安邦-每日金融-第4575期

〖分析专栏〗

【台湾兆丰银行事件对内地银行业的警示】

〖优选信息〗

【形势要点:习主席强调工作不能偏离供给侧结构性改革主线】
【形势要点:国内地下钱庄运作的形式和做法】
【政策:国内P2P“双负责制”监管细则正式出炉】
【形势要点:银行员工持股计划为何迟迟落不了地?】
【形势要点:深港通准备工作进入实操阶段】
【形势要点:各家银行使出“洪荒之力”拓展房贷按揭业务】
【形势要点:地王疯狂拿地后的财务风险开始显露】
【形势要点:国资专家希望稳妥推进国有资本转划社保】
【形势要点:中粮收购NIDERA全部股权后业务范围进一步扩展】
【形势要点:标普下调评级展望对万科是雪上加霜】
【形势要点:摩根大通估计新兴债市缺口将达6500亿美元】
【市场:中石油中海油业绩双双跌到上市以来最差】
【形势要点:内地金融股仍是香港今明两年IPO市场的亮点】
【形势要点:波兰有望成为首个在华发行主权债的欧洲国家】
【形势要点:全球各主要银行联手开发电子货币的步伐加快】
【形势要点:多数地方联储希望美联储提高贴现率】

〖调整和修正〗

【调整和修正】

〖每日数据〗

【每日数据】

〖分析专栏〗

【台湾兆丰银行事件对内地银行业的警示】
台湾兆丰银行纽约分行此前遭美国主管机关重罚,在台湾金融界引发震荡。实际上,此次事件背后反映出的几个问题,对于正在走向国际市场的内地银行业来说,同样要给予高度重视。
8月19日,美国纽约金融厅(DFS)以违反银行保密法及反洗钱法(BSA/AML)相关规定为由,重罚台湾兆丰金控旗下兆丰商业银行纽约分行1.8亿美元,罚金额度之高创下台湾金融业的海外记录。纽约金融厅是在2015年1至3月对兆丰银行纽约分行进行一般业务检查时,发现2012年该行与兆丰银行位于巴拿马市与科隆自贸区的2个分行之间有可疑交易。检查发现,有大量的客户在巴拿马的莫萨克•冯塞卡(Mossack Fonseca)律师事务所协助下,在兆丰银行其他分行设有或曾经设有账户,怀疑其目的可能是为避开金融或税务上的法律规定,而兆丰银行却没有对这些交易依据法令遵循、防制洗钱及可疑交易等规定提出申报。DFS督察长Maria Vullo在8月19日的新闻稿中就直言,兆丰银行纽约分行的合规项目只是“一个空壳”,“完全缺乏对一个必要的法令遵循结构的根本理解”。
兆丰银行遭美重罚一事震惊台湾金融界,台湾“财政部”22日邀集公股金控及银行召开会议,以了解公股银行海外分支机构内部稽核及法令遵循的情形。台湾“金融管理委员会”副主委桂先农说,依据国际洗钱防制规定,如果在金融交易过程中有疑似洗钱的情况,银行必须先向当地洗钱防制中心提出申报,而兆丰银行纽约分行并未依据规定提出申报因而遭到重罚。但有分析认为,此次事件的背后,隐藏着更多深层次的问题。
台湾金融服务业在防范洗钱方面,实际曾有一段骄傲的历史,它在亚洲地区第一个制定了《洗钱防制法》。1997年,“打击清洗黑钱财务行动特别组织”(FATF)要在亚太成立防制洗钱的区域组织(APG)时,台湾更是成为创始会员。但到了后来,台湾的反洗钱法令明显跟不上时代要求。在2012年,FATF重新检讨并修订了新的40项反洗钱建议,作为国际打击洗钱及反恐的最新标准。新加坡、印尼、菲律宾、泰国等国也因为受到国际组织制裁的威胁纷纷修订法规,香港更是干脆把FATF要求的客户尽职调查、记录保存的规范,直接提升为法令,金融机构不遵守就处以刑罚(最高可刑拘7年)。但唯独台湾却纹风不动,仍然固守在2009年最后修订的、仅有17个条文的《洗钱防制法》,条文数量甚至连40项建议的一半都不到,明显其法令已不合时宜。
其次,台湾作为亚太防制洗钱组织的成员,有义务接受会员相互评鉴,而第三回合互相评鉴早在2014年就已启动,原定2015年之前来台评鉴。但台湾主管机关却一再延后被评鉴时间,原因无他,就是因其反洗钱法令迄今未能依据2012年国际标准做出修订。另外,台当局虽然修订了防制洗钱的注意事项,要求海外分支机构在符合当地法令的情况下,实施与母公司一致的反洗钱及打击恐怖资金措施。然而,台湾的法令标准低于海外标准时,若海外分行资金来自母公司,就会遭遇因母公司监管粗略而无法符合海外法令的矛盾。可如果母公司依照分行的海外法令提高标准,就面临客户流失的压力,以至于无所适从。
在安邦智库(ANBOUND)研究团队看来,当前全球正加大力度打击洗钱活动,竭力切断恐怖组织资金来源,尤其是欧美等发达地区,对本地区金融机构的监查、处罚力度都是空前的。此前,一些努力开拓海外市场的内地中资银行,在反洗钱方面已经暴露出很多问题,并遭遇法律诉讼。他们与兆丰银行也都有一些相似的地方。首先,也是最重要的,就是反洗钱的制度和实际做法并未与国际标准完全接轨,银行也未能先行制定符合海外标准的内部合规框架及政策。其次,他们都轻视了金融行业国际化所具有的难度,尤其是在文化认知差异,以及海外高端人才的储备方面,存在明显不足,缺乏熟悉国际反洗钱法令以及内控的专业人才。第三,银行将利润置于了风险防范之上,尤其是在利差极低、业务范围仍然有限的情况下,为了追求高收益,忽略了法律、法规等风险控制可能带来的高额成本。此次兆丰银行纽约分行被罚款1.8亿美元,等于将过去七年多的获利一次吐出来,过去七年白干了。而1.8亿美元的罚金,还是台湾“央行”行长彭淮南亲自出马与美方交涉后谈下来的“优惠价”,否则罚金会更高。第四,银行机构的内部管理无疑存在极大的纰漏,兆丰伊娜很难过在今年2月就收到了纽约州的检讨报告,却毫无警觉性,不仅未在董事会上报告,甚至拖到8月4日才告之“财政部”,可见其管理之混乱程度。
安邦智库(ANBOUND)研究团队认为,对于那些“走出去”的中资银行来说,均应以兆丰银行的案例为借镜,进一步加强在反洗钱方面的工作,千万不要心存侥幸,一定要做好准备,达到合规要求。需要注意的是,此次美国主管机关并没有查到兆丰银行确切的洗钱罪证,就直接依据当地的反洗钱规定处罚了兆丰银行。这样的政策执行尺度,恐怕同样适用于在美的中国内地银行分支机构,他们对此要警觉起来。罚款事小,可一旦被贴上“洗钱”标签,将面临整体银行业与国际金融市场被切割的局面,要想开展更多业务将十分困难。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
台湾兆丰银行因反洗钱工作不力遭美国主管机关重罚一事,再次表明当前国际社会反洗钱的力度是空前,对于走出去的内地中资银行来说更要以此为鉴,进一步加强在反洗钱方面的工作,要从反洗钱制度建设、人才储备、加强风险意识等多方面改善不足,千万不要心存侥幸。(AZJX)

