安邦-每日金融-第4559期

〖分析专栏〗

【债转股在国内市场已经成了“过街老鼠”】

〖优选信息〗

【形势要点:金融高层建议通过立法将地方政府债务关进笼子】
【形势要点:人民币“入篮”有助中期汇率稳定】
【形势要点:国内部分银行存款利率出现“倒挂”现象】
【形势要点:自贸区新一批改革经验有望近期复制推广】
【形势要点:市场预计上市银行不良生成率将反弹】
【形势要点:信披规范成为网贷平台加入互金协会的第一道坎】
【形势要点:中国债市开放可能将再提速】
【形势要点:7月国内新基金发行市场依旧寒冷】
【形势要点:高盛看跌短期全球股市表现】
【形势要点:为应对低通胀及汇率上涨澳洲宣布降息】
【形势要点:欧洲银行业压力测试并未改善投资者信心】
【形势要点:沙特银行业面临巨大的流动性问题】
【形势要点:国际油价将进入又一个深度低迷期】
【形势要点:日本负利率政策的破坏性进一步蔓延】
【形势要点:两大银行被指数除名凸显欧洲银行业困境】
【形势要点:热钱大量涌入推高台湾股市】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【债转股在国内市场已经成了“过街老鼠”】
受经济下行、产能过剩、投资回报率恶化等多种因素的影响,国内信用债市场的违约事件从2015年以来显著增多,债券发行人和投资人围绕债务清偿和保本付息问题,双方的矛盾越发突出。7月22日,工程机械行业巨头中联重科近期召开两笔债券的持有人会议,承诺不进行债转股、不恶意逃废债、尽一切手段保本付息的议案获得全票通过。而在8月2日,此前引发舆论哗然的东北特钢连发两公告,表示不会采取恶意逃废债行为,不会单方面对未兑付的债务融资工具采取债转股行为。在安邦咨询(ANBOUND)研究团队看来,这表明市场对于“债转股”政策的反对声浪越来越高,那些试图借此转嫁危机的企业和地方政府要正视市场声音了。
最新数据显示,截至2016年7月底,今年国内信用债市场共18家发行主体的38只债券违约,违约金额达247.6亿元。而从2014年国内市场打破刚兑至今,总共违约金额在376亿元。可以看出,今年大半年的时间,违约金额几乎已是前两年的2倍之多。从行业来看,钢铁、煤炭、有色这些过剩产能集中的传统行业,是企业债违约的重灾区;同时,农业、食品、物流等行业也陆续出现了违约事件(例如南京雨润、江苏中联物流等)。而更引发市场担忧的,则是违约事件在国企领域的爆发。
受国家投资驱动模式以及各种扶持政策的刺激,央企、国企在“做大做强”的名义下实现快速扩张的同时,在不断挤压民企的生存空间。尽管国企的生产效益、市场竞争力以及风险意识和风控能力普遍弱于民企,对国民经济的整体拉动作用也低于民企,但因为得到了国家的政策扶持和政府背书,市场和投资者曾普遍认为国企出了问题会有国家“兜底”。但今年出现的一系列信用债违约,让一部分投资者意识到,企业债市场并不总存在“刚性兑付”,国企违约风险开始引发市场普遍焦虑。特别是国企由于体量巨大,一旦出现违约问题,其规模和负面影响的程度都大大超过民企,违约债券的后续解决也比民企难得多。从数据上看,今年的债券违约中,涉及央企子公司和地方国企6家,相关达164.7亿元,占违约总金额的近七成。可以说,国企正在上升为国内信用风险的主要来源,成为信用债市场最大的“雷区”。
面对债务违约问题,一些企业和地方政府希望借助“债转股”的方式暂时摆脱困境,能将风险转嫁给银行及其他投资者,这方面最典型的例子恐怕就是东北特钢的当事人了(包括辽宁国资委)。但可以说,“债转股”被提出后,反对声就占据了舆论的主流。市场人士从不同方面分析指出,债转股并不是解决债务问题的“灵丹妙药”,它仅仅是一个债务转移、以时间换空间的过程,不但不能从根本上化解企业债务过剩的问题,反而有可能让僵尸企业得以续命。
权威人士在5月份《开局首季问大势》的讲话中,也表达了类似的观点,称“对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产,不要动辄搞‘债转股’,那样成本太高,自欺欺人,早晚是个大包袱。”与债转股有重大关系的银行方面,尽管有一些观点认为债转股可以在一定程度上缓解银行的资金压力,但更多业内人士认为,债转股只会加大银行业的风险敞口,而且这次政府不会兜底,完全需要市场主体参与方根据市场经济的原则来确定转股的价格。因此,即便是市场化、法治化的债转股,银行面对的风险也不会小。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
有越来越多的迹象表明,国企正在上升为信用风险的主要来源,成为信用债市场最大的“雷区”。对于部分国企和地方政府期待的“债转股”解决方案,中央高层、投资人和银行业普遍持反对意见,债转股在国内市场已经成了“过街老鼠”。对此,相关各方要给予足够的重视。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:金融高层建议通过立法将地方政府债务关进笼子】
中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬日前在出席南开(北京)金融论坛时介绍,中国窄口径的主权资产净值为28.5万亿元,这些资产主要由外汇储备、黄金等贵金属储备,以及在全球主要资本市场上市的中国企业资产等高流动性资产构成。李扬指出,中国非金融企业杠杆率过高,企业债务中国企是65%,国企杠杆率过高是中国债务问题的关键所在。但他也表示,“中国发生债务危机是小概率事件,退一步说即使发生了也能解决。”对于如何去杠杆时,李扬认为这需要综合施策,切忌为了去而去杠杆,为了解决债务而解决债务,需知杠杆率高企、不良债务就是与实体经济中库存、过剩产能、僵尸企业对应,必须对应的解决。在他看来,中国处理债务的过程是一次深化企业改革的过程。如果为了解决杠杆率过高的问题又一次推动企业改革,应同等对待国有企业和民营企业。去杠杆的过程必须严格遵循市场化的原则,必须于法有据,“不能靠国务院文件甚至一个电话”。李扬建议,要将地方政府的债务关进法律的笼子里,也就是中国应开一个新券种叫政府机构债,人大通过立法,由政府发起。(LZJX)

