安邦-每日金融-第4562期

〖分析专栏〗

【解开经济死结必须阻止资金大举流向房地产】

〖优选信息〗

【形势要点:地方金融和政策资源优先满足地方国企】
【形势要点:7月中国外储微降显示资本外流压力大为缓解】
【形势要点:央行二季度报告删除两个惯用提法引发关注】
【形势要点:7月人民币汇率指数保持基本稳定】
【形势要点:市场化债转股将从煤炭钢铁开始】
【形势要点:不良资产收益权转让的初期市场规模有限】
【形势要点:亚投行竞争迫使世行加速更新规则】
【形势要点:监管加强导致国内险资举牌潮骤降】
【形势要点:中国远洋无意入标希腊铁路项目】
【形势要点:外资银行在华业绩持续下滑的三大原因】
【形势要点:国内对新三板的监管可能全面升级】
【形势要点:监管层点名券商研报“标题党”】
【形势要点:本月首批第三方支付牌照将在从严监管中续牌】
【形势要点:多因素导致国内集合信托市场依旧低迷】
【形势要点:多因素导致英国居民加速囤积现金】
【形势要点:企业债已“沦为”众多央行的安全投资标的】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【解开经济死结必须阻止资金大举流向房地产】
虽然中国对房地产市场进行了一定的调控,但上半年楼市泡沫的风险在进一步上升,亟需加强调控。与此同时,国内企业投资实业的意愿明显降低,出现了所谓“企业流动性陷阱”。安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,从近期中央释放的多个调控楼市以及货币政策变化信号来看,中央在试图阻止资金继续大举进入房地产,遏制金融和房地产过度发展对实体经济进一步挤压。
受货币超发、信贷快速扩张、房贷利率不断走低以及国内居民投资渠道有限等多重因素的刺激,近些年我国居民住房贷款急速上升。特别是受去年增加居民部门杠杆率的政策走向以及房地产刺激政策的陆续出台,今年上半年我国居民放贷规模迎来爆发式增长,个人购房贷款高达2.36万亿元,不仅占同期银行新增贷款7.53万亿元的3成多,更比去年同期多增1.25万亿元。
有机构的统计表明,我国房贷余额/GDP的比例在2015年底达到20.7%,到2016年底预计将超过25%;房贷余额增速2015年为23%,今年上半年更高达30%,上半年居民房贷月均新增额达到3933亿元,创历史新高。同时,今年初全国房价重回两位数增长,一线城市地产价格更是出现暴涨,并向二三线城市传导。
对于不断膨胀的楼市泡沫,中央加强调控力度的倾向愈加明显。今年7月中央政治局会议在部署下半年经济工作基调时,提出要全面落实“三去一降一补”,并罕见提及了“抑制资产泡沫”。在股市低迷、汇市趋稳的情况下,中央这一表态被认为明显指向了房地产市场。此外,银监会发布最严银行理财新规,保监会也表态不容许房企通过再融资对流动性资金进行补充,这些政策都意在收紧开放商的资金渠道,增加房企从资本市场“补血”的难度。
中央抑制资产泡沫、强化“去杠杆、去库存”的意图在货币政策变化上也有体现。日前结束的央行分支行长座谈会,会议通报在论述继续实施稳健的货币政策时,没有写入此前经常出现的“更加注重松紧适度”提法。而最新公布的央行二季度政策执行报告,也删去了“更加注重松紧适度”这一惯用语。可见,下半年的货币政策将在保持中性适度的同时偏紧,其中抑制楼市资产泡沫是一个重要因素。
安邦咨询(ANBOUND)研究团队认为,从长期和中近期的风险因素来看,中央都有充足的紧迫性来挤破地产泡沫。正如市场指出的那样,长期来看,随着中国人口增长的放缓以及人口抚养比见底回升,再加上居民可支配收入的增速放缓,未来我国居民加杠杆空间以及偿债能力都有限,我国房贷高增不可持续,未来一旦楼市价格出现明显下滑,我国居民财富将大幅缩水,中国经济遭受的巨大冲击将不亚于当年日本和美国房地产泡沫破裂时的情况。
从中近期看,在资本泛滥、金融业和房地产业严重侵蚀实体经济的影响下,我国制造业衰退明显,民企投资实业的意愿降到历史最低点,央行不论发行再多货币也无法进入到实体经济。根有关机构的估算,中国房产的市值达到了惊人270万亿元左右,为中国GDP总值的4倍,其中积淀的资金不下50万亿。毫无疑问,在我国房地产的金融属性已经大大超过了商品属性,房地产价格高位维持的时间越久,经济活动创造有效信用和财富的能力就越低,房地产对包括制造业在内的实体经济的挤压就越严重。
因此,要想解开这个死结,阻止企业流动性陷阱和民间投资下滑的问题进一步恶化,遏制金融业和房地产业对实体经济的侵蚀,就必须阻止资金进一步大举进入房地产。因此,可以预见,未来将出台更多政策防止一二线城市楼价快速上扬,防止可能出现的楼市崩盘。将鼓励各地根据“一地一策”原则,综合运用土地政策、财政政策、金融政策,加强“去杠杆、去库存”工作的实效。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
新常态下的经济转型对中国在不同领域配置经济资源是个考验。从当前形势看,要阻止企业流动性陷阱和民间投资下滑问题进一步恶化,必须遏制在资本过剩背景下金融资源在资产圈里不断打转,必须阻止资金进一步大举进入房地产,而转向实体经济和消费领域。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:地方金融和政策资源优先满足地方国企】
为了解救省属七大煤炭集团,山西省政府最近拿出了浑身解数。预计最晚到今年9月底,焦煤、同煤、阳煤、潞安、晋煤、晋能、山煤等七大省属煤企的银行贷款将全部重组为转型升级中长期专项贷款,涉及资金4000多亿元。在8月5日举行的银行业支持省属煤炭集团化解过剩产能、加快转型升级推进会上,中国银监会山西监管局局长张安顺透露了这一操作的初衷:省属七大煤炭集团是山西煤炭产业龙头企业,无不良贷款、逾期、欠息情况,一直是银行业重要的优质客户,是“有保有控”差别化信贷政策之“保”的对象,“支持七大煤炭集团合理融资需求,银行业义不容辞”。据张安顺介绍,银监部门将积极引导山西银行业金融机构设立开办省属煤炭集团转型升级中长期专项贷款,一方面,实施贷款重组,将原短期流动资金贷款重组为转型升级中长期专项贷款。另一方面,对省属煤炭集团的合理融资需求,通过发放转型升级中长期专项贷款予以支持。据了解,中国建设银行山西省分行已率先与山西焦煤集团进行了转型升级中长期专项贷款等试点工作。今年上半年,建行山西省分行不仅对焦煤集团到期的1.8亿贷款进行续贷,而且新增2.45亿元贷款及5亿元的理财产品,贷款全部转为转型升级中长期专项贷款。山西银行业救助省属七大煤炭集团的做法,意味着在地方国企改革之中,地方的金融资源、政策资源和其他经济资源,仍然优先向地方国企倾斜。(RHJ)

