安邦-每日金融-第3200期

分析专栏:中国政府开始恢复推动金融衍生品创新

2011年银监会将显著强化监管平台贷款的执行力度    2
监管层拟禁止非银机构控股银行集团    3
外管局披露10年来中国累计流入热钱2500亿美元    3
国内券商有望通过PE改变“靠天吃饭”局面    3
银监会对商业银行使用外部信用评级做出严格限制    4
稳定粮价也是央行的政治任务之一    4
2010年中国前三季度外债余额增长1178亿美元    4
央行试探性恢复央票回笼货币的功能    5
国开行的政策性定位不是减弱,而是更强了    5
1月真实的新增信贷数据迷雾重重    5
上海分流北京四大国有银行总部资源已无可阻挡    6
广东的养老保险改革又是“政府请客,企业买单”    6
高融资额促使城商行上市目标瞄向主板    6
花旗认为资金回流发达国家只是短期现象    6
超募资金开始在海外寻找出口    7
英国央行试图平缓市场的加息预期    7
德国可能在欧洲央行行长人选上再次让步    7
私募基金对2011年投资方向存在较大分歧    7
中投出资1亿美元购入俄罗斯第二大银行股权    8
 
〖分析专栏〗
【中国政府开始恢复推动金融衍生品创新】
2008年席卷全球的金融海啸,让中国的监管层对金融创新的疑虑再度加深。不过,中国金融市场的快速发展又要求补齐必要的金融产品和金融工具。因此,股指期货、融资融券、信贷资产转让等金融交易陆续在这两年出现在中国市场。现在,金融衍生品的重要一员——期权,终于在外汇市场出现了。这意味着国内的金融产品进一步丰富。其实,在国外的成熟市场,期权交易已发展得十分繁盛。根据美国期货业协会最新公布的去年前三季度全球主要衍生品市场的成交统计,期权占164亿手总成交量中的81亿手,其中外汇期货、期权的成交总量相比2009年同期更是增长166%。
当然,从外管局2月16日发布的《关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》来看,监管层对待外汇期权还是十分谨慎的。《通知》规定,银行只能办理客户买入外汇看涨或看跌期权业务,除对已买入的期权进行反向平仓外,不得办理客户卖出期权业务。期权签约前,银行应要求客户提供基础商业合同并进行必要的审核,确保客户叙做期权业务符合套期保值原则。这些条款很明显的体现了监管层的政策意图,那就是鼓励企业运用外汇期权进行套期保值,对冲风险,而非将其作为一种投机、赌博的工具。事实上,企业买入看涨或看跌期权之后,就算市场朝反方向运动,企业顶多损失期权费。而如果卖出期权的话,一旦判断失误,又没有及时平仓,理论上将承担无限损失,风险很大。另一方面,期权的杠杆率一般高于期货,若将其作为一种投机工具,既可能一夜暴富,也可能在短期内输得精光。监管层的政策正好堵住了上述两类风险。
在引进期权后,有涉外业务的企业在人民币升值的大背景下就能利用期权对冲汇率变动的风险。例如,某外贸企业在半年将收到海外进口商的一笔美元账款,该企业就可买入相应期限和份额的人民币看涨期权或美元看跌期权。若半年后人民币对美元果然升值到了期权的执行价格之上,该企业在商业贸易中遭受的汇兑损失就可由期权的盈利扣减期权费之后来填补。值得注意的是,若人民币升值幅度超预期,持有这类期权还将获得额外的汇兑收益。相反,假如人民币对美元并未升值到执行价格甚至贬值,则企业将损失此前付出的期权费。
然而,人民币对外汇期权业务在开展初期,可能会面临这样的困境,即银行的积极性不高导致缺乏交易对手,或交易成本太高使得企业不愿参与。实际上,由于外管局规定只有银行才可卖出期权,市场参与者本已有限,再加之人民币目前仍处于升值通道,市场的升值预期强烈,银行做空人民币将有很大风险。有鉴于此,银行可能会索要较高的期权费,而这又会增加企业的套保成本,打击企业参与外汇期权的积极性。因此,买卖双方要花一番功夫寻找合适的价格。此外,《通知》还规定,银行办理期权业务,应将期权的Delta头寸纳入结售汇综合头寸统一管理,这将使得银行的结售汇头寸更多地受到市场波动的影响,从而进一步降低银行参与交易的热情。当然,随着市场规则的完善和市场主体的成熟,外汇期权市场将来还是大有可为的,而且在此过程中累积下来的期权定价和交易经验将为未来商品、股票期权的登场打下基础。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
