安邦-每日金融-第4554期

〖分析专栏〗

【对券商资管业务的监管将显著加强】

〖优选信息〗

【形势要点:官媒喊话不能自乱阵脚,再搞强刺激】
【形势要点:证监会从严监管要从哪些领域下重手?】
【形势要点:监管部门正加强对逃废债监管力度】
【形势要点:清理僵尸企业的关键障碍还是国企改革】
【形势要点:中国央行连续逆回购维稳流动性】
【形势要点:地方银行正加快上市步伐】
【形势要点:IMF调整SDR计算方法确保人民币目标权重】
【形势要点:保监会进一步加强险企股权信息披露】
【形势要点:直销银行“独立”仍面临不小的困难】
【形势要点:监管层再次加强对私募基金的监管】
【形势要点:资本过剩之下全球市场进入普遍超低回报期】
【形势要点:台湾公共投资动能日渐降低】
【形势要点:意大利第三大银行恐无法通过欧盟压力测试】
【形势要点:脱欧公投将使英国在并购领域损失惨重】
【形势要点:市场对美联储年底前加息的预期升温】
【市场:不确定性助推全球外汇成交量大增】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【对券商资管业务的监管将显著加强】
日前,证监会副主席李超在一次内部会议上直陈当前证券行业存在的一些严重问题,透露将进一步收紧券商行业监管,指出了近期要抓的一些主要工作,其中特别提到要规范资产管理业务,压缩通道业务规模。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,证监会的这一最新表态,承袭了证监会主席刘士余“依法、从严、全面监管”的工作思路,更体现了在影子信贷快速扩张背景下加强风险管控的监管意图,值得关注。
李超在分析证券业当前存在的问题时,首先提到行业功能定位和发展路径存在偏差,服务中小微企业、创业企业不足,一些机构大量从事通道业务、非标融资类业务,部分机构还设计了复杂产品进行监管套利、政策套利,主导了金融扭曲。其次,投行保荐业务未能勤勉尽责,普遍未建立合理的风险管理、质量控制体系,有些公司未按规定审认真查客户,了解客户的真实身份,为非法经营业务活动提供了便利,有的甚至与发行方合谋造假。此外,行业的合规风控水平不高,权利、责任和问责没有形成体系,合规风控横纵向全覆盖比较弱。
对于近期要抓的主要工作,证监会希望机构自觉梳理业务体系,明确哪些要做或放弃、那些要收缩或继续扩张,不该干的业务要压缩。还要求机构梳理组织架构,压缩整合子公司数量,全面落实合规管理和风险控制。监管层特别提到近期要全面规范资产管理业务运作,要求证券基金机构逐步压缩通道业务规模,并强调通道业务不是资产管理业务的重点,早晚是要消亡的。
在经济不断放缓以及利差空间不断缩小的情况下,国内银行机构为了寻求更好的投资回报并应对不断增长的坏账,纷纷通过表内对非银金融机构债权或表外理财产品的形式,将储户的存款投入到对非银金融机构的放贷或融资中。这种影子信贷规避了监管,一部分产品也未被纳入“社会融资规模”统计中(根据瑞银的统计,这部分影子信贷约有16万亿元)。未纳入信贷统计的影子信贷,主要是一些结构性非标产品,包括信托收益产品以及非主动型券商定向资管产品(俗称通道业务)。
根据业内估计,我国资管计划的资金规模已达32万亿元,理财产品规模也达到了25万亿元。在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,这些影子信贷缺乏有效监管,不仅增加了决策层准确判断社会信贷真实规模的难度,更是降低了整体信贷的稳定性,削弱了政府对流动性的管控力。同时,它也让银行和券商的风险敞口暴露得更多。
引发市场关注的万科股权之争,宝能被认为用了数家银行的资产管理产品的资金来收购万科股票,并以股票为抵押品。宝万之争之所以受到监管层的密切关注,一个重要原因恐怕就在于银行可能对这类借贷公司的财务状况和真实杠杆率没有清晰的察觉,过度依赖于抵押品——股价的上涨,风险管理松懈。一旦股票价格大跌,影子信贷的风险就将有可能急速传导给银行,引发银行业震荡。
对于券商来说,通道型券商资管计划的风险敞口也值得警惕。据报道,根据“宝万之争”中各相关方的披露,至少有一家券商资管作为通道深陷其中,面临目前尚无法预计的风险,包括产品平仓、优先资金受损无法偿还等,相对于不足千分之一的通道费,这样的不确定性远远超出了合理的风险收益比。而其前,已有券商接受银行委托进行定向资产管理,将受托资金向某企业发放委托贷款,事后证明企业提供的委托贷款合同、法律文本、印章印鉴等均系伪造。这暴露了证券公司在项目尽职调查、担保核查和资金划付等环节均有疏漏,造成定向资管计划沦为骗贷的通道。
证监会副主席李超表示,处理监管与行业的关系时将依法监管、从严监管、全面监管,要敢于动真碰硬,发现问题绝不含糊,对违法违规触犯监管底线的行为坚决采取措施。这清楚地显示了监管层对包括券商资管在内的影子信贷监管的态度和决心,可以预计,监管层必将进一步加强这方的管理,而去通道化很有可能成为券商资管行业的趋势。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
证监会表示将对行业从严管理,要求机构自觉梳理业务体系和组织架构。可以预见,监管层对包括券商资管在内的影子信贷将进一步强化管理,以降低其蕴藏的潜在风险。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:官媒喊话不能自乱阵脚,再搞强刺激】
7月26日,在中央政治局会议确定下半年经济政策之际,新华社发文再论中国当前经济形势。文章指出,中国经济当前面临的问题,是转型升级过程中必然会出现的,需要理性面对。面对下行压力我们要稳住宏观政策,不能自乱阵脚再搞强刺激。文章指出,要坚定不移推进供给侧结构性改革,特别是在去产能问题上,不能因为部分产品价格的一时回暖就动摇决心。在新旧动能转换的关键时刻,要加速培育新的经济结构,加快强化新的发展动力。要有力、有度、有效落实好“三去一降一补”重点任务。同时,把经济发展所必需的要素资源,逐步从旧动能中退出,积极向新动能聚集。要通过大力推动科技创新,支持企业技术改造,不断提高中国企业和产品的技术含量和核心竞争力。文章还提到三个“深化”:要深化国有企业改革,充分发挥市场决定性作用,更好地发挥政府的作用;要深化金融改革,让金融有效服务实体经济;要深化财税体制改革,为实体经济减税清费,为结构调整提供支撑。(LHJ)

