌幅超过36%。
财政收入锐减背后是辽宁当地企业严峻的经营形势。据研究机构的梳理,今年一季度,辽宁省74家上市公司的负债超过5800亿,其总资产却不到9300亿元,整体负债率已经接近63%。更为严重的是,巨额增加的负债并没有提升区域上市公司的整体盈利能力。2015年这74家公司的净利润合计为23.44亿元,比2014年大幅下跌接近8成。同时,亏损的公司家数也在持续增加。从2012年到2014年亏损公司的数量分别为5家、9家和10家。2015年激增到19家,今年一季度则达到23家,亏损比例高达31.08%。上市公司在获得各种金融资源与政策支持的情况尚且如此,众多的中小微企业的盈利状况就可想而知了。总之,税收问题的背后反映的是这些地区实体经济的困境。未来,恐怕会有更多地方债问题和企业债问题在这些地区爆发,有可能引发局部金融风险。
与包括辽宁省在内的经济结构相对单一的省份相比,东部发达地区的经济形势就好了很多。诸如上海、广东、江苏、北京等地区,从金融业、房地产业、商务服务业到以及科技创新、互联网经济,不仅经济结构多元,还在某些领域形成自己的相对优势,财政收入也自然增长较快。这种由经济分化、产业分化导致的不同区域财政分化,在数年前就已经出现了,在当前经济呈现L型走势但仍未见底的情况下,这种分化就更加明显而且短时间内很难停步。
尽管经济发达地区的形势相对乐观,但实际上他们中间也存在着明显的差别。
今年上半年,上海市第二产业增加值同比下降3.3%,传统工业增速放缓以及服务业比重增加被认为是其主要原因。如今,上海的财政收入主要靠服务业(服务业比重已达70.8%),其中创税能力最强的就属金融业与地产业。今年上半年,上海市房地产投资额是工业投资与基础设施投资之和的两倍还多,占全社会固定资产投资的62%。广东省的金融和地产发展相对趋缓,今年二季度金融业增加值增长11.1%,比一季度回落2.1个百分点;房地产业增加值增长7.9%,比一季度回落0.7个百分点。同时,广东省先进制造业完成增加值6937.41亿元,增长9.6%,占规模以上工业比重达48.8%;高技术制造业增长11.0%,占规模以上工业比重达27.2%。深圳方面,前五月数据中工业表现最佳,1-5月全市规模以上工业增加值2472.11亿元,比上年同期增长7.1%。北京上半年第三产业增加值为9352.1亿元,同比增长7.6%,增速比一季度回落0.6个百分点,其中金融业实现增加值2179.7亿元,增长9.2%。
在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,尽管这些发达地区存在差别,但其经济增长普遍都表现出对金融业和房地产的依赖,这方面的财政贡献也最大。尽管在经济转型和资本过剩的双重背景下,金融业的快速发展不可避免,但其导致的经济过度虚拟化会对经济的健康发展带来更多负面影响。而房地产业除了带动地方政府税收和相关下游产业的投资外,对提高生产率更是没有丝毫贡献。从阻止实体经济与金融业发展脱节、改善经济分化产业分化的角度看,进一步促进实体经济特别是民营经济发展、抑制金融房地产业过快发展,是十分必要的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
我国呈现的财政分化,与地方财政分化,与地方的经济分化、产业分化以及市场环境分化有着密切关联,反映了经济中存在的结构性问题。税收锐减的背后,还意味着未来可能有更多地方债问题和企业债问题会爆发,有可能引发局部金融风险。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:央企巨头合并重组式改革正在加速】
随着央企改革开始发力,央企巨头之间的合并也开始增多。7月4日,国家主席习近平要求“坚定不移深化国有企业改革”,理直气壮做强做优做大国有企业。如何做强做优做大呢?合并是最便利的一种方式。今年以来,已有中远与中海合并、中纺整体并入中粮、国旅集团整体并入港中旅、宝钢与武钢战略重组等数起合并案,央企数量已减至105家。按照国资委要求,央企数量在年内有望整合到100家之内。这意味着至少有两对以上的央企面临重组整合。据彭博社透露的最新信息,中国神华集团正在寻求与中国广核集团进行并购,该并购将可能创建一个资产规模约2040亿美元的公用事业行业巨头。知情人士称,神华已经向国资委提交了并购申请。该并购尚未得到国资委、相关监管部门及国务院的批准,目前仍然存在变数。知情人士还称,作为并购的另外一个选择,国资委等相关部门也曾考虑将神华与中国中煤能源集团合并,以做大做强中国煤炭企业。不过,这一考虑仅仅是改革的选择之一,也没有最终确定。国内媒体曾在7月初援引权威人士称,神华集团正在接近中国煤炭科工集团,后者将会整体并入前者。国资委人士称,目前央企重组只有条件具备了才会正式公布重组。按照7月14日国资委国有企业改革情况通报会上公布的消息,神华集团是7家企业开展国有资本投资公司试点之一。伴随着6月26日宝钢和武钢宣布战略重组、7月6日国有企业改革座谈会的召开,中央近期正密集部署国企改革,尤其6月以来,国企改革步伐明显加速。迄今为止,国企对于合并重组改革的态度也有所改变,既然迟早要改,还不如早改——越早挑选合并伙伴,就能越早争取主动。合并之后的央企个头增大,也减少了未来被改革“消灭”的可能性。(LHJ)