【形势要点:7月中国外储微降显示资本外流压力大为缓解】
8月7日央行公布的数据显示,中国7月外汇储备32010.5亿美元,前值32052亿美元,继6月外储意外增加134亿美元后,7月外储再次下降,但降幅较小,仅为41.5亿美元。市场认为,外流压力的减轻和人民币贬值预期下降有关,上月人民币兑美元在6.7位置反复盘整近两周后出现触底回升之势,当月兑美元累计升值0.12%,终结此前连三月贬值的势头,目前报6.64左右。市场猜测,央行在6.7位置有干预的迹象,该位置可能成为央行稳定人民币汇率的一道防线。此外,人民币和欧元均走强,也令美元计价的储备资产增值。德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩表示,他预测当月估值因素会带来50-100亿美元的储备增量。他假设中国外储中有66%的美元资产、23%的欧元资产,和10%的日元资产。中金公司分析师余向荣及梁红在7月的一份报告中也认为,基于央行统计数据估算,美元在外储中占绝对主导地位,份额约66.7%,欧元资产约占19.6%,英镑、日元分别占10.6%和3.1%。交通银行金融研究中心宏观分析师刘学智表示,上月央行在外汇市场的操作也可能消耗了一定量的外储,但由于7月份英镑和欧元波动较大,人民币相对在下旬比较稳定,再加上美联储加息预期减弱,资本外流的压力有一定程度的减少。荷兰国际集团驻新加坡亚洲研究主管TIM CONDON在8月5日的报告中称,人民币中间价可预见性的提高减少了市场对贬值的担忧,令外流放缓至可控的水准;外流放缓的另外一个因素是,有迹象显示中国政府对经济增大投资的刺激政策在奏效。对于未来的资本外流趋势,招商证券较为乐观。该机构在8月4日的报告中称,预计未来数月,在美元指数冲高回落的前提下,随贸易顺差的扩大以及人民币国际化和中国债券市场对外开放进程的推进,中国跨境资本流动形势有望出现较明显的改善。(RZJX)