金融危机的教训让中国在金融衍生品的发展上更加审慎,但前进的脚步终归不会停止。人民币对外汇期权在推出之后,也许短期内尚难成气候,却不失为中国金融衍生品发展中的坚实一步。同时,这也许释放了一个信号,中国金融监管层对金融创新的看法又转趋正面。(ACY)返回目录

〖优选信息〗
【政策:2011年银监会将显著强化监管平台贷款的执行力度】
银监会主席刘明康日前表示,地方政府融资平台贷款风险目前仍然存在,监管部门对此要保持忧患意识,进一步保护银行资本金的安全。银监会将加强对融资平台、房地产等可能引发系统性和区域性代偿风险的重点防范工作。“今年的重点在监督与执行,之前的执行力度不到50%,今年将提高到80%。”刘明康表示,房地产的风险主要是融资平台上的风险,这些平台贷款多以土地等进行抵押(即土地储备贷款),而其中大多涉及城投公司等国营公司。他进一步指出,“不能把贷款全部给大型企业,大型企业会乱用,如果大企业跟供应商定了合同,就应该把贷款直接拨给供应商。”而银监会近期下发的《关于进一步推进改革发展加强风险防范的通知》也对房地产信用风险控制做出了进一步要求。对土地储备贷款,要比照平台贷款的要求,严格防控风险。同时要密切关注存在高价购地、跨业经营、过度扩张、负债率偏高的高风险房地产企业风险暴露。这就意味着银监会今年在平台贷款上的监管力度将在2010年的基础上进一步加强。由此来看,地方政府的投资项目,必须考虑资金因素。(RHZB)返回目录
【政策:监管层拟禁止非银机构控股银行集团】
《经济观察报》17日报道称,据知情人士透露,从2011年开始,监管层原则上将不再允许证券、基金、信托、保险以及非金融类企业做银行集团的控股股东。坚持银行集团的控股股东或者相对大股东是银行,将成为商业银行公司治理的重大目标被监管层推进。对目前已存在上述控股股东的银行集团,从2011年起监管者将加强年检,保证股东资质达到风险审慎标准。业内人士指出,目前国内的金融业综合经营试点大部分是以金融控股公司的形式开展的。其中商业银行是各家金融控股公司的核心机构。目前包括四大国有银行以及多数股份制商业银行均为控股数目众多的村镇银行、金融租赁、信托公司的银行集团。有业内人士称,“由于一般金融集团中大部分金融产品都是通过银行代销,此外还可能存在大量的关联交易,由银行控股有利于风险管理,监管层此举意在控制风险。”按照监管层的要求,这些银行集团要还要控制好非银行附属公司的杠杆率,加强资本充足率和流动性管理,对高风险非银行业务,应视情况采取结构性措施进行规模限制。各行要高度关注母子之间和子子之间等关联交易,并严格向相关监管者及外审进行信息披露,防止利益输送和风险传染。要不断强化母行责任,对一级附属机构要进行一年一次的后评价,并向相关监管部门报送书面报告。(LHZB)返回目录
【形势要点:外管局披露10年来中国累计流入热钱2500亿美元】
国家外汇管理局17日首度披露了热钱的官方估算数据:2010年热钱净流入355亿美元,占外汇储备增量的7.6%,占当年GDP的0.6%;过去10年,热钱年均流入近250亿美元,占同期外储增量的9%。外汇管理局还表示,该数据并不都是纯粹套利的、违法违规的或不可解释的跨境资金流动。外管局国际收支分析小组有关负责人介绍,1994-2002年,我国经济增长较为平稳,并受到亚洲金融危机的冲击,热钱合计流出近4000亿美元;2003-2010年,我国经济呈现高速发展势头,人民币单边升值预期强烈,“热钱”合计净流入近3000亿美元。两者基本相抵。按外管局的测算,中国自2000年以来累计流入的热钱不过2500亿美元。假设热钱累计投资收益为500亿美元,则境内国际热钱的存量为3000亿美元。这一数据比市场预计的要低得多。2008年,社科院世界政治与经济研究所专家张明曾在社科院网站上发表报告指出,在一定的经济学模型假设下,中国资本市场上的热钱数额惊人,已高达1.75万亿美元,其中包括热钱实现的5000亿美元的利润,这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。奇怪的是,1994-2002年,中国经济总量并不大,居然有累计4000亿美元的热钱流出。外管局的测算结果市场认同率预计将比较低。(LHZB)返回目录