【形势要点:人民币“入篮”有助中期汇率稳定】
资深投资银行家温天纳表示,人民币纳入特别提款权(SDR)将于10月1日正式成效,因为SDR使用者必须根据新的篮子及时调整期资产负债,需要为过渡货币篮子做好准备,而人民币所占的10.92%权重,意味着IMF成员国将通过所持SDR份额自动形成对人民币约309亿美元的需求。环球市场对人民币资产的需求将增加,促进不同国家或地区的储备资产向人民币进行再配置。IMF数据显示截至2014年末,全球外汇储备中大约有940亿美元等值的人民币资产,约占总量的百分之一。随着越来越多央行在外汇储备中增持人民币资产,人民币的储备份额估计到2020年有望达到7.8%,粗略计算这将对应月5.7万亿元人民币的等值资产需求。以目前中国内地的金融结构,未必能够应对这种需求,因为截至6月底中国国债托管量仅为10.7万亿元人民币,根本无法应对国际需求。温天纳指出,尽管有金融机构认为人民币还无法成为避险货币,但在入蓝初期估计人民币汇率不会出现大幅调整,中国作为今年G20会议轮值主席更加不会率先让人民币短期放任贬值。同时,作为IMF第三大股东和新的SDR货币发行国,中国有必要保持汇率政策的稳定、透明以增强政策可信度,这也符合中国自身利益,毕竟人民币贬值带来不稳定因素,不利于国内投资和消费,目前中国经济基本面也无法支撑汇率大幅贬值。温天纳认为,人民币加入SDR将成为中期支撑汇率的稳定因素。(BZJX)