【形势要点:央行二季度报告删除两个惯用提法引发关注】
央行8月5日发布了二季度货币政策执行报告。央行在报告中指出,将综合运用货币政策工具,优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷和社会融资规模合理增长;同时,根据内外部经济金融形势变化,灵活运用各种货币政策工具,完善中央银行抵押品管理框架,调节好流动性和市场利率水平,加强和改善宏观审慎管理,组织实施好宏观审慎评估,从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度。报告表示,央行将进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,加大市场决定汇率的力度,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定;支持人民币在跨境贸易和投资中的使用,稳步拓宽人民币流出和回流渠道,推进人民币对其他货币直接交易市场发展,完善对跨境资本流动的宏观审慎管理。央行还表示,要推动市场创新、丰富市场产品和层次,例如丰富债券柜台业务品种,优化债券及衍生品交易机制,稳妥推进债券市场对外开放,提高境外机构在境内债券市场发行和交易的便利性。央行将进一步督促金融机构健全内控制度,以增强自主合理定价能力和风险管理,继续培育市场基准利率和回报率曲线,不断健全市场化的利率形成机制;增强利率调控能力,疏通央行政策利率向金融市场及实体经济的传导。央行在报告中强调,要完善宏观审慎政策框架,有效防范和化解系统性金融风险,切实维护金融体系稳定;完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设,全面排查风险隐患,关注实体经济特别是产能过剩行业、房地产、地方政府性债务等领域风险。此次报告有两点引起市场特别注意,一是央行此次报告中删除“区域性金融风险”、只保留“系统性金融风险”,这是2012年以来的首次;二是删除了“更加注重松紧适度”这一惯常提法。有市场观点认为,未来央行中性适度的货币政策将偏紧难松。(BZJX)

【形势要点:7月人民币汇率指数保持基本稳定】
中国人民银行近日转发中国货币网特约评论员文章称,7月29日,CFETS人民币汇率指数为95.34,较6月末升值0.34%。从7月全月看,人民币汇率指数有贬有升,总体仍保持了基本稳定。数据显示,7月末,参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为96.10和95.99,分别较6月末升值0.01%和0.24%。文章称,7月初,受英国“脱欧”导致的全球汇市波动、上市公司分红购汇和暑期旅游及留学购汇的影响,美元走强和较为旺盛的外汇需求共同推动人民币汇率指数小幅贬值。7月中下旬,随着英国“脱欧”影响的减弱,国际汇市趋于平稳,外汇市场供求缺口也有所收窄,人民币汇率指数由贬转升。从人民币对美元双边汇率看,7月份中间价小幅贬值0.30%,市场汇率小幅贬值0.17%。文章分析说,一方面,7月份美元指数先升后贬,7月末较6月末变动不大,因此从全月来看人民币对美元汇率中间价受一篮子货币汇率变化影响不大,7月份人民币中间价较上日收盘汇率累计贬值5个基点。另一方面,受市场供求影响,人民币对美元收盘汇率较当日中间价累计贬值231个基点,主要是7月上旬上市公司分红购汇和旅游留学购汇的影响。7月中旬以后,人民币收盘汇率较中间价双向浮动,外汇市场供不应求的局面有所改善。总体看,人民币汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平进一步提高。(LWX)