【形势要点:保监会反对保险公司成大股东提款机在警告谁?】
保监会主席项俊波日前在“十三五”保险业发展与监管专题培训班上表示,“十三五”时期保险业改革发展的主要目标任务,一是要保持行业持续健康快速增长。二是要打造具有全球资源整合能力的现代保险市场。三是要培育具有全球竞争力的现代保险机构。四是要建设具有强大国际话语权的现代保险监管体系。五是要提升与国家治理现代化相适应的现代保险服务能力。值得注意的是,项俊波强调,保险业为过剩产能行业的并购重组提供资金支持,决不能让保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”,要多种形式推进保险资金直接投资。在当前形势下,项俊波主席的警告可以有多种解读。近年来,保险公司成为资本追逐的资产,一个重要原因就是保险公司可以成为长期低成本融资的渠道。在万宝之争中,宝能系重要的融资来源就是其保险公司平台。在此背景下,项俊波高调发出警告,应该是意有所指,在一定程度上代表了监管层对宝能系融资模式的态度。值得注意的是,在万科7月19日公开举报宝能系之后,中国证监会高度重视,于7月20日紧急召开了多场相关会议,讨论相关的法律认定和对策。证监会专门成立了处理宝万事件的领导小组,包括办公厅、市场部、法律部、会计部、基金业协会等部门。今日深交所称,万科于7月19日向非指定媒体透露了未公开重大信息;而钜盛华经我部多次督促,仍未按要求上交股份权益变动书。(LHJ)

【形势要点:国家外管局预期跨境资金流动保持稳定】
国家外汇管理局国际收支司司长王春英21日表示,上半年跨境资金流出压力逐步缓解,这主要体现了国内外市场环境的变化。从外部看,除了年初以及6月底,其他大部分时间国际金融市场保持基本稳定,美联储加息进程放缓,上半年美元指数总体下降了2.6%。从国内看,经济运行仍保持在合理区间,国内需求的作用更加巩固,各项改革也取得了积极进展,部分经济指标表现良好。王春英表示,随着人民币汇率市场化程度进一步提高,市场主体逐步适应新机制,汇率预期总体趋稳。从境内外人民币对美元汇率的价差来看,今年1至4月份日均价差逐渐收窄,分别为419个、111个、94个和80个基点;5月份虽然扩大至162个基点,但6月份又回落到97个基点。总之,市场情绪的稳定是个非常可喜的变化。同时,王春英指出,总体来看,未来我国跨境资金流动将保持基本稳定。一方面,国内外环境中的不确定因素依然较多,确实会给我国跨境资金流动平稳运行带来一些挑战。但另一方面,支撑我国国际收支平稳运行的因素依然很多。第一,我国经济运行保持在合理区间,经济结构持续优化;第二,经常账户持续顺差,并且处于合理范围之内;第三,境内外资产收益仍维持一定差距。例如,今年6月末,我国1年期国债收益率高于美国1.8个百分点,10年期国债收益率高出1.2个百分点。第四,外汇储备余额仍然稳居世界第一位;第五,当前国际上关于防范风险的沟通协调不断加强,有利于维护市场稳定。(RZJX)