【形势要点:证监会从严监管要从哪些领域下重手?】
在依法监管、从严监管、全面监管的监管思路下,证监会上月中旬完成了《证券公司风险控制指标管理办法》及配套措施的修订,新的《办法》将于10月1日正式实施。证监会副主席李超在日前表示,过去是以呵护为主,监管环境以松、宽、软为主,现在要回归监管本位,从严治理。证券监管近期要抓的主要工作有三:一、尽快完成证券经营机构业务和组织架构体系,形成行业有效的自我约束机制。哪些业务要放弃,哪些要继续扩张或收缩,证券公司都应以自觉地方式完成。机构子公司数目众多的,管不了、管不好的,都可以进行整合。确保2016年底前,合规、风控全覆盖。尽快建立机构层面的异常交易监控机制。二、全面规范资产管理业务运作、强化投行业务管控。现阶段给予一定的缓冲期,不是要将通道业务全停掉,要逐步压缩通道业务规模,通道业务早晚是要消亡的,不是资产管理业务的重点。在监管层看来,通道业务的实质是监管套利。券商下半年或将在全行业范围内进一步缩减此类业务规模,并将业务重心转向以投行、主动管理型资产管理等传统资本中介业务。这与眼下的监管思路基本一致。三、依法从严监管,加大违法问题的打击力度。要适应监管新常态,在加强监管的环境下,对仍然不收手的机构采取严厉的措施;特别是欺诈、严重不履职、不尽责,要严肃处理;对表现恶劣、问题严重、履犯的机构投行业务牌照可考虑收回牌照的措施。监管当局正在考虑将保荐业务纳入证券公司的整个风险控制体系之内,处罚措施将升级为“撤销保荐业务牌照”,一旦出现IPO欺诈发行及信息披露违法违规行为,签字人无一例外都必须承担相应的法律责任。(LHJ)