【形势要点:市场化债转股将从煤炭钢铁开始】
据财新援引多位银行人士消息报道,近期,银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》向各银监局、各政策性银行、大型银行及股份制银行,以及金融资产管理公司征求意见。《意见》中最为市场关注的一点,在于支持金融资产管理公司(AMC)、地方AMC,对钢铁煤炭企业开展市场化债转股。《意见》还提到,可以对去产能的钢铁煤炭企业实施续贷支持。对响应国家号召,主动去产能、流动资金有困难的钢铁煤炭企业,银行业金融机构可以参照《中国银监会关于完善和创新小微企业贷款服务提高小微企业金融服务水平的通知》,给予续贷政策支持。《意见》表示,支持银行业对钢铁煤炭企业自主减免贷款利息,支持银行业金融机构对符合条件的钢铁煤炭企业减免贷款本金。同时,《意见》指出,支持钢铁煤炭企业合理资金需求。比如对技术设备先进、产品有竞争力、有市场的钢铁煤炭企业,银行应该按照风险可控、商业可持续原则,给予信贷支持,不得随意抽贷、压贷、断贷。对抽贷、压贷、断贷,造成不良影响的,要依法追究相关银行业负责人和直接负责人的相关责任。《意见》还指出,严控违规新增钢铁煤炭产能的信贷投放。《意见》也指出,对于严重资不抵债,不能清偿到期债务,按规定实施破产清算的钢铁煤炭企业,银行业应积极参加债权人会议,依法行使担保权,积极维护金融债权安全。《意见》指出,在化解过剩钢铁煤炭产能过程中,对于恶意逃废金融债务,或者组织破产逃废债的企业,银监会加强金融债权管理,组织银行业协会、银行业金融机构及时制止,并向地方政府报告。对于拒不纠正的,可以组织实施停止贷款、停止开户、停止结算等制裁措施,切实遏制逃废债行为。(LWX)

【形势要点:不良资产收益权转让的初期市场规模有限】
伴随着不良资产收益权转让试点拉开大幕,银行处置不良资产的方式也再次得到扩展。银行业信贷资产登记流转中心官网日前正式发布《信贷资产收益权转让业务规则(试行)》和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则(试行)》,其中,对不良信贷资产收益权转让的行为予以严格的规定。据报道,目前第一批127家可参与信贷资产收益权转让的试点机构的名单已经划定,包括多家银行和信托公司。业内人士表示,在不良资产收益权转让中,银行通过对未来的现金流和回收状态的测算情况,将由此产生的未来收益权流转给其他机构,可实现不良资产的提前变现,为不良资产处置提供空间。不过,由于监管细则非常严格,银行此前利用通道业务“假出表”的行为将受限。在不能通过信贷资产转让收益权实现不良出表的情况下,银行做该业务的动力可能不足,预计初期市场规模将有限。(RWX)

【形势要点:亚投行竞争迫使世行加速更新规则】
世行在全球经济中的地位正在成为一个问题,因为它面临着来自新机构的日益激烈的竞争,如中国支持的亚洲基础设施投资银行(AIIB)。据报道,经过四年的磋商和股东国家之间的艰巨谈判,世行理事会近日一致批准对上世纪80年代起实行至今的所谓“保障措施”进行更新的方案。此举是世行行长金墉整体努力的一部分——他已进入有争议的第一个任期的最后一年——目的是使这家机构更加灵活,并解决借款人对于争取贷款的过程往往太过繁琐的关切。世行表示,旧的规则是不规范和繁琐的。新标准首次包括了针对世行项目劳动和工作条件的要求。新标准还纳入了禁止以任何依据歧视任何人的规定,并要求借款人评估项目对气候变化的影响,以及在一份序言式的“愿景声明”中提到对人权的尊重。然而,最大的变化是这些规则正在变得更加灵活,让借款国拥有更大权力。新标准允许在更大程度上使用当地的环境和其他法规作为项目基准。批评者声称,它们还将允许政府推迟起草重要文件(如搬迁受到大坝等大型基础设施项目影响的人们的计划),直至贷款已被批准之后。国际乐施会华盛顿办事处负责人纳迪亚•达尔(NADIA DAAR)表示,此次调整将把世行的很大一部分项目尽职调查工作推迟到项目已被批准之后,“坦白说这令人失望。我们当中很多人都寄望世界银行在发展工作中的各种政策,特别是环境和社会标准方面设定最高标准。”(RWX)

【形势要点:监管加强导致国内险资举牌潮骤降】
险资的激进做法,备受市场诟病,保监会也三令五申亮出“黄牌”,多次要求险资举牌资金来源要公开。被泼了“凉水”的险资,今年收敛了不少。上半年,险资在A股市场上的大动作已经骤然缩减,上半年举牌的险企仅有4家。从官方公布的数据来看,险资对于二级市场的投资热情也大幅降温。保监会数据显示,截至6月末,险资股票和证券投资基金余额合计16959.44亿元,占资金运用余额的比例为13.50%,较一季度末下降0.53个百分点,较年初下降1.68个百分点,实现收益241.44亿元,同比减少2612.10亿元。险资对二级市场投资热度变化的原因,一家保险公司的高管分析认为:主要集中在两个方面。一方面是因为监管已经给出监管红线,险资不能再“有钱任性”。第二方面则是经济L型已经得到市场的共识,A股市场暂时难以出现趋势性的机会,操作难度加大,单一的在二级市场上博弈恐怕难以取得好的战绩,“今后很长一段时间,都难再现去年年底险资的疯狂举措了。”(RWX)