【形势要点:国内部分银行存款利率出现“倒挂”现象】
我国商业银行存款利率定价的市场化程度正逐渐提高,部分银行存款利率甚至出现“倒挂”。近来,一个值得关注的现象是,商业银行的3年期存款利率和5年期存款利率的水平非常接近。截至2016年7月31日,我国主要17家银行平均5年期存款利率为2.94%,3年期存款利率为2.9%,两者差值为0.04%。部分银行存款利率出现了“倒挂”,如渤海银行5年期存款利率为3%,而3年期利率为3.25%。中国银行国际金融研究所研究员熊启跃认为,利率“倒挂”反映预计利率下调的预期。“长期存款利率倒挂反映出银行认为未来资金面将持续宽松,通过滚动融资方式筹集资金的成本要明显低于锁定利率的长期定期存款。”熊启跃认为,利率市场化使存款期限溢价整体收窄。存款利率的确定需考虑基准利率、存款期限和银行风险状况。以上三个方面分别对应着无风险利率、期限溢价和风险溢价。存款利率市场化改革之前,定期存款的期限溢价很大程度上是由人民银行设定的基准利率决定的,其存在被高估的成分,没有反映市场真实的供需情况。存款利率定价的上限放开以来,商业银行间的竞争日趋激烈,导致了期限溢价整体收窄。在他看来,期限溢价收窄反映出银行流动性管理增强。商业银行主要通过“借短放长”的业务方式获取收益。存款端期限溢价是银行为了确保期限转换功能而付出的成本。一般而言,流动性管理能力越强的银行,其愿意支付的存款期限溢价越小。(LWX)

【形势要点:自贸区新一批改革经验有望近期复制推广】
商务部发言人沈丹阳2日介绍称,1-5月,上海、广东、天津、福建四个自贸试验区共设立企业69177家。其中,内资企业65117家,注册资本19520亿元人民币;外商投资企业4060家,合同外资3086亿元人民币。4个自贸试验区各项试点任务全面铺开,总体方案实施率超过90%。通过备案新设的外商投资企业4030家,占比达99.3%。这也意味着,自贸区新设立的外商投资企业几乎均采用了备案的方式。沈丹阳表示,四个自贸区也形成了新一批可复制、可推广的改革试点经验。“目前,国务院自由贸易试验区工作部际联席会议办公室已会同有关部门及四省市总结形成了新一批改革试点经验建议,将在经过第三方评估,并履行必要程序后,推广实施。”据《中国证券网》报道,沈丹阳会后表示,新一批试点经验的复制推广时间有望在1-2个月内。(LWX)

【形势要点:市场预计上市银行不良生成率将反弹】
今年年初的银行信贷有过一波“天量”增长,这也使得上市银行一季报业绩有超预期表现,但半年报业绩或许难有太大惊喜。多位券商人士预计,上半年上市银行净利同比增速将不超过2%。广发证券分析人士认为,上市银行半年报业绩持续分化,城商行的资产规模扩张速度基本维持在20%以上,净利润增速普遍领先行业。国有大行则由于基数庞大基本维持10%左右的资产增速,在拨备压力下业绩微幅正增长。申万宏源预计,在宏观经济“L”型走势下,未来信用风险仍将持续暴露,预计二季度不良净生成率将回升至1.3%,2016年不良率达1.9%,拨备计提压力延续,预计6月底上市银行平均拨备覆盖率159%,拨贷比2.9%。平安证券研究所副所长、银行业首席分析师励雅敏认为,目前行业不良生成仍处于上升通道。在宏观经济下行以及供给侧改革的双重压力下,银行不良风险将持续暴露。今年一季度银行不良生成率为1.2%,环比4季度(1.7%)有所回落,二季度出现反弹(预计在1.3%-1.4%),2016年全年不良净生成率将与去年基本持平(在1.3%左右)。不过,多数银行业内人士和监管人士都认为,目前银行业风险可控,并具备较强的不良贷款吸收能力。(LWX)