〖优选信息〗

【形势要点:习主席强调工作不能偏离供给侧结构性改革主线】
正在青海省考察的国家主席习近平,听取了青海省委和省政府工作汇报,对青海经济社会发展取得的成绩和各项工作给予肯定。他希望青海在生态文明先行区、循环经济发展先行区、民族团结进步先行区建设中不断创造新业绩。值得注意的是,习近平指出,坚持以经济建设为中心,保持经济持续健康发展,是全党必须抓紧抓好的重大任务。要充满信心、保持定力,坚持用新发展理念统领发展全局,着力解决制约发展的结构性、体制性矛盾和问题,努力开创发展新境界。要把推进供给侧结构性改革作为当前和今后一个时期经济发展和经济工作的主线,着力优化现有生产要素配置和组合,着力优化现有供给结构,着力优化现有产品和服务功能,切实提高供给体系质量和效率,为经济持续健康发展打造新引擎、构建新支撑。此外,习近平还强调,青海生态地位重要而特殊,必须担负起保护三江源、保护“中华水塔”的重大责任。要坚持保护优先,坚持自然恢复和人工恢复相结合,从实际出发,全面落实主体功能区规划要求,使保障国家生态安全的主体功能全面得到加强。要统筹推进生态工程、节能减排、环境整治、美丽城乡建设,加强自然保护区建设,搞好三江源国家公园体制试点,加强环青海湖地区生态保护,加强沙漠化防治、高寒草原建设,加强退牧还草、退耕还林还草、三北防护林建设,加强节能减排和环境综合治理,确保“一江清水向东流”。从习近平在青海的讲话来看,除了扶贫外,还大力强调了两点:一是坚持供给侧结构性改革这条工作主线;二是强调了保护生态的绿色发展。实际上,绿色发展也是供给侧结构性改革的一部分。说到底,供给侧结构性改革是中央当前高度强调的重点工作。(LHJ)