【形势要点:监管部门正加强对逃废债监管力度】
随着信用风险不断蔓延,以钢铁等过剩产能行业为主的国企、央企的违约加剧,屡屡涉嫌通过破产重整等方式“逃废债”,令债权人颇为被动。据报道,银监会正部署加强对高风险机构、高风险业务、高风险地区的排查,建立起风险机构、风险业务、风险产品、风险客户的一览表,同时研究逃废债的现状问题。在此前召开的2016年上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析会议上,监管高层要认真研究逃废债的情况特点。比如有的债务人借转制、转型、转产之机,有的通过转移、出售企业的有效资产逃废债;有的通过企业关闭,以“一企多名”方式逃废债;有的通过担保人故意推卸贷方责任逃废债。监管高层要求,针对这些逃废债的形式和特点,要会同相关部门出台监管措施,“不能因为一个企业逃废债,影响当地整个信用环境。”目前多个地区已经成立债权人委员会,有的地方规定,在三家及以上银行业机构进行债务融资且债务规模在3亿元及以上的企业,均要成立债权人委员会;有的地方将债务规模上调至5亿元。(RZJX)

【形势要点:清理僵尸企业的关键障碍还是国企改革】
在国内的产业结构调整中,清理僵尸企业是一项关键工作。有研究人士称,毫无疑问,加大改革力度、发展新经济、释放新动能、提高创业创新能力、扩大就业渠道,是确保经济增长与僵尸企业处置良性运行的关键。僵尸企业的关键是债务问题,已成为金融机构的荆棘。财政部长楼继伟在G20财长会议表示,政府财政不会轻易兜底,“部分企业债务高,发生违约,但没有爆发系统性风险,政府需要防范发生系统性风险,防止一些大而不能倒的机构发生风险。”央行旗下媒体《金融时报》也对债务违约发表观点称,“为推进供给侧结构性改革,中央寄希望于通过市场化和法治化的方式解决僵尸企业和资不抵债的国有企业,那些企图通过“乱”、“闹”等极端方式实现利益、达到目的的手段将不得人心。”在中国这样一个投资驱动型的经济体,国有部门投资占一半以上比重。如果环境宽松,这些“僵尸”出于逐利本能,会以疯狂的速度扩张投资规模,将债务杠杆增加到令人惊叹的程度。如果宏观环境逆转,僵尸企业索性以“老赖”身份挟持银行,导致金融资源源源不断流向僵尸企业。如何才能稳妥地处置僵尸企业?其实关键还在于如何深化国有企业改革。由于僵尸企业大多属于国企,它们与很多金融机构一样同样拥有官方背景,通常情况下,金融机构对它们往往无可奈何。因此,要想有效清理僵尸企业,关键还是要在国企改革方面痛下决心,加大力度推进。(LHJ)

【形势要点:中国央行连续逆回购维稳流动性】
据央行公告,7月26日,央行以利率招标的方式开展了1300亿元7天逆回购操作,中标利率持平于2.25%。这是央行第二日将逆回购规模保持在千亿元以上,显示出央行月末维稳流动性合理充裕的意图。鉴于26日到期逆回购量为600亿元,故当日逆回购投放后,周二单日净投放资金700亿元。不过,上周资金面趋紧的态势在25日并未得到有效缓解。在周一有逾千亿元中期借贷便利(MLF)到期回笼资金的情况下,25日银行间市场上,中短期质押式回购利率皆上行,其中,7天回购利率涨幅最大。26日早间公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现,14天期限以内的资金价格继续上涨,其余品种利率多下跌。7天期Shibor利率涨幅最大,上行了1.60个基点至2.3480%。分析称,近日受财政存款上缴和大型商业银行港股分红的影响,银行间市场资金面较为紧张。7月超储率虽较6月降低,但央行货币政策意图不变,仍将维持资金面的平稳,公开市场操作预计将相机观察,未来央行在公开市场的投放力度将会加大,市场对短期资金面的波动不用过于担忧。(LWX)

