安邦-每日经济-第5236期

〖分析专栏〗

【警惕地方财政危机引爆多重风险】

〖优选信息〗

【形势要点:中央以专项行动强化督察各地去产能】
【形势要点:降税和增收是降低企业杠杆率的根本途径】
【形势要点:重拳去产能不可避免将导致新一波下岗潮】
【形势要点:上海迪士尼开业两个月业绩远逊预期】
【形势要点:国内新能源汽车补贴政策将于近期调整】
【形势要点:雅万高铁获全线建设许可也带来建设压力】
【形势要点:中巴经济走廊建设面临的困难不小】
【形势要点:美报告认为对华出口对美经济至关重要】
【形势要点:中缅双方确定将加强经贸产业合作】
【市场:从水泥旺销看国内基建需求持续上涨】
【学界观点:摆脱市场“大投降”就要加强公共投资】
【形势要点:英国有意提前在明年春季启动脱欧谈判】
【形势要点:抓不住趋势可能让NBC 120亿奥运投资打水漂】
【形势要点:外界对朴槿惠参加G20峰会的预期和评价】
【形势要点:互联网域名管理权将易手非营利性机构】
【形势要点:船运需求骤减警示全球经济面临停滞风险】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【警惕地方财政危机引爆多重风险】
在中国的债务分类中,如果按照债务规模和风险大小排序,分别是企业债务、政府债务、个人债务。其中,政府债务被认为是没有短期迫切风险,但债务规模仍在不断增大。
根据国家审计署公布的截至2013年6月底的政府债务,全国各级政府负有偿还责任的债务206988.65亿元,负有担保责任的29256.49亿元,可能承担一定救助责任的66504.56亿元。其中,中央政府上述三项债务分别为98129.48亿元、2600.72亿元和23110.84亿元;地方政府上述三项债务分别为108859.17亿元、26655.77亿元和43393.72亿元。其中,省、市、县、乡镇各级政府负有偿还责任的债务分别为17780.84亿元、48434.61亿元、39573.60亿元和3070.12亿元。
此后,虽然中央开始大力压缩政府债务,但实际债务仍在继续增长。据财政部数据,截至2015年末,纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元,地方政府债务16万亿元,两项合计,全国政府债务26.66万亿元,占GDP的比重为39.4%。加上地方政府或有债务(即政府负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务),按照2013年6月审计署匡算的平均代偿率20%估算,2015年全国政府债务的负债率上升到41.5%左右。
乐观地来看,上述债务水平低于欧盟60%的预警线,也低于当前主要市场经济国家和新兴市场国家的债务水平——如日本超过200%、美国超过120%、法国120%左右、德国80%左右、巴西100%左右。从债务率来看,总体上,我国政府债务风险总体可控,政府债务仍有一定的举债空间。
对于政府来说,债务规模和举债空间只是政府运作的一个方面,反映了政府对债务的承受能力。政府运行还有切切实实的另一个方面——需要不断满足规模庞大的财政支出。就像一辆汽车要开动,就必须不断加油一样。而在当前经济下行的压力下,恰恰是在加油的环节出了问题——政府财政增收越来越困难,不仅仅是财政增收放缓,财政减收的阴影正在不断扩散。对地方政府来说,财政减收往往来自三大原因:产业不景气导致的税收收入减少,房地产业不景气造成的土地出让金减少,以及反腐廉政带来的各种非税收入减少。
从官方数据来看,国内政府财政收支的增速缺口在拉大。2016年上半年全国财政收入85514亿元,同比增长7.1%;其中,中央一般公共预算收入37164亿元,同比增长3.3%;地方一般公共预算收入48350亿元,同比增长10.1%。上半年全国一般公共预算支出89165亿元,同比增长15.1%。其中,中央一般公共预算本级支出12970亿元,同比增长7.2%;地方一般公共预算支出76195亿元,同比增长16.6%。从政府财政收支数据,可以看到两个“剪刀差”在加大,一是全国总体财政收入与支出增速差距在加大,二是中央与地方支出增速差距在加大。
实际情况比统计数据更加糟糕。据安邦智库(ANBOUND)在多个地方调研所了解,地方实际财政状况普遍恶化,在产业发展放缓以及房地产市场低迷的双重打击下,许多经济还不错的城市在2015年的财政收入就已出现了负增长,为了让数据好看,大多会在统计口径上做文章,如“剔除房地产收入之后的地方财政收入维持了增长”。市场性减收、政策性减收(包括各种“反腐性减收”)相互叠加,让地方财政收入显著减少,这一趋势还将延续下去。与此同时,各种近乎刚性的支出则保持了顽强的增长。省、市、县、镇各级地方官员都向安邦智库研究人员反映,当前地方财政遇到了空间的挑战,“以前多多少少还有一些回旋余地,现在则是一点办法都没有了”。
安邦智库研究简报曾报道过“西部十强县”陕西省府谷的例子,这个昔日的明星县在2016年1-5月的地方财政收入3.47亿元,但同期仅工资支出就需要5.75亿元,仅此一项就消耗光了收入。按照“三保”财政支出最低限度要求,前5个月府谷县资金缺口5.48亿元。为“保工资”,财政不得不“挪用”城乡低保、医疗救助、临时救助等专款资金7433万元,同时挪用上级转移支付资金5.2亿元。此外,该县财政出借资金9亿多元目前难以收回,全县债务余额高达81.9亿元。在经济发达地区的情况也不乐观,我们在长三角地区某工业大镇了解到,该镇的债务余额高达100亿元,每年的财政收入除了吃饭,剩下的钱只够还银行利息。当地官员感叹,“现在一年到头辛辛苦苦,地方政府都是在为银行打工”。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
对于中央政府来说,需要警惕的是,地方政府的财政收支情况正在迅速恶化,再加上债务负担有增无减,尽管有关部门出台了“拿时间换空间”的债务置换措施,但在地方支出刚性压力之下,部门地方政府的财政危机的风险在迅速加剧,不排除少数地方财政风险、金融风险和社会风险等多重风险同时爆发的可能。(AHJ)