【形势要点:国内地下钱庄运作的形式和做法】
官媒不久前报导,今年已破获地下钱庄及洗钱案件158起,涉案金额折合300亿美元。综合多起案例,可以看出地下钱庄的隐秘运作方式。地下钱庄主要集中于沿海地区,这些地区出于地理位置的原因,有各自对应的境外国家和地区,比如广东对应香港,福建、温州对应欧洲和美国,山东半岛对应日本和韩国等。地下钱庄一般不问“客户”的身份,不问钱从哪里来。很多从事地下钱庄的人,如果感觉“客户”资金有问题,会提高汇率和手续费。多数地下钱庄以外汇兑换为主业,属于跨境汇兑型地下钱庄,在实际操作中主要采取“对敲”方式。所谓“对敲”,是指地下钱庄经营者在境内外各有资金账户。境内、境外分割,资金各自循环,表面上境内人民币没有流出去,境外外币没有进来,实际上交易早已通过“对敲”完成。如“客户”想把境内的钱打到境外账户,便将钱交给地下钱庄,地下钱庄境内操作者则通知境外合伙人按照汇率将相应数额外币打入“客户”的境外银行账户。而如需将境外账户的钱打到境内账户,操作过程则相反。还有地下钱庄利用离岸账户不受外汇管制限额约束且向境外汇款便利的条件,专门在境外成立离岸公司后在境内开立离岸账户,协助客户跨境汇款。但“对敲”后,地下钱庄境内、外账目若失衡,如何解决?有的钱庄有多大资金做多大单,每天对账保持平衡,也有的地下钱庄通过虚假贸易收付款、虚假投资、直接携带现金出入境等方式进行“轧差”。轧差,意即平账。如果资金达不到平衡,有些地下钱庄就会分单,即和别的地下钱庄一起做。“轧差”的一个重要渠道是虚假贸易。如钱庄经营者会在境内成立一个投资公司,境外以注册资本金的名义进钱,进入后就结汇,弄到钱就走,这是以假外资方式入境;还有一种是假贸易,找一家贸易公司虚报过关品名,海关并不是所有物品都开箱检验,通过虚假报关手续,以货款的名义,进行正常的银行购汇,完成轧差。“轧差”的另一种方式就是直接携带现金出入境。携带现金出境的方式多发生在经济活跃的边境城市如深圳。据了解,深圳一些小钱庄每天都会让一些“马仔”带钱出入境,有些通过过境长途司机夹带,一天运输几十万元不成问题。“马仔”们一般都是地下钱庄经营者的亲戚、朋友、同乡,最大程度上防止“马仔”携款跑路。烟台、威海等地则称其为“跑船带工”,形式和深圳的“马仔”如出一辙。(RHJ)

【政策:国内P2P“双负责制”监管细则正式出炉】
8月24日,银监会等四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(评估稿)》。根据《办法》,网络借贷(P2P)定义为信息中介,将采用备案制管理方式。《办法》以负面清单形式划定了业务边界:网络借贷信息中介机构不得吸收公众存款;不得归集资金设立资产池;不得从事自融,不得自身为出借人提供担保或保本保息;增设不得从事的债权转让行为、不得提供融资信息中介服务的高风险领域等内容,不得将融资项目拆分,不得发售银行理财、券商管理、基金、保险或信托产品等金融产品;不得从事股权众筹或实物众筹等业务;网贷机构具体金额应当以小额为主。此外,《办法》允许网贷机构引入第三方机构进行担保或与保险公司开展业务合作。同时,网贷机构应充分披露借款人和融资项目信息。《办法》明确规定了同一借款人在同一网贷机构及不同网贷机构的借款余额上限。银监会李均锋表示,规定单一的个体、单一的自然人在一个平台上的借款上限是20万;单一组织、法人在单一平台上借款上限是100万;单一自然人在多个平台的借款上限是100万;单个法人在多个平台的借款上限是500万。按照“双负责”的原则,《办法》明确银监会及其派出机构负责对网贷业务活动实施行为监管,制定网贷业务活动监管制度;地方金融监管部门负责本辖区网贷的机构监管,具体监管职能包括备案管理、规范引导、风险防范和处置工作等。去年12月的征求意见稿中,第45条的过渡期安排规定,整改期不超过18个月。然而,此次《办法》作出了12个月过渡期的安排。(LWX)