【形势要点:信披规范成为网贷平台加入互金协会的第一道坎】
8月1日,中国互联网金融协会正式下发行业信息披露规范,包括《互联网金融信息披露标准——P2P网贷(征求意见稿)》、《关于互联网金融信息披露标准和配套自律制度的编制说明》和《中国互联网金融协会互联网金融信息披露自律管理规范(征求意见稿)》。据了解,披露标准定义并规范了86项披露指标,其中强制性披露指标65个、鼓励性披露指标21项,分为从业机构信息、平台运营信息与项目信息3大方面披露信息,与此同时,此次信息披露按照“分级分类”、“穿透式”、“依法合规”三大原则编制,对于业务规模较大的平台、风险更加突出的项目,将在标准框架下提出相对更高的披露要求。并设定了惩处措施,视情节轻重,给予警示约谈、发警示函、强制培训、业内通报、公开谴责、暂停会员权利或取消会员资格的惩戒。据该协会透露,互联网金融信息披露标准为系列标准,除个体网络借贷外,互联网非公开股权融资、互联网消费金融、互联网理财等标准都在加紧制订中。据公开资料显示,互金协会成立于2015年7月18日,由“一行三会”等国家有关部委组织建立,协会首批会员单位有425家,但网贷平台数量不足40家,在当前舆论环境和监管压力下,加入协会已成为网贷平台身份的象征,因此申请者众多,而此次下发的信披标准则成为入会的第一道门槛。标准提到,申请入会的平台,需要按规范进行信息披露3个月以上。不过,也有业内人士指出,从实际信息披露的内容来看,还存在诸多问题待解,例如核心信息部分平台未向公众披露,作为居间人的平台如何确保借款人信息的真实性等等。(RLN)

【形势要点:中国债市开放可能将再提速】
伴随着监管政策的逐步松绑,中国债券市场迎来了更多的境外发行人和投资人。据《经济参考报》从中央国债登记结算公司获悉的最新数据显示,境外机构今年上半年托管在中债登的债券规模新增近609.6亿元人民币,这一数字接近去年全年的债券托管增量。与此同时,金融数据提供商DEALOGIC的数据显示,截至8月1日,今年以来境外发行人在中国境内发行的人民币计价债券(即熊猫债)达497亿元人民币,发行规模超过去年全年的6倍以上。摩根大通北亚区债务资本市场部主管MARK FOLLET表示,进入中国市场的资金规模和人民币国际化的程度也相关,很多大的国际投资机构持有的资金都是硬货币,如果海外人民币资金量持续增加,海外机构投资者进入中国债券市场就更是一个水到渠成的过程。汇丰银行近期一项面向全球央行外汇储备管理者的调查显示,受访者预期人民币占全球外汇储备的比重有望于2030年前达到10%左右。不过,尽管开放进程逐步提速,但中国市场整体的开放程度仍较低。中债登的最新数据显示,截至6月底,在银行间债市开户的境外机构为328家,托管债券余额不到7000亿元,仅占中债登全部托管债券余额的1.75%。(RWX)

【形势要点:7月国内新基金发行市场依旧寒冷】
6月份以来新基金发行市场“寒流”仍未退去,市场并未出现回暖信号。同花顺iFinD数据显示,今年前六个月分别有77、45、65、77、86、41只新基金成立,7月份已减少至31只,并且创下去年9月份以来最低。同花顺iFinD数据显示,6月至7月新成立基金累计首募份额779.29亿份,平均首募份额10.82亿份。其中6月累计首募份额320.36亿份,平均首募份额7.81亿份,仅高于去年8月份。七月累计首募份额为458.93亿份,平均首募份额为14.80亿份,虽不及去年6月、7月的募集规模,仍然在近一年中处于上游水平。在6月份320.36亿份的累计首募份额中,12只新基金的首募份额不足3亿份;7月份累计募集份额458.93亿份,有16只新基金首募份额不足3亿份,几乎半数基金发行募集规模在3亿份以下。数据显示,在6月份未“到点成立”的基金有17只,其中14只提前结束,4只基金募集份额在3亿份以下。7月份,共有16只基金提前结束募集,其中半数募集规模不到3亿份。另据统计,6、7月份共有15只新发基金延迟募集,其中6月份共有11只新发基金延迟募集,7月份有4只基金延迟募集,其中一只基金在募集期间曾两次发布延迟募集公告,6、7月份新基金发行市场之冷可见一斑。(LWX)