【形势要点:国内券商有望通过PE改变“靠天吃饭”局面】
为加快改变目前国内券商业“靠天吃饭”的业务结构,消息人士近日透露,中国证监会今年内或会批准国内证券公司资产管理部门试点组建私募股权投资(PE)基金,以促进国内券商资管业务更快发展。若该消息属实,则意味着投资者可以通过购买券商资产管理产品,从而参与到一级市场的股权投资中。实际上,在2009年创业板开闸之际,便有券商的资产管理部门设计了PE基金的产品,且报监管部门审批。与PE基金同时申报的,还有“小集合”(即定向资管产品,单个客户委托资产净值最低标准为100万元,类似与基金公司推出的“一对多”专户基金)。在2009年11月份,首只“小集合”产品花落光大证券。但PE基金始终未有下文。在证券公司中,目前可以参与PE投资的为券商直投(直接投资)子公司。2007年9月份,中信证券和中金公司获批,成为首批开展直接投资业务的试点企业。迄今为止,获批开展直投业务的券商家数已有30家,各家直投子公司的规模也超过了百亿元。沪上一券商资管业人士表示,“资管公司发行PE基金,要比直投公司更容易获得公众认可。”该人士还指出,资管公司发行PE基金,管理的是投资者的钱;而直投公司用的是券商的自有资金。也就是说,有钱一起赚。这等于为想投资拟上市公司的投资者,又开辟了一个进入渠道。从竞争的角度而言,券商发行PE会占有信息上的优势。(RLH)返回目录
【政策:银监会对商业银行使用外部信用评级做出严格限制】
近日,银监会发布了《中国银监会关于规范商业银行使用外部信用评级的通知》,对商业银行使用外部信用评级的行为进行规范,防范商业银行因外部评级调整产生的系统性风险。在授信业务方面,《通知》要求商业银行应当审慎使用外部信用评级,不应将外部评级直接作为授信依据,并应指定专业部门负责在授信业务过程中管理外部信用评级的使用情况。《通知》强调,商业银行应对所使用的外部评级机构进行必要的尽职调查,审核其独立性、专业性和评级公信力,并对所使用的外部评级机构进行持续评估。在投资业务方面,《通知》规定商业银行的重大投资原则上应以内部评级为依据。对于没有内部评级的重大投资产品,商业银行必须引用至少两家外部评级机构的评级结果进行比较,并选择使用评级较低的外部评级。在内部评级体系方面,《通知》要求,商业银行确定评级时引用或参考外部评级结果,应至少选择两家外部评级机构的评级结果和违约概率数据进行比较,并选择使用评级较低、违约概率较大的外部评级,以确保对评级结果的审慎使用。在行业监督方面,鉴于重要商业银行的外部评级对市场信心和宏观经济具有系统性影响,《通知》提出建立银行业协会层面的外部评级机构监督机制。商业银行可向银行业协会申诉外部评级机构对本银行有失公正的评级结果,银行业协会应组织对该评级结果进行调查,并公开调查结果。(LCXS)返回目录
【形势要点:稳定粮价也是央行的政治任务之一】
近日,央行召开全系统电视电话会议,部署做好金融春耕抗旱、稳定粮食生产的金融服务工作。央行副行长杜金富指出,央行将充分发挥各级分支机构的作用,采取多项措施,继续做好抗旱和促进粮食生产的金融服务工作。首先是综合运用再贷款、再贴现等多种货币政策工具,加大对重点地区抗旱救灾的资金支持力度。加强再贷款地区间调剂,积极鼓励和引导金融机构及时发放种子、化肥、农药等春耕备耕农业生产资料贷款,有效加大对农田水利、抗旱救灾等农村基础设施建设的信贷投放;其次是围绕当前抗旱救灾和春耕备耕,合理调整信贷结构,激励和引导金融机构把信贷资金更多投向“三农”,用于当前抗旱救灾和促进粮食生产;再者,继续鼓励农村金融产品和服务方式创新;最后,密切监测国内外粮价走势,运用多种货币政策工具,为保持物价总水平基本稳定创造货币条件。我们认为,央行作为金融主管机构,上述表态是在呼应最近国务院重点强调的粮食生产和粮食价格问题。(RCY)返回目录