【形势要点:银行员工持股计划为何迟迟落不了地?】
于2015年6月20日首提、8月6日修订部分条款的招行第一期员工持股计划,到今年6月19日已经到期。但略有遗憾的是,包括证监会、银监会和财政部在内的相关部委,并未对招行上报的员工持股计划方案按时做出批复。招商银行董事长李建红说,“目前有两种可能性:一是招行员工持股计划后续获得审批通过,那么可以按照依法合规的程序重新启动;二是如果不能获批,我们也会采用创新的思路和方式,进一步探讨其他的员工激励方式。目前还要看最终审批结果,我们希望有关部委能够批准招行创新的尝试。”具体原因有哪些?在有些业内人士看来,是相关法律法规的缺位,“这段话的意思其实已经很明了了:相关部委自己还没有完成审批,而招行呢,还在积极争取。如果上面将来批复通过了,招行就可执行原有的(员工持股)计划。某资深银行业分析师直言,“据我了解,目前关于银行推进员工持股最大的障碍,其实是财政部没有出台国有金融机构员工持股相关规定。所以你看也是去年几乎跟招行同期提的交行,也迟迟没有动作,都是在等财政部发文。”据报道,目前实质性提出了核心员工持股计划的,共有民生、招行和交行三家银行。但监管的审慎让三家银行的员工持股计划,均未落地。(LWX)

【形势要点:深港通准备工作进入实操阶段】
8月24日,据《21世纪经济报道》援引深交所相关人士消息报道,自从深港通宣布启动后,8月22日深交所与中国结算深圳分公司联合发文,要求券商做好相关的技术和业务的准备。这意味着,深港通准备工作进入实操阶段。报道称,深交所相关人士表示,“为有序推进深港通相关工作,8月22日,我所联合中国证券登记结算深圳分公司发布《关于启动深港通相关准备工作的通知》,希望会员单位等市场参与者积极做好深港通下港股通的业务和技术准备工作。深港通作为内地与香港金融市场互联互通的重要举措,需要市场各方特别是会员单位的共同参与和大力支持,深交所将在中国证监会的统一部署下,会同联交所、中国结算、会员单位等有关各方全力推进各项准备。”据报道,深交所要求券商准备工作包括:(一)认真制定港股通业务实施方案和计划。(二)抓紧进行港股通业务的技术开发等工作。(三)积极做好组织保障和人员支持工作。成立港股通业务专门工作小组,指派公司分管领导担任小组负责人。小组成员应当包括业务、清算、技术、投资者教育等相关业务的专职人员,并设联络人负责与深交所和中国结算深圳分公司日常联系。(四)会员单位应按要求做好港股通业务的投资者教育和适当性管理工作。同时,文件还给出了进度安排表。要求“拟在深港通开通时参与业务的单位,请于2016年9月底前完成技术开发准备工作,达到可参与深交所和中国结算深圳分公司相关测试的要求;11月上旬完成各项准备工作,达到可开通港股通业务的要求。”文件还要求,进入9月以后,券商每周要向深交所报送港股通准备工作情况。(LWX)