【形势要点:中国远洋无意入标希腊铁路项目】
近年在国际市场大手笔投资的部分央行,现在似乎开始调整策略。身处危机之中的希腊目前正积极寻求投资者投资其铁路货运中心,希腊当局曾预期中国远洋会有意投资,该项目将于当地时间下周一(8月8日)下午一时截标。据了解,希腊当局自2008年起已筹备有关计划,2015年为该项目启动总值2.5亿欧元的招标,项目的其中一个目标是把希腊变为欧洲主要的铁路货运中心。项目中标者要修建一座转运站,以连接国家铁路网络及该国最大港口比雷埃夫斯港,并负责营运60年。据两名希望官方人员透露,潜在的投资者中远太平洋、希腊房地产开发商Grivalia与希腊National Bank旗下房地产投资公司NBG Pangaea已经表示,将不会递交标书。据了解,这两家地产商有意竞投项目,纯粹是中国远洋的缘故,两家公司均非物流公司,不会是项目主要使用者,现在既然中国远洋无意竞投,他们也就不感兴趣。据了解,在上海A股挂牌的中远航运,将于本周三(8月10日)完成收购比雷埃夫斯港的51%股权,总作价约2.805亿欧元。中远航运上月指出,最多将投资5亿欧元以升级该港口的集装箱船队,并会在未来5年以8800万欧元收购16%的股权。希腊官员称,交易完成后,比雷埃夫斯董事会将马上改组,中国远洋的集装箱船队运载量在全球排名第四。(BHJ)

【形势要点:外资银行在华业绩持续下滑的三大原因】
近年来,外资银行在华业绩不断下滑,随着近期外资银行半年报的陆续公布,这一趋势愈加明显。数据显示,2016年上半年,汇丰银行在亚洲地区的利润(除税前)为15.79亿美元,同比下降28%;渣打银行上半年在大中华区及北亚区收入22.51亿美元,同比下降25%。恒生银行上半年内地利润(除税前)为5500万港元,虽同比增加292.9%,但占恒生银行整体利润不足1%。此外,稍早前公布的东亚银行子公司东亚中国2015年营业收入46.83亿元,净利润2.09亿元,分别下降17.77%、73.68%。而星展银行(中国)去年营业收入和净利润分别为27亿元和1.2亿元,同比分别减少9%、66%。此外,花旗银行更被曝出自2009年以来其中国消费者银行业务已亏损近3.5亿美元。外资银行在中国业务利润的普遍下滑,原因主要有三点:其一,随着经济增长放缓,个贷、房贷等信贷业务的收紧,以及央行过去数次降息带来的净利息收入下滑,都对其业绩产生影响。其二,零售金融业务的困局始终未能摆脱,由于外资银行网点规模有限,吸收存款难度大,贷款自然受到影响,难以依靠数量和规模形成竞争优势。同时因网点少,选址地段多在繁华区,一定程度上也推升了租金成本,影响盈利能力。其三,外资银行相较于中资银行来说,本土化优势不足,除针对个人的业务量有限外,在实体企业方面的业务拓展也存在一定困难,加之业务监管趋严以及中资银行的快速成长,外资银行的转型压力不断加大。值得一提的是,随着互联网的发展,轻实体网点重数字化的转型之路已成为业内的共识,不过从目前外资银行的数字化步伐来看,才刚刚起步,普及率远不及中资银行,相信未来还需要更多的战略调整来改善业绩压力。(RLN)