【形势要点:下半年银监会整治P2P网贷风险的四项重点】
日前,在上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析会议上,银监会主席尚福林表示,下半年将把防范化解风险放在突出位置,重点防范流动性风险、交叉金融产品风险、海外合规风险、非法集资风险等四类风险。其中,P2P网络借贷风险专项整治工作将继续推进。并强调重点做好“四看”:一看机构性质,是否坚持了信息中介定位;二看担保增信,有没有向出借人提供担保或者承诺保本保息高收益;三看资金流向,有没有点对点的资金进入P2P平台账户,有没有接受、归集出借人资金形成资金池;四看营销方式,有没有在平台以外向社会不特定对象进行公开宣传,尤其是标榜高额回报的公开推介宣传。近年来,随着监管的加强,P2P行业已从自由膨胀期过渡到理性调整期。根据银率网7月发布的《P2P网贷行业半年报》显示,今年上半年新成立平台数量同比下降80.4%。与此同时,此前一度依靠“收益率”指标吸睛的做法,随着监管趋紧的合规化以及银行利率逐步走低而难以保障。尽管P2P公司还没有正式纳入国家监管,但去年7月18日,由央行等十部委联合发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》已明确规定网络借贷由银监会监管,并要求P2P平台选择银行业金融机构作为资金存管机构。不过,统计数据显示,如今仅2%正常运营的P2P平台完成了银行资金存管工作。下半年,随着监管制度的完善和市场环境的变化,我国P2P行业的洗牌将继续加速,优胜劣汰会令难以适应新规的企业自行退出。(RLN)

【形势要点:第三产业税收显著增长是上半年税收最大亮点】
2016年中国税收收入“半年报”7月20日出炉,全国税务部门组织税收收入近6.5万亿元(人民币,下同)(已扣减出口退税)。其中,第三产业税收显著增长成为上半年税收收入最大亮点。据中国国家税务总局最新发布的数据,今年上半年扣减出口退税后,全国税务部门组织税收收入64979亿元人民币,比上年同期增长9.4%,剔除卷烟消费税政策调整翘尾增收等特殊因素后,增长约5.1%。税务总局收入规划核算司副司长郑小英在当天举行的新闻通报会上称,上半年税收收入情况反映出中国经济发展的一些亮点。一是税收收入结构进一步优化,产业结构调整持续见效。上半年第三产业税收同比增长10.9%,税收占比为58.2%,较去年同期提高2.2个百分点。其中,新兴服务业快速增长,软件和信息技术服务、租赁和商务服务业税收分别增长39%和27.7%,成为拉动第三产业税收较快增长的重要力量。二是高端制造业税收较快增长,创新驱动作用增强。上半年高端制造业税收增速较高,其中航天设备制造业税收同比增长11.1%,医药制造和汽车制造业税收分别增长12.2%和7.2%。三是东部地区税收收入增长较快。因集中了大量现代服务业和高端制造业,东部地区上半年税收收入同比增长12.2%,显示经济转型升级效应明显。四是与消费相关的行业税收增速回升,消费升级有新进展。上半年,批发和零售业税收收入同比增长5.9%,显示居民消费状况进一步向好。其中,教育、卫生以及文化体育和娱乐行业税收增幅均超过20%,表明民众生存物质型消费得到满足,开始向精神服务型消费升级。目前,消费已成为中国经济最大“稳定器”。上半年最终消费支出对中国GDP贡献率超过70%,比去年同期提高13.2个百分点。(RLEQ)