【形势要点:地方银行正加快上市步伐】
地方银行多年与A股市场绝缘的局面即将打破,继江苏银行即将A股IPO后,贵阳银行与江阴农商行首发审请双双被核准,即将登陆A股市场。日前,证监会核准了14家拟上市公司的IPO首发申请,名单中就包括贵阳银行和江阴农商行。此外,杭州银行、江苏常熟农商行、江苏无锡农商行、江苏张家港农商行等银行也均已通过证监会发审会审核。在多家银行排队于A股门外的近几年时间里,银行的经营环境已然发生较大变化。受经济增速放缓、利率市场化推进、金融脱媒加速等诸多因素影响,国内银行业普遍陷入业绩增长停滞、不良贷款率日趋增长的困境。与此同时,资本的快速消耗导至资本充足率水平偏低,也成为了各家银行不得不面对的挑战。虽然增资扩股以及发行二级债等手段能在一定程度上补充银行流失的资本,但与IPO相比明显力度偏小。而江阴农商行获准发行,更是即将成为首家实现A股上市的农商行。目前全国农村商业银行数量已达1000家,但除了重庆农商行在香港成功上市外,其它农商行均未登陆资本市场。需要说明的是,目前排队等待上市的五家农商行去年业绩可以用惨淡来形容。年报显示,5家排队上市的农商行去年净利润集体负增长,而江阴农商行则在其中恰恰属于净利润滑坡程度最轻的一家。2015年,该行实现归属于母公司所有者的净利润为8.14亿元,降幅仅为0.42%。由于今年IPO审核取消了净利润连续增长的要求,因此并未妨碍它们未来A股IPO顺利过会。(RZJX)

【形势要点:IMF调整SDR计算方法确保人民币目标权重】
IMF执行董事会于去年11月30日确认将人民币纳入SDR货币篮子,并表示人民币将于2016年10月1日成为该篮子中的第五种货币。据报道,国际货币基金组织(IMF)周一表示,在衡量特别提款权(SDR)货币篮子的权重上采用了新方法,一定程度上是为了确保人民币满足IMF董事会的目标权重。这一调整将使用于IMF在今年10月1日将人民币首次纳入SDR货币篮子的重大举措,此次,美元、欧元、日元、英镑和人民币在SDR的相对权重将于9月30日确定,IMF将固定每隔五年进行一次重新检查。IMF表示,因为复杂的舍入计算(rounding calculations)以及其他问题,此前计算货币权重的方法已经引发结果和目标权重之间的偏差。在2010年的再平衡计算中,原有方法导致美元权重超出董事会目标权重近0.5个百分点;新方法将采用更简单的舍入计算至5位有效数字,并有可能舍入计算至6位有效数字,以更精确地符合目标权重。据了解,SDR篮子纳入人民币后,各种货币的权重将分别为:美元41.73%,欧元30.93%,人民币10.92%,日元8.33%,英镑8.09%。IMF认为,人民币纳入SDR货币篮子将使得货币篮子多元化,并更能代表全球主要货币,从而有助于提高SDR作为储备资产的吸引力。(LWX)

【形势要点:保监会进一步加强险企股权信息披露】
近年来少数社会资本通过股权代持等隐蔽手段投资入股保险公司,可能带来一定的风险隐患。为有效防范违规入股带来的风险,保监会26日发布《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知》。《通知》要求,一、保险公司应在股东(大)会审议通过变更注册资本方案后的10个工作日内,在公司官方网站和中国保险行业协会网站发布信息披露公告,公开披露以下信息:决策程序,包括股东(大)会决议、议案概述及表决情况等;变更注册资本的方案,包括增(减)资规模、各股东增(减)资金额、增(减)资前后股权结构对照表(上市保险公司披露到5%以上的股东)等;增资资金来源的声明;股东之间关联关系的说明;中国保监会基于审慎监管认为应当披露的其他信息。二、保险公司应在收到持股5%以上股东变更有关申请材料后的10个工作日内,在公司官方网站和中国保险行业协会网站发布信息披露公告,公开披露以下信息:决策程序;变更股东的有关情况,包括转让方、受让方、股份数(出资金额)、股权比例等;资金来源声明;股东之间关联关系的说明;中国保监会基于审慎监管认为应当披露的其他信息。(LWX)