【形势要点:国内对新三板的监管可能全面升级】
新三板挂牌公司日前突破8000家。随着市场快速扩容,部分风险性因素暴露。以无线通讯解决方案提供商ST展堂为例,公司经历了2014年挂牌首年业绩大幅下降后,2015年净利润继续亏损,负债率持续攀升,2016年一季度发生供应商讨债导致公司停工停产的事件。2016年7月25日,公司股票以0.01元成交4633万股,公司大股东易主。2016年还出现了参仙源虚增利润顶风造假、哥仑步董事长辞职后失联的事件。在依法从严全面监管思路下,新三板监管部门近期针对挂牌企业、主办券商、投资者等市场参与主体的监管趋严可能只是开始。据《中国证券报》报道,全国股转系统公司副总经理隋强近日表示,在基于分层的基础上,下一步重点推进差异化监管和服务,并且监管在前服务在后。报道称,知情人士表示,新三板监管和服务规则的相关规定有望全面修订,将以优化为主,预计涉及挂牌准入、挂牌审查、股票发行、交易制度等方面。业内人士认为,这意味着经过前期相对粗放式发展后,新三板市场有望步入新阶段。在此过程中,全国股转系统公司针对市场的监管与服务将齐头并进,一系列制度创新将在市场安全边际提高后渐次出炉。(RWX)

【形势要点:监管层点名券商研报“标题党”】
近日,证监会通报了最新的一期的机构监管情况,主要针对一批引发市场热议的证券分析师言论不合规案例,其中包括方正证券首席经济学家任泽平和银河证券首席策略分析师孙建波。通报指出,任泽平通过微信号发布的标题为“变天了”、“干,空间20%”、“休养生息,我在春天等你”等文章,标题具有明显的夸大、诱导性,与报告内容的逻辑关联性不强。此外,任泽平通过微信公众号发布具有夸大性标题的文章,也反映了方正证券公司缺乏相应的内控管理、合规审查等合规管理机制。孙建波在7月30日2016网易经济学家年会夏季论坛上公开表示,股市波动就能挣钱,A股未来五年内不会创新高。对此,监管通报评述称,“观点多基于个人主观判断,缺乏必要的论据支撑与客观依据,基于两个经济观点的论证并不充分。”5月下旬“Z证券”(原文如此)发布了一篇预测股市点位的研究报告,采用股息贴现模型对上证指数运行的具体点位区间作预测分析,但是因模型变量并未充分反映影响股市波动的因素,证监会通报认为预测结果具有很大的片面性、不确定性。通读报告,未能发现完整说明各参数的假设条件和依据,以及点位运行上下限的测算过程,导致投资者无法对模型的假设、结论等情况进行全面理解,容易出现投资者简单依据预测点位进行非理性投资的情形。“禁止传播误导性信息”要求落实不到位,证监会通报对“Z证券”研究报告作出了这样的定性。监管通报认为,上述案例暴露了证券分析师发布研究报告在质量控制、合规审查方面存在的四大问题:一是研究方法审慎性、分析依据合理性不足;二是报告标题具有夸大、诱导性;三是“禁止传播误导性信息”要求落实不到位;四是研报质量审核和合规审查不充分。(LWX)

【形势要点:本月首批第三方支付牌照将在从严监管中续牌】
2011年5月央行下发首批27张第三方支付牌照,这批牌照到2016年5月结束了第一期的“任务”,但是续牌却迟迟未有动作,导致包括支付宝、财付通、银联商务、易宝支付等在内的27家支付机构处于“无证经营”状态达3个月。8月份,第二批支付牌照的使用期限也即将到期。央行相关负责人曾表示,首批续展工作正在进行中,但是却长时间“只听楼梯响,未见人下来”。据《第一财经日报》报道,8月份续牌终将迎来落地,伴随的是监管趋严的深度表现——部分牌照业务将收紧。业内人士表示,先前之所以会出现续牌拖延,主要有两方面原因。第一,央行需要借助此次续牌进一步明确监管标准和未来5年的管理方向。第二,在续牌之前,需要算清旧账。延期发放向外界传达了即便到了续展期也会更加严格审查的态度,不合格、不规范的机构很可能无法续牌。2014年起,央行先后公开点名10家第三方支付机构存在违规经营事件,其中浙江易士、广东益民和上海畅购三家主要从事预付卡发卡与受理的三家支付机构因严重违规而被吊销牌照。2016年7月25日,央行针对支付通和银联商务分别开出了千万罚单,堪称历史上最严罚单。目前,支付牌照的业务类型共包含,银行卡收单、互联网支付、移动支付、电视支付、固定电话支付、预付卡发行与受理等六类。其中,在移动互联网作为基础设施日趋完善的今天,其中三类支付牌照尤为抢手,即移动支付牌照、银行卡收单牌照以及互联网支付牌照。央行自2011年5月至今共计下发了8批270张第三方支付牌照,除去被央行注销的三张牌照,目前市面剩下267张牌照。而牌照的下发自2015年3月就已停止,截至目前超过16个月没有下发新的牌照。如今第三方支付牌照薄薄的一张纸已经是洛阳纸贵。(RTXS)