【形势要点:境外投资业务是今后信托业转型一大方向】
日前,英大信托和中粮信托先后获批境外理财资格。截至目前,68家信托公司中已有16家获得开展境外业务的相关资质。中粮信托战略总监宗亮表示,依托中粮集团大农业大食品的深厚背景,农业金融业务一直是中粮信托非常重要的业务板块。2016年,中粮信托制定了以标准化产品、资产证券化产品、农业金融类产品、国际化业务为主的新业务发展战略。在国际化板块上,中粮信托将依靠中粮集团国际化形成的大量海外资源,以及外资股东蒙特利尔银行(BMO)在海外资产管理上的优势,重点发展股权投资类以及资产管理类产品,这是中粮信托开展海外业务时优于其他信托公司的优势。兴业银行与波士顿咨询公司(BCG)联合发布的2016年中国私人银行发展报告显示,去年底中国个人可投资金融资产总额约113万亿,环比增长24%,预计2020年底将达到200万亿元。除了居民对于财富资产配置多元化需求日益增高,有业内人士表示,人民币有所贬值以及国内股市震荡等因素促进国内资本追逐国际较高收益投资机会,国际化业务亦开启信托业转型的另一个方向。华融国际信托研究员袁吉伟表示,从台湾信托业发展看,信托业的发展在很大程度上得益于境外投资信托业务的大发展,目前该类业务占比达到了74%,这对于大陆信托业转型发展确实是一个非常好的启示。但不少业内人士指出,大部分信托公司还是以通道形式进行海外投资,主动型业务占比很小。信托公司还面临着很多限制,海外业务只能说还处于试水阶段。还需要注意的是,近期人民币贬值趋势使得境内资金投资海外市场的努力受到了一定程度的限制,资金出境的难度在上升。以信托业务为例,通常从银监会获批境外理财资格之后,信托公司下一步需要申请境外投资指标,而外管局已有数月未批准新额度。(RZJX)

【形势要点:“两级财政”模式导致M1、M2增速加大背离】
央行数据显示,M2增速与M1剪刀差持续放大,6月末,狭义货币M1增速再创新高至24.6%,而M2增速为11.8%,两者之差为12.8%,达到除2010年1月以来的最高值。为何M2与M1的增速出现背离?市场人士看法不一。有人认为,由于楼市火爆,居民定期存款向企业活期存款转化,成为存款定期活化趋势的主要动因。目前市场整体利率水平较低,企业保有活期存款的机会成本相对下降,部分企业资金活期化现象明显,会导致M1与M2背离持续扩大。还有观点认为,当前“M1-M2”增速“正缺口”扩大恰恰与传统观点解释相悖,即产能过剩占用资金、企业投资动力不足、定期存款与活期存款息差收窄是造成M1“淤积”在账面上的主要原因。还有观点认为,M1高速增长的原因在于:第一,居民通过按揭贷款购置新房,房地产开发企业的活期存款增加;第二,地方政府融资平台等公司从银行获得中长期贷款,进而派生出存款;第三,政府通过举债等方式扩大财政支出,财政资金由国库或者机关团体定期存款变成机关团体活期存款。地方政府融资平台或者机关团队,都属于广义财政部门,也就是说,他们具备筹集资金的能力,但是没有支出的意愿,因此他们的活期存款无法演化成居民的储蓄存款,这也是为什么M1增速如此之高,但是通胀压力不大的原因,因为M1还没有演变成居民的消费力。为什么会出现这种情况?有分析认为,这与中国财政支出的“两级模式”有关,中国财政资金的最终使用权并不在财政部门,而在各个预算单位。第一级是预算资金由国库调拨到具体预算单位,第二级是各预算单位进行实际使用。财政部门近期加大财政支出的力度,反而带来了资金在广义财政部门滞留,这是近期M1、M2增速大幅背离的主要原因。(RHJ)

【形势要点:李小加称内地市场有助LME抵销英国脱欧冲击】
英国脱欧公投结果震动全球资本市场,市场关注该事件会否对伦敦金属交易所(LME)的经营产生影响?港交所总裁李小加表示,英国离开欧盟对LME的影响比较有限。首先,LME的金属交易是全球性的,并非局限在英国或欧洲,且LME来自欧洲的交易相对比较稳定,未来的成长将主要来自亚洲地区。其次,LME的交易和经营收入均以美元计价,只有营运成本是以英镑计价。LME有上百年的成功运营经验,早在英国加入欧盟之前,它已经是全球首屈一指的基本金属市场,港交所有信心维持LME系统和市场的正常运作。李小加表示,目前港交所正积极争取在内地设立LME认证的交割库。李小加分析道,目前来自内地客户的交易已占LME交易总量的三成以上,但是,由于LME目前在内地还没有认证仓库,内地客户在参与LME交易后如需进行实物交割,就只能把货物从海外LME认证仓库运回,或把货物运到海外的LME认证仓库,并为此支付高额的海运费用,交割的时间成本和经济成本都大大增加。有时候由于交割困难,内地客户甚至会被国际交易对手“挤仓”,不得不让利平仓。因此,允许LME认证内地保税区仓库,不仅可以降低内地企业的国际贸易交割成本,方便内地企业更加充分地参与LME交易和定价,长远来看,也有助于内地在国际大宗商品市场上赢得与其经济实力相匹配的定价权。除了积极争取在内地设立LME认证的交割库外,港交所也正在积极推进前海大宗商品现货交易平台的建设。目前内地有超过1000家大宗商品交易平台,但信誉良莠不齐,缺乏严格监管,一些平台利用监管规则的漏洞,以现货交易的名义推出了一些承诺“高收益、低风险”的产品,诱导许多不明风险的散户投资者参与,但募集来的资金实际流向高风险领域,最终导致资金链断裂,引发兑付危机。因此,港交所希望在内地建设一个规范、透明、可信赖的、有实物交割体系和仓储体系的大宗商品交易平台。(RZJX)