【形势要点:直销银行“独立”仍面临不小的困难】
直销银行是互联网时代应运而生的一种新型银行运作模式,这一经营模式下,银行没有营业网点,不发放实体银行卡,客户主要通过电脑、电子邮件、手机、电话等远程渠道获取银行产品和服务,直销银行可以为客户提供更有竞争力的存贷款价格及更低的手续费率。尽管多个银行公开表达过拟将旗下直销银行剥离成为法人机构的意愿,但落地将有不小难度。目前已公开表达有意向将旗下直销银行独立成为法人机构的有北京银行,还有民生银行。此外,中信银行与百度设立的直销银行百信银行的诉求亦是设立为独立的法人机构。有意向将直销银行“独立”的不限于上述三家银行,另有某城商行旗下直销银行亦已将独立申请递交银监会,据称“目前正在走流程,但获批难度不小”,大部分银行则在观望。目前中国直销银行的存在形式均为银行部门或者事业部,2015年银监会提出银行部分业务板块和条线有望探索子公司制改革,实现法人独立经营,这给直销银行的“独立”带来了希望。直销银行“独立”难在作为新的银行模式没有先例可循。直销银行上世纪90年代末开始在北美及欧洲等国家出现,但在中国,首个直销银行成立还是在2013年9月18日,来自北京银行。此外,直销银行在独立为法人机构前,有很多困惑待解,例如,假设批设直销银行为法人机构,是不是意味着试点银行就等于拥有两个银行牌照?另外,现有的直销银行业务与互联网银行有高度重叠,独立后两者是否有所区分亦未知。据相关人士透露的信息来看,监管层对直销银行性质的认定也偏向于互联网银行,而现有的互联网银行微众银行、网商银行则是作为首批民营银行试点获批建立。就沟通情况来看,监管层并不认为所有的直销银行都应该成为独立的法人机构,因为“互联网银行不需要那么多,更需要场景,需要理由”。也因为很多问题待解及至法规未落地,因此不止一位业内人士称,直销银行“独立”为法人机构不仅需要银监会审批,应该还需要国务院首肯。(RZJX)

【形势要点:监管层再次加强对私募基金的监管】
时隔半年,有关私募基金的监管浪潮再次兴起。基金业协会(下称中基协)的一项有关“未提交2015年度审计财务报告的私募基金管理人被列入异常机构名单”的通知引发了私募行业对于监管新动向的关注;根据通知,基金业协会将截至6月底未提交年度财报的4276家私募机构列入异常名单。截至7月25日,中基协还将包括“上海誉银股权投资基金管理有限公司”在内的42家机构列入正式失联机构名单,同时还在核查中发现了15家新的失联机构。另一方面,与私募监管有关的其他动作也在升级。例如7月15日正式实施的《私募投资基金募集行为管理办法》,对私募机构的产品资金募集环节提出行为底线,其中禁止私募机构向客户进行“预期收益率”、“预期收益”等类本息保证的暗示。事实上,管理层从年初至今针对私募业务的种种限制动作表明,通过抬高门槛,提高准入标准正在成为当前遏制“私募热”的一种监管路径,而这也是此前证监会副主席李超对私募行业“扶优限劣”表态的执行。在业内人士看来,监管层对于“私募热”的遏制,将对私募机构带来继年初之后的第二次行业洗牌,而更高的准入门槛或让部分私募机构自动退出市场,如此一方面可从根源治理私募市场的部分乱象,另一方面也能提高行业平均,降低监管成本。(LWX)