【形势要点:高盛看跌短期全球股市表现】
尽管近期欧美股市大幅上涨,标普500指数更是接连创下历史新高,但高盛认为,这轮上涨接近尾声了,未来三个月欧美股市可能面临约10%的回调。高盛称,风险偏好在转向,而宏观基本面没有改善,增加了股市回调的概率。由CHRISTIAN MUELLER-GLISSMANN领导的高盛分析师们表示,股票很贵,而与此同时,公司盈利增长不佳。高盛认为,英国退欧以来全球股市的这轮上涨可能接近尾声了,当前股市处于顶部区域,这个顶部区域是“宽且平”的。高盛不看好未来三个月的全球股市,预计标普500指数、欧洲泛欧斯托克600指数将下跌约10%。高盛分析师下调未来三个月股市评级,调至“减持”;维持此前观点,认为应该“增持”现金。高盛还保持对未来12个月市场呈中性的看法。对于未来3个月,高盛不看好长短期债券、大宗商品、股市等一系列资产;而对于未来12个月,高盛认为股市可以较当前水平小幅攀升,长期政府债券则继续下跌,大宗商品有较大幅度反弹。高盛的风险偏好指标显示,当前市场风险偏好在转向,这意味着未来股市在缺乏有利的宏观环境下,有可能受到冲击。(RWX)

【形势要点:为应对低通胀及汇率上涨澳洲宣布降息】
澳洲联储8月2日宣布下调现金利率目标0.25个百分点,至1.5%,创纪录新低。澳洲联储在声明中表示,经济整体增速持续温和,可持续增长的前景因降息而改善;澳元汇率升值将使得经济调整复杂化,预计通胀一段时间内将维持在相当低的水准,但CPI因为降息而回到目标的前景改善,低利率加剧房地产市场风险的可能性减少。澳洲联储此次降息符合预期,之前多数分析师认为,为了应对通胀偏低及澳元汇率上涨,澳洲联储将有必要扩大刺激政策。这也是澳洲联储三个月以来的第二次降息。5月3日,为了应对通胀放缓,澳洲联储宣布降息25个基点,打破了一年来按兵不动的局面。在中国大宗商品需求增速持续低迷之际,高度依赖大宗商品经济的澳大利亚感受到了真切的疼痛。最近的数据表明,整体经济仍在以温和的步伐前行。与此同时,澳洲联储关注的通胀水平处于相对低位。上周公布的官方数据显示,核心通胀二季度为1.5%,远低于澳洲联储设定的2%-3%的目标区间。联储官员忧心低通胀会影响工资和商家的物价设定以及家庭支出。彭博社文章称,考虑到劳动力成本增长非常疲弱,全球范围内都承受着很低的成本压力,澳大利亚的通胀局面可能会持续相当长一段时间。澳洲联储预计,通胀最早将在2018年中期才会返回预设的目标区间。就国内利率来看,一旦现金利率跌破1,那么如果想增加更多刺激,澳洲联储可能就不得不考虑非常规政策了,比如QE。(LZJX)

