全方位资产泡沫,还能拖多久?

7月28日,今年以来,经济脱实向虚的情况并未好转,中国私人部门的固定投资累计增速面临“断崖式”下跌。这时,中共中央政治局会议中的一个表态,引发市场关注。

7月26日的中央政治局会议上提出,要全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。其中,在“降成本”方面,“抑制资产泡沫”的提法引起了广泛关注。

业内人士分析认为,“抑制”与“防范”不同,表明已经出现的资产泡沫问题引起了中央高层的关注。

罕见!中央政治局会议为何提“抑制资产泡沫”

每年的中共中央政治局会议,对于研判下半年宏观经济政策具有重大意义。

今年的中央政治局会议上,高层罕见提到了“抑制资产泡沫”。会议虽然没有明确指出哪类资产存在泡沫,但业内人士普遍认为房地产泡沫是显而易见的。

当前房地产市场环境的复杂前所未有,可以用“冰火两重天”来形容。一线及二线热点城市地王频现,房价不断上涨,多数三四线城市却深陷高库存泥潭。他认为,房价的上涨会透支未来的消费能力,年轻人买了房子之后购买力会大幅下降,这对实体经济形成了冲击。

方正证券首席经济学家任泽平认为,预计下半年房地产调控政策可能会分化,对三四线继续去库存,对一二线房价大涨城市收紧房贷政策,比如深圳、上海、北京、合肥、厦门等,同时加强对国企拼地王现象的监管,土地市场有望降温。

“抑制资产泡沫”的提出还令人联想到不久前央行调查统计司司长盛松成提到的“流动性陷阱”。这被业内解读为资金在虚拟经济里空转,对于实体经济有很大负面作用,是虚拟经济对实体经济的一种“掠夺”。

资产泡沫绝不只在房地产

政治局会议所言的资产泡沫,除了去年以来暴涨的一二线城市房地产市场外,A股亦在其列。

昨天(7月27日)A股市场放量杀跌,中小创更是跌的“一片狼藉”,不少个股一根阴线抹去一个多月涨幅。今天(7月28日)即使市场企稳也未见像样的反攻,反倒是一些低估值蓝筹股受到资金青睐,不但没跌,甚至有的逆市反弹。

从传统的评价标准上证指数和沪深300指数来说,平均15倍左右的估值算不上多高;但从中证500指数及中小板指数平均50倍、创业板指数74倍市盈率来看,估值不可谓不高。而在一些概念板块,其估值被炒之高令人咋舌。换言之,如今的A股市场已出现结构性泡沫。

有鉴于此,中小市值股票集中的深交所近日发文称,针对虚拟现实、石墨烯、人工智能、PE+上市公司、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材,保持高度敏感,督促公司准确、完整地披露具体情况和对公司的影响,并对存在的风险进行充分揭示,同时细化停牌冷却、内幕交易核查制度,果断遏制市场炒作。

同时,正在积极推进转变监管思路,探索由“以监管投资者为主”的传统模式逐步转向“以监管会员为中心”。

刘士余执掌证监会以来,监管层频频整治A股乱象,除了为日后注册制改革等重大改革措施铺路外,净化市场、引导价值投资,以迎接养老金、企业年金、增量社保基金等长线资金入市,也是重要目标。

资金都在“自娱自乐”

从“酸辣粉”(SLF)到“麻辣粉”(MLF),央行为稳增长也是煞费苦心,但这次货币刺激政策的效果不甚理想。

瑞信董事总经理陶冬在《流动性陷阱还是改革陷阱?》一文中指出:

其实今年第一季度的贷款力度,可以与当年“四万亿”刺激政策时媲美,但是对经济的提升却只维持了大约一个月。这次政府登高一呼,企业投资却没有跟上。

反腐败和降薪之下,政府人员中怠政的多做事的少,工程启动不利,政府拨款和银行贷款不少仍躺在理财产品上收利息。

至于民间资本,工资飙升、营商环境恶化、产能过剩、国进民退之下,投资积极性早已大不如前了。六月份民企的固定资产投资,甚至出现了史无前例的负增长。

毋庸讳言,这次货币刺激政策的效果很不理想,连央行官员也承认中国经济陷入了流动性陷阱,靠货币扩张撬动经济变得越来越难。

实业方面,民间投资增速之所以疲软,投资渠道不畅只是表象,主因是投资标的吸引力在下降,有稳定收益、风险可控的投资对象匮乏。

资产泡沫的根源是实体经济经营困难,利润率下滑,对于投资的吸引力下降,导致资金脱实向虚,短期化、炒作化的倾向越发明显。

如今国内的资产泡沫是全方位的,不再局限于某一个具体领域。

资产泡沫既反映在房地产领域,也反映在包括互联网金融产品、资管计划、信托计划在内的各类金融产品上,甚至以各类名义存在的非法理财之所以红火,也说明了资金寻求高收益回报的迫切需求。

资产泡沫的问题在于,各类金融投资产品只要是合法的,其募集的资金必然只有两种投向。

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分类: 经济 标签:
  1. 2016年7月29日05:05 | #1

    (Standing Lending Facility,常備借貸便利)M LF(M id-term Lending Facil-ity,中期借貸便利)

  2. 匿名
    2016年7月29日15:48 | #2

    上海新江湾城地价今天拍到9万多一平方,老百姓还能活吗

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