【形势要点:2010年中国前三季度外债余额增长1178亿美元】
国家外汇管理局国际收支分析小组日前发布的《2010年中国跨境资金流动监测报告》指出,截至2010年9月末,我国外债余额(不含港澳台地区)为5464亿美元,比2001年末增长3431亿美元,比2009年末增长1178亿美元。其中,中长期外债为1770亿美元,占32%;短期外债为3694亿美元,占68%;登记外债3265亿美元,贸易信贷2199亿美元。中国对外债实行总量管理,同时严格限制外债资金结汇。2001年以来,中国外债规模快速增长。这主要反映了,随着外贸规模不断扩大,贸易项下融资增加,同时由于本外币利差和升值预期的存在,推动了境内主体负债外币化的操作。但因为外债增长慢于同期GDP和出口增长,负债率(外债余额/GDP)、债务率(外债余额/货物和服务贸易收入)总体趋降。2009年底,我国负债率和债务率分别为8.6%和32.2%,分别较2001年下降了6.7和35.7个百分点。(LHZB)返回目录
【形势要点:央行试探性恢复央票回笼货币的功能】
近些年来,央行通过央票回收由于购买外汇而被动投入经济的基础货币,从2002年8月到2010年8月的8年间,央票余额从零快速增长至4.72万亿元。于是,在利率手段缺失的情况下,以央行票据为核心的政策组合,让货币供应量世界第一的中国避免了恶性通胀。然而,去年四季度以来,随着加息预期的高涨,央票一二级市场收益率倒挂现象严重,央票只能维持地量发行。不过,在三度加息之后,央票发行利率随之上调,央票已开始重新具有一定的吸引力。考虑到当前存款准备金率已处于历史高位,央行开始试探性的恢复央票回收流动性的功能。17日,央行发行100亿元3个月期央票,较上周的10亿元明显增加。结果,3个月期央票参考收益率2.6242%。该利率与上周持平,而上周该利率则较1月13日前次发行时大涨36.54个基点。(RCY)返回目录
【形势要点:国开行的政策性定位不是减弱,而是更强了】
一直想向商业银行转型的国开行,却始终难以摆脱政策性的桎梏。此前,来自国开行2011年度工作会议的消息显示,“十二五”期间,国开行将加大力度发展国际合作业务,外汇贷款规模目标是5000亿美元。不过,国开行资本金压力很大。2009年末,国开行的资本充足率为11.83%。虽然国开行尚未披露最新的资本充足率,但据知情人士透露,资本充足率已逼近监管最低要求。为此,今年国开行的一大任务是发债融资。16日上午,国开行第9、10期总计400亿中长期债券招标,至此,2011年前两个月,国开行的发债规模达到1800亿元,同比增约23%,多家参与债券承销的机构预测,2011年,国开行的发债规模或将再创新高,接近1万亿元。一位业内人士分析,作为国家政策性银行,国开行连续6年高增长的发债规模,显示了强烈的融资需求,而且均以5年期以上的中长期债券为主,这就表明,国开行要继续支撑国家基础设施建设的贷款需求。而根据银监会2010年中的批复,国开行债券享受零风险权重的债信政策,将至2011年底到期。对此,有国开行相关人士透露,债信政策不是影响发债规模的因素,而且还将出现延期。国开行发债规模主要还是央行根据国家贷款需求制定。从国开行发债动机和规模来看,其政策性的定位难以改变。实际上,国开行董事长陈元去年10月就强调,国开行要立足长期处于建设阶段的国情,坚持开发性金融的实践和发展方向。(ALH)返回目录
【形势要点:1月真实的新增信贷数据迷雾重重】