【形势要点:资本过剩之下全球市场进入普遍超低回报期】
日前,全球最大资产管理公司贝莱德表示,未来几年任何资产类别能给予投资者的回报可能仅超过6%。该公司全球首席投资策略师Richard Turnill表示,事实上大部分资产回报率都达不到5%。“自金融危机以来,伴随着疲软的全球增长前景、宽松的货币政策以及上升的估值,我们的五年回报率假设一直节节走低。在二季度收益率下降,估值上升后,我们已经下调了大部分固定收益资产的假定回报。”贝莱德对五年内许多市场领域的年化回报预期,其认为只有私募股权和新兴市场股票能获得6%的收益。回报率最低的是持有美国国债的投资者。Turnill认为随着债券收益率从极低水平上升,持有美国10年期国债的投资者每年将亏损约1%。遭殃的还不仅仅是美国国债,而是整个固定收益市场。他认为,从现在到2021年间,全球固定收益证券市场仅有10%能获得3%或3%以上的年化回报。而他唯一推荐的是风险更高的新兴市场债市,“风险资产中,值得考虑的是新兴市场债券。国债依然在投资组合多元化中扮演重要作用,但成本更高。”(RLEQ)

【形势要点:台湾公共投资动能日渐降低】
台湾“经济部”近日公布最新统计显示,台湾公共投资动能日渐降低,已连续5年负成长,近5年平均成长-5.6%,表现远逊于南韩的-0.9%及日本的-0.1%,显示公共投资建设减幅较大。数据显示,台湾民间投资通常为固定投资主力,占约八成,公共投资占2成。“经济部”表示,2010年金融海啸远离,全球景气反弹回升,国际大厂扩大释单及消费性电子产品推陈出新,带动台湾高科技业者扩大资本支出;台湾固定投资于2011、2012年分别衰退1.2%、2.6%,直到2013年才止跌回升、成长了5.3%,2014、2015年固定投资则攀升至3.4兆元,持续成长中。值得注意的是,近年重大公共建设陆续完工、政府财政紧绌及公营事业实施民营化政策,导致公共投资动能日渐降低,且连5年负成长。官员表示,公共建设占固定投资比重不高,仍有带动就业与投资效果,也吸引外资来台,不过,因近年来公共投资力道疲弱,导致近5年固定投资仅微幅成长0.9%。“经济部”指出,台湾、南韩产业结构相近,皆集中于发展制造业,制造业生产占GDP比重皆近3成,受信息科技蓬勃发展,带动电子信息高科技产业积极投资,台湾制造业投资占逾4成,南韩占约3成4,显示台湾产业固定投资较为集中,非制造业产业投资相对偏低;而日本制造业生产占GDP比重接近2成,制造业投资占比约1成6。(BWX)

【形势要点:意大利第三大银行恐无法通过欧盟压力测试】
欧洲银行管理局(EBA)和欧洲央行将在7月29日上午公布新的欧盟银行压力测试结果,意大利第三大银行西雅那银行(BMPS)可能面临风险,而一些北欧、德国籍奥地利银行业者也可能被列入“黑名单”。市场担心如果意大利不解决坏账问题,可能再度引爆欧债危机。据EBA的数据,意大利银行业今年3月底的不良贷款率达到17%,比欧盟区银行业均值5.8%高出逾两倍。目前意大利政府正与欧盟磋商,希望有国家来对困难银行注资,而不要让银行债券持有人蒙受巨大损失,因为这些人大多是存款人及散户投资者。在中国成都参与G20会议时,意大利财长帕多安称,意大利银行没有系统性问题,并且希望欧洲央行的压力测试中,意大利银行业的成绩与其他银行业大致相似,甚至比其他欧洲银行更好。(BZJX)