〖优选信息〗

【形势要点:中央以专项行动强化督察各地去产能】
对于去产能过程中涉及到的项目、企业的债务处置问题,在日前举行的国务院政策例行吹风会上,国家发改委副主任连维良表示,要建立涉金融的黑名单,对于恶意逃废债的要列入黑名单,然后要进行联合惩戒;另一方面,要依法依规,该破产的要依法破产,能够兼并重组的,通过政府引导等多种措施实行兼并重组。属于不良贷款符合核销条件的,按规定进行核销。对于市场广泛关注的债转股,连维良表示,现在随着供给侧结构性改革综合措施的提出,党中央、国务院已经安排相关职能部门专题研究降低企业杠杆率的综合措施,其中也包括债转股。他透露,相应的债转股的具体措施正在研究制定当中,总的原则是遵循市场化、法治化的原则进行债转股。此次吹风会上透露的数字显示,截至7月底,钢铁行业退出产能2126万吨,完成全年目标任务量4500万吨的47%。为确保全年去产能目标任务严格按照进度要求和时间节点顺利完成,国务院决定在全国开展一次对钢铁煤炭化解过剩产能工作专项督查,8月16日国务院总理李克强专题部署了钢铁煤炭行业化解过剩产能专项督查工作。此次吹风会的主题之一,就是介绍钢铁煤炭行业化解过剩产能专项督查工作方案有关情况。连维良称,这次督查将采取自查和实地督查相结合的形式。首先是各地开展全面自查。要求各地区、各有关部门对照督查重点,自我查找问题,总结经验,提出改进措施和政策建议,在此基础上形成全面自查报告。与此同时,部际联席会议组成10个督查组,于8月下旬至9月上旬对产钢、产煤省(区、市)和相关中央企业开展实地督查。通过督查,要进一步压实目标责任,持续推动重点工作,及时发现和解决问题,总结经验和推广典型,确保今年目标任务顺利完成。(RZJX)