【形势要点:各家银行使出“洪荒之力”拓展房贷按揭业务】
在信贷资产质量整体下行的背景下,房贷作为风险较低、相对可控的个贷产品成为银行的“宠儿”。8月份,17家上市银行步入中报密集发布期,而根据目前已经披露的5家上市银行中报,其房贷余额均出现较大幅度的增长。截至6月底,浦发银行个人住房按揭贷款余额3379.51亿元,比去年底的2605.68亿元,大幅增加773.83亿元,增幅达到29.70%;在其上半年新增贷款中,约有38.07%依赖于房贷拉动。招商银行半年报数据显示,个人住房贷款余额6069.45亿元,比上年末增加了1156.79亿元,增幅23.55%,占零售贷款的比重为45.47%。同期,该行贷款和垫款总额增加了2013亿元。这意味着,今年上半年,招行过半新增贷款来自个人住房按揭贷款。刚刚挂牌上市的江苏银行上半年住房按揭贷款5813.96万元,较去年末增加620.74万元,增幅11.95%。值得注意的是,平安银行在连续多年压缩房贷业务之后,截至6月底,平安银行住房按揭贷款余额为496.15亿元,比2015年底增加约40亿元。为了吸引更多的房贷客户,各银行也是“八仙过海各显神通”,不仅房贷利率一低再低,其还款方式也更加灵活多样。融360监测数据显示,截止到7月份,全国首套房平均利率已降至4.44%,继续创历史新低。同比去年7月的5.18%下降0.74个百分点,全国首套房平均房贷利率折扣也由去年的9.6折下降到9.1折,优惠幅度持续扩大,全国优惠利率占比更是达到86.06%,意味着近9成银行提供针对首套房的优惠利率。面对房贷市场,一些大型的股份制商业银行及外资银行表现都十分活跃。汇丰银行仍然为全国平均利率折扣最低的银行,全国平均利率8.5折;其次为东亚银行8.7折;平均9折以下的外资银行还有恒生银行和花旗银行。国有四大行平均利率均已下降到全国平均值(9.1折)以下。除了更低的利率外,在具体的还款方式上,银行也打破了以往月供的单一形式,单周供、双周供、三周供等业务相继推出。另外,银行的放款速度也大大提升,增值服务随之而来。(RZJX)

【形势要点:地王疯狂拿地后的财务风险开始显露】
信达地产号称是中国信达旗下的房地产开发运作平台,公司实际控制人为国家财政部,背景之显赫可见一斑,但其刚披露的半年报里让自己有些威风扫地。报告期内,信达地产实现营业收入约30.7亿元,同比增幅41.8%,就主业收入构成来说,房地产销售收入28.1亿元,同比增幅约42%,毛利率为19.9%,同比下滑约12个百分点;物业管理及出租收入1.13亿元,同比增幅37%,毛利率仅2.51%,同比增幅0.71个百分点。上市公司股东应占净利1.3亿元,同比下滑44.66%。这还不止,若扣除非经常性损益,信达地产净利亏损逾7000万元,同比下滑131%(去年同期扣非后净利为2.23亿元)。上述扣非后的净利亏损额是信达地产继2009年中报披露扣非后净利首亏之后,在楼市火爆行情下所遭遇的第二次罕见亏损,也是时隔7年扣非后净利亏损的再次扩大。去年中期以来,信达地产在拿地上异常高调,频繁出手。去年7月份至今年6月份,信达地产在上海、杭州等四个城市拿下6块地,其中就包括显赫一时的上海顾村地王,总耗资352亿元,反观其2015年的营收仅有81亿元。信达地产频抢地王的代价不菲,该房企在合并口径下的授信总额为478.57亿元,其中已消耗授信接近300亿元,可使用余额182.64亿元。信达地产中报称,因土地成交较为集中,报告期内融资产生的财务费用同比增加193.26%。此表述背后的逻辑就是信达地产借融资集中拿地,导致上半年产生的财务费用剧增。据悉,报告期内,信达地产累计产生了大约2.61亿元财务费用,而去年同期仅为8907.1万元,对此变动给出的理由是“融资规模扩大,利息增加”。上半年,信达地产涉及发债融资60亿元,其中私募债融资30元,票面利率5.56%,但其定增融资预案年初已被中止审查,而基于债权融资剧增,该房企资产负债率已达85.6%,同比增加2.36个百分点。有分析认为,信达地产半年报糟糕的数字与其报告期内频抢地王,融资成本较高或吞噬经营利润等风险似乎密不可分。(RZJX)

【形势要点:国资专家希望稳妥推进国有资本转划社保】
针对一些地区出现的养老金收不抵支的问题,划转国资至社保被认为是一个有效的解决办法。但在很多地方进展并不大。对此,国务院国资委研究中心研究员胡迟认为,在当前经济增速下行,从中央到地方纷纷提出通过降低企业社保费率来为企业减负,但“降成本”不能过度地从职工工资和社保上下刀。他表示,划转国有资本充实社保是一种取之于民用之于民的方式,是未来的发展方向;这两年进展比较慢的原因主要是全国企业效益下降,国企大多产能过剩,效益很差,很多国企甚至自己都交不上社保。此外,这一工作涉及到不同部门之间的利益,推进中困难较多。他指出,国资委希望稳妥、适度推进这一工作,要明确两个前提:一是不能影响国有资本的发展后劲,二是要为国企解决自身历史包袱问题留出空间。他认认为应该从效益比较好的基础领域开始划转,尤其是基础领域的公益类国企,比如,电信、两桶油等。财政部财科所国有经济研究室主任文宗瑜则指出,推进划转国资至社保困难的一个原因,在于没有“统一的规定”,到目前为止还没有在国家层面出台一个适用于各级政府、各类国资的划转方案。其次,到目前为止,还没有实现社会保障的全国统筹,也没有一个全国性的社保缺口的估算。最后,现在一些地方政府把国有股权划转到社保里面,比如山东,但如何变现是一个难题。在缺少个统一核算的情况下,他反对将国有资产和国有股权直接划到社保,第一没预算,无法确定到底花多少;第二,划了不能变现,本身来讲没有操作性。文宗瑜认为,光有国企利润上缴还是不行的,目前最大的问题是国有资本经营预算收入规模比较小,能划转到社保的数目也不是很大,因此需要通过完善国有资本经营预算制度,加大国有资本经营预算支出向社保划转的力度。另一种方式是通过国有资本的和国有资产的中长期的一个预算规划,采取分年的方式,每年变现一部分国有资产、国有股权划转到社保。(RZJX)