【形势要点:脱欧公投将使英国在并购领域损失惨重】
英国公投退欧后,市场吓坏了!自公投后,涉及英国企业的并购交易数量急剧下滑。据商业信息集团Dealogic的数据显示,自6月23日英国退欧公投以来至7月14日,已宣布的、涉及英国公司的并购交易数量较去年同期下降了45%。英国退欧公投至今,所宣布的交易总额为45亿美元,远低于去年同期的91亿美元。尽管涉及到英国企业的并购交易数量较去年上半年大致维持不变,但交易总额暴跌了58%,跌至2011年以来的最低水平。而美国贝克•麦坚时国际律师事务所25日发布报告称,到2020年,英国“脱欧”公投将使英国在并购领域损失多达3380亿美元,将使全球经济损失多达1.6万亿美元。贝克•麦坚时国际律师事务所并购部门负责人迈克尔•德佛朗哥说:“活跃的并购市场全靠信心和信誉度。”报告预测,仅在2017年,英国并购交易就将萎缩33%。(LWX)

【形势要点:市场对美联储年底前加息的预期升温】
尽管市场普遍预计美联储不会在本周举行的货币会议上加息,但对年底前至少加息一次的预期却已大幅升温,从英国退欧公投后的最低水平激增了将近六倍。周一的联邦基金利率期货显示,市场对今年加息的预估创出了后英国退欧公投时期的最高水平,达到47.5%。华尔街见闻提及,根据美国联邦基金利率期货,市场对美联储在年底前加息的预期概率一度在6月底跌至7.7%的低位,主要是因为英国退欧公投带来了巨大冲击。预计美联储将在两天后举行的议息会议上宣布加息的概率仅为8%,预计9月加息的概率为25%左右,预计11月加息的概率约为30%。《金融时报》文章认为,刺激加息预期走高的最主要原因是市场看好美国经济。后英国退欧公投时期,很多关键美国经济数据都超过市场预期,很多上市公司财报数据也好于分析师的预计,美股呈现凶猛上涨势头,标普500指数不断刷新历史新高,这些都促使投资者重新考虑美国经济前景,以及美联储是否会在12月会议上宣布加息的可能性。目前,市场等待美联储将在周二和周三(7月26日和7月27日)召开的议息会议,以便从中寻找关于加息的蛛丝马迹,并对预判作出相应的调整。(LWX)

【市场:不确定性助推全球外汇成交量大增】
从东京到纽约,从伦敦到新加坡,全球主要货币交易中心的外汇交易变得比以往更加活跃。彭博社援引各国央行的调查数据显示,从去年10月底到今年4月底的6个月期间,全球外汇成交量大幅增长。英国央行外汇联合常务委员会数据显示,英国外汇日均交易量较去年10月增长了5%,至2.21万亿美元,美元/日元是最活跃的交易品种,日均成交飙升27%。美联储数据显示,北美日均外汇成交量从去年10月的8090亿美元,增长至今年4月的8930亿美元。日本央行和澳洲联储数据显示,包括即期、远期、期权和掉期在内,所有外汇交易量分别增长了5.1%和6%。事实上,不止是包括4月在内的6个月,此后发生的英国退欧公投也导致全球汇市交易量在6月份大规模增长。莫斯科交易所公布报告称,6月份外汇交易量环比上涨16%。货币和衍生品市场交易量录得最强劲的增长趋势,成交量同比增长分别为48.7%和42.6%。汤森路透外汇平台6月交易量录得1月以来最佳表现,环比增长23%至1160亿美元。日本在线经纪商GMO Click证券公司6月场外外汇交易量为110.16万亿日元(折合1.08万亿美元),环比上涨20%。嘉盛集团6月外汇交易量环比仅小幅增加3.7%,不过机构外汇交易量环比增幅达到40%。新加坡交易所(SGX)6月外汇期货总成交量为642002手,环比增长27%,同比更是暴增112%。彭博社援引分析师们的观点称,此前对日本央行和美联储货币政策预判失误的交易员了结仓位可能刺激了外汇成交大增。而巴克莱驻纽约外汇和利率策略师Andres Jaime认为,日元成交激增是因为该货币与其他货币相比相对便宜。此外,经济政策的不确定性不断助长了市场对日元的需求,日元是最佳风险对冲货币。(LWX)

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