【形势要点:降税和增收是降低企业杠杆率的根本途径】
央行调查统计司司长盛松成表示,积极的财政政策和货币政策要相互配合,为此除了降税以外,我们可以增加财政赤字。之所以如此建议,一是国家债务绝大多数都是内债,外债比例不到1%,绝大多数都在我们国内,这相对还比较稳定,是我们防风险一个很重要的方面。二是短期国债比较少,大部分是长期国债。再加上各级政府的税收和国企的上缴红利等还款来源,都决定了我们在相当长的时间内,我们可以财政赤字有所突破。至于要提高企业的投资回报率应降税费还是降息,盛松成表示,降息、降税都是有效的,都是有用的,但是当你的利率降到一定程度的时候,继续降利率效果未必特别好,这个时候降税效果反而更好。在一定条件下,降税更有力,尤其是对我们中小企业,高新技术企业,降税可能对它更有发展意义。盛松成认为,总体讲企业负担是相对比较重的,不仅是税,而且有各种费,所以要实质性降低企业的税收比较紧迫,也是应该比较积极实行的政策之一。盛松成还指出,针对我国企业杠杆率增长过快的风险隐患,各界也提出很多方案比如国企改革、债转股等等,它们都有一定的可行性。如果从不同部门的收入支出角度来考虑企业的杠杆率,会发现只有我们的企业是净支出部门,也就是企业部门的收入是远远小于支出的。到目前为止,企业部门的收入只占了GDP的17%,而企业部门的支出占了GDP的34%,差不多是一倍,因此它必定要向别的部门(居民个人储蓄)融资。由于现在资本市场不是非常发达,债券和银行贷款等融资活动都会使得企业杠杆率升高,因此建议从收入支出上去解决企业的高杠杆问题。(RZJX)

【形势要点:重拳去产能不可避免将导致新一波下岗潮】
目前,中国工业界的裁员行动正在扩大,特别是受过剩产能困扰的重工业首当其冲。以钢铁、煤炭和石油等大型国有企业为中心,不少企业出炉了数万人规模的裁员计划。以首钢集团为例,继2015年粗钢生产减少10%之后,2016年也计划大幅减产,随之实施大规模裁员。首钢将在2016年内在整个集团削减员工1.6万人,相当于8万名员工的20%,首钢已开始在河北等地工厂征集提前退休者。此外,持续减产的武汉钢铁集团也计划裁员1万人以上。裁员行动也扩大到了能源等领域。中石油集团(CNPC)旗下的大庆油田正在讨论暂时解雇5万人,这相当于全部员工的20%。黑龙江龙煤矿业控股集团也计划裁减数万员工。分析认为,追溯重工业裁员的震源,会发现2008年雷曼危机后中国政府推出的4万亿元经济刺激对策。当时,各企业在大幅超过需求的情况下加强产能,很多产业形成了30-40%的过剩产能。如今,中国经济增速放缓,以钢铁和煤炭等原材料产业为中心,产能过剩问题日趋严峻。当前,中国正加快调整经济结构,中央强调将在国家主导下坚决淘汰落后产能,分类化解过剩产能。外界评价,由于中国政府态度坚决,曾经优先保证就业的国有企业也相继开始裁员。在实施大幅减产的企业中,有很多人进入了暂时休假或者缩短工作时间,下调和拖欠工资的情况也在增多。在龙煤集团的主要煤炭工厂内,工人的月薪只有1000元,据称还不及顶峰时的1/10。有分析担心,如果供给侧改革进展加快,各国有企业将被迫实施进一步裁员。据中央政府此前估算,仅钢铁和煤炭业就将有180万人失业。有分析警告,裁员和下调工资有很大的可能变为社会不安的隐患,而对就业前景的堪忧也将对社会消费增长带来一定影响。(LZJX)

【形势要点:上海迪士尼开业两个月业绩远逊预期】
开业两个月的上海迪士尼乐园,现在热潮渐退,入场人数远达不到预期。黄牛的售票行情是很好的观察窗口。据上海《劳动报》报道,原价499元的旺季迪士尼成人票,近日在黄牛的手上标出200元至470元不等的折扣价。数名黄牛现场兜售门票,对方声称“绝对比在网上或窗口便宜”且“成功入园后再付款”。有一家三口就被吸引,以450元一张从黄牛手里买了现票。最终,三人持票顺利进园。400多元一张仅仅是早晨高峰时的价格。多名黄牛表示,如果选择在中午入园,那时的票价只要200元,晚些还能更便宜。上海迪士尼今年六月试运营期间,门票曾炒至千元一张,如今大减价,不免令人意外。对此,黄牛党、官方合作旅行社均表示,主要还是客流不到预期。有黄牛称,“试运营期间,门票不对外销售,一时僧多粥少、水涨船高。如今,门票四处在销售,早已不稀奇。更何况,现在以团队客居多,自行前来游玩的散客不多,大部分人都已在网上订票。囤着的这些现票贬值,只能贱卖。”七、八月份是暑假,本应该是旅游旺季,但由于国内机票贵、天气热,以及园内设施等一些负面报道,影响了客源。正因如此,不少旅行社开始悄悄降价。在携程网上,上海迪士尼成人票加“狮子王”演出票原价1399元,现售799元。此前业界预测上海迪士尼每年可达1500万至1700万入场人次,但按照浦东新区商务委刚公布的上海迪士尼日均接待量约2.7万人次来推测,沪迪士尼首年客流量只有985万人次,远不及预期。据了解,上海迪士尼乐园开始推出一系列优惠活动,力谷客流,包括乐园内八折购物,餐饮买二送一等。要指出的是,此前曾被热炒的上海迪士尼的经营状况是一个很好的观察窗,可以看到全球顶级主题乐园在中国大陆市场的销售情况。现在看来,如果销情比预期大打折扣,对国内其他准备修建顶级乐园的地方是一个“警告”。(BHJ)