【形势要点:欧洲银行业压力测试并未改善投资者信心】
上周公布的今年压力测试结果显示,欧洲银行业抗压能力整体较上次测试时改善。但投资者显然没有放心。在压力测试结果揭晓后首个交易日本周一,意大利银行股的市场表现也印证了市场的担忧。除了大幅增资的噪音稀释了股价波动影响的意大利最古老银行西雅那银行(Banca Monte dei Paschi di Siena(BMPS))以外,主要意大利银行股普遍收跌。周一当日,以资产计意大利最大银行裕信银行(UCG)跌逾9%、意大利第三大商业银行UBI Banca(UBI)跌近6%、意大利最大零售银行联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo(ISP))跌约2.7%、意大利知名投行Mediobanca(MB)跌约2.2%%、意大利银行Banco Popolare(BP)跌约4%。花旗的欧洲经济主管Christian Schulz认为,今年的压力测试不可能完全恢复投资者对欧元区银行系统的信心。金融博客Macro-Man还在评论中提到了质疑:一是,此次欧洲银行业压力测试在设计负面冲击时并未考虑到负利率进一步下降的影响,只考虑到利率上升的影响。“这无异于对一个盲人测试狗叫声大小。”二是,在美联储今年的压力测试中,未通过的欧洲银行比美国的银行多。华尔街见闻此前提到过德意志银行和桑坦德银行的美国子公司都是连续第二年未过关。而且,今年美联储压力测试和往年的一大区别是纳入了负利率这一假设因素。(LWX)

【形势要点:沙特银行业面临巨大的流动性问题】
在沙特政府取出存款和抛售本币债券以填补财政赤字的背景下,沙特的银行业面临着巨大的流动性问题。据彭博社报道,为了避免本国银行业陷入全面的危机,沙特央行向国内各银行提供了40亿美元,1年期贴现贷款,以缓解银行业的流动性紧张。阿布扎比商业首席经济学家MoniCA Malik预计,沙特央行未来将会实行进一步的宽松政策。Monica Malik指出,“我们预计沙特央行将会推出更多的宽松政策,包括下调存款准备金率或是提高存贷比上限。”Monica Malik表示,我们的读者对于这一消息应该不会感到惊讶,因为我们在之前的文章中曾经提到过沙特这方面的问题。沙特当前的策略:“低油价>财政赤字>更多的石油产出>更低的油价”的结局将会非常可怕。据报道,最新的沙特“压力”指标显示沙特当前的问题持续恶化。短期借贷利率差距持续扩大,显示银行业流动性紧张不断上升,债务违约的风险也不断被推高。(LWX)

【形势要点:国际油价将进入又一个深度低迷期】
周一,WTI 9月原油期货下跌约1.6美元,跌幅超过3.7%,刷新4月18日以来新低并跌破40美元关口,源于沙特阿拉伯调降油价、以及多方消息显示全球石油市场依旧面临供应压力。根据路透上周五问卷调查,OPEC成员国的石油产量在上月创记录新高,伊拉克提高石油产量,而尼日利亚虽然在上月出现武装分子攻击石油基建设施事件,但该国上月仍有额外石油出口。而沙特阿拉伯的石油产量保持在接近记录高位,该国不仅面临国内季度性需求高峰,并希望维持市场份额,而非减产以维持油价。此外,美国油服公司贝克休斯(BAKER HUGHES)公布数据称,截至2016年7月29日当周,美国石油活跃钻井数增加3座至374座,为连续第五周增长,过去9周内创下2010年1月来最大增幅;美国石油钻井平台在7月份增加了77台,创下自2014年4月以来最大单月增幅。此外,沙特阿美为抢夺亚洲市场占有率下调油价。根据华尔街见闻,沙特国家石油公司沙特阿美(SAUDI ARABIAN OIL CO.)7月30日表示,其将9月份的阿拉伯轻质原油价格每桶下调1.30美元,为去年11月以来的最大调降幅度,也超过了此前市场普遍预期的1美元。新售价较亚洲基准阿曼/迪拜原油均价低了1.10美元。事实上,沙特阿美将发往亚洲的所有原油种类售价全线下调了。打折力度最大的是阿拉伯超轻质油,达到每桶1.60美元。相比之下,发往美国的轻质和超轻质油价仅分别下调了0.2美元和0.4美元,中质和重质油价不变。德国商业银行一分析师称,由于近期油价大幅下挫,市场情绪空前低落。目前而言,油市重归均衡的进程可能比之前预想的要耗时更久。摩根士丹利则表示,虽然今年早些部分地区生产受到干扰,使得过剩供给得到一定程度的消化,不过随着生产问题开始得到解决,原油价格可能再次跌向30美元/桶。而油价下跌也让行业巨头饱受煎熬。财报数据显示,埃克森美孚和雪佛龙上季度收入和利润持续下滑,另外两家美国最大的能源公司,荷兰皇家壳牌公司和英国石油公司的利润也遭遇下滑,这也拖累能源股走软。(RDLG)