央行公布的数据显示,1月份人民币贷款余额为48.35万亿,而2010年12月份人民币贷款余额为47.9万亿,1月份增加约4500亿元。但央行又宣布当月人民币新增贷款额为1.04万亿,二者相差近6000亿元。以往两个口径之关也存在一些差异,但去年12月仅相差0.68亿元,同样是新增信贷超万亿的去年1月份,二者差额也不过94.78亿元。而且从2008年1月以来,在总共37个月中,绝大部分月份的差异都很小,超过1000亿的,除了今年1月份的差额约6000亿,只有2008年11月达到更高的7315亿(当时是一次性剥离农行不良资产)。对此,央行有关人士表示,“这不是数据有问题,不能简单这样去减,这涉及一个结转数,还有相关委托存贷款的轧差。央行稍后会公布相关表格,会有更清楚的解释。”交银国际银行业研究员李珊珊表示,两种数据的概念是不一样的,人民币信贷余额还涉及不良核销、不良处置、表外转表内等多种因素,人民币新增信贷是新发放贷款减到期贷款的差额,与两个月余额的差额不一样。由于目前中国银行业不良资产额已经处于一个非常低的水平,因此造成当月两种口径信贷近6000亿的巨大差异的,可能是银监会要求年内将表外贷款转入表内,银行在1月份力度较大的操作。(LHZB)返回目录
【形势要点:上海分流北京四大国有银行总部资源已无可阻挡】
多年以来,要建设国际金融中心的上海一直希望争取一行三会和四大国有银行的第二总部落户上海。2005年8月10日,央行率先在上海成立第二总部,但随后其他机构并没有大步跟进。不过随着2009年上海建设“国际金融中心”和“国际航运中心”战略的提出,四大行第二总部落沪或将会逐渐展开。据《中国证券报》引述上海银监局负责人透露,中银监正在研究中国银行在上海设立第二总部的问题,第二总部将管理中国银行在上海的各类机构,同时,工行、农行、建行等国有大行也在申请中。分析师们此前表示,中国银行、中国工商银行、中国农业银行和中国建设银行以及各种金融监管机构的总部目前都在北京,这对上海成为中国金融中心构成了障碍。而在四大行中,中国银行可能会率先在上海设立第二总部,同时酝酿在沪设立跨境贸易人民币结算业务办公室(名字待定)。而中行落子的另一个不容忽视的因素,则来自于上海方面的努力。目前四大行在沪机构都属于一级分行,是非法人机构,和其他省份分行同属一地位,并无多少优势。2009年9月上海市政府还曾与工行、建行、中行高管沟通和交流,以获得他们对上海“两个中心”建设的更多支持。(LCXS)返回目录
【形势要点:广东的养老保险改革又是“政府请客,企业买单”】
养老保险是国家社会保障体系的重要组成部分,其缴费带有一定的强制性。目前,在全国范围,养老保险的缴纳标准是企业缴一部分,个人缴一部分。其中,职工个人以上一年度月平均工资为缴费工资基数,按照8%的比例缴纳基本养老保险费,全额计入个人账户;而企业缴费是以全部职工缴费工资基数之和作为企业缴费工资基数,一般以20%作为缴费比例,但全国水平不尽相同。北京是20%;上海略高,为22%左右;深圳为18%。不过,广东省多个地区正陆续提高养老金缴存比例,以达到该省规定的标准。调整后,广东大部分地区个人缴存比例仍为8%,而单位缴存则调整到13%-15%之间。此外,深圳市法制办《关于修改〈深圳经济特区企业员工社会养老保险条例〉的决定草案(征求意见稿)》,拟将深圳基本养老保险费缴存比例由原来职工缴费工资的18%上调为21%,上调部分全部由用人单位负担,即个人缴费部分仍为8%不变,而用人单位应缴比例则由职工个人缴费工资的10%上调至13%。此次广东多个地方上调职工基本养老金单位缴存比例,是落实2009年原广东省劳动保障厅(现人力资源和社会保障厅)的规定。按当时的要求,广东省将分三个步骤实现该省企业职工基本养老保险单位缴费比例的基本统一。不过,上述将增加的部分都堆到企业身上的做法,也是一种典型的“政府请客,企业买单”思路。(RLH)返回目录
【形势要点:高融资额促使城商行上市目标瞄向主板】