【形势要点:中粮收购NIDERA全部股权后业务范围进一步扩展】
中粮集团(COFCOn)23日表示,该公司达成最终协议,将从Cygne BV手中收购荷兰谷物经销商NIDERA全部股权,向成为领先农业贸易商又迈出一步,Cygne是由创办Nidera的家族控股。中粮集团于两年前首次收购了NIDERA 51%的股份,这次将从NIDERA的创始股东处收购剩余的49%的股份。收购将让中粮的业务范围进一步扩展至欧洲和拉丁美洲。中国试图打造一家农业贸易商,可以与美国嘉吉(CARGILL)为首的西方对手全面抗衡。中粮集团表示,该交易预计将在第四季度取得相关监管部门的批准后完成。该交易价格未披露。中粮集团最初于2014年收购了Nidera 51%的股权,据报告这些股权价值24亿美元。Nidera在2015年录得五年内首次亏损,此前一位流氓交易员在生物燃料市场给该公司造成了约2亿美元的损失。中国食品有限公司(China Foods Ltd.,)兼中粮来宝(Cofco Agri Ltd.)的首席执行长詹森(Matt Jansen)表示,公司不得不“为了改进而改变”,收购NIDERA对其计划至关重要;本次收购扩大了业务市场,开辟了此前作为各自独立的公司并不具备的新机遇,现在他们将共同开拓该机遇。去年中粮聘请詹森执掌其与来宝的合资企业,他已将业务重点从交易更多地向加工转变,尤其是谷物和油籽,同时寻求投资更多资产,尤其是在北美地区。中粮集团表示,一旦交易完成,该公司将开始整合Nidera与中粮来宝。中粮来宝即原来的来宝集团(Noble)。该公司表示,Nidera的采购和贸易网络以及其种子业务补足了该公司通过收购来宝集团获得的战略资产布局,Nidera的种子部门负责开发作物品种并在南美进行销售。(RZJX)

【形势要点:标普下调评级展望对万科是雪上加霜】
始于2015年7月的万科股权之争在引发国内强烈关注的同时,早已引起国际知名评级机构的关注。6月底,宝能提出罢免万科董事会全体成员后,穆迪和标普均发布了相关报告,警示该罢免提议对万科造成的负面影响。此后,针对股权斗争或将导致管理层的变动情况,高盛、麦格理、瑞信等多家投行下调了万科A/H评级。8月23日,标准普尔发布公告称,将万科评级展望修正至负面。其主要理由是,股权之争对公司和管理层的稳定性产生影响且解决方案不明。而近期恒大的介入进一步增强了不确定性。标普认为,2017年3月的董事会重选是一个近期的风险,宝能要求罢免董监事的提议增加了2017年3月重选后董事会构成改变的可能性。新的董事会可能改变公司管理层、战略、业务方向等。如果管理层被替换,更激进的股东控制公司,万科的评级将会调减。在此情况下,公司的声誉、稳健的执行历史、强盈利能力以及好的财务纪律均会被削弱。报告认为,万科的财务状况、销售状况和稳定的杠杆水平依然支持目前评级,但如果公开争议继续升级,负面影响会影响公司的业务和财务。万科2016年半年报显示,股权事件已对公司运营产生了负面影响。虽然2016年上半年公司销售实现强劲增长,但是新获取项目及新增合作开始放缓,部分境外银行和基金也放缓合作和银行信贷。(LWX)