【形势要点:多因素导致国内集合信托市场依旧低迷】
今年以来,受经济下行、股市行情震荡等大环境影响,信托市场经营惨淡,7月份集合信托产品情况更是不尽如人意,多项数据指标跌到今年以来的最低点。据用益信托在线数据显示,与6月份相比,7月份集合信托产品数量及成立规模大降,平均年化预期收益率更是下探到7%以下,达6年来的历史最低点。数据显示,截止到7月31日,当月集合信托产品成立372款,同比减少65.63%;成立规模为590.89亿元,同比减少36.05%;平均年化收益率为6.52%,环比减少0.56个百分点。经初步统计,6.52%的平均年化收益率为6年来的历史最低点。有分析人士指出,造成此局面的原因是多方面的:经济下行的局面仍在蔓延;传统行业发展受限,创新产业也处在摸索期;投资者对信托产品的信心不足。集合信托产品成立规模下降,收益率下降也影响了个人投资者的购买计划。据媒体报道,今年以来,信托公司面向个人投资者发售的产品份额普遍减少,产品脱销严重。(RWX)

【形势要点:多因素导致英国居民加速囤积现金】
今年6月公投前英国人就有排队兑外币“备战”退欧的经历。现在看来,在公投结果公布后,英国百姓也没放松警惕,而是以七年来最快速度囤积现金。英国央行数据显示,在英国退欧公投后约五周内,国内家庭和企业持有钞票和硬币的金额同比增长8%以上。这一增速不但是今年1月的两倍,而且为2009年以来最快。英国银行系统外流通的钞票、即在国民口袋、家中和国外的纸币占GDP比重已经达到1979年以来最高水平。这类自5月末以来增加了12亿英镑,去年以来增加59亿英镑,为最大年度增幅。巧的是,就在近日,英国央行如市场预期启动了2009年以来首次降息,并且出乎市场意料将QE的购债项目规模扩大至多1700亿英镑。银行系统外部钞票与硬币占比激增可能是警告信号。一些经济学家此前就警告,由于国内利率处于创纪录低位,消费者越来越没有兴趣将资金留在银行户头,倒宁可将钱存在家中。伦敦投资管理公司HENDERSON GLOBAL INVESTORS的经济学家SIMON WARD说,“人们可能不是出于安全的原因,而是因为预计英国央行会大幅降息,甚至可能实行银行准备金的负利率,强迫银行开始对客户的活期账户收费。”(RWX)

【形势要点:企业债已“沦为”众多央行的安全投资标的】
欧洲央行启动企业债购买两个月后,英国央行8月4日宣布将采取类似战略。英国央行将从9月份开始购买至多100亿英镑(133.3亿美元)英国企业债,这是规模更大的一揽子刺激措施的一部分。刺激措施还包括额外购买600亿英镑国债。英国央行副行长NEMAT SHAFIK在新闻发布会上表示,公司债购买计划的初始目标预估范围大约为150家公司,市场规模约1500亿英镑;在该背景下购买100亿英镑的债券是相当可行的。此举可能使全球已经因超低利率而获益的大公司借款成本进一步降低。今年,日本和欧洲的央行推出的负利率政策和大规模购债措施已帮助创造了数万亿美元收益率为负值的国债。这进而使企业债收益率下降,导致美国甚至所有发达国家的企业债发行火爆。根据巴克莱集团(BARCLAYS PLC, BCS)的数据,8月3日,美国投资级企业债的平均收益率为2.85%,2015年底时为3.67%。与美国国债收益率之差的均值已从1.72个百分点收窄至1.48个百分点。根据DEALOGIC的数据,今年各公司发行了5,192亿美元投资级企业债,略低于去年同期的水平,去年发债规模最终达到了创纪录的7,946亿美元。在某种程度上,随着央行为促进增长和提升通胀水平所能使用的其它措施(包括降息和购买政府债券)已达极限,购买企业债就成为一个必然的趋势。欧洲央行只在符合其资产购买计划条件的政府债券不足时才开始购买企业债,与欧洲央行相比,为抵御不久前英国投票脱离欧盟对经济造成的损害,英国央行在一开始就进入了企业债市场。(RLEQ)

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