由于城商行上市的障碍已经扫除,今年内可能将有数家城商行实现IPO。在此背景下,近20家城商行和农商行均在筹备IPO事宜。据统计,江苏银行、重庆银行、盛京银行、浙商银行、吴江农商行、常数农商行等目前均已聘请了保荐辅导机构。另据投行人士透露,江苏银行、重庆银行等多家城商行均已于去年三季度末之前向证监会递交了IPO申请材料。其中,江苏银行的保荐机构为中银国际,拟融资近百亿元。而且江苏银行极有可能成为自2007年10月以来第一家成功实现IPO的城商行。据悉,江苏银行已收到证监会的反馈意见函,近日正紧张地进行财经公关公司招标工作,以便为即将到来的IPO预路演做好准备。值得一提的是,上述已申报材料的城商行均瞄向主板,拟在主板挂牌上市。“融资额高是城商行选择主板上市的重要原因。”一位投行人士透露,按照国内上市地点的划分标准,对于金融企业而言,首发4亿股以下应选择深交所上市,首发4亿股以上应选择上交所上市。(LCXS)返回目录
【形势要点:花旗认为资金回流发达国家只是短期现象】
目前国际资金出现从新兴市场回流发达国家的迹象,虽流出资金与过去两年流入规模相比仍相形见绌,但新兴经济体持续加息可能引发国际资金外流、区内资产价格大幅调整的风险值得警惕。高盛在一篇题为《资金从新兴市场流向发达市场》的报告中指出,自2008年金融危机以来,跨境资本首度在新兴市场出现净流出,显示着跨境资金正在集体撤资。高盛在报告中表示,通胀形势的愈演愈烈,令资金选择继续逃离新兴市场。海外投资者抛盘规模创去年7月以来峰值,年初至今的资金流动已从上周的温和流入变为净流出。“这是2010年5月以来表现最差的一周”,截至2月9日的当周,流入全球股票基金的资金为28亿美元,资金主要是流向美国、欧洲和日本股票基金,而从新兴市场股票基金流出了30亿美元,其中中国股票基金流出3.09亿美元。跨境资金为何会集体撤资?在高盛看来,新兴市场地区虽然已经采取货币紧缩政策,但是并不足以控制通胀发展的趋势。与之同时,以美国为代表的成熟市场有望走向复苏,靓丽的上市公司业绩和就业市场的好转趋势,使得全球资金流向发达市场逐利。不过,花旗集团全球首席经济学家Willem Buiter 16日表示,过去几周资金之所以会从新兴经济体流出,主要是因为埃及、也门及其他国家出现了政治动荡,而不是因为美国的经济数据强劲。他指出,预计几个月后资金将会再次流入新兴经济体。(RLH)返回目录
【形势要点:超募资金开始在海外寻找出口】
2010年,A股市场迅速扩容,不少公司通过IPO上市募得大量资金。今年公布海外并购交易的4家中小板及创业板“新军”2010年的首发超募资金达到22.56亿元。由于超募资金充沛,很多公司除了将资金投入计划投资的项目外,也将目光投向海外市场。根据WIND数据统计,目前上市公司共公布14宗海外并购方案,交易总金额约合人民币129亿元,其中,中小板公司和创业板公司涉及的并购方案达到8宗,成为海外并购的急先锋。纵观目前公布的十余宗上市公司海外并购,收购资产既有资产设备,也包括不少海外公司的股权。例如,川大智胜斥资1233.23万美元购买飞安国际一台全新D级A320飞行模拟机。烟台万华控股股东万华实业集团则以12.63亿欧元收购BORSODCHEM 96%股权,创下今年股权收购的最大手笔。收购完成后,万华将成为全球前三大MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)制造企业,并在全球最大的MDI消费地区拥有制造基地。(RCY)返回目录
【形势要点:英国央行试图平缓市场的加息预期】
英国央行行长默文•金16日坚称,该行从不认可市场利率预期,也不会提前宣布加息措施。此前,英国央行在季度通货膨胀报告中上调了2011年的通货膨胀预期,但同时称,由于大宗商品价格上涨不断挤压居民收入,同时政府预算削减计划的影响开始显现,英国通货膨胀率的增速将放缓。不过,考虑到目前英国的通胀率已达4%,大大超越了英国央行2%的通胀目标,且英国央行内部的一些人士已倾向于加息,若未来一段时间通胀率依旧快速上升,则英国央行将不得不提高利率对抗通胀。(RCY)返回目录
【形势要点:德国可能在欧洲央行行长人选上再次让步】