【形势要点:上半年中国创投企业募资金额大幅下滑】
因处于资金寒冬,有不少大陆创投企业募资不易而失败,甚至导致破产清算的案例。据英国咨询公司Preqin的数据显示,今年第二季度,中国大陆VC的募款金额仅有4亿美元,是去年同期的三分之二,为近三年来最低。整个2016上半年,中国VC的募款金额仅有13亿美元,仅相当于2015年上半年的一半、2014年上半年的五分之一。据报道,近年大陆经济表现不振,股市行情不佳,使得创业投资的募集情况形同进入寒冬状态,导致今年来,至少有包括蜜涵网、博湃养车、美味七七、神器百货等企业,在资金募集上并不顺利,甚至有因资金失灵而宣布破产、倒闭的情况。报道指出,大陆市场进入资金严冬,很多投资人也纷纷发出警告,并提醒创业者。不久前,业内人士指出:“提醒大家不要介意市值,小步尽快搞定融资。盲目乐观,还在追求高股价,还在为自己一点点成绩沾沾自喜,还在扩张补贴,现金低于6个月了,还没有凶悍调整,融资还没有当第一大事,还在幻想有投资人巨额支持,都是死翘翘前夕的症状。”不过,前百度副总裁、清流资本合伙人王梦秋说:“资本市场的钱,并没有减少,有质量的项目,依然可以在寒冬,筹募到足够的资金。”普思资本高级投资经理李春阳则认为,资金寒冬对于投资机构来说是好事,“可以帮助我们淘汰体质弱的企业,筛选投资标的会更容易。”(BWX)

【形势要点:穆迪看衰中国大陆银行业前景】
国际信评机构穆迪亚太区金融机构副总裁徐嵩宜20日表示,穆迪将大陆银行业前景展望转为负面有两大因素:首先是国企高杠杆风险恐增加中央政府财务负担,其次是银行经营获利面临更多挑战,但不至于有点燃金融风暴的风险。对市场担心大陆企业债接连违约恐影响金融风险,徐嵩宜透露,目前部分大陆股份制银行90天逾放比已高达3%以上,最担心城市商业银行、影子银行及信托公司等表外金融借款,成长迅猛、不易监管。同时,陆企债务占GDP比率升势迅猛,杠杆比率快速成长是危机领先指标。徐嵩宜说,尽管大陆中央政府财务状况良好且有Aa3评等,但潜在风险包括国企、地方政府正持续加杠杆,导致政府备援机率增加,一旦发生恐拖累政府财务状况。不过,政府会想办法延长引爆时间,首先,企业与银行大多为国有,政府可干预影响的空间很大;其次,境内有外汇管制,减少资本外流风险导致的动荡。值得注意的是,穆迪、花旗集团20日皆不约而同认为,大陆转型过程可能跟日本类似,政府在去杠杆、去产能的同时必须考虑失业率风险,因此,政府可能会拖延时间采取“温水煮青蛙”策略,“维稳”成为最高指标。(BWX)