【形势要点:国内新能源汽车补贴政策将于近期调整】
对于电动汽车的补贴政策,财政部经济建设司副司长宋秋玲21日在中国电动汽车百人会夏季论坛上说,财政部将配合工信部,在提高技术门槛的基础上提高财政补贴政策。她表示,普惠财政补贴容易使企业患上依赖症。未来要提高进入推荐车型目录的企业和产品的门槛。技术落后、市场认可度低的产品将拿不到补贴。宋秋玲确认,中国新能源汽车财政补贴政策近期将要调整。除了技术门槛和补贴标准双提高外,调整方向还包括:补贴标准应在弥补成本差价和促进技术创新上实现基本平衡。目前,新能源汽车成本随着规模效应已逐渐下降,部分车型的成本下降较快,有必要根据产业发展、推广规模、成本变化等因素完善补贴标准。在监管方面,加快建立基于互联网的信息监管平台。要应用物联网、大数据等技术手段动态掌握车辆生产、销售、安全运行、充电设施的运营情况。宋秋玲表示,“在这个方面,我们的补贴政策也会相配套,以后再作假也不是太容易的事情了。”同时还要建立市场化的发展机制。宋秋玲称,相比直接的财政补贴,借助市场力量激励和倒逼企业把更多资源投入到产品的研发和创新上。财政部将积极配合工信等部门加快建立相关制度,确保财政补贴政策退出后新能源汽车扶持的力度不断档。(LWX)

【形势要点:雅万高铁获全线建设许可也带来建设压力】
历经重重波折,中国印尼联合承建的印尼首条高铁——雅加达至万隆的高速铁路项目(雅万高铁)最终获得了全线建设许可证。印尼当地媒体雅加达邮报19日援引印尼交通部铁路运输负责人PRASETYO BOEDITJAHJONO的消息称,雅万高铁的建设许可证已于上个月发出。财新21日也确认,雅万高铁正式获得全线建设许可证。获得建设许可证将为雅万高铁项目获得中国国家开发银行的融资铺平了道路。后者提供的融资将覆盖该项目51亿美元总工程费用的75%。在印尼政府签订的协议中,项目总造价从中方去年提出的55亿美元左右调整到了51.35亿美元。雅万高铁由中国和印尼的合资公司KERETA CEPAT INDONESIA CHINA(KCIC)负责建设和运营。该合资公司由中铁总牵头组成的中国企业联合体与印尼维卡公司牵头的印尼国企联合组成,所涉其他中资企业包括中国中铁、中国电建、中国中车、中国通号。雅万高铁是中国高速铁路从技术标准、勘察设计、工程施工、装备制造、物资供应,到运营管理、人才培训、沿线综合开发等全方位整体走出去的第一单项目。中方希望借此实现“中国高铁走出去”全产业链输出的历史性突破。国家发改委去年10月曾介绍,根据中印尼双方联合编制的可研报告,雅加达-万隆铁路线路总长约150公里,将采用中国技术、中国标准和中国装备,设计时速为每小时250-300公里。建成后,雅加达至万隆的行车时间将由现在的3个多小时缩短至40分钟以内。不过,尽管获得了政府批准的全线建设许可,但雅万高铁仍遭遇很多阻力。印尼政府对KCIC公司给出的雅万高铁项目固定特许经营权期限为50年,从2019年5月31日开始,这意味着该工程项目必须在那时竣工。(RTXS)