德国总理默克尔16日任命其首席经济顾问延斯•魏德曼担任德国央行行长。现年42岁的魏德曼将于5月1日正式上任,成为德国央行53年历史上最年轻的行长。默克尔称,魏德曼的想法具有独立性,不会附和政府;他将代表德国央行的稳定性文化。此次默克尔也没有任命已是欧洲央行执委会成员的于尔根•斯塔克接任德国央行行长,外界普遍认为这是一个清晰的信号,德国不再坚持特里谢在10月离任欧洲央行行长之后,该职位必须由德国人接任。这意味着,欧洲央行货币政策在10月后转向强硬的可能性降低了。(RCY)返回目录
【市场:私募基金对2011年投资方向存在较大分歧】
虽然2011年A股投资环境复杂异常,面临经济回稳、业绩增速放缓、流动性下降、产业转型等变量的综合影响,但在多数知名阳光私募看来,市场长线向好格局并不曾改变。不过,具体到投资方向,各私募间分歧依然较大。在力挺“蓝筹股”的私募基金中,如重阳投资认为,沪深300目前16倍的估值,低于标准普尔500的18倍、恒生指数17倍和日经指数30倍的估值水平。“考虑到中国经济未来明确的成长性,沪深300的估值是明显偏低的。虽然A股系统性风险不大,但估值结构差异显著:成长性被过度追捧给予高溢价,而代表价值的蓝筹股被市场严重低估。”而更多的私募则力挺消费、医疗、新兴产业等非周期类个股,如从容投资认为,虽然短期来看此类个股在2010年的累积升幅已较可观,暂时有个消化的过程。但是总体而言,经济增长最有活力和希望的部分仍然在于科技、装备制造、新能源、消费、医疗保健等领域。此外,从市场的资金面来看,货币政策阶段性已经偏紧,市场整体流动性差于去年是较为确定的大概率事件,但在部分私募基金看来,上述假设又存在挑战,未来需要密切关注炒房资金流向股市能在多大程度上“对冲”流动性的收紧。(LCXS)返回目录
【市场:中投出资1亿美元购入俄罗斯第二大银行股权】
中国主权财富基金中投公司与哈佛大学基金,近日入股俄罗斯第二大银行VTB Group。VTB首席财务长Moos表示,俄罗斯政府出售所持该银行的一成股权,而中投公司及哈佛大学基金在新投资者之列。Moos称,中投公司购入价值1亿美元的股份,但他拒绝透露哈佛大学基金的持股量。其他新股东包括意大利忠利保险,斥资3亿美元入股,私募股权基金德太投资(TPG Capital)购入1亿美元的股份。Moos表示,由于需求强劲,俄罗斯国家开发银行Vnesheconombank及其他政府机构都没有参与股权出售交易,而接获的认购申请,规模是待售股份规模的两倍。据了解,出售VTB股份是俄罗斯国有企业新一轮私营化浪潮的第一步,预计俄罗斯政府通过在未来三年将企业私营化筹集数以百亿计卢布的资金,用于平衡政府财政预算。此次出售银行股权使俄罗斯政府共获得950亿卢布,约合33亿美元。(BCXS)返回目录

〖调整与修正〗无
〖每日数据〗
本数据仅供客户参考,不作为投资依据。
最新股市行情
    日    期    收盘指数    涨跌点数
上证指数    2月17日    2926.96    +3.07(0.10%)↑
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上证B股指数    2月17日    313.36    +0.01(0.00%)↑
深成份B股指数    2月17日    5832.55    -2.63(0.04%)↓
沪深300指数    2月17日    3245.91    -2.62(0.08%)↓
香港恒生指数    2月17日    23301.84    +144.87(0.63%)↑
恒生国企股指数    2月17日    12574.77    +137.54(1.11%)↑
恒生中资企业    2月17日    4062.89    -1.73(0.04%)↓
台湾指数    2月17日    8683.88    -29.08(0.33%)↓
英国金融时报指数    2月16日    6085.27    +48.19(0.80%)↑
德国法兰克福指数    2月16日    7414.30    +14.26(0.19%)↑
日经指数    2月17日    10836.60    +28.35(0.26%)↑
美国道琼斯指数    2月16日    12288.20    +61.53(0.50%)↑