【形势要点:台湾吸引外资与陆资的金额大幅增加】
外资、陆资来台,今年上半年写出好成绩。台湾“经济部投审会”20日公布的最新统计显示,上半年外资与陆资来台金额都大幅增加,外资来台逾55亿美元,较上年同期成长176.76%;陆资来台则是1.5亿美元,更较上年同期成长239.11%。据报道,“经济部”年初设定,促进民间投资新台币1.4兆元目标,其中外资投资110亿美元,约合新台币3300亿元,“经济部”预计近期将召开促投会议,进行滚动式检讨,在外资部分确定提早达上半年标准。对于上半年陆资来台投资,获核准件数78件,年增21.88%;投(增)资金额1.5亿美元,更较去年同期增239.11%。“投审会”解释,主因为5月核准陆资沈阳凯迪绝缘技术公司以约9995万美元,投资台北顺捷科技。对外投资部分,今年前6个月投资件数258件,较上年同期增加22.27%,投资金额逾82亿美元,年增81.94%,主因为5月“鸿夏恋”修成正果,投审会核准鸿海精密及其相关投资事业,以35.7亿美元投资日本夏普。“经济部”官员分析,近半年国际并购案较多,又以半导体最积极,今年上半年光侨外投资贡献金额已逾55亿美元,较上年同期成长176.76%。因投审会5月核准荷兰商美光增资台湾美光半导体,再透过台湾美光以33.3亿美元,并购取得台湾上市公司华亚科100%股权所致。(BWX)

【形势要点:P2P洗牌对写字楼的负面影响仍在发酵】
因支付能力高、面积需求大等特点,P2P行业曾受到众多写字楼业主青睐。不过从去年开始,P2P行业洗牌对写字楼市场出现了负面影响。世邦魏理仕近日发布的《2016年第二季度中国房地产市场回顾》显示,第二季度全国优质写字楼市场供应相对充裕,新增供应近200万平方米,较第一季度翻番。但是,由于P2P行业持续调整对写字楼需求产生的负面影响,全国市场空置率攀升0.9个百分点至18.7%。具体到北京市场,P2P公司的退租潮对写字楼租赁的影响也在持续。第一太平戴维斯发布的报告显示,第二季度北京市甲级写字楼空置率进一步上涨至4.4%,环比上涨1.2个百分点;租金方面,北京甲级写字楼租金降至每平方米每月337.8元,环比下滑0.7%。“过去像E租宝这样的新兴互联网公司对北京物业的租赁市场产生了很大影响。”第一太平戴维斯董事熊志坤表示,在租赁需求减少的市场情况下,大规模集中放量增加了市场去化压力,“互联网金融公司的退租潮对北京物业租赁的影响还将加剧,短期内,租金和入住率还将面临巨大的下行压力。”(LWX)

【形势要点:贬值压力导致全球人民币支付金额占比缩水】
因人民币遭受下行压力,6月份全球人民币支付金额占比缩水至近两年以来最低水平,跌至全球第六位。根据SWIFT的数据,6月份人民币在全球交易中使用占比下降至1.72%,为2014年10月以来最低水平,居美元、欧元、英镑、日元和加拿大元之后。与2015年8月的历史高点2.79%相比,6月份全球人民币交易额占比下滑逾1%。彭博援引上海商业银行研究主管Ryan Lam称,当市场发现人民币遭受下行压力,并在下半年有贬值倾向时,抛售人民币可能就此展开。而且,即便汇率暂时稳定,市场仍然认为贬值空间是存在的。此外,贸易量的下滑可能也对人民币支付份额造成影响。SWIFT亚太及欧非区行政总裁Alain Raes称,“人民币业务增长与中国的经济活动关系密切。数据显示,过去一年来,中国市场波动和经济放缓很可能是影响境外人民币使用的因素。”不过,鉴于中国新的人民币跨境支付系统(CIPS)及开放新的离岸清算中心等重要举措取得进展,再加上业界积极扩大人民币的应用面,优化产品和服务,更为强调标准和合规,Raes对人民币国际化的发展持积极观点。(LWX)