【形势要点:中巴经济走廊建设面临的困难不小】
据报道,投资达460亿美元的中国-巴基斯坦经济走廊(CPEC)项目遭到沿途所要经过的巴控克什米尔地区人民的抗议反对。近几个月来,巴控克什米尔地区吉尔吉特-巴尔蒂斯坦(Gilgit-Baltistan)出现一系列抗议活动,反对中巴经济走廊在该地区建设项目。据印度ANI新闻报道,克什米尔当地人认为该项目开采其水资源,但仅仅造福于巴基斯坦国民,同时他们还担心中国在该地区增加影响力。巴基斯坦《每日新闻》(Daily Times)说,巴基斯坦政府没有给予吉尔吉特-巴尔蒂斯坦地区在中巴经济走廊项目中应有的份额和利益,这是导致不满抗议的主要原因。这条长达3000公里的巨额大型工程项目建成后将连接中国的新疆维吾尔自治区与巴基斯坦的瓜达尔港,包含高速公路、铁路运输、石油天然气管道等基建项目。而计划的线路将通过颇具争议的巴控克什米尔地区。据《每日新闻》称,在这一地区组织抗议活动的“人民行动委员会”(Awami Action Committee)的召集人表示,吉尔吉特-巴尔蒂斯坦是中巴经济走廊项目的中枢,但是高层官员似乎完全忽略了这一点。这位召集人说:“联邦政府还忽略了吉尔吉特-巴尔蒂斯坦人民对他们的代表应该在巴基斯坦议会中获得代表席位的要求。”据悉,这些抗议活动受到了巴基斯坦安全部队的打压,上周巴基斯坦军队逮捕了吉尔吉特-巴尔蒂斯坦地区500多名上街抗议、要求巴军撤离的年轻人。巴方官员对此表示,反对该项目的抗议者将受到《反恐法》的指控。安邦智库(ANBOUND)通过在巴基斯坦的实际调研还发现,目前巴基斯坦各方围绕中巴经济走廊存在着比较严重的利益争夺现象,中央政府也很难摆平相关各方。这种抗议活动不仅将持续,而且今后还有扩大的趋势,经济走廊建设也不可能像巴方预计的那样在2017-2018年完工。此外,围绕经济走廊项目引发的土地问题也引发了部分失地人口对中资企业的不满(强权人物先收走土地,然后卖给大商人,大商人在卖给小商人,失地人口很不满),实际反映了巴国内的深层社会问题。(LZJX)

【形势要点:美报告认为对华出口对美经济至关重要】
美中贸易全国委员会8月18日发表报告说,2015年中国继续成为美国第三大货物出口市场,是美国经济增长的“重要贡献者”。报告显示,2015年,受全球贸易增长放缓影响,美国对华货物出口额为1130亿美元,低于2014年,但中国依然是继加拿大、墨西哥之后的美国第三大货物出口市场。报告还显示,在服务贸易领域,美国对华出口呈持续快速增长态势,过去10年年均增速近17%。2014年,美国对华服务出口额达420亿美元,中国成为美国第四大服务出口市场。美中贸易全国委员会会长约翰•弗里斯比表示,对华出口对于美国经济增长和就业市场改善“至关重要”。根据报告,美国对华货物出口涵盖运输设备、农业、计算机及电子产品、化工等众多行业,对华服务出口则涵盖旅游、教育、运输、金融服务等领域,对华出口的蓬勃发展为这些行业创造了可观就业。报告还显示,与2006年相比,在货物贸易领域,美国50个州中31个州对华出口增幅达到或超过3位数,其中4个州出口增幅超过500%;在服务贸易领域,美国50个州对华出口增幅均达到或超过3位数,其中10个州增幅超过400%。(RLEQ)

【形势要点:中缅双方确定将加强经贸产业合作】
缅甸领导人、国务资政昂山素季19日受到了中国国家主席习近平的接见,双方商讨两国关系的未来。习近平主席表示,新形势下发展中缅关系,中方愿同缅方加强沟通,增进互信,并赞赏缅方支持“一带一路”倡议,愿一道推动现有互联互通项目,保障现有大项目安全运营,推动能源、金融等重要领域合作。他希望昂山素季五天的访问能够加强两国关系,“中方认为与缅方发展关系事关重大。我们应当继续沿着正确的方向,推动双边关系新发展,并为两国人民带来实际的利益。”昂山素季感谢中方长期以来支持缅甸经济社会发展,特别感谢中方为缅甸农业、卫生、教育事业提供的宝贵帮助。她表示不会容许出现影响缅甸语邻国友好关系的事情。昂山素季在与习近平会晤后表示,在双边会谈期间“双方都在增进关系、加强相互理解和友谊”,就密松水电站她则没有新的消息要公布。而李克强总理在18日以“政府首脑”规格迎接了到访的昂山素季,并在会谈中对昂山素季选择中国作为东盟意外的首个出访国家表示赞赏,希望“妥善推进中缅油气管道、密松水电站等大项目合作”,并表示中方对缅甸国内和平进程会发挥劝和促谈的作用。昂山素季在会谈中称愿意推进能源等务实合作,并共同维护边境地区稳定。此外,缅甸外交部发言人称,昂山素季19日早些时候会见了亚洲基础设施投资银行官员。(BZJX)