【形势要点:日本负利率政策的破坏性进一步蔓延】
负利率政策破坏性正在进一步蔓延。从日本央行实行负利率政策以来,日本经济形势并未见好转,而银行业似乎却每况日下。近日,日本第二大银行瑞穗金融集团公布最新财报,净利润同比大跌16%。2016财年Q1财报显示,该行净利润1326亿日元(约合13亿美元),去年同期为1580亿美元。此前,日本五大银行集团2015财年(截至2016年3月)财报便令人大失所望。当时,最终利润总额为2万6197亿日元,同比减少5%。海外的盈利情况表现低迷,连续2个财年减益。受负利率政策影响,2016财年预计将降2万4800亿日元,下滑5%。当然,其他外部冲击也使得日本银行业受到牵连。这一差强人意的营收表象突出了银行所面临的艰难环境——净息差收窄、贷款需求萎靡、经济增速疲软。三菱东京UFJ金融集团某分析师表示,日本原本存款利率就接近0,因此负利率后存款端降无可降,而贷款利率却不断下滑,这使得银行利息收入大降。(RWX)

【形势要点:两大银行被指数除名凸显欧洲银行业困境】
欧洲最大指数供应商斯托克公司1日宣布,将德意志银行和瑞士信贷银行从欧洲斯托克50指数中剔除。分析认为,这是欧洲银行股今年表现糟糕所致。斯托克公司在一份声明中说,法国建筑承包商万喜集团和荷兰阿斯麦控股公司将取代德银和瑞信,进入欧洲斯托克50指数。上述调整从8月8日欧洲股市开盘起生效。声明说,将德银和瑞信剔除是基于“快速退出”规则,即如果一只成分股连续两个月在斯托克的月度甄选名单里排在第75位或者更低,就会被相关斯托克指数除名。分析人士指出,德银和瑞信这两家欧洲大行被斯托克扫地出门正是欧洲银行业业绩及股价整体表现低迷的缩影。以德银为例,该行上周发布的财报显示,2016年第二季度其营业收入同比下滑20%,税后利润同比锐减98%。年初以来,德银股价已缩水约40%。(RWX)

【形势要点:热钱大量涌入推高台湾股市】
美元转弱,国际热钱持续涌入股、汇、期三市,除了买超台股125亿元推升指数大涨96点收9080点,重返9千点且再创1年多来新高之外,更大增台指期净多单5511口、推升净多单部位达73551口历史新高。这是外资继7月15日首度将台指期净多单部位拉上7万口大关后,再次突破7万口且创新高,若对照外资在7月15日之后,仍连续多日每天出现百亿元规模的买超来看,外资后续买盘似仍可期。玫瑰石顾问首席经济学家谢国忠指出,恐慌指数(VIX)已降至12.28的波段低点,显示国际资金对于风险性资产的偏好程度是增加的,由于全球央行货币政策都向宽松靠拢,国际资金持续转向新兴市场的趋势,短期内应该不会立刻反转。摩根士丹利证券台股策略分析师程世维已将台股合理指数高点调升至9500点,他认为,低预期就是股价最大利多,现阶段着墨成长股比重应高于防御股。谢国忠表示,2000与2007年全球资金疯狂乱窜时,VIX曾低到10以下,目前资金派对情况“看起来疯狂、但还不算太过疯狂”,但资金行情来去快速,一旦翻脸,亚股回调速度也会让市场吓一跳。(BWX)

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