【形势要点:美国起诉两名交易员将打压汇丰银行声誉】
根据7月20日启封的一份美国刑事起诉书,汇丰银行(HSBC)的两名顶级外汇交易员被控“抢先交易”(front running)一名客户的35亿美元外汇交易,从中斩获800万美元的利润和费用收入。汇丰的外汇现金交易全球主管、英国公民马克•约翰逊19日晚在美国纽约肯尼迪国际机场被捕,被指控犯有共谋和电讯欺诈。有关部门还对英国公民斯图尔特•斯科特发出逮捕令。他在2014年离开汇丰之前担任该行外汇现金交易的欧洲、中东和非洲主管。据知情人士透露,此案中涉及的客户是在英国上市的石油和天然气生产商凯恩能源(Cairn Energy)。2011年,凯恩公司以35亿美元价格出售其在一家印度子公司的所有者权益,并希望将售股所得转换成英镑后派发给股东。该公司聘请了汇丰,并要求该行签署保密协议。美国有关部门指控涉案交易员使用一种被称为“炒高价格”(ramping)的操作方法,引发英镑汇率飙升。这一飙升以牺牲客户的利益(因为客户以较高价格买入英镑)为代价,为汇丰的交易账户带来额外进账。汇率飙升引起了凯恩公司一名顾问的注意,此人就汇率异常变动质问一位未点名的主管。据美国有关部门表示,与银行家们合作的这位未点名的主管,据称随后误导了客户,将汇率飙升归咎于市场上的一家“俄罗斯”银行。美国司法部指控涉案交易员通过抢先交易,在自己的交易账目上斩获300万美元利润,而汇丰获得了500万美元的不当费用收入。美国揭露此事的时机颇值得注意:在英国公投脱欧使得全球市场对英国金融机构产生怀疑之际,这起逮捕可能给汇丰银行带来声誉损害,并且引发更多人呼吁让汇丰面临全面刑事指控。据了解,汇丰及其多家大型竞争对手已经为全球外汇操纵调查支付了逾100亿美元民事罚款。(LHJ)

【形势要点:德意志银行的分拆意味着欧洲银行业的衰败】
2015年以来,称得上是全球“系统性重要银行”的德意志银行的日子不好过。2015年德银意外巨亏68亿欧元,并宣布2015年和2016年连续两年不分红。德银发行的债券也只剩发行平价的五成到六成,“信贷违约掉期”(CDS)跳涨。德银近一年的股价一路下挫,仅今年上半年股价就已再次腰斩。在英国宣布退欧公投结果后仅两周内,德银股价狂跌了27%,创历史新低;股价只及2015年时的一半,2007年时的八分之一。不仅IMF和美联储都站出来对德银发出警告,连索罗斯也明确表态在做空德银。在巨大的压力之下,德银如何救亡图存令市场关注。面对金融监管压力,德意志银行去年宣布进行战略转型,把精力集中在现金管理、资产财富管理等核心业务上,同时大幅提高对“数字银行领域”的投资。德意志银行曾于2016年1月表示,计划最迟在2017年底之前出售德国邮政银行。德国邮政银行是德国最大的银行之一,是全球首家提供邮政支票服务的银行。但德银CEO John Cryan今年3月表示,将不会在市场环境明显改善前急于出售旗下的德国邮政银行。但据最新消息,德意志银行可能会考虑分拆,其“Project Jade”项目正在考虑将该银行分拆为一个专注于资本市场的公司以及一家零售和批发银行的可行性。欧洲最大的全能型银行德意志银行如果分拆,对欧洲金融市场的震动可能不亚于英国脱欧。在我们看来,德意志银行的分拆有很强的象征意义,意味着欧洲银行业在全球市场走下坡路的开始,美国的金融机构对全球市场的影响力将会扩大。这种格局的变化,其后续影响值得继续关注。(LHJ)

【形势要点:标普预计全球企业债规模将大幅增长】
标普周三发布报告称,由于全球央行向市场注入大量廉价资金,全球企业债将大幅增长,到2020年,预计总规模将从现在的51万亿美元增至75万亿美元。届时,新的信贷潮水或将引发新一轮危机。标普认为信贷市场的调整“难以避免”,唯一的疑问在于程度究竟会有多深。标普警告称:在正常情况下,只要信贷维持较高质量,利率和通胀维持低位,且经济持续增长,企业债的膨胀就不会导致严重问题。但是,如果利率上升、通胀攀升,经济恶化导致经商环境变得艰难,企业偿还债务将变得更加困难。在这种情况下,银行可能从信贷市场撤出,这就是所谓“Crexit”,那将导致银根骤然抽紧,届时可能触发新一轮金融危机。在最坏的情况下,可能出现一系列重大的负面意外事件,在全球范围内爆发全面的信心危机。标普警告,这种无法预料的风险事件会很快令金融市场陷入动荡,导致投资者和银行撤离高风险头寸。如果处理不当,这可能导致信贷增长崩溃,如同全球金融危机期间发生的事一样。标普担心,投资者为了获取收益率而去购买投机级企业债,这种做法已经过头了。这种情形不止发生在美国,中国同样如此。(LWX)

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