【形势要点:摩根大通估计新兴债市缺口将达6500亿美元】
市场追逐收益的资金近来大举抢进新兴债市,使得新兴债券供不应求,摩根大通估计今年缺口将达6500亿美元。据报道,短短不到2个月新兴债基金的吸金量已爆出230亿美元的巨量。根据专业资金流向统计业者EPFR的资料,7月份新兴市场债券基金的吸金总量超过150亿美元,8月以来累计净流入量又达50亿美元。相较之下,7月单月的吸金量已几近3年前市场爆发美国减债恐慌时,资金从新兴债市急速撤离的流出量。而这一波资金抢进新兴债市的强度也与2009年金融危机过后的热度相当,而且当年新兴债市也呈现供不应求的情况,换句话说,即便投资人转进较高收益的新兴债市,他们也面临无债可买的问题。根据Dealogic的资料,新兴债去年发债量来到相对低档,今年发债量虽有增加,但与满足市场需求仍有一大段差距。摩根大通发布研究报告指出,在全球央行采取购债计划以及政府退休年金和保险业者等长线投资大户的带领下,今年全球债券需求估计将强劲反弹46%。此一供需失衡已对债市利率产生重大影响,由于有汇价与政治风险等因素,以往新兴债市利率通常都与美国垃圾债连动,但根据穆迪数据显示,目前新兴市场公债利率已与全球投资级公司债相当。问题是,这波新兴债价格大涨行情是否有反映基本面?巴西、俄罗斯与墨西哥公债价格上涨一部份原因是油价反弹,而与一年前相较,中国债市行情的波动较可以让人接受。但是新兴市场违约率仍高,且部份国家的政治风险持续窜升,债券行情大涨并不合理。总之,新兴市场债券价格已涨得过高,一旦供给稍有增加,或是需求减弱,行情可能就会反转回跌。(BWX)

【市场:中石油中海油业绩双双跌到上市以来最差】
今天(8月24日)港股收盘后,中石油和中海油公布2016年中期财报,双双创下各自上市以来最差。今年上半年,中石油上半年净利润5.31亿元,为2000年上市以来最低值,同比下跌98%;上年同期净利润254亿元。上半年,中石油营业额7391亿元,较去年同期的8776亿元下滑15.8%。经营利润345.40亿元,比2015年同期471.15亿元大幅缩水26.7%。石油分析师称:“低油价对中石油这样的企业造成了重大打击,因为他们很大程度上以来石油销售。这样的业绩并不意外,他们下半年的业绩将取决于原油是否会反弹。”2016年上半年,中石油国内业务实现原油产量385.3百万桶,比上年同期降低4.2%;可销售天然气产量1528.4十亿立方英尺,比上年同期增长5.7%;油气当量产量640.1百万桶,比上年同期降低0.5%。实际上,受国际油价下跌影响,中石油业绩从去年就开始下滑。2015年,中石油全年净利润“腰斩”;今年一季度更是巨亏109亿元。不过好在中石油随后通过出售中亚天然气管道的收入填补了亏损,勉强实现上半年盈利。财报显示,中亚天然气管道部分股权处置实现收益人民币245.34亿元。中海油上半年则净亏损77亿元。受累于油价下滑、资产减值和拨备增加,中海油自2001年上市以来业绩也首次“见红”。中海油2016年上半年净亏损77亿元,为上市以来第一次半年亏损。中海油董事长兼首席执行官杨华在财报中称:上半年公司成本控制效果显著,主要成本指标大幅下降,桶油主要成本为34.86美元,同比大幅下降15.5%,其中桶油作业费同比大幅下降22.7%。但由于国际原油价格持续低位,公司油气销售收入为人民币550.8亿元,同比下降28.5%。(LHJ)

【形势要点:内地金融股仍是香港今明两年IPO市场的亮点】
《华尔街日报》引述消息人士透露,持有纽约华尔道夫酒店、总部位于北京的保险业巨头安邦保险,过去数周与投资银行进行磋商,计划把寿险业务在香港上市,并已邀请投行在本周末之前提交方案,计划上市的业务包括安邦在大陆的寿险业务,以及多项海外业务,上市时间有可能是明年年中。消息还称,安邦并考虑于未来数月,在上市前进行私人配售集资。从过往经历来看,安邦一直是中资保险商之中,最热衷于海外并购的企业,过去5年最少公布了135亿美元的并购交易。早于2014年,市场已传出安邦正筹备上市,而香港为上市首选地。安邦保险于2004年成立,目前管理资产达1.9万亿元人民币,业务涵盖财保、综合保险、银行、资产管理、酒店、金融租赁等领域,近年更频频到海外收购,包括去年斥资收购纽约地标建筑华尔道夫酒店;今年初收购美国私募基金黑石集团旗下的酒店信托公司Strategic Hotels & Resorts等。如果安邦保险明年在港上市,将成为香港IPO市场的重磅企业。此外,据知情人士透露,中国邮政储蓄银行在香港的上市计划,将于本周五(8月25日)进行上市聆讯,该行集资规模可能达80亿美元,预期最快今年9月份挂牌上市。如果筹资规模超过80亿美元,将成为继阿里巴巴2014年9月份250亿美元纽约首次公开招股(IPO)之后,全球最大规模的IPO。据称,邮储银行到香港上市的计划,已获得中国证监会批准。有这两大家内地金融股的IPO撑着,香港IPO市场今明两年都不会缺乏亮点。(BHJ)