【市场:从水泥旺销看国内基建需求持续上涨】
国内经济下行压力加大,政府部门稳增长的最主要手段还是大搞基建投资,这一“耀眼”的局部需求也拉动了钢铁、水泥的市场行情。台资台泥集团董事长辜成允表示,台泥受惠于大陆基础建设和住房建设稳健增长,再加上传统旺季需求增加,水泥出货价有望全线上涨,下半年的业绩将一路旺到年底。在广东地区,铁、公、基工程进入年底赶工,水泥需求增加,台泥资深副总黄健强指出,月底或9月初,当地水泥将会提价,市场预期涨幅约在10%左右。市场认为,在广东水泥价格调涨的带动下,预期包括华中、华东等地区的价格也将从9月开始陆续调涨。辜成允说,大陆水泥市场景气回升趋势已经确立,基础建设和房地产投资增速在第二季分别为20.9%和6.1%,较首季明显升温。特别是判断水泥景气的先行指标——核准建造楼地板面积上半年增长13.9%,土地购买也挥别连续16个月衰退而转为正增长,都显示下半年需求力道强劲。辜成允还表示,8月份包括华东长三角、两广及贵州都出现了一波涨幅,仅四川、重庆仍在低档盘旋,但预期9月正式进入旺季,价格将会全线调涨。除了台泥,另一家亚泥第二季的营业毛利率也已重回两位数。(BHJ)

【学界观点:摆脱市场“大投降”就要加强公共投资】
美国经济学家日前撰文称,最近发生的情况颇为不寻常,尤其是在债券市场方面。鉴于让世界运转的仍然是货币,必须关注市场信号。具体而言,就是长期利率大幅跳水。去年年底,10年期美国政府债券的收益率为2.3%,已是历史最低,今年7月8日,该收益率仅为1.36%。作为欧元区安全资产的德国债券,目前的收益率为负0.19%。基本上说,投资人愿意以零成本,甚至以负利率向政府提供资金。克鲁格曼问到:“人为”低利率指的是什么?从历史上看,过分宽松货币的结果一直是通货膨胀失控。美国的通货膨胀依然低于美联储的目标,所以并不存在失控的情况。欧洲肯定也不存在,因为欧洲央行一直在设法提高通货膨胀,却没有成功。发达国家实体经济的进展告诉我们,利率低的幅度还不够,不足以形成强劲的经济复苏。为什么?在过去一些政府借贷成本非常低廉的时期,情况主要是撤资到安全资产——投资者担心购买风险较高的资产而大量购进美国或德国的债券。但现在几乎看不到这种恐惧驱动进程的迹象。2008年金融危机期间曾经大幅飙升的高风险公司债券的收益率,一直处于相当低的水平。欧洲债务利差,譬如意大利利率和德国利率之间的差异,同时处于较低水平。不过,股票价格一直在创新高。一切似乎只是强化了这种利率不断降低的趋势。到底发生了什么?克鲁格曼认为出现了市场“大投降(GREAT CAPITULATION)”。不少经济学家包括劳伦斯•萨默斯和保罗•克鲁格曼一直在警告,全世界可能转向日本式的经济模式,也就是说,需求疲软与通货紧缩的倾向挥之不去。投资者不得不承认,持续疲软成了新常态——很长时期短期利率很低,以及当前长期利率低迷。克鲁格曼认为,在经济疲软条件下提高利率将是一件愚蠢行动,完全有可能将我们重新推回经济不景气之中。相反,政策制定者应该接受市场提供非常低廉的融资安排。他建议的解决之道是在公共投资,因为大西洋两岸都存在未能满足的巨额公共投资需求——美国基础设施的老化是非常有名的,多年财政紧缩已让德国公路与铁路的恶化状况超过大部分人的想象。那么,为什么不以如此低的利率贷款从事一些急需的维修和改造工程呢?这样做还会创造就业。克鲁格曼表示,谴责财政赤字的人会发出有关公共债务带来邪恶的可怕警告。但至少8年来,他们在所有方面都是错误的,不要再把他们当回事了。克鲁格曼强调,目前廉价的货币正在发出清楚的信号,告诉我们应该为我们的未来投资了。(RHJ)