纳斯达克指数    2月16日    2825.56    +21.21(0.76%)↑
标准普尔500指数    2月16日    1336.32    +8.31(0.63%)↑
最新外汇牌价:2011年2月16日5:30pm
    1美元        1美元        1美元        1美元
人民币    6.58243    丹麦克郎    5.48771    瑞典克郎    6.41070    台币    29.4100
日元    83.5251    加拿大元    0.98393    欧元    0.73601    澳元    0.99475
港币    7.78778    新加坡元    1.27803    瑞士法郎    0.95620    英镑    0.62049

    1欧元        1欧元        1欧元        1欧元
人民币    8.94335    丹麦克郎    7.45676    瑞典克郎    8.71051    台币    39.9585
日元    113.483    加拿大元    1.33683    美元    1.35867    澳元    1.35154
港币    10.5810    新加坡元    1.73650    瑞士法郎    1.29916    英镑    0.84303
伦敦国际银行间拆放利率(LIBOR)2月16日
    一个月    二个月    三个月    六个月    一年
美元    0.26300    0.28850    0.31350    0.46520    0.79775
英镑    0.61063    0.68125    0.80150    1.10650    1.57313
日元    0.12750    0.15313    0.19000    0.34625    0.56875
瑞士法郎    0.13500    0.15500    0.17000    0.24167    0.52167
欧元    0.84375    0.92500    1.04125    1.29000    1.65125
LIBOR数据为伦敦时间每日下午2:00之后提供(国内媒体转载)
香港银行同业港元拆息(%)2月17日
隔夜钱    1个月    3个月    6个月
0.05000    0.14250    0.22214    0.28429
HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时(香港时间)后公布
上海银行间同业拆放利率 2011年2月17日11:30
期限    Shibor(%)    涨跌(BP)
隔夜(O/N)    2.1867    11.41↓
1周(1W)    2.9250    33.68↑
2周(2W)    3.9700    53.25↑
1个月(1M)    4.3436    13.81↓
3个月(3M)    4.7215    4.35↓
6个月(6M)    4.2579    2.18↑
9个月(9M)    4.3289    3.18↑
1年(1Y)    4.4259    3.29↑
NYMEX原油期货价格每桶84.99美元(2月16日收盘价)
ICE布伦特原油期货价格每桶103.78美元 (2月16日收盘价)
COMEX 金=1375.10(2月16日收盘价)
1人民币=4.46796新台币  100人民币=11.1823欧元 100人民币=15.1938美元
[外币100] 美元658 英镑1059.22 日元7.8685 港币84.49 澳元661.04 欧元892.94
(中国银行2011.2.17)
 
声   明
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