【形势要点:波兰有望成为首个在华发行主权债的欧洲国家】
据《华尔街日报》报道,波兰寻求发售人民币30亿元“熊猫债券”(panda bond),从而将成为在中国境内债券市场发行主权债券的第一个欧洲国家。熊猫债券指海外发行方在中国境内市场发行的以人民币计价的债券。据合约细则,波兰将营销这批三年期债券,收益率在3.20%-3.70%之间,最终收益率将通过入标定价过程确定。预计债券最终在8月25日定价。合约细则显示,波兰计划将债券发行所得用于2016年预算法案规定的预算开支和其它开支。据合约细则,中国银行和汇丰银行(中国)有限公司是此次交易的联席牵头承销商。随着中国政府对外开放其巨大的资本市场,去年12月韩国发行人民币30亿元熊猫债券,成为首个在中国境内市场发行人民币计价债券的主权发行方。(LZJX)

【形势要点:全球各主要银行联手开发电子货币的步伐加快】
全球四大银行:瑞银、德银、桑坦德和纽约梅隆银行已经联手开发新的电子货币,希望未来能够通过区块链技术来清算交易,并成为全球银行业通用的标准。四家银行还将与英国券商ICAP携手共同向各国央行推销该方案,并计划在2018年初进行首次商业应用。方案将于英国时间周三(8月24日)正式公布,四大行计划运用区块链技术和“去中心化”的电脑网络来提高金融市场运行效率。该方案是迄今为止,银行在这方面达成的最具体最具有现实意义的一次合作。桑坦德银行研发和创新部总经理JULIO FAURA在接受FT采访时说:“现在银行和机构间的交易实际上非常繁琐,耗时且成本高昂,这要求银行必须配备很多资源到后台。这个方案可以帮助银行简化交易清算流程,让整个体系更加有效率。”目前,美国、英国、加拿大和中国央行都已在着手研究电子货币的潜在利弊。最新资料显示,中国政府创建了一个区块链工作小组,旨在加速推进区块链技术的开发和采用。这为今年九月份的上海全球区块链峰会带来了不少关注。中国政府、CHINALEDGER和深圳区块链联盟组成的三方战略联盟形成了史无前例的组织力量,可以促进中国区块链行业的发展,让中国区块链的发展达到世界水平。万向区块链实验室、蚂蚁金融、微众银行、万向控股、平安保险和MICRO FOCUS BANK也参与其中。(RLEQ)

【形势要点:多数地方联储希望美联储提高贴现率】
美联储最近公布了7月份贴现利率会议纪要,纪要显示,12家地区联储银行中的8家董事会上月寻求将贴现率由1%上调至1.25%,这是2015年12月以来首次出现多数董事支持上调基准利率的情况。此次投票或将暗示地区联储行长是否会支持调整主要政策利率。美联储七月贴现利率会议纪要中,联储银行董事们普遍表示,“经济活动继续以温和的速度扩张”。此外,几位董事指出住房领域的改善,消费者支出水平处于稳定或增长的状态。除了波士顿、克利夫兰、堪萨斯城、里士满、旧金山和圣路易斯联储等在6月份即赞成上调的6家董事外,此次投票达拉斯和费城联储的董事们也投票赞成上调贴现率,使得共有8家董事支持上调贴现率。而纽约、明尼阿波利斯、芝加哥和亚特兰大的联储董事投票则赞成维持利率不变,尽管这些董事们也表示“判断经济前景及低于目标的通胀水平支持维持目前的货币宽松立场”。贴现率是银行和存款机构从美联储的借贷工具获取贷款时所收取的利率,与央行的主要政策利率—联邦基金利率是分开的。(RWX)

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