【形势要点:英国有意提前在明年春季启动脱欧谈判】
此前英国传媒报道称,英国政府计划拖到2017年底才会正式启动《里斯本条约》第50条,正式展开为时两年的脱欧(Brexit)谈判。但据CNBC和MarketWatch等媒体日前引述英国官员报道,英国新任首相梅,倾向于最快在明年4月就启动脱欧谈判程序。上述不具名的官员透露,英国政府不希望脱欧谈判与德国和法国明年大选撞期,两国大选预期在四月以后举行,加上目前英国国内支持脱欧阵营一再施压,催促政府就6月公投的决定付诸行动,都促使梅打算提前在明春启动脱欧。外汇商表示,媒体所报道英国政府打算启动“脱欧”的日期远早于各界预期,此消息令市场感到相当意外,英镑兑主要货币应声下挫。上述报道拖累英镑兑美元上周五(8月19日)曾下挫约1.1%,见1.3024美元。外汇商又指,美元兑主要货币前日普遍回升,也让英镑兑美元受压。不过,尽管镑汇上周五下跌,但由于英国政府近日最新公布的通胀、消费,以及新申领失业人数等连串数据均较市场预期强劲,纾缓了投资者对“脱欧”后英国经济的悲观情绪,英镑全周仍有1.2%的升幅,扭转此前连续两周的跌势。英国自6月23日脱欧公投后,英镑成为最大受害者,由1.5美元之上大幅下滑至上周五的1.3美元水平。在7月6日,英镑更一度跌至1.2798美元的31年来低位。踏入今年以来,英镑兑美元已下跌11%。(BHJ)

【形势要点:抓不住趋势可能让NBC 120亿奥运投资打水漂】
里约奥运会接近尾声,但对于NBC环球集团的CEO Steve Burke来说,这可能是一场“奥运噩梦”的开始。在里约奥运会期间,NBC黄金档的收视率相比上届下滑了17%,而Bloomberg Intelligence的数据显示,18-49年龄层收视率下滑了25%。这是2000年以来的首次夏季奥运会收视率下跌,NBC真是欲哭无泪。要知道,怀揣着体育赛事必将壮大的美好愿想,NBC环球集团可是豪掷120亿美元买下了2032年前美国的奥运赛事转播权!收视率的下滑原因之一是,球迷变老了,而年轻人也有了更多的娱乐选择。彭博援引BTIG Research分析师Brandon Ross的分析称,“体育在年轻人中不再如以往受欢迎,他们更喜欢游戏、电竞还有社交网络。”海通证券的李迅雷也认为,对于上世纪相对不富裕的人们,观看电视节目是非常重要的娱乐方式。而奥运会就如一场爱国主义运动,金牌被政治化了,明显不符常识。如今,旅游、休闲、健身等活动花样繁多,大家都已经见多识广,不会被单一的舆论所左右。另一方面,奥运会收视率的降低也与传统的电视直播形式有关。98%的观众仍然是在电视上收看奥运赛事,而这实在是太不符合当下的节奏了。NBC透露,截止上周二(8月16日),NBC的奥运网站和APP用户流量达到7800万,相比伦敦奥运期间上升了24%。NBC体育集团董事长Mark Lazarus称,收视率下滑25%的18-49岁人群,正是转移到了这一端。网络端的广告收费比电视端要高50%,但不未见得是什么好消息:网络端抢走了电视用户,NBC不得不向电视用户赠送付费时段来保住收视率,受益的约有2100万个美国家庭。买了奥运的版权却还得赔付费时段,焦头烂额的NBC不得不赶紧想办法解决这一问题。NBC的教训在于,谁没有抓住年轻人在未来的消费需求特点,谁就可能遭遇惨败。(LHJ)

【形势要点:外界对朴槿惠参加G20峰会的预期和评价】
据韩国青瓦台总统府18日消息,总统朴槿惠将于9月4日至5日访问中国,出席在杭州举行的二十国集团(G20)领导人第十一次峰会。在此期间,韩中首脑是否会晤引关注。在韩中两国围绕“萨德”入韩问题针锋相对的情况下,朴槿惠是否在G20峰会或东盟相关会议期间会晤中国国家主席习近平,寻找解决该问题的突破口尤其受到关注。对此,青瓦台方面表示,目前正在考虑朴槿惠在会议期间与各国领导人举行双边会谈的方案,确定后将对外公布。可以看出,G20峰会期间朴槿惠能否与习近平会晤一事,到目前还没有最后敲定。目前不能完全排除韩中领导人举行会晤的可能性,如果促成两国领导人会面,朴槿惠可能会向中方强调“萨德”入韩是为了守护国家安全的自卫性措施,并呼吁中方积极配合对朝制裁措施。韩国ASAN论坛主编,前美国普林斯顿大学教授饶济凡(Gibert Rozman)表示,朴槿惠在中国将遭冷遇几乎是肯定的。他说:“中国媒体对朴槿惠的描述越来越负面。他们把她与李明博相提并论,并把她与卢武铉、金大中对照(在后两者执政期间,中韩关系友好发展)。我想,她是会受冷遇的。这是肯定的。”而前美国国务院亚太副助理国务卿、智库“2049项目”研究所首席执行官薛瑞福(Randy Schriver)说,朴槿惠此番去中国的待遇,与去年相比,肯定不可同日而语。在韩国宣布同意部署萨德导弹后,中国已经在商贸、旅游和影视业等领域对韩国采取了一些制裁,虽然中国政府方面并没有正式宣布对韩国进行制裁。但是,饶济凡和薛瑞福都表示,即便中国对韩国进行制裁也不会令韩国在萨德问题上改变立场。他们认为,韩中关系在朴槿惠政府时期已经不能改善。(LZJX)

【形势要点:互联网域名管理权将易手非营利性机构】
据多家媒体报道,美国政府的一个主管机构近日同意,将于10月1日把互联网域名管理权正式移交给一家非营利性机构,从而完成了对这个互联网核心资源持续了将近20年的私有化进程。此举遭到美国部分国会议员的反对。今年6月,美国商务部下属机构国家电信和信息局初步认可“互联网名称与数字地址分配机构(ICANN)”提交的有关移交提案,认为其满足美国政府两年前提出的把域名管控权移交给“全球互联网多利益攸关社群”的要求。随后,“互联网名称与数字地址分配机构”按照要求提交进一步的实施计划状态报告。美国国家电信和信息局评估报告后于8月16日正式决定,将在10月1日放弃对互联网域名的控制。据了解,目前负责互联网域名管理的是“互联网名称与数字地址分配机构(ICANN)”,该机构是一家成立于1998年的非营利性国际组织,总部位于美国加利福尼亚州,但它并不是纯粹独立的非营利性组织,而是根据与美国政府签署的合同被置于美国商务部的监管之下。目前,该机构下属的“互联网数字分配机构”代美国政府管理互联网IP地址和域名等。(RTXS)

【形势要点:船运需求骤减警示全球经济面临停滞风险】
船运需求骤减再次发出全球经济停滞的危险信号。《华尔街日报》根据船运经纪数据报道,今年预计约有1000艘货轮将被拖到海滩切割,当做金属废料出售,这些被“肢解”的货轮合计货运吨位达5200万公吨,有记录以来仅次于2012年的6100万公吨。不仅如此,今年前7个月货轮的生产订单仅293艘,约为2010到2015年年均订单量的五分之一。如此多的货轮被“肢解”,直接原因是全球船运费一再下跌,处于创纪录低位。今年第二季度,马士基航运(Maersk Line)的平均船运费同比下跌24%至1716美元,为这家集装箱承运巨头公布的最低平均船运费。当然,货轮当废铁卖的更深层原因还是全球经济不景气。欧洲经济增长尚未真正复苏,中国经济增长放缓又火上浇油,全球经贸增速由此减慢,货运需求疲软。今年上半年全球集装箱船运业收入下滑18%,今年将是2008年以来行业表现最差的一年,近两年行业收入已锐减500亿美元。经贸活动萎缩导致船运业产能过剩,船主别无选择唯有让货轮闲置或者干脆拆掉回收。船运业专家、顾问公司AT Kearney的合伙人Sean Monahan称,五年前船运费很高,业内需求增加,2012到2014年三年内货轮购买量明显增长。但现在总体需求增长停滞,甚至略有下降。Monahan预计,未来闲置或者被当做废料处理的货轮还会多得多。